注冊會計(jì)師《財務(wù)成本管理》全真機(jī)考試題及答案()

1、注會財務(wù)成本管理全真機(jī)考試題及答案（1）、單項(xiàng)選擇題（本題型共 25 小題，每小題 1 分，共 25 分。每小題只有一個正確答案，請從每小題的備選答 案中選出一個你認(rèn)為正確的答案。）1 某產(chǎn)品本月完工 30 件，月末在產(chǎn)品 20 件，平均完工程度為 40%月初在產(chǎn)品成本為 760 元，本月發(fā)生生 產(chǎn)費(fèi)用3800 元，完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品的成本分配采用約當(dāng)產(chǎn)量法，則完工產(chǎn)品成本為（）元。A. 2280B. 3000C. 3600D. 800參考答案：C參考解析：月末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量 =20X40%=8 件），單位成本=（760+3800）/（30+8）=120（ 元/件），完工產(chǎn)品成本 =30X120

2、=3600（元）。2 某股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為 28.36%，其與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)為0.89，市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為 21.39%，則該股票的盧系數(shù)為（）。A. 1.5B. 0.67C. 0.85D. 1.18參考答案：D參考解析：B系數(shù)=相關(guān)系數(shù)X該股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差/市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差=0.89X28.36%/21.39%=1.183 某公司本年的每股收益為 2 元，將凈利潤的 30%乍為股利支付，預(yù)計(jì)凈利潤和股利長期保持6%勺增長率， 該公司的 p 值為 0.8。 若同期無風(fēng)險報酬率為 5%市場平均收益率為 10%采用市盈率模型計(jì)算的公司股 票價值為（）。A. 20.0 元B

3、. 20.7 元C. 21.2 元D. 22.7 元參考答案：C參考解析：股權(quán)成本=5%+0.8X（10 /o-5 /o） =9%,本期市盈率=股利支付率X（1+增長率） / （股權(quán)成本一增長 率） =30%X（1+6%）/C9 /o-6 /o）=10.6,公司股票價值=本期市盈率X本期每股收益=10.6X2=21.2（元）。或：預(yù)期市盈率=股利支付率/（股權(quán)成本一增長率）=30%/（9%-6 /0）=10,下期每股收益=2X（1+6%）=2.12（元），公司股票價值=預(yù)期市盈率X下期每股收益=10X2.12=21.2（元）。4 某公司年?duì)I業(yè)收入為 500 萬元，變動成本率為 40%,經(jīng)營杠桿

4、系數(shù)為 1.5，財務(wù)杠桿系數(shù)為 2。如果固 定成本增加50 萬元，那么，總杠桿系數(shù)將變?yōu)椋ǎ?。A. 2.4B. 3C. 6D. 8參考答案：C參考解析：因?yàn)榭偢軛U系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)+邊際貢獻(xiàn)一（固定成本+利 J 息），邊際貢獻(xiàn)=500X（1-40%）=300，原來的總 杠桿系數(shù)=1.5X2=3,所以，原來的（固定成本+利息）=200,變化后的（固定成本+利息）=200+50=250，變化后 的總杠桿系數(shù)=300+（300-250）=605 下列各項(xiàng)中，不屬于股份公司申請股票上市目的的是（）。A.資本集中化B. 提高股票的變現(xiàn)力C. 提高公司的知名度D. 便于確定公司價值 參考答案：A參考解析：股份

5、公司申請股票上市，一般出于以下目的：（1）資本大眾化，分散風(fēng)險6 下列關(guān)于市盈率模型的表述中，不正確的是（）。A.市盈率涵蓋了風(fēng)險補(bǔ)償率、增長率、股利支付率的影響，具有很高的綜合性B.如果目標(biāo)企業(yè)的卩值顯著大于 1，經(jīng)濟(jì)繁榮時評估價值被夸大，經(jīng)濟(jì)衰退時評估價值被縮小C. 如果目標(biāo)企業(yè)的卩值明顯小于1,經(jīng)濟(jì)繁榮時評估價值被夸大，經(jīng)濟(jì)衰退時評估價值被縮小D. 只有企業(yè)的增長潛力、股科支付率和風(fēng)險（股權(quán)資本成本）這三個因素類似的企業(yè)，才會具有類似的市盈率參考答案：C參考解析:如果目標(biāo)企業(yè)的 P 值明顯小于 1，經(jīng)濟(jì)繁榮時評估價值偏低，經(jīng)濟(jì)衰退時評估價值偏高。因此，選項(xiàng)C 的說法不正確，選項(xiàng) B 的說

6、法正確。市盈率的驅(qū)動因素是企業(yè)的增長潛力、 股利支付率和風(fēng)險（股權(quán)資本成本）, 只有這三個因素類似的企業(yè)，才會具有類似的市盈率，因此，選項(xiàng)A 和選項(xiàng) D 勺說法正確。【菝矛】13 值是衡量系統(tǒng)風(fēng)險的，而風(fēng)險指的是不確定性，假如用圍繞橫軸波動的曲線的波動幅度表 示不確定性大?。ú⑶以诮?jīng)濟(jì)繁榮時達(dá)到波峰，經(jīng)濟(jì)衰退時達(dá)到波谷）的話，就很容易理解選項(xiàng) B 和選項(xiàng) C 的說法究竟哪個正確。p 值越大，曲線上下波動的幅度就越大，在經(jīng)濟(jì)繁榮時達(dá)到的波峰越高，在經(jīng)濟(jì)衰退時 達(dá)到的波谷越低；p 值越小，曲線上下波動的幅度就越小，在經(jīng)濟(jì)繁榮時達(dá)到的波峰越低，在經(jīng)濟(jì)衰退時達(dá) 到的波谷越高。而（3值等于 1 時，評估

7、價值正確反映了未來的預(yù)期。當(dāng)p 值大于 1 時，由于波峰高于 P 值等于 1的波峰，波谷低于 p 值等于 1 的波谷，所以，經(jīng)濟(jì)繁榮時，評估價值被夸大，經(jīng)濟(jì)衰退時評估價值被縮小。反之，當(dāng) p 值小于 1 時，由于波峰低于 p 值等于 1 的波峰，波谷高于（3 值等于 1 的波谷，所以，經(jīng)濟(jì)繁榮時，評 估價值偏低，經(jīng)濟(jì)衰退時評估價值偏高。7 下列關(guān)于配股的說法中，不正確的是（）。A. 配股權(quán)是普通股股東的優(yōu)惠權(quán)B. 配股價格由發(fā)行人確定C. 配股權(quán)實(shí)際上是一種短期的看漲期權(quán)D. 配股不改變老股東對公司的控制權(quán)和享有的各種權(quán)利參考答案：B參考解析：配股是向原普通股股東按其持股比例、以低于市價的某一

8、特定價格配售一定數(shù)量新發(fā)行股票的融資行為，所以，選項(xiàng) A、選項(xiàng) C 和選項(xiàng) D 的說法正確。配股價格由主承銷商和發(fā)行人協(xié)商確定，因此，選項(xiàng)B 的說法不正確。；（2）提髙股票的變現(xiàn)力;（3）便于籌措新資金；（4）提高公司知名度，吸引更多顧客；（5）便于確定公司價值。8 間接金融交易涉及的主體不包括（）。A.資金提供者B. 資金需求者C. 金融中介機(jī)構(gòu)D. 政府部門參考答案：D參考解析：資金提供者和需求者，通過金融中介機(jī)構(gòu)實(shí)行資金轉(zhuǎn)移的交易稱為間接金融交易。9 關(guān)于期權(quán)的基本概念，下列說法正確的是（）。A. 期權(quán)合約雙方的權(quán)利和義務(wù)是對等的，雙方互相承擔(dān)責(zé)任，各自具有要求對方履約的權(quán)利B. 期權(quán)出

9、售人必須擁有標(biāo)的資產(chǎn)，以防止期權(quán)購買人執(zhí)行期權(quán)C. 歐式期權(quán)只能在到期日執(zhí)行，美式期權(quán)可以在到期日或到期日之前的任何時間執(zhí)行D. 期權(quán)執(zhí)行價格隨標(biāo)的資產(chǎn)市場價格變動而變動，一般為標(biāo)的資產(chǎn)市場價格的60% 90%參考答案：C參考解析：期權(quán)賦予持有人做某件事的權(quán)利，但他不承擔(dān)必須履行的義務(wù)，所以選項(xiàng)A 的說法不正確；期權(quán)出售人不一定擁有標(biāo)的資產(chǎn)，期權(quán)是可以“賣空”的，所以選項(xiàng)B 的說法不正確；執(zhí)行價格是在期權(quán)合約中約定的、期權(quán)持有人據(jù)以購進(jìn)或售出標(biāo)的資產(chǎn)的固定價格，所以選項(xiàng)D 的說法不正確。10 下列關(guān)于股票發(fā)行和銷售的表述中，不正確的是（）。A. 公開間接發(fā)行的股票變現(xiàn)性強(qiáng)，流通性好B. 股票的

10、銷售方式包括包銷和代銷兩種C. 股票發(fā)行價格的確定方法主要包括市盈率法、凈資產(chǎn)倍率法、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法D. 按照我國公司法的規(guī)定，公司發(fā)行股票不準(zhǔn)折價發(fā)行參考答案：B參考解析：股票的銷售方式包括自行銷售和委托銷售，其中委托銷售又分為包銷和代銷兩種，因此選項(xiàng)B 的說法不正確。11 下列情形中，會使企業(yè)提高股利支付水平的是（）。A. 市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱B. 企業(yè)財務(wù)狀況不好，無力償還負(fù)債C. 經(jīng)濟(jì)增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機(jī)會D. 企業(yè)的舉債能力不強(qiáng)參考答案：C參考解析：經(jīng)濟(jì)增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好投資機(jī)會時，會出現(xiàn)資金剩余，所以應(yīng)增加股利的發(fā)放。12 甲企業(yè)上年的可持續(xù)增長

11、率為 10%凈利潤為 500 萬元（留存 300 萬元），上年利潤分配之后資產(chǎn)負(fù)債 表中留存收益為 800 萬元，若預(yù)計(jì)今年處于可持續(xù)增長狀態(tài)，則今年利潤分配之后資產(chǎn)負(fù)債表中留存收益為 （）萬元。A. 330B. 1100C. 1130D. 880參考答案：C參考解析：“預(yù)計(jì)今年處于可持續(xù)增長狀態(tài)”即意味著今年不增發(fā)新股和回購股票，并且收益留存率、銷售凈利率、資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均不變，同時意味著今年銷售增長率一上年可持續(xù)增長率=今年凈利潤增長率=10% 而今年收益留存率 =上年收益留存率=300/500X100%=60%所以，今年凈利潤 =500X（1 + 10%）=550（萬 元），今年

12、留存的收益=550X60%=330（萬元），今年利潤分配之后資產(chǎn)負(fù)債表中留存收益增加330 萬元，變?yōu)?00+330=1130（萬元）。13 假設(shè)業(yè)務(wù)發(fā)生前速動比率大于I，償還應(yīng)付賬款若干，將會（）。A. 增大流動比率，不影響速動比率B. 增大速動比率，不影響流動比率C. 增大流動比率，也增大速動比率D. 降低流動比率，也降低速動比率參考答案：C參考解析：償還應(yīng)付賬款導(dǎo)致貨幣資金和應(yīng)付賬款減少，使流動資產(chǎn)、速動資產(chǎn)和流動負(fù)債等額減少。由于業(yè)務(wù) 發(fā)生前流動比率和速動比率均大于1,分子與分母同時減少相等金額，則流動比率和速動比率都會增大，所以應(yīng)當(dāng)選擇 C。例如：原來的流動資產(chǎn)為 500 萬元。速動

13、資產(chǎn)為 400 萬元，流動負(fù)債為 200 萬元，則原來的流 動比率為 500+200=2.5，速動比率為 400 十 200=2;現(xiàn)在償還 100 萬元的應(yīng)付賬款，則流動比率變?yōu)椋?00100）-（200 一 100）=4，速動比率變?yōu)椋?00 100） - （200 100）=3，顯然都增加了。14A 公司擬發(fā)行附認(rèn)股權(quán)證的公司債券籌資，債券面值為1000 元，期限 5 年，票面利率為 6%每年付息一次，同時，每張債券附送 10 張認(rèn)股權(quán)證。假設(shè)目前等風(fēng)險普通債券的市場利率為10%,則每張認(rèn)股權(quán)證的價值為（）元。A. 62.09B. 848.35C. 15.165D. 620.9參考答案：C

14、參考解析：每張債券的價值=1000X6%X（P/A,10%,5） +1000X（P/F , 10%,5） =848.35 （元）， 10 張認(rèn)股權(quán)證的價值 =1000848.35=151.65（元），每張認(rèn)股權(quán)證的價值 =151.65/10=15.165（ 元）。15 下列關(guān)于以盈利為基礎(chǔ)的業(yè)績計(jì)量的說法中，不正確的是（）。A. 凈收益作為業(yè)績計(jì)量指標(biāo)，考慮了通貨膨脹因素的影響B(tài). 投資報酬率指標(biāo)，把一個公司賺得的收益和所使用的資產(chǎn)聯(lián)系起來C. 與其他業(yè)績計(jì)量指標(biāo)相比，凈收益容易被經(jīng)理人員操縱D. 無論是凈收益、每股收益還是投資報酬率，都無法分辨投資的數(shù)額和投資的時間參考答案：A參考解析：凈收

15、益是按照會計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算的，會計(jì)準(zhǔn)則的假設(shè)前提之一是“幣值不變”，因此，凈收益作為業(yè)績計(jì) 量指標(biāo)，沒有考慮通貨膨脹的影響。16 與生產(chǎn)預(yù)算無關(guān)的預(yù)算是（）。A. 銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用預(yù)算B. 制造費(fèi)用預(yù)算C. 直接人工預(yù)算D. 直接材料預(yù)算參考答案：A參考解析：生產(chǎn)預(yù)算是在銷售預(yù)算的基礎(chǔ)上編制的，其主要內(nèi)容有銷售量、期初和期末存貨、生產(chǎn)量。直接材料 預(yù)算的主要內(nèi)容有直接材料的單位產(chǎn)品用量、生產(chǎn)耗用數(shù)量、期初和期末存量等，其中的“生產(chǎn)數(shù)量”來自生產(chǎn)預(yù)算。直接人工預(yù)算的主要內(nèi)容有預(yù)計(jì)產(chǎn)量、單位產(chǎn)品工時、人工總工時、每小時人工成本和人工 成本總額，其中“預(yù)計(jì)產(chǎn)量”數(shù)據(jù)來自生產(chǎn)預(yù)算。制造費(fèi)用預(yù)算通常分為變動

16、制造費(fèi)用預(yù)算和固定制造費(fèi) 用預(yù)算兩部分，其中變動制造費(fèi)用預(yù)算以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)來編制（如果有完善的標(biāo)準(zhǔn)成本資料，用單位產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)成本與產(chǎn)量相乘，即可得到相應(yīng)的預(yù)算金額）。銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用預(yù)算包括銷售費(fèi)用預(yù)算和管理費(fèi)用預(yù)算，銷售費(fèi)用預(yù)算是指為了實(shí)現(xiàn)銷售預(yù)算所需支付的費(fèi)用預(yù)算，它以銷售預(yù)算為基礎(chǔ)；管理費(fèi)用多屬于固定成本，管理費(fèi)用預(yù)算一般是以過去的實(shí)際開支為基礎(chǔ)，按預(yù)算期的可預(yù)見變化來調(diào)整，二者都與生產(chǎn) 預(yù)算無關(guān)。17 下列關(guān)于互斥項(xiàng)目排序的表述中，不正確的是（）。A. 共同年限法也被稱為重置價值鏈法B. 如果兩個互斥項(xiàng)目的壽命和投資額都不同，此時可以使用共同年限法或等額年金法來決策C. 如果兩個互

17、斥項(xiàng)目的壽命相同，但是投資額不同，評估時優(yōu)先使用凈現(xiàn)值法D. 共同年限法與等額年金法相比，比較直觀但是不易于理解參考答案：D 參考解析：共同年限法比較直觀，易于理解，但是預(yù)計(jì)現(xiàn)金流的工作很困難，而等額年金法應(yīng)用簡單，但不便于 理解，所以，選項(xiàng) D1 勺說法錯誤。18 下列各項(xiàng)預(yù)算中，不屬于財務(wù)預(yù)算的是（）。A. 短期的信貸預(yù)算B. 生產(chǎn)預(yù)算C. 短期的現(xiàn)金收支預(yù)算D. 長期資金籌措預(yù)算參考答案：B 參考解析：財務(wù)預(yù)算是關(guān)于資金籌措和使用的預(yù)算，包括短期的現(xiàn)金收支預(yù)算和信貸預(yù)算，以及長期的資本支出 預(yù)算和長期資金籌措預(yù)算，但不包括生產(chǎn)預(yù)算。19 某種產(chǎn)品生產(chǎn)分三個步驟進(jìn)行，采用逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法計(jì)算

18、產(chǎn)品成本。本月第一生產(chǎn)步驟轉(zhuǎn)入第二生 產(chǎn)步驟的生產(chǎn)費(fèi)用為 2300 元，第二生產(chǎn)步驟轉(zhuǎn)入第三生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)費(fèi)用為4100 元。本月第三生產(chǎn)步驟發(fā)生的費(fèi)用為 2500 元（不包括上一生產(chǎn)步驟轉(zhuǎn)入的費(fèi)用），第三步驟月初在產(chǎn)品費(fèi)用為800 元，月末在產(chǎn)品費(fèi)用為 600 元，本月該種產(chǎn)品的產(chǎn)成品成本為（）元。A. 10900B. 6800C. 6400D. 2700參考答案：B 參考解析：在逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，按照產(chǎn)品加工順序先計(jì)算第一個加工步驟的半成品成本，然后結(jié)轉(zhuǎn)給第二個加 工步驟，把第一步驟轉(zhuǎn)來的半成品成本加上第二步驟耗用的材料和加工費(fèi)用，即可求得第二個加工步驟的 半成品成本，如此順序逐步結(jié)轉(zhuǎn)累計(jì)

19、，直到最后一個加工步驟才能計(jì)算出產(chǎn)成品成本。本題中：本月該種 產(chǎn)品的產(chǎn)成品成本+月末在產(chǎn)品成本 600 二第三步驟月初在產(chǎn)品費(fèi)用800+第二生產(chǎn)步驟轉(zhuǎn)入第三生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)費(fèi)用 4100+本月第三生產(chǎn)步驟發(fā)生的費(fèi)用2500,因此：本月該種產(chǎn)品的產(chǎn)成品成本 =800+4100+2500 600=6800（元）。20 某投資方案，當(dāng)折現(xiàn)率為 15%寸，其凈現(xiàn)值為 45 元，當(dāng)折現(xiàn)率為 17%寸，其凈現(xiàn)值為一 20 元。該方案 的內(nèi)含報酬率為（）。A.14.88%B. 16.86%C. 16.38%D. 17.14%參考答案：C 參考解析：內(nèi)含報酬率是使凈現(xiàn)值為 0 時的折現(xiàn)率。根據(jù)（15% r（17

20、%-15%）=（45 0）/（ 20 45）解得，內(nèi)含報酬率=16.38%。21 下列關(guān)于項(xiàng)目評價方法的表述中，不正確的是（）。A. 凈現(xiàn)值法具有廣泛的適用性，在理論上也比其他方法更完善B. 當(dāng)項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期大于基準(zhǔn)回收期時，該項(xiàng)目在財務(wù)上是可行的C. 只要凈現(xiàn)值為正，就意味著其能為公司帶來財富D. 凈現(xiàn)值法所依據(jù)的原理是，假設(shè)原始投資是按資本成本借入的，當(dāng)凈現(xiàn)值為正數(shù)時償還本息后該項(xiàng) 目仍有剩余的收益，當(dāng)凈現(xiàn)值為零時償還本息后一無所獲，當(dāng)凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)時該項(xiàng)目收益不足以償還本息參考答案：B參考解析：靜態(tài)投資回收期是反指標(biāo)，當(dāng)項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期小于基準(zhǔn)回收期時，該項(xiàng)目在財務(wù)上是可行的。故選項(xiàng)

21、 B 的說法不正確。22 下列關(guān)于金融市場的說法中，不正確的是（）。A. 資本市場的風(fēng)險要比貨幣市場大B. 場內(nèi)市場按照拍賣市場的程序進(jìn)行交易C. 二級市場是一級市場存在和發(fā)展的重要條件之一D. 按照證券的資金來源不同，金融市場分為債務(wù)市場和股權(quán)市場參考答案：D參考解析：按照證券的索償權(quán)不同，金融市場分為一債務(wù)市場和股權(quán)市場，所以，選項(xiàng)D 勺說法不正確。23 如果某項(xiàng)目的凈現(xiàn)值小于 0，下列相關(guān)的說法中正確的是（）。A. 項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)小于 0B. 項(xiàng)目的內(nèi)含報酬率小于 0C. 項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上不可行D. 項(xiàng)目的會計(jì)報酬率小于 0參考答案：C參考解析：凈現(xiàn)值小于 0，意味著現(xiàn)值指數(shù)小于 1，內(nèi)含報

22、酬率小于項(xiàng)目的折現(xiàn)率，項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上不可行；根據(jù)凈現(xiàn)值大小無法判斷會計(jì)報酬率大小。所以選項(xiàng)A、BD 勺說法不正確，選項(xiàng) a 的說法正確。24 A 公司股票最近三年末的股價分別為20 元、25 元和 32 元，并且最近三年都沒有發(fā)放股利，那么該股票最近兩年的幾何平均收益率是（）。A. 16.96%B. 60%C. 26.49%D. 27.32%參考答案：C25 甲公司溢價發(fā)行 5 年期的公司債券。債券票面利率為10%每半年付息一次，到期一次償還本金，該債券有效年折現(xiàn)率有可能是（）。A.10%B. 10.25%C. 11.5%D. 12.5%參考答案：A參考解析：因?yàn)槭且鐑r發(fā)行，所以債券報價折現(xiàn)率小

23、于票面利率10%有效年折現(xiàn)率小于（1+10%/2）2 仁 10.25%,所以答案為選項(xiàng) A。二、多項(xiàng)選擇題（本題型共 10 小題，每小題 2 分，共 20 分。每小題均有多個正確答案，請從每小題的備選答 案中選出你認(rèn)為正確的答案。每小題所有答案選擇正確的得分；不答、錯答、漏答均不得分。）26 下列關(guān)于外部融資的說法中，正確的有（）。A. 如果銷售量增長率為 0，則不需要補(bǔ)充外部資金B(yǎng). 可以根據(jù)外部融資銷售增長比調(diào)整股利政策C. 在其他條件不變，且銷售凈利率大于0 的情況下，股利支付率越高，外部融資需求越大D. 在其他條件不變，且股利支付率小于100%的情況下，銷售凈利率越大，外部融資需求越少

24、參考答案：B,C,D參考解析：銷售額的名義增長率=（1 +銷售量增長率）X（1+通貨膨脹率）一 1,在銷售量增長率為 0 的情況下，銷售額 的名義增長率=1+通貨膨脹率一 1=通貨膨脹率，在內(nèi)含增長的情況下，外部融資額為0，如果通貨膨脹率高于內(nèi)含增長率，就需要補(bǔ)充外部資金，所以，選項(xiàng)A 的說法不正確；外部融資銷售增長比不僅可以預(yù)計(jì)外部融資需求量，而且對于調(diào)整股利政策和預(yù)計(jì)通貨膨脹對融資的影響都十分有用，由此可知，選項(xiàng)B 的說法正確；在其他條件不變，且銷售凈利率大于0 的情況下，股利支付率越高，收益留存率越小，收益留存越少，因此，外部融資需求越大，選項(xiàng)C 的說法正確；在其他條件不變，股利支付率小

25、于100%的情況下，銷售凈利率越高，凈利潤越大，收益留存越多，因此，外部融資需求越少，選項(xiàng)D 的說法正確。27 下列債券的償還形式中，較為常見的有（）。A. 用現(xiàn)金償還債券B. 以新債券換舊債券C. 用固定資產(chǎn)償還債券D. 用普通股償還債券參考答案：A,B,D參考解析：債券的償還形式是指在償還債券時使用什么樣的支付手段。常見的形式有：（1）用現(xiàn)金償還債券；（2）以新債券換舊債券；（3）用普通股償還債券。28 以下關(guān)于內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格的表述中，正確的有（）。A. 在中間產(chǎn)品存在完全競爭市場時，市場價格是理想的轉(zhuǎn)移價格B. 如果中間產(chǎn)品沒有外部市場，則不宜采用以市場為基礎(chǔ)的協(xié)商價格C采用變動成本加固定

26、費(fèi)作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格時，供應(yīng)部門和購買部門承擔(dān)的市場風(fēng)險是不同的D.采用全部成本加上一定利潤作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格，可能會使部門經(jīng)理作出不利于企業(yè)整體的決策參考答案：B,C,D參考解析：在中間產(chǎn)品存在完全競爭市場時，市場價格減去對外銷售費(fèi)用是理想的轉(zhuǎn)移價格，所以選項(xiàng)A 錯誤；如果中間產(chǎn)品存在非完全競爭的外部市場，可以采用協(xié)商的辦法確定轉(zhuǎn)移價格，所以如果中間產(chǎn)品沒有外部 市場，則不宜采用以市場價值為基礎(chǔ)的協(xié)商價格，即選項(xiàng)B 正確；采用變動成本加固定費(fèi)作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格時，如果最終產(chǎn)品的市場需求很少，購買部門需要的中間產(chǎn)品也變得很少，但它仍然需要支付固定費(fèi)，在這種情況下，市場風(fēng)險全部由購買部門承擔(dān)了，而供應(yīng)

27、部門仍能維持一定利潤水平，此時兩個部門承擔(dān)的 市場風(fēng)險是不同的，所以選項(xiàng)C 正確；采用全部成本加上一定利潤作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格，可能是最差的選擇，它既不是業(yè)績評價的良好尺度，也不能引導(dǎo)部門經(jīng)理做出有利于企業(yè)的明智決策，所以選項(xiàng)D 正確。29 下列關(guān)于成本按性態(tài)分類的說法中，正確的有（）。A.所謂成本性態(tài)，是指成本總額與產(chǎn)量之間的依存關(guān)系B固定成本的穩(wěn)定性是沒有條件的C. 混合成本可以分為半固定成本和半變動成本兩種D. 混合成本介于固定成本和變動成本之間，可以分解成固定成本和變動成本兩部分參考答案：A,D參考解析：一定期間的固定成本的穩(wěn)定性是有條件的，即產(chǎn)量變動的范圍是有限的。如果產(chǎn)量增加達(dá)到一定程

28、度， 固定成本也會上升，所以選項(xiàng)B 的說法不正確；混合成本的情況比較復(fù)雜，一般可以分為半變動成本、階梯式成本、延期變動成本和非線性成本4 個類別，所以選項(xiàng) a 的說法不正確。30 企業(yè)在確定為預(yù)防性需要而持有現(xiàn)金數(shù)額時，需考慮的因素有（）A. 企業(yè)銷售水平的高低B. 企業(yè)臨時舉債能力的強(qiáng)弱C. 金融市場投資機(jī)會的多少D. 企業(yè)現(xiàn)金流量的可預(yù)測性參考答案：B,D參考解析：預(yù)防性需要是指置存現(xiàn)金以防發(fā)生意外的支付。企業(yè)有時會出現(xiàn)意想不到的開支，現(xiàn)金流量的不確定性越大，預(yù)防性現(xiàn)金的數(shù)額也就越大；反之，企業(yè)現(xiàn)金流量的可預(yù)測性強(qiáng)，預(yù)防性現(xiàn)金數(shù)額則可小些。此外,預(yù)防性現(xiàn)金數(shù)額還與企業(yè)的借款能力有關(guān)，如果企

29、業(yè)能夠很容易地隨時借到短期資金，也可以減少預(yù)防性 現(xiàn)金的數(shù)額；若非如此，則應(yīng)擴(kuò)大預(yù)防性現(xiàn)金數(shù)額。選項(xiàng)A 是確定交易性需要的現(xiàn)金時需要考慮的因素，選項(xiàng) C 是確定投機(jī)性需要的現(xiàn)金時需要考慮的因素。31 下列情況下，不需要對基本標(biāo)準(zhǔn)成本進(jìn)行修訂的有（）。A. 產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)變化B. 輔助材料價格發(fā)生重要變化C. 由市場供求關(guān)系變化引起的售價變化D. 生產(chǎn)工藝的根本變化參考答案：B,C參考解析：基本標(biāo)準(zhǔn)成本是指一經(jīng)制定，只要生產(chǎn)的基本條件無重大變化，就不予以變動的一種標(biāo)準(zhǔn)成本。所謂 的基本條件的重大變化是指產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)變化，重要原材料和勞動力價格的重要變化，生產(chǎn)技術(shù)和工藝 的根本變化等。32 下列

30、有關(guān)本量利分析盼說法中，正確的有（）。A. 經(jīng)營杠桿系數(shù)和基期安全邊際率互為倒數(shù)B. 盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率+安全邊際率=1C. 在邊際貢獻(xiàn)式本量利圖中，變動成本線的斜率等于單位變動成本D. 銷售息稅前利潤率=安全邊際率X邊際貢獻(xiàn)率參考答案：A,B,D參考解析：基期安全邊際率=（基期銷售收人一基期盈虧臨界點(diǎn)銷售額）/基期銷售收人=（基期銷售收人一固定成本/基期邊際貢獻(xiàn)率”基期銷售收入=1 一固定成本/基期邊際貢獻(xiàn)=（基期邊際貢獻(xiàn)一固定成本 ”基期邊際貢獻(xiàn)=1/經(jīng)營杠桿系數(shù)，所以選項(xiàng) A 的說法正確；正常銷售額=盈虧臨界點(diǎn)銷銷售額+安全邊際，等式兩邊同時除以 正常銷售額得到：1=盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率+安全

31、邊際率，所以，選項(xiàng) B 的說法正確；在邊際貢獻(xiàn)式本量利圖中， 橫軸是銷售額，變動成本線的斜率等于變動成本率，即選項(xiàng)C 的說法不正確（在基本的本量利圖中，變動成本線的斜率等于單位變動成本）。由于息稅前利潤=安全邊際X邊際貢獻(xiàn)率，等式兩邊同時除以銷售收人得 到：銷售息稅前利潤率 =安全邊際率X邊際貢獻(xiàn)率，即選項(xiàng)D 的說法正確。33 下列說法中，不正確的有（）。A. 在收款法下，借款人收到款項(xiàng)時就要支付利息B. 商業(yè)信用的籌資成本較低C. 加息法下，有效年利率大約是報價利率的2 倍D. 信貸限額的有效期限通常為1 年，根據(jù)情況也可延期 1 年參考答案：A,B參考解析：收款法是在借款到期時向銀行支付利

32、息的方法，所以選項(xiàng)A 的說法不正確。放棄現(xiàn)金折扣時所付出的成本較高，所以，選項(xiàng) B 的說法不正確。34 下列有關(guān)資本成本的說法中，不正確的有（）。A. 留存收益成本一稅前債務(wù)成本 +風(fēng)險溢價B. 稅后債務(wù)資本成本一稅前債務(wù)資本成本X（1 一所得稅稅率）C. 歷史的風(fēng)險溢價可以用來估計(jì)未來普通股成本D. 在計(jì)算債務(wù)的資本成本時必須考慮發(fā)行費(fèi)的影響參考答案：A,D參考解析：留存收益成本一稅后債務(wù)成本+風(fēng)險溢價，所以選項(xiàng) A 的說法不正確；由于利息可從應(yīng)稅收入中扣除，負(fù)債的稅后成本是稅率的函數(shù)，利息的抵稅作用使得負(fù)債的稅后成本低于稅前成本，稅后債務(wù)成本=稅前債務(wù)成本X（1 一所得稅稅率），所以選項(xiàng)

33、B 的說法正確；通過對歷史數(shù)據(jù)分析，也能確定風(fēng)險溢價，歷史的風(fēng)險溢 價可以用來估計(jì)未來普通股成本，所以選項(xiàng)C 的說法正確；由于債務(wù)成本是按承諾收益計(jì)量的，沒有考慮違約風(fēng)險，違約風(fēng)險會降低債務(wù)成本，可以抵消發(fā)行成本增加債務(wù)成本的影響。因此，多數(shù)情況下沒有必要 進(jìn)行發(fā)行費(fèi)用的調(diào)整，所以選項(xiàng)D 的說法不正確。35 直接影響企業(yè)加權(quán)平均資本成本的因素有（）。A. 個別資本占全部資本的比重.B. 各資本要素的成本C. 企業(yè)的整體風(fēng)險D. 企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險參考答案：A,B參考解析：加權(quán)平均資本成本=E（某種資本占全部資本的比重X該種資本的成本），所以直接影響企業(yè)加權(quán)平均資本成本的因素有：各資本要素的成本、個

34、別資本占全部資本的比重。三、計(jì)算分析題（本題型共 5 小題。其中第 1 小題可以選用中文或英文解答，如果使用中文解答，最高得分為 8 分；如果使用英文解答，須全部使用英文，該小題最高得分為13 分。第 2 小題至第 5 小題須使用中文解答，每小題 8 分。本題最高得分為 45 分。要求列出計(jì)算步驟。除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后 兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。）36C 公司正在研究一項(xiàng)生產(chǎn)能力擴(kuò)張計(jì)劃的可行性，需要對資本成本進(jìn)行估計(jì)。估計(jì)資本成本的有關(guān)資 料如下：（1）公司現(xiàn)有長期負(fù)債全部為不可贖回債券：每張面值1000 元，票面利率 8%每半年付息一次，債券期 限

35、為10 年，還有 5 年到期，當(dāng)前市價 1075 元，當(dāng)初的發(fā)行價格為 1150 元，每張發(fā)行費(fèi)用為 10 元。(2) 公司現(xiàn)有優(yōu)先股為面值 100 元、年股息率 8%每季付息的永久性優(yōu)先股。其當(dāng)前市價125 元。如果新發(fā)行優(yōu)先股，需要承擔(dān)每股1.5 元的發(fā)行成本。(3) 公司普通股當(dāng)前市價 75 元，最近一次支付的股利為5.23 元/股，預(yù)期股利的永續(xù)增長率為5%該股票的B系數(shù)為 1.2。公司不準(zhǔn)備發(fā)行新的普通股。(4) 資本市場上國債收益率為 6%;市場平均風(fēng)險溢價估計(jì)為 5%(5) 公司所得稅稅率為 25%要求：(1) 計(jì)算債券的稅后資本成本；(提示：半年的稅前資本成本介于3%和 4%之

36、間)(2) 計(jì)算優(yōu)先股資本成本；(3) 計(jì)算普通股資本成本(用資本資產(chǎn)定價模型和股利增長模型兩種方法估計(jì)，以兩者的平均值作為普 通股資本成本)；(4) 假設(shè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是 40%勺長期債券、 10%勺優(yōu)先股、 50%的普通股， 根據(jù)以上計(jì)算得出的長期債券 資本成本、優(yōu)先股資本成本和普通股資本成本估計(jì)公司的加權(quán)平均資本成本。參考解析：(1)設(shè)半年稅前債務(wù)資本成本為K,則有 1000X4%X (P/A , K, 10)+1000X(P/F , K.10)=1075即: 40X(P/A , K, 10)+1000X(P/F , K, 10)=1075 當(dāng) K=3%寸，40X(p/A , 3% 10)

37、+1000X(P/F , 3%10)=40X8.5302+1000X0.7441=1085當(dāng) K=4%寸，40X(P/A , 4% 10)+1000X(P/F , 4% 10)=40X8.1109+1000X0.6756=1000 因此有：(4%一K)/(4% 一 3%)=(1000 1075)/(1000 1085)解得：K=3.12%即半年的稅前債務(wù)成本是 3.12%，則年度稅前資本成本 =(1+3.12%)2 仁 6.34%年度稅后債務(wù)資本成本=6.34%X(1 - -25%) =4.76%(2)年股利=100X8%=8(元)，每季度股利=8/4=2(元)季度優(yōu)先股成本=2/(125 1

38、.5)X100% =1.62%年優(yōu) 先股成本=(1+1.62%)4 仁 6.64%(3)股利增長模型：普通股資本成本=5.23X(1+5%)/75+5% =12.32%資本資產(chǎn)定價模型：普通股資本成本=6%+1.2X5%=123 平均普通股資本成本 =(12.32%+12%)十 2 =12.16%(4)加權(quán)平均資本成本 =4.76%X40%+6.64%X10%+12.16%X 50%=8.65%37 某公司擬發(fā)行債券， 面值 要求：1000 兀，票面利率 8%期限 10 年，每半年支付一次利息。(1)如果市場利率為 8%發(fā)行價格為多少？如果市場利率為 10%,發(fā)行價格為多少？(3) 如果市場利

39、率為 6%發(fā)行價格為多少？(4) 請根據(jù)計(jì)算結(jié)果(保留整數(shù))，指出債券發(fā)行價格種類及各種價格下票面利率和市場利率的關(guān)系。 參考解析：(1)債券發(fā)行價格=1000X(P/F,4%,20)+1000X4%X (P/A,4%,20)=1000X0.4564+1000X4%X13.5903=1000(元)(2) 債券發(fā)行價格=1000X(P/F,5%,20)+1000X4%X (P/A,5%,20)=1000X0.3769+1000X4%X12.4622=875(元)(3) 債券發(fā)行價格=1000X(P/F,3%,20)+1000X4%X (P/A,3%,20) =1000X0.5537+1000X4

40、%X14.8775=1149(元)(4) 債券發(fā)行價格種類分別為平價、折價和溢價：當(dāng)市場利率等于票面利率時，平價發(fā)行；當(dāng)市場利率高于票面利率時，折價發(fā)行；當(dāng)市場利率低于票面利率時，溢價發(fā)行。38AB(公司股票的當(dāng)前市價 25 元，以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的歐式看漲期權(quán)的執(zhí)行價格為23 元，期權(quán)合約為 6 個月。已知該股票收益率的方差為0.25，連續(xù)復(fù)利的無風(fēng)險利率為 6%要求：根據(jù)以上資料，應(yīng)用布萊克-斯科爾斯模型計(jì)算該看漲期權(quán)的價格。參考解析：(1) 計(jì)算 di 和 d2：d1=ln(25/23)+(0.06+0.25/2)X0.5/(0.25X0.5)1/2=0.50d2=0.50-(0.25X

41、0.5)1/2=0.15(2) 查表確定 N(d1)和 N(d2)N(d1)=0.6915N(d2)=0.5596(3) 計(jì)算看漲期權(quán)的價格：C0=25X 0.6915 23Xe0.06X0.5X0.5596=4.80(元)39 某投資者擁有 A 公司 8%勺普通股，在 A 公司宣布一股拆分為兩股之前，A 公司股票的每股市價為 98 元,A 公司現(xiàn)有發(fā)行在外的普通股股票30000 股。要求回答下列問題：(1) 與現(xiàn)在的情況相比，拆股后該投資者持股的市價總額會有什么變動(假定股票價格同比例下降)?(2) A 公司財務(wù)部經(jīng)理認(rèn)為股票價格只會下降45%如果這一判斷是正確的，那么本次拆股給該投資者帶來

42、的收益額是多少？參考解析：(1) 拆股前該投資者持股的市價總額=98X30000X8%=235200(元)因?yàn)楣善眱r格同比例下降，所以拆股后的每股市價為98/2=49(元)，由于拆股后的股數(shù)為 30000X2=60000(股)，所以拆股后該投資者持股的市價總額=49X60000X8%=235200(元)?？梢?，該投資者持股的市價總額沒有變化。(2) 拆股前該投資者持股的市價總額=98X30000X8%=235200(元)拆股后股票的每股市價 =98X(1-45%)=53.9(元)拆股后該投資者持股的市價總額=60000X8%X53.9=258720(元)該投資者獲得的收益額 =258720-2

43、35200=23520(元)40 假設(shè)你是 F 公司的財務(wù)顧問。該公司是目前國內(nèi)最大的家電生產(chǎn)企業(yè)，已經(jīng)在上海證券交易所上市多年。該公司正在考慮在北京建立一個工廠，生產(chǎn)某一新型產(chǎn)品，公司管理層要求你為其進(jìn)行項(xiàng)目評價。F 公司在 2 年前曾在北京以 500 萬元購買了一塊土地， 原打算建立北方區(qū)配送中心， 后來由于收購了一個 物流企業(yè)，解決了北方地區(qū)產(chǎn)品配送問題，便取消了配送中心的建設(shè)項(xiàng)目。公司現(xiàn)計(jì)劃在這塊土地上興建 新的工廠，目前該土地的評估價值為800 萬元(不入賬，但是增值額需要繳納所得稅)。預(yù)計(jì)建設(shè)工廠的固定資產(chǎn)投資成本為1000 萬元。該工程將承包給其他公司，工程款在完工投產(chǎn)時一次付清

44、，即可以將建設(shè)期視為零。另外，工廠投產(chǎn)時需要營運(yùn)資本750 萬元。該工廠投入運(yùn)營后，每年生產(chǎn)和銷售 30 萬臺產(chǎn)品，售價為 200 元/臺，單位產(chǎn)品變動成本為160 元;預(yù)計(jì)每年發(fā)生固定成本(含制造費(fèi)用、經(jīng)營費(fèi)用和管理費(fèi)用)400 萬元。公司平均所得稅稅率為24%新工廠固定資產(chǎn)折舊年限平均為8 年(凈殘值為零)。土地不提取折舊。該工廠(包括土地)在運(yùn)營 5 年后將整體出售，預(yù)計(jì)出售價格為600 萬元。假設(shè)投入的營運(yùn)資本在工廠出售時可全部收回。管理當(dāng)局要求的項(xiàng)目報酬率為12%要求：(1)計(jì)算項(xiàng)目的初始投資(零時點(diǎn)現(xiàn)金流出);(2) 計(jì)算項(xiàng)目的年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量；(3) 計(jì)算該工廠在 5 年后處置時的

45、稅后現(xiàn)金凈流量；(4) 計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。參考解析：(1) 初始投資=土地變現(xiàn)流量+固定資產(chǎn)投資+營運(yùn)資本投入=800-(800-500)X24%+1000+750=2478(萬 元)(2) 年折舊額=1000/8=125(萬元)年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量=30X(200-160)-400X(124%)+125=733(萬元)(3) 5 年后處置時的稅后現(xiàn)金凈流量=600+750(600-500-3X125)X2i%=1416(萬元)(4) 項(xiàng)目的凈現(xiàn)值=733X(P/A,12%,5)+1416X(P/F,12%,5)-2478=733X3.6048+1416X0.5674 2478=967.76(萬元)四、綜合題(本題型共 1 小題，滿分 15 分。要求列出計(jì)算步驟，除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小 數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。)41 甲公司目前的資本結(jié)構(gòu)(賬面價值)為：長期債券 680 萬元，普通股 800 萬元(100 萬股)，留存收益 320 萬元。目前正在編制明年的財務(wù)計(jì)劃，需要融資7