中國宏觀經濟政策與形勢分析

1、12015宏觀經濟政策與形勢分析宏觀經濟政策與形勢分析-兩會熱點與兩會熱點與研究員 教授 袁鋼明回顧與展望回顧與展望 2014年：困難重重，穩(wěn)中趨緩 2015年：隱患難消，退中求穩(wěn)一、宏觀經濟實態(tài)，有退有進一、宏觀經濟實態(tài)，有退有進 政府報告：“穩(wěn)中有進”、“三穩(wěn)四進” 增速穩(wěn)，就業(yè)穩(wěn)，價格穩(wěn) 協(xié)調性可持續(xù)性增強，發(fā)展質量提升，人民生活改善，改革開放新突破 經濟實況：“穩(wěn)中趨緩”，穩(wěn)中有退， 增速落，就業(yè)增，價格落 增長底線失守后撤，結構調整進退交錯，收入增速全面下落，改革創(chuàng)新且行且止，風險挑戰(zhàn)新舊交加，GDP增速艱難守穩(wěn)，似穩(wěn)未穩(wěn)增速艱難守穩(wěn)，似穩(wěn)未穩(wěn)新常態(tài)：高速增長換檔為中高速增長1990

2、年以來24年最低速，2013年以來7.5%左右2013年以來經濟增速平穩(wěn)，下行壓力很大年以來經濟增速平穩(wěn)，下行壓力很大實際經濟增速低于公布數(shù)據實際經濟增速低于公布數(shù)據2014年12月克強指數(shù)5.8%，2015年2月用電量累增2.5%，同比-6.3%，鐵路貨運-9%GDP實際增速可能5%以下鐵路貨運量增速降幅大于貨運量鐵路貨運量增速降幅大于貨運量2015年1月鐵路貨運-9.1%，貨運7.9%電力數(shù)據可能不實電力數(shù)據可能不實煤炭產銷增速大幅度低于電力增速2014年8月煤炭增速低至-8.5%采掘業(yè)增加值增速大幅下落采掘業(yè)增加值增速大幅下落多數(shù)從30%下落到10%以下黑色金屬礦32.5%落至10.4%

3、，有色金屬礦27.5%落至4.7%，其他礦72.7%落至8.4機電制造業(yè)中幅下落，從機電制造業(yè)中幅下落，從25%落至落至10%左右左右消費品業(yè)小幅下落，從消費品業(yè)小幅下落，從20%落至落至10%左右左右2015年2月計算機通訊11.8%，有色金屬冶煉12.7%，醫(yī)藥10.5%機電制造業(yè)機電制造業(yè)消費品制造業(yè)消費品制造業(yè)三大需求連年下落，今年初新低三大需求連年下落，今年初新低2015年2月投資增13.9%，消費品零售10.7%，出口15%，民間投資14.7%就業(yè)強勁增加就業(yè)強勁增加2014年新增就業(yè)創(chuàng)新高1322萬人就業(yè)需求超過就業(yè)供給就業(yè)需求超過就業(yè)供給2014年年求人倍率（需求人數(shù)/供給人數(shù)

4、）1.15價格下落，通貨緊縮壓力加重價格下落，通貨緊縮壓力加重2015年2月CPI為1.4%，PPI為-4.8%食品2.4%，食品0.9%,居住0.6%2014年消費需求貢獻略升，比上年升年消費需求貢獻略升，比上年升1.2百分點百分點2014年消費需求51.2%，資本形成48.5%，出口0.2%產業(yè)結構改善，三產上升產業(yè)結構改善，三產上升2014年其他服務、金融較大上升0.7和0.4，房地產先升后降交通零售餐飲微升研究開發(fā)投入上升研究開發(fā)投入上升2014年全國研發(fā)投入比率升至2.09%2013年國企技術投入比率2%發(fā)達國家2%-3%城鄉(xiāng)居民收入增速下落，城鄉(xiāng)差距縮小城鄉(xiāng)居民收入增速下落，城鄉(xiāng)差

5、距縮小2014年農民收入增9.2%，城鎮(zhèn)收入增6.8%，分別下落0.1和0.2百分點城鎮(zhèn)收入2.8萬元，農民收入9892元，城鄉(xiāng)收入差距縮至2.9倍收入增速全面下落收入增速全面下落2014年農民收入增9.2%，城鎮(zhèn)收入增6.8%，2014年企業(yè)利潤增3.3%，12月同比-8%，2015年2月財政收入增3%中西部增速快于東部中西部增速快于東部2014年東中西部增長8%、8.3%、9.2%東中西部人均GDP42413元、25450元、25583元元元/人人%單位單位GDP能源消費下降能源消費下降2014年單位GDP能源消費-4.8%網絡購物快速增長網絡購物快速增長2014年網絡購物2.2萬億元，占

6、消費品零售額10.7%電子商務快速增長電子商務快速增長2014年電子商務3.7萬億元，增長26.3%萬億元萬億元存在困難存在困難 投資增長乏力 新的消費熱點不多 穩(wěn)增長難度加大，存在風險隱患 工業(yè)品價格持續(xù)下降 生產要素成本上升 小微企業(yè)融資難融資貴突出，部分企業(yè)生產經營困難 經濟發(fā)展方式粗放，創(chuàng)新不足，產能過剩突出，環(huán)境污染嚴重，困難風險疊加困難風險疊加 經濟下行壓力增大 結構調整陣痛顯現(xiàn) 刺激措施后患加重 高杠桿金融風險積蓄 房地產泡沫由漲轉落二、二、2015年調控目標與宏觀政策年調控目標與宏觀政策 目標:GDP增7%左右 CPI漲3%左右 新增就業(yè)1000萬人以上 失業(yè)率4.5%以內 進

7、出口增6%左右，國際收支基本平衡 居民收入增長與經濟發(fā)展同步 能耗強度下降3.1%以上積極財政政策和穩(wěn)健貨幣政策積極財政政策和穩(wěn)健貨幣政策 擴財政擴財政 赤字從1.35萬億元增至1.62萬億元，赤字率從2.1%提高到2.3% 創(chuàng)新地方政府 舉債融資，在建項目后續(xù)融資，化解風險隱患，優(yōu)化財政支出，減稅降費 緊貨幣緊貨幣 M2增速目標從13%降至12% 保持信貸融資平穩(wěn)增長，優(yōu)化信貸結構，提高直接融資，降低融資成 本，讓更多金融活水流向實體經濟財政收入增速下落財政收入增速下落導致財政支出大幅度下降導致財政支出大幅度下降財政收入增速2012年1月落至12.3%，2015年2月落至3%財政支出增速20

8、12年1月落至9.6%，2015年2月9.5%財政困難加重，公共財政支出下降財政困難加重，公共財政支出下降2015年年1月一般公共服務月一般公共服務-32.7%，教育，教育-14.5科技科技-35.7%文化體育文化體育-24.5%社社保保-13.5%醫(yī)療醫(yī)療0.9%環(huán)保環(huán)保-48.3%社區(qū)社區(qū)-24%農林農林-46.3%交通交通-27.2%土地財政再創(chuàng)新高，不可持續(xù)土地財政再創(chuàng)新高，不可持續(xù)2014年土地出讓4.3萬億元，增1340億元，3.2%2015年預算土地出讓收入39452億元，-4.7%。億元億元地方債置換地方債置換處理地方財政債務風險處理地方財政債務風險2015年到期債務年到期債務

9、18578億元億元大規(guī)模投資刺激貨幣投放過多大規(guī)模投資刺激貨幣投放過多2009年貨幣投放過多，M2/GDP急劇升高至1.8倍，2014年2倍貨幣過松之后過緊，造成經濟下行和通縮加重貨幣過松之后過緊，造成經濟下行和通縮加重2015年2月M2增12.5%，GDP增7%，CPI 1.4%， PPI -4.8%貨幣過緊，民營企業(yè)融資難融資貴貨幣過緊，民營企業(yè)融資難融資貴國有銀行貸款利率7%，民間一年期利率17%，短期利率28%貨幣存量過多并且配置失衡，多寡懸殊貨幣存量過多并且配置失衡，多寡懸殊大銀行強勢壟斷，小銀行弱小無力大銀行強勢壟斷，小銀行弱小無力 四大銀行貸款占比四大銀行貸款占比60%左右左右

10、小企業(yè)貸款困難小企業(yè)貸款困難2012年銀行貸款給大企業(yè)占比年銀行貸款給大企業(yè)占比36.4%，中企業(yè)中企業(yè)37%，小企業(yè)，小企業(yè)26.5%32.445.8%2014年社會融資總量減少年社會融資總量減少2014年銀行貸款比重上升，直接融資比重下降年銀行貸款比重上升，直接融資比重下降 59.4股市活躍上升股市活躍上升2014年股市市值占GDP比重從上年39.3%升至54.2%穩(wěn)增長與調結構穩(wěn)增長與調結構 穩(wěn)住速度，確保經濟平穩(wěn)運行、居民就業(yè)和收入持續(xù)增加，為調結構轉方式創(chuàng)造有利條件；調整結 構，夯實穩(wěn)增長的基礎。 增加研發(fā)投入，提高全要素生產率，加強質量、標準和品牌建設， 促進服務業(yè)和戰(zhàn)略性新興產業(yè)

11、比重提高、水平提升， 優(yōu)化經濟發(fā)展空間 格局，加快培育新的增長點和增長極40投資率過高，投資規(guī)模過大所致投資率過高，投資規(guī)模過大所致2014年投資率50.7%，消費率50.8%，凈出口率-1.4%固定資產投資中基礎設施過重固定資產投資中基礎設施過重2015年2月基礎設施投資增20.8%，制造業(yè)投資增10.6%基礎設施投資超前增長基礎設施投資超前增長2015年2月基礎設施投資增20.8%基礎設施投資比重上升基礎設施投資比重上升基礎設施投資增速較高基礎設施投資增速較高%2013年以來中央投資升高，總投資下落年以來中央投資升高，總投資下落投資率過高導致長期貸款及負債杠桿率過高投資率過高導致長期貸款及

12、負債杠桿率過高2014年中長期貸款占比55.6%，2014年全社會總負債率282%投資規(guī)模過大，導致投資效益下降投資規(guī)模過大，導致投資效益下降單位投資產生的新增單位投資產生的新增GDP下降下降投資規(guī)模過大，不可持續(xù)投資規(guī)模過大，不可持續(xù)GDP增速與投資增速同落投資率過高，投資效率下降投資率過高，投資效率下降經濟下行壓力難緩經濟下行壓力難緩房價泡沫高漲，房價泡沫高漲，2014年轉落年轉落2013年12月房價同比漲9.2%,2014年初轉落2015年2月銷售面積增速-17.8%，銷售額增速-16.7%房價同比-5.1%，全國住宅均價6464元/平米城鎮(zhèn)居住達較高水平，住宅銷售增速下降城鎮(zhèn)居住達較高

13、水平，住宅銷售增速下降人均建筑面積33平米房地產市場變化及調整房地產市場變化及調整2015年2月商品房銷售-15.8%，新開工-17.7%房地產泡沫及比重過高，下落調整合理房地產泡沫及比重過高，下落調整合理 2014年上半年房地產貸款占全部貸款33.6%，房地產投資占全部投資19.7%，商品房銷售額占GDP11.6%創(chuàng)新驅動，培育經濟社會發(fā)展新動力創(chuàng)新驅動，培育經濟社會發(fā)展新動力 創(chuàng)新驅動，改造傳統(tǒng)引擎，打造新引擎 增加公共產品和服務供給，加大政府公共投入，鼓勵社會參與 大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新。擴大就業(yè)、增加居民收入 政府自我革命，給市場和社會留足空間；個人和企業(yè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，創(chuàng)造財富深化改革深化改革

14、 簡政放權、放管結合 改革投融資體制 加快價格改革 推動財稅體制改革新進展 推進金融改革 加強資本市場體系建設 深化國企國資改革 發(fā)展非公有制經濟穩(wěn)定增長和優(yōu)化結構穩(wěn)定增長和優(yōu)化結構 培育消費增長點。 增加公共產品有效投資 加快推進農業(yè)現(xiàn)代化 推進新型城鎮(zhèn)化 拓展區(qū)域發(fā)展新空間 推動產業(yè)結構邁向中高端 發(fā)展服務業(yè) 推動科技創(chuàng)新民生改善和社會建設民生改善和社會建設 促進創(chuàng)業(yè)就業(yè) 加強社會保障和增加居民收入 促進教育公平發(fā)展和質量提升 健全基本醫(yī)療衛(wèi)生制度 促進文化發(fā)展 創(chuàng)新社會治理 攻堅節(jié)能減排和環(huán)境治理發(fā)展轉型，發(fā)掘中國經濟新亮點發(fā)展轉型，發(fā)掘中國經濟新亮點 新型城鎮(zhèn)化：新型城鎮(zhèn)化：帶動農民收

15、入提高，城市經濟繁榮擴張 中西部崛起發(fā)展：中西部崛起發(fā)展：欠發(fā)達地區(qū)比較優(yōu)勢空間展現(xiàn) 區(qū)域經濟亮點：區(qū)域經濟亮點：一帶一路、京津冀、長江水道、城市群等，優(yōu)勢互補成片發(fā)展 經濟結構調整：經濟結構調整：消費擴大，收入分配合理調整，投資方式轉變，效益提高 產業(yè)結構調整升級：產業(yè)結構調整升級：過剩產業(yè)縮減，新型制造業(yè)新興產業(yè)加快發(fā)展，技術進步精進，傳統(tǒng)產業(yè)改造升級 對外投資貿易：對外投資貿易：過剩優(yōu)勢產能輸出，出口結構競爭升級 鼓勵創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)：鼓勵創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)：小微企業(yè)靈巧特長發(fā)揮，企業(yè)家人力資本活力激發(fā) 資源配置市場化改革：資源配置市場化改革：企業(yè)自主利用資源效率提高 財稅金融改革：財稅金融改革：企業(yè)稅負

16、減輕，資本市場活躍發(fā)展城鎮(zhèn)化發(fā)展空間巨大城鎮(zhèn)化發(fā)展空間巨大預測2017年和2022年戶籍城鎮(zhèn)化率分別47.1%和59.2%，比2012年新增戶籍市民1.7億和3.5億耐用消費品增速減緩，還有較大空間耐用消費品增速減緩，還有較大空間城鎮(zhèn)手機、彩電、空調超100，汽車22、健身器材4農村彩電、自行車超100，電腦21、照相機5臺臺臺臺城鎮(zhèn)百戶家庭擁有城鎮(zhèn)百戶家庭擁有農村百戶家庭擁有農村百戶家庭擁有居民消費水平不高，增長空間巨大居民消費水平不高，增長空間巨大城鎮(zhèn)人均消費18023元,食品占35%，農村人均消費6626元,食品占37.6%城鎮(zhèn)人均消費城鎮(zhèn)人均消費元元 /人人農村人均消費農村人均消費元元/人人6626出口產品結構升級出口產品結構升級紡織服裝雜品鞋靴排位下降,機電電信鋼鐵儀器上升億美元億美元61結構調整、政策合理、風險化解結構調整、政策合理、風險化解中國經濟可實