科技型中小企業(yè)融資方案

1、科技型小微企業(yè)在其成長過程中融資瓶頸及其解決方案分析 馬鞍山科技金融模式探討摘要：資金是企業(yè)體內(nèi)的血液，是企業(yè)進行生產(chǎn)經(jīng)營活動的必要條件，沒有足夠的資金， 企業(yè)的生存和發(fā)展就沒有保障?？萍夹托∥⑵髽I(yè)由于自身的積累不足、可抵押物少、抗御風(fēng)險能力低等原因，使其在融資過程中出現(xiàn)困境，本文擬從政府引導(dǎo)、 科技企業(yè)孵化器和商業(yè)投資機構(gòu)合作聯(lián)動的角度，為科技型小微企業(yè)在發(fā)展各個階段中的融資問題。關(guān)鍵詞 ：企業(yè)成長周期政府引導(dǎo)融資解決方案企業(yè)的成長有如一個生物體一樣有它的生命周期，有它自己的成長的軌跡。企業(yè)在不同的成長階段，呈現(xiàn)出不同的“生命特征”。資金是制約科技型小微企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素，企業(yè)在其不同的發(fā)展

2、階段，對資金的需求和運作也各不相同，解決科技型小微企業(yè)在其成長的各個階段的融資問題，是其得以生存、發(fā)展、 壯大的保證。初創(chuàng)期企業(yè)在這個階段規(guī)模較小，組織內(nèi)的分工不是很明確，企業(yè)的管理制度尚未建立。 其在這個階段的主要任務(wù)是企業(yè)產(chǎn)品的研發(fā)和設(shè)計，技術(shù)人員的技術(shù)攻關(guān)，實現(xiàn)科技成果從理論到實踐的轉(zhuǎn)化，企業(yè)的產(chǎn)品尚未真正的投入生產(chǎn)。企業(yè)沒有利潤收入，但企業(yè)發(fā)展需要資金，而企業(yè)在這個階段的融資渠道十分狹窄。在這個階段企業(yè)的融資主要是企業(yè)創(chuàng)始人的自由資金，還有極少的天使投資資金，政府的項目資金或者無償補助資金。企業(yè)在這個階段商業(yè)性的投資機構(gòu)一般尚未介入。企業(yè)在這個階段融資渠道比較窄且內(nèi)部融資困難。在企業(yè)的

3、創(chuàng)時期，企業(yè)的融資主要依賴企業(yè)創(chuàng)始人的自有資金，還有少部分的政府給與的項目自己和無償資金。 商業(yè)性融資機構(gòu)在企業(yè)的創(chuàng)始階段很少會為科技型小微企業(yè)提供資金。內(nèi)部融資相對于外部融資，它可以減少信息不對稱問題及與此有關(guān)的激勵問題，節(jié)約交易費用，降低融資成本，增強企業(yè)剩余控制權(quán)，本是科技型小微企業(yè)融資的首選。但是，內(nèi)部融資能力及其增長，要受到企業(yè)的盈利能力、凈資產(chǎn)規(guī)模和未來收益預(yù)期等方面的制約。多數(shù)科技型小微企業(yè)研發(fā)費用高，自身積累不足，規(guī)模普遍較小、管理不夠規(guī)范，難以獲得巨大的利潤，沒有什么資金剩余，因而這些企業(yè)就沒有太大內(nèi)部融資的空間，難以實現(xiàn)內(nèi)部融資。在創(chuàng)始期，以企業(yè)創(chuàng)始人的自有資金為主為?？萍?/p>

4、型小微企業(yè)在創(chuàng)始期，所需要的資金量并不是很大，但企業(yè)并沒有投入實際的生產(chǎn)運行，沒有資金積累，無抵押物，很難通過銀行、風(fēng)險投資等商業(yè)融資方式獲得融資。因此企業(yè)創(chuàng)始人需要窮其所有來維持企業(yè)在創(chuàng)時期的發(fā)展。同時針對科技含量高，創(chuàng)新性強，發(fā)展前景良好的企業(yè)可以申報政府項目基金，獲得政府的無償支持。同時政府可以引導(dǎo)民間慈善資金轉(zhuǎn)向?qū)崢I(yè)的投資，使慈善資金成為企業(yè)融資的一個全新的方式，從而解決企業(yè)在這個階段的融資問題。馬鞍山星盛新材料科技有限公司注冊成立于2008 年， 注冊資本50 萬元。 主要從事陶瓷合金的研發(fā)與生產(chǎn)，企業(yè)的創(chuàng)始人為留學(xué)回國人員，擁有多項專利技術(shù)， 在科技部中小企業(yè)創(chuàng)新基金等的支持下，

5、企業(yè)已經(jīng)建立了一整套的金屬陶瓷燃燒合成生產(chǎn)線。硬件條件完全可以滿足金屬陶瓷高溫自潤滑材料的制備。企業(yè)主要研發(fā)的金屬（鎳基） 陶瓷高溫自潤滑材料可以滿足工作溫度達(dá)500 C 的軸承需要；金屬（銅基）陶瓷高溫自潤滑材料可以滿足dmn 值達(dá) 200 萬的軸承需要。從而擺脫我國高速鐵路客車、中高檔轎車、計算機、空調(diào)器、高水平軋機等重要主機的配套和維修軸承基本上靠進口局面，提升我國軸承工業(yè)的檔次。市場試用期在這個階段企業(yè)開始構(gòu)建了自身的管理制度，組織內(nèi)開始出現(xiàn)分工，組織結(jié)構(gòu)較簡單，企業(yè)的財務(wù)管理也開始規(guī)范化，有了一定的營業(yè)收入，開始繳納營業(yè)稅。 但企業(yè)在市場試用期時，更多的是部分樣品投入市場的試用或者對

6、產(chǎn)品市場的調(diào)研工作；產(chǎn)品的銷量并不大，還沒有在市場上擁有一席之地。產(chǎn)品的銷售收入很少， 財務(wù)狀況比較緊張。企業(yè)銷售收入剛剛開始增加，財務(wù)狀況承受很大的壓力，融資渠道有一定的擴展，但總體上講，融資的風(fēng)險還是較大。在這個階段企業(yè)還很難通過商業(yè)融資形式獲得資金，它們能做的就是引起商業(yè)融資機構(gòu)的關(guān)注，為解決企業(yè)在下一階段的發(fā)展融資問題奠定基礎(chǔ)。在這個階段企業(yè)本可以通過民間資本來解決其融資問題，但民間資本融資渠道風(fēng)險高。由于科技型小微企業(yè)的自身積累不足，經(jīng)營風(fēng)險較低等局限，加上受到信貸歧視，科技型小微企業(yè)難以從銀行等正規(guī)金融機構(gòu)獲得融資?？萍夹托∥⑵髽I(yè)為了解決資金問題，不得不向民間資本借貸。雖然這些民間

7、資本能解決科技型小微企業(yè)面臨的主要問題，有利于科技型小微企業(yè)經(jīng)營更加靈活。但民間接待也有不利的方面，由于利息比其他正規(guī)金融機構(gòu)高了很多，企業(yè)要承擔(dān)更高的融資成本，一旦資金周轉(zhuǎn)不到位的時候，企業(yè)容易面臨倒閉。在市場試用期，由于產(chǎn)品銷售量很少，企業(yè)的流動資金較少，還不足以引起銀行的關(guān)注，企業(yè)在這個階段除了私募資金以外，還可以申報國家孵化資金。為提高資金的使用效率政府，政府應(yīng)加強對項目的審批，針對創(chuàng)新性強，科技含量高，實用性好，市場潛力大的企業(yè)加大投資；對傳統(tǒng)的科技含量不高的，發(fā)展前景不好的企業(yè)嚴(yán)格控制投資，從而引導(dǎo)資本流向科技型小微企業(yè)。同時政府可以引導(dǎo)商業(yè)性的融資機構(gòu)，如銀行、 風(fēng)險投資、擔(dān)保公

8、司等關(guān)注企業(yè)在這個階段的發(fā)展；企業(yè)也需要建立自身的信譽，加強企業(yè)核心團隊建設(shè)，規(guī)范財務(wù)管理，為了解決企業(yè)后期發(fā)展的問題創(chuàng)造機會。馬鞍山現(xiàn)代儀表有限公司注冊成立于201 年 8 月，注冊資本50 萬元，主要從事儀器儀表、儀表效驗設(shè)備的生產(chǎn)與研發(fā)。配合科技部重慶單軌動車組項目工程，自主研發(fā)的單軌電車輪胎氣壓表，經(jīng)過兩年的試制、研發(fā)現(xiàn)已小批量生產(chǎn)，LT-001 型波紋管式輪胎氣壓表已成功裝備于重慶單軌動車組，經(jīng)一年多的運行，性能達(dá)到進口表水平，結(jié)束了單軌動車組輪胎氣壓表一直依賴進口的局面。目前該項目已申請國家專利并以授權(quán)。該企業(yè)全年技術(shù)型收入和科技產(chǎn)品銷售收入占全年技工貿(mào)總收入的比例近60%， 但全

9、年研究與開發(fā)費用占全年技工貿(mào)總收入的比例近70%。 企業(yè)目前的營業(yè)收入，不能滿足企業(yè)研發(fā)與運轉(zhuǎn)。且企業(yè)收到的大部分為承兌匯票，很少能收到現(xiàn)金，這就讓企業(yè)的資金運轉(zhuǎn)捉襟見肘。為了解決目前資金問題，該企業(yè)正在申請國家創(chuàng)新基金。市場拓展期在這個階段企業(yè)初步建立規(guī)范化的運行管理模式，組織員工的分工細(xì)化，組織的內(nèi)部結(jié)構(gòu)和交流變得更加正式。企業(yè)產(chǎn)品基本開發(fā)成熟，并且已經(jīng)正式投入市場， 產(chǎn)品能夠獲得市場的認(rèn)同，呈現(xiàn)大規(guī)模增長的趨勢。企業(yè)的產(chǎn)品銷售收入能能支持企業(yè)小部運轉(zhuǎn)，但企業(yè)進入市場需要大量的流動資金，企業(yè)的利潤無法滿足其需求。企業(yè)在這個階段主要以商業(yè)融資為主，以便解決企業(yè)長期運轉(zhuǎn)所需要的資金問題。在企業(yè)

10、融資中，商業(yè)銀行貸款是最主要的來源渠道之一。但是目前科技型小微企業(yè)在銀行貸款方面面臨著較大的障礙。商業(yè)銀行的貸款門檻高，企業(yè)的貸款需求并不能得到充分的滿足。因為商業(yè)銀行發(fā)放貸款的權(quán)限相對有限，科技型小微企業(yè)由于自身經(jīng)營狀況，抵御風(fēng)險能力較低，財務(wù)管理水平較低等，相對大企業(yè)貸款風(fēng)險較大，銀行更傾向于貸款給大企業(yè)。而且商業(yè)銀行具有貸款歧視行為或者差別貸款行為，即對于相同還款能力的可能性企業(yè)，銀行更加傾向于無大企業(yè)。其次，科技型小微企業(yè)由于自身的實際情況，投資風(fēng)險大，企業(yè)難以通過風(fēng)險投資機構(gòu)進行融資。從而科技型小微企業(yè)通過外部融資就受到冷落。在市場拓展期，以商業(yè)融資為主。在科技型小微企業(yè)拓展期，隨著

11、企業(yè)產(chǎn)品開發(fā)的成熟，企業(yè)產(chǎn)品正式投入市場，銷量大幅度的增加，市場份額迅速擴張，企業(yè)銷售收入增長迅速，有較多的利潤，企業(yè)的信譽也逐漸建立，銀行等商業(yè)融資機構(gòu)也愿意為企業(yè)提供融資。企業(yè)在這個階段需要大量的流動來進行市場拓展， 融資成本成為企業(yè)選擇融資方式的一個重要因素，而銀行等商業(yè)融資機構(gòu)相對較低的利率，則大大降低了企業(yè)的融資成本，因此商業(yè)性的融資方式成為企業(yè)在這個階段的首選。馬鞍山安麥創(chuàng)新技術(shù)有限公司注冊成立于2007 年 1 月，注冊資本100 萬，主要從事新材料、新技術(shù)及應(yīng)用產(chǎn)品的開發(fā)，冶金工程技術(shù)開發(fā)應(yīng)用，成套機電設(shè)備設(shè)計及制造。企業(yè)的主要產(chǎn)品在線矯直機系列已經(jīng)進入市場， 主要客戶有馬鋼、

12、寶鋼、合鋼等企業(yè)。經(jīng)過使用，效果良好，產(chǎn)品性能優(yōu)越，技術(shù)水平已經(jīng)達(dá)到歐洲進口水平，得到市場的廣泛認(rèn)可。其PH380型鋼矯直機已經(jīng)成功出口應(yīng)用到中東地區(qū)。改變了我國中小型型鋼離線矯直生產(chǎn)線配置的狀態(tài)，提高了生產(chǎn)效率，填補了我國該領(lǐng)域的技術(shù)空白。目前企業(yè)運轉(zhuǎn)正常，準(zhǔn)備進一步融資，擴大生產(chǎn)。發(fā)展期在這個階段，企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)工藝已經(jīng)優(yōu)化成熟，規(guī)范化的管理制度已經(jīng)建立。 市場營銷模式逐漸成熟，產(chǎn)品銷售收入穩(wěn)定上升，在行業(yè)內(nèi)有了一定的規(guī)模，生產(chǎn)、營銷隊伍成熟，分工明確，經(jīng)營狀況良好，規(guī)避風(fēng)險機制形成。有了比較客觀的資金流量和資金積累，企業(yè)下一步的發(fā)展目標(biāo)明確，發(fā)展戰(zhàn)略定位準(zhǔn)確。企業(yè)在這個階段主要考慮的股份

13、制融資，即引進風(fēng)險投資，通過上市做大融資。隨著企業(yè)規(guī)模的擴大，營業(yè)收入的上升，規(guī)范化管理制度的建立，有更多的機構(gòu)：民間資本、銀行、風(fēng)險投資機構(gòu)等都愿意向企業(yè)提供融資。但如何選擇融資機構(gòu)， 降低企業(yè)的融資成本，為企業(yè)的長期發(fā)展提供資金支持，是企業(yè)所要考慮的重要問題。在發(fā)展期，以股份制融資為主。隨著企業(yè)市場的穩(wěn)定增長，企業(yè)擴大生產(chǎn)所需要的資金量也在逐步的增加，而銀行等商業(yè)性融資機構(gòu)提供的資金大部分都是短期的， 企業(yè)長期的發(fā)展就不能依賴短期的資金。因此， 企業(yè)在這個階段需要進行股份制融資，進一步引進風(fēng)險投資，同時企業(yè)通過上市擴大融資量，為企業(yè)的長期發(fā)展提供穩(wěn)定的資金支持。馬鞍山銳泰科技有限公司于2006 年注冊成立，主要從事同位素測厚儀與射線測厚儀的研發(fā)與生產(chǎn)。企業(yè)克服了一無資金、二無人才、三無場地的困難，企