我國農(nóng)業(yè)上市公司融資特征及優(yōu)化策略

1、我國農(nóng)業(yè)上市公司融資特征及優(yōu)化策略關(guān)鍵詞：融資偏好 融資構(gòu)造 農(nóng)業(yè)上市公司 公司治理分析我國農(nóng)業(yè)類上市公司的融資特征，有利于我們深化理解市場經(jīng)濟(jì)變化的規(guī)律，對于農(nóng)業(yè)上市公司全面而多樣地進(jìn)展融資，進(jìn)步企業(yè)競爭力有著重要的意義。本文對我國農(nóng)業(yè)上市公司進(jìn)展描繪性統(tǒng)計(jì)，并在此根底上分析其融資行為、融資偏好、融資構(gòu)造等特征，對現(xiàn)階段關(guān)于農(nóng)業(yè)上市公司融資特征提出新的發(fā)現(xiàn)，以促進(jìn)本領(lǐng)域理論的研討。最終，本文根據(jù)描繪統(tǒng)計(jì)結(jié)果提出進(jìn)一步完善農(nóng)業(yè)上市公司融資的對策和建議，為企業(yè)開展及地方經(jīng)濟(jì)提供決策建議參考。一、企業(yè)資本構(gòu)造及融資方式融資構(gòu)造又稱為資本構(gòu)造，影響著企業(yè)的融資本錢、市場價(jià)值、經(jīng)濟(jì)增長、財(cái)務(wù)治理構(gòu)造等

2、。融資構(gòu)造在公司治理活動中占據(jù)著重要的地位。一企業(yè)資本構(gòu)造資本構(gòu)造是公司融資的結(jié)果，包括債務(wù)和權(quán)益的內(nèi)部構(gòu)成。企業(yè)的資本構(gòu)造有廣義和狹義之分。廣義的企業(yè)資本是指企業(yè)全部資本價(jià)值的構(gòu)成及其比例關(guān)系。狹義的企業(yè)資本構(gòu)造單指企業(yè)各種長期資本價(jià)值構(gòu)成及其比例關(guān)系，即長期資本中債務(wù)資本與權(quán)益資本的構(gòu)成比例關(guān)系。本文基于資本構(gòu)造的狹義概念，側(cè)重于研究留存收益、債權(quán)融資和股權(quán)融資所構(gòu)成的不同構(gòu)造特征。二企業(yè)融資方式企業(yè)的全部資金來源分為長期資金來源與短期資金來源。其中，長期資金來源按照資金的來源途徑不同分為內(nèi)源融資和外源融資。內(nèi)源融資是從企業(yè)內(nèi)部籌集資金，包括折舊融資與留存收益。外源融資是指從企業(yè)外部籌集資

3、金，包括直接融資與間接融資。直接融資分為股權(quán)融資和長期債務(wù)融資。企業(yè)的間接融資來源為長期借款。短期資金主要由短期借款和商業(yè)信譽(yù)構(gòu)成。從大的方向來看，企業(yè)的融資構(gòu)造又可分為權(quán)益資本和債權(quán)資本，即自有資金和借入資金。二、我國農(nóng)業(yè)上市公司融資特征的描繪性統(tǒng)計(jì)分析一樣本選取二描繪性統(tǒng)計(jì)分析基于2006年至2021年3月的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我們將51家上市公司的留存收益、債券融資和股權(quán)融資在整個(gè)融資總額中所占的平均百分比進(jìn)展統(tǒng)計(jì)，結(jié)果如下：上述分析說明：農(nóng)業(yè)上市公司首先以債權(quán)融資為主，其次是股權(quán)融資，最后才是內(nèi)源融資。為便于分析，本文將上市公司內(nèi)源融資分為“未分配利潤為正和“未分配利潤為負(fù)兩類。通過對51家農(nóng)業(yè)

4、上市公司內(nèi)源融資分析發(fā)現(xiàn)，對于未分配利潤為正的農(nóng)業(yè)上市公司，內(nèi)源融資的平均比例為14%，即外源融資比例為86%；對于未分配利潤為負(fù)的上市公司，內(nèi)源融資比例各年均小于零，這意味著這些公司的外援融資比例遠(yuǎn)超過了100%，即其企業(yè)完全依靠外源融資。可見，我國農(nóng)業(yè)上市公司的融資構(gòu)造中，內(nèi)源融資所占的比例是非常低的，外源融資的比例遠(yuǎn)高于內(nèi)源融資，而那些未分配利潤為負(fù)的上市公司需要完全依賴外源融資。2.偏好股權(quán)融資。農(nóng)業(yè)上市公司本身在證券市場中處于優(yōu)勢地位，加之經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，農(nóng)業(yè)上市公司股權(quán)融資勢必會受到?jīng)_擊。當(dāng)前大部分農(nóng)業(yè)上市公司大幅增加流通股比例，股權(quán)融資仍然是農(nóng)業(yè)上市公司的主要融資手段之一，面對高

5、風(fēng)險(xiǎn)和高回報(bào)的股票市場，上市公司愿意承受風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在農(nóng)業(yè)上市公司“背農(nóng)現(xiàn)象嚴(yán)重的現(xiàn)狀中，股權(quán)融資更成為其開展其他產(chǎn)業(yè)的重要資金來源。3.內(nèi)源融資較少但有擴(kuò)大趨勢。我國農(nóng)業(yè)上市公司普遍呈現(xiàn)出內(nèi)源融資比例較低的現(xiàn)象，但與2021年以前相比，2021年內(nèi)源融資不僅超過了融資構(gòu)造的8%，并在2021年超過10%。即便如此，一些未分配利潤為負(fù)的企業(yè)普遍呈現(xiàn)出內(nèi)源融資為負(fù)的特點(diǎn)。內(nèi)源融資比重過低的現(xiàn)象說明我國農(nóng)業(yè)上市公司普遍存在自我盈利才能不強(qiáng)，甚至存在大額虧損的現(xiàn)象，說明農(nóng)業(yè)公司具有過分依賴外部融資的特點(diǎn)。三、我國農(nóng)業(yè)上市公司融資特征的成因分析一外部原因2.社會性和產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度高，為內(nèi)源融資提供了廣泛來

6、源。農(nóng)業(yè)上市公司的產(chǎn)品通常會直接關(guān)系到人民生活的方方面面，表達(dá)出較強(qiáng)的公共性和社會性。隨著科技、經(jīng)濟(jì)、商業(yè)的開展，農(nóng)業(yè)產(chǎn)品的供應(yīng)鏈已從單一的只由農(nóng)業(yè)部門供應(yīng)的方式，擴(kuò)展到經(jīng)由農(nóng)業(yè)部門和商業(yè)部門等多渠道供應(yīng)。農(nóng)業(yè)上市公司利用農(nóng)產(chǎn)品深加工、延長產(chǎn)業(yè)鏈等企業(yè)業(yè)務(wù)開展契機(jī)，增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力，擴(kuò)大內(nèi)源融資，從根本上改善農(nóng)業(yè)上市公司在證券市場的不利地位。特別是在金融危機(jī)的不利形勢下，這樣的改變顯得尤為重要。二內(nèi)部原因1.股權(quán)構(gòu)造不合理，影響融資偏好。目前，我國農(nóng)業(yè)上市公司雖在政企分開的轉(zhuǎn)型中根本完成公司制，但它們和國內(nèi)許多上市公司一樣，股權(quán)構(gòu)造不合理，一股獨(dú)大的現(xiàn)象非常嚴(yán)重。在這種情況下假設(shè)企業(yè)又缺乏較完善的

7、監(jiān)管和鼓勵(lì)機(jī)制，公司經(jīng)理人可以按照自己的意愿和價(jià)值取向選擇融資方式、安排融資構(gòu)造。從自身利益出發(fā)，經(jīng)理人會偏好股權(quán)融資。2.企業(yè)募集資金使用效率低，非農(nóng)擴(kuò)張嚴(yán)重。農(nóng)業(yè)上市公司對募集到的資金使用效率普遍低下。資金限制、盲目投資、“背農(nóng)現(xiàn)象比較嚴(yán)重。農(nóng)業(yè)行業(yè)本身屬于弱質(zhì)性產(chǎn)業(yè)，在劇烈的市場競爭中，企業(yè)為將資源有效地配置到經(jīng)濟(jì)效益較高的部門，必然會選擇轉(zhuǎn)型甚至轉(zhuǎn)行的方式，即將投資轉(zhuǎn)向非農(nóng)領(lǐng)域。一些企業(yè)即使沒有立即轉(zhuǎn)型，也已經(jīng)將大量的資金投入非農(nóng)產(chǎn)業(yè)，以備不時(shí)之需。四、優(yōu)化農(nóng)業(yè)上市公司融資構(gòu)造的策略一提升企業(yè)實(shí)力，增強(qiáng)內(nèi)源融資農(nóng)業(yè)上市公司內(nèi)源融資比例低說明企業(yè)盈利才能差，擴(kuò)張才能較低，加之盲目追求工程

8、規(guī)模的心態(tài)，導(dǎo)致他們對外源融資依賴過高。而農(nóng)業(yè)上市公司又是農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化開展的先鋒，也是國家新農(nóng)村建立的關(guān)鍵力量。一方面農(nóng)業(yè)上市公司應(yīng)利用國家給予的優(yōu)惠政策迅速壯大自身實(shí)力；另一方面，國家也應(yīng)對其獨(dú)立性加以引導(dǎo)，讓企業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)中不斷地自我調(diào)整，從企業(yè)的鼓勵(lì)機(jī)制、資本構(gòu)造、技術(shù)創(chuàng)新等方面著手，進(jìn)步盈利擴(kuò)張才能，改善融資系統(tǒng)，從根本上改善內(nèi)源融資比例。二加快信貸改革，建立農(nóng)業(yè)企業(yè)貸款配套政策體系加快商業(yè)銀行，尤其是國有商業(yè)銀行的信貸機(jī)制改革，建立與農(nóng)業(yè)企業(yè)貸款配套的政策體系。國有銀行要針對農(nóng)業(yè)上市公司現(xiàn)有的構(gòu)造、產(chǎn)業(yè)和技術(shù)特點(diǎn)，根據(jù)實(shí)際情況發(fā)放貸款，同時(shí)加強(qiáng)信貸投放鼓勵(lì)機(jī)制的建立。此外，輔助以信譽(yù)評級等手段，保證貸款歸還和靈敏發(fā)放。三標(biāo)準(zhǔn)證券融資市場，保障農(nóng)業(yè)上市公司正常股權(quán)融資行為隨著我國證券市場的不斷開展，上市公司的多寡很大程度上成為衡量地方政府經(jīng)濟(jì)開展的“業(yè)績。各級地方政府想方設(shè)法幫助企業(yè)“包裝從而滿足上市的目的，而不管企業(yè)自身?xiàng)l件及其偏好。農(nóng)業(yè)企業(yè)融資行為一定程度上受到各級行政力量的干預(yù)，使融資行為與融資啄