國際金融學(xué) 考試重點(diǎn) 串講詳細(xì)內(nèi)容

1、··· 國際金融 考試重點(diǎn) 2011-12-23···國際金融學(xué) 串講­ 緒論­ 國際金融學(xué)的概念國際金融救市研究國家和地區(qū)之間由于經(jīng)濟(jì)、政治、文化的交往和聯(lián)系而產(chǎn)生的跨國界貨幣資金周轉(zhuǎn)和運(yùn)動的一門學(xué)科。­ 國際金融發(fā)展的趨勢­ 國際金融學(xué)的知識體系第1章：外匯與匯率外匯概念­ 外匯概念 P9（一）動態(tài)的外匯概念·動態(tài)的外匯是指一種活動，或者說是一種行為。即把一國的貨幣兌換成另一國貨幣，借以清償國際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種專門性的經(jīng)營活動（二）靜態(tài)的外匯概念：（1）廣義的外匯概念

2、：·以外幣表示的可以用作國際清償手段的支付手段和資產(chǎn)：·包括：外國貨幣 外匯支付憑證 外幣有價證券、外幣存款憑證 特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位資產(chǎn)、其他外匯資產(chǎn)·動態(tài)外匯即國際匯兌過程，靜態(tài)外匯是指國際匯兌過程中所使用的支付手段和工具·我們?nèi)粘Ｉ钪泻捅緯褂玫氖仟M義的外匯概念，即國際匯兌的手段或工具（2）狹義的外匯概念： 用外幣表示能直接用于國際結(jié)算的支付手段或工具­ 匯率的概念 P15匯率是兩國貨幣的相對比價，也就是用一國貨幣表示另一國貨幣的價格。­ 金平價金平價：單位貨幣的法定含金量­ 鑄幣平價鑄幣平價： 兩國貨幣法定含

3、金量的比­ 升水 貼水間接報價法l 遠(yuǎn)期匯率即期匯率遠(yuǎn)期差價l 升水（premium): 遠(yuǎn)期匯率>即期匯率l 貼水（Discount) ：遠(yuǎn)期匯率<即期匯率l 平價 （At Par)：遠(yuǎn)期匯率即期匯率計算遠(yuǎn)期匯率的原理1、遠(yuǎn)期匯水： “前小后大” 遠(yuǎn)期匯率升水 遠(yuǎn)期匯率即期匯率遠(yuǎn)期匯水2、遠(yuǎn)期匯水: “前大后小” 遠(yuǎn)期匯率貼水 遠(yuǎn)期匯率即期匯率遠(yuǎn)期匯水貨幣的升貼水率的計算（見教材28頁）標(biāo)準(zhǔn)貨幣對標(biāo)價貨幣匯率的變動率（新匯率/舊匯率1）×100標(biāo)價貨幣對標(biāo)準(zhǔn)貨幣的變動率（舊匯率/新匯率1）×100計算技巧：不管計算的是標(biāo)價貨幣還是標(biāo)準(zhǔn)貨幣的升貼水率，

4、通過外匯報價可直接看出誰升誰降，匯率升了的貨幣，其升水率（大匯率/小匯率1）×100匯率降了的貨幣，其貼水率（小匯率/大匯率1）×100，【課堂練習(xí)】1、即期匯率為：U S$1=DM1.7640/50，1個月期的遠(yuǎn)期匯水為：49/44試求1個月期的遠(yuǎn)期匯率2、市場即期匯率為：£1US$1.6040/50，3個月期的遠(yuǎn)期匯水：64/80試求3個月期的英鎊對美元的遠(yuǎn)期匯率3、倫敦外匯市場英鎊對美元的匯率為： 即期匯率：1.5305/15 1個月遠(yuǎn)期差價：20/30 2個月遠(yuǎn)期差價：60/70 6個月遠(yuǎn)期差價:130/150 求英鎊對美元的1個月、2個月、6個月的遠(yuǎn)期匯

5、率4、紐約外匯市場上美元對德國馬克：即期匯率：1.8410/203個月期的遠(yuǎn)期差價：50/406個月期的遠(yuǎn)期差價： 60/50 求3個月期、6個月期美元的遠(yuǎn)期匯率­ 匯率的直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法 P15直接標(biāo)價法，又稱應(yīng)付標(biāo)價法，是以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，計算折合多少單位的本國貨幣。（單位貨幣為外幣，很容易看出外幣的本幣價格）間接標(biāo)價法，又稱應(yīng)收標(biāo)價法，是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，計算折合多少單位的外國貨幣。（單位貨幣為本幣）【課堂練習(xí)】：1、如果你以電話向中國銀行詢問英鎊/美元的匯價，銀行回答：“1.6900/10”(1) 中國銀行以什么匯價向你買入美元（2）你以什么匯價從中

6、國銀行買入英鎊（3）如果你向中國銀行賣出英鎊，匯率是多少2、如果你以電話向中國銀行詢問美元/歐元的匯價，銀行回答：“1.6940/60”(1) 中國銀行以什么匯價向你買入美元（2）你以什么匯價從中國銀行買入美元（3）如果你向中國銀行買入歐元，匯率是多少3、如果你以電話向中國銀行詢問美元/日元的匯價，銀行回答：“169.40/60”(1) 中國銀行以什么匯價向你買入日元（2）你以什么匯價從中國銀行買入日元（3）如果你向中國銀行買入美元，匯率是多少­ 電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率 P20 （按外匯交易的支付工具分）電信匯率：銀行在收到(或支付)本幣、賣出(或買入)外匯后，以電信方式通知國

7、外分行或代理行，委托其向收款人付款(從付款人國外銀行賬戶轉(zhuǎn)出相應(yīng)的外匯數(shù)額)的匯兌方式下所使用的匯率。信匯匯率：銀行在收到(或支付)本幣、賣出(或買入)外匯后。以信函方式(郵寄支付委托書)通知國外分行或代理行，委托其向收款人付款的匯兌方式下使用的匯率。票匯匯率：銀行買賣外匯匯票、支票和其他票據(jù)時所使用得匯率。­ 單一匯率和復(fù)匯率 P19（按匯率是否使用不同用途分）單一匯率：指一國貨幣對某一外國的匯率只有一個。多重匯率：又稱復(fù)匯率，是指一國貨幣對某一外國貨幣的匯率因外匯用途或交易項目不同而規(guī)定兩種或兩種以上。­ 有效匯率與實際匯率 P22 （按測算方法來分）·名義匯

8、率：官方公布或外匯市場上的匯率，沒有剔除通貨膨脹因素及貨幣購買力變化影響下的匯率。·實際匯率：名義匯率剔除通貨膨脹·有效匯率：一種貨幣相對于其他多種貨幣雙邊匯率的加權(quán)平均實際匯率的計算公式一l 實際匯率的計算公式：l Pf:外國的價格指數(shù)l P：本國的價格指數(shù)l E：名義匯率，采用直接標(biāo)價法l E×Pf:用本幣表示的一個外國商品籃子的貨幣指數(shù)：l P:用本幣表示的 同樣的一個本國商品籃子的價格指數(shù)l Epf/p:用本幣表示的外國商品與本國商品價格之比,此即為實際匯率實際匯率：是將名義匯率剔除掉通貨膨脹的影響，相對于基期的購買力水平而言實際相當(dāng)?shù)膮R率。是從經(jīng)濟(jì)分析和

9、購買力角度而言的，不是實際交易的匯率,實際交易時使用的匯率是市場報出來的名義匯率實際匯率的計算公式二n E r：實際匯率n En：名義匯率n If：基準(zhǔn)貨幣通貨膨脹率n Id：計價貨幣通貨膨脹率En×（1If)：用本幣計值的外國物價指數(shù)1Id：本國商品的物價指數(shù)【舉例說明&練習(xí)】：1、 假設(shè)基期匯率為 USD1 =CNY8,當(dāng)前匯率為USD1 =CNY10,若人民幣通貨膨脹率為100，美元通脹率為，則實際匯率為多少？剔除通貨膨脹后，美元實際上貶值了，說明當(dāng)前美元匯率被低估了，美元存在升值壓力2、假設(shè)在2009年1月1日，在美國1個漢堡的價格為1美元，而中國的漢堡價格為8元人民

10、幣，根據(jù)兩種貨幣的購買力決定美元與人民幣的匯率為1：8，假設(shè)1年后，到了2010年1月1日，中國漢堡價格漲到16元，漢堡在美國的價格還是1美元，根據(jù)現(xiàn)在美元與人民幣的購買力水平，應(yīng)該是1美元可換到16元人民幣，但此時外匯市場上美元與人民幣的匯率為1：10，顯然美元被低估了，相對于2009年1月1日來說，美元現(xiàn)在的市場匯率實際上只相當(dāng)于2009年1月1日的1：5，此即為實際匯率3、假設(shè)基期匯率為 USD1 =CNY8,假設(shè)現(xiàn)在的名義匯率為 USD1 =CNY8,一直沒有改變，若美國在此期間通貨膨脹率為100，中國的通脹率為0，則美元對人民幣的實際匯率為多少？與基期相比，購買力：現(xiàn)在USD 1=過

11、去USD0.5，而CNY沒有通脹，與基期相比，過去CNY8=現(xiàn)在CNY8現(xiàn)在USD 1過去USD0.5實際匯率是USD 1CNY16，實際是美元被高估了，4、假設(shè)在2009年1月1日，在美國1個漢堡的價格為1美元，而中國的漢堡價格為8元人民幣，根據(jù)兩種貨幣的購買力決定美元與人民幣的匯率為1：8，假設(shè)1年后，到了2010年1月1日，中國物價不變，漢堡的人民幣價格仍為8元，漢堡在美國的價格漲到2美元，由現(xiàn)在美元與人民幣購買力決定的匯率應(yīng)該是：$1=￥4，但此時外匯市場上美元與人民幣的匯率仍為1：8，相對于2009年1月1日來說，美元的匯率被高估了。且高估了1倍而此時的名義匯率實際上相當(dāng)于2009年

12、1月1日的1：16，此即為實際匯率過去中國8塊錢人民幣標(biāo)價的商品可以換到美國1美元的商品，現(xiàn)在因美國商品漲價，中國要16塊錢的商品才能換到過去1美元的商品過去中國為美國人每人做一雙鞋可換回一架飛機(jī)，現(xiàn)在需要做兩雙才能換回一架飛機(jī)( 因為鞋子的價格不變，而飛機(jī)漲價一倍）5、假設(shè)基期匯率為 USD1 =CNY4,當(dāng)前匯率為USD1 =CNY10,若人民幣通貨膨脹率為100，美元通脹率為50，則美元匯率相對于基期是高估還是低估了，實際匯率為多少？6、35頁計算題第一題人民幣升值程度：（8.7/8.27801）×100（1.051）×1005美元貶值程度：（8.2780/8.71）

13、×100（0.95141）×1004.86­ 外鈔買入價格與外匯買入價格的關(guān)系 P17·現(xiàn)匯買入價、現(xiàn)鈔買入價·現(xiàn)匯買入價一般比現(xiàn)鈔買入價高1-2%.·原因是現(xiàn)匯已是銀行存在國際銀行賬戶的資金,國內(nèi)銀行已開始算收利息并可隨時調(diào)撥使用;·而銀行在收進(jìn)外鈔后, 需先把外鈔放在金庫,湊齊一定數(shù)額后再運(yùn)送到發(fā)鈔國銀行才在外國銀行帳戶記入一筆存款,才可計利息和調(diào)撥使用,這過程須付本行人工費(fèi)用和押運(yùn)費(fèi),保險費(fèi)等.­ 外鈔賣出價與外匯賣出價的關(guān)系·外匯賣出價和外鈔賣出價相同·因為都意味著銀行對這筆資金失去了使

14、用權(quán)帶來的好處，損失是一樣的­ 國際金幣本位制的特點(diǎn)1) 黃金是本位貨幣2) 黃金可自由鑄造自由熔化、自由輸入、輸出3) 銀行券有法定的含金量4) 銀行券可按法定含金量兌換黃金­ 金幣本位制下匯率決定的基礎(chǔ)匯率決定的基礎(chǔ)：鑄幣平價鑄幣平價： 兩國貨幣法定含金量的比例如： 19251931年間，1英鎊的含金量為7.3223克，1美元的含金量為1.5046克，則£1$ 7.32238/ 1.50463=$4.8665­ 黃金輸入點(diǎn)和黃金輸出點(diǎn)·外匯債務(wù)人，如進(jìn)口商：·購買外匯的成本>鑄幣平價黃金運(yùn)費(fèi)·輸出黃金進(jìn)行結(jié)算更合算

15、·黃金輸出點(diǎn)：外匯匯率鑄幣平價黃金運(yùn)費(fèi)·外匯債權(quán)人，如出口商：換取外匯的收入<鑄幣平價黃金運(yùn)費(fèi)·則輸入黃金進(jìn)行結(jié)算更合算·黃金輸入點(diǎn)：外匯匯率鑄幣平價黃金運(yùn)費(fèi)­ 匯價波動的上限和下限·上限：黃金輸出點(diǎn)·下限：黃金輸入點(diǎn)總結(jié)：金本位制度下匯率決定的基礎(chǔ)是鑄幣平價，匯率波動的幅度很小，在黃金輸入點(diǎn)和黃金輸出點(diǎn)之間變化，國際收支會自動恢復(fù)平衡，匯率會自發(fā)在黃金輸送點(diǎn)之間變化【練習(xí)】：1、英國規(guī)定1英鎊的純金量為：113.0016格令美國規(guī)定1美元的含金量為：23.22格令運(yùn)送英鎊和黃金 的費(fèi)用為0.03美元則美國對英國的黃金

16、輸入點(diǎn)和輸出點(diǎn)是多少？答案：·£ 1 113.0016 / 23.22 =$ 4.8665(鑄幣平價）·£ 1 $ 4.86650.03 $4.8965（上限）·£ 1 $ 4.86650.03 $4.8365（下限）·美國的黃金輸出點(diǎn)： $4.8965（上限）·美國的黃金輸入點(diǎn)： $4.8365 （下限）英鎊對美元的鑄幣平價：£1$4.8665匯率波動上限為：£ 1 $ 4.86650.03 $4.8965匯率波動下限為： £ 1 $ 4.86650.03 $4.83652、如果美國

17、的一進(jìn)口商要給英國的出口商支付一筆50萬英鎊的貨款，現(xiàn)在美國的市場匯率為£ 1 $5.0000。則美國的進(jìn)口商選擇黃金還是英鎊來支付？為什么？（假設(shè)）英國規(guī)定1英鎊的純金量為：113.0016格令美國規(guī)定1美元的含金量為：23.22格令運(yùn)送黃金 的費(fèi)用為1.5萬美元答案：(1)用英鎊進(jìn)行結(jié)算，美國進(jìn)口商按市場價購買英鎊£ 1 $5.0000，共花250萬美元 (2)選擇黃金支付結(jié)算，英國出口商50萬英鎊的貨款相當(dāng)于黃金，50萬×113.00165650.08萬格令·相當(dāng)于5650.08萬/ 23.22=243.32萬美元還需支付黃金運(yùn)費(fèi)1.5萬美元

18、83;美國進(jìn)口商選擇輸出黃金進(jìn)行結(jié)算所需花243.32萬 1.5萬244.82萬美元·結(jié)論：美國的進(jìn)口商當(dāng)美國的（英鎊對美元）匯率超過黃金輸出點(diǎn)時，會選擇輸出黃金，因此美國的匯率不會超過美國的黃金輸出點(diǎn)水平­ 紙幣流通條件下匯率決定的基礎(chǔ)紙幣制度下匯率決定的基礎(chǔ)：紙幣所代表的價值量或紙幣的購買力水平­ 影響匯率變動的因素 P23長期：(1)國際收支差額、(2)通貨膨脹或相對通貨膨脹率、(3)經(jīng)濟(jì)增長率差異短期：(1)相對利率、(2)政府、中央銀行的干預(yù)、(3)投機(jī)活動、(4)心理預(yù)期& 一國綜合國力­ 國際收支狀況·國際收支順差本幣匯率

19、上升·國際收支逆差本幣匯率下降A(chǔ). 經(jīng)常項目貿(mào)易收支順差 本幣匯率上升貿(mào)易收支逆差 本幣匯率下降B. 資本項目短期資本流動對本幣匯率的影響大而快中長期資本流動對本幣匯率的影響緩慢且有周期性，有穩(wěn)定本幣匯率的作用­ 通貨膨脹率 P24·較高通脹率的國家貨幣匯率趨于下降·通脹 P X M 外匯供給 外匯需求（1）經(jīng)常項目 a 出口商，國外購買原材料,外匯需求增加，出口產(chǎn)品的出口競爭力下降，導(dǎo)致外匯供給下降 b 進(jìn)口商，對進(jìn)口品的需求增加，外匯需求增加(2) 資本項目·一國通脹率高于他國，則該國貨幣趨于貶值，反之趨于升值較高通脹率 本幣被拋售，本幣匯

20、率下降較高通脹率 外國資本收益下降，中長期資本流出­ 經(jīng)濟(jì)增長率 P24·經(jīng)濟(jì)增長的初期：因進(jìn)口需求強(qiáng)勁，出口創(chuàng)匯能力有限，導(dǎo)致本幣貶值·經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長時期：匯價走勢與經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢一致 ­ 利率差異 P25·前提條件：基本的主要因素正常·利率提高，本幣升值·利率降低，本幣貶值­ 央行的干預(yù)和市場預(yù)期 P25央行干預(yù)：1、短期內(nèi)可以影響匯率基本走勢1、需有足夠的外匯儲備市場預(yù)期：1、政治因素2、新聞因素3、心理因素­ 匯率變動對經(jīng)濟(jì)的影響 （書本P28-33）（一） 對國際收支的影響1、 對貿(mào)易收支的影響2

21、、 對國際資本流動的影響3、 對外匯儲備的影響（二）對一國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響1、對物價的影響2、對生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資源配置、收入分配及就業(yè)的影響（三）、匯率變化對微觀經(jīng)濟(jì)活動的影響（四）對國際經(jīng)濟(jì)的影響1、對國際貿(mào)易的發(fā)展2、影響國際資本流動3、影響國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系（一）、匯率變動對一國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響 （PPT內(nèi)容）1、國際收支2、一般物價水平3、就業(yè) 4、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長5、資本市場l 匯率變動對一國國際收支的影響（以貨幣貶值為例）a. 對貿(mào)易收支的影響本幣貶值 出口增加，進(jìn)口品價格上升 進(jìn)口量下降（貿(mào)易收支改善）b. 對非貿(mào)易收支的影響（旅游業(yè)的影響）非貿(mào)易收支改善c. 對資本流動的影響（中長期資本流入增加

22、，資本項目得以改善，但短期資本不利）·總結(jié)： 一國貨幣貶值，本幣匯率下降通常將導(dǎo)致該國國際收支改善，在貿(mào)易收支、非貿(mào)易收支及資本項目方面均將得到改善l 對國內(nèi)物價的影響（以貨幣貶值為例, 即本幣對外貶值，本幣匯率下降）·（1）進(jìn)口品價格上升 國內(nèi)類似消費(fèi)品價格上漲·（2）進(jìn)口的原材料、中間產(chǎn)品價格上升，使國內(nèi)相關(guān)商品的價格上漲·（3）本幣貶值，導(dǎo)致出口增加，在充分就業(yè)狀態(tài)下，相關(guān)投入品的供給沒法相應(yīng)增加，最終會導(dǎo)致出口品的價格上漲·（4）外國居民來本國旅游增加，導(dǎo)致旅游業(yè)的相關(guān)勞務(wù) 和商品價格上漲，最終使國內(nèi)相關(guān)商品和勞務(wù)的價格上漲·

23、總結(jié)： 一國貨幣貶值，本幣匯率下降將導(dǎo)致該國國內(nèi)物價上漲l 對一國就業(yè)和國民收入的影響 (1)對出口品生產(chǎn)企業(yè)及進(jìn)口替代業(yè)的影響本幣貶值 X ，M GDP ，就業(yè)（2）本幣貶值 國際長期資本流入，投資 ，就業(yè)和GDP 但是若市場預(yù)期一國貨幣將進(jìn)一步貶值，則資本流出 ·總結(jié)：一國貨幣適度貶值有利于該國出口部門發(fā)展及外商投資資金的 流入，進(jìn)而帶來該國就業(yè)和國民收入的增加，經(jīng)濟(jì)的增長l 對國內(nèi)企業(yè)的影響本幣貶值企業(yè)成本效益還貸能力銀行壞賬信貸緊縮企業(yè)資金短缺倒閉·總結(jié)：一國貨幣匯率大幅度貶值使得該國企業(yè)生產(chǎn)成本大幅上升，虧損嚴(yán)重，導(dǎo)致大量企業(yè)倒閉。l 對一國證券市場的影響（1）本

24、幣貶值國內(nèi)投資者拋售債券、股票兌換成外幣至境外投資證券資產(chǎn)價格下降 （2）本幣貶值國內(nèi)商品價格上漲企業(yè)利潤下降投資下降證券價格下降（3）本幣貶值利率上升(防止短期資本流出）證券價格下降·總結(jié)：一國貨幣貶值會使得資本外逃增加，企業(yè)利潤下降，為吸引資金流入，遏制資金流出而提高利率的做法，最終會使得證券市場資產(chǎn)價格下降.（二）、一國匯率變動對世界經(jīng)濟(jì)的影響·匯率變動對國際儲備的影響1、儲備貨幣的匯率變動儲備貨幣幣值 發(fā)行國的債務(wù)儲備貨幣的持有國債權(quán)外匯儲備資產(chǎn)損失2、國際儲備貨幣的匯率變動對國際儲備體系的影響儲備貨幣匯率持續(xù)下跌將影響其國際儲備地位，國際社會將適時調(diào)整自己的國際儲

25、備結(jié)構(gòu)。3、本幣匯率的變動對國際儲備的影響·本幣穩(wěn)定 資本流入，國際投資 外匯儲備 ·本幣貶值X M 外匯收入 外匯儲備 ·本幣貶值 短期資本流出 ，長期資本流入 ，資本項目要具體分析（三）、匯率變動對區(qū)域經(jīng)濟(jì)集團(tuán)發(fā)展的影響·一國貨幣匯率下降導(dǎo)致貨幣戰(zhàn)、匯率戰(zhàn)區(qū)域性貿(mào)易保護(hù)主義促進(jìn)區(qū)域性貿(mào)易集團(tuán)建立·匯率調(diào)整：一國政府為維護(hù)本國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，以法定的形式對外宣布本幣貶值或升值的政策（1）國際收支順差 大量順差提高本幣匯率（2）國際收支逆差 大量逆差降低本幣匯率（3）習(xí)慣做法 順差時很少讓本幣升值，逆差時則采取本幣貶值的做法·一國貨幣貶值

26、對國際收支的改善取決于進(jìn)出口商品的匯率需求彈性Ex+EM > 1 匯率變動能改善國家收支Ex+EM= 1 匯率變動對進(jìn)出口沒影響Ex+EM < 1 匯率變動能加劇國家收支的失衡(四)J曲線效應(yīng)一國貨幣貶值的初期，貿(mào)易差額首先惡化，經(jīng)過一段時間后才能得到改善一國貨幣貶值對其貿(mào)易收支差額先將后升的效果，稱為J曲線第二章 匯率決定理論­ 一價定律 P38·假設(shè)：要求比較同一種商品；國際交易中不存貿(mào)易壁壘；不需要交易費(fèi)用·思想：無論用本幣購買，還是以現(xiàn)行匯率折算為外幣購買，同一種商品索取的價格是相同的。·一價定律的含義：在不存在交易成本和貿(mào)易壁壘的前

27、提下，兩個同質(zhì)產(chǎn)品，在兩個國家將以按相同幣種表示的同價銷售。【練習(xí)】·問一價定律是否成立（1200￥）A國產(chǎn)品（單位）價格（/單位）黃金1小麥2油2B國產(chǎn)品（單位）價格（￥/單位）黃金200小麥400油400 ­ 1、國際借貸學(xué)說的主要觀點(diǎn)一國的外匯匯率取決于其外匯的供求，而外匯供求又由其流動借貸決定。當(dāng)流動債權(quán)高于流動債務(wù)時，外匯的供給大于外匯的需求，外匯匯率將下降，當(dāng)流動債權(quán)小于流動債務(wù)時，外匯的供給小于外匯的需求，外匯匯率將上升。簡單地說，一國匯率的變動取決于外匯市場的供給和需求對比。P48­ 2、購買力平價理論的內(nèi)容、積極意義和局限性,絕對力平價理論和相對

28、購買力平價理論的運(yùn)用（一）絕對購買力平價理論·前提條件：1) 對于任何一種可貿(mào)易商品，一價定律都成立2) 在兩國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中，各種可貿(mào)易商品所占的權(quán)重相等·思想：不同國家的可貿(mào)易商品的物價水平以同一種貨幣計量時相等·S(t)表示匯率：直接標(biāo)價法Pa: A國的一般物價水平Pb: B 國的一般物價水平R： 匯率，1單位B國貨幣用A國貨幣表示的價格R Pa/Pb絕對購買力平價的內(nèi)容:在某一時點(diǎn)上，兩國貨幣交換的比例即匯率等于兩國一般物價水平的比，即RPa/Pb或者：s(t)=P(t)/*p(t)【舉例說明】·如：A國的物價 Pa1，B國的物價 Pb=2，則1單

29、位B國貨幣用A國貨幣表示其價格則有R=1/2。如果1單位A國貨幣用B國貨幣表示則如何？【思考題】·甲國的一般物價水平假設(shè)為2，乙國的一般物價水平為6，則用乙國貨幣表示甲國貨幣的價格是多少？（即以單位甲國貨幣可以換到多少乙國貨幣）,若用甲國貨幣作為標(biāo)價貨幣呢？（二）相對購買力平價理論n 一定時期內(nèi)匯率的變動同兩國貨幣購買力水平的相對變動是成比例的 小結(jié)有關(guān)公式：絕對購買力公式：相對購買力公式：外匯升貼水率公式：【舉例說明】1、美元對英鎊的基期匯率： £1US$ 2現(xiàn)英國的物價指數(shù)從100 240美國的物價指數(shù)從200 360則即期匯率為：Re=(360/200)/(240/1

30、00)×2 $ 1.5/ £2、美元對英鎊的基期匯率： £1US$ 2現(xiàn)英國的通脹率為 100 美國的通脹率為 200則即期匯率為：Re=(1200)/ (1+100 ）×2 $ 3/ £【思考題】假設(shè)英美兩國之間的基期匯率為：£1US$ 3現(xiàn)在，英國發(fā)生了嚴(yán)重的通貨膨脹，50，而美國的通脹率只有15，則英鎊對美元的新匯率將變?yōu)槎嗌?？若英美兩國的基期物價指數(shù)分別為200，400，即期的物價指數(shù)分別為400，600，基期匯率不變，則新的匯率又是多少？（三）評價積極意義：（1）是影響最深遠(yuǎn)的匯率決定理論（2）開辟了從貨幣角度分析匯率決定的

31、先河（3）對長期均衡匯率的變化趨勢如何進(jìn)行預(yù)測提供了方法（四）局限性（1）不全面。只分析了物價對匯率的影響，不能解釋與通貨膨脹無直接關(guān)系，卻對匯率變動能產(chǎn)生重大影響的諸如國民收入、貿(mào)易條件、國際資本流動、心理預(yù)期等其他因素對匯率變動的影響（2）將物價做為購買力平價 的唯一因素，認(rèn)為貨幣數(shù)量是影響物價水平的唯一因素，這與實際不符，實際上，匯率、商品供求、利率等因素都會影響物價（3）、一價定律的假設(shè)以自由貿(mào)易及無交易成本為前提，與事實不符（4）、計算技術(shù)實際上存在困難，PPP理論所預(yù)測的長期均衡匯率會因基期匯率的不同而不同，一般物價水平的計算不能包括所有的商品­ 3、利率平價理論的內(nèi)容：

32、PIa-Ib ­ 本國利率高于外國利率遠(yuǎn)期外匯升水­ 本國利率低于外國利率遠(yuǎn)期外匯貼水­ 利率平價理論結(jié)論的運(yùn)用·1920s由凱恩斯提出。·利率平價說說明了匯率與利率之間的關(guān)系。·而匯率與利率之間的關(guān)系則通過國際資金套利來實現(xiàn)，反映了國際資本流動對于匯率決定的作用。利率平價分為拋補(bǔ)的利率平價CIP和非拋補(bǔ)的利率平價UIP·套補(bǔ)的利率平價假定投資者的投資策略是進(jìn)行遠(yuǎn)期交易以規(guī)避風(fēng)險，分析的是遠(yuǎn)期外匯的升貼水率的實際值。·非套補(bǔ)的利率平價假定交易者根據(jù)自己對未來匯率變動的預(yù)期而計算預(yù)期的收益，在承擔(dān)一定的風(fēng)險情況下進(jìn)行

33、投資活動，此分析的是遠(yuǎn)期外匯升貼水率的預(yù)期值。·拋補(bǔ)利率平價理論 ：匯率的遠(yuǎn)期差價由各國利率差異決定，高利率貨幣匯率在遠(yuǎn)期將貼水，低利率貨幣在遠(yuǎn)期將升水。拋補(bǔ)的利率平價CIP結(jié)論：結(jié)論一：r=i-i*遠(yuǎn)期外匯的升貼水率等于兩國貨幣利率之差結(jié)論二：當(dāng) i>i*， r>0, 遠(yuǎn)期外匯將升水，當(dāng) i<i*， r<0,遠(yuǎn)期外匯將貼水·即如果本國利率高于外國利率，則本幣遠(yuǎn)期將貶值；如果本國利率低于外國利率，則本幣遠(yuǎn)期將升值。·也即：高利率貨幣遠(yuǎn)期將貶值，低利率貨幣遠(yuǎn)期將升值·非拋補(bǔ)利率平價理論：對將來資金回流時的匯率進(jìn)行預(yù)測，在對資金安排時

34、進(jìn)行有關(guān)預(yù)算使用的是預(yù)期匯率，而非實際匯率。非拋補(bǔ)利率平價UIP結(jié)論：結(jié)論一：r=i-i*預(yù)期的遠(yuǎn)期外匯升貼水率等于兩國貨幣利率之差結(jié)論二： i>i* Re>Rs 預(yù)期遠(yuǎn)期外匯升水 i<i* Re<Rs 預(yù)期遠(yuǎn)期外匯貼水·預(yù)期的遠(yuǎn)期外匯的升降變化趨勢只是根據(jù)利率差進(jìn)行估計，到期時，匯率的真實值由市場決定，到期時的即期匯率并不是此匯率【對利率平價理論的評價】1、積極意義A 該理論系統(tǒng)闡述了國際資本市場上利率、即期匯率、遠(yuǎn)期匯率之間的關(guān)系。把匯率決定因素擴(kuò)展到資本市場領(lǐng)域，對于分析匯率的變化非常重要B 在西方匯率決定理論發(fā)展過程中承上啟下，為后來的貨幣模型和資產(chǎn)組

35、合模型做了理論上的鋪墊C 該理論的實踐價值,對于政府對外匯市場的干預(yù)提供了好的思路有效的貨幣市場 短期利率的變動 調(diào)控匯率水平2、缺陷A. 沒有考慮交易成本B. 該理論假定資本流動不存在障礙不實際C. 沒有考慮投機(jī)者對市場的影響力以及政府對市場的干預(yù)等D. 該理論的政策主張有待檢驗E. 不完整·遠(yuǎn)期匯率的決定是多種經(jīng)濟(jì)因素共同作用的結(jié)果，因此該理論不完整如：預(yù)期通脹率，貨幣供給量，國際儲備水平、GDP水平，進(jìn)出口總額，政治形勢等對會對匯率產(chǎn)生影響第三章 國際收支與國際收支平衡表­ 1.國際收支的概念 P68·狹義的國際收支：立即清算的貨幣收入、貨幣支出的對比，即外

36、匯收支情況·廣義的國家收支概念：對一國在某一段時間里，本國居民與非本國居民之間全部經(jīng)濟(jì)交往的系統(tǒng)記錄與反映。­ 2.國際收支平衡表的含義 P70國際收支平衡表系統(tǒng)地記錄一定時期內(nèi)一國各種國際收支項目及其余額的狀況，是一種統(tǒng)計報表­ 3、自主性交易與調(diào)節(jié)性交易 P83自主性交易：各類微觀經(jīng)濟(jì)主體出于自身目的（追求利潤、減少風(fēng)險、逃避管制、投機(jī)、逃稅、保值）進(jìn)行交易活動。·有自發(fā)性和分散性特點(diǎn)調(diào)節(jié)性交易：央行或貨幣當(dāng)局為調(diào)節(jié)國際收支差額，維護(hù)匯率穩(wěn)定而進(jìn)行的交易，是彌補(bǔ)性交易。·具有集中性、被動性­ 4.國際收支平衡表的內(nèi)容 P72（一）

37、 經(jīng)常項目：·貨物（一般貨物、用于加工的貨物、貨幣的修理、運(yùn)輸工具在港口采購的貨物） ·服務(wù)（運(yùn)輸、旅游、通信服務(wù)、建筑服務(wù)、保險服務(wù)、金融服務(wù)、計算機(jī)和信息服務(wù)、專有權(quán)的使用費(fèi)和特許費(fèi)、個人文化和娛樂服務(wù)、其他商業(yè)）·收益（職工報酬、投資報酬）·經(jīng)常轉(zhuǎn)移（政府轉(zhuǎn)移、政府和國際組織間的轉(zhuǎn)移、私人轉(zhuǎn)移）（二）資本和金融項目：·資本項目（資本轉(zhuǎn)移、非生產(chǎn)、非金融性資產(chǎn)的收買和售賣） ·金融項目（直接投資、證券投資、其他投資）（二） 平衡項目：·儲備資產(chǎn)/官方資產(chǎn)（儲備增加：記借方；儲備減少：記貸方）·誤差項與遺漏項&#

38、173; 5、國際收支平衡表的記賬原則 P71借方記：引起本國對外國支出貨幣（或引起外匯需求）的項目包括：引起資產(chǎn)增加和負(fù)債減少的項目具體包括：a 商品勞務(wù)輸入 b資本外流對外資產(chǎn)增加，對外負(fù)債減少c 單方面轉(zhuǎn)移支付 d 黃金輸入貸方記：引起本國從國外獲得貨幣收入（或引起外匯供給）的項目包括：商品勞務(wù)的輸出、對外資產(chǎn)減少、對外負(fù)債增加、單向轉(zhuǎn)移收入·借方外匯支出本國商品和勞務(wù)的進(jìn)口，本國對外資產(chǎn)的增加和對外負(fù)債的減少·貸方外匯供給本國商品和勞務(wù)的出口，本國對外金融資產(chǎn)的減少，本國對外負(fù)債的增加【舉例說明】1、甲國企業(yè)動用其在國外銀行的存款進(jìn)口設(shè)備100萬美元借： 進(jìn)口 10

39、0萬 貸： 對外國銀行存款 100萬2、外國人在甲國旅游花銷了30萬美元，甲國旅游企業(yè)將所得30萬美元存入國外銀行借：對外私人銀行存款 30萬 貸： 旅游收入 30萬3、外國以價值100萬美元的設(shè)備投入甲國，興辦合資企業(yè)借： 進(jìn)口 100萬 貸： 外國對甲國的長期投資 100萬4、甲國政府動用外匯庫存40萬美元向某外國提供無償援助，另提供相當(dāng)于60萬美元的糧食藥品援助借： 官方無償援助 100萬 貸： 官方儲備 40萬 出口 60萬5、甲國設(shè)在海外的子公司，用其在外國銀行賬戶里的資金向甲國母公司匯回50萬美元的投資利潤，甲國該某公司在外國銀行的活期存款余額增加了50萬美元借：外國私人銀行存款

40、50萬貸： 投資收益 50萬【練習(xí)】1、甲國企業(yè)在海外投資所得利潤150萬美元，其中75萬美元用于再投資，50萬購買當(dāng)?shù)厣唐泛筮\(yùn)往國內(nèi)，25萬調(diào)回國內(nèi)結(jié)售給政府，換回本幣借： 進(jìn)口 50萬 官方儲備 25萬 對外長期投資 75萬貸： 海外投資利潤收入 150萬2、甲國某公民用旅游支票去美國旅游花費(fèi)了30萬美元借： 旅游支出 30萬貸： 對外私人銀行存款 30萬­ 6.國際收支平衡表中各個差額的含義 P78-811. 貿(mào)易賬戶差額：是指包括貨物和服務(wù)在內(nèi)的進(jìn)出口之間的差額。·貿(mào)易賬戶差額反應(yīng)一國的貿(mào)易收支情況、一國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品的國際競爭力及國際分工中的地位，是對外經(jīng)濟(jì)交往

41、的基礎(chǔ)，影響和制約其他賬戶2. 經(jīng)常賬戶差額：包括貨物、服務(wù)、收入、經(jīng)常轉(zhuǎn)移，上訴各項差額之和。·經(jīng)常項目差額以往經(jīng)常視同為貿(mào)易收支反映了一國的進(jìn)出口狀況，是制定國際收支政策和產(chǎn)業(yè)政策的重要依據(jù)3. 資本和金融項目差額：是直接投資、證券投資和其他投資(包括貿(mào)易信貸、貸款和存款等)的差額。4. 官方結(jié)算差額（總差額）: 總差額=經(jīng)常賬戶差額資本和金融項目差額+凈誤差與遺漏項 = 儲備資產(chǎn)差額5. 誤差與遺漏項­ 7、國際收支順差和逆差的含義 P85國際收支順差：簡稱順差，國際收支逆差的對稱。一個國家在一定時期內(nèi)（通常為一年），其國際收入的總額大于支出的總額，即為順差。一般冠以

42、“+”號。國際收支逆差：也稱為國際收支赤字，是知某一國在國際收支大于收入。·順差：貸方總額>借方總額·逆差：貸方總額<借方總額·平衡：貸方總額借方總額­ 8.國際收支失衡的原因：結(jié)構(gòu)性、貨幣性、收入性、周期性、臨時性失衡等 P84（1） 結(jié)構(gòu)性不平衡經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變動的滯后·產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一不適應(yīng)市場需求的變化·老產(chǎn)品被新產(chǎn)品淘汰·出口產(chǎn)品的收入需求彈性低，價格需求彈性高，進(jìn)口品的價格需求彈性低（2）貨幣性不平衡-通貨膨脹或通貨緊縮所致·貨幣供給量的變化導(dǎo)致經(jīng)常項目及資本項目的失衡（3）收入性失衡GDP的快速增長

43、使進(jìn)口大于出口所致（4）周期性失衡經(jīng)濟(jì)周期·高漲期（本國）逆差·衰退期（本國）盈余·貿(mào)易伙伴國衰退期本國逆差·貿(mào)易伙伴國高漲期本國順差 （ 5 ） 臨時性不平衡臨時性的短期的失衡沒太多影響·其中經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)及國民收入所導(dǎo)致的不平衡為長期性不平衡，·其他因素所導(dǎo)致的為短期性不平衡­ 9.國際收支失衡的調(diào)節(jié)政策 P89-92國際收支調(diào)節(jié)（逆差）融資調(diào)整外部融資內(nèi)部融資支出變更政策支出調(diào)整政策貨幣政策財政政策匯率政策直接管制·支出轉(zhuǎn)換政策和支出調(diào)整政策，具體包括（1）短期融資政策（外匯緩沖政策）（2）財政政策：·逆

44、差時緊縮性政策 ·順差時擴(kuò)張性政策（3）貨幣政策·逆差時緊縮性貨幣政策·順差時擴(kuò)張性貨幣政策（4）外匯政策：·逆差時本幣法定貶值·順差時本幣法定升值效果難定：固定匯率制度下不能隨意調(diào)整匯率；匯率調(diào)節(jié)作用受有關(guān)因素制約；貨幣政策獨(dú)立性受影響（5）外貿(mào)政策：·貿(mào)易管制：對進(jìn)出口的管制·金融管制：對資本流入和流出的管制直接管制的弊端：扭曲資源配置；貿(mào)易伙伴國報復(fù)；管制成本；限制競爭，削弱創(chuàng)新（6）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和發(fā)展政策·調(diào)節(jié)社會總供給調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)提高勞動生產(chǎn)率和產(chǎn)品質(zhì)量­ 10，運(yùn)用所學(xué)有關(guān)知識分析

45、一國國際收支失衡時的具體對策附：國際收支逆差時的調(diào)節(jié)政策（1） Y 提高國民收入國內(nèi)非充分就業(yè)狀態(tài)擴(kuò)張性的財政政策和貨幣 Y （2）國內(nèi)充分就業(yè)狀態(tài)緊縮性的財政政策 A M ，擴(kuò)張性的貨幣政策貨幣貶值X ， M 貿(mào)易收支改善第四章 國際收支平衡理論­ 馬歇爾勒納條件 P109-110出口額：X（本幣表示）進(jìn)口額：M（外幣表示）Dx：出口商品的匯率需求彈性Dm:：進(jìn)口商品 的匯率需求彈性馬歇爾勒納條件： Dm+Dx>1貨幣貶值 Px ,Pm X ,M 貿(mào)易收支改善在進(jìn)出口給彈性無窮大的情況下，只有當(dāng)Dm+Dx>1時，本幣貶值使得數(shù)量變化導(dǎo)致外匯收入增加的幅度將超過由于價格變

46、動引起外匯收入減少的幅度，從而使得國際收支得以改善。這就是著名的馬歇爾-勒納條件。­ J曲線效應(yīng)·J曲線效應(yīng)：一國貨幣貶值后，在最初的一段時間里，因原有合同的執(zhí)行和各種時滯效應(yīng)的存在使該國貿(mào)易收支反而惡化，等出口供給和進(jìn)口需求做了相應(yīng)的調(diào)整后，貿(mào)易收支才慢慢改善此即為J曲線效應(yīng)-貶值的時滯問題·一國貨幣貶值先使該國貿(mào)易收支惡化，后才慢慢改善其貿(mào)易收支的作用稱為J曲線效應(yīng)·存在從貨幣貶值到貿(mào)易收支改善的時滯是因為：貿(mào)易合同調(diào)整的滯后；生產(chǎn)者和消費(fèi)者的反應(yīng)滯后。­ 彈性分析法的結(jié)論·彈性分析法的假設(shè)a 其他條件不變，只考慮匯率變動對進(jìn)出額

47、的影響 b 貿(mào)易商品的供給具有完全彈性 c 進(jìn)出口商品的需求只是其本身及其替代品的價格水平的函數(shù) d 沒有資本移動，國際收支貿(mào)易收支·關(guān)于彈性的基本概念（1）進(jìn)口商品的需求彈性:Em=進(jìn)口商品的需求量的變動率/進(jìn)口商品價格變動率（2）出口商品的需求彈性：EX出口商品的需求變動率/出口商品價格的變動率（3）進(jìn)口商品的供給彈性： Sm=進(jìn)口商品供給量的變動率/進(jìn)口商品價格的變動率（4）出口商品的供給彈性： Sx= 出口商品供給量的變動率/出口商品價格的變動率·彈性分析法的結(jié)論(1) 貨幣貶值使國際收支改善的條件馬歇爾勒納條件： Dm+Dx>1貨幣貶值 Px ,Pm X ,

48、M 貿(mào)易收支改善【評價】1、積極意義：A、指出了一國貨幣貶值對該國國際收支改善的條件，糾正了貨幣貶值一定能改善國際收支的片面看法B、對發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家的政策建議作用發(fā)達(dá)國家高彈性的工業(yè)制成品貶值可改善貿(mào)易收支發(fā)展中國家低彈性商品只有改進(jìn)進(jìn)出口商品的結(jié)構(gòu)才能改善貿(mào)易收支2、局限性： A、局部均衡分析法只分析了貨幣貶值對進(jìn)出口貿(mào)易的影響，未分析貨幣貶值對非貿(mào)易商品的影響進(jìn)而對一國國民收入和支出的影響 B、貨幣貶值對一國國際收支的改善作用即使在滿足條件時也會因“J曲線效應(yīng)”而大打折扣C、未考慮勞務(wù)收支和國際資本流動對一國國際收支的影響，而實際上，這兩者對國際收支的影響力很大D、假設(shè)商品的供給具有

49、無窮彈性，與實際情況不相符合，只有在蕭條和衰退期才有閑置資源可供利用，且初級產(chǎn)品的供給彈性都是有限的­ 吸收分析法的結(jié)論 P114 吸收分析法指從支出（或吸收）與收入的角度來分析一國的國際收支差額是如何出現(xiàn)的、匯率水平是如何決定的。認(rèn)為如果一國的實際收入超過了它對商品和勞務(wù)的吸收率，該過就會出現(xiàn)貿(mào)易順差。（一） B（XM）=YA這就是國際收支吸收分析理論的基本公式。該公式高度概括了國際收支有國民經(jīng)濟(jì)總量之間的數(shù)量關(guān)系，表明國際收支不平衡的根本原因就是國民收入與國內(nèi)支出的總量失衡。Y>A時，即國民收入>總吸收收支順差Y<A時 即國民收入<總吸收 收支逆差Y=A時

50、，即國民收入總吸收收支平衡（二）政策主張 Y<A, 總收入<總支出,國際收支逆差調(diào)節(jié)角度：A支出變更政策 Y 支出轉(zhuǎn)換政策 A ， Y 兩種政策結(jié)合國際收支逆差時的調(diào)節(jié)政策：（1） Y 提高國民收入國內(nèi)非充分就業(yè)狀態(tài)擴(kuò)張性的財政政策和貨幣 Y （2）國內(nèi)充分就業(yè)狀態(tài)緊縮性的財政政策 A M ，擴(kuò)張性的貨幣政策貨幣貶值X ， M 貿(mào)易收支改善【評價】積極意義：A、把國際收支同國內(nèi)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系起來分析，提出了通過搭配運(yùn)用財政、貨幣政策來調(diào)整國際收支失衡的新舉措B、把國際收支調(diào)節(jié)的重點(diǎn)放在國內(nèi)需求水平的調(diào)整上而不是相對價格水平上，即使運(yùn)用貨幣貶值的手段也需配合使用財政、貨幣政策以達(dá)到國際收支

51、調(diào)節(jié)的目的C 、建立在一般均衡的基礎(chǔ)上，較彈性分析法前進(jìn)了一步局限性： A、未對收入、吸收與貿(mào)易收支之間的因果關(guān)系及其相互影響進(jìn)行深入分析 B、以貿(mào)易收支取代國際收支，忽視了國際資本流動對一國國際收支的影響，具有片面性C、未考慮本幣貶值后相對價格變動對國際收支的影響 D、未考慮貿(mào)易伙伴國進(jìn)出口對本國進(jìn)出口數(shù)量的影響­ 貨幣分析法的結(jié)論 P117（1）國際收支失衡的原因在于貨幣需求與貨幣供給的不一致，國際收支是一種貨幣現(xiàn)象Ms>Md 貨幣流出國際收支逆差；Ms<Md 貨幣流入國際收支順差。（2）分析了貨幣匯率貶值對國際收支的影響國內(nèi)充分就業(yè)：貶值國內(nèi)商品p Md 或?qū)嶋H貨幣

52、余額 壓縮支出 對經(jīng)濟(jì)起緊縮作用若國內(nèi)貨幣供給不增加，則貶值國只能通過國際收支盈余來補(bǔ)充短缺的現(xiàn)金余額，達(dá)到改善國際收支的目的（3）政策主張 a 貨幣政策調(diào)節(jié)國際收支 b 貨幣政策主要是調(diào)節(jié)貨幣的供應(yīng)量，擴(kuò)張性的貨幣政策可以減少國際收支順差緊縮性的貨幣政策可以減少國際收支逆差c 為平衡國際收支而進(jìn)行的外匯管制，只有當(dāng)他們的作用是提高貨幣需求，特別是提高國內(nèi)價格水平時，才能改善國際收支?！驹u價】（1）積極意義： A、從貨幣因素下手來調(diào)節(jié)國際收支，找到了解決國際收支失衡的新辦法 B、將國內(nèi)的貨幣供應(yīng)量變化與國際收支狀況視為一個整體，兩種相互制約又相互滲透 C、考慮到了國際資本流動對一國國際收支的影

53、響D、從實踐看，貨幣分析法的觀點(diǎn)已為國際貨幣基金組織所接受，IMF要求其會員國嚴(yán)格控制信貸（2）局限與不足 a 研究的是長期的國際收支失衡問題，忽視了短期的國際收支不平衡問題 b 影響國際收支失衡的因素很多，并非只有貨幣這一單純的因素c 該理論認(rèn)為國際收支可依靠自我調(diào)節(jié)的機(jī)制實現(xiàn)自動平衡，不需人為的干預(yù)，這在實際中沒有太多意義?！矩泿耪?、彈性論、吸收論的區(qū)別與局限性】n 區(qū)別：n 考察的經(jīng)濟(jì)環(huán)境不同n 調(diào)控政策的重點(diǎn)不同n 考察的期限不同n 調(diào)節(jié)機(jī)制的重點(diǎn)不同n 政策主張不同n 局限性：n 彈性論和吸收論均未對資本流動對國際收支的失衡進(jìn)行深入分析n 貨幣分析法以購買力平價為基礎(chǔ)，未對短期國際收

54、支失衡進(jìn)行深入分析，未分析一國內(nèi)部和外部均衡的相互影響第五章開放經(jīng)濟(jì)下的宏觀調(diào)控­ 內(nèi)部均衡與外部均衡的含義 P127&PPT（1）、內(nèi)部均衡：國民經(jīng)濟(jì)處于物價穩(wěn)定（無通貨膨脹）的充分就業(yè)狀態(tài)（2）、外部均衡：a 、與一國宏觀經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的合理的國際收支結(jié)構(gòu) b 、與一國宏觀經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的合理的經(jīng)常賬戶余額·各目標(biāo)之間的沖突：經(jīng)濟(jì)增長與就業(yè)一致就業(yè)與物價矛盾物價與經(jīng)濟(jì)增長矛盾內(nèi)部均衡與外部均衡沖突­ 丁伯根原則 P132·1952年荷蘭經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁伯根提出·開放經(jīng)濟(jì)下宏觀調(diào)控的基本思想·丁伯根原則：政策工具數(shù)目不能少于政策目標(biāo)數(shù)目­ 米德沖突 P131· 1951年 英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家 詹姆斯.米德（J.Meade) 國際收支中研究出固定匯率制度下內(nèi)外均衡沖突的問題。· 在固定匯率制度下，由