三全食品2011財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1、三全食品2011-2013年財(cái)務(wù)報(bào)表分析目錄一、公司簡(jiǎn)介2（一）公司基本信息2（二）公司簡(jiǎn)介2（三）經(jīng)營(yíng)范圍3二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析3（一）資產(chǎn)負(fù)債表分析3（二）利潤(rùn)表分析6（三）現(xiàn)金流量表分析7三、財(cái)務(wù)比率分析8（一）償債能力分析8(二)營(yíng)運(yùn)能力分析9（三）盈利能力分析9（四）發(fā)展能力分析10四、企業(yè)價(jià)值評(píng)估11綜合評(píng)價(jià)12一、公司簡(jiǎn)介（一）公司基本信息（二）公司簡(jiǎn)介鄭州三全食品股份有限公司是于2001年6月21日經(jīng)河南省人民政府豫股批字200118號(hào)批準(zhǔn),由鄭州三全食品有限公司整體變更設(shè)立的股份有限公司,陳澤民、陳南、陳希、賈嶺達(dá)、賈勇達(dá)、聯(lián)世通公司作為發(fā)起人,以其擁有的有限公司截止2001年3

2、月31日經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)4,300萬元,按1:1的比例折合為股本4,300股。2001年6月28日,公司在河南省工商行政管理局登記注冊(cè),注冊(cè)資本4,300萬元。 本公司是根據(jù)河南省人民政府豫股批字200118號(hào)文批準(zhǔn),由鄭州三全食品有限公司整體變更設(shè)立的股份有限公司。 2003年11月4日,經(jīng)國(guó)家商務(wù)部商資二批2003936號(hào)文批復(fù),本公司向外資股股東增資,企業(yè)性質(zhì)變更為外商投資股份有限公司,享受生產(chǎn)性外商投資企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策。 2013年7月,公司名稱由"鄭州三全食品股份有限公司"變更為"三全食品股份有限公司"。（三）經(jīng)營(yíng)范圍速凍食品、方便快餐食品、罐

3、頭食品、糕點(diǎn)、其他食品的生產(chǎn)與銷售。上述自產(chǎn)產(chǎn)品的同類商品的批發(fā)、傭金代理(拍賣除外)。二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析（一）資產(chǎn)負(fù)債表分析資產(chǎn)分析資產(chǎn) = 負(fù)債 + 所有者權(quán)益37億 = 19.1億 + 17.9億 51.6% 48.4%資產(chǎn)37億流動(dòng)資產(chǎn)20.8億56.22%貨幣資金 7.0 存貨 9.3 應(yīng)收賬款 2.8 應(yīng)收票據(jù) 0.2其他流動(dòng)資產(chǎn) 0.9 其他應(yīng)收款 0.2 預(yù)付款項(xiàng) 0.5 非流動(dòng)資產(chǎn)16.2億43.78%固定資產(chǎn) 10.64 在建工程 1.83 長(zhǎng)期股權(quán)投資 0.61 無形資產(chǎn) 2.44 商譽(yù) 0.21 遞延所得稅資產(chǎn) 0.47流動(dòng)資產(chǎn)分析（1）2012年應(yīng)收票據(jù)期末余額 1,6

4、05.78 萬元，較期初增加 64.61%，主要是票據(jù)結(jié)算貨款增加所致；2013年，期末余額28,354.87萬元，較期初增加33.22%，主要是營(yíng)業(yè)收入增加所致。（2）2012年，其他流動(dòng)資產(chǎn)期末余額 12,162.28 萬元，較期初增加 1362.36%，主要是購(gòu)買信托產(chǎn)品 5,000.00 萬元與增值稅留抵稅額 5,856.58 萬元重分類所致 ；2013年，其他流動(dòng)資產(chǎn)期末余額8,319.34萬元，較期初減少31.60%，主要是銀行理財(cái)產(chǎn)品到期收回所致。非流動(dòng)資產(chǎn)分析（1）2012年，長(zhǎng)期股權(quán)投資期末余額 4,798.74 萬元，較期初增加 479774.00%主要是收購(gòu)萬達(dá)期貨有限公

5、司股份所致。（2）2013年，商譽(yù)期末余額2,085.31萬元，較期初增加1979.69%，主要是本期收購(gòu)上海國(guó)福龍鳳食品有限公司、浙江龍鳳食品有限公司、成都國(guó)福龍鳳食品有限公司、天津國(guó)福龍鳳食品有限公司中擁有的全部股權(quán)。（3）2013年，固定資產(chǎn)期末余額106,395.07萬元，較期初增加47.47%，主要是天津基地一期工程完工轉(zhuǎn)固及收購(gòu)各龍鳳實(shí)體固定資產(chǎn)增加所致；2012年，固定資產(chǎn)期末余額 72,148.14 萬元，較期初增加 46.06%，主要是鄭州綜合基地一期、二期以及成都基地、天津基地、華東基地在建工程完工轉(zhuǎn)固所致。（4）2012年，遞延所得稅資產(chǎn)期末余額 4,710.10 萬元，

6、較期初增加 116.41%，主要是本年政府補(bǔ)助和合并抵消未實(shí)現(xiàn)毛利增加所致。 負(fù)債19.1億流動(dòng)負(fù)債 17.0億應(yīng)付票據(jù)： 0.57億短期借款： 0.5億應(yīng)付賬款: 9.15億其他應(yīng)付款: 1.55億預(yù)收賬款: 4.16億應(yīng)交稅費(fèi)： 0.52億非流動(dòng)負(fù)債 2.0億其他非流動(dòng)負(fù)債1.22億遞延所得稅負(fù)債0.11億長(zhǎng)期借款： 0.7億流動(dòng)負(fù)債分析（1）2012年，應(yīng)付票據(jù)期末余額 8,477.00 萬元，較期初增加 32.87%，主要是票據(jù)支付貨款增加所致；2013年減少32.57%，主要是票據(jù)支付貨款減少所致。（2）2013年，應(yīng)付賬款期末余額91,522.08萬元，較期初增加52.59%，主要

7、是生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，應(yīng)付原材料采購(gòu)款及未結(jié)算費(fèi)用增加所致。 （3）2013年，應(yīng)交稅費(fèi)期末余額 4,838.12 萬元，較期初增加 265.23%，主要是增值稅留抵稅額重分類所致。（3）2013年，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債期末余額為零，較期初減少100.00%，主要是償還銀行借款所致。非流動(dòng)負(fù)債分析（1）2012年，其他非流動(dòng)負(fù)債期末余額 10,612.41 萬元，較期初增加 37.59%，主要是收到政府補(bǔ)助增加所致；說明企業(yè)的發(fā)展得到了政府支持，有一定的政策偏向。（2）2013年，遞延所得稅負(fù)債期末余額增加1,179.47萬元，主要是收購(gòu)各龍鳳實(shí)體評(píng)估資產(chǎn)增值所致。 所有者權(quán)益分析所有者權(quán)益17.

8、97億股本： 4.02億資本公積： 6.44億盈余公積： 0.46億未分配利潤(rùn)： 7.00億少數(shù)股東權(quán)益：0.05億（1）2013年，股本期末余額40,210.88萬元，較期初增加100.00%，資本公積較上期減少23.79%，主要是資本公積轉(zhuǎn)增股本所致。 （2）少數(shù)股東權(quán)益期末余額 522.25 萬元，較期初增加 3323.12%，主要是收購(gòu)子公司少數(shù)股東股權(quán)所致；（二）利潤(rùn)表分析（1）2013年，營(yíng)業(yè)收入本期發(fā)生額360,332.93萬元，較上期增加34.42%，主要是公司深化渠道管理，加大品牌推廣力度所致。（2）2013年，管理費(fèi)用本期發(fā)生額12,026.16萬元，較上期增加28.05%

9、，主要是人員經(jīng)費(fèi)及公司經(jīng)費(fèi)增加。 （3）2013年，銷售費(fèi)用本期發(fā)生額 99,101.22 萬元，較上期增加 48.73%，主要是公司加大品牌、新產(chǎn)品推廣力度及銷售規(guī)模擴(kuò)大所致。 （4）2013年，財(cái)務(wù)費(fèi)用本期發(fā)生額-407.17萬元，較上年增加52.47%，主要是利息支出增加所致；2012年財(cái)務(wù)費(fèi)用本期發(fā)生額-856.59 萬元，較上年減少36.61%，主要是本期利息收入增加所致。 （5）2013年，所得稅費(fèi)用本期發(fā)生額 4,235.54 萬元，較上期增加 112.71%，主要是子公司所得稅優(yōu)惠稅率到期及遞延所得稅的調(diào)整對(duì)所得稅費(fèi)用的影響兩期變動(dòng)較大所致。 （6）2012年，資產(chǎn)減值損失增加

10、285萬，營(yíng)業(yè)外支出本期發(fā)生額 722.82 萬元，較上年增加 139.99%，主要是本期處置固定資產(chǎn)損失增加所致。（三）現(xiàn)金流量表分析（1）2012年，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比增加 198.25%，主要是存貨占用資金減少及預(yù)收經(jīng)銷商貨款增加所致 ；（2）2013年，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 16,109.25 萬元，同比減少 46.76%，主要是春節(jié)提前，備貨增加所致。（3）2012年，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額分別比上期減少 94.18%、98.27%、93.30%，主要是上期非公開發(fā)行股票，吸收投資收到現(xiàn)金所致 ；（4）2013年，籌資

11、活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 4,372.43 萬元，同比增加 483.52%，主要是本期銀行借款增加所致 。當(dāng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量為正數(shù)，投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)時(shí)，籌資活動(dòng)為正數(shù)?？梢耘袛嗥髽I(yè)處于發(fā)展期。這時(shí)產(chǎn)品已經(jīng)占領(lǐng)市場(chǎng)，銷售呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，表現(xiàn)為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中大量貨幣資金回籠，同時(shí)為了擴(kuò)大市場(chǎng)份額，企業(yè)仍需要大量追加投資，而僅靠經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~可能無法滿足所需投資，必須籌集必要的外部資金作為補(bǔ)充。三、財(cái)務(wù)比率分析（一）償債能力分析(1) 三全食品的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率有不同程度的下降，流動(dòng)比率偏低（一般2：1）說明資金流動(dòng)性一般，企業(yè)的短期支付能力不強(qiáng)，可能出現(xiàn)捉襟見肘的情況。 (2) 資產(chǎn)負(fù)債率

12、（一般為40%60%）企業(yè)的償債能力較高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。同時(shí)，三全食品的指標(biāo)也低于同行業(yè)的指標(biāo)，這說明三全食品在所有食品工業(yè)企業(yè)中，償債能力是較為優(yōu)秀的。 (3) 產(chǎn)權(quán)比率越低，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng),從三年的指標(biāo)來看，都保持在100%以下，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高。(二)營(yíng)運(yùn)能力分析（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率來看，一般應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好，14.52遠(yuǎn)高于社會(huì)平均值7.8，屬于優(yōu)秀值，這表明公司收賬速度快，平均收賬期短，資產(chǎn)流動(dòng)快，償債能力強(qiáng)。（2）存貨周轉(zhuǎn)率偏低，說明存貨周轉(zhuǎn)速度慢，存貨占用水平高，流動(dòng)性較弱，轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度不高。（3）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高于流動(dòng)

13、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，說明企業(yè)的固定資產(chǎn)利用率較高。但是該公司資產(chǎn)流動(dòng)性不大，公司可能需要提高資產(chǎn)利用的效率。（三）盈利能力分析（1）首先凈資產(chǎn)收益率比2012年有所下降，說明盈利能力有所下降。（2）銷售毛利率越大，說明營(yíng)業(yè)收入中制造成本所占的比重越??；銷售凈利率越高說明企業(yè)獲取凈利潤(rùn)的能力越強(qiáng)，近三年盈利水平正在衰退。 （3）公司營(yíng)業(yè)收入與營(yíng)業(yè)成本都十分巨大，造成利潤(rùn)較薄，主要以薄利多銷的方式進(jìn)行。（四）發(fā)展能力分析從表中我們可以看出：除凈利潤(rùn)外其他發(fā)展指標(biāo)都有所上升，凈利率為下降13.4%，再?gòu)睦麧?rùn)表中可以看出凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的比重很小，所以營(yíng)業(yè)成本非常巨大，公司的利潤(rùn)非常薄，盈利空間狹小，對(duì)公司發(fā)展不利。杜邦分析凈資產(chǎn)收益率是比較核心的數(shù)據(jù)，2011年到2013年的凈資產(chǎn)收益率總體是有所下降的，但是數(shù)據(jù)都變化不大，整體呈平穩(wěn)的趨勢(shì)，表明公司的收益能力平穩(wěn)中有所下降，值得投資者警惕。四、企業(yè)價(jià)值評(píng)估市盈率PE=股票價(jià)格/每股收益2013年12月31日的三全食品的每股收益為0.29，股票價(jià)格約為22.48元，所以市盈率PE=77.51。行業(yè)平均47.81市凈率PB=股票價(jià)格/每股凈資產(chǎn)2013年12月31日的三全食品每股凈資產(chǎn)為4.46元。所以市凈率PB=5.04 從市盈率和市凈率中可以看