企業(yè)財(cái)務(wù)激勵(lì)——約束機(jī)制形成的理論探討

1、企業(yè)財(cái)務(wù)激勵(lì)約束機(jī)制形成的理論探討         06-08-04 16:15:00     作者：吳長(zhǎng)煜    編輯：studa20一、企業(yè)財(cái)務(wù)激勵(lì)一約束機(jī)制形成的理論基礎(chǔ)現(xiàn)代企業(yè)理論 企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)及其管理是在一定的企業(yè)制度背景下展開的，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)激勵(lì)一約束機(jī)制的研究是以現(xiàn)代企業(yè)理論作為基礎(chǔ)的。     科斯對(duì)傳統(tǒng)企業(yè)理論的責(zé)難，開創(chuàng)了對(duì)于企業(yè)基本問(wèn)題研究的新階段?？扑拐J(rèn)為

2、，企業(yè)最顯著的特征，就是作為價(jià)格機(jī)制的替代物，在企業(yè)內(nèi)部組織的交易比通過(guò)市場(chǎng)進(jìn)行同樣的交易費(fèi)用要低。受到科斯理論的啟發(fā)，阿爾欽和德姆塞茨沿著科斯開辟的交易成本的分析方向進(jìn)行了進(jìn)一步的探討，認(rèn)為企業(yè)的實(shí)質(zhì)是通過(guò)各種要素投入者的合作來(lái)組織生產(chǎn)，也就是所謂的“團(tuán)隊(duì)生產(chǎn)”，它產(chǎn)生了一個(gè)比所投入的要素分別使用所得到的產(chǎn)出總和更大的產(chǎn)出?！皥F(tuán)隊(duì)生產(chǎn)”雖然能導(dǎo)致較大的產(chǎn)出效率，但也產(chǎn)生了較大的“道德風(fēng)險(xiǎn)”，為要素投人所有者的偷懶或“搭便車”行為提供了可能，從而形成所謂動(dòng)力問(wèn)題或刺激問(wèn)題。動(dòng)力問(wèn)題又可以分解為兩個(gè)問(wèn)題：一是激勵(lì)問(wèn)題，即如何使人采取某種行為的問(wèn)題；二是約束問(wèn)題，即如何使人不采取某種行為的問(wèn)題。因

3、此，阿爾欽和德姆塞茨的“團(tuán)隊(duì)生產(chǎn)”企業(yè)理論特別強(qiáng)調(diào)進(jìn)行團(tuán)隊(duì)生產(chǎn)的企業(yè)成員的激勵(lì)問(wèn)題，也就有了何種權(quán)力安排能更有效地提供激勵(lì)，減少偷懶、搭便車行為的選擇。     與阿爾欽和德姆塞茨理論相關(guān)或互補(bǔ)的是詹森和麥克林的代理理論觀點(diǎn)。他們認(rèn)為，企業(yè)本質(zhì)是與員工、供應(yīng)商、客戶和貸款者的一組契約關(guān)系。代理理論強(qiáng)調(diào)的是這樣一種契約關(guān)系：委托人授予代理人某些決策權(quán)，要求代理人提供有利于委托人利益的服務(wù)，然后假定雙方都追求效用最大化，那么就有理由相信在信息不對(duì)稱的條件下，代理人不會(huì)總是根據(jù)委托人的利益采取行動(dòng)。這樣，所有這些契約關(guān)系都存在代理成本和監(jiān)督問(wèn)題，也就

4、出現(xiàn)了對(duì)代理人的激勵(lì)與約束問(wèn)題。     綜合上述觀點(diǎn)，我們可以看到，代理理論強(qiáng)調(diào)的是契約關(guān)系的確立過(guò)程，而科斯強(qiáng)調(diào)的是契約關(guān)系的貫徹過(guò)程，將二者結(jié)合起來(lái)，企業(yè)的性質(zhì)既為一組契約關(guān)系的連接點(diǎn)，同時(shí)又是作為市場(chǎng)對(duì)立面的一個(gè)層級(jí)組織。而作為現(xiàn)代企業(yè)制度典型代表的公司制企業(yè)，以剩余索取權(quán)相對(duì)分散，所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)為特征，形成了股東（股東會(huì)）一董事會(huì)一經(jīng)理這樣一種內(nèi)部層級(jí)管理制度。其中，有關(guān)財(cái)務(wù)管理層次的特征是：股東作為出資人，擁有對(duì)財(cái)務(wù)事項(xiàng)的最終決策權(quán)，處于第一管理層次；董事會(huì)作為出資人的代表及代理人，負(fù)責(zé)公司重大財(cái)務(wù)事項(xiàng)的決策和管理，

5、處于第二管理層次；總經(jīng)理作為受托管理公司的代理人，按照與董事會(huì)簽定的合同規(guī)定的職責(zé)權(quán)限，行使經(jīng)營(yíng)權(quán)，處于第三管理層次；財(cái)務(wù)經(jīng)理及其財(cái)務(wù)管理職能部門作為財(cái)務(wù)決策的執(zhí)行者及日常管理者，處于第四層次。因此，建立何種財(cái)務(wù)激勵(lì)約束機(jī)制，使各層次代理人有盡責(zé)盡力的激勵(lì)與行為約束，也就構(gòu)成了建立現(xiàn)代企業(yè)制度的一個(gè)重要問(wèn)題。 二、建立企業(yè)財(cái)務(wù)激勵(lì)一約束機(jī)制應(yīng)明確的幾個(gè)問(wèn)題 構(gòu)建企業(yè)財(cái)務(wù)激勵(lì)一約束機(jī)制，首先必須界定誰(shuí)是激勵(lì)者及監(jiān)督者，分清監(jiān)督主體，這樣才能明確建立財(cái)務(wù)激勵(lì)一約束機(jī)制的目標(biāo)。     1、誰(shuí)擁有企業(yè)。界定企業(yè)財(cái)務(wù)激勵(lì)及監(jiān)督主體的

6、實(shí)質(zhì)就是企業(yè)（特別是股份有限公司）屬于誰(shuí)，應(yīng)該為誰(shuí)的利益服務(wù)的問(wèn)題。該問(wèn)題在過(guò)去好像是不言自明，人人皆知的。但在90年代初，對(duì)“公司是由股東所有”的論點(diǎn)開始出現(xiàn)爭(zhēng)議。其背景是隨著對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的廣泛關(guān)注，企業(yè)相關(guān)利益者的影響不斷擴(kuò)大。1989年，美國(guó)賓夕法尼亞州的公司法的修改引起了關(guān)于公司所有權(quán)的爭(zhēng)議。美國(guó)重要思想家布魯金斯對(duì)此進(jìn)行了大量研究，于1995年出版了所有權(quán)與控制權(quán)：重新思考21世紀(jì)的公司治理結(jié)構(gòu)一書，其核心思想是：將股東視為“所有者”是一個(gè)錯(cuò)誤。同時(shí)；人們認(rèn)識(shí)到，企業(yè)所有權(quán)具有狀態(tài)依存性，企業(yè)在正常經(jīng)營(yíng)狀態(tài)下，股東對(duì)剩余索取權(quán)與剩余收益權(quán)擁有控制和分享權(quán)力，但在企業(yè)特殊狀態(tài)下（如發(fā)

7、生財(cái)務(wù)危機(jī)），剩余索取權(quán)與控制權(quán)就會(huì)轉(zhuǎn)移給債權(quán)人，即在一定條件下企業(yè)控制權(quán)會(huì)在相關(guān)利益者之間轉(zhuǎn)移。另外，將公司簡(jiǎn)單地視為股東所有會(huì)損害其他投資者，影響他們的投資積極性，因此，相關(guān)利益理論的提出對(duì)傳統(tǒng)的業(yè)主所有觀念提出了挑戰(zhàn)。但這種理論的出現(xiàn)是否就意味著要淡化企業(yè)所有權(quán)了呢？答案是否定的。因?yàn)槲覀冎?，所有?quán)的意義在于剩余控制權(quán)和索取權(quán)，這兩方面的結(jié)合，是所有權(quán)產(chǎn)生激勵(lì)的關(guān)鍵。而股份有限公司的主要特征就是其產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)已不再是單一所有者的業(yè)主制，而是一種多元產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，從而使得所有權(quán)模糊起來(lái)。但是，所有權(quán)仍然是重要的，根據(jù)公司內(nèi)部產(chǎn)權(quán)規(guī)范，股東仍是公司權(quán)力的最終來(lái)源，股東大會(huì)作為資本所有權(quán)的代表，是公

8、司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，他們控制著董事會(huì)，從而間接決定著經(jīng)理的人選，他們只是把對(duì)經(jīng)營(yíng)決策的控制權(quán)轉(zhuǎn)化為對(duì)經(jīng)營(yíng)者的選擇權(quán)。因此，作為最終控制者的股東理所當(dāng)然地被看作是公司的所有者。     2、企業(yè)財(cái)務(wù)激勵(lì)約束機(jī)制的目標(biāo)取向。人們從事任何經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都有其特定的目標(biāo)，財(cái)務(wù)活動(dòng)也是如此。從某種意義上說(shuō)，財(cái)務(wù)目標(biāo)在企業(yè)目標(biāo)體系中居于支配地位，因此，研究財(cái)務(wù)目標(biāo)實(shí)際上就是探討企業(yè)目標(biāo)的問(wèn)題。企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的多樣性、管理的層次性以及以企業(yè)為中心的相關(guān)利益主體的多元性，決定了影響企業(yè)目標(biāo)形成因素的復(fù)雜性。從企業(yè)實(shí)體理論出發(fā)，作為具有法人地位的企業(yè)，具有長(zhǎng)遠(yuǎn)與現(xiàn)實(shí)不同的

9、經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，追求永續(xù)生存是其長(zhǎng)期追求的目標(biāo)，而技術(shù)的進(jìn)步，產(chǎn)品質(zhì)量的提高，市場(chǎng)份額的擴(kuò)大，則是企業(yè)現(xiàn)時(shí)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。同時(shí)，企業(yè)的社會(huì)責(zé)任也是影響企業(yè)目標(biāo)形成的重要因素。另一方面，企業(yè)的各種活動(dòng)是人的意志的體現(xiàn)，企業(yè)不同的參與人對(duì)企業(yè)有不同的期望，在從事企業(yè)的活動(dòng)時(shí)必須考慮這些期望。處于企業(yè)第一層次地位的股東，其目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)資本的最大增值；處于較高層次的企業(yè)經(jīng)理集團(tuán)及更低層次的員工，從本質(zhì)上看，都屬于企業(yè)的從業(yè)人員，他們追求的是個(gè)人利益的最大化，而這往往會(huì)與股東資本增值的目標(biāo)相沖突，這也是建立財(cái)務(wù)激勵(lì)一約束機(jī)制的動(dòng)機(jī)所在。企業(yè)財(cái)務(wù)激勵(lì)約束機(jī)制的目標(biāo)依存于企業(yè)的終極目標(biāo)。那么，企業(yè)的終極目標(biāo)應(yīng)該是什么呢？

10、企業(yè)的終極目標(biāo)是能夠支配企業(yè)的活動(dòng)方向并能制約其它具體目標(biāo)的最高層次目標(biāo)。從前述分析中我們已經(jīng)知道，在企業(yè)眾多相關(guān)利益者中處于支配地位的是企業(yè)的出資人即所有者，企業(yè)所有者對(duì)企業(yè)的期望構(gòu)成了企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)及其實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的戰(zhàn)略類型。因此，企業(yè)所有者（股東）的目標(biāo)成為企業(yè)的最高目標(biāo)，其它目標(biāo)只能在一定范圍和一定領(lǐng)域起作用，是實(shí)現(xiàn)企業(yè)終極目標(biāo)的制約因素。所以企業(yè)財(cái)務(wù)激勵(lì)約束機(jī)制的目標(biāo)服從于所有者的目標(biāo)，由此企業(yè)財(cái)務(wù)激勵(lì)約束機(jī)制中居主導(dǎo)地位的是企業(yè)的所有者。     3、企業(yè)財(cái)務(wù)激勵(lì)約束機(jī)制是控制經(jīng)營(yíng)者的機(jī)制。由于經(jīng)理人員及員工都屬于企業(yè)的從業(yè)人員，是

11、企業(yè)人力資本的提供者，他們不僅有自己的效用函數(shù)，而且要使自己的效用最大化，他們的利益通常與所有者的利益不一致，所有者必須借助于特定的激勵(lì)一約束機(jī)制督促他們采取有利于所有者的行動(dòng)。所有者對(duì)經(jīng)理層的激勵(lì)與一般員工的激勵(lì)的關(guān)注程度是不一樣的。就企業(yè)一般員工而言，其從事的大多是具體工作，這些工作可分解為若干固定的程序或動(dòng)作，因此，對(duì)其行為結(jié)果的計(jì)量也較為容易，對(duì)其進(jìn)行激勵(lì)與約束的機(jī)制也比較簡(jiǎn)單明了，且一般情況下，對(duì)一般員工的激勵(lì)與約束是由企業(yè)各層次的管理者完成的。而經(jīng)理人員在現(xiàn)代企業(yè)中的地位要比一般員工重要得多?，F(xiàn)代企業(yè)為精通業(yè)務(wù)的支薪經(jīng)理提供了專門的管理職業(yè)，也就不可避免地出現(xiàn)了兩權(quán)分離。企業(yè)經(jīng)理在企業(yè)財(cái)務(wù)決策中已處于核心地位，不論是有關(guān)企業(yè)長(zhǎng)期持