收益分配管理

1、第八章 收益分配管理【重點(diǎn)導(dǎo)讀】收益分配時(shí)財(cái)務(wù)活動(dòng)的最后環(huán)節(jié)，收益分配政策的制定會(huì)影響投資者的決策，對(duì)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)產(chǎn)生重要影響。通過(guò)本章學(xué)習(xí)學(xué)生應(yīng)熟悉收益的形成以及分配的基本程序，掌握股利分配政策以及對(duì)企業(yè)的影響。本章的重點(diǎn)是：股利政策及其利弊分析。第一節(jié) 收益分配概述國(guó)有資本收益管理的有關(guān)規(guī)定1. 國(guó)有資本收益的構(gòu)成國(guó)有資本收益包括注冊(cè)的國(guó)有資本分享的企業(yè)稅后利潤(rùn)和國(guó)家法律、法規(guī)規(guī)定的其他國(guó)有資本收益。1. 虧損彌補(bǔ)規(guī)定企業(yè)發(fā)生的年度經(jīng)營(yíng)虧損，依法用以后年度實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)彌補(bǔ)。連續(xù)5年不足彌補(bǔ)的，用稅后利潤(rùn)彌補(bǔ)，或者經(jīng)企業(yè)董事會(huì)或經(jīng)理辦公會(huì)審議后，依次用企業(yè)盈余公積、資本公積彌補(bǔ)。注意：我們

2、通常情況下講的一般企業(yè)的虧損彌補(bǔ)是稅前彌補(bǔ)、稅后彌補(bǔ)、盈余公積。在這里增加了用資本公積彌補(bǔ)。3. 資產(chǎn)損失的處理對(duì)核實(shí)清楚的資產(chǎn)損失，企業(yè)可區(qū)別以下情況處理：生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的損失計(jì)入本期損益；清算期間的損失計(jì)入清算費(fèi)用；公司制改建中的損失，可以沖減所有者權(quán)益。3 產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓收益的處理轉(zhuǎn)讓母公司國(guó)有資本所有收益，上繳主管財(cái)政機(jī)關(guān)；企業(yè)轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)所得收益與其對(duì)子公司股權(quán)投資的差額，作為投資損益處理。 第二節(jié) 收益分配政策一、確定收益分配政策應(yīng)考慮的因素（一）法律因素1. 資本保全約束在財(cái)務(wù)管理制度當(dāng)中要求企業(yè)貫徹資本的保值增值。當(dāng)企業(yè)沒(méi)有可供分配的利潤(rùn)，就不能給投資者分配利潤(rùn)。如果強(qiáng)行分配的話，就視同

3、投資者抽回資本金。其目的是為了防止企業(yè)任意減少資本結(jié)構(gòu)中所有者權(quán)益（股東權(quán)益）的比例，以維護(hù)債權(quán)人利益。2. 資本積累約束它要求企業(yè)在分配收益時(shí)，必須按一定的比例和基數(shù)提取各種法定盈余公積金和公益金。3. 超額累積利潤(rùn)約束我們國(guó)家不涉及這個(gè)問(wèn)題，在西方國(guó)家，法律上繳納所得稅的稅率的檔次差別較大。比如在美國(guó)，所得稅當(dāng)中規(guī)定經(jīng)營(yíng)所得(股利所得)稅稅率較高，資本利得(賣(mài)出價(jià)和買(mǎi)入價(jià)之差)所得稅稅率較低。因此許多公司可以通過(guò)積累利潤(rùn)使股價(jià)上漲方式來(lái)幫助股東避稅。所以許多西方國(guó)家在法律上明確規(guī)定公司不得超額累計(jì)利潤(rùn)。我國(guó)法律目前尚未對(duì)此做出規(guī)定。（二）股東因素1. 控制權(quán)考慮公司股東因?yàn)閾?dān)心發(fā)行新股會(huì)稀

4、釋對(duì)公司的控制權(quán)，因此，這些公司的股東往往主張限制股利的支付，而愿意較多的保留盈余，以防止控制權(quán)旁落他人。2. 規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)考慮對(duì)于某些股東來(lái)說(shuō)，未來(lái)獲得的收益有兩部分：現(xiàn)金股利（經(jīng)營(yíng)所得）、資本利得。因?yàn)橘Y本利得的風(fēng)險(xiǎn)大于經(jīng)營(yíng)所得的風(fēng)險(xiǎn)，所以要求支付更多的股利。（三）公司因素（重點(diǎn)）1. 公司的舉債能力也就是指公司的籌資能力。對(duì)于融資能力強(qiáng)的公司，采用寬松的收益分配政策，而對(duì)于融資能力較弱的公司，采取較緊的收益分配政策。2. 未來(lái)投資機(jī)會(huì)公司面臨的未來(lái)的投資機(jī)會(huì)很多，在分配利潤(rùn)時(shí)盡可能少分一些，而多留一些，以滿足公司下一步發(fā)展的要求。相反的，當(dāng)公司未來(lái)面臨的投資機(jī)會(huì)很少時(shí)，分配利潤(rùn)時(shí)盡可能多分一

5、些而少留一些。以防造成資金的閑置，另外留存收益也是有成本的。3. 盈余的穩(wěn)定情況公司未來(lái)的收益穩(wěn)定，就可以給股東派發(fā)較多的股利，未來(lái)盈余的波動(dòng)比較大，即盈余不穩(wěn)定，派發(fā)的股利就少。4. 資產(chǎn)的流動(dòng)狀況資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)，公司派發(fā)的股利就越多，公司的留存就越少。5. 籌資成本增發(fā)普通股和利用留存收益是籌集自有資金的兩種方式。而利用留存收益籌集資金的資金成本較低，（因?yàn)槔昧舸媸找婊I資是沒(méi)有籌資費(fèi)的。）所以局限在籌集自有資金（權(quán)益資金）的這個(gè)范疇內(nèi)，應(yīng)該是利用留存收益來(lái)籌集。即在這種情況下，公司留存的多一些，分配給投資者的少一點(diǎn)。6. 其他因素比如，企業(yè)有意的多發(fā)股利使股價(jià)上漲，使已發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券

6、盡快地實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換，公司的負(fù)債額降低，所有者權(quán)益升高了，從而達(dá)到調(diào)整資金結(jié)構(gòu)的目的；再如，通過(guò)支付較高股利，刺激公司股價(jià)上揚(yáng)，既增加收購(gòu)者的收購(gòu)成本，從而達(dá)到反兼并、反收購(gòu)目的等等。（四）其他因素通貨膨脹。在通貨膨脹時(shí)期，企業(yè)一般采取偏緊的收益分配政策。如何理解在通貨膨脹時(shí)期,企業(yè)一般采取偏緊的收益分配政策?【答】通貨膨脹會(huì)使企業(yè)遭受現(xiàn)金短缺的困難，企業(yè)惟一的希望是利潤(rùn)增加，否則現(xiàn)金會(huì)越來(lái)越緊張。通貨膨脹造成的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡，不能靠短期借款解決，因其不是季節(jié)性臨時(shí)現(xiàn)金短缺，而是現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)力被永久地“蠶食”了。如財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)中固定資產(chǎn)提折舊是基于幣值不變，即假設(shè)不存在通貨膨脹，某一項(xiàng)固定資產(chǎn)的原值為100

7、萬(wàn)元，沒(méi)有凈殘值，預(yù)計(jì)使用年限為10年，則該項(xiàng)固定資產(chǎn)不管用直線法或加速折舊法提折舊，其10年的折舊總額為100萬(wàn)元；但在財(cái)務(wù)管理中要考慮通貨膨脹因素，假設(shè)10年中物價(jià)上漲了20%，即固定資產(chǎn)報(bào)廢時(shí)，其重置成本變?yōu)?20萬(wàn)元，重置固定資產(chǎn)的資金缺口20萬(wàn)元是由于通貨膨脹因素導(dǎo)致的，通貨膨脹造成的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡是由于貨幣內(nèi)在購(gòu)買(mǎi)力下降造成的。因此, 在通貨膨脹時(shí)期,企業(yè)為了彌補(bǔ)由于通貨膨脹造成的固定資產(chǎn)重置資金的缺口一般采取偏緊的收益分配政策。二、收益分配政策的評(píng)價(jià)與選擇（一） 剩余政策這種政策主要是考慮未來(lái)投資機(jī)會(huì)的影響，即當(dāng)企業(yè)面臨良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，在目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)的約束下，最大限度的使用留存

8、收益來(lái)滿足投資方案所需的自由資金數(shù)額。這種政策的優(yōu)點(diǎn)是能充分利用籌資成本最低的資金來(lái)源（限定在籌集自有資金的這幾種方式中，即普通股、優(yōu)先股、留存收益），保持理想的資金結(jié)構(gòu)，使綜合資金成本最低。其缺點(diǎn)是不利于投資者安排收入的支出，也不利于公司樹(shù)立良好的形象。留存的形式可以多種多樣，法定盈余公積金、法定公益金、任意盈余公積金、未分配利潤(rùn)都是，所以只要留下來(lái)的資金是自有資金，就都應(yīng)該是這420萬(wàn)的范疇。所以在這里的800萬(wàn)不應(yīng)該強(qiáng)調(diào)是提了公積金、公益金后的凈利潤(rùn)。請(qǐng)問(wèn)采用剩余政策時(shí)可用于投資的利潤(rùn)是提取完盈余公積和公益金后的凈利潤(rùn)嗎?也就是說(shuō)當(dāng)年提取的盈余公積和公益金不能用于下年度的投資，是這樣嗎?

9、例如：某公司目標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率為50，當(dāng)年稅后凈利為900萬(wàn)元，按10分別提取盈余公積與公益金，下年度計(jì)劃投資2000萬(wàn)元，按剩余政策確定是否發(fā)放股利。本題的答案：當(dāng)年可用于下年投資的利潤(rùn)=900×(1-10-10)=720萬(wàn)元，720萬(wàn)元小于2000×50=1000萬(wàn)元，故不發(fā)。此題答案對(duì)嗎？【答】從教材以及歷年試題來(lái)看，的確如你所理解的答案，考慮剩余股利政策時(shí)，教材講起點(diǎn)是提取完盈余公積和公益金后的凈利潤(rùn)，但教材處理有誤，因?yàn)樵谑Ｓ嗾呦聫?qiáng)調(diào)的是保持目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)不變或最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)不變，如本例下年度計(jì)劃投資2000萬(wàn)元，公司目標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率為50，在本年利潤(rùn)分配之前其資金結(jié)構(gòu)為

10、資產(chǎn)負(fù)債率為50%，所以，要保持下年度追加投資2000萬(wàn)元（即下年度新增資產(chǎn)2000萬(wàn)元）以后仍然保持資產(chǎn)負(fù)債率為50%不變，意味著下年投資所需的權(quán)益資金=2000×50=1000萬(wàn)元，這樣，當(dāng)年的稅后凈利900萬(wàn)元全部留下來(lái)還不能滿足目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)的要求，所以，當(dāng)年不能派發(fā)股利，同時(shí)下年還需從外部籌集100萬(wàn)元的權(quán)益資金才能滿足目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)的要求。一定注意的是當(dāng)年提取盈余公積與公益金=900×（10%+10%）=180（萬(wàn)元）已經(jīng)屬于滿足下年投資所需的權(quán)益資金1000萬(wàn)元的一部分，因此，當(dāng)年是否能夠派發(fā)股利應(yīng)該是將900萬(wàn)元和1000萬(wàn)元相比較，而不能將720萬(wàn)元和1000

11、萬(wàn)元相比較。（二）固定股利政策采用這種政策的，大多數(shù)屬于收益比較穩(wěn)定或正處于成長(zhǎng)期、信譽(yù)一般的公司。這種政策對(duì)公司而言有如下好處：1. 固定的股利有利于公司樹(shù)立良好的形象，有利于穩(wěn)定公司股票價(jià)格，從而增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心。2. 穩(wěn)定的股利有利于投資者安排收入與支出，特別是那些對(duì)股利有較強(qiáng)依賴性的股東更是如此。這種策略的主要缺點(diǎn)在于股利支付與公司盈利能力相脫節(jié)，當(dāng)盈利較低時(shí)仍要支付較高的股利，容易引起公司資金短缺，導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況惡化。（三）固定股利比例政策（重點(diǎn)）這種政策下，股利的增長(zhǎng)率等于凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。這種策略很好的體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資與風(fēng)險(xiǎn)收益的對(duì)等，這種策略的不足之處在于，由于股利波動(dòng)容易產(chǎn)生公司

12、經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定的印象，不利于股票價(jià)格的穩(wěn)定與上漲。 （四）正常股利加額外股利政策它的優(yōu)點(diǎn)是具有較大的靈活性，可給企業(yè)較大的彈性。因此在企業(yè)凈利潤(rùn)與現(xiàn)金流量不夠穩(wěn)定時(shí)，采用這種股利政策對(duì)企業(yè)和股東都是有利的。（注意判斷題）在四種股利分配政策當(dāng)中，固定股利政策和正常股利加額外股利政策是被企業(yè)普遍采用、并為廣大的投資者所認(rèn)可的兩種基本政策。三、股份有限公司的股利形式（一） 現(xiàn)金股利（二） 股票股利股票股利是一種比較特殊的形式，它不會(huì)引起公司資產(chǎn)的流出或負(fù)債的增加，而只涉及股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)的調(diào)整，即在減少未分配利潤(rùn)項(xiàng)目金額的同時(shí)，增加公司股本額，同時(shí)還能引起資本公積的增減變化，但它們之間是此消彼長(zhǎng)，股東權(quán)

13、益總額并不改變。公司董事會(huì)制定的股票股利屬于資產(chǎn)負(fù)債表日后的非調(diào)整事項(xiàng)，即董事會(huì)決議完了以后，公司不做賬務(wù)處理，等到公司進(jìn)行的工商登記變更后，最后的賬務(wù)處理的結(jié)果相當(dāng)于作了如下的會(huì)計(jì)分錄： 借：利潤(rùn)分配未分配利潤(rùn) 貸：股本 資本公積某公司發(fā)放股票股利10萬(wàn)，每股市價(jià)5元，每股面值1元。所以此時(shí)它的總市值50萬(wàn)，總面值10萬(wàn)。視同公司變相發(fā)行股票。借：利潤(rùn)分配未分配利潤(rùn) 500000 貸：股本 100000 資本公積 400000可以看出公司派發(fā)股票股利，公司的股東權(quán)益總額不變。但是股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化?？芍镜馁Y金結(jié)構(gòu)是不變的。如何理解股票股利不會(huì)影響公司的資金成本?【答】發(fā)放股票股

14、利，不會(huì)對(duì)公司股東權(quán)益總額產(chǎn)生影響，但會(huì)發(fā)生資金在各股東權(quán)益項(xiàng)目間的再分配。因此，發(fā)放股票股利不會(huì)影響公司資產(chǎn)總額、負(fù)債總額和股東權(quán)益總額的變化，所以，負(fù)債總額、股東權(quán)益總額在資產(chǎn)總額中所占的比重不變，即資金結(jié)構(gòu)不變（財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不變，貝他系數(shù)不變），這樣，根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模式計(jì)算出的普通股資金成本也不變（資本資產(chǎn)定價(jià)模式既可以計(jì)算普通股預(yù)期收益率，也可以計(jì)算普通股資金成本）。在不考慮籌資費(fèi)的情況下（發(fā)放股票股利沒(méi)有籌資費(fèi)），普通股的資金成本和留存收益的資金成本是相同的，因此，雖然發(fā)放股票股利后，普通股股本增加了，留存收益（未分配利潤(rùn)）減少了，但由于其個(gè)別資金成本相同，所以，普通股股本和留存收益的

15、此增彼減既不會(huì)影響其個(gè)別資金成本也不會(huì)影響股東權(quán)益總額在資產(chǎn)總額中所占的比重。發(fā)放股票股利后，資金結(jié)構(gòu)不變，個(gè)別資金成本也不變，所以，加權(quán)平均資金成本也不變。例：某公司目前的普通股100萬(wàn)股（每股面值1元，市價(jià)25元），資本公積400萬(wàn)元，未分配利潤(rùn)500萬(wàn)元。發(fā)放10%的股票股利后，公司的未分配利潤(rùn)將減少250萬(wàn)元，股本增加250萬(wàn)元。（ ）【答案】×【解析】發(fā)放10%的股票股利后，即發(fā)放10萬(wàn)股的股票股利，10萬(wàn)股股票股利的總面值為10萬(wàn)元，10萬(wàn)股股票股利的總溢價(jià)為240萬(wàn)元，10萬(wàn)股股票股利的總市價(jià)為250萬(wàn)元。所以，發(fā)放10%的股票股利后，公司的未分配利潤(rùn)減少250萬(wàn)元，股

16、本增加10萬(wàn)元，資本公積增加240萬(wàn)元。 第三節(jié) 收益分配程序注意股利宣告日、股權(quán)登記日、除息日、股利支付日這幾個(gè)日期。 如：某某上市公司董事會(huì)在2003年11月26日對(duì)外宣告，公司以2003年12月15日作為股權(quán)登記日，也就是說(shuō)公司在2003年12月15日之前登記在冊(cè)的股東有權(quán)分享公司將要派發(fā)的股利，股利支付日期在2004年1月12日，所以2003年11月26日為股利宣告日，2003年12月15日為股權(quán)登記日，一般除息日在股權(quán)登記日的后面一天，在這里就是2003年12月16日，這也就是領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票相分離的日期。在除息日之前購(gòu)買(mǎi)的股票，購(gòu)買(mǎi)價(jià)格當(dāng)中包括領(lǐng)取股利的權(quán)力，這時(shí)的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格也較

17、高，而在股權(quán)登記日之后才購(gòu)買(mǎi)的股票的價(jià)格中就不包括這部分的股利，所以在除息日開(kāi)始的價(jià)格也較低。本章思考題：1簡(jiǎn)述收益分配的影響因素。2簡(jiǎn)述收益分配的有關(guān)政策。 第九章 財(cái)務(wù)預(yù)算【重點(diǎn)導(dǎo)讀】本章的核心內(nèi)容是預(yù)算的內(nèi)容種類(lèi)及編制方法。本章的重點(diǎn)有兩個(gè)方面：一是財(cái)務(wù)預(yù)算的編制方法，其中的彈性預(yù)算尤為重要；二是現(xiàn)金預(yù)算的編制方法。第一節(jié) 財(cái)務(wù)預(yù)算的意義與體系全面預(yù)算具體包括特種決策預(yù)算、日常業(yè)務(wù)預(yù)算與財(cái)務(wù)預(yù)算三大類(lèi)內(nèi)容。其中特種決策預(yù)算最能直接體現(xiàn)決策的結(jié)果。特種決策預(yù)算通常就是我們所說(shuō)的固定資產(chǎn)投資預(yù)算，固定資產(chǎn)投資決策預(yù)算主要涉及到現(xiàn)金的長(zhǎng)期性流動(dòng)，所以我們也把它叫做資本支出預(yù)算。日常業(yè)務(wù)預(yù)算就是

18、日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程當(dāng)中所涉及到的預(yù)算，如購(gòu)進(jìn)方面涉及到材料采購(gòu)預(yù)算，生產(chǎn)方面涉及到直接材料、直接人工、制造費(fèi)用、產(chǎn)量、生產(chǎn)成本等等，銷(xiāo)售方面涉及到銷(xiāo)售預(yù)算還有期間費(fèi)用預(yù)算。財(cái)務(wù)預(yù)算是在特種決策預(yù)算和日常業(yè)務(wù)預(yù)算的基礎(chǔ)上編制的，它具體包括四大塊：預(yù)計(jì)的現(xiàn)金預(yù)算；預(yù)計(jì)的三張財(cái)務(wù)報(bào)表，財(cái)務(wù)預(yù)算通常被認(rèn)為是全面預(yù)算體系當(dāng)中的最后一部分，P284 財(cái)務(wù)預(yù)算作為全面預(yù)算體系中的最后環(huán)節(jié)，可以從價(jià)值方面總括的反映經(jīng)營(yíng)期決策預(yù)算和業(yè)務(wù)預(yù)算的結(jié)果，亦稱(chēng)為總預(yù)算。其他預(yù)算（特種決策預(yù)算和日常業(yè)務(wù)預(yù)算）則相應(yīng)的稱(chēng)為輔助預(yù)算或分預(yù)算。 銷(xiāo)售預(yù)算生產(chǎn)預(yù)算期末存貨預(yù)算直接材料預(yù)算直接人工預(yù)算制造費(fèi)用預(yù)算銷(xiāo)售費(fèi)用管理費(fèi)用

19、預(yù)算產(chǎn)品成本預(yù)算現(xiàn)金預(yù)算資本支出預(yù)算預(yù)計(jì)損益表預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表第二節(jié) 財(cái)務(wù)預(yù)算的編制方法第三節(jié) 現(xiàn)金預(yù)算與預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表的編制（重點(diǎn)）一、編制現(xiàn)金預(yù)算的依據(jù)現(xiàn)金預(yù)算表大致框架結(jié)構(gòu)包括四部分：現(xiàn)金的流入、現(xiàn)金流出、現(xiàn)金收支差額、多余現(xiàn)金的投放和不足現(xiàn)金的籌措的問(wèn)題?，F(xiàn)金流入是指經(jīng)營(yíng)性收入，即企業(yè)銷(xiāo)售商品和提供勞務(wù)過(guò)程中所涉及到的收入當(dāng)中帶來(lái)的現(xiàn)金。所以在編制現(xiàn)金預(yù)算測(cè)算的時(shí)候涉及到的現(xiàn)金流入就需要銷(xiāo)售預(yù)算的基礎(chǔ)上測(cè)算流入是多少?，F(xiàn)金流出一方面涉及到日常業(yè)務(wù)預(yù)算當(dāng)中有關(guān)購(gòu)買(mǎi)材料、支付人工工資、繳納稅金等這些方面引起的現(xiàn)金流出是多少，同時(shí)還涉及到特定決策預(yù)算當(dāng)中購(gòu)進(jìn)固定資產(chǎn)等等涉及到的現(xiàn)金流出是多少?，F(xiàn)

20、金預(yù)算表當(dāng)中不管是現(xiàn)金流入預(yù)算還是現(xiàn)金流出預(yù)算都要依賴日常業(yè)務(wù)預(yù)算和特種決策預(yù)算，所以說(shuō)日常業(yè)務(wù)預(yù)算和特種決策預(yù)算都是輔助預(yù)算，它們是服務(wù)于編制現(xiàn)金預(yù)算。二、現(xiàn)金預(yù)算編制的流程1.銷(xiāo)售預(yù)算銷(xiāo)售預(yù)算是編制全面預(yù)算的出發(fā)點(diǎn)，也是日常業(yè)務(wù)預(yù)算的基礎(chǔ)。 2.生產(chǎn)預(yù)算生產(chǎn)預(yù)算就是通常所講的產(chǎn)量預(yù)算，它是在銷(xiāo)售預(yù)算的基礎(chǔ)上編制的，并可以為下一步編制成本和費(fèi)用預(yù)算提供依據(jù)。編制生產(chǎn)預(yù)算的主要依據(jù)是預(yù)算期各種產(chǎn)品的預(yù)計(jì)銷(xiāo)售量及存貨量的資料。具體來(lái)講就是依據(jù)會(huì)計(jì)上的平衡關(guān)系式：3.直接材料預(yù)算主要依據(jù)是生產(chǎn)預(yù)算4.直接人工預(yù)算主要依據(jù)是生產(chǎn)預(yù)算5.制造費(fèi)用預(yù)算主要依據(jù)是生產(chǎn)預(yù)算6.產(chǎn)品生產(chǎn)成本預(yù)算 該預(yù)算可以提

21、供產(chǎn)品單位成本和總成本?？偝杀?單位產(chǎn)品生產(chǎn)成本×總產(chǎn)量這種預(yù)算是在生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算及采購(gòu)預(yù)算、直接人工預(yù)算和制造費(fèi)用預(yù)算的基礎(chǔ)上編制的，通常應(yīng)反映各產(chǎn)品單位生產(chǎn)成本與總成本，有時(shí)還要反映年初年末產(chǎn)品存貨預(yù)算。7.銷(xiāo)售及管理費(fèi)用預(yù)算日常業(yè)務(wù)預(yù)算一般分為兩部分，上半部分按權(quán)責(zé)發(fā)生制反映收入、支出；下半部分按收付實(shí)現(xiàn)制反映現(xiàn)金收入、支出。8. 特種決策預(yù)算三、現(xiàn)金預(yù)算1現(xiàn)金預(yù)算的第一部分：即現(xiàn)金流入期初現(xiàn)金余額+經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金收入（預(yù)計(jì)的現(xiàn)金流入）就是本期可供使用的現(xiàn)金2現(xiàn)金預(yù)算的第二部分：即現(xiàn)金流出包括兩部分：日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)當(dāng)中的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流出，如購(gòu)買(mǎi)材料、支付工資、支付的制造費(fèi)用當(dāng)中除

22、了折舊之外的其他的付現(xiàn)費(fèi)用、稅金等；還有就是資本性現(xiàn)金流出，就是特種決策預(yù)算當(dāng)中涉及到購(gòu)建固定資產(chǎn)時(shí)引起的流出。3現(xiàn)金預(yù)算的第三部分：現(xiàn)金收支差額，即現(xiàn)金的溢缺就是第一部分流入與第二部分流出的差額。4現(xiàn)金預(yù)算的第四部分：現(xiàn)金的籌措及運(yùn)用根據(jù)現(xiàn)金收支差額與正常情況下的現(xiàn)金余額的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較，高于標(biāo)準(zhǔn)，就是現(xiàn)金多余，低于標(biāo)準(zhǔn)，就是現(xiàn)金不足。然后再考慮如何籌措或投放。本章思考題：1為什么說(shuō)銷(xiāo)售預(yù)算是財(cái)務(wù)預(yù)算的起點(diǎn)？怎樣編制銷(xiāo)售預(yù)算？2現(xiàn)金預(yù)算一般包括哪幾個(gè)部分？如何編制現(xiàn)金預(yù)算？ 第十章 財(cái)務(wù)控制【重點(diǎn)導(dǎo)讀】財(cái)務(wù)控制是財(cái)務(wù)管理的重要環(huán)節(jié)，在制定了財(cái)務(wù)預(yù)算以后，財(cái)務(wù)控制的主要工作是以財(cái)務(wù)控制為手段，如

23、何保證財(cái)務(wù)預(yù)算的實(shí)現(xiàn)，財(cái)務(wù)控制的主要目標(biāo)是保證財(cái)務(wù)預(yù)算的預(yù)期實(shí)現(xiàn)。 本章的重點(diǎn)是各責(zé)任中心的含義及考核指標(biāo)。第一節(jié) 財(cái)務(wù)控制的意義與種類(lèi)一、財(cái)務(wù)控制的含義與特征財(cái)務(wù)控制的特征：1. 以價(jià)值控制為手段，以價(jià)值量指標(biāo)為主。2. 以綜合經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)為控制對(duì)象3. 以現(xiàn)金流量控制為日?？刂频膬?nèi)容二、財(cái)務(wù)控制的基礎(chǔ)（1）組織保證（2）制度保證（3）預(yù)算目標(biāo)（4）會(huì)計(jì)信息（5）信息反饋系統(tǒng)（6）獎(jiǎng)懲制度三、財(cái)務(wù)控制的種類(lèi)（一） 按控制的時(shí)間分類(lèi)（二） 按控制的主體分類(lèi)分為出資者財(cái)務(wù)控制、經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)控制和財(cái)務(wù)部門(mén)的財(cái)務(wù)控制。出資者財(cái)務(wù)控制是站在所有者或者是股東的角度，為了實(shí)現(xiàn)其資本保全和資本增值目標(biāo)而對(duì)經(jīng)營(yíng)者的

24、財(cái)務(wù)收支活動(dòng)進(jìn)行的控制。通常認(rèn)為出資者的財(cái)務(wù)控制是一種外部控制，而經(jīng)營(yíng)者和財(cái)務(wù)部門(mén)的財(cái)務(wù)控制是一種內(nèi)部控制。（三） 按控制的依據(jù)分類(lèi)，分為預(yù)算控制和制度控制與預(yù)算控制相比較，制度控制具有防護(hù)性的特征，而預(yù)算控制主要具有激勵(lì)性的特征（四） 按控制的對(duì)象分類(lèi)（五） 按控制的手段分類(lèi)，分為定額控制和定率控制，也稱(chēng)為絕對(duì)控制和相對(duì)控制。一般而言，對(duì)激勵(lì)性指標(biāo)確定最低控制標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)約束性指標(biāo)確定最高控制標(biāo)準(zhǔn)。收入、利潤(rùn)屬于激勵(lì)性指標(biāo)，對(duì)激勵(lì)性指標(biāo)規(guī)定下限；成本、費(fèi)用屬于約束性指標(biāo)，對(duì)約束性指標(biāo)規(guī)定上限。比較而言，定額控制沒(méi)有彈性，定率控制具有彈性，強(qiáng)調(diào)的是成本和費(fèi)用的相對(duì)比較，如果收入的增加的幅度大于成本

25、、費(fèi)用增加的幅度，那么說(shuō)控制是有效的。第二節(jié) 責(zé)任中心一、責(zé)任中心的含義與特征 二、成本中心（一） 成本中心的含義工業(yè)企業(yè)上至工廠一級(jí)，下至車(chē)間、工段、班組，甚至個(gè)人都有可能成為成本中心。成本中心的應(yīng)用范圍是很廣的，只要有成本費(fèi)用的發(fā)生，就可以成為一個(gè)成本中心。（二） 成本中心的類(lèi)型成本中心分為技術(shù)性成本中心和酌量性成本中心。技術(shù)性成本中心比較大的特征就在于技術(shù)性成本中心的投入與產(chǎn)出是可以量化的，是可以用貨幣來(lái)計(jì)量，投入與產(chǎn)出有密切的配比關(guān)系。如；基本生產(chǎn)車(chē)間。技術(shù)性成本可以通過(guò)彈性預(yù)算予以控制。酌量性成本是指這項(xiàng)成本費(fèi)用的發(fā)生管理人員是可以斟酌的，投入與產(chǎn)出之間沒(méi)有密切的配比關(guān)系。投入是可以

26、量化的，而產(chǎn)出往往是不能量化的。酌量性成本的控制應(yīng)著重于預(yù)算總額的審批上。（三） 成本中心的特點(diǎn)1. 成本中心只考評(píng)成本費(fèi)用而不考評(píng)收益成本中心主要有成本費(fèi)用的發(fā)生，沒(méi)有收入或者有少量收入，那么成本中心只考評(píng)成本費(fèi)用而不考評(píng)收益2. 成本中心只對(duì)可控成本承擔(dān)責(zé)任成本中心的職責(zé)就是對(duì)責(zé)任成本負(fù)責(zé)，屬于某成本中心的各項(xiàng)可控成本之和即構(gòu)成該成本中心的責(zé)任成本，要確定責(zé)任成本，前提條件是要確定可控成本。成本的可控與不可控是以一個(gè)特定的責(zé)任中心和一個(gè)特定的時(shí)期作為出發(fā)點(diǎn)的，這與責(zé)任中心所處管理層次的高低、管理權(quán)限及控制范圍的大小和經(jīng)營(yíng)期間的長(zhǎng)短有直接關(guān)系。成本的可控與不可控是相對(duì)的，而不是絕對(duì)的。3.

27、成本中心只對(duì)責(zé)任成本進(jìn)行考核和控制（四） 成本中心的考核指標(biāo)成本（費(fèi)用）變動(dòng)額=實(shí)際責(zé)任成本（或費(fèi)用）預(yù)算責(zé)任成本（或費(fèi)用） 成本（費(fèi)用）變動(dòng)率= 成本（費(fèi)用）變動(dòng)額/預(yù)算責(zé)任成本（費(fèi)用）×100%三、利潤(rùn)中心 （一） 利潤(rùn)中心是指對(duì)利潤(rùn)負(fù)責(zé)的責(zé)任中心利潤(rùn)中心不僅要對(duì)成本費(fèi)用負(fù)責(zé)而且要對(duì)收入負(fù)責(zé)，換言之，利潤(rùn)中心對(duì)成本的控制是聯(lián)系著收入進(jìn)行的，它強(qiáng)調(diào)相對(duì)成本的節(jié)約。（二） 利潤(rùn)中心的類(lèi)型分為自然利潤(rùn)中心與人為利潤(rùn)中心自然利潤(rùn)中心是指可以直接對(duì)外銷(xiāo)售產(chǎn)品并取得收入的利潤(rùn)中心。人為利潤(rùn)中心是指對(duì)內(nèi)部責(zé)任單位提供產(chǎn)品或勞務(wù)而取得“內(nèi)部銷(xiāo)售收入”的利潤(rùn)中心，需要確定合理的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)

28、格，人為的確定內(nèi)部?jī)r(jià)格形成人為的收入，這樣就形成一個(gè)人為的利潤(rùn)。工業(yè)企業(yè)的大多數(shù)成本中心都可以轉(zhuǎn)化為人為利潤(rùn)中心。 （三） 利潤(rùn)中心的成本計(jì)算（1）利潤(rùn)中心只計(jì)算可控成本、不分擔(dān)不可控成本，亦即不分?jǐn)偣餐杀?。人為的利?rùn)中心適合采取這種計(jì)算方式。（2）利潤(rùn)中心不僅計(jì)算可控成本、也計(jì)算不可控成本。自然利潤(rùn)中心適合采取這種計(jì)算方式。（四） 利潤(rùn)中心的考核指標(biāo)1. 當(dāng)利潤(rùn)中心不計(jì)算共同成本或不可控成本時(shí)，其考核指標(biāo)是2. 當(dāng)利潤(rùn)中心計(jì)算共同成本或不可控成本，并采取變動(dòng)成本法計(jì)算成本時(shí)，其考核指標(biāo)主要是利潤(rùn)中心邊際貢獻(xiàn)總額=該利潤(rùn)中心銷(xiāo)售收入總額該利潤(rùn)中心變動(dòng)成本總額利潤(rùn)中心負(fù)責(zé)人可控利潤(rùn)總額=該利潤(rùn)

29、中心邊際貢獻(xiàn)總額該利潤(rùn)中心負(fù)責(zé)人可控固定成本利潤(rùn)中心可控利潤(rùn)總額=該利潤(rùn)中心負(fù)責(zé)人可控利潤(rùn)總額該利潤(rùn)中心負(fù)責(zé)人不可控固定成本公司利潤(rùn)總額=各利潤(rùn)中心可控利潤(rùn)總額之和公司不可分?jǐn)偟母鞣N管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用等四、投資中心（一） 投資中心的含義投資中心是指既對(duì)成本、收入和利潤(rùn)負(fù)責(zé)，又對(duì)投資效果負(fù)責(zé)的責(zé)任中心。（二） 投資中心的考核指標(biāo)1. 投資利潤(rùn)率又稱(chēng)為投資報(bào)酬率，是指投資中心所獲得的利潤(rùn)與投資額之間的比率。（1）公式投資利潤(rùn)率=利潤(rùn)/投資額×100%投資利潤(rùn)率=資本周轉(zhuǎn)率×銷(xiāo)售成本率×成本費(fèi)用利潤(rùn)率=銷(xiāo)售收入/資產(chǎn)平均總額（投資額）×成本費(fèi)用/銷(xiāo)售收入

30、15;利潤(rùn)/成本費(fèi)用以上公式中投資額是指投資中心的總資產(chǎn)扣除負(fù)債后的余額，即投資中心凈資產(chǎn)，所以該指標(biāo)也可以稱(chēng)為凈資產(chǎn)利潤(rùn)率，說(shuō)明投資中心對(duì)所有者權(quán)益的貢獻(xiàn)程度。 （2）投資利潤(rùn)率的優(yōu)缺點(diǎn)： 優(yōu)點(diǎn)：投資利潤(rùn)率反映投資中心的綜合盈利能力投資利潤(rùn)率具有橫向可比性，投資利潤(rùn)率將各投資中心的投入與產(chǎn)出進(jìn)行比較，剔除了因投資額不同而導(dǎo)致的利潤(rùn)差異的不可比因素，有利于進(jìn)行各投資中心經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)比較。投資利潤(rùn)率最大的優(yōu)點(diǎn)可以用于不同投資中心進(jìn)行比較。投資利潤(rùn)率可以作為選擇投資機(jī)會(huì)的依據(jù)，有利于調(diào)整資產(chǎn)的存量，優(yōu)化資源配置； 以投資利潤(rùn)率作為評(píng)價(jià)投資中心經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的尺度，可以正確引導(dǎo)投資中心的經(jīng)營(yíng)管理行為。缺點(diǎn)：使

31、用投資利潤(rùn)率往往會(huì)使投資中心只顧本身利益而放棄對(duì)整個(gè)企業(yè)有利的投資項(xiàng)目，造成投資中心的近期目標(biāo)于整個(gè)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)的背離。2. 剩余收益是一個(gè)絕對(duì)指標(biāo)，是一個(gè)超額利潤(rùn)。剩余收益=利潤(rùn)投資額×規(guī)定或預(yù)期的最低投資報(bào)酬率例：投資中心占用的資產(chǎn)平均總額1000萬(wàn)元，息稅前利潤(rùn)240萬(wàn)元。投資利潤(rùn)率=240/1000×100%=24%假如上述投資中心所處的是一個(gè)法制行業(yè)，該行業(yè)平均投資利潤(rùn) 率20%。剩余收益=240-1000×20%=40萬(wàn)或：剩余收益=1000×（24%20%）=40萬(wàn)影響剩余收益的因素：投資額、投資利潤(rùn)率、規(guī)定或預(yù)期的最低投資報(bào)酬率?！綪.

32、330】以剩余收益作為投資中心經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，各投資中心只要投資利潤(rùn)率大于規(guī)定或預(yù)期的最低投資報(bào)酬率（或總資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率大于規(guī)定或預(yù)期的最低總資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率），該投資便是可行的。優(yōu)點(diǎn)：避免本位主義，也就是克服了投資利潤(rùn)率的缺陷。缺點(diǎn)：不能用于不同投資中心的橫向比較在以剩余收益作為考核指標(biāo)時(shí)，所采用的規(guī)定或預(yù)期的最低投資報(bào)酬率的高低對(duì)剩余受益的影響很大，通?？捎霉镜钠骄麧?rùn)率（或加權(quán)平均利潤(rùn)率）作為基準(zhǔn)收益率。第三節(jié) 責(zé)任預(yù)算、責(zé)任報(bào)告與業(yè)績(jī)考核一、責(zé)任預(yù)算1.責(zé)任預(yù)算的含義2.責(zé)任預(yù)算的作用：（1）通過(guò)編制責(zé)任預(yù)算可以明確各責(zé)任中心的責(zé)任（2）通過(guò)編制責(zé)任預(yù)算也為控制和考核責(zé)任中心經(jīng)營(yíng)

33、管理活動(dòng)提供了依據(jù)。 二、責(zé)任報(bào)告（1）責(zé)任報(bào)告含義,也稱(chēng)業(yè)績(jī)報(bào)告、績(jī)效報(bào)告。（2）責(zé)任報(bào)告是內(nèi)部報(bào)告。通過(guò)報(bào)告的形式用來(lái)評(píng)價(jià)和考核企業(yè)內(nèi)部各個(gè)責(zé)任單位的業(yè)績(jī)。（3）責(zé)任報(bào)告的形式主要有報(bào)表、數(shù)據(jù)分析和文字說(shuō)明。三、業(yè)績(jī)考核第四節(jié) 責(zé)任結(jié)算與核算一、 內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格（一） 內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的含義從企業(yè)總體看，內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格無(wú)論怎樣變動(dòng)，企業(yè)利潤(rùn)總額不變，變動(dòng)的只是企業(yè)內(nèi)部各責(zé)任中心的收入或利潤(rùn)的分配份額。（二） 內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的制定原則1. 全局性原則，制定內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格必須強(qiáng)調(diào)企業(yè)整體利潤(rùn)高于各責(zé)任中心的利潤(rùn)。2. 公平性原則 3. 自主性原則4. 重要性原則（三） 內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的類(lèi)型1. 市

34、場(chǎng)價(jià)格根據(jù)產(chǎn)品或勞務(wù)的市場(chǎng)價(jià)格作為基價(jià)的價(jià)格。這樣最能體現(xiàn)各個(gè)責(zé)任中心內(nèi)部的業(yè)績(jī)，同時(shí)也是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求以市場(chǎng)價(jià)格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格時(shí)，應(yīng)注意以下兩個(gè)問(wèn)題：一是在中間產(chǎn)品有外部市場(chǎng)，可向外部出售或從外部購(gòu)進(jìn)時(shí)，可以市場(chǎng)價(jià)格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格，但并不等于直接將市場(chǎng)價(jià)格用于內(nèi)部結(jié)算。而應(yīng)在此基礎(chǔ)上，對(duì)外部?jī)r(jià)格作一些必要調(diào)整，例如扣除一些銷(xiāo)售費(fèi)、廣告費(fèi)以及運(yùn)輸費(fèi)等。二是以市場(chǎng)價(jià)格為依據(jù)制定內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格，一般假設(shè)中間產(chǎn)品有完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，或中間產(chǎn)品提供部門(mén)無(wú)閑置生產(chǎn)能力。2. 協(xié)商價(jià)格也稱(chēng)議價(jià)協(xié)商價(jià)格的上限是市價(jià)，下限是單位變動(dòng)成本，具體價(jià)格應(yīng)由各相關(guān)責(zé)任中心在這一范圍內(nèi)協(xié)商議定。3. 雙重價(jià)格雙重價(jià)格就

35、是說(shuō)買(mǎi)方和賣(mài)方對(duì)于同一項(xiàng)業(yè)務(wù)采用不同的計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，比如說(shuō)對(duì)于銷(xiāo)售一方就以市場(chǎng)價(jià)格作為收入確認(rèn)，對(duì)于購(gòu)買(mǎi)一方就以銷(xiāo)售一方的單位變動(dòng)成本作為購(gòu)進(jìn)的入賬成本加以確認(rèn)。采用雙重價(jià)格的前提條件是：內(nèi)部轉(zhuǎn)移的產(chǎn)品或勞務(wù)有外部市場(chǎng)，供應(yīng)方有剩余生產(chǎn)能力。而且其單位變動(dòng)成本要低于市價(jià)。特別當(dāng)采用單一的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格不能達(dá)到激勵(lì)各責(zé)任中心的有效經(jīng)營(yíng)和保證責(zé)任中心與整個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)達(dá)成一致時(shí)，應(yīng)采用雙重價(jià)格。 4. 成本轉(zhuǎn)移價(jià)格（1） 標(biāo)準(zhǔn)成本適應(yīng)于成本中心產(chǎn)品（半成品）的轉(zhuǎn)移（2） 標(biāo)準(zhǔn)成本加成不適應(yīng)于成本中心的轉(zhuǎn)移，適應(yīng)于利潤(rùn)中心或投資中心的結(jié)轉(zhuǎn)。（3） 標(biāo)準(zhǔn)變動(dòng)成本二、 內(nèi)部結(jié)算方式（一） 內(nèi)部支票

36、結(jié)算方式（二） 轉(zhuǎn)賬通知單方式適合于經(jīng)常性的質(zhì)量與價(jià)格較穩(wěn)定的往來(lái)業(yè)務(wù)。例如輔助生產(chǎn)車(chē)間向基本生產(chǎn)車(chē)間提供電、水、氣等業(yè)務(wù)。（三） 內(nèi)部貨幣結(jié)算方式三、 責(zé)任成本的內(nèi)部結(jié)轉(zhuǎn)又稱(chēng)責(zé)任轉(zhuǎn)賬例如：基本生產(chǎn)車(chē)間在生產(chǎn)產(chǎn)品時(shí)需使用原材料，原材料投入使用以后，導(dǎo)致基本生產(chǎn)車(chē)間成本增加，成本增加主要是由于原材料價(jià)格增加才導(dǎo)致使用部門(mén)的成本增高，這樣原材料價(jià)格增加就應(yīng)該由采購(gòu)部門(mén)承擔(dān)。因此為了客觀評(píng)價(jià)生產(chǎn)車(chē)間的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，那么材料采購(gòu)部門(mén)就需要對(duì)生產(chǎn)部門(mén)進(jìn)行損失賠償。這個(gè)處理過(guò)程就稱(chēng)作是責(zé)任轉(zhuǎn)賬。本章思考題：1簡(jiǎn)述成本中心的含義及評(píng)價(jià)指標(biāo)？2簡(jiǎn)述利潤(rùn)中心的含義及評(píng)價(jià)指標(biāo)？3簡(jiǎn)述投資中心的含義及評(píng)價(jià)指標(biāo)？4什么是

37、內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格？?jī)?nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格有哪幾種類(lèi)型？第十一章 財(cái)務(wù)分析【重點(diǎn)導(dǎo)讀】本章圍繞各種財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)。本章的重點(diǎn)是各種財(cái)務(wù)指標(biāo)的分類(lèi)、定義、計(jì)算和分析方法；財(cái)務(wù)指標(biāo)綜合分析的內(nèi)涵、特點(diǎn)和應(yīng)用；杜邦財(cái)務(wù)分析體系中各種指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系、權(quán)益乘數(shù)的含義和計(jì)算；利用杜邦分析法分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。第一節(jié) 償債能力分析站在債權(quán)人的角度分析企業(yè)償債能力，包括短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力。一、短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債及時(shí)足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)能力，特別是流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志。短期償債能力指標(biāo)主要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債率

38、。主要把握：關(guān)于三個(gè)指標(biāo)的計(jì)算和分析，三個(gè)指標(biāo)反映的是企業(yè)短期償債能力的大小，也就是說(shuō)三個(gè)指標(biāo)越高，反映企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，但并不是說(shuō)這三個(gè)指標(biāo)越高越好，在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的時(shí)候要考慮相關(guān)因素的影響。1. 流動(dòng)比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益越有保證。但是，流動(dòng)比率也不可能過(guò)高，過(guò)高則表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占用較多會(huì)影響資金的使用效率和企業(yè)的籌資成本進(jìn)而影響獲利能力。流動(dòng)比率越高，說(shuō)明償債能力越好，企業(yè)為了保持良好的償債能力，過(guò)多的將資產(chǎn)占用在流動(dòng)資產(chǎn)上，但是流動(dòng)資產(chǎn)的收益能力比長(zhǎng)期資產(chǎn)的收益能力要差，所以流動(dòng)比率越大從另一個(gè)側(cè)面反映資產(chǎn)的

39、收益水平較差。運(yùn)用流動(dòng)比率時(shí)，必須注意以下幾個(gè)問(wèn)題：（1）雖然流動(dòng)比率越高，企業(yè)償還短期債務(wù)的流動(dòng)資產(chǎn)保證程度越強(qiáng)，但這并不等于說(shuō)企業(yè)已有足夠的現(xiàn)金或存款用來(lái)償債。流動(dòng)比率高也可能是存貨積壓、應(yīng)收賬款增多且收賬期延長(zhǎng)，以及待攤費(fèi)用和待處理財(cái)產(chǎn)損失增加所至，而真正可用來(lái)償債的現(xiàn)金和存款卻嚴(yán)重短缺。（2）從短期債權(quán)人的角度看，自然希望流動(dòng)比率越高越好，但從企業(yè)經(jīng)營(yíng)角度看，過(guò)高的流動(dòng)比率通常意味著企業(yè)閑置現(xiàn)金的持有量過(guò)多，必然造成企業(yè)機(jī)會(huì)成本的增加和獲利能力的降低。（3）流動(dòng)比率是否合理，不同的企業(yè)以及同一企業(yè)不同時(shí)期的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是不同的，因此，不應(yīng)用統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)評(píng)價(jià)各企業(yè)流動(dòng)比率合理與否。 

40、;2. 速動(dòng)比率速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債。所謂速動(dòng)資產(chǎn)，是指流動(dòng)資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、待攤費(fèi)用、待處理流動(dòng)資產(chǎn)損失等后的余額。速動(dòng)比率比流動(dòng)比率在反映企業(yè)短期償債能力方面有更好的說(shuō)服力。一般認(rèn)為速動(dòng)比率為1時(shí)是安全標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)椋绻賱?dòng)比率小于1，必使企業(yè)面臨很大的償債風(fēng)險(xiǎn)；如果速動(dòng)比率大于1，盡管債務(wù)償還的安全性很高，但卻會(huì)因企業(yè)現(xiàn)金及應(yīng)收賬款資金占用過(guò)多而大大增加企業(yè)的機(jī)會(huì)成本。但是并不能認(rèn)為速動(dòng)比率較低的企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債到期絕對(duì)不能償還，實(shí)際上，如果企業(yè)存貨流轉(zhuǎn)順暢，變現(xiàn)能力較強(qiáng)，即使速動(dòng)比率較低，只要流動(dòng)比率高，企業(yè)仍然有望償還到期的債務(wù)本息。計(jì)算速動(dòng)比率時(shí)要把

41、存貨從流動(dòng)資產(chǎn)剔除的原因：在流動(dòng)資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢；由于某種原因，部分存貨可能已損失報(bào)廢還沒(méi)做處理；部分存貨已抵押給某債權(quán)人；存貨估價(jià)還存在成本與合理市價(jià)相差懸殊的問(wèn)題。3. 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率=年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷年末流動(dòng)負(fù)債。該指標(biāo)較大，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量較多，能夠保障企業(yè)按時(shí)償還到期債務(wù)。但也不是越大越好，太大則表示企業(yè)流動(dòng)資金利用不充分，收益能力不強(qiáng)。 影響變現(xiàn)能力的其他因素：（1）可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)（2）準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)（3）償債能力的聲譽(yù)二、長(zhǎng)期償債能力分析1.資產(chǎn)負(fù)債率/負(fù)債比率資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額這一比率

42、越小，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，比率較大表明：利用較少的自有資金形成較多的資產(chǎn)；而且在經(jīng)營(yíng)狀況良好的條件下，可以利用財(cái)務(wù)杠桿作用，得到較多的投資利潤(rùn)；比率過(guò)大則需注意控制風(fēng)險(xiǎn)。2. 產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額÷所有者權(quán)益總額。反映總資產(chǎn)內(nèi)部的負(fù)債與所有者權(quán)益之間配比關(guān)系。企業(yè)在評(píng)價(jià)產(chǎn)權(quán)比率適度與否時(shí)，應(yīng)從提高獲利能力與增強(qiáng)償債能力兩個(gè)方面綜合進(jìn)行，即在保障債務(wù)償還安全的前提下，盡可能提高產(chǎn)權(quán)比率。產(chǎn)權(quán)比率越高，資產(chǎn)負(fù)債率就越高，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大，但是資產(chǎn)負(fù)債率提高以后可以給所有者帶來(lái)財(cái)務(wù)杠桿利益，這樣就能增強(qiáng)企業(yè)獲利能力。所以產(chǎn)權(quán)比率要從償債能力和獲利能力兩個(gè)角度進(jìn)行把握。產(chǎn)權(quán)

43、比率與資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)評(píng)價(jià)償債能力的作用基本相同，主要區(qū)別是：資產(chǎn)負(fù)債率側(cè)重于分析債務(wù)償付安全性的物質(zhì)保障程度，產(chǎn)權(quán)比率則側(cè)重于揭示財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度以及自有資金對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。3.股東權(quán)益比率股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額÷資產(chǎn)總額4.權(quán)益乘數(shù)股東權(quán)益比率的倒數(shù)權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額÷股東權(quán)益總額=1 ÷（1資產(chǎn)負(fù)債率）=（權(quán)益+負(fù)債） ÷權(quán)益5. 已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)÷利息支出利息支出=財(cái)務(wù)費(fèi)用+資本化利息息稅前利潤(rùn)=所得稅+凈利潤(rùn)+利息（資產(chǎn)所創(chuàng)造的全部?jī)r(jià)值）影響長(zhǎng)期償債能力的其他因素（1）或有負(fù)債（2）擔(dān)保責(zé)任（3）租賃活動(dòng)第

44、二節(jié) 營(yíng)運(yùn)能力分析企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力反映了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況，對(duì)此進(jìn)行分析，可以了解企業(yè)的營(yíng)業(yè)狀況及經(jīng)營(yíng)管理水平。資金周轉(zhuǎn)狀況好，說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平高，資金利用效率高。企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)狀況與供產(chǎn)銷(xiāo)各個(gè)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)密切相關(guān)，任何一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題，都會(huì)影響到企業(yè)的資金正常周轉(zhuǎn)。資金只有順利的通過(guò)各個(gè)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)，才能完成一次循環(huán)，在供產(chǎn)銷(xiāo)各個(gè)環(huán)節(jié)中，銷(xiāo)售有著特殊的意義。因?yàn)楫a(chǎn)品只有銷(xiāo)售出去，才能實(shí)現(xiàn)其價(jià)值，收回最初投入的資金，順利的完成一次資金周轉(zhuǎn)。通過(guò)產(chǎn)品銷(xiāo)售情況與企業(yè)資金占用量來(lái)分析企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)狀況，評(píng)價(jià)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力。一、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額÷平均應(yīng)收賬款余額 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入銷(xiāo)售折扣與折讓?xiě)?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360 ÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）二、存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率（次）=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本÷平均存貨在計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)應(yīng)注意以下幾個(gè)問(wèn)題：存貨計(jì)價(jià)方法對(duì)存貨周轉(zhuǎn)率具有較大的影響，因此，在分析企