人民幣國際化正式啟程——人民幣國際化與國際貨幣體系重構(gòu)(下)

1、    人民幣國際化正式啟程人民幣國際化與國際貨幣體系重構(gòu)(下)         在認(rèn)識“亞洲人民幣”方面，有幾個要點需要特別強調(diào)： 一是“亞洲人民幣”代表亞洲，并不只代表中國。 當(dāng)前亞洲各國共同面對的問題是，巨額美元計價的外匯儲備的貶值危險(亞洲占全球外匯儲備的42%)，非正常波動的美元匯率導(dǎo)致的國際結(jié)算的損失，美元本位制固有的缺陷所導(dǎo)致的周期性的重大金融危機等。要解決這一系列問題，根本點就在于要構(gòu)建“多元化的國際貨幣金融體系”，而當(dāng)前構(gòu)建此體系最現(xiàn)實的

2、選擇就是以人民幣為中心，推動“亞洲人民幣”的產(chǎn)生與發(fā)展。中國推動“亞洲人民幣”并非為了自身的國家利益，而是為了構(gòu)建全球“多元化的國際貨幣體系”，為了在國際貨幣體系中有來自亞洲的影響力和利益分配載體，能夠代表亞洲國家獲取平等的國際金融利益。 二是“亞洲人民幣”將面臨來自美國的政治壓力。 美國對于可能威脅到其金融霸權(quán)地位的新的金融制度安排非常敏感。在1997年亞洲金融危機時，日本曾提出建立“亞洲貨幣基金組織(AMF)”，但該建議剛一出臺，就被美國強力制止，無疾而終。此次，盡管美國表面上積極參與G20會議，推動國際貨幣金融體系的改革，但實質(zhì)上其只想就IMF的作用和特別提款權(quán)的分配

3、比例作某種形式的調(diào)整，根本不想在貨幣體系的整體架構(gòu)上作任何大的改變。對于我國和亞洲各國推行“亞洲人民幣”計劃，一定也會成為美國重點打壓的對象。 我們必須要看到，貨幣金融制度決不是單純的經(jīng)濟或金融問題，其建立和延伸將主導(dǎo)國際間政治經(jīng)濟格局的改變，任何大的變動必然伴隨著大國間經(jīng)濟、政治、甚至軍事力量的較量。這一點可從當(dāng)年英鎊、法郎、馬克，以及后來美元的崛起上找到充分的佐證。亞洲各國(包括中國)在經(jīng)濟、政治、文化、思想和軍事等領(lǐng)域建立全球優(yōu)勢還需要一定的時間。因此，金融領(lǐng)域的擴張應(yīng)保持適當(dāng)?shù)墓?jié)奏。 為此我們要有較為靈活的應(yīng)對策略：一方面在當(dāng)前全球經(jīng)濟金融面臨重大困境的情況下，我們

4、可以多承擔(dān)一些國際義務(wù)和責(zé)任，有效地緩解一些國際政治壓力；另一方面我們要與亞洲各國廣泛協(xié)商，共同建立(而不是強行推廣)“亞洲人民幣”貨幣制度，同時不追求在某個固定時間表下與每個亞洲國家全面建立，而是逐個國家協(xié)商，逐步推動。 三是與人民幣自身國際化改革的關(guān)系問題。 2005年7月，我國啟動了人民幣匯率市場形成機制的改革，并累計升值接近20%，同時對經(jīng)常和資本項下的外匯進出口規(guī)定進行了一定程度的調(diào)整，取得了階段性成效。但同時，我們在人民幣匯率形成機制和資本項下自由兌換方面，還是采取有管理可控制的穩(wěn)健策略。推行“亞洲人民幣”計劃必然會加速上述方面的改革進程，必然對此期間我國的整體

5、貨幣政策產(chǎn)生一定的影響。 近年來人民幣國際化的壓力(動力)主要來源于三個方面：一是國際主要強國(美、日)和地區(qū)(歐盟)基于國際政治、金融與貿(mào)易利益的考慮，打著貨幣購買力平價的旗號，強迫我國人民幣匯率自由兌換(當(dāng)前主要是要求升值)和取消外匯進出口管制。二是隨著國內(nèi)經(jīng)濟實力的增長，越來越多的企業(yè)和個人需要更深入、更頻繁地參與國際間金融與貿(mào)易往來，客觀上要求人民幣可自由兌換或成為主要的結(jié)算貨幣。三是宏觀調(diào)控政策和國家整體戰(zhàn)略的需要。我國屬于對外高依存度的國家，長期的固定匯率政策和外匯管制將無法支持宏觀調(diào)控政策的有效實施。同時，隨著國力的日漸增強，如何成為國際貨幣金融制度的主要參與者和制定者

6、，如何利用貨幣金融手段鞏固我國的國際地位，獲取大國應(yīng)得的貨幣金融利益，也是我們必須要面對的課題?？陀^地看，后兩個壓力(動力)是積極性的，是從我國自身利益的角度產(chǎn)生的。而第一個壓力也是必然的，是我們在分享經(jīng)濟全球化利益的同時，所必然要面對和承擔(dān)的壓力。因此，人民幣國際化的問題是個時間問題。當(dāng)前國際金融形勢動蕩，美歐等國惡意推動人民幣升值，期望以此遏制我國的國際競爭力，引發(fā)熱錢涌入，導(dǎo)致國內(nèi)貨幣政策失效的策略已經(jīng)很難繼續(xù)實施，客觀上為我國推動“亞洲人民幣”計劃提供了較為有利的條件，我們應(yīng)在積極穩(wěn)妥的思路下，把握住難得的歷史機遇。 “亞洲人民幣”的規(guī)劃與實施 構(gòu)建以“亞洲人民幣”

7、為中心的全新亞洲貨幣制度絕不是一蹴而就的事情。以歐元為例，早在1969年3月，歐共體海牙會議就提出了建立歐洲貨幣聯(lián)盟的設(shè)想，但歐元真正的推出卻在1999年，歷時整整30年。貨幣的強弱是國家實力的外在表現(xiàn)，而國家間實力的轉(zhuǎn)變，必然是一個漸變的歷史過程，人民幣真正走進“通用貨幣”的歷史舞臺也必將會走相似的歷程。但事物的質(zhì)變總是量變不斷積累的結(jié)果，因此，我們的態(tài)度應(yīng)該是：提前做好總體規(guī)劃，積極穩(wěn)妥地推動，有計劃的分步實施。 在“整體規(guī)劃”方面，應(yīng)按照大體30年的跨度，區(qū)分三個遞進的歷史階段，分別進行制度性安排： 首先，在第一個十年，人民幣仍主要與美元掛鉤，應(yīng)以巨額且穩(wěn)定增長的美元

8、外匯儲備作為支持人民幣信譽的基礎(chǔ)。在這個階段，可以大力推動?xùn)|盟“10+3”框架下貨幣互換協(xié)議的規(guī)模，以人民幣作為與亞洲國家間清算或援助資金的幣種，而以美元外匯儲備作為最終償付的保障。2008年，中國對亞洲各國的進、出口總額分別是7026億美元、6632億美元，貿(mào)易赤字為394億美元，不僅凈軋差(貿(mào)易赤字)，而且單一進口或出口總額都在我國外匯儲備的承受范圍內(nèi)(實際應(yīng)以凈支付，即凈軋差為準(zhǔn))。因此，推動與亞洲各國間以人民幣計價，最終由美元作支付保障的制度性安排，完全可行。 在這個階段也可以探討人民幣與美元的貨幣同盟安排，一方面可以探討人民幣與美元間的相對固定匯率的安排(尤其在當(dāng)前情況下可

9、起到穩(wěn)定全球貨幣市場的作用)；另一方面可以探討中美間的貨幣互換或保證協(xié)議，在全球通縮的背景下，加大人民幣在亞洲地區(qū)的投放，維持全球充足的多元化的貨幣供給。 在這個十年中，人民幣匯率改革是否完全市場化，人民幣是否完全可自由兌換等問題還仍然在可控制的進程中，可以按照介入亞洲和全球的進程逐步進行人民幣國際化的制度性改革。 其次，在第二個十年，人民幣逐漸與中國自身國力掛鉤，伴隨著中國政治、經(jīng)濟、文化、軍事等影響力的逐步提升，中國在全球國際貿(mào)易量占比的進一步提升，人民幣逐漸為亞洲(乃至世界)各國所接受，在亞洲成為國際貿(mào)易的主要結(jié)算貨幣，并部分成為儲備貨幣。 在這個階段，要求

10、人民幣匯率形成機制和完全可自由兌換的改革基本完成，要求國內(nèi)財政和貨幣政策比較協(xié)調(diào)，宏觀經(jīng)濟和金融的調(diào)控手段比較成熟和穩(wěn)定，物價、利率、匯率、就業(yè)率等中介指標(biāo)能同時兼顧國內(nèi)和國際兩個市場的需求。 第三，在第三個十年，人民幣逐漸進入亞洲各國企業(yè)和居民日常的生產(chǎn)和生活當(dāng)中，在亞洲自由流通，成為天然的結(jié)算和儲備貨幣，并具備可以替代各國自身貨幣、成為亞洲統(tǒng)一貨幣(或占有相當(dāng)權(quán)重)的條件。 在這個階段，要求充分發(fā)揮中國的地區(qū)影響力，通過中國大陸、中國香港和其他亞洲主要的貨幣市場、資本市場、各類金融機構(gòu)來推動人民幣的充分使用，推動人民幣進入民間貿(mào)易往來、國際貿(mào)易結(jié)算、資本市場交易等各個經(jīng)

11、濟領(lǐng)域，并可在香港、臺灣等地區(qū)推行“人民幣聯(lián)系匯率制度”，設(shè)計并推行亞洲統(tǒng)一貨幣(亞元)制度。 在“分步實施”方面，要注重在三個領(lǐng)域的協(xié)調(diào)推進： 一是推動亞洲地區(qū)各主要金融機構(gòu)開展人民幣業(yè)務(wù)。“亞洲人民幣”的推廣，既是中國國力增強的一個必然結(jié)果，也是不斷增強使用范圍，“用”出來的結(jié)果。而貨幣的使用，無論是民間的現(xiàn)鈔，還是企業(yè)間的現(xiàn)匯，都要求有良好的金融機構(gòu)的受理和服務(wù)環(huán)境。因此，有計劃地推動各國金融機構(gòu)開展人民幣業(yè)務(wù)，為他們提供各種便利和特定的制度安排(如現(xiàn)鈔押運、貨幣兌換、代理清算、資金拆借等)非常重要。 二是推動亞洲地區(qū)主要的貨幣和資本市場開展人民幣業(yè)務(wù)。貨幣

12、和資本市場是現(xiàn)代金融體系的樞紐。人民幣成為亞洲地區(qū)貨幣和資本市場的發(fā)行和交易貨幣，意味著人民幣全面進入亞洲各國的資本項目，意味著亞洲各國對人民幣的依存度大大增強。在這方面可考慮三個層面同時推進：即中國國內(nèi)的貨幣和資本市場(如銀行間市場、上交所、深交所)對亞洲地區(qū)的金融機構(gòu)和企業(yè)開放；在香港資本市場直接發(fā)行人民幣計價的股票、債券和票據(jù)，并進行人民幣計價的交易和清算；新加坡、東京等主要資本市場直接發(fā)行人民幣計價的股票、債券和票據(jù)，并進行人民幣計價的交易和清算。 三是協(xié)調(diào)和處理好地區(qū)內(nèi)外主要國家的政治和經(jīng)濟關(guān)系。如果說金融機構(gòu)和資本市場的人民幣業(yè)務(wù)還帶有較強的市場色彩的話，各種國家間的制度

13、安排則帶有強烈的政治色彩，必須由政府來出面推動，比如貨幣互換協(xié)議、貨幣同盟、貨幣和財政政策的協(xié)調(diào)等等。尤其要看到，貨幣的問題從來就不是一個經(jīng)濟問題，從來就是國家之間實力的較量，因此政府必須要有專門的部門和人員來協(xié)調(diào)相關(guān)事物，展開全方位的“金融外交”。在這方面尤其要處理好與美國和日本的關(guān)系(“亞洲人民幣”必然是他們不愿意看到的結(jié)果)，注意協(xié)調(diào)和調(diào)動亞洲各個具有代表性的地區(qū)(如東盟、海灣國家)和國家(如馬來西亞、印度、沙特)的利益和積極性，每一項大的制度性變革，都需要形成相互間的默契，都需要把握特定的歷史契機。 總之，加快人民幣國際化進程，推出“亞洲人民幣”，構(gòu)建三足鼎立的國際貨幣金融體系新格局，既是應(yīng)對當(dāng)前經(jīng)濟金融危機的需要，更是推動國際貨幣體