江鈴汽車獲利能力分析電大財務報表分析作業(yè)3

1、江鈴汽車獲利能力分析 獲利能力是指企業(yè)賺取利潤的能力，反映企業(yè)的資金增值能力。獲利能力分析就是要從各個視角對企業(yè)賺取利潤的能力進行定量分析和定性分析，其內容覆蓋面非常廣泛，主要包括企業(yè)從營業(yè)收入中獲取利潤的能力、企業(yè)運用資產賺取利潤的能力以及股東的投資回報水平三個方面。獲利能力分析對評價企業(yè)過去的經營業(yè)績、償債能力與流動性以及評估公司價值方面起著重要的作用。一、獲利能力指標江鈴汽車2008-2010年度營運能力指標表(表11)獲利能力指標2008年2009年2010年銷售毛利率22.62%26.13%25.82%營業(yè)利潤率9.38%12.39%13.60%銷售凈利率9.13%10.12%10.

2、86%總資產收益率16.05%18.24%21.87%總資產凈利率12.98%14.81%17.53%凈資產收益率20.20%23.22%30.59%基本每股收益0.91001.22001.9800二、獲利能力主要競爭者及同業(yè)比較1、2008年度獲利能力比較。江鈴汽車及同業(yè)2008年度獲利能力指標比較表(表21)獲利能力指標江鈴汽車排名行業(yè)均值<注1>行業(yè)最高行業(yè)最低銷售毛利率22.62%312.73%25.03%1.63%營業(yè)利潤率9.38%44.33%25.04%-3.96%銷售凈利率9.13%22.70%10.30%-0.67%總資產收益率16.05%15.39%16.05%

3、0.56%總資產凈利率12.98%13.49%12.98%-0.37%凈資產收益率20.20%27.72%23.45%-0.82%基本每股收益0.910030.33041.1300-0.0200<注1>：同業(yè)比較數(shù)據(jù)為選取同行業(yè)20家樣本企業(yè)匯總排列而成（下同）。2、2009年度獲利能力比較。江鈴汽車及同業(yè)2009年度獲利能力指標比較表(表22)獲利能力指標江鈴汽車排名行業(yè)均值行業(yè)最高行業(yè)最低銷售毛利率26.13%213.78%27.27%2.41%營業(yè)利潤率12.39%24.99%41.15%-19.44%銷售凈利率10.12%23.15%21.19%-18.395總資產收益率1

4、8.24%16.69%18.24%-12.51%總資產凈利率14.81%24.76%17.06%-11.77%凈資產收益率23.22%410.25%29.28%-37.05%基本每股收益1.220020.53551.6800-0.44003、2010年度獲利能力比較。江鈴汽車及同業(yè)2010年度獲利能力指標比較表(表23)獲利能力指標江鈴汽車排名行業(yè)均值行業(yè)最高行業(yè)最低銷售毛利率25.82%214.91%32.46%5.49%營業(yè)利潤率13.60%28.12%55.83%0.46%銷售凈利率10.86%25.90%33.72%0.99%總資產收益率21.87%211.31%42.46%1.36%

5、總資產凈利率17.53%38.60%34.78%0.86%凈資產收益率30.59%318.47%39.16%3.04%基本每股收益1.980020.98692.70000.0300三、獲利能力指標分析1、銷售毛利率分析 表3-1項目2008年度2009年度2010年度江鈴股份22.62%26.13%25.82%排名322行業(yè)均值12.73%13.78%14.91%行業(yè)最高25.03%27.27%32.46%行業(yè)最低1.63%2.41%5.49% 圖3-1銷售毛利率是毛利占銷售凈值的百分比，通常稱為毛利率。其中毛利是銷售凈收入與產品成本的差。銷售毛利率=（銷售凈收入產品成本）/銷售凈收入

6、5;100%銷售毛利率，表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利。銷售毛利率是企業(yè)銷售凈利率的最初基礎，沒有足夠大的毛利率便不能盈利。影響毛利變動的因素主要是外部因素和內部因素。外部因素主要是市場供求變動面導致的銷售數(shù)量和銷售價格的升降及購買價格的升降；內部因素主要是開拓市場的意識和能力、成本管理水平（包括存貨管理水平）、產品構成決策、企業(yè)戰(zhàn)略要求等。從上表可以看出，該企業(yè)2010年末銷售毛利率實際值略低于2009年末實際值0.31%，但是這個數(shù)值不是很好。銷售毛利潤率是企業(yè)獲利的基礎，單位收入的毛利越高，抵補各項期間費用的能力越強，企業(yè)的獲利能力也越高。從這點

7、上說明江鈴股份的獲利能力不是非常強。比同行業(yè)高了10.91%，但是江鈴汽車的獲利能力并不是很高，需要采取相應的措施提高其獲利能力。2、營業(yè)利潤率分析 表32 項目2008年度2009年度2010年度江鈴股份9.38%12.39%13.60%排名422行業(yè)均值4.33%4.99%8.12%行業(yè)最高25.04%41.15%55.83%行業(yè)最低-3.96%-19.44%0.46% 圖3-2營業(yè)利潤率是指企業(yè)的營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率。它是衡量企業(yè)經營效率的指標，反映了在不考慮非營業(yè)成本的情況下，企業(yè)管理者通過經營獲取利潤的能力。 營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/全部業(yè)務收入×100% 其中營業(yè)利潤取

8、自利潤表，全部業(yè)務收入包括主營業(yè)務收入（營業(yè)收入）和其他業(yè)務收入（營業(yè)外收入） 。營業(yè)利潤率越高，說明企業(yè)商品銷售額提供的營業(yè)利潤越多，企業(yè)的盈利能力越強；反之，此比率越低，說明企業(yè)盈利能力越弱。從上表可以看出，該企業(yè)2010年末營業(yè)利潤率實際值較2009年末實際值有了一定幅度的增長。增長為1.21%.說明2010年較2009年營業(yè)利潤有所增長，盈利能力也越來越強。該企業(yè)營業(yè)利潤率高于同行業(yè)平均值5.48個百分點。與同行業(yè)先進水平比較，目標公司營業(yè)利潤率雖高，但仍不是很理想，其主要原因仍然是目標公司的主營業(yè)務成本率過高所致，其他因素雖有差異，可是整體上還是表現(xiàn)為支出上的增加。經過各方面的比較，

9、可見目標公司10年營業(yè)利潤率狀況不太理想，主要原因是主營業(yè)務成本較高。因此，改善目標公司獲利能力的關鍵就在于加強成本管理，降低主營業(yè)務成本率。3、銷售凈利率分析 表33項目2008年度2009年度2010年度江鈴股份9.13%10.12%10.86%排名222行業(yè)均值2.70%3.15%5.90%行業(yè)最高10.30%21.19%33.72%行業(yè)最低-0.67%-18.39%0.99%圖3-3銷售凈利率是指企業(yè)實現(xiàn)凈利潤與銷售收入的對比關系，用以衡量企業(yè)在一定時期的銷售收入獲取的能力。該指標費用能夠取得多少營業(yè)利潤。銷售凈利率=(凈利潤/銷售收入)×100%該指標反映每一元銷售收入帶來

10、的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。從上表可以看出,該企業(yè)2010年未銷售凈利率比2009年高0.74%,指標值越大,企業(yè)的獲利能力越強. 該企業(yè)的銷售凈利率高于同行業(yè)平均值4.96%.雖高，但仍不太理想,公司必須進一步提高自身產品的銷售獲利能力,提升生產經營的管理水平.4、總資產收益率分析 表3-4項目2008年度2009年度2010年度江鈴股份16.05%18.24%21.87%排名112行業(yè)均值5.39%6.69%11.31%行業(yè)最高16.05%18.24%42.46%行業(yè)最低0.56%-12.51%1.36% 圖3-4總資產收益率是分析公司盈利能力時又一個非常有用的比率。是另一個衡

11、量企業(yè)收益能力的指標。在考核企業(yè)利潤目標的實現(xiàn)情況時，投資者往往關注與投入資產相關的報酬實現(xiàn)效果，并經常結合每股收益及凈資產收益率等指標來進行判斷。實際上，總資產收益率是一個更為有效的指標。 總資產收益率的高低直接反映了公司的競爭實力和發(fā)展能力,也是決定公司是否應舉債經營的重要依據(jù)?？傎Y產收益率=凈利潤÷平均資產總額(年初資產總額+年末資產總額)/2×100%從上表可以看出，該企業(yè)2010年末總資產收益率實際值較2009年末實際值有了明顯的增長。增長幅度3.61%.總資產收益率是企業(yè)一定期限內實現(xiàn)的收益額與該時期企業(yè)平均資產總額的比率。該企業(yè)總資產收益率高于同行業(yè)平均值10

12、.56%，與行業(yè)平均水平相比較，總資產收益率較高。但企業(yè)盈利的穩(wěn)定性較差，盈利水平處于同行業(yè)下游水平。又由于穩(wěn)定性和盈利水平的不佳，也使得盈利的持久性受到限制，無法持續(xù)增長。因此也折射出該企業(yè)的綜合管理水平不高的現(xiàn)狀。企業(yè)應加強企業(yè)的收支穩(wěn)定性、優(yōu)化企業(yè)的業(yè)務結構和產品結構、改善企業(yè)收支習性等入手，增強其盈利性和流動性，以達到提高企業(yè)綜合管理水平的目標，從而增強企業(yè)的獲利能力。5、總資產凈利率分析表35項目2008年度2009年度2010年度江鈴股份12.98%14.81%17.53%排名123行業(yè)均值3.49%4.76%8.60%行業(yè)最高12.98%17.06%34.78%行業(yè)最低-0.37

13、%-11.77%0.86% 圖3-5總資產凈利率是指公司凈利潤與平均資產總額的百分比。該指標反映的是公司運用全部資產所獲得利潤的水平，即公司每占用1元的資產平均能獲得多少元的利潤。該指標越高，表明公司投入產出水平越高，資產運營越有效，成本費用的控制水平越高。體現(xiàn)出企業(yè)管理水平的高低。總資產凈利率凈利潤/平均資產總額×100%從上表可以看出，該企業(yè)2010年末總資產凈利率實際值較2009年末實際值有了很較大的增長。增長幅度2.74%.說明該企業(yè)總資產的獲利能力變強.6、凈資產收益率分析 表36項目2008年度2009年度2010年度江鈴股份20.20%23.22%30.59%排名243

14、行業(yè)均值7.72%10.25%18.47%行業(yè)最高23.45%29.28%39.16%行業(yè)最低-0.82%-37.05%3.04%圖3-6凈資產收益率又稱股東權益收益率，是凈利潤與平均股東權益的百分比，是公司稅后利潤除以凈資產得到的百分比率，該指標反映股東權益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。指標值越高，說明投資帶來的收益越高。凈資產收益率可衡量公司對股東投入資本的利用效率。它彌補了每股稅后利潤指標的不足。例如。在公司對原有股東送紅股后，每股盈利將會下降，從而在投資者中造成錯覺，以為公司的獲利能力下降了，而事實上，公司的獲利能力并沒有發(fā)生變化，用凈資產收益率來分析公司獲利能力就比較適

15、宜。從上表可以看出，該企業(yè)2010年末凈資產收益率實際值較2009年末實際值有了很較大的增長。增長幅度3.74%.也可以同以往年度比較是一直在增幅的.說明公司股東投資的獲利能力越來越好. 該企業(yè)凈資產收益率高于同行業(yè)平均值12.12%.說明該公司的股東創(chuàng)造的投資回報在行業(yè)內具有顯著的優(yōu)勢.7、基本每股收益分析 表37項目2008年度2009年度2010年度江鈴股份0.91001.22001.9800排名322行業(yè)均值0.33040.53550.9869行業(yè)最高1.13001.68002.7000行業(yè)最低-0.0200-0.44000.0300 圖3-7股份公司中的每股利潤(Earnings P

16、er Share,縮寫EPS)是指普通股每股稅后利潤。該指標中的利潤是利潤總額扣除應繳所得稅的稅后利潤,如果發(fā)行了優(yōu)先股還要扣除優(yōu)先股應分的股利,然后除以流通股數(shù),即發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)。從上表可以看出，該企業(yè)2010年末基本每股收益實際值較2009年末實際值有了很較大的增長。增長幅度0.76%.在09年增幅最大.說明在08-09年公司凈利潤的增長幅度大于普通股股數(shù)的增長幅度,股東的投資回報在不斷增加.該企業(yè)的營業(yè)收入也在不斷的增加,營業(yè)收入可以分析各類產品或勞務利潤占企業(yè)盈利的比重,收入占主營業(yè)務收入的比重.從而確定哪些為企業(yè)創(chuàng)造利潤大.揭示企業(yè)盈利水平變動的根本原因.可見，2010年營業(yè)利潤的增加，使營業(yè)利潤率提高了1.19%，該年主營業(yè)務收入的增加，使得營業(yè)利潤率提高，這說明，江鈴汽車2010年營業(yè)利潤率的提高，主要是由于營業(yè)利潤的增長幅度大于主營業(yè)務收入的增長幅度，這是經營杠桿使然。該企業(yè)基本每股收益高于同行業(yè)水平,是公司凈利潤的一個增長使得.說明該公司的經營成果是可以肯定的.但還要重視每股收益的優(yōu)勢會被削弱的問題。四、江鈴股份獲利能力小結綜合上述可以看出，江鈴汽車的主營業(yè)務利潤率、銷售凈利率、總資產收益率、凈資產收益率都