國外風(fēng)險投資供給

1、 2. 1國外的風(fēng)險投資供給 22我國的風(fēng)險投資供給 23政府與風(fēng)險投資供給 目前，世界上風(fēng)險投資活動主要集中在美國、歐洲和日本等工業(yè)化發(fā)達(dá)國家。 美、日、英、法、德五國風(fēng)險資本總額，占全世界風(fēng)險投資供給總量的90 以上。 由于各國在創(chuàng)業(yè)文化、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平及政府行為（尤其是有關(guān)風(fēng)險投資的法律制度）等方面的不同，各國風(fēng)險投資的發(fā)展水平存在著很大的差別。 本章著重探討美國、歐洲和亞洲等主要國家（或地區(qū)）風(fēng)險投資供給狀況與供給結(jié)構(gòu)。 美國是世界上風(fēng)險投資最發(fā)達(dá)的國家。 美國風(fēng)險投資經(jīng)過20世紀(jì)40 年代的興起、60 年代的成長、70 年代的持續(xù)低迷、80 年代重現(xiàn)生機(jī)和90 年代的波

2、動與繁榮五個發(fā)展階段之后，近年來取得了長足的發(fā)展。 從風(fēng)險資本供給主體的結(jié)構(gòu)來看，美國風(fēng)險資本的供給主體是多樣化的，主要供給主體包括： 養(yǎng)老基金（或退休基金）、大公司、個人家庭、商業(yè)銀行、保險公司、政府和外國投資者。 英國是歐州風(fēng)險投資發(fā)展最早和最發(fā)達(dá)的國家。 早在 1945年，由英格蘭銀行和其他些大型清算銀行發(fā)起設(shè)立了歐洲第一家風(fēng)險投資公司-工業(yè)投資者公司 (Investors in Industry,簡稱 3I）。 該公司設(shè)立的主要目的是為新興高成長的小企業(yè)提供長期資金。但英國風(fēng)險投資發(fā)展的速度要比美國慢得多，與英國當(dāng)時發(fā)達(dá)的工業(yè)化水平和科學(xué)技術(shù)形成了強(qiáng)烈的反差。 20 世紀(jì)80 年代，尤

3、其是以撒切爾夫人為代表的保守黨執(zhí)政以后，英國風(fēng)險投資得到了持續(xù)快速的發(fā)展。 撒切爾夫人曾指出： 歐洲高技術(shù)研究并不落后于美國，但其風(fēng)險投資卻至少落后美國十年，這就是歐洲高技術(shù)產(chǎn)業(yè)落后于美國的根本原因。 為此，撒切爾政府制定并出臺了一系列旨在鼓勵中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和發(fā)展英國風(fēng)險投資的一系列具體行動，促進(jìn)了英國風(fēng)險投資的發(fā)展。 法國風(fēng)險投資始于20 世紀(jì)70 年代，最初是一批技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險投資公司和地區(qū)股份協(xié)會。 1979 年法國政府組建了風(fēng)險投資公共基金。 80 年代后期，法國政府制定了一系列旨在促進(jìn)風(fēng)險投資發(fā)展的政策措施促進(jìn)法國風(fēng)險投資的興起與發(fā)展。 現(xiàn)在法國僅次于英國成為歐洲風(fēng)險投資第二發(fā)達(dá)的國

4、家。 德國的風(fēng)險投資起步較晚。 目前，德國是歐洲風(fēng)險投資第三大發(fā)達(dá)國家。 日本是世界上風(fēng)險投資起步較早的國家之一。 早在1963 年，日本政府仿效美國中小企業(yè)投資法，特別制訂了日本小型企業(yè)投資法，以此為契機(jī)，推動日本風(fēng)險投資的發(fā)展。 1975 年，日本通產(chǎn)省就成立了下屬的“風(fēng)險投資公司”。 日本的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)主要有兩種基本形式： 公共風(fēng)險投資公司 (Public Venture Firms) 私人風(fēng)險投資公司 (Private Venture Firms) 。 日本的公共風(fēng)險投資公司主要是通產(chǎn)省設(shè)立的。 1963年小企業(yè)投資法，通產(chǎn)省分別在東京、名古屋、大販建立了3 家小企業(yè)投資公司(SBIC

5、)。 新加坡是以政府為主導(dǎo)，由經(jīng)濟(jì)發(fā)展局（EDB）和國家科技局（NSTB）為主管來推動創(chuàng)新活動和風(fēng)險投資的發(fā)展。 1985年，經(jīng)濟(jì)發(fā)展局和國家科技局聯(lián)合發(fā)起成立了新加坡風(fēng)險投資協(xié)會（SVCA），SVCA組建了一個投資天使中心（Business Angel Center），為創(chuàng)業(yè)家和風(fēng)險投資家牽線搭橋。 經(jīng)濟(jì)發(fā)展局是新加坡風(fēng)險投資最大的供給主體。 經(jīng)濟(jì)發(fā)展局建立的最大風(fēng)險投資公司是投資6500萬美元的EDB投資有限公司，專門支持具有戰(zhàn)略性的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。 國家科技局是新加坡風(fēng)險資本的第二大供給主體，其投資兩個最成功范例是海洋技術(shù)公司和拉蒙尼克公司。 前者從NSTB獲得了33.25萬美元的資助

6、，主要從事新加坡數(shù)字存儲技術(shù)系統(tǒng)的開發(fā)； 后者從NSTB曾獲得了12.1萬美元的資助，主要用來開發(fā)計算機(jī)繪圖用的產(chǎn)品模型彩色圖像處理系統(tǒng)。 韓國政府從20世紀(jì)80年代開始啟動風(fēng)險投資，扶持高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。 韓國第一家風(fēng)險投資公司是韓國先進(jìn)科技公司（KTAC），主要從事韓國政府科技研究院的研究成果的商品化活動。 為了維持和提高科技型企業(yè)的競爭力，鼓勵和促進(jìn)科技型企業(yè)發(fā)展，韓國政府先后制定出臺了新科技融資法（New Technology Financing Act）、科技銀行公司法（Technology Banking Corporation）、小型新企業(yè)投資法（Small & New Business Investment Act）等法案。 在這些政策與法律的引導(dǎo)與激勵下，韓國在19801986年建立了五十多家專門從事對小企業(yè)和新企業(yè)進(jìn)行投資的風(fēng)險投資公司。 中國臺灣地區(qū)自1983年起開始發(fā)展風(fēng)險投資，其主管機(jī)關(guān)是“財政部”，具體的管理機(jī)構(gòu)是“財政部”授權(quán)的“行政院”開發(fā)基金管理委員會。 臺灣風(fēng)險投資都是以投資公司的形式設(shè)立和運(yùn)作的，并且私人風(fēng)險投資公司是臺灣風(fēng)險投資基金運(yùn)作的主要載體。 私人風(fēng)險投資公司主要是三種模式： 一是自設(shè)經(jīng)營管理團(tuán)隊，自行管理投資；二是不設(shè)經(jīng)營管理團(tuán)隊，委托一家管理顧問公