太陽能電池行業(yè)風險分析

1、太陽能電池行業(yè)風險分析盡管隨著全球各國對可再生能源利用的重視和規(guī)劃，世界太 陽能電池需求不斷增加促進了太陽能電池行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展， 我國的可再生能源規(guī)劃及信息產(chǎn)業(yè)政策也對行業(yè)發(fā)展起到 較強的穩(wěn)定作用。但是，也應(yīng)該看到我國太陽能電池行業(yè)仍 然處于初期發(fā)展階段，面臨著一些不利因素的制約，成為行 業(yè)發(fā)展的主要風險來源。這些風險主要包括：產(chǎn)品銷售依賴 出口，對國外需求和各國產(chǎn)業(yè)政策敏感度較高；出口歐美比 例較高，匯率波動對行業(yè)運行影響明顯；進口設(shè)備和技術(shù)比 重較高，國內(nèi)配套能力仍然有待提高；扶持政策缺點細化和 深入，國內(nèi)需求仍顯不足。下表是各個風險來源的綜合評價，將各項指標打分，其中0.8為差，0.9為

2、平均水平，1.0為較好水平。并根據(jù)太陽能電池 行業(yè)特點，分別賦予各項指標一定權(quán)重， 計算結(jié)果可以看出： 太陽能電池行業(yè)風險屬于中等級別，投資等級建議為謹慎鼓 勵類。對于信貸額度和信貸期限應(yīng)該和平均信貸水平基本持 平。表12009年太陽能電池行業(yè)風險判斷結(jié)果行業(yè)評價指標指標現(xiàn)狀指標評分指標權(quán)重標準分宏觀經(jīng)濟同步與經(jīng)濟周期同處于上0.90.10.09性升階段，但是相關(guān)度不高。警惕全球經(jīng)濟增速變化和匯率變動。供需狀況國內(nèi)供過于求，96%依 賴出口；全球供需基本 平衡，市場前景較好0.80.20.16產(chǎn)業(yè)政策扶持產(chǎn)業(yè)扶持政策明顯，但是缺乏細化0.90.10.09行業(yè)壁壘較咼0.90.10.09生命周期

3、成長0.90.10.09產(chǎn)品替代可能性較小0.90.10.09產(chǎn)業(yè)鏈上游配套能力不斷增強，原料供給瓶頸得到明顯緩解0.90.20.18產(chǎn)業(yè)鏈下游下游需求有放緩跡象，0.90.10.09但是全球光伏產(chǎn)業(yè)未 來仍然具備發(fā)展前景總分：0.88太陽能電池行業(yè)風險屬于中等風險，投 總結(jié)資等級為謹慎鼓勵類數(shù)據(jù)來源：世經(jīng)未來整理1.1 政策風險由于光伏發(fā)電成本仍然大大高于常規(guī)能源，因此全球光伏產(chǎn) 業(yè)的發(fā)展主要在于政策的扶持力度，光伏產(chǎn)業(yè)仍然是政策性 產(chǎn)業(yè)。而從我國太陽能電池行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀來看，供需不平衡 明顯，90%以上的產(chǎn)品依賴出口。因此，我國太陽能電池行 業(yè)不僅受到國內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策的影響，同時對全球太陽能電池

4、需 求大國的產(chǎn)業(yè)政策更為敏感。從全球產(chǎn)業(yè)政策來看，雖然2009年德國和西班牙兩個需求大國補貼政策有所減弱，但是意大利、美國和日本都在原有 政策的基礎(chǔ)上加大扶持力度或者提高補貼數(shù)量。因此總體 看，全球產(chǎn)業(yè)政策仍是促進太陽能電池需求增長的主要來 源，有利于我國太陽能電池行業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展。不過也要注意 到由于金融危機對各國經(jīng)濟的影響，有些國家光伏政策偏向 于支持本土采購，這可能對我國太陽能電池的國際需求帶來 一定影響，這也是國際產(chǎn)業(yè)政策對我國太陽能電池行業(yè)發(fā)展 的一個主要風險。 從我國太陽能電池行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策來看，國家對于可再生資 源的規(guī)劃將會促進我國光伏裝機量的增長，今年 3 月出臺了 關(guān)于加快推進

5、太陽能光電建筑應(yīng)用的實施意見和太陽 能光電建筑應(yīng)用財政補助資金管理暫行辦法 ，7 月又出臺了 關(guān)于實施金太陽示范工程的通知 。這些政策雖然力度有 限，但是補助范圍廣泛，支持光伏發(fā)電技術(shù)在各類領(lǐng)域的示 范應(yīng)用及關(guān)鍵技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，充分表明了我國政策對于太陽能 電池行業(yè)的支持態(tài)度，有望成為國內(nèi)光伏裝機大幅啟動的標 志。另外，太陽能電池行業(yè)作為我國電子信息行業(yè)的重要組成部 分，也被列入了信息產(chǎn)業(yè)振興計劃。規(guī)劃的出臺進一步明確 了太陽能電池行業(yè)的優(yōu)勢地位，未來 3-5 年產(chǎn)業(yè)及龍頭企業(yè) 將會享受到更多資本和政策支持，有助于提高太陽能電池的 國際競爭力?？傊?，我國作為太陽能資源大國及太陽能電池生產(chǎn)大國，對

6、于太陽能電池行業(yè)發(fā)展的主要思路仍然以扶持和鼓勵為主， 有助于行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。不過目前產(chǎn)業(yè)政策主要是以綱領(lǐng)性和 宏觀目標為主，無論是國家政策還是地方政策都缺乏對于目 標實現(xiàn)的具體細節(jié)文件。除了 2009 年 3 月的補貼政策外， 國家目前還缺乏關(guān)于光伏裝機的具體補貼計劃，這些都影響 了國內(nèi)光伏需求增長的速度。這也是我國產(chǎn)業(yè)政策中唯一的風險因素1.2 宏觀經(jīng)濟波動風險由于光伏產(chǎn)業(yè)仍然屬于政策性產(chǎn)業(yè)，對政策的敏感度要 遠高于對國家宏觀經(jīng)濟發(fā)展速度的敏感性。因此，太陽能電 池需求方面受宏觀經(jīng)濟波動影響很小。不過作為新興的高技 術(shù)行業(yè)，無論是上游原料供給、行業(yè)規(guī)模提升還是產(chǎn)業(yè)升級 都依賴于國家宏觀經(jīng)濟的走

7、勢。如果國家宏觀經(jīng)濟走勢不 良，勢必會削減研發(fā)投入，控制行業(yè)的盲目擴張；相反，國 家宏觀經(jīng)濟走勢良好，將會加大對太陽能電池產(chǎn)業(yè)升級和技 術(shù)研發(fā)方面的扶持力度，提升行業(yè)的競爭能力。 總體分析，盡管受到全球經(jīng)濟增速趨緩的拖累，我國宏觀經(jīng) 濟 2009 年增長有所放緩，但是和其它經(jīng)濟實體相比，中國 經(jīng)濟仍將保持穩(wěn)定的增長態(tài)勢。國內(nèi)宏觀經(jīng)濟的平穩(wěn)發(fā)展對 于太陽能電池產(chǎn)業(yè)的發(fā)展尤其是產(chǎn)業(yè)的升級和技術(shù)的開發(fā) 都有很好的推動作用。 宏觀經(jīng)濟波動對我國太陽能電池產(chǎn)業(yè)的主要風險有兩個：一 是由于我國太陽能電池屬于高度外向型產(chǎn)業(yè)，受到全球經(jīng)濟 走勢影響嚴重，全球金融危機雖然已經(jīng)有見底跡象，但是各 國經(jīng)濟實體增速放

8、緩也將影響到太陽能電池需求增速；二是 匯率變動對我國出口比重較高的太陽能電池行業(yè)影響很大， 特別是歐元、美元匯率的變動將有可能吞噬企業(yè)利潤，影響 到企業(yè)的盈利能力。1.3 技術(shù)風險 太陽能電池屬于高科技項目， 技術(shù)發(fā)展較快、 設(shè)備投資較大。 因此，技術(shù)的影響非常巨大。一旦某個光伏發(fā)電的某個關(guān)鍵 技術(shù)得以改進或取代，整個行業(yè)布局也極有可能會因之改 變。 對于晶體硅太陽能電池，技術(shù)相對比較成熟，但是進口設(shè)備 比重較高使得企業(yè)成本居高不下，限制了一些多晶體硅企業(yè) 的發(fā)展，未來國內(nèi)多晶硅廠商應(yīng)該加大對于設(shè)備國產(chǎn)化的投 資，這樣可以降低企業(yè)固定資產(chǎn)成本和項目初期的資金投 入。另外，多晶硅企業(yè)還應(yīng)該加大在

9、晶體硅消耗率方面的研 發(fā)投入。國際上每瓦硅用量已經(jīng)在 7g 左右，但是我國企業(yè) 這個指標普遍較高，這也使得我國晶體硅電池硅用量較高， 成本壓力較大。不過總體看我國已經(jīng)掌握了晶體硅電池核心 技術(shù)，晶體硅電池技術(shù)風險較低。 不過對于薄膜太陽能電池，我國企業(yè)技術(shù)風險較高。目前我 國薄膜電池生產(chǎn)線都是以購買進口設(shè)備為主，而各種薄膜電 池生產(chǎn)線的價格又非常昂貴， 比如 25MW 非晶硅薄膜電池生 產(chǎn)線的售價在 3 億元-4 億元之間，而 25MW 晶體硅太陽能電 池的生產(chǎn)線的設(shè)備成本只有 4000萬元-5000 萬元，差別巨大 更為關(guān)鍵的是薄膜電池目前的技術(shù)進步很快，因此在一個中 國的電池廠商花巨資購買

10、了昂貴的薄膜電池制造設(shè)備之后， 在較短的時間內(nèi)就有新技術(shù)出現(xiàn)，因此舊有設(shè)備就很可能遭 到淘汰。這就使得薄膜電池設(shè)備的折舊過高，影響了薄膜太 陽能電池成本的降低。再有就是我國薄膜電池廠商的技術(shù)實 力相對很弱，缺乏自主創(chuàng)新能力，這些都使我國薄膜電池行 業(yè)技術(shù)風險要大大高于晶體硅電池行業(yè)，信貸部門對于薄膜 電池項目考察要更加關(guān)注企業(yè)對項目中新技術(shù)的掌握情況， 并將其作為投資與否的重要考核指標。綜合而言，我國太陽能電池行業(yè)的技術(shù)風險為中級。1.4 供求風險根據(jù)太陽能電池行業(yè)的供求關(guān)系來看，我國已經(jīng)成為太 陽能電池產(chǎn)品的全球第一供給大國，但是我國光伏裝機剛剛 起步，需求量不高。我國太陽能電池屬于嚴重的供

11、過于求， 供需矛盾突出。 因此， 我國太陽能電池產(chǎn)品 95以上都用于 出口，但是由于 2008 年下半年以來全球金融危機使得各國 光伏需求增速有所減緩，這也為我國太陽能電池行業(yè)帶來較 大的風險。從我國太陽能電池行業(yè)發(fā)展趨勢看，一定時期內(nèi)我國太 陽能電池行業(yè)這種供需失衡，依賴出口的現(xiàn)狀得不到明顯改 變。我國太陽能電池國內(nèi)需求增長難以消化國內(nèi)供給，就使 得我國產(chǎn)業(yè)大量出口歐美國家，而一旦這些國家改變產(chǎn)業(yè)政 策或者加大貿(mào)易壁壘都會使我國太陽能電池產(chǎn)業(yè)受到明顯 沖擊?？傊?，我國太陽能電池行業(yè)存在著較大的供需失衡矛盾， 供求風險較高。不過從長期看，無論是全球還是中國對于太 陽能能源發(fā)展前景都非常廣闊，供求風險也在不斷下降。1.5 原材料風險2008 年以前， 我國太陽能電池行業(yè)特別是晶體硅電池行業(yè)存 在著明顯的原材料供給風險，多晶硅國內(nèi)供給遠遠不能滿足 國內(nèi)需求，多晶硅進口價格也一直高居不下。不過 2008 年 下半年以來，隨著我國多晶硅產(chǎn)能的不斷釋放，我國多晶硅 國內(nèi)供給缺口明顯減少，預計到 2010 年底供需關(guān)系將會扭 轉(zhuǎn)，我國太陽能電池原材料供給瓶頸得到明顯改善。另外，從 2008 年下半年開始多晶硅價格出現(xiàn)大幅滑落，在 跌至 60 美元的低位后一直保持在這個水平，這使得我國太 陽能電池生產(chǎn)成本大幅降低。而隨著我國多晶硅供給能力的 進一步增強，未來國內(nèi)采購