bvcpkr《財務(wù)報表分析》任務(wù)1答案(共5頁)

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上| You have to believe, there is a way. The ancients said:" the kingdom of heaven is trying to enter". Only when the reluctant step by step to go to it 's time, must be managed to get one step down, only have struggled to achieve it. - Guo Ge Tech題目：償債能力分析 答：一、徐工科技簡介 徐州工程機械

2、科技股份有限公司(以下簡稱公司)原名徐州工程機械股份有限公司，系1993年6月15日經(jīng)江蘇省體改委蘇體改生(1993)230號文批準(zhǔn)，由徐州工程機械集團公司以其所屬的工程機械廠、裝裁機廠和營銷公司1993年4月30日經(jīng)評估后的凈資產(chǎn)組建的定向募集股份有限公司。公司于1993年12月15日注冊成立，注冊資本為人民幣95,946,600元。1996年8月經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，公司向社會公開發(fā)行2400萬股人民幣普通股(每股面值為人民幣1元)，發(fā)行后股本增至119,946,600元。1996年8月至2004年6月，經(jīng)股東大會、中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，通過以利潤、公積金轉(zhuǎn)增或配股等方式，公司股本增至545,087

3、,620元。公司是集筑路機械、鏟運機械、路面機械等工程機械的開發(fā)、制造與銷售為一體的專業(yè)公司，產(chǎn)品達(dá)四大類、七個系列、近100個品種，主要應(yīng)用于高速公路、機場港口、鐵路橋梁、水電能源設(shè)施等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)與養(yǎng)護(hù)。公司主要產(chǎn)品有：工程起重機械、筑路機械、路面及養(yǎng)護(hù)機械、壓實機械、鏟土運輸機械、高空消防設(shè)備、特種專用車輛、工程機械專用底盤等系列工程機械主機和驅(qū)動橋、回轉(zhuǎn)支承、液壓件等基礎(chǔ)零部件產(chǎn)品，大多數(shù)產(chǎn)品市場占有率居國內(nèi)第一位。其中70的產(chǎn)品為國內(nèi)領(lǐng)先水平，20的產(chǎn)品達(dá)到國際當(dāng)代先進(jìn)水平。公司大力發(fā)展外向型經(jīng)濟，實施以產(chǎn)品出口為支撐的國際化戰(zhàn)略，工程機械產(chǎn)品遠(yuǎn)銷歐美、日韓、東南亞、非洲等國際市場

4、。二、企業(yè)2008年償債能力指標(biāo)的計算：（一）短期償債能力指標(biāo)1、流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債=.46÷.33=1.072、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入÷(期初+期末)應(yīng)收帳款÷2= 7.673、存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入成本÷(期初+期末)存貨÷2= 2.964、速動比率=(流動資產(chǎn)-存貨)÷流動負(fù)債=(.46-.84)÷.33= 0.575、現(xiàn)金比率=(貨幣資金+短期投資凈額)÷流動負(fù)債 =(.89+ )÷.33=0.198（二） 長期償債能力指標(biāo)1、資產(chǎn)負(fù)債率=(負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額

5、)X100%=（.97÷.15）X100%=63.78%2、產(chǎn)權(quán)比率=(負(fù)債總額÷所有者權(quán)益總額)×100%=（.97÷.18）X100%=176.11%3、有形凈值債務(wù)率=負(fù)債總額÷(股東權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值)X100%=.97÷(.18-.66)X100%= 210.27%4、利息償付倍數(shù)=(稅前利潤+利息費用)÷利息費用 =（.59+.78）÷.78=12.22三、企業(yè)償債能力的分析：（一）短期償債能力的分析1、歷史比較分析通過附件中徐工科技2008年和2007年的資料，進(jìn)行比較分析。該企業(yè)實際指標(biāo)值如下表：財

6、務(wù)指標(biāo) 2008年末值 2007年末值 差額流動比率 1.07 1.25 -0.18應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 7.67 5.99 1.68存貨周轉(zhuǎn)率 2.96 2.82 0.14速動比率 0.57 0.69 -0.12現(xiàn)金比率 0.198 0.228 -0.03（1）流動比率分析 從上表我們可以看出，該企業(yè)2008年末值 流動比率實際值低于2007年末值實際值，說明該企業(yè)的償債能力比上年降低了。 流動比率是衡量企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)， 流動比率越高，企業(yè)的償債能力就越強，債權(quán)人利益的安全程度也就越高。但是流動比率自身也存在一定的局限性，因為流動資產(chǎn)中包含有流動性較差的存貨，以及不能變現(xiàn)的預(yù)付帳款、預(yù)付費

7、用等，使流動比率所反映的償債能力也受到懷疑，所以為進(jìn)一步掌握流動比率的質(zhì)量，我們?nèi)匀恍枰治鰬?yīng)收賬款和存貨的流動性。（2）應(yīng)收賬款和存貨的流動性分析 從上表可以看出，該企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高于上年值，存貨周轉(zhuǎn)比率也比上年有所提高，說明該企業(yè)應(yīng)收賬款和存貨比較良好。（3）速動比率分析 進(jìn)一步評價企業(yè)償債能力，還需要要比較速動比率。通過上表可以看出徐工科技2008年末速動比率比2007年末有所降低，說明該企業(yè)償還流動負(fù)債的能力降低。而表中反映的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率都高于上年值，說明該企業(yè)應(yīng)收賬款和存貨問題良好。但是速動比率為什么會降低呢？我們通過附件中的財務(wù)報表比較分析，可以看出流動資產(chǎn)和流動

8、負(fù)債變化并不大，而存貨數(shù)量比上年實際值有較大增加，這說明速動比率的降低與存貨增加有關(guān)，表明公司關(guān)注了存貨的使用，所以存貨狀況良好。（4）現(xiàn)金比率分析 在知道了速動比率降低的原因后，應(yīng)進(jìn)一步計算現(xiàn)金比率。從上表可以看出， 徐工科技2008年末現(xiàn)金比率比上年實際值有所降低，說明該企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力有所降低。 通過上述分析，可以得出結(jié)論：徐工科技的短期償債能力在降低，然而也存在不能忽視的問題，特別是流動比率，它的降低會引起企業(yè)短期償債能力的下降，所以公司應(yīng)加強對流動比率的管理。2、同業(yè)比較分析通過徐工科技2008年資料，進(jìn)行同業(yè)比較分析。該企業(yè)實際指標(biāo)值及同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值如下表：指標(biāo) 企業(yè)實際

9、值 同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值 差額流動比率 1.07 1.44 -0.37應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 7.67 14.7 -7.03存貨周轉(zhuǎn)率 2.96 2.11 0.85速動比率 0.57 0.64 -0.07現(xiàn)金比率 0.198 0.29 -0.092（1）流動比率分析 從上表可以看出，該企業(yè)流動比率實際值低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，說明該企業(yè)的短期償債能力不及行業(yè)平均值，但是差距不大。為進(jìn)一步掌握流動比率的質(zhì)量，應(yīng)分析流動資產(chǎn)的流動性強弱，主要是應(yīng)收賬款和存貨的流動性。（2）應(yīng)收賬款和存貨的流動性分析 從上表可以看出，該企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，說明該企業(yè)資產(chǎn)的流動性低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值。而存貨周轉(zhuǎn)率與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值相比，高

10、于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值。初步結(jié)論是：（1）存貨周轉(zhuǎn)率略高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，說明該企業(yè)存貨相對于銷售量比較平均，表明公司關(guān)注存貨的使用。（2）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值差距較大，只相當(dāng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值的一半，說明這是企業(yè)流動比率低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值的主要原因。該企業(yè)應(yīng)收帳款的占用相對于銷售收入而言太高了，應(yīng)進(jìn)一步分析企業(yè)采用的信用政策和應(yīng)收帳款的帳齡，看看哪里出了問題。（3）速動比率分析 從上表看，徐工科技本年速動比率略低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，表明該公司短期償債能力低于行業(yè)平均水平。而該指標(biāo)所反映的短期償債能力比流動比率更為準(zhǔn)確，更加可信。（4）現(xiàn)金比率分析 從上表看，徐工科技本年現(xiàn)金比率低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，說明該企業(yè)用現(xiàn)金償還短期

11、債務(wù)的能力較低。 通過同行業(yè)材料的比較分析，可以得出這樣的結(jié)論：2008年年末徐工科技的短期償債能力低于行業(yè)平均水平。但是如同上述，徐工科技也同樣存在問題，特別是應(yīng)收帳款問題，其占用較大，與同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值相比較差距大是主要矛盾。3、其他因素分析上述短期償債能力指標(biāo)，都是從財務(wù)報表資料中獲取的?？梢恍┰谪攧?wù)報表中沒有反映出來的因素，也會影響企業(yè)的短期償債能力。例如增加償債能力的因素有：可動用的銀行貸款指標(biāo)、準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)和償債能力的聲譽；減少償債能力的因素有：未作記錄的或有負(fù)債、擔(dān)保責(zé)任引起的或有負(fù)債等。（二）長期償債能力的分析1、歷史比較分析通過附件中徐工科技2008年和2007年的資料

12、，進(jìn)行比較分析。該企業(yè)實際指標(biāo)值如下表：財務(wù)指標(biāo) 2008年末值 2007年末值 差額資產(chǎn)負(fù)債率 0.6378 0.6067 0.0311產(chǎn)權(quán)比率 1.7611 1.5436 0.2175有形凈值債務(wù)率 2.1027 1.6813 0.4214利息償付倍數(shù) 12.22 2.70 1.4（1）資產(chǎn)負(fù)債率分析 從上表可以看出，該企業(yè)2008年末資產(chǎn)負(fù)債率提高，由2007年末的60.67%，提高到2008年末的63.78%，上升幅度不是太大。說明該企業(yè)的長期償債能力比上年降低，但差距不大。公司采用的是開放型財務(wù)策略，財務(wù)風(fēng)險較高。而資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)生變化的原因主要有：（1）所有者權(quán)益由上年的1,188,

13、595,302.27元，增加到本年的1,317,674,909.18元，增加了.91元，其中本年未分配利潤為.95元。（2）負(fù)債總額由上年的1,834,658,908.66元，增加到本年的2,320,557,679.97元，增加了.31元。（3）企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有大的調(diào)整，資產(chǎn)總額由上年的3,023,254,210.93元，增加到本年的3,638,232,589.15元，增加了.22元。其中流動資產(chǎn)由年初2,118,636,512.96元，增加到本年的2,467,656,202.46元。流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重上年為70.1%,本年為81.6%，本年比上年相比較有所上升。通過分析，我們可以得出結(jié)論：

14、該公司調(diào)整了資本結(jié)構(gòu)，雖然長期償債能力仍有所降低，但降低幅度不大，而財務(wù)風(fēng)險有繼續(xù)惡化可能。（2）產(chǎn)權(quán)比率分析 從上表可以看出，該企業(yè)產(chǎn)權(quán)比率與上年值相比上升不多，說明該企業(yè)長期償債能力有所降低，雖然上升幅度不大，但財務(wù)風(fēng)險繼續(xù)惡化。所有者權(quán)益就是企業(yè)的凈資產(chǎn)，產(chǎn)權(quán)比率反映的償債能力是以凈資產(chǎn)為物質(zhì)保障的。但是凈資產(chǎn)中的某些項目，如：無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)、待攤費用、待處理財產(chǎn)損益等價值具有極大的不確定性，且不易形成支付能力。因此，在使用產(chǎn)權(quán)比率時，必須結(jié)合有形凈值債務(wù)率指標(biāo)，作進(jìn)一步分析。（3）有形凈值債務(wù)率分析 為了進(jìn)一步評價企業(yè)長期償債能力，我們有必要比較企業(yè)的有形凈值債務(wù)率。有形凈值債務(wù)率

15、是企業(yè)負(fù)債總額與有形凈值的百分比，有形凈值債務(wù)率用于揭示企業(yè)的長期償債能力，表明債權(quán)人在企業(yè)破產(chǎn)時的被保護(hù)程度。從上表可以看出，徐工科技2008年末有形凈值債務(wù)率明顯高于上年實際值，說明企業(yè)長期償債能力減弱，財務(wù)風(fēng)險明顯增大。企業(yè)籌資能力雖然很強，但利用財務(wù)杠桿的風(fēng)險很高。（4）利息償付倍數(shù)分析 因行業(yè)不同，利息償付倍數(shù)有不同的標(biāo)準(zhǔn)界限， 一般公認(rèn)的利息償付倍數(shù)為3，1998年我國國有企業(yè)平均利息償付倍數(shù)為1。一般情況下，該指標(biāo)大于1則表明企業(yè)負(fù)債經(jīng)營能賺取比資金成本更高的利潤。但是這僅僅表明企業(yè)能維持經(jīng)營，利息償付倍數(shù)為1是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的；利息償付倍數(shù)如果小于1，則表明企業(yè)無力賺取大于資金成本的

16、利潤，企業(yè)債務(wù)風(fēng)險大。影響利息償付倍數(shù)提高的因素有利潤總額的提高和利息費用的降低。從上表可以看出，徐工科技2008年末利息償付倍數(shù)比上年實際值提高挺多，這說明企業(yè)償還利息的能力明顯增強，風(fēng)險降低，但不能完全說明企業(yè)就一定有足夠的利潤來償還利息費用，還要看與同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值的比較，進(jìn)一步進(jìn)行深入分析。2、同業(yè)比較分析通過徐工科技2008年資料，進(jìn)行同業(yè)比較分析。該企業(yè)實際指標(biāo)值及同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值如下表：指標(biāo) 企業(yè)實際值 行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值 差額資產(chǎn)負(fù)債率 63.78 52.39 11.39產(chǎn)權(quán)比率 176.11 168.73 7.38有形凈值債務(wù)率 210.27 187.23 23.04利息償付倍數(shù) 12.22

17、 8.84 -3.8（1）資產(chǎn)負(fù)債率分析 從上表可以看出，徐工科技2008年資產(chǎn)負(fù)債率高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，有一個較高的資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率水平，說明該企業(yè)的長期償債能力較差。公司采用的是開放型財務(wù)策略，推測公司可能財務(wù)風(fēng)險較高，可能存在今后需要現(xiàn)金時的借款能力較差問題。（2）產(chǎn)權(quán)比率分析 從上表可以看出，徐工科技2008年產(chǎn)權(quán)比率高于行業(yè)平均水平，說明企業(yè)長期償債能力較低，財務(wù)風(fēng)險提高。在使用產(chǎn)權(quán)比率時，必須結(jié)合有形凈值債務(wù)率指標(biāo)，作進(jìn)一步分析。（3）有形凈值債務(wù)率分析 為進(jìn)一步評價企業(yè)長期償債能力，要比較有形凈值債務(wù)率。從上表看徐工科技2008年有形凈值債務(wù)率明顯高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，說明企業(yè)籌資能力雖然很強

18、，但不排除利用財務(wù)杠桿的風(fēng)險過高。（4）利息償付倍數(shù)分析 從上表可以看出，徐工科技本年利息償付倍數(shù)比行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值低的太多，表明企業(yè)沒有足夠資金來源償還債務(wù)利息，企業(yè)長期償債能力低下。從理論上說，利息償付倍數(shù)一般要大于1，如果利息償付倍數(shù)小于1，說明借錢給該公司的風(fēng)險就很大。利息償付倍數(shù)低的主要原因是本年該公司的利潤總額出現(xiàn)虧損，這說明企業(yè)沒有足夠的利潤，沒有能力償付利息費用。3、其他因素分析影響企業(yè)的長期償債能力的因素還有：長期資產(chǎn)和長期債務(wù)、長期租貢、退休金計劃、或有事項、承諾、金融工具等。四、概括結(jié)論1、通過歷史比較觀察，徐工科技2008年末短期償債能力中的流動比率、存貨周轉(zhuǎn)率、速動比率和現(xiàn)

19、金比率等指標(biāo)，與2007年相比無太大差別，但是應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率相比去年提高較多，提高幅度比較大，這說明該企業(yè)應(yīng)收賬款相對更良好。2、通過同業(yè)比較觀察，徐工科技2008年末短期償債能力中的流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值相比無太多差別，其中存貨周轉(zhuǎn)率略高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，應(yīng)進(jìn)一步引起重視。而最需要關(guān)注的是應(yīng)收帳款，因為企業(yè)2008年末應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值相比差的較多，說明該企業(yè)的應(yīng)收帳款存在較嚴(yán)重的問題，要特別引起重視。3、通過歷史比較觀察，徐工科技2008年末長期償債能力的資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率、利息償付倍數(shù)等指標(biāo)，與2007年相比無太大差距。 4、通過同業(yè)比較觀察，徐工科技2008年末長期償債能力中的產(chǎn)權(quán)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、有形凈值債務(wù)率、利息償付倍數(shù)等指標(biāo)，與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值差距明顯，說明企業(yè)有資不抵債的可能。通過上述綜合分析，可以得出結(jié)論：徐工科技的償債能力總體逐漸提高，比去年有明顯改善，但