新加坡燃料油市場

1、新加坡燃料油市場主要由三個部分組成：一是傳統(tǒng)的現(xiàn)貨市場，二是普氏（PLATTS）公開市場，三是紙貨市場。1傳統(tǒng)的現(xiàn)貨市場傳統(tǒng)的現(xiàn)貨市場是指一般意義上的進(jìn)行燃料油現(xiàn)貨買賣的市場，市場規(guī)模大約在每年30004000萬噸左右。2 普氏（PLATTS公開市場普氏（PLATTS公開市場是指每天下午 5: 005: 30在普氏公開報價系統(tǒng)（PAGE 190上進(jìn)行公開 現(xiàn)貨交易的市場。 該市場的主要目的不是為了進(jìn)行燃料油實貨的交割， 而主要是為了形成當(dāng)天的市場 價格，起到發(fā)現(xiàn)價格的作用。該市場的運作是由各油公司的交易員于每天下午5： 005： 30通過公開電子交易平臺向普氏的編輯報出該公司的報價，再由該編輯

2、將信息手工輸入電腦，顯示在所有油公司的電腦顯示屏上。當(dāng)日5：30 以后，普氏的編輯根據(jù)當(dāng)日該系統(tǒng)上成交的燃料油的數(shù)量和價格，根據(jù)一定的方法估算處理后公 布出一個當(dāng)日的燃料油價格。 如果當(dāng)天在該系統(tǒng)上沒有成交， 那么普氏的編輯會根據(jù)買賣雙方的報價 估算并公布一個價格作為當(dāng)日的結(jié)算價格。目前普氏（ PLATTS 公開市場每年的交易量大約在 600 1000萬噸左右。值得注意的是，普氏每天公布的價格并不是當(dāng)天裝船的燃料油的現(xiàn)貨價格，而是15天后交貨的價格。因為根據(jù)亞洲地區(qū)的貿(mào)易習(xí)慣，大多數(shù)公司都傾向于提前買貨，而賣方也傾向于提 前賣貨，結(jié)果大多數(shù)的實貨交割都集中在1530天這個時間段上。新加坡燃料油

3、市場的年現(xiàn)貨交易額為 3000 萬 4000 萬噸，其交易價格則主要由普氏公開市場決定。 該市場的燃料油交易額每天不足 10萬噸，在新加坡燃料油市場整體現(xiàn)貨交易量中僅占一成多，其主 要目的并非為現(xiàn)貨交易，而是為了形成當(dāng)天的市場價格。該市場對交易的資格有嚴(yán)格限制，只有在新 加坡設(shè)有燃料油倉庫的企業(yè)才有資格在該市場進(jìn)行報價。目前，僅新加坡興隆、BP、摩根士丹利等極少數(shù)油商可參與普氏公開市場交易， 中國因尚無一家企業(yè)在新加坡設(shè)有燃料油倉庫， 因此無一能夠進(jìn) 入該市場。普氏（PLATTS價格制定：普氏公司在每個交易日的下午 17:00-17:30 時，提供一個成品油的交易窗口，燃料油是其中的 一個品種

4、。各交易商于 17時前可以把當(dāng)天的買賣盤的價格提供給普氏公司，并在 17：00 - 17：15 時 內(nèi)，買盤可以提高買價，賣盤可以降低賣價。截止至 17：15 時，買賣方報價結(jié)束。在 17：15 - 17：30 時內(nèi)，各買賣盤均為實盤，該時間內(nèi)成交的價格，將成為當(dāng)日收市價格的主要參考，收市價格在當(dāng)天 晚上的 19：30 - 20：30 時左右公布（以上所提時間均為北京時間 。在亞洲市場，燃料油的計價以新加坡普氏市場（ MOPS 為基價，它的全文是“ Mean Of PlattsSingapore ，該價格是根據(jù)Platts Asia Pacific Area Gulf Market Sean”

5、 每天公布的。這個價格通常是普氏公司按照市場的供需情況來定下的一個獨立于其它公司的價格，以供市場的參考。 在正常情況下，新加坡燃料油的價格，隨著新加坡本地市場現(xiàn)貨資源供需關(guān)系變化而變化。它反映的是 新加坡、日本、韓國等亞洲國家的市場供求狀況，并不反映我國國內(nèi)燃料油市場的供求狀況，因此其 價格有時與國內(nèi)市場價格背離。我國燃料油進(jìn)口商與國外油商進(jìn)行交易時 ,采用三種計價方式 ：活價、 固定價、活價與固定價結(jié)合 , 且通常以 Platts 公布的新加坡燃料油現(xiàn)貨市場平均價格為計價基礎(chǔ) , 這個價格決定著幾乎全部的國內(nèi)進(jìn)口商進(jìn)口的成本。進(jìn)口燃料油的價格構(gòu)成以及人民幣成本計算：進(jìn)口燃料油的價格由基準(zhǔn)價和

6、貼水 /減水（ 負(fù)貼水）兩部分組成。在亞洲市場，貿(mào)易商都以新加坡 普氏現(xiàn)貨價（MOPS）乍為燃料油的基準(zhǔn)價。貼水包括離岸貼水和到岸貼水。MOPS+USD為FOB新加坡價格。MOPS+USD為CIF黃埔價格。進(jìn)口燃料油的常用計價方式主要有固定價和活動價。 固定價是指買賣雙方以固定價格確定合同價 格?；顒觾r是指買賣雙方確定離岸或到岸貼水，以商定的時間區(qū)間內(nèi) MOP中間價的加權(quán)平均作為基 準(zhǔn)價。商定的時間通常是五天，也有十五天和全月平均等。進(jìn)口燃料油的成本計算一般按下列公式計算：（MOPS價格+貼水）X匯率 X稅率1.2402 +其他各項費用；注：MOP價格（以B/L提單日或NOF為基準(zhǔn)，全月、2+

7、1+2、2+0+3等方式計價）；匯率:按當(dāng)天的外匯牌價計算；稅率： 1.2402 =（1+0.06） X1.17 （ 包含關(guān)稅 6%和增值稅 17%）；其他費用：種類較多，根據(jù)情況可包含下列內(nèi)容：進(jìn)口代理費、港口費 /碼頭費、倉儲費、商檢 費、計駁費、衛(wèi)生檢查費、保險費、利息、城市建設(shè)費和教育附加費、防洪費等。 180CST 在普氏的交易條件：每手成交量不少于 2萬噸；交割日期為 5天；裝貨日期在成交日后 1530日；裝貨前 7天，賣方 應(yīng)通知買方裝貨碼頭，同時買方應(yīng)通知賣方裝船資料，并且此船需要得到碼頭方的接受；買方需將裝 貨期縮減至 3 天。3紙貨市場 （Paper Market）新加坡紙

8、貨市場大致形成于 1995年前后，從屬性上講是屬于衍生品市場，但它是OTC市場，而不是交易所場內(nèi)市場。紙貨市場的交易品種主要有石油、汽油、柴油、航煤和燃料油。目前新加坡燃 料油紙貨市場的市場規(guī)模大約是現(xiàn)貨市場的三倍以上，也就是每年成交 1 億噸左右，其中 80左右 是投機交易， 20左右是保值交易。紙貨市場的參與者主要有以下幾類：投資銀行和商業(yè)銀行：例如 GOLDMAN SAC、HSMORGAN STANLEY DEAN WIT、TESRALOMON BR、OSBANKOF AMERIC、A CITIBANK、DEUTSCHE BA、NKBARCLAYS BANK、SCREDIT LYONNA

9、I、S SOCIETE GENERALE大型跨國石油公司： 例如 BP-AMOC、OSHELL、CHEVRON-TEXA、CTOTALFINA、LUKOIL、STATOIL、FORTU、M PETROBRASPMI、PETCO REPSOL CEPSOL SINOPEC CONOC等;石油貿(mào)易商： HIN LEONG、KOCH、SEMPR、AVITOL、GLENCOR、ECARGILL、CROW、NONY、XCHEMOIL-ITC、 ITOCHUPETROLEU、MMARUBEN、IWESTPOR、TMITSUI OIL、 SINOCHE、MSUMITOM、OCRC、 CHINAAVIATIO

10、N OIL、SINOYING、KANGQI PETROLEU、MVIEWSINO、GREEHONGKO、NRGINEX、GRACEWOIONDTL、 MITSUBISHI、 FAMM、 ASTRA、 SINOSTAR、 ZHONGJING、 WATERW、AEYQUIVA、 AFT、 UNIPEC、 TRAFIGUR、AELPASOMERCHAN、 T TITAN OIL、 PROJECTO、RDAXIN、 KUOOIL、 ONYXOIL、 BB ENERG、YGALAX、YKINETIC ENERG、YCONSOR、T IGNITION POINT、GOLDEN ISLANDBAKR、FAL

11、OIL O W BUNKE等;終端用戶：包括船公司、航空公司、發(fā)電廠等用戶，例如NEPTUNEORIENTLINES(NOL)、EVERGREENSHIPPING SINGAPORE AIRLINES BRITISH AIRWAYS。紙貨市場的主要作用是提供一個避險的場所，它的交易對象是標(biāo)準(zhǔn)合約，合約的期限可達(dá)三年，每 手合約的數(shù)量為 5000 噸，合約到期后不進(jìn)行實物交割，而是進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算。結(jié)算價采用普氏公開市 場最近一個月的加權(quán)平均價，經(jīng)紀(jì)商每噸收取7美分即每手收取350美元的傭金。由于是一個OTC市 場，紙貨市場的交易通常是一種信用交易，履約擔(dān)保完全依賴于成交雙方的信譽，這要求參與紙貨市

12、 場交易的公司都是國際知名、 信譽良好的大公司。 因無法進(jìn)入普氏公開市場交易并進(jìn)而參與亞洲燃料 油市場的價格制定過程， 中國油商以往進(jìn)行的避險操作僅可在新加坡紙貨市場進(jìn)行。 我國國內(nèi)企業(yè)只 有中化、中聯(lián)油、中聯(lián)化、中航油等少數(shù)幾家大公司能夠在新加坡紙貨市場上進(jìn)行交易，絕大多數(shù)經(jīng) 營燃料油的中小企業(yè)只能通過種種渠道， 經(jīng)過二級代理或三級代理在紙貨市場上進(jìn)行避險操作。 該市 場遠(yuǎn)在新加坡， 其成交價格并不能真實反映國內(nèi)進(jìn)口燃料油的需求狀況， 也就難以滿足中國企業(yè)在進(jìn) 口燃料油時的規(guī)避風(fēng)險、套期保值的需求。值得一提的是，盡管紙貨市場上的交易是信用交易，但市 場幾乎沒有出現(xiàn)過違約現(xiàn)象，因為一個公司一旦

13、違約，必定成為第二天當(dāng)?shù)貓蠹埖念^版頭條新聞，這 在當(dāng)?shù)厥且粋€非常大的事件， 今后不可能再有任何其他公司同該公司做交易。 但新加坡紙貨交易市場 也存在一些不足：例如市場規(guī)模較小，價格容易被人操縱。目前我國南方地區(qū)的燃料油貿(mào)易商為了穩(wěn)健的進(jìn)行國際采購， 大都委托境外代理商進(jìn)行新加坡燃 料油紙貨交易。據(jù)統(tǒng)計，我國國內(nèi)企業(yè)的交易量占新加坡紙貨市場的三分之一以上的市場份額。盡管 市場需求和實際交易量很大，但由于受到國家政策限制，這類交易目前還處于灰色地帶，除極少數(shù)具 有合法資質(zhì)的大公司外， 大多是在幕后通過不同方式委托代理商轉(zhuǎn)手操作， 很多時候甚至要購買黑市 外匯進(jìn)行交易，交易的公開性和交易信息獲取的平

14、等性得不到保證，因而總體上保值效果不佳，對新 加坡市場的影響力也較小。 在我國燃料油進(jìn)口實務(wù)中， 通常運用的一種作價方式是采用裝船當(dāng)天及裝 船前、后各兩天一共五天的普氏公開市場收盤價的加權(quán)平均價，作為雙方結(jié)算的價格，紙盤交易的來源，紙盤原本是以金融方式來結(jié)帳，沒有現(xiàn)貨交割。為什么存在紙盤？主要原因是 因為金融界和銀行家由他們開始， 他們在國外留學(xué)時銀行跟他們某一個客戶商量， 一個煤礦公司要跟 銀行貸款，銀行也不會說直接拿錢給你開煤礦，我也必須有一點保證，雖然你說你有煤，但是挖回來 是不是煤還是另一回事。你挖到煤，作為銀行我是給你錢的，幫你控制一下。所以他們會產(chǎn)生紙盤的 交易，紙盤的目的是以方便

15、雙方的交易， 滿足雙方的需求。 煤礦公司能挖到他的煤， 銀行能借他的錢， 但是反過來銀行有一個保證，他把它的煤或者它的原油拿去幫他做保值或者給他安排做保值。合同制作方式，對雙方公司在做紙盤交易之前，信任協(xié)調(diào)是最重要的，如果雙方公司TFS跟國內(nèi)或者國外任何一間小公司，讓他們的信譽還沒有保證，紙盤上是沒辦法交易的。這是紙盤的缺點，但 是不是很大的缺點，如果是很大缺點的話，新加坡紙盤今天不會做得這么成功。紙盤交易產(chǎn)品包括能 源、石油、煤、電、期貨、金屬、貨幣等等。新加坡燃料油市場，主要成品燃料油是以 180為主， 180 現(xiàn)貨成交量最大，所以最受歡迎。子盤 產(chǎn)品能不能成功主要還是要看這個成品的交易量

16、，有了這個交易量才會吸引某一個方向的貿(mào)易公司、 銀行，銀行也是拿資金借給做油的公司，他們的風(fēng)險就是銀行的風(fēng)險，銀行也是通過這個方式來保護(hù) 自己，同時保護(hù)這些客戶。新加坡 180 的紙盤每天成交量一般來講都是以 3050 萬噸，但是這只是 我們做中介的看到聽到的數(shù)量，事實上可能每天的交易量在紙盤市場到達(dá) 75 萬噸。在紙盤市場里面雖然我們的做法只是靠雙方我相信你你相信我， 我給你一個保證， 你來幫我做生 意，雖然是這樣子，在某一些人來看是不是危險，萬一一方逃了怎么辦？這個市場有進(jìn)來的就很難出 得去，所有操作紙盤市場在新加坡的這些公司，他們并不是說只是新加坡的公司，他們包括很多從歐 洲、美國以致國

17、內(nèi)的公司都會到新加坡操作這個市場。交易的參與者包括了華爾街銀行、國家石油公 司、國際石油貿(mào)易公司、駁船貿(mào)易公司等等，GOLMANACHS摩根士丹利等等。紙盤交易的限期是以每個月定價。紙盤是由國際計價公司 PLATTS每天新加坡現(xiàn)貨交易收市后做評估， 每日5 5： 30為現(xiàn)貨交易窗 口時間，當(dāng)他們通過普氏放價錢進(jìn)去的時候，他們同時也來進(jìn)入紙盤市場做操作，雖然是55： 30但是里面還有限制，經(jīng)常 4： 45 新加坡時間買方或者賣方已經(jīng)開始進(jìn)倉，一直到 5： 15 整過后，沒有 進(jìn)入市場之前的對不起， 買就直接向賣方飆上去的價格提， 或者供給買方飆上去的價格。 過了 5： 15， 所有已經(jīng)入場的參與者可以隨便調(diào)價格，甚至退出要買或者要賣。新加坡市場每天做價對中國有很大的影響， 無論國內(nèi)進(jìn)口商從哪個地方進(jìn)口的油， 基本都是用新 加坡MOP每天的計價，中國市場應(yīng)該有自己本身的系統(tǒng)，要不然的話中國那么大一個進(jìn)口商今天你 說不進(jìn)口，明天外面燃料油價格肯定掉得一塌糊涂，明天你說我進(jìn)口，昨天已經(jīng)漲價了。在這種情況 之下，中國如果本身還不擁有一個自己的市場的話，