(final)公司治理對財務風險的影響分析

1、公司治理對財務風險的影響分析-以陜西彬長礦業(yè)集團有限公司為例 曹二茹(渭南師范學院 經(jīng)濟與管理學院 經(jīng)濟學 10級 2班摘要 :企業(yè)財務風險的研究是財務領(lǐng)域中的重要研究課題。 企業(yè)因財務風險處置不善導 致經(jīng)營陷入危機的例子屢見不鮮。 企業(yè)產(chǎn)生財務風險的原因是多方面的, 既有企業(yè)內(nèi)部原因, 又有外部原因。但是內(nèi)部原因居于主導地位,如公司治理結(jié)構(gòu)不完善,資本結(jié)構(gòu)不合理等。 應該以股權(quán)分置改革為背景的 , 分析和總結(jié)公司 管 理結(jié)構(gòu)對財務風險的影響, 并以陜西彬長 礦業(yè)集團有限公司為例分析了股權(quán)分置變革后而公司治理結(jié)構(gòu)的不健全對財務風險事務的 影響, 以闡述完善公司治理結(jié)構(gòu)的必要性, 通過公司治理的

2、強度來控制財務風險的變化。 確 保財務管理系統(tǒng)的正常運行, 促進公司理財行為, 實現(xiàn)財務管理的正確方向, 對促進企業(yè)的 蓬勃發(fā)展具有重要意義。關(guān)鍵詞 :財務管理;公司治理結(jié)構(gòu)模式;資本結(jié)構(gòu);企業(yè)財務風險目 錄一、公司治理結(jié)構(gòu)概述與財務風險的類型(一公司治理結(jié)構(gòu)的含義(二公司治理結(jié)構(gòu)的模式(三企業(yè)財務風險的基本類型1、籌資風險2、投資風險3、經(jīng)營風險二、公司治理結(jié)構(gòu)對企業(yè)財務風險的影響(一董事會特征對企業(yè)財務風險的影響(二高管特征對企業(yè)財務風險的影響(三股權(quán)結(jié)構(gòu)對企業(yè)財務風險的影響(四監(jiān)事會特征對企業(yè)財務風險的影響三、陜西彬長礦業(yè)集團有限公司治理結(jié)構(gòu)出現(xiàn)的主要問題(一公司治理結(jié)構(gòu)不足(二財務治理

3、權(quán)配置不當(三缺乏激勵與約束相容的業(yè)績評價機制四、完善陜西彬長有限公司財務治理結(jié)構(gòu)對策(一改善公司股權(quán)結(jié)構(gòu),規(guī)范國有控股股東行為。(二完善公司分層財務決策機制,建立內(nèi)部財務機制。(三擬定合理的業(yè)績評價指標,進行有效的激勵和約束參考文獻一、公司治理結(jié)構(gòu)概述與財務風險的類型(一公司治理結(jié)構(gòu)的含義公司治理結(jié)構(gòu):狹義的公司治理, 是指所有者主要是股東對經(jīng)營者的一種監(jiān) 督與制衡機制。 即通過一種制度安排, 來合理地配置所有者與經(jīng)營者之間的權(quán)利 與責任關(guān)系。 公司治理的目標是保證股東利益的最大化, 防止經(jīng)營者對所有者利 益的背離。 其主要特點是通過股東大會、 董事會、 監(jiān)事會及管理層所構(gòu)成的公司 治理結(jié)構(gòu)

4、的內(nèi)部治理。 廣義的公司治理則不局限于股東對經(jīng)營者的制衡, 而是涉 及到廣泛的利害相關(guān)者,包括股東、債權(quán)人、供應商、雇員、政府和社區(qū)等與公 司有利害關(guān)系的集團。 公司治理問題就是通過一定公司治理機制來消除或降低代 理成本, 促使公司控制者的決策能以公司價值最大化為原則, 保證公司決策的科 學化,從而最終維護公司各方面的利益。依據(jù)契約理論形成的觀點公司治理結(jié)構(gòu)如下圖。 圖 2-1 契約理論中公司是一系列契約關(guān)系的節(jié)點公司治理結(jié)構(gòu)的是一個制度框架, 它聯(lián)系并分配董事會、 股東、 高級管理人 員的權(quán)利和相關(guān)的聘選與監(jiān)督等。 通俗點說, 就是劃分公司內(nèi)部權(quán)力。 現(xiàn)代企業(yè) 經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)的分離, 需要在

5、所有者和經(jīng)營者之間生成相互制衡的機制, 用作 企業(yè)的管理和控制。公司治理結(jié)構(gòu)就是協(xié)調(diào)股東和其他利益相關(guān)者關(guān)系的制度, 它涉及到激勵和約束等諸多問題。 怎樣合理處理這些利益關(guān)系會牽扯到企業(yè)的效 率、業(yè)績,和成敗。公司治理結(jié)構(gòu)的本質(zhì)是一種處理、協(xié)調(diào)公司與社區(qū)、供應商、消費者、職工 和銀行的主要債權(quán)人等各利益相關(guān)者的關(guān)系合約。 利益相關(guān)者擁有知情權(quán)、 求償 權(quán)和參與權(quán)。他們在公司治理中的主要作用是代替公司與主要債權(quán)人的信息溝 通、監(jiān)事會與經(jīng)理人員的直接溝通。從這一觀點出發(fā)本論文做出定義 :公司治理結(jié)構(gòu)用來處理企業(yè)利益相關(guān)者之間代理問題而制定的制度, 狹義的公司治理結(jié)構(gòu) 是為緩和投資者與經(jīng)理之間以及投

6、資者內(nèi)部的代理問題而制定的制度。(二國外公司治理結(jié)構(gòu)模式根據(jù)不同的治理要求, 會形成各式各樣的公司治理結(jié)構(gòu)。 國外公司治理結(jié)構(gòu)模式 主要有三種, 即英美的董事會中心主義模式、 德國的二元制治理模式、 日本的內(nèi) 部治理結(jié)構(gòu)模式。英美企業(yè)中,公司的最高權(quán)力機構(gòu)是股東會。但英美公司的股權(quán)比價分散, 董事會即為股東的代言人。 一個貫穿英美董事會制度發(fā)展歷史的中心問題是 如何保證董事會以確保股東的利益為中心。德國公司的董事會屬典型的二層結(jié)構(gòu), 即董事會的決策控制權(quán)分由監(jiān)督董事 會和管理董事會行使。 監(jiān)事會由股東代表和職工代表組成, 其職責是行使監(jiān)督權(quán), 任命和解聘董事,監(jiān)督管理董事會是否按公司章程經(jīng)營。

7、日本的公司治理模式兼具德國模式和英美模式的特點。 在日本公司中, 監(jiān)事 會和董事會是兩個平行機構(gòu), 股東會是公司中的最高權(quán)力機構(gòu)。 監(jiān)事會和董事會 的人員由股東會選舉產(chǎn)生。 因此, 日本公司中的監(jiān)事會是代表股東利益對公司經(jīng) 營活動進行監(jiān)督(三企業(yè)財務風險的基本類型企業(yè)的財務活動存在于生產(chǎn)經(jīng)營的全部過程中,籌措資金、長短期投資、經(jīng) 營活動等都可能帶來風險,按照風險的來源能夠?qū)ω攧诊L險做以幾個劃分: 1、籌資風險利率風險、購買力風險、再融資風險、財務杠桿效應、匯率風險等都是籌資 風險重要組成部分。 利率風險是指因金融資產(chǎn)在金融市場上的波動, 而造成籌資 成本的變化; 購買力風險是指因貨幣幣值變化給

8、籌資帶來的影響; 再融資風險是 指因金融工具品種、融資方式在金融市場上的變動 , 引起企業(yè)二次融資產(chǎn)生不確 定性 , 或因為企業(yè)本身籌資結(jié)構(gòu)的不合理致使再融資產(chǎn)生困難;財務杠桿效應是 指因企業(yè)使用杠桿融資給利益相關(guān)者的利益帶來不確定性; 匯率風險是指因匯率 變動引起的企業(yè)外匯業(yè)務成果的不確定性。 籌資風險發(fā)生的關(guān)鍵在于能不能及時 償還資金本息,籌資風險高低的判別主要根據(jù)企業(yè)償債能力指標。2、投資風險投資風險是指由于不確定性因素致使投資報酬率沒有達到預期目標而產(chǎn)生 的風險。 公司在經(jīng)營方面碰到的不確定性因素, 反映在財務上就是要正確處理公 司經(jīng)營活動過程中的資金運作和正確處理資金運作過程中的經(jīng)濟

9、關(guān)系。企業(yè)通過籌資活動獲得資金開展的投資有三種類型:一是投資商貿(mào)活動, 二 是投資生產(chǎn)項目, 三是投資證券市場。 然而, 投資活動并不是都能達到預期目標,從而導致企業(yè)贏利能力和償債能力的下降。3、經(jīng)營風險企業(yè)在籌資和投資活動中能夠遇見風險,從而給企業(yè)帶來財務上的高風險, 另外, 穩(wěn)定的生產(chǎn)經(jīng)營是企業(yè)生存和發(fā)展的根基。 充足的生產(chǎn)經(jīng)營性現(xiàn)金流是企 業(yè)的血液。經(jīng)營風險也叫做營業(yè)風險 , 是指在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中,供給、生 產(chǎn)、 銷售每個環(huán)節(jié)不確定性因素的影響所致使企業(yè)資金運動的遲緩, 企業(yè)價值產(chǎn) 生了變動。二、公司治理結(jié)構(gòu)對企業(yè)財務風險的影響最近幾年來, 外部市場需求的不斷變化以及技術(shù)的不斷革新

10、和日益激烈的競 爭使得公司面臨越來越多的不確定性和風險。 全球金融危機帶來的沖擊使我們該 更加清楚地意識到, 引發(fā)這一危機的重要因素之一就是公司治理結(jié)構(gòu)存在嚴重缺 陷和忽略了利益背后的風險。公司治理不僅具有改善公司業(yè)績及公司價值的作 用,還應該具有風險效應。(一董事會特征對企業(yè)財務風險的影響董事會作為聯(lián)結(jié)股東與管理層的紐帶, 是公司治理的重要組成部分。 在分析 董事會特征與公司財務風險關(guān)系上應該從董事會規(guī)模、 獨立董事比例兩個方面著 手。獨立董事與企業(yè)財務風險。 獨立董事制度在強化董事會內(nèi)部制衡機制, 促進 公司決策科學化方面的優(yōu)勢在理論上和發(fā)達國家公司的實踐中都得到充分的證 明與體現(xiàn), 國外

11、的眾多研究表明, 獨立董事的存在能為企業(yè)帶來價值的增加。 但 是中國由于獨立董事的法律地位及其權(quán)利義務關(guān)系沒有在法律層面上得到明確, 國內(nèi)眾多研究表明獨立董事與企業(yè)價值之間的關(guān)系不是很明確。通過分析得出:獨立董事比例越高, 企業(yè)風險越低。 他們認為, 由于獨立董事和企業(yè)沒有任何利 益關(guān)系, 這導致他們?nèi)狈訖C去提升企業(yè)價值, 但是他們卻有動機關(guān)注企業(yè)風險。 董事會規(guī)模與企業(yè)財務風險。 國內(nèi)外對董事會規(guī)模與企業(yè)績效之間的關(guān)系研 究較多, 但結(jié)論也不盡相同。 國外早期研究支持較大規(guī)模的董事會, 后來的實證 研究表明公司的董事會規(guī)模與公司績效呈負相關(guān)關(guān)系, 也有學者認為董事會規(guī)模 與公司績效不存在顯

12、著的相關(guān)關(guān)系。 國內(nèi)的研究大多同意較小規(guī)模的董事會有利 于公司業(yè)績的提高。 目前, 國內(nèi)外對于董事會規(guī)模與企業(yè)財務風險之間存在的關(guān) 系研究較少, 于富生等對此問題進行了相關(guān)研究, 通過實證分析認為中國上市公 司的董事會規(guī)模對企業(yè)風險沒有顯著影響,在中國普遍存在強勢大股東的情況 下, 董事會很多情況下只是一個形式上的決策機構(gòu)而已, 未能發(fā)揮其應有的作用。 (二高管特征對企業(yè)財務風險的影響高管人員由董事會聘任或解聘, 負責公司的日常業(yè)務的經(jīng)營管理活動, 即擁有公司的經(jīng)營管理權(quán)。 本文通過總結(jié)以往的研究和理論的分析, 在分析高管特征 與公司財務風險關(guān)系上,從高管持股、領(lǐng)導權(quán)結(jié)構(gòu)與高管薪酬三個方面著手

13、。 高管持股與企業(yè)財務風險。 根據(jù)代理理論, 對高管的激勵將能夠降低代理成 本, 使得他們更好地為股東服務。 從中國的現(xiàn)實情況來看, 高管激勵一直是一個 被忽視的問題, 隨著企業(yè)的發(fā)展, 這一問題近年來逐漸受到了重視, 對高管的激 勵程度逐漸增加, 股權(quán)激勵方式也開始被采用。 雖然和西方相比, 中國特殊的制 度背景使得企業(yè)的報酬激勵存在一些缺陷, 但合理的報酬激勵會在一定程度上降 低高管與股東之間利益不一致的程度, 而這又顯然會促使他們關(guān)注企業(yè)財務風險 并盡量采取措施降低這種風險。 高管的持股比例和企業(yè)財務風險之間存在著顯著 的負相關(guān)關(guān)系。高管薪酬與企業(yè)財務風險。 為了化解經(jīng)營者與所有者之間這

14、種行為目標的差 異, 董事會必須對高管人員進行必要的監(jiān)督約束與激勵。 讓高管人員領(lǐng)取較高的 薪酬有利于激勵經(jīng)營者最大限度地為所有者努力工作, 是降低代理成本的關(guān)鍵協(xié) 調(diào)經(jīng)理人員與股東利益的最直接有效的方法。 高管的薪酬比例和企業(yè)風險之間存 在顯著的負相關(guān)關(guān)系。(三股權(quán)結(jié)構(gòu)對企業(yè)財務風險的影響股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)和重要組成部分, 是決定公司治理機制有效 性的最重要因素, 因為股權(quán)結(jié)構(gòu)決定公司控制權(quán)的分布, 決定所有者與經(jīng)營者之 間的委托代理關(guān)系的性質(zhì)。股東類型與企業(yè)財務風險。 目前, 中國上市公司大多是國有控股, 眾多文獻 研究證明國有控股對企業(yè)績效有影響,國有企業(yè)績效明顯低于非國有企業(yè)

15、的績 效, 而且業(yè)績好的風險也小。 但在此次金融危機中卻發(fā)現(xiàn)國有企業(yè)的風險明顯低 于非國有企業(yè),分析其原因,主要有以下幾個方面:第一,我國在制定產(chǎn)業(yè)政策 時會優(yōu)先考慮國有企業(yè), 從而使國有企業(yè)所面臨的政策風險較低; 第二, 地方政 府出于本地區(qū)利益的考慮, 會加大對國有企業(yè)的扶持力度, 在資金政策等方面向 國有企業(yè)傾斜; 第三, 當國有企業(yè)陷于困境時政府有動機為他們提供幫助。 正是 由于政府的介入,降低了國有企業(yè)的風險。股權(quán)集中度與企業(yè)的財務風險。 股權(quán)集中度反映公司的股份在前若干位大股 東的集中情況, 它是衡量公司穩(wěn)定性強弱的重要指標。 從歐美上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu) 的經(jīng)驗分析, 股權(quán)集中度的高低

16、對企業(yè)的影響, 應結(jié)合本國證券市場的實際情況 分析。當證券市場不發(fā)達的階段,如果股權(quán)過度分散,股東監(jiān)控能力不足,會導 致監(jiān)控成本過高, 另外, 股權(quán)集中程度還應考慮本國的法律環(huán)境, 在對股東的法 律保護程度較低的國家, 股權(quán)的集中有利于補救法律保護的不足, 減少股東權(quán)利 實施中的法律介入,降低治理成本。（四）監(jiān)事會特征對企業(yè)財務風險的影響 為了保證公司正常有序有規(guī)則地進行經(jīng)營， 保證公司決策正確和領(lǐng)導層正確 執(zhí)行，防止濫用職權(quán)，危及公司、股東及第三人的利益，各國都規(guī)定在公司中設(shè) 立監(jiān)察人或監(jiān)事會。 監(jiān)事會對董事會、 經(jīng)理的監(jiān)督約束作用減少了內(nèi)部人的現(xiàn)象， 使公司經(jīng)營更規(guī)范，降低公司風險。另外，

17、監(jiān)事會主要通過召開會議、列席董事 會及董事會、實地檢查三種方式履行職責，由于監(jiān)事會不是日常式的工作機構(gòu)， 是一種集體決議的方式工作，監(jiān)事會會議則成為最主要、最重要的工作方式，因 此監(jiān)事會的會議頻率的高低是衡量監(jiān)事會工作積極性的重要指標。 三、陜西彬長礦業(yè)集團有限公司治理結(jié)構(gòu)出現(xiàn)的主要問題 （一）公司治理結(jié)構(gòu)不足 現(xiàn)代企業(yè)制度要求企業(yè)建立規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)，股東大會、董事會、監(jiān) 事會、經(jīng)理層能夠互相監(jiān)督、制約。在鄭百文的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，第一大股東鄭州市 國資局持股 14.64%，而前十大股東持股僅占 26%，流通股高達 54%，并且第一大 股東又將所持國有股股權(quán)劃歸與鄭百文同一法定代表人的鄭州百文集

18、團有限公 司經(jīng)管。這樣，外部力量對公司干涉極弱，而鄭百文也正是利用了這種經(jīng)營自主 權(quán)的擴大而大行違背經(jīng)濟規(guī)律甚至違法亂紀之道。ST 猴王和其第一大股東猴王 集團更是在很長一段時間里，二者的董事長、總經(jīng)理、甚至黨委書記都是由同一 個人擔任，集團和公司的人、財、物都是攪在一起的，使得猴王集團可以輕而易 舉地從股份公司拿錢， 或者以股份公司名義貸款，或者要求股份公司為其提供擔 保貸款。 （二）財務治理權(quán)配置不當 財務治理權(quán)是對公司資金進行計劃、調(diào)配、使用、監(jiān)督和控制的權(quán)力。從 職能上包括財務決策權(quán)、 財務執(zhí)行權(quán)和財務監(jiān)督權(quán)。上市公司只有擁有這三種權(quán) 力才能說明其是獨立的理財主體，有理財主體資格，而同

19、時為了保證公司組織目 標的實現(xiàn)及公司治理結(jié)構(gòu)的完整完善，財務治理權(quán)必須依照一定原則從靜態(tài)、動 態(tài)兩方面進行配置。首先要在股東會、董事會、經(jīng)理、財務經(jīng)理、監(jiān)事會之間進 行縱向靜態(tài)分配。 其次要在公司與債權(quán)人之間進行橫向動態(tài)分配，也就是各利益 相關(guān)者共同參與公司治理， 但由于股權(quán)高度集中，使得第一大股東利用控股地位 幾乎完全支配了公司董事會和監(jiān)事會， 進而完全掌握了公司的財務決策執(zhí)行及監(jiān) 督的權(quán)力， 這種缺乏外部約束的財權(quán)高度集中是公司管理理念混亂、經(jīng)營方針失 誤和決策隨意的主要原因。 如 ST 鄭百文在 1992 年以募股資金 680 萬元參股組建 鄭州中意百文鞋業(yè)公司，但始終未正常生產(chǎn)，而后又

20、不顧資金緊張，在沒有可行 性論證的情況下，投巨資設(shè)立 40 多個分公司，最后成為沉重“包袱”。 （三）缺乏激勵與約束相容的業(yè)績評價機制 由于所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離，財務治理權(quán)的配置必然導致代理成本上升，委 托人欲實現(xiàn)自身目標的最大化， 只能采取各種方式對代理人的行為進行激勵和監(jiān) 督，降低代理成本。有效激勵和監(jiān)督的前提是正確合理地業(yè)績評價。而 ST 鄭百 文為激勵職工，以銷售收入為指標，完成指標者為副總，可以自配小車，結(jié)果各 網(wǎng)點為完成指標不惜購銷價格倒掛，商品大量高價低出，最終關(guān)門歇業(yè)，留下 4 億多元未收賬款。 任職幾年的分公司經(jīng)理，卻開上了屬于自己的價值上百萬元的 寶馬轎車，住上了價值幾百萬

21、元的豪宅。由此可見，激勵和約束彼此相關(guān)，光有 激勵，沒有約束，是行不通的。 四、完善陜西彬長有限公司財務治理結(jié)構(gòu)對策 （一）改善公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，規(guī)范國有控股股東行為。 目前多數(shù)上市公司中有逾 75%左右的股權(quán)屬法人股或國家股，股權(quán)高度集 中， 使得第一大股東利用控股地位幾乎完全支配了公司董事會和監(jiān)事會，從而導 致公司治理結(jié)構(gòu)的不平衡。 國有股減持是證券市場發(fā)展繞不開的彎子，盡管在國 有股減持的具體實施中存在諸多問題，但有些問題是回避不了的。因為國有股權(quán) 的問題只有靠國有股權(quán)的減持來實現(xiàn)。減持國有股權(quán)是一個方向性的戰(zhàn)略問題， 可以采取國有股權(quán)的協(xié)議轉(zhuǎn)讓、 上市公司回購國有股權(quán)以及管理層收購、員工持

22、 股等多種方式實現(xiàn)。 國有股東在上市公司中處于控股地位，在相關(guān)制度不完善的情形下，國有股 東可以憑借其控制地位侵占中小股東的利益， 因此上市公司國有股東的行為必須 進行規(guī)范。比如，第一，規(guī)范國有股東參與上市公司治理的行為，國有股東必須 嚴格按照有關(guān)的法規(guī)， 通過正常的渠道和方式行使上市公司國有股權(quán)，不能政企 不分、政資不分，不能以政府意志直接代表公司意志。第二，減少并規(guī)范國有控 股股東與上市公司之間的關(guān)聯(lián)交易行為。 要規(guī)范國有控股股東與上市公司之間的 關(guān)聯(lián)交易，首先必須盡量減少關(guān)聯(lián)交易，將關(guān)聯(lián)交易控制在較小范圍。其次必須 按有關(guān)法規(guī)制度嚴格執(zhí)行關(guān)聯(lián)交易的決策程序。 對于關(guān)聯(lián)交易涉及方的股東或董

23、 事執(zhí)行嚴格的回避制度， 由非關(guān)聯(lián)股東或者董事進行單獨表決，且關(guān)聯(lián)交易的價 格必須按市場公允價格完成。 （二）完善公司分層財務決策機制，建立內(nèi)部財務機制。 為保證利益相關(guān)者共同參與公司治理， 必須建立一個財權(quán)充分流動和分割的 財務決策機制， 并通過嚴密的內(nèi)部控制進行財權(quán)流動的有效監(jiān)督。盡管各個公司 由于具體情況不同，財務治理權(quán)配置的細節(jié)不同，但權(quán)力的總體布局相同。財務 決策權(quán)主要集中于股東會、經(jīng)理；財務執(zhí)行權(quán)主要集中于董事會、經(jīng)理、財務經(jīng) 理；財務監(jiān)督權(quán)主要集中于董事會、監(jiān)事會。當企業(yè)因經(jīng)營管理不善而無法及時 償債時， 財務治理權(quán)將轉(zhuǎn)移給以銀行為代表的債權(quán)人，從而使理財主體發(fā)生空間 上的轉(zhuǎn)移。

24、 我國現(xiàn)行 公司法 對公司治理結(jié)構(gòu)中各相關(guān)主體的權(quán)力已作了框架性的規(guī) 范。 目前存在的問題是如何在具體的實施過程中正確地劃分決策、執(zhí)行和監(jiān)督的 權(quán)力并有效地實施。 在財務治理權(quán)的具體配置中，應強化股東會和經(jīng)理人員的決 策權(quán)，加強董事會及監(jiān)事會的監(jiān)督權(quán)，改善經(jīng)理人員尤其是財務經(jīng)理的執(zhí)行權(quán)。 （1）結(jié)合上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的改善，保障所有股東的合法權(quán)利。由于國內(nèi)上市 公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的特殊性，中小股東特別弱小，“超級股東”現(xiàn)象普遍。為改善這 種局面， 應考慮在國內(nèi)上市公司中實施類別股東大會制度。結(jié)合中國股票市場除 A 股、B 股、H 股的劃分外，還應將國有股、法人股確定為類別股，并在此基礎(chǔ) 構(gòu)建類別股東大

25、會議決制。凡是涉及到個人股（包括內(nèi)部職工股和社會公眾股） 利益的議決事項， 必須舉行類別股東會議按類別股份總數(shù)的特別多數(shù)同意才能通 過。這樣，控股股東損失少數(shù)股東權(quán)益的現(xiàn)象將能得到有效的遏制。（2）加強 和改善財務經(jīng)理的財務執(zhí)行權(quán)。 財務經(jīng)理是所有者財權(quán)委托代理的終端，其執(zhí)行 效果直接影響委托人的利益。中國公司法沒有對財務經(jīng)理的職權(quán)作出明確規(guī) 定，但據(jù)其職責應享有以下權(quán)力義務，如擬定公司年度財務預算；制訂公司商品 交易的結(jié)算方式： 擬定公司信用制度并組織應收款的回收；編制公司年度財務分 析報告：制訂投資項目可行性分析報告；建立公司內(nèi)部財務信息系流；制訂公司 的財務收支計劃。（3）強化董事會的監(jiān)督職能，完善公司內(nèi)部控制。在財務治 理權(quán)配置中，應淡化董事會的財務決策權(quán)，強化財務監(jiān)督權(quán)，這就要求董事會推 行獨立董事制度， 降低執(zhí)行董事在董事會成員中的比例，由此強化董事會代表所 有者行使職權(quán)的功能， 淡化董事會直接參與經(jīng)營管理的職能。 為加強其監(jiān)督職能， 借鑒國外經(jīng)驗，可以在董事會下設(shè)各專門委員會，如審計委員會、薪酬委員會、 提名委員會