湘潭大學(xué)財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理作業(yè)

1、作業(yè)一 1.假設(shè)圣才工廠有一筆123 600元的資金，準(zhǔn)備存入銀行，并希望7年后能利用這筆款項(xiàng)的本利和購(gòu)買一套生產(chǎn)設(shè)備。目前銀行存款利率為復(fù)利10%，該設(shè)備的預(yù)計(jì)價(jià)格為240 000元。要求：用具體數(shù)據(jù)說(shuō)明7年后圣才工廠可否用這筆款項(xiàng)的本利和成功購(gòu)買上述生產(chǎn)設(shè)備。 2.甲公司擬向乙公司處置一處房產(chǎn)，并為此提出了兩種付款方案以供選擇： （1）從現(xiàn)在起，每年年初支付10萬(wàn)元，連續(xù)支付25次，共250萬(wàn)； （2）從第五年開(kāi)始，每年年末支付30萬(wàn)元，連續(xù)支付10次，共300萬(wàn)。 若乙公司的資本成本率（也即最低報(bào)酬率）為8%，你認(rèn)為乙公司應(yīng)如何抉擇？作業(yè)二1.假定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率（Rf）等于10%，市場(chǎng)投資

2、組合報(bào)酬率（Km）等于15%，而股票A的貝塔系數(shù)（A）等于1.2，問(wèn)：（1）股票A的必要報(bào)酬率（KA）應(yīng)該是多少？（2）如果Rf由10%上漲到13%，而證券市場(chǎng)線的斜率不變，則對(duì)Km 與KA各會(huì)產(chǎn)生什么影響？（3）若Rf仍為10%，但Km由15%降為13%，又會(huì)對(duì)KA產(chǎn)生什么影響？2. 某公司持有A、B、C三種股票構(gòu)成的證券組合，它們目前的市價(jià)分別為20元/股、6元/股和4元/股，它們的系數(shù)分別為2.1、1.0和0.5，它們?cè)谧C券組合中所占的比例分別為50%，40%，10%，上年的股利分別為2元/股、1元/股和0.5元/股，預(yù)期持有B、C股票每年可分別獲得穩(wěn)定的股利，持有A股票每年獲得的股利逐

3、年增長(zhǎng)率為5%，若目前的市場(chǎng)收益率為14%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%。要求：（1）計(jì)算持有A、B、C三種股票投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率。（2）若投資總額為30萬(wàn)元，風(fēng)險(xiǎn)收益額是多少？（3）分別計(jì)算投資A股票、B股票、C股票的必要收益率。（4）計(jì)算投資組合的必要收益率。（5）分別計(jì)算A股票、B股票、C股票的內(nèi)在價(jià)值。（6）判斷該公司應(yīng)否出售A、B、C三種股票。3.華新股份有限公司擬以500萬(wàn)元投資籌建電子管廠，根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)每年可獲得的收益及其概率如下表所示。華新公司預(yù)計(jì)收益及概率表市場(chǎng)狀況預(yù)計(jì)年收益（萬(wàn)元）概率繁榮1200.2一般1000.5衰退600.31 / 13若電子行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為6%，

4、計(jì)劃年度利率（時(shí)間價(jià)值）為8%。要求：（1）計(jì)算該項(xiàng)投資的收益期望值；（2）計(jì)算該項(xiàng)投資的標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率；（3）導(dǎo)入風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)，計(jì)算該方案要求的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值；（4）計(jì)算該方案預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，并評(píng)價(jià)該投資方案是否可行。4.天元基金公司擬于下一年度投資5億元于下列5種股票：股票投資額（億元）股票系數(shù)A1.60.5B1.22.0C0.84.0D0.81.0E0.63.0假設(shè)天元基金的系數(shù)采用加權(quán)平均法求得。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%，市場(chǎng)報(bào)酬率及其概率分布預(yù)計(jì)如下表：概率市場(chǎng)報(bào)酬率（%）0.170.290.4110.2130.115要求：（1）用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算各自的必要報(bào)酬率；（2）總裁王明收到新

5、股投資建議，該股預(yù)計(jì)報(bào)酬率為15.5%，估計(jì)系數(shù)為2.0，問(wèn)是否應(yīng)進(jìn)行投資？請(qǐng)說(shuō)明理由。作業(yè)三1.目前，短期國(guó)庫(kù)券的收益率為5%，假定一值為1的資產(chǎn)組合市場(chǎng)要求的期望報(bào)酬率為12%，根據(jù)CAPM模型，問(wèn)： （1）市場(chǎng)資產(chǎn)組合的預(yù)期報(bào)酬率是多少？ （2）值為0的股票的預(yù)期報(bào)酬率是多少？ （3）假定某投資者正考慮買入一種股票，目前每股價(jià)格為40元，預(yù)計(jì)下一年可派發(fā)每股紅利3元，投資者可以每股41元的價(jià)格賣出。若該股票的值為0.5，問(wèn)該股票是被市場(chǎng)高估還是低估了？2.假設(shè)你是一家公司的財(cái)務(wù)經(jīng)理，準(zhǔn)備進(jìn)行對(duì)外投資，現(xiàn)有三家公司可供選擇：A公司、B公司和C公司。三家公司的預(yù)期年報(bào)酬率以及發(fā)生概率為：市場(chǎng)

6、狀況發(fā)生概率投資報(bào)酬率（%）A公司B公司C公司繁榮0.3405060一般0.5202020衰退0.20-15-30作為一名穩(wěn)健的投資者，總是希望投資于期望報(bào)酬率較高而風(fēng)險(xiǎn)較低的項(xiàng)目，試通過(guò)計(jì)算做出抉擇。作業(yè)四1.有一風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合，預(yù)計(jì)年末來(lái)自該資產(chǎn)組合的現(xiàn)金流量可能是7萬(wàn)元或20萬(wàn)元，兩者發(fā)生的概率相等，均為0.5。目前，市場(chǎng)可供選擇的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)國(guó)庫(kù)券的年利率為6%，問(wèn)：（1）如果投資者要求8%的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，則其愿意支付的最大投資額是多少？（2）如果投資者按上述結(jié)論去投資，其投資的預(yù)期報(bào)酬率是多少？（3）如果投資者要求的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率提高至12%，其愿意支付的購(gòu)買價(jià)格又將是多少？2.已知無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為8

7、%，市場(chǎng)資產(chǎn)組合的期望報(bào)酬率為15%。對(duì)于AP公司的股票：1.2，股利支付率40%，所宣布的最近一期的收益是每股10元。紅利剛剛發(fā)過(guò)，預(yù)計(jì)公司每年都會(huì)分紅。若公司所有再投資的權(quán)益報(bào)酬率均為20%，問(wèn)：（1）AP公司股票的內(nèi)在價(jià)值是多少？（2）如果AP公司股票的現(xiàn)行市價(jià)為100元，預(yù)計(jì)一年后的市價(jià)等于其內(nèi)在價(jià)值，投資AP公司股票一年的預(yù)期報(bào)酬率為多少？作業(yè)五1.某公司2005年銷售凈收入為400，000元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為48，000元，資產(chǎn)平均總額為500，000元，資產(chǎn)負(fù)債率為50%；2006年銷售凈收入為480，000元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)72，000元，資產(chǎn)平均總額為640，000元，資產(chǎn)負(fù)債率為6

8、0%。要求分別計(jì)算：（1）2005年和2006年的銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)和自有資金利潤(rùn)率；（2）分析計(jì)算銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)自有資金利潤(rùn)率的影響。2.某公司2006年度有關(guān)財(cái)務(wù)資料如下。（1）資產(chǎn)負(fù)債表資料（單位：萬(wàn)元）：資產(chǎn)年初年末負(fù)債及權(quán)益年初年末現(xiàn)金及有價(jià)證券5165負(fù)債總額118134應(yīng)收賬款2328所有者權(quán)益總額124173存貨1619其他流動(dòng)資產(chǎn)2114長(zhǎng)期資產(chǎn)131181總資產(chǎn)242307負(fù)債及所有者權(quán)益242307（2）其他資料：全年實(shí)現(xiàn)銷售凈收入336萬(wàn)元；制造成本263萬(wàn)元，管理費(fèi)用14萬(wàn)元，銷售費(fèi)用18萬(wàn)元，其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)6萬(wàn)元，所得稅10萬(wàn)

9、元。 （3）2005年有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)為：營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)（率）11.23%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.31，權(quán)益乘數(shù)1.95。 要求：（1）計(jì)算2006年該公司的總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率，并提出管理建議； （2）根據(jù)杜邦財(cái)務(wù)分析體系分析營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)（率） 、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響。作業(yè)六 1.設(shè)A公司需要增加95 000元的營(yíng)運(yùn)資本，有兩種可行的資金來(lái)源以供選擇： （1）利用商業(yè)信用，公司按每月“3/30，n90”的條件購(gòu)買50 000元的材料，放棄現(xiàn)金折扣；（2）公司按12%的年利率貸款106 000元，由于與銀行簽有限額為20萬(wàn)元的周轉(zhuǎn)性貸款協(xié)定，需要支付承貸費(fèi)0.5%，另銀行要求企

10、業(yè)保有10%的補(bǔ)償性存款余額。請(qǐng)根據(jù)年成本分析判定公司該作何種選擇？2.某企業(yè)擬賒購(gòu)一批價(jià)值為800 000元的商品，供應(yīng)商提出的付款條件為：（1）立即付款，價(jià)格為780 800元；（2）10天后付款，價(jià)格為781 600元；（3）30天后付款，價(jià)格為785 000元；（4）45天后付款，價(jià)格為790 000元。最后付款期為60天，全額付款。假設(shè)企業(yè)資金不足時(shí)可向銀行申請(qǐng)短期借款，銀行借款利率為12%，一年按360天計(jì)。請(qǐng)分別計(jì)算企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的成本，并作出對(duì)該企業(yè)最有利的決策。 作業(yè)七 1.大同公司發(fā)行面值100元的債券50000份，債券期限6年，票面利率為6%，假設(shè)發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率為5%。

11、要求： (1)如果該債券為到期一次還本付息債券，試計(jì)算其每份的理論價(jià)格； (2)如果該債券為每年支付一次利息，到期一次還本，則該債券每份的理論價(jià)格又是多少? (3)如果這種到期一次還本付息的債券在證券市場(chǎng)交易，兩年以后相應(yīng)的市場(chǎng)利率為4%，問(wèn)兩年后該債券每份的理論價(jià)格又為多少? 2.某公司發(fā)行了一期限為15年，面值1000元，票面利率10%，轉(zhuǎn)換價(jià)格為16.75元，總額1000萬(wàn)元的可轉(zhuǎn)換債券，可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行后該公司普通股的市場(chǎng)價(jià)格為14.75元。同時(shí)，已知同樣的不可轉(zhuǎn)換的公司債券的市場(chǎng)收益率為14%，該可轉(zhuǎn)換債券的市場(chǎng)價(jià)格為970元，要求計(jì)算：（1）該可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率；（2）該可轉(zhuǎn)換債券

12、目前的轉(zhuǎn)換價(jià)值；（3）該可轉(zhuǎn)換債券作為普通債券的價(jià)值。3.東大公司為擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模擬融資租入一臺(tái)設(shè)備，該設(shè)備的市價(jià)為288萬(wàn)元，設(shè)備運(yùn)抵公司過(guò)程中支付運(yùn)費(fèi)以及保險(xiǎn)費(fèi)共計(jì)12萬(wàn)元，設(shè)備租期10年。已知租賃公司的融資成本為30萬(wàn)元，租賃手續(xù)費(fèi)為20萬(wàn)元，租賃公司要求的報(bào)酬率為12%。要求： （1）確定租金總額； （2）如果租金每年年初等額支付，則每期租金為多少？ （3）如果租金每年年末等額支付，則每期租金又為多少？作業(yè)八1.某股份公司本期按市場(chǎng)價(jià)值計(jì)算的資本結(jié)構(gòu)如下，并可視為目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)：長(zhǎng)期負(fù)債2000萬(wàn)元，占全部資本的1/3；普通股本4000萬(wàn)元，占全部資本的2/3。本期按票面價(jià)值新發(fā)行債券，票

13、面利率為8%；普通股每股發(fā)行價(jià)格30元，公司從中可得籌資凈額27元，預(yù)計(jì)下一年的每股股利為1.20元，股東期望以后按10%的比率遞增。若公司適用所得稅稅率為34%，要求： （1）發(fā)行新股的資本成本是多少？ （2）公司保留盈余資本化的成本是多少？（3）按上述結(jié)論，公司綜合資本成本又分別是多少？ 2.某公司現(xiàn)有權(quán)益資本1000萬(wàn)元（普通股），每股面值40元。為擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，公司擬再融資500萬(wàn)元，現(xiàn)有三個(gè)方案?jìng)溥x：（1）發(fā)行票面利率15%的公司債券；（2）發(fā)行股息率10%的公司優(yōu)先股；（3）發(fā)行12.5萬(wàn)股普通股，且當(dāng)年不支付股利。 若預(yù)計(jì)公司當(dāng)年可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn)為280萬(wàn)元，所得稅率為30%

14、，試計(jì)算每個(gè)方案的每股收益，并以此為依據(jù)選擇最佳資本結(jié)構(gòu)。 3.某公司目前的資本結(jié)構(gòu)為：40%為普通股或留存收益，10%為優(yōu)先股，50%為長(zhǎng)期負(fù)債。該公司從多年的經(jīng)營(yíng)中斷定這一資本結(jié)構(gòu)是最佳的。公司管理層認(rèn)為明年最佳資本預(yù)算為140萬(wàn)元，其來(lái)源如下：按面值發(fā)行利率為10%的債券70萬(wàn)元，發(fā)行股息率為11%的優(yōu)先股14萬(wàn)元，其余部分用明年的留存收益來(lái)支持。公司當(dāng)前普通股市價(jià)為每股25元，明年普通股紅利預(yù)計(jì)為每股2元，目前公司流通在外的普通股為25萬(wàn)股，預(yù)計(jì)明年可提供給普通股股東的凈收益（包括明年資本預(yù)算的凈收益）為106萬(wàn)元。該公司過(guò)去十年的股利和收益增長(zhǎng)率均為5.7%，但在可預(yù)見(jiàn)的將來(lái)，兩者的

15、增長(zhǎng)率估計(jì)僅為5%。公司所得稅率為34%，要求：（1）計(jì)算該公司明年預(yù)計(jì)的留存收益。（2）假設(shè)項(xiàng)目投資的資本結(jié)構(gòu)與公司現(xiàn)存結(jié)構(gòu)相同，試計(jì)算項(xiàng)目的加權(quán)平均資本成本。（3）如果明年可提供給公司普通股股東的凈收益僅為80萬(wàn)元（而非106萬(wàn)元），而公司堅(jiān)持其140萬(wàn)元的資本預(yù)算不變，問(wèn)該公司明年加權(quán)平均的邊際資本成本是否會(huì)發(fā)生變化（假設(shè)股利政策不變）？作業(yè)九1.五達(dá)公司下年度擬生產(chǎn)單位售價(jià)為12元的甲產(chǎn)品，現(xiàn)有兩個(gè)生產(chǎn)方案可供選擇：A方案的單位變動(dòng)成本為6.72元，固定成本為675 000元；B方案的單位變動(dòng)成本為8.25元，固定成本為401 250元。該公司資金總額為2 250 000元，資產(chǎn)負(fù)債率

16、為40%，負(fù)債利率為10%。預(yù)計(jì)年銷售量為200 000件，企業(yè)正處在免稅期。要求：（1）計(jì)算兩個(gè)方案的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，并預(yù)測(cè)當(dāng)銷售量下降25%時(shí)，兩個(gè)方案的息稅前利潤(rùn)各下降多少？（2）計(jì)算兩個(gè)方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，說(shuō)明息稅前利潤(rùn)與利息是如何影響財(cái)務(wù)杠桿的？（3）計(jì)算兩個(gè)方案的聯(lián)合杠桿系數(shù)，對(duì)比兩個(gè)方案的總風(fēng)險(xiǎn)。（4）假定其他因素不變，只調(diào)整A方案的負(fù)債比率，在A方案的負(fù)債比率為多少時(shí)，才能使得A方案的總風(fēng)險(xiǎn)與B方案的總風(fēng)險(xiǎn)相等？2. 某公司目前的資本結(jié)構(gòu)為：總資本為1 000萬(wàn)元，其中，債務(wù)400萬(wàn)元，年平均利率10%；普通股600萬(wàn)元（每股面值10元）。目前市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為8%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)股票

17、的必要報(bào)酬率為13%，該公司股票的系數(shù)為1.6。假定該公司年息稅前利潤(rùn)為240萬(wàn)元，適用所得稅率為33%。要求：（1）計(jì)算現(xiàn)條件下該公司的市場(chǎng)總價(jià)值和綜合資本成本；（2）該公司計(jì)劃追加籌資400萬(wàn)元，有兩種方案可供選擇：發(fā)行債券400萬(wàn)元，年利率12%；發(fā)行普通股400萬(wàn)元，每股面值10元。計(jì)算兩種籌資方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)。3.某公司上年的損益表如下（單位：萬(wàn)元）：銷售收入5 000 000變動(dòng)成本1 000 000固定成本2 000 000EBIT2 000 000利息500 000稅前利潤(rùn)EBT1 500 000所得稅（稅率40%）600 000凈利潤(rùn)EAT900 000優(yōu)先股股息100

18、 000可供普通股東分配的利潤(rùn)800 000公司發(fā)行在外的普通股股數(shù)為400 000股。要求：（1）計(jì)算公司的DOL、DFL和DTL；（2）如果銷售額增長(zhǎng)至5 500 000元，則EPS將為多少？作業(yè)十1.N公司欲進(jìn)行固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目，現(xiàn)有兩套投資方案可供選擇：（1）甲方案，固定資產(chǎn)購(gòu)置成本為240 000元，使用年限4年，期末無(wú)殘值。該固定資產(chǎn)投產(chǎn)后，每年可實(shí)現(xiàn)銷售收入200 000元，年付現(xiàn)成本88 000元。 （2）乙方案，固定資產(chǎn)購(gòu)置成本為300 000元，使用年限4年，期末有殘值60 000元。該固定資產(chǎn)投產(chǎn)后，每年可實(shí)現(xiàn)銷售收入240 000元，第1年付現(xiàn)成本為100 000元，以

19、后每年增加4 000元。 N公司采用直線法計(jì)提折舊，所得稅率為40%，當(dāng)前資本市場(chǎng)的平均利率為5%。 要求：計(jì)算兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值，并據(jù)以做出投資決策。2.某企業(yè)擬投資15500元購(gòu)買一臺(tái)設(shè)備，該設(shè)備預(yù)計(jì)可使用3年，到期殘值為500元，按直線法計(jì)提折舊。設(shè)備投產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年銷售收入增加額分別為10000元、20000元和15000元，除折舊外的費(fèi)用增加額分別為4000元、12000元和5000元。企業(yè)適用所得稅稅率為40%，要求的最低報(bào)酬率為10%，目前企業(yè)稅后利潤(rùn)為20000元。要求：（1）假設(shè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)無(wú)其他變化，預(yù)測(cè)未來(lái)3年每年的稅后利潤(rùn)。（2）計(jì)算該投資方案的投資回收期。（3）計(jì)算方案的凈現(xiàn)

20、值。 3.某投資項(xiàng)目需要原始投資150萬(wàn)元，其中固定資產(chǎn)投資130萬(wàn)元，開(kāi)辦費(fèi)投資10萬(wàn)元，流動(dòng)資金投資10萬(wàn)元。建設(shè)期為2年，固定資產(chǎn)投資和開(kāi)辦費(fèi)投資均在建設(shè)起點(diǎn)一次投入，流動(dòng)資金于建設(shè)期末投入。項(xiàng)目預(yù)期壽命5年，固定資產(chǎn)按直線法計(jì)提折舊，期滿有10萬(wàn)元凈殘值；開(kāi)辦費(fèi)自投產(chǎn)年份起分2年攤銷完畢。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后5年的獲利情況分別是：15萬(wàn)元、15萬(wàn)元、30萬(wàn)元、30萬(wàn)元和30萬(wàn)元；經(jīng)營(yíng)期第1、2年每年歸還借款利息10萬(wàn)元；流動(dòng)資金于項(xiàng)目終結(jié)時(shí)一次性收回。要求：計(jì)算項(xiàng)目的內(nèi)部報(bào)酬率，并判斷項(xiàng)目是否可行（假設(shè)企業(yè)的平均資本成本為10%）。作業(yè)十一1、某開(kāi)發(fā)公司擁有一稀有礦藏，這種礦產(chǎn)品的價(jià)值在不斷上升

21、。據(jù)預(yù)測(cè)，5年后價(jià)格將上升40%。因此，公司要研究是現(xiàn)在開(kāi)發(fā)還是5年后開(kāi)發(fā)。而不論現(xiàn)在開(kāi)發(fā)還是5年后開(kāi)發(fā)，初始投資均相同，建設(shè)期均為1年，從第二年開(kāi)始投產(chǎn)，投產(chǎn)后5年將全部礦藏開(kāi)采完。有關(guān)資料如下：投資與回收收入與成本固定資產(chǎn)投資90萬(wàn)元年產(chǎn)銷量2000噸營(yíng)運(yùn)資金墊支10萬(wàn)元現(xiàn)投資開(kāi)發(fā)每噸售價(jià)0.1萬(wàn)元固定資產(chǎn)殘值04年后開(kāi)發(fā)每噸售價(jià)0.14萬(wàn)元資本成本20%付現(xiàn)成本50萬(wàn)元所得稅率40%要求：根據(jù)上述資料作出投資開(kāi)發(fā)時(shí)機(jī)決策。2.某企業(yè)兩年前購(gòu)入一臺(tái)機(jī)床，原價(jià)42000元，期末預(yù)計(jì)殘值為2000元，估計(jì)仍可使用8年?，F(xiàn)企業(yè)正在考慮是否用一種新型的數(shù)控機(jī)床來(lái)取代原設(shè)備的方案。新機(jī)床售價(jià)為520

22、00元，使用期限為8年，期末殘值為2000元。若購(gòu)入新機(jī)床，可使企業(yè)每年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量由目前的36000元增加到47000元。目前該企業(yè)原有機(jī)床的帳面價(jià)值為32000元，如果現(xiàn)在立即出售，可獲價(jià)款12000元。若企業(yè)資本成本為16%，要求采用凈現(xiàn)值法對(duì)該項(xiàng)售舊購(gòu)新方案的可行性作出評(píng)價(jià)。3.假定你是ABC公司的財(cái)務(wù)顧問(wèn)。該公司正在考慮購(gòu)買一套新的生產(chǎn)線，估計(jì)初始投資為3000萬(wàn)元。預(yù)期每年可產(chǎn)生500萬(wàn)元的稅前利潤(rùn)（按稅法規(guī)定生產(chǎn)線應(yīng)以5年期直線法折舊，凈殘值率為10%，會(huì)計(jì)政策與此相同），并已用凈現(xiàn)值法評(píng)價(jià)方案可行。然而，董事會(huì)對(duì)該生產(chǎn)線能否使用5年展開(kāi)了激烈的爭(zhēng)論。董事長(zhǎng)認(rèn)為該生產(chǎn)線只能使

23、用4年，總經(jīng)理認(rèn)為能使用5年，還有人說(shuō)類似生產(chǎn)線使用6年也是常見(jiàn)的。假設(shè)公司適用所得稅率為33%，資本成本為10%，無(wú)論何時(shí)報(bào)廢凈殘值收入均為300萬(wàn)元。他們請(qǐng)你就下列問(wèn)題發(fā)表意見(jiàn)：（1）該項(xiàng)目可行的最短使用壽命是多少年（假設(shè)使用年限與凈現(xiàn)值成線性關(guān)系，用插值法求解，計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后2位）？（2）他們的爭(zhēng)論是否有意義（是否影響該生產(chǎn)線的購(gòu)置決策）？為什么？作業(yè)十二1、某商業(yè)企業(yè)估計(jì)在目前的營(yíng)運(yùn)政策下，今年銷售將達(dá)10萬(wàn)件。該公司只銷售一種商品，商品銷售單價(jià)為10元，銷售的變動(dòng)成本率為80，資金成本為16。目前的信用政策為N/25，即無(wú)現(xiàn)金折扣。由于部分客戶經(jīng)常拖欠貨款，平均收現(xiàn)期為30天，

24、壞賬損失為1。該公司的財(cái)務(wù)主管擬改變信用政策，信用條件為N/40，預(yù)期影響如下：銷售量增加1萬(wàn)件；增加部分的壞賬損失比率為4；全部銷售的平均收現(xiàn)期為45天，一年按360天計(jì)算，設(shè)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)保持90天不變。要求：（1）計(jì)算改變信用政策預(yù)期資金變動(dòng)額。（2）計(jì)算改變信用政策預(yù)期利潤(rùn)變動(dòng)額。2.海達(dá)公司是由于目前的收帳政策過(guò)于嚴(yán)厲，不利于擴(kuò)大銷售，而且收帳費(fèi)用也較高。為此，公司擬修改現(xiàn)行政策?，F(xiàn)有兩個(gè)方案?jìng)溥x：現(xiàn)行方案A方案B方案年銷售額（萬(wàn)元）240026002700收賬費(fèi)用（萬(wàn)元）402010平均收賬期（月）234壞賬損失率（%）22.53已知海達(dá)公司的銷售毛利率為20%，應(yīng)收賬款投資要求的最

25、低報(bào)酬率為15%。問(wèn)：（1）是否應(yīng)改變現(xiàn)行的信用政策？（2）如果要改，應(yīng)選擇哪個(gè)方案？3.某企業(yè)全年需要耗用某種材料1200件，單位存貨的購(gòu)買價(jià)格為24元，每訂貨一次的固定成本為400元，單位材料的儲(chǔ)存成本為存貨價(jià)值的25%。問(wèn)：（1）該存貨的經(jīng)濟(jì)訂貨批量是多少？（2）假定供貨單位提出，企業(yè)每次訂貨批量若達(dá)到600件，每件可給予0.5元的數(shù)量折扣，其最佳訂貨批量又是多少？為什么？作業(yè)十三1.某網(wǎng)絡(luò)上市公司現(xiàn)有資產(chǎn)總額2000萬(wàn)元，企業(yè)已連續(xù)虧損兩年；權(quán)益乘數(shù)為2，該公司目前的資本結(jié)構(gòu)為最佳資本結(jié)構(gòu)，權(quán)益資本均為普通股，每股面值10元，負(fù)債的年平均利率為10。該公司年初未分配利潤(rùn)為258萬(wàn)元，當(dāng)

26、年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8000萬(wàn)元，固定成本700萬(wàn)元，變動(dòng)成本率60，所得稅率33。該公司按10和5提取盈余公積金和公益金。預(yù)計(jì)下一年度投資計(jì)劃需要資金4000萬(wàn)元。要求根據(jù)以上資料分析：（1）該公司采用何種股利政策為佳？說(shuō)明理由。（2）如果該公司采取剩余股利政策，其當(dāng)年盈余能否滿足下一年度投資對(duì)權(quán)益資本的需要？若不能滿足，應(yīng)增發(fā)多少普通股？（3）根據(jù)（2）的結(jié)果，上述投資所需權(quán)益資本或者通過(guò)發(fā)行長(zhǎng)期債券（債券年利率12）取得，或者通過(guò)發(fā)行普通股（新發(fā)行股票的面值保持10元不變）取得。當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)為2800萬(wàn)元時(shí)，你認(rèn)為哪種籌資方式對(duì)公司更有利（以每股收益為標(biāo)準(zhǔn)）？2.某公司年末利潤(rùn)分配前的有關(guān)資料如下表：項(xiàng)目金額上年未分配利潤(rùn)1000萬(wàn)元本年稅后利潤(rùn)2000萬(wàn)元股本（500萬(wàn)股，每股1元）500萬(wàn)元資本公積100萬(wàn)元盈余公積（含公益金）400萬(wàn)元所有者權(quán)益合計(jì)40