財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)復(fù)習(xí)提綱

1、第一章 財(cái)務(wù)管理總論1.財(cái)務(wù)管理是企業(yè)組織 財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理 財(cái)務(wù)關(guān)系 的一項(xiàng)綜合性的管理工作。財(cái)務(wù)活動(dòng)-籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)、收益分配活動(dòng)財(cái)務(wù)管理對(duì)象-資金運(yùn)動(dòng)2財(cái)務(wù)管理五大基本環(huán)節(jié)：財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)決策（核心）、財(cái)務(wù)預(yù)算、財(cái)務(wù)控制和財(cái)務(wù)分析、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與激勵(lì)。3.企業(yè)價(jià)值最大化是財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。指企業(yè)的未來(lái)現(xiàn)金流量按照企業(yè)要求的必要報(bào)酬率計(jì)算的總現(xiàn)值，反映了企業(yè)潛在的或預(yù)期的獲利能力和成長(zhǎng)能力。4.影響企業(yè)的宏觀財(cái)務(wù)管理環(huán)境因素有：經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境和金融環(huán)境。其中金融環(huán)境是最重要的外部環(huán)境因素。金融市場(chǎng)的利率=(純利率 +通貨膨脹溢價(jià))+（違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)+流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)+到期日風(fēng)

2、險(xiǎn)溢價(jià)） 第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念1. 貨幣時(shí)間價(jià)值是指一定量資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量的差額。是資金所有者讓渡使用權(quán)而參與社會(huì)財(cái)富分配的一種形式。2.資金時(shí)間價(jià)值終值現(xiàn)值單利F=P(1+in)P=F/(1+in)復(fù)利F=P（1+i）nP=F/（1+i）n普通年金F=A（F/A,i,n）償債基金-AP=A(P/A,i,n)資本回收額-A即付年金F=A(F/A,i,n+1)-1 = A（F/A,i,n）(1+i)P=A(P/A,i,n-1)+1 =A(P/A,i,n)(1+i)遞延年金(遞延期m，連續(xù)收支期n)F=A（F/A,i,n） P= A(P/A,i,n) (P/F,i,m) =A(P/A

3、,i,m+n)-( P/A,i,m)永續(xù)年金無(wú)P=A/i3名義利率與實(shí)際利率的換算：i=(1+r/m)m -1 F P (1+ i )n 4.風(fēng)險(xiǎn)按能否分散，分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；按風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源，分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。5.衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)主要有收益率的方差、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)利差率。離散程度越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；離散程度越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。6.風(fēng)險(xiǎn)與收益的一般關(guān)系：必要報(bào)酬（率）R=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬（率）RF+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬（率）RR 第三章 籌資方式1. 籌資是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等對(duì)資金的需要，通過(guò)一定的籌資渠道，運(yùn)用籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌集企業(yè)所需資金。1 / 7籌資目標(biāo)-以較低的籌資成本

4、和較小的籌資風(fēng)險(xiǎn)，獲取較多的資金。按所籌資金的來(lái)源分：權(quán)益性籌資和負(fù)債籌資。2. 資金需要量預(yù)測(cè)：（1）銷售百分比法：對(duì)外籌資需要量區(qū)分變動(dòng)性項(xiàng)目（隨銷售收入變動(dòng)而呈同比率變動(dòng)的項(xiàng)目）和非變動(dòng)性項(xiàng)目。 外界資金需要量=增加的資產(chǎn)-增加的負(fù)債-增加的留存收益。（2）資金習(xí)性預(yù)測(cè)法：高低點(diǎn)法、一元回歸直線分析法。3. 權(quán)益性籌資（1）吸收直接投資：以現(xiàn)金、實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)出資。（2）股票籌資：發(fā)行普通股或優(yōu)先股（3）留存收益籌資：利用盈余公積、未分配利潤(rùn)。共同特點(diǎn)：籌資風(fēng)險(xiǎn)小，能增強(qiáng)公司信譽(yù)，籌資資本成本較高，容易分散公司控制權(quán)。4.負(fù)債性籌資：（一）長(zhǎng)期負(fù)債（1）長(zhǎng)期借款：期限長(zhǎng)-借款

5、利率高，信用好-借款利率低（2）發(fā)行債券：債券發(fā)行價(jià)格的確定和影響因素 按期付息，到期一次還本-P=票面金額×（P/F,i1,n）+票面利息（P/A,i1,n） 到期一次還本付息-P=票面金額×(1+i2×n)（P/F,i1,n） 票面利率>市場(chǎng)利率，溢價(jià)發(fā)行；票面利<率市場(chǎng)利率，折價(jià)發(fā)行；（3）融資租賃：三種形式：直接租賃、杠桿租賃、售后租回。 租金由設(shè)備價(jià)款和租息組成，租息分為融資成本和手續(xù)費(fèi)，手續(xù)費(fèi)又分為營(yíng)業(yè)費(fèi)用和盈利。（二）短期籌資（1）短期借款：企業(yè)應(yīng)付承諾費(fèi)用=未使用的貸款余額×規(guī)定的承諾費(fèi)用率 補(bǔ)償性余額貸款實(shí)際利率=名義利率/

6、1-補(bǔ)償性余額比率實(shí)際貸款額=企業(yè)需要借款額（1-補(bǔ)償性余額比率） 借款利息的支付方式：收款法實(shí)際利率=名義利率實(shí)際利率 =名義利率貼現(xiàn)法實(shí)際利率=名義利率/（1-名義利率）實(shí)際利率 >名義利率加息法實(shí)際利率=2×名義利率實(shí)際利率 >名義利率（2）商業(yè)信用主要形式有：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款。 放棄現(xiàn)金折扣的資本成本 = 和銀行借款利率比。共同特點(diǎn)：資本成本低，可利用財(cái)務(wù)杠桿作用?；I資風(fēng)險(xiǎn)大、限制條款多、籌資數(shù)額有限。5.混合性資金： 可轉(zhuǎn)換債券-債券轉(zhuǎn)換為股票 認(rèn)股權(quán)證-常見(jiàn)依附于債券的認(rèn)股權(quán)證第四章 籌資決策1. 資本成本：資本成本從構(gòu)成來(lái)看，包括籌資費(fèi)用F（如借

7、款手續(xù)費(fèi)、證券發(fā)行費(fèi)用）和用資費(fèi)用D（利息、股利）兩部分。（1）個(gè)別資本成本K： 長(zhǎng)期借款成本=借款年利率（1-T）/ (1-f) 債券成本=面值×票面利率（1-T）/ 發(fā)行價(jià)格(1-f) 優(yōu)先股成本=優(yōu)先股股利 / 發(fā)行價(jià)格(1- f) 固定股利D時(shí) = D / （發(fā)行價(jià)-發(fā)行費(fèi)） 普通股成本= 固定股利增長(zhǎng)率g時(shí) =D1 /（發(fā)行價(jià)-發(fā)行費(fèi)）+ g 資本資產(chǎn)定價(jià)模型=Rf +j×（Rm-Rf） 留存收益= 固定股利D時(shí)=D/P （無(wú)籌資費(fèi)用） 固定股利增長(zhǎng)率g時(shí)=D1/P+g個(gè)別資本成本排序：長(zhǎng)期借款< 債券< 優(yōu)先股< 留存收益< 普通股（2）

8、綜合資本成本KW =（ Kj× Wj )2. 杠桿原理 成本習(xí)性模型：Y=a+bx 邊際貢獻(xiàn)：M= Px-bx=(p-b)x 息稅前利潤(rùn)：EBIT =px-bx-a(1)經(jīng)營(yíng)杠桿：由于固定成本的存在而導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率大于產(chǎn)銷量業(yè)務(wù)變動(dòng)率的杠桿效應(yīng)。DOL=（EBIT/EBIT ）/ (x/x )= (p-b)x / (p-b)x-a 產(chǎn)銷量越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越小；固定成本越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大。 （2）財(cái)財(cái)務(wù)杠桿：由于固定財(cái)務(wù)費(fèi)用的存在而導(dǎo)致普通股每股收益變動(dòng)率大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的杠桿效應(yīng)。DFL=(EPS/EPS) /（EBIT/EBIT）=EBI

9、T/EBIT-I-d/（1-T） 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)胶?，?cái)務(wù)杠桿系數(shù)越小，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小;固定費(fèi)用越大，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。 （3）復(fù)合杠桿：DCL=DOL*DFL=(EPS/EPS) /（x/x） 總杠桿越大，公司總體風(fēng)險(xiǎn)越大。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)必須反方向搭配。3. 最佳資本結(jié)構(gòu)-使加權(quán)平均資本成本最低、企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。 （1）比較資本成本法：選擇加權(quán)平均資本成本最低的結(jié)構(gòu)。（會(huì)計(jì)算） （2）每股收益無(wú)差別點(diǎn)法：EPS1=EPS2，求EBIT（會(huì)計(jì)算） 調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的方法有：存量調(diào)整、增量調(diào)整和減量調(diào)整。第五章 項(xiàng)目投資1.項(xiàng)目投資屬于資本性支出、直接投資。特點(diǎn)：投資數(shù)額大、影

10、響時(shí)間長(zhǎng)、發(fā)生頻率低、變現(xiàn)能力差、投資風(fēng)險(xiǎn)大。比如土地、廠房、設(shè)備、技術(shù)條件、商標(biāo)專利等有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)資產(chǎn)。2. 現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流入量CI、 現(xiàn)金流出量CO、 凈現(xiàn)金流量NCF（CI-CO）項(xiàng)目計(jì)算期的構(gòu)成：書上P144項(xiàng)目現(xiàn)金流量構(gòu)成:（1）初始現(xiàn)金流量：固定資產(chǎn)投資支出、墊支的營(yíng)運(yùn)資本、對(duì)土地的投資、原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入。（2）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量：NCF=營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅 =凈利潤(rùn)+折舊、攤銷及利息 =營(yíng)業(yè)收入（1-T）-付現(xiàn)成本（1-T）+折舊攤銷及利息×T（3）終結(jié)現(xiàn)金流量：收回墊支的營(yíng)運(yùn)資金、固定資產(chǎn)殘值收入?，F(xiàn)金流量的計(jì)算：（1） 單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目：固定資產(chǎn)

11、原值要加上建設(shè)期資本化的利息。（2） 完整工業(yè)投資項(xiàng)目：非付現(xiàn)成本為折舊、攤銷、利息。（3） 更新改造投資項(xiàng)目：算NCF，提前報(bào)廢抵減的所得稅=（變價(jià)收入-賬面價(jià)值） ×T3.項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)(一)貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)(考慮資金時(shí)間價(jià)值) （1）凈現(xiàn)值（NPV）=現(xiàn)金流入的現(xiàn)值- 現(xiàn)金流出的現(xiàn)值 以NPV0為優(yōu)（2）凈現(xiàn)值率（NPVR）=NPV/現(xiàn)金流出的現(xiàn)值 以NPVR0為優(yōu)（3）獲利指數(shù)（PI）=現(xiàn)金流入的現(xiàn)值/ 現(xiàn)金流出的現(xiàn)值 以PI1為優(yōu)（4）內(nèi)部報(bào)酬率（IRR），令NPV=O,求i,此時(shí)的i就是IRR 以IRR必要報(bào)酬率為優(yōu)(二)非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)（不考慮時(shí)間價(jià)值）（1）投

12、資回收期=原始投資額/每年NCF ，或利用插值法，找到累計(jì)現(xiàn)金流量由負(fù)轉(zhuǎn)正的時(shí)點(diǎn)。（2）平均報(bào)酬率年平均利潤(rùn)÷原始投資額4.獨(dú)立方案-任何一個(gè)貼現(xiàn)指標(biāo)只要達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)要求就行，以IRR為準(zhǔn)。 互斥方案- 計(jì)算期相同：NPV 計(jì)算期不同：年均凈現(xiàn)金流量ANCF=NPV/（P/A，ic，n）第六章 證券投資1. 證券投資，購(gòu)買股票、債券等金融資產(chǎn)，屬于間接投資。2. 證券投資風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)兩大類。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱不可分散風(fēng)險(xiǎn)，如利率風(fēng)險(xiǎn)、通脹風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱可分散風(fēng)險(xiǎn)，如違約風(fēng)險(xiǎn)、變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。3. 債券估價(jià)模型 VP0， NPV0，可以投資a) 分期付息，到

13、期還本 Vb) 一次還本付息 c) 零息債券 d) 內(nèi)部收益率 反求k債券投資的特點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)小、收益率低但穩(wěn)定、有到期日、不參與公司決策。4. 股票估價(jià)模型 VP0， NPV0，可以投資（1） 基本模型（2） 短期持有未來(lái)出售（3） 零增長(zhǎng) V=D / k（4） 固定增長(zhǎng)率g V=D1 / (k-g)（5） 階段性增長(zhǎng) 高速增長(zhǎng)期+穩(wěn)定增長(zhǎng)期（6） 內(nèi)部收益率 反求K 股票投資的特點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)大、收益率高、收益不穩(wěn)定、?？蓞⑴c公司決策。5. 證券投資風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系：ki = Rf+i (kmRf)6. 基金的估價(jià)：取決于目前能夠給投資者帶來(lái)的現(xiàn)金流量。 基金認(rèn)購(gòu)價(jià)（賣出價(jià)）=基金單位凈值+首次認(rèn)購(gòu)

14、費(fèi) 基金贖回價(jià)（買入價(jià)）=基金單位凈值-基金贖回價(jià) 第七章 營(yíng)運(yùn)資金管理1. 營(yíng)運(yùn)資金總額=流動(dòng)資產(chǎn)總額 - 流動(dòng)負(fù)債總額流動(dòng)資產(chǎn)特點(diǎn)：投資回收期短、流動(dòng)性強(qiáng)、波動(dòng)性、并存性。流動(dòng)負(fù)債特點(diǎn)：速度快、彈性大、成本低、風(fēng)險(xiǎn)小。營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)： 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期 -應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期營(yíng)運(yùn)資金的投資策略-流動(dòng)資產(chǎn)與長(zhǎng)期資產(chǎn)投入資金的比例營(yíng)運(yùn)資金的籌資策略-流動(dòng)負(fù)債與長(zhǎng)期資本的比例2. 最佳現(xiàn)金持有量的確定（1）成本分析模式，即機(jī)會(huì)成本和短缺成本之和最小時(shí)的現(xiàn)金持有量。（2）存貨模式，相關(guān)總成本=持有的機(jī)會(huì)成本+轉(zhuǎn)換成本 3. 應(yīng)收賬款成本：（1）機(jī)會(huì)成本：=賒銷額/360 ×

15、 平均收賬天數(shù)× 變動(dòng)成本率× 資金成本率（2）管理成本 （3）壞賬成本4. 信用政策： （1）信用標(biāo)準(zhǔn)（5C）：信用品質(zhì)(Character)、償付能力(Capacity)、資本(Capital)、抵押品(Collateral)、經(jīng)濟(jì)狀況(Conditions)。 （2）信用條件：信用期限、折扣期限、折扣率。 會(huì)計(jì)算在不同信用條件下企業(yè)的機(jī)會(huì)成本、壞賬損失、收賬費(fèi)用，然后選擇信用成本后收益最大的那個(gè)。 （3）收賬政策：以相關(guān)成本（機(jī)會(huì)成本、收賬費(fèi)用、壞賬損失）最低為決策標(biāo)準(zhǔn)。5. 存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量 （1）存貨成本 進(jìn)貨成本（取得成本） 購(gòu)置成本-單價(jià)×采購(gòu)數(shù)量

16、進(jìn)貨費(fèi)用-分變動(dòng)和固定的 儲(chǔ)存成本（持有成本） 固定儲(chǔ)存成本-機(jī)會(huì)成本、保險(xiǎn)費(fèi)等 變動(dòng)儲(chǔ)存成本-倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、倉(cāng)庫(kù)管理費(fèi)等 缺貨成本 （2）存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量：相關(guān)總成本=變動(dòng)進(jìn)貨成本+變動(dòng)儲(chǔ)存成本 （3）存貨ABC分類管理：對(duì)存貨按照其重要程度、消耗數(shù)量和資金占用量進(jìn)行ABC 分類，明確管理的重點(diǎn)和方向，節(jié)省資金，加速資金周轉(zhuǎn)的控制方法。第八章 收益分配1. 收益分配對(duì)象：稅后凈利潤(rùn) 分配程序：提取盈余公積 分配股東股利 留存未分配利潤(rùn) 收益分配的影響因素：法律、企業(yè)、股東、其他（債務(wù)合同限制和通脹）。2. 股利理論（1）股利重要論（“在手之鳥(niǎo)”理論）：股利多、市場(chǎng)價(jià)值大。（2）股利分配的信號(hào)傳遞理

17、論：未來(lái)盈利能力強(qiáng)的公司會(huì)選擇較高的股利支付率。（3）股利無(wú)關(guān)論（MM理論）：股票價(jià)格與股利政策無(wú)關(guān)。（4）股利分配的稅收效應(yīng)理論：股利和股價(jià)與稅負(fù)有關(guān)，企業(yè)應(yīng)采用低股利政策。（5）股利分配的代理理論：股利支付政策和融資成本最小為優(yōu)。3. 股利政策（1）剩余股利政策股利=凈利潤(rùn)-投資所需自有資金=凈利潤(rùn)-投資所需資金×目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)中自由資金的比率特點(diǎn)：保持最佳資本結(jié)構(gòu)，綜合資本成本最低。適用于公司初創(chuàng)階段。（2）固定股利政策 股利=股票股數(shù)×固定的每股股利特點(diǎn)：穩(wěn)定股價(jià)，傳遞公司經(jīng)營(yíng)良好的信息，但股利支付與公司盈利相脫節(jié)。適用經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定的企業(yè)。（3）固定股利支付率政策股利

18、=凈利潤(rùn)×某一固定比率特點(diǎn)：體現(xiàn)了多盈多分、少盈少分和不盈不分的原則，適用于穩(wěn)定成長(zhǎng)的公司或公司財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定的階段。（4）低正常股利加額外股利政策股利=固定且數(shù)額較低的股利+額外股利特點(diǎn)：較大的靈活性。適用于：盈利水平隨經(jīng)濟(jì)周期而波動(dòng)較大的公司或行業(yè)。4. 股利分配方案的確定（1）選擇股利政策類型：書上P304表8-2（2）確定股利支付水平：股利支付率=現(xiàn)金股利 / 凈利潤(rùn)=1-留存收益率（3）確定股利支付形式：通常有現(xiàn)金股利、財(cái)產(chǎn)股利、負(fù)債股利、股票股利等。（4）確定股利發(fā)放日期：股利宣布日、股權(quán)登記日、除息日、股利支付日。第九章 財(cái)務(wù)分析1. 財(cái)務(wù)分析方法： （1）趨勢(shì)分析法：定基動(dòng)態(tài)比率、