保險機構(gòu)證券投資交易單元的新聞報道

1、關(guān)于保險機構(gòu)證券投資交易單元的新聞報道券商建議保險機構(gòu)可作為特殊機構(gòu)客戶入市1券商席位不僅僅是交易通道3建立保險資金開展證券投資長效機制10萬億保險資金入市跑道待變 新老劃斷或為最正確途徑12券商建議保險機構(gòu)可作為特殊機構(gòu)客戶入市2021-07-04 07:36來源 ：證券時報網(wǎng)【大中小】    保監(jiān)會近日召開專題會議，就保險機構(gòu)改變擁有專用交易席位現(xiàn)狀，推行以證券公司為主的交易結(jié)算模式向業(yè)界征求意見。該事宜經(jīng)中國證券報6月29日首先報道后，引起了市場和媒體的廣泛關(guān)注。    局部證券公司近日致電中國證券報記者，就

2、保險資金入市通道一事提出建議。他們表示，可將保險機構(gòu)作為特殊機構(gòu)客戶，向其提供證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)相關(guān)效勞。這是按照市場各方的根本功能進(jìn)行定位，有利于建立保險資金投資資本市場的長效機制。這些證券公司表示，保險機構(gòu)直接擁有交易席位是特定歷史階段的遺留問題，這一做法與現(xiàn)行?證券法?沖突。    三方存管保證險資平安    隨著保險機構(gòu)證券投資需求的日益增長，近期，有證券公司嘗試將保險機構(gòu)作為特殊機構(gòu)客戶，向其提供證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)相關(guān)效勞，積極探索按照市場各方的根本功能定位，建立保險資金投資資本市場的長效機制。  

3、;  這家證券公司介紹說，其根本做法為：一保險機構(gòu)與證券公司、存管銀行簽署證券交易委托協(xié)議和客戶資金第三方存管協(xié)議，按規(guī)定開立資金賬戶、管理賬戶，確定保險資金托管人有關(guān)銀行結(jié)算賬戶，建立第三方存管關(guān)系，并將證券賬戶指定或托管在相應(yīng)證券公司；二將擬進(jìn)行證券投資的保險資金，按第三方存管有關(guān)規(guī)定轉(zhuǎn)賬至證券公司的客戶資金匯總賬戶；三通過證券公司的交易系統(tǒng)發(fā)出交易委托，證券公司可以為保險機構(gòu)提供專用交易單元；四證券公司依法代為履行保險資金證券投資的清算與交收職責(zé)，并負(fù)責(zé)將清算數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)發(fā)給保險機構(gòu)和保險資金托管人，用于數(shù)據(jù)匯總、估值。    這家證

4、券公司認(rèn)為，證券公司綜合治理工作順利完成后，證券行業(yè)已經(jīng)建立、健全了客戶資金第三方存管等一系列根底性制度。通過客戶資金第三方存管和投資者保護基金賠償機制，可以有效保障用于證券交易結(jié)算的保險資金的平安。保險機構(gòu)用于投資交易結(jié)算的資金實施第三方存管后，存放在指定商業(yè)銀行，并以保險機構(gòu)名義單獨立戶管理，通過相應(yīng)機制、制度和技術(shù)等方面的安排，能夠保證資金的平安、完整，不會出現(xiàn)被挪用的風(fēng)險。即使今后出現(xiàn)不可預(yù)期的原因，對保險資金的平安造成了不利影響，也可由投資者保護基金按照相關(guān)規(guī)定進(jìn)行賠償。保險機構(gòu)無需擔(dān)憂用于證券交易結(jié)算的保險資金的平安。    與雙方市場角色定

5、位一致    相關(guān)證券公司認(rèn)為，與原做法相比，將保險機構(gòu)定位為特殊機構(gòu)客戶符合有關(guān)規(guī)定和國際慣例，與雙方的市場角色定位一致，有利于簡化資本市場運行機制，提高市場效率，有利于證券公司與保險機構(gòu)的互利合作，是目前可行的保險資金投資交易方式。    首先，維持資金托管制度不變。將保險機構(gòu)作為特殊機構(gòu)客戶，保持了現(xiàn)行的保險資金托管方式，符合保險資金實施托管制的有關(guān)監(jiān)管要求。保險機構(gòu)可以選擇商業(yè)銀行作為托管人，負(fù)責(zé)保管保險資金。保險機構(gòu)進(jìn)行證券投資時，預(yù)付的用于交易結(jié)算的資金，按照現(xiàn)行法律法規(guī)的規(guī)定實施第三方存管，存放于商業(yè)

6、銀行。    其次，支持獲取可靠平安的清算數(shù)據(jù)。由證券公司提供專門的交易單元，可以保障保險機構(gòu)、保險資金托管人和監(jiān)管部門及時獲取可靠的清算數(shù)據(jù)。證券公司可以與保險機構(gòu)簽訂保密協(xié)議，專人負(fù)責(zé)保險資金投資相關(guān)事宜，與證券公司自身業(yè)務(wù)實行隔離，并依照?證券法?和協(xié)議約定履行保密協(xié)議，承當(dāng)相應(yīng)的法律和民事責(zé)任，可以有效保障保險資金交易信息的平安、保密。    再次，有利于雙方互利合作，提高市場效率。證券公司作為專業(yè)的證券交易中介效勞機構(gòu)，可以充分發(fā)揮代理交易、結(jié)算的技術(shù)和功能優(yōu)勢，向保險公司提供更便捷、高效的效勞。作為證券

7、公司的客戶，保險機構(gòu)可以選擇多家證券公司開立多個證券賬戶，滿足大額保險資金分倉的現(xiàn)實需求，并可獲得更多證券公司的研究效勞支持。此外，防止了保險機構(gòu)對證券交易委托和結(jié)算系統(tǒng)的重復(fù)建設(shè)，進(jìn)一步降低了集中清算、交收系統(tǒng)負(fù)荷，有利于提高市場效率。    直接擁有席位與?證券法?沖突    接受采訪的證券公司表示，保險機構(gòu)直接擁有證券交易所席位及交易單元進(jìn)行投資，是在特定歷史條件下產(chǎn)生的階段性問題。在歷史上，在證券公司綜合治理公司完成之前，證券行業(yè)普遍存在的違規(guī)問題未得到徹底糾正。為支持保險資金投資資本市場，確保保險機構(gòu)投資

8、資本的資金平安，作為階段性安排，局部保險機構(gòu)可以申請直接擁有證券交易所席位及交易單元進(jìn)行投資。    這些證券公司進(jìn)一步表示，與過去相比，目前證券市場的法律環(huán)境和證券行業(yè)的狀況均發(fā)生了很大變化。2006年1月1日，修訂后的?證券法?開始實施。?證券法?明確規(guī)定，證券公司作為證券交易所的會員，可以進(jìn)入證券交易所參與集中交易；其他投資者那么需要與證券公司簽訂證券交易委托協(xié)議，通過證券公司代理其參與證券買賣。保險機構(gòu)不是證券交易所會員，卻直接通過證券交易所席位及交易單元入場參與集中交易，已與現(xiàn)行?證券法?的上述規(guī)定產(chǎn)生沖突。在成熟資本市場，包括保險機構(gòu)在內(nèi)的機

9、構(gòu)投資者都是通過作為證券公司的客戶進(jìn)行交易。在國內(nèi)，除局部保險機構(gòu)外，包括QFII、基金公司在內(nèi)的機構(gòu)投資者都是通過證券公司代理進(jìn)行交易。    這些證券公司認(rèn)為，保險機構(gòu)通過直接擁有席位及交易單位進(jìn)行投資，往往容易出現(xiàn)問題。例如，超越權(quán)限違規(guī)代理、未履行交收擔(dān)保職責(zé)給結(jié)算體系帶來風(fēng)險，對于證券交易所對前端控制和技術(shù)改造有關(guān)要求落實不到位。為維護正常的市場秩序，現(xiàn)在有必要對這一歷史遺留的階段性安排加以調(diào)整。券商席位不僅僅是交易通道 中國證券報   2021-07-22 09:51【正文】    基金分倉掛

10、鉤券商研究實力     基金公司等機構(gòu)投資者從事證券交易，需要租用證券公司的交易席位，為此向證券公司支付交易傭金。對于基金公司而言，證券公司不僅僅是交易“通道。在租用證券公司交易席位的同時，基金公司還得到了證券公司的研究咨詢效勞乃至券商營業(yè)網(wǎng)點對基金銷售的支持。     券商交易席位權(quán)利法定     三方存管保障資金平安券商綜合效勞具吸引力     2006年1月1日，修訂后的?證券法?開始實施。新?證券法?明確規(guī)定：進(jìn)入證券交易所參與集中交易的必須是證券交易所的會員。投資者

11、應(yīng)當(dāng)與證券公司簽訂證券交易委托協(xié)議，并在證券公司開立證券交易賬戶，以書面、 以及其他方式，委托該證券公司代其買賣證券。證券公司根據(jù)投資者的委托，按照證券交易規(guī)那么提出交易申報，參與證券交易所場內(nèi)的集中交易，并根據(jù)成交結(jié)果承當(dāng)相應(yīng)的清算交收責(zé)任；證券登記結(jié)算機構(gòu)根據(jù)成交結(jié)果，按照清算交收規(guī)那么，與證券公司進(jìn)行證券和資金的清算交收，并為證券公司客戶辦理證券的登記過戶手續(xù)。     也就是說，證券公司作為證券交易所的會員，可以進(jìn)入證券交易所參與集中交易；其他投資者那么需要與證券公司簽訂證券交易委托協(xié)議，通過證券公司代理其參與證券買賣。    

12、; 在成熟資本市場，包括保險機構(gòu)在內(nèi)的機構(gòu)投資者都是通過作為證券公司的客戶進(jìn)行交易；在國內(nèi)，除局部保險機構(gòu)外，包括QFII、基金公司在內(nèi)的機構(gòu)投資者都是通過證券公司代理進(jìn)行交易。     三方存管保障資金平安     “如今租用券商席位已經(jīng)沒有什么挪用資金的風(fēng)險了。上海一家證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，在第三方存管制度下，由托管銀行負(fù)責(zé)交易清算與資金交收，證券公司不再接觸客戶的證券交易結(jié)算資金。     證券公司綜合治理工作順利完成后，證券行業(yè)已經(jīng)建立健全了客戶資金第三方存管等一系列根底性制度。通過客戶資金

13、第三方存管和投資者保護基金賠償機制，可以有效保障用于證券交易結(jié)算的資金的平安?；鸸镜葯C構(gòu)投資者用于投資交易結(jié)算的資金實施第三方存管后，存放在指定商業(yè)銀行，通過相應(yīng)機制、制度和技術(shù)等方面的平安設(shè)置，能夠保證其平安、完整，不會出現(xiàn)被挪用的風(fēng)險。即使今后出現(xiàn)不可預(yù)期的原因，對資金的平安造成了不利影響，也可由投資者保護基金按照相關(guān)規(guī)定進(jìn)行賠償。     券商綜合效勞具吸引力     基金公司不是證券交易所的會員，從事證券交易需要租用證券公司的交易席位，為此向證券公司支付交易傭金。     “實踐說明，證券研究

14、通過賣方研究證券獲得基金傭金分倉、穩(wěn)定現(xiàn)有經(jīng)紀(jì)客戶和吸引經(jīng)紀(jì)客戶等三種方式維持券商市場份額。中國證券業(yè)協(xié)會負(fù)責(zé)人表示，擁有研究品牌的證券公司不僅能取得銷售研究報告的收入，而且能夠依靠研究品牌的市場影響力擴大傭金份額。     根據(jù)天相投顧統(tǒng)計，88家證券公司去年合計獲得基金分倉傭金62.40億元，其中，研究實力較強的前20家券商合計獲得46.94億元，占比超過75。     去年獲得分倉傭金最多的是申銀萬國，到達(dá)4.02億元。共有349只基金在申銀萬國租用席位，平均每只基金為申銀萬國奉獻(xiàn)了115萬元傭金。其中，奉獻(xiàn)傭金最多的是上投摩根

15、內(nèi)需動力，到達(dá)1332萬元。奉獻(xiàn)傭金超過500萬元的基金共有18只。     除申銀萬國外，去年獲得傭金金額位居前10名的券商還有中信證券、國泰君安、招商證券、國信證券、中金公司、華泰聯(lián)合、安信證券、海通證券、東方證券和廣發(fā)證券，均超過2億元。     從同比增長率來看，中小型券商增長最快。例如，東興證券去年獲得2791萬元傭金收入，較上一年增長172倍。     對于基金公司而言，證券公司不僅僅是交易“通道。在租用證券公司交易席位的同時，基金公司還得到了證券公司的研究效勞乃至券商營業(yè)網(wǎng)點對基金的銷售。

16、    業(yè)內(nèi)人士表示，研究咨詢、產(chǎn)品銷售、股權(quán)關(guān)系向來是基金分倉最主要的依據(jù)，但隨著基金市場的成熟開展，后兩者的因素漸漸淡化，研究咨詢成為基金分倉的最主要因素。例如，華夏基金對其股東中信證券的分倉比例僅為7%左右，遠(yuǎn)低于監(jiān)管部門規(guī)定的30%的上限。嘉實、銀華、融通等大基金公司也沒有特意照顧其券商股東。     “我們靠完善的研究咨詢效勞取得市場，并不靠股權(quán)關(guān)系或其他渠道。安信證券一位負(fù)責(zé)人表示，安信證券三年來市場份額的快速增加得益于宏觀策略研究的根基扎實，已經(jīng)建立了獨到的研究構(gòu)架。     “博時選擇券商

17、的主要考慮因素是其提供的綜合證券效勞水平，包括研究支持以及投資效勞等。博時基金人士表示，公司投研人員每季度對各券商提供的效勞內(nèi)容進(jìn)行分散化評分，并依據(jù)最后匯總得分對相關(guān)券商進(jìn)行交易量的分配。     從去年基金分倉收入最高的榜單也可以看出，前十大券商根本都是研究實力名列前茅的公司。也就是說，實力雄厚的大券商為基金提供研究效勞，其研究實力被基金公司看重，并借此獲得基金分倉收入。     機構(gòu)傭金費率受挑戰(zhàn)     一直以來，基金公司與券商之間的傭金費率約定俗成地定在萬分之八，俗稱“機構(gòu)批發(fā)價。今年上半年，行

18、情不佳令券商分倉收入減少，但基金租用券商席位支付的傭金占股票交易量的比例仍維持在萬分之八以上，并未明顯下降。     某基金公司高管表示，這個“萬八定律的前提是：當(dāng)年券商給散戶的平均費率在千分之二點五至千分之三之間。但近年來，散戶傭金費率的不斷下滑，使得基金公司與券商約定費率的前提不復(fù)存在。因此，基金公司要求下調(diào)機構(gòu)傭金費率的呼聲日趨強烈。     深圳某基金公司市場部總經(jīng)理指出，在很多證券營業(yè)部，資金超過1000萬以上的大戶的傭金費率不僅遠(yuǎn)低于萬分之八，而且局部營業(yè)部還采取年底返還傭金的做法吸引大客戶。據(jù)悉，某上市券商不僅對資金大戶

19、采取優(yōu)惠政策，對普通散戶也直接一步到位，將傭金費率定在萬分之三。     另一方面，賣方研究機構(gòu)競爭的加劇也使得這一天平失去平衡。目前除申銀萬國、中金公司等老牌賣方機構(gòu)外，還有不少券商參加或準(zhǔn)備參加賣方研究機構(gòu)的競爭，期望在基金公司巨大的分倉收入中分得一杯羹。據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，目前全國106家證券公司中約有90家設(shè)立了獨立研究機構(gòu)，約占證券公司總數(shù)的85。 “市場容量是相對固定的，競爭者的增加必然導(dǎo)致競爭加劇和市場狀況惡化。上海某證券公司研究機構(gòu)負(fù)責(zé)人指出，在市場競爭加劇的背景下，惡性競爭的手段開始出現(xiàn)。局部研究機構(gòu)為了搶占市場份額，主動提出降低基金公司的傭金

20、費率或主動以現(xiàn)金方式承當(dāng)基金公司銷售費用等，以換取分倉收入。     險資交易席位去留尚無定論 業(yè)界期待互利合作     誰來掌管萬億保險資金的股票交易通道？是保險公司還是證券公司？保險資產(chǎn)管理公司專用交易席位的存留之爭目前仍無定論。     針對證券公司方面提出的保險機構(gòu)退出專用席位并作為特殊機構(gòu)客戶入市的建議，多家保險資產(chǎn)管理公司人士表示，這將大幅增加交易本錢，不利于活潑資本市場，較難接受。也有持開放態(tài)度的中小保險公司認(rèn)為，券商如果能夠增強對保險機構(gòu)的效勞，借助券商渠道入市也是好事。  &#

21、160;  資管公司席位存爭議     國內(nèi)保險資產(chǎn)管理公司一直維持“9+1”的格局，即人保、國壽、平安、中再、太保、新華、泰康、華泰和太平9家保險資產(chǎn)管理公司以及友邦設(shè)立的外資保險資產(chǎn)管理中心擁有專用交易席位。     這些存量席位有特殊的歷史背景。2004年A股處于熊市，保險資金扮演“救火隊的角色入市。當(dāng)時證監(jiān)會和證券公司希望險資能通過證券公司現(xiàn)有席位進(jìn)行股票交易，但證券公司一系列違規(guī)問題集中爆發(fā)，券商信用嚴(yán)重受損，出于對資金平安的考慮，保險公司希望獲得獨立交易席位進(jìn)行單獨操作。2005年初，保監(jiān)會與證監(jiān)會聯(lián)合下發(fā)?關(guān)于

22、保險機構(gòu)投資者股票投資交易有關(guān)問題的通知?，允許保險資產(chǎn)管理公司向證券交易所申請辦理專用席位。對于沒有成立資產(chǎn)管理公司的保險公司，可向券商租用專用席位，也可租用保險資產(chǎn)管理公司的席位。     保監(jiān)會去年重啟保險資產(chǎn)管理公司批設(shè)閘門，一批公司獲批籌建或準(zhǔn)備籌建，交易席位問題隨之而來。有保險資產(chǎn)管理公司人士透露，證監(jiān)會已經(jīng)不再新批專用席位給保險資產(chǎn)管理公司。     事實上，證券業(yè)希望保險機構(gòu)退出專用交易席位，回歸證券公司，推行以證券公司為主的交易結(jié)算模式，即保險機構(gòu)到證券公司按照特別機構(gòu)性質(zhì)開戶，采用第三方存管模式，通過專用通道進(jìn)行交

23、易，并于2021年底前完成席位的并轉(zhuǎn)。     有證券公司人士認(rèn)為，當(dāng)年允許保險機構(gòu)擁有專用席位是基于臨時性制度安排，而今保險機構(gòu)專用席位的“歷史使命已結(jié)束，需要改變現(xiàn)狀。此外，國際上沒有保險機構(gòu)擁有專用席位的慣例，專用席位也與?證券法?存在沖突。     但保險機構(gòu)人士認(rèn)為，目前保險資金運用的各方面風(fēng)險管理機制根本完善，無論是資金的第三方托管、席位的獨立性，還是內(nèi)部的防火墻，保險機構(gòu)都具備獨立參與資本市場的能力。     券商險企各執(zhí)一詞     目前保險公司股票投資的根本

24、模式有三種。原有的10家保險資產(chǎn)管理公司通常通過獨立席位自主投資；中小保險公司與資產(chǎn)管理公司簽訂投資合同，在設(shè)定好利潤等指標(biāo)后，將投資全權(quán)委托給資產(chǎn)管理公司；第三種模式是租用資產(chǎn)管理公司的席位，由保險公司自己下單操作，保險公司和資產(chǎn)管理公司之間仍然是委托人與受托人的關(guān)系。有證券公司人士稱：“事實上，這種通道業(yè)務(wù)在某種程度上屬于證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)范疇，是證券公司的特有業(yè)務(wù)，保險機構(gòu)顯然越權(quán)了。     對此，某保險資產(chǎn)管理公司人士表示，這一塊業(yè)務(wù)很小，絕大多數(shù)中小保險公司還是通過第二種模式，即完全委托資產(chǎn)管理公司來做交易?！叭绻胍淖?，可以考慮將這局部公司的通道業(yè)務(wù)取消

25、，交由證券公司來做，而不必要求退出專用交易席位。     原有的10家保險資產(chǎn)管理公司不愿退出獨立交易席位的主要原因還是交易本錢問題。對保險公司來說，擁有專用席位比租用券商席位的交易本錢要低得多。如果通過證券公司開戶交易，需按交易量支付傭金，傭金費用將遠(yuǎn)超席位費用。據(jù)粗略測算，通過自有交易席位，這些年來保險業(yè)大約節(jié)省35億元的交易本錢。     有保險機構(gòu)人士表示，從投資者和投保人的角度來看，通過獨立席位交易可以節(jié)省交易本錢，也是活潑資本市場、保護投資者進(jìn)而保護投保人利益的一種手段。     合作創(chuàng)新互利

26、互惠     有業(yè)內(nèi)人士表示，保險公司希望保存獨立席位可能是出于金融混業(yè)的戰(zhàn)略考慮。目前多家保險公司排隊等待資產(chǎn)管理公司的牌照，而擁有獨立席位有助于資管公司的業(yè)務(wù)多元化，為下一步金融保險集團公司的設(shè)立奠定根底。近期有消息稱，保險公司設(shè)立基金公司試點方案最快將于年內(nèi)出臺。     有大型保險機構(gòu)人士稱，目前在國外經(jīng)過經(jīng)紀(jì)商進(jìn)行交易的傳統(tǒng)模式也在發(fā)生變化，保險公司是否必須采取券商模式進(jìn)行交易有待商榷。例如，國壽資產(chǎn)、平安資產(chǎn)這類大公司已具有獨立的研發(fā)和風(fēng)險管理能力，并不太信任券商提供的技術(shù)和效勞。     不

27、過，一家中小保險公司的投資部人士表示對與券商合作并不排斥。他認(rèn)為，如果讓券商提供通道業(yè)務(wù)，那么各家券商就有動力提高效勞質(zhì)量和增強研究力量。例如，很多保險公司愿意租用中金席位，這就和中金的研究實力有關(guān)?！熬涂锤骷胰痰男?。如果效勞好，對我們投資有幫助，我們愿意走券商通道。     有保險公司人士稱，券商看中了保險這盤大蛋糕，如果想分享其中的利益，也需要給保險讓利，例如證券渠道代銷保險。盡管券商網(wǎng)點有限，但雙方合作有利于打破金融產(chǎn)品渠道銀行獨大的局面。     目前，多數(shù)保險業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著險資投資規(guī)模日益壯大，為使投資渠道暢通，最好

28、還是保存10家保險資管公司的現(xiàn)有獨立席位，其它公司那么可以租用券商席位或通過券商專用通道入市。     券商讓利搶客戶 銀行“借道入場 交易所債市規(guī)模小等原因致銀行參與熱情不高     對于爭取交易所自有席位交易單元問題，銀行顯得“灑脫。某銀行人士告訴中國證券報記者：“能夠爭取到交易單元自然好，但從目前交易所方面的表態(tài)看，這種可能性不大。     目前，局部銀行已經(jīng)租用券商席位參與交易所債市交易。對于牽手銀行這一大客戶，券商表現(xiàn)出了極大的熱情，在席位租金方面格外讓利。有銀行人士稱：“我們已經(jīng)接待了四、五撥

29、券商，他們提供的席位租金都很優(yōu)惠。除了交易所的硬性收費是必須的，券商的效勞根本免費。該人士稱，銀行樂于與券商合作。     銀行取道券商入場     作為交易所市場的后來者，銀行不存在險資交易席位的歷史遺留問題和爭議，銀行在爭取自有交易單元時沒有足夠的話語權(quán)。     一家大型銀行資金部的人士表示，如果能夠允許銀行擁有自己的交易單元，對銀行的風(fēng)險控制、數(shù)據(jù)集中管理和降低本錢費用有一定的積極作用，但目前來看，拿到交易席位可能性不大。他說，不管險資交易席位的爭議問題如何解決，銀行都很難分上一杯羹。“現(xiàn)在交易所

30、實行會員制管理，增加銀行席位需要會員表決通過，但占據(jù)交易所會員主體的券商顯然不愿意再增加銀行這個競爭對手。 “如果券商持反對意見，那么增加銀行交易單元的阻力就很大。某知情人士表示，目前滬深交易所的態(tài)度都很明確，銀行應(yīng)該租用券商交易單元進(jìn)行二級市場交易。     券商爭搶銀行客戶     自去年底上市銀行獲準(zhǔn)重返交易所債市后，券商顯得情緒高漲，急于拉銀行“入伙?！爸薪?、申萬、中信等幾大券商都主動找過我們，他們互相競爭搶業(yè)務(wù)。競爭的結(jié)果就是租金價格大大降低。該銀行人士透露，目前開戶費、通訊費、數(shù)據(jù)流量費等費用只要是券商能做主的，根本能免就

31、免。租用券商的交易單元，銀行只需支付一些交易所必須收的費用。     某股份制銀行金融市場部人士指出，由于銀行只能參與交易所的現(xiàn)券交易，而債券品種的盈利本來就很低，所以銀行需要交納的效勞費率較低，對銀行來說“不值一提。     但對券商來說，銀行進(jìn)場擴大了券商的業(yè)務(wù)渠道，必然增厚券商的交易傭金收入。雖然在業(yè)務(wù)開展初期，受制于整個交易規(guī)模較小以及免費效勞，券商還無法從銀行獲取較多收益，但隨著市場開展、成交量的放大，自然會使交易所傭金隨之增加。     在交通銀行通過租賃券商交易單元參與交易所債市后，為了呼吁

32、更多的上市銀行進(jìn)入交易所債市，上海證券交易所總經(jīng)理張育軍曾公開表示，自去年12月交通銀行進(jìn)入交易所債市后，今年上半年進(jìn)入交易所債市的上市銀行將到達(dá)總數(shù)的一半，到今年年底爭取16家上市銀行全部進(jìn)入交易所債市，進(jìn)一步促進(jìn)銀行間和交易所兩個債券市場之間的互聯(lián)互通。     銀行業(yè)人士表示，現(xiàn)在交易所成立了專門的工作組，工作組正在拜訪上市商業(yè)銀行，提供上門效勞。為了鼓勵銀行回歸交易所債市，深圳證券交易所率先暫免收取上市銀行租用交易單元的使用費、流量費和流速費。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，某國有大型銀行5月底曾參與企業(yè)債一級市場的交易，債券上市后必然面臨二級市場交易的問題。據(jù)悉，目前工

33、商銀行、北京銀行、南京銀行等上市銀行正在辦理相關(guān)手續(xù)。     局部先行的銀行已經(jīng)選擇和券商合作。例如，交通銀行租用海通證券的交易單元向上交所集中競價系統(tǒng)順利實現(xiàn)報單，成交4000萬元。     銀行進(jìn)場動力匱乏     與券商、交易所的積極行動不同，目前銀行對進(jìn)場交易的興趣不大。據(jù)某股份制銀行人士透露，局部銀行在參與交易所債券交易方面進(jìn)展緩慢。     業(yè)內(nèi)人士表示，由于目前交易所債券市場規(guī)模過小，很難真正吸引商業(yè)銀行參加，這限制了交易所市場尤其是固定收益平臺市場流動性的提

34、高。目前，銀行間債券市場的債券存量和交易量約占市場總量的90%。與銀行間市場相比，交易所債市一直處于邊緣化狀態(tài)。     現(xiàn)在銀行間市場每天的債券交易量動輒在數(shù)百億元，而交易所債市的交易量僅為銀行間市場的十分之一，不適合銀行這樣的“航母進(jìn)駐?！斑M(jìn)場交易讓銀行嘗不到甜頭，銀行自然無動力推進(jìn)。     由于交易所市場采取集合競價的方式，銀行的一筆大買單可能會對債券價格產(chǎn)生較大影響，導(dǎo)致債券價格的飆升，自然壓縮交易的盈利空間。     此外，交易所債券市場和銀行間債券市場仍存在一定的分割，銀行進(jìn)入交易所市場后，

35、交易方式存在限制，僅能通過固定收益平臺從事國債、企業(yè)債、公司債等現(xiàn)券交易，無法進(jìn)行回購交易，尚不能滿足銀行的要求。 建立保險資金開展證券投資長效機制2011年07月29日 10:51    來源：中國經(jīng)濟網(wǎng)      看新聞針對保險機構(gòu)證券投資需求的日益增長，保監(jiān)會近日召開會議，就保險機構(gòu)改變擁有專用交易席位現(xiàn)狀，推行以證券公司為主的交易結(jié)算模式向業(yè)界征求意見。而在此期間，證監(jiān)會暫停了新獲批的保險資產(chǎn)管理公司專用席位的審批。此前，國內(nèi)保險資產(chǎn)管理公司一直維持著“9+1格局，即人保、人壽、平安、中

36、再、太保、新華、泰康、華泰和太平9家保險資產(chǎn)管理公司，以及友邦設(shè)立的外資保險資產(chǎn)管理中心。這10家機構(gòu)都擁有完整的獨立席位。此次保險機構(gòu)有望作為特殊機構(gòu)客戶，開展證券業(yè)務(wù)。這是按照市場各方的根本功能進(jìn)行定位，有利于建立保險資金投資資本市場的長效機制。近期，有證券公司嘗試將保險機構(gòu)作為特殊機構(gòu)客戶，向其提供證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)相關(guān)效勞。程序為：保險機構(gòu)與證券公司、存管銀行建立第三方存管關(guān)系，并將證券賬戶指定或托管在相應(yīng)證券公司；將擬進(jìn)行證券投資的保險資金，按第三方存管有關(guān)規(guī)定轉(zhuǎn)賬至證券公司的客戶資金匯總賬戶；通過證券公司的交易系統(tǒng)發(fā)出交易委托，證券公司可以為保險機構(gòu)提供專用交易單元；證券公司履行清算與交

37、收職責(zé)，并負(fù)責(zé)將清算數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)發(fā)給保險機構(gòu)和保險資金托管人，用于數(shù)據(jù)匯總、估值。事實上，這牽涉到保險機構(gòu)和券商之間交易資金的再分配，也在保險資金2004年剛被允許入市時，出于資金平安的考慮，保監(jiān)會和證監(jiān)會聯(lián)合下發(fā)了文件，允許保險資產(chǎn)管理公司向證券交易所申請辦理專用席位，而對于沒有成立資產(chǎn)管理公司的保險公司，一是可向證券公司租用專用席位，二是可租用保險資產(chǎn)管理公司的席位。由此人保、人壽、平安、中再、太保、新華等掌管著保險業(yè)80%資金的幾家保險資產(chǎn)管理公司，以及友邦設(shè)立的外資保險資產(chǎn)管理中心獲得了通過獨立席位進(jìn)行股票交易的資格。就擬取消專用交易席位的做法，一種聲音認(rèn)為存在隱患。有業(yè)內(nèi)人士表示，保險資金

38、已經(jīng)成為了市場重要的參與者，常常被市場人士當(dāng)做投資股市趨勢動向的風(fēng)向標(biāo)。如果保險機構(gòu)退出專用席位入市模式，保險資金的倉位信息和投資動向等信息可能容易被一些市場機構(gòu)洞悉?！叭绻ｋU公司需全部租用券商席位，意味著交易本錢將大幅增加。一位保險資產(chǎn)管理人員指出，除了投資動向可能會被市場得悉，保險公司也擔(dān)憂交易本錢增加。保監(jiān)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至5月底，險資運用余額為49681.93億元。按照目前險資15%左右入市計算，粗略估算，通過自有的交易席位一年能節(jié)約交易本錢近40億元。而且，大型保險資產(chǎn)管理人士認(rèn)為，近幾年投資業(yè)務(wù)獲利為保險公司奉獻(xiàn)的利潤顯著，如取消專用席位，交易本錢增加，對于大型保險公司利潤水

39、平會有一定的影響。從投資者和投保人的角度來看，節(jié)省交易本錢也是活潑資本市場、保護投資者，進(jìn)而保護投保人利益的一種手段。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，保險公司目前銷售的產(chǎn)品中投資型產(chǎn)品比重很大，節(jié)約保險公司的交易本錢，就是節(jié)約投保人的本錢，是間接保護投保人利益的一種表現(xiàn)。相對于已經(jīng)擁有了專用席位的保險資產(chǎn)管理公司，中小保險公司那么表現(xiàn)出開放態(tài)度。由于一些新成立的保險資產(chǎn)管理公司沒有自有席位和交易通道，他們對解決交易通道模式的需求很強烈，對于同券商合作表示出開放的態(tài)度。一位中小保險公司人士認(rèn)為，此次或意味著保險資金借道券商席位進(jìn)行股票交易將全面放開，而券商提供通道只是一個方面，各家券商可能為此大力加強其效勞質(zhì)量和

40、研究力量。目前國內(nèi)基金業(yè)采用租用通道模式，中小保險機構(gòu)對這種模式接受程度較高。WIND數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)60家基金公司2021年共付給券商交易傭金達(dá)62.41億元，并且隨著交易量的增加，券商的席位傭金收益也在不斷增加。保險業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在租用通道模式下，保險機構(gòu)支付券商交易傭金，交易直通交易所，此種模式的優(yōu)勢在于交易信息保密，并且托管行參與清算，能保證資金平安。萬億保險資金入市跑道待變 新老劃斷或為最正確途徑 2011年06月30日 09:08 來源： 上海證券報 誰來掌管萬億保險資金的股票交易跑道？是保險機構(gòu)繼續(xù)自己掌握話語權(quán)，還是花錢租用券商通道，成為市場各方關(guān)注的焦點。昨日有消息稱，保監(jiān)會近

41、日召集局部保險資產(chǎn)管理公司人士召開會議，就保險機構(gòu)改變擁有專用交易席位現(xiàn)狀，推行以證券公司為主的交易結(jié)算模式向業(yè)界征求意見。但據(jù)知情人士向本報透露，與會保險資管人士對此事均持異議。由此來看，采取“新老劃斷的可能性更大。即已有9家保險資產(chǎn)管理公司依然保存獨立席位，新成立公司或新發(fā)行產(chǎn)品那么借道券商席位進(jìn)行入市交易。險資現(xiàn)有席位系特批目前，除新設(shè)立的生命和安邦兩家資產(chǎn)管理公司外，其余9家保險系資產(chǎn)管理公司均擁有獨立的交易席位，系當(dāng)年特批。2005年，保監(jiān)會放開險資直接投資股票的閘門。掌管著保險業(yè)逾八成資金的9家保險資管公司獲得了通過獨立席位進(jìn)行股票交易的資格。從控制資金本錢的角度來考慮，保險機構(gòu)獨立擁有席位，本錢支出會比租用券商席位大大減少?！坝辛私灰紫恢淮砟阌辛私灰踪Y格，接下來還要申請交易單元，你所有的交易全部通過交易單元來實現(xiàn)。交易單元是具體的交易通道和載