財務(wù)案例研究案例分析

1、案例一：華南石油化工股份有限公司治理結(jié)構(gòu)1、闡述法人治理結(jié)構(gòu)的功能與要點(diǎn)。 (P15)（1）法人治理結(jié)構(gòu)包括四大機(jī)構(gòu)：股東大會、董事會、經(jīng)理層和監(jiān)事會。（2）股東大會是公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)，董事會是公司的經(jīng)營決策機(jī)構(gòu)，經(jīng)理層屬于執(zhí)行機(jī)構(gòu)，監(jiān)事會是監(jiān)督機(jī)構(gòu)。（3）各部分的組成及功能 股東會議的組成及功能。股東會議是由公司股東組成的機(jī)構(gòu)。在股份公司，股東是指持有公司股票的投資者，在有限公司，股東是指認(rèn)購公司股份的投資者。股東可以是自然人，也可以是法人。股東要依法承擔(dān)與其所持有的股份相適應(yīng)的義務(wù)和責(zé)任。一般說來，股東通過股東會議實(shí)現(xiàn)對公司的間接管理權(quán)。股東會議是公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)。董事會的組成和公司的重大決策

2、等必須得到股東會議的認(rèn)可和批準(zhǔn)方為有效。 董事會及其功能。董事會是公司的經(jīng)營決策機(jī)關(guān)，對股東大會負(fù)責(zé)，依法對公司進(jìn)行經(jīng)營管理。董事會對外代表公司進(jìn)行業(yè)務(wù)活動，對內(nèi)管理公司的生產(chǎn)和經(jīng)營。也就是說公司的所有內(nèi)外事務(wù)和業(yè)務(wù)都在董事會的領(lǐng)導(dǎo)下進(jìn)行。 經(jīng)理及其功能。經(jīng)理是公司事務(wù)和業(yè)務(wù)的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，它由包括總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財務(wù)負(fù)責(zé)人等在內(nèi)的高級管理人員組成，負(fù)責(zé)處理公司的日常經(jīng)營事務(wù)。這些高級管理人員受聘于董事會，在董事會授權(quán)范圍內(nèi)擁有公司事務(wù)的管理權(quán)，負(fù)責(zé)處理公司的日常經(jīng)營事務(wù)。其中，總經(jīng)理是負(fù)責(zé)公司日常業(yè)務(wù)活動的最重要的管理人員。 監(jiān)事會及其功能。監(jiān)事會是對董事會和經(jīng)理執(zhí)行業(yè)務(wù)的活動實(shí)行監(jiān)督的機(jī)構(gòu)。

3、監(jiān)事會作為公司的監(jiān)察機(jī)構(gòu)，其職責(zé)是對董事會和經(jīng)理的活動實(shí)施監(jiān)督。其內(nèi)容包括一般業(yè)務(wù)上的監(jiān)察，也包括會計事務(wù)上的監(jiān)察，但對內(nèi)一般不能參與公司的業(yè)務(wù)決策和管理，對外一般無權(quán)代表公司。2. “上市公司董事長和總經(jīng)理原則上不應(yīng)該由同一人擔(dān)任”、“上市公司董事長不得由控股股東的法定代表人或核心領(lǐng)導(dǎo)人兼任”這兩句話規(guī)范的目的是否相同？闡述理由。上市公司董事長和總經(jīng)理原則上不應(yīng)該由同一人擔(dān)任”是內(nèi)部控制制度的制約，而“上市公司董事長不得由控股股東的法定代表人或核心領(lǐng)導(dǎo)人兼任”是對中小股東權(quán)益方面理解 。3.在上市公司建立獨(dú)立董事制度對于公司治理的意義何在？從加強(qiáng)對中小股東的保護(hù)角度考慮，書P3、P5。4.你

4、認(rèn)為監(jiān)事會與董事會下設(shè)的審計委員會是否職能重疊？闡述理由見書案例一,從審計委員會的職責(zé)和監(jiān)事會的職能著手論述.5.本案例提出保護(hù)中小股東權(quán)益措施的必要性是什么？(P1)具體有哪些保護(hù)措施？(P1011)必要性：盡量避免中小股東遭欺詐或壓制的狀況發(fā)生。保護(hù)措施：1、制定了一系列的投資者服務(wù)計劃； 2、認(rèn)真作好公司的信息披露工作； 3、規(guī)范關(guān)聯(lián)交易，避免同業(yè)競爭； 4、通過獨(dú)立董事制度、審計委員會制度、監(jiān)事會制度、內(nèi)部監(jiān)控制度等辦法，加強(qiáng)對中小投資者的保護(hù)。6上市公司的監(jiān)事會、審計委員會、和審計部三者之間的關(guān)系問題。(P14)上市公司設(shè)置監(jiān)事會、審計委員會、和審計部的目的就是讓三者從不同的角度來對

5、公司的各項經(jīng)營活動及其決策進(jìn)行監(jiān)控和制約，所以說這三者職能是不重疊的，其原因是由于三者的職能及其地位不同而決定的。股東大會監(jiān) 事 會負(fù)責(zé)對董事會和經(jīng)理的活動實(shí)施監(jiān)督董 事 會審計委員會負(fù)責(zé)監(jiān)督公司的財務(wù)報告過程和內(nèi)部控制審計委員會審計部負(fù)責(zé)承辦審計委員會的有關(guān)具體事務(wù)7、案例一中的監(jiān)事會、審計委員會、和審計部這三者職能是否重疊？分析三者的關(guān)系。 華南石油化工股份有限公司所設(shè)置的監(jiān)事會、審計委員會、和審計部這三者職能是不重疊的，其原因是由于三者的職能及其地位不同而決定的。 （1）監(jiān)事會是該公司的監(jiān)督機(jī)構(gòu)，是對董事會和經(jīng)理執(zhí)行的業(yè)務(wù)活動實(shí)施監(jiān)督。監(jiān)事會作為公司的監(jiān)察機(jī)構(gòu)，其職責(zé)是對董事會和經(jīng)理的活

6、動實(shí)施監(jiān)督；（2）審計委員會是該公司董事會下面設(shè)立的監(jiān)督機(jī)構(gòu)，向董事會負(fù)責(zé)并報告工作，代表董事會監(jiān)督財務(wù)報告過程和內(nèi)部控制，以保證財務(wù)報告的可信性和公司各項活動的合規(guī)性。董事會下各專業(yè)委員會的設(shè)計是強(qiáng)化董事會職能的發(fā)展趨勢和必要舉措； （3）審計部則是該公司審計委員會下設(shè)的業(yè)務(wù)辦公室，負(fù)責(zé)承辦審計委員會的有關(guān)具體事務(wù)。 審計委員會能夠?qū)徍斯緝?nèi)部審計工作計劃；聽取公司內(nèi)部審計部門匯報，解決提出的問題。審計委員會應(yīng)確保公司內(nèi)部審計部門有足夠的預(yù)算與人力并在公司有適當(dāng)?shù)牡匚弧?.談?wù)勀銓υO(shè)立獨(dú)立董事的看法以及如何更好發(fā)揮獨(dú)立董事的作用。 （1）獨(dú)立董事的概念:是指不在公司擔(dān)任除董事外的其他職務(wù)，并

7、與其所受聘的上市公司及其主要股東不存在可能妨礙其進(jìn)行獨(dú)立客觀判斷的關(guān)系的董事。 （2）獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)具備與其行使職權(quán)相適應(yīng)的任職條件: （3）獨(dú)立董事的提名、選舉和更換應(yīng)當(dāng)依法、規(guī)范地進(jìn)行: （4）獨(dú)立董事的作用: （具體可參考第一章網(wǎng)上課堂補(bǔ)充知識）9.改制上市對國有企業(yè)的的必要性是什么? 體制原因是傳統(tǒng)國有大中型企業(yè)的各種弊端的根源，其基本特征是政企不分、經(jīng)營低效。正基于此，國企改革始終是我國經(jīng)濟(jì)體制改革的一條主線，國有企業(yè)改革的目的是使傳統(tǒng)公有制企業(yè)成為現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)的微觀主體。通過改制重組上市的方式使國有企業(yè)快速向市場經(jīng)濟(jì)主體轉(zhuǎn)變，是眾多改革方案中最有效的方法。國有企業(yè)通過正當(dāng)?shù)爻绦蚧蚴侄?/p>

8、對企業(yè)自身進(jìn)行改造設(shè)計，達(dá)到上市的要求，并依托逐漸完善的資本市場改進(jìn)公司的運(yùn)營機(jī)制，通過資本運(yùn)作的方式來完善公司治理結(jié)構(gòu)、健全企業(yè)的各項制度、選拔并充分激勵優(yōu)秀的經(jīng)營者。10本教材案例一中，對董事會的權(quán)責(zé)是否進(jìn)行了量化？尚有哪些不足？量化的度應(yīng)如何掌握？答：在本案例中該公司對有股東大會普通議會和特別議會通過的事項沒有出現(xiàn)數(shù)量化的限定，同時在董事會下設(shè)的委員會的具體職能中也沒有出現(xiàn)能夠量化的條款，而是更多地使用了“重大”事項這一常用地提法，使投資者無法詳細(xì)明了該公司治理結(jié)構(gòu)地具體狀態(tài)及具體監(jiān)控和制約地機(jī)制。對“度”地確定，我們認(rèn)為首先堅持的一個原則就是公司立法規(guī)定屬于股東大會的權(quán)力范圍；第二個原

9、則就是授權(quán)比例既有利于調(diào)動董事會的積極性，同時使股東大會又能對重大投資項目保留決策權(quán)，又效維護(hù)股東利益，兩個目標(biāo)皆不可偏廢。案例二：貴州仙酒股份有限公司的改制上市1改制后的公司股本規(guī)模與結(jié)構(gòu)設(shè)計上應(yīng)考慮的因素。(P33)（1）對一個擬上市公司股本規(guī)模設(shè)計及股權(quán)結(jié)構(gòu)安排涉及到企業(yè)狀況、行業(yè)特點(diǎn)、上市條件、政府計劃等諸多因素，如果簡單的從財務(wù)角度來看，這個問題是一個籌資風(fēng)險與收益之間的權(quán)衡，如果從長遠(yuǎn)發(fā)展來看，股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定程度、股權(quán)結(jié)構(gòu)的集中與分散程度、控股權(quán)的歸屬及其變動決定了企業(yè)經(jīng)營策略的連續(xù)性、盈利能力的保障程度以及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的可能性。2）股本規(guī)模設(shè)計及股權(quán)結(jié)構(gòu)安排時，應(yīng)注意幾個問題：如何確

10、定合適的股本規(guī)模；股權(quán)性質(zhì)設(shè)計問題；充分考慮主發(fā)起人的控股地位，合理安排股權(quán)結(jié)構(gòu)；國有股(國家股、國有法人股)的界定及管理，并符合相關(guān)法律政策的要求。 2上市發(fā)行定價的基本方法。(P41)根據(jù)世界各國和中國的新股定價的經(jīng)驗(yàn)，目前上市發(fā)行定價的基本方法有：議價法和競價法。（1）議價法是指由股票發(fā)行人與主承銷商協(xié)商確定發(fā)行價格。議價法一般有兩種方式：固定價格方式和市場詢價方式。固定價格方式基本做法是由發(fā)行人和主承銷商在新股公開發(fā)行前商定一個固定價格，然后根據(jù)這個價格進(jìn)行公開發(fā)售。市場詢價方式當(dāng)新股銷售采用包銷方式時，一般采用市場詢價方式，這種方式確定新股發(fā)行價格一般包括兩個步驟：第一，根據(jù)新股的價

11、值（一般用現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法等方法確定），股票發(fā)行時的大盤走勢、流通盤大小、公司所處行業(yè)股票的市場表現(xiàn)等因素確定新股發(fā)行的價格區(qū)間。第二，主承銷商協(xié)同上市公司的管理層進(jìn)行路演，向投資者介紹和推介該股票，并向投資者發(fā)送預(yù)訂邀請文件，征集在各個價位上的需求量，通過對反饋回來的投資者的預(yù)訂股份單進(jìn)行統(tǒng)計，主承銷商和發(fā)行人對最初的發(fā)行價格進(jìn)行修正，最后確定新股發(fā)行價格。（2）競價法是指由各股票承銷商或者投資者以投標(biāo)方式相互競爭確定股票發(fā)行價格。競價法在具體實(shí)施過程中，又有下面三種形式：網(wǎng)上競價。指通過證券交易所電腦交易系統(tǒng)按集中競價原則確定新股發(fā)行價格。機(jī)構(gòu)投資者（法人）競價。新股發(fā)行時，采取對法人配售和

12、對一般投資者上網(wǎng)發(fā)行相結(jié)合的方式，通過法人投資者競價來確定股票發(fā)行價格。券商競價。在新股發(fā)行時，發(fā)行人事先通知股票承銷商，說明發(fā)行新股的計劃、發(fā)行條件和對新股承銷的要求，各股票承銷商根據(jù)自己的情況擬定各自的標(biāo)書，以投標(biāo)方式相互競爭股票承銷業(yè)務(wù)，中標(biāo)標(biāo)書中的價格就是股票發(fā)行價格。 3. 結(jié)合本教材案例二談?wù)勆鲜泄居A(yù)測的基本原理及重要意義。該公司1998年1月至2000年12月經(jīng)注冊會計師審計的實(shí)際經(jīng)營業(yè)績?yōu)榛A(chǔ)，并根據(jù)2001年度企業(yè)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)與市場狀況，以及該公司2001年度的生產(chǎn)經(jīng)營計劃，編制了2001年度的盈利預(yù)測報告。天一會計師事務(wù)所已對該公司編制的2001年度的盈利預(yù)測報告進(jìn)行了審

13、核，并出具了無保留意見的盈利預(yù)測審核報告。該公司預(yù)計與2000年度經(jīng)審計的實(shí)際凈利潤相比，2001年度的凈利潤將增長30. 59，這主要來源于主營業(yè)務(wù)收入的增長和成本費(fèi)用下降。該公司以上盈利預(yù)測數(shù)據(jù)主要根據(jù)本公司產(chǎn)品可供銷售量、以及產(chǎn)品銷售趨勢來確定的。此外、根據(jù)國家財政部、稅務(wù)總局關(guān)于調(diào)整酒類產(chǎn)品消費(fèi)稅政策的通知的規(guī)定，本次白酒消費(fèi)稅的調(diào)整將有利于提高行業(yè)集中度，為有競爭實(shí)力和知名品牌的企業(yè)提供更好的發(fā)展機(jī)會。由于該公司產(chǎn)銷總量很小，而且主要是高檔產(chǎn)品，因此對公司收益的影響很小，預(yù)計減少本年度公司凈利潤900多萬元，并已經(jīng)反映在盈利預(yù)測報告書之中。企業(yè)進(jìn)行改制上市，一個很重要的財務(wù)文件就是經(jīng)

14、注冊會計師審核的未來年度的盈利預(yù)測報告，盈利預(yù)測是企業(yè)在對一般經(jīng)濟(jì)條件、營業(yè)環(huán)境、市場情況、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營條件和財務(wù)狀況等進(jìn)行合理假設(shè)的基礎(chǔ)上，按照企業(yè)的正常發(fā)展速度做出的。盈利預(yù)測報告包括盈利預(yù)測表及其說明，盈利預(yù)測表的格式與利潤表一致，并應(yīng)分項披露上年經(jīng)審計的已實(shí)現(xiàn)數(shù)和本年預(yù)測數(shù)，本年預(yù)測數(shù)分欄列示經(jīng)審計的實(shí)現(xiàn)數(shù)、未經(jīng)審計實(shí)現(xiàn)數(shù)、預(yù)測數(shù)和會計數(shù)。盈利預(yù)測的說明包括編制基準(zhǔn)、所依據(jù)的基本假設(shè)及其合理性、與盈利預(yù)測數(shù)據(jù)相關(guān)的背景及分析資料等。存在可能對盈利預(yù)測產(chǎn)生重大不確定因素的，存在特定的財政稅收優(yōu)惠政策或非經(jīng)常性收支項目的，都要加以分析說明。雖然盈利預(yù)測是基于一定基編制基準(zhǔn)的，但盈利預(yù)測畢竟

15、是企業(yè)對未來獲利情況在一定的假設(shè)條件基礎(chǔ)上的一種比較科學(xué)的估算，并不表明企業(yè)在未來時期一定能夠?qū)崿F(xiàn)的盈利水平，而且盈利預(yù)測對企業(yè)公開發(fā)行股票價格的確定和受投資者歡迎的程度都有很重要的現(xiàn)實(shí)作用，企業(yè)為了獲得高發(fā)行價，就有可能虛報盈利從而誤導(dǎo)投資者，因此，作為投資者是否應(yīng)該將盈利預(yù)測作為投資的判斷依據(jù)，如果關(guān)注，又應(yīng)持何種態(tài)度，這些問題是投資的關(guān)鍵。貴州仙預(yù)計2001年度的凈利潤將增長30.59。應(yīng)該說，這個增長是比較高的，而該公司提供的說明是這主要來源于主營業(yè)務(wù)收入的增長和成本費(fèi)用下降，此外，由于稅收政策的變化將會對其他白酒企業(yè)產(chǎn)生較大影響，而自身所受影響較小的原因。 4、根據(jù)案例二的有關(guān)內(nèi)容簡

16、述上市公司盈利預(yù)測的必要性與基本原理。(P40)5從案例出發(fā)，評價改改制上市對國有企業(yè)的必要性、迫切性和主要難點(diǎn)？(P33)改制上市對國有企業(yè)的迫切性，體制原因是傳統(tǒng)國有大中型企業(yè)的各種弊端的根源，特征是政企不分，經(jīng)營低效。國企改革的目的是使傳統(tǒng)的公有制企業(yè)成為現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)的微觀主體。必要性：國企通過正當(dāng)?shù)某绦蚧蚴侄螌ζ髽I(yè)自身進(jìn)行改造設(shè)計，達(dá)到上市要求，并依托逐漸完善的資本市場改進(jìn)公司的運(yùn)營機(jī)制。改制上市有六大方面的問題：（1）滿足改制上市的條件限制。改制上市的條件是企業(yè)必須依靠自身的經(jīng)營能力和財務(wù)狀況設(shè)計達(dá)到。貴州仙酒公司屬后種情況，本身成立時間不足三年，不符合連續(xù)盈利三年的要求，但它聯(lián)合其

17、它控股股東，按公司法規(guī)定，可以連續(xù)計算經(jīng)營時間，貴州仙酒公司以99年組建的公司為會計主體，以98年編制的模擬報表向外披露，進(jìn)而滿足上市發(fā)行條件；（2）改制上市的股本規(guī)模設(shè)計和股權(quán)結(jié)構(gòu)安排。注意問題：如何確定合適的股本規(guī)模；股權(quán)性質(zhì)設(shè)計問題；充分考慮主發(fā)起人的控股地位，合理安排股權(quán)結(jié)構(gòu)、國有股的界定和管理。貴州仙發(fā)行后總股本低于4億股，其公眾股所占比例為28.6%；貴州仙沒有國家股和外資股，其七家發(fā)起人都屬于國有法人股，占發(fā)行后總股本的72.4%，這種國有股權(quán)過度集中，屬絕對控股性質(zhì)，極度不合理；（3）國有企業(yè)改制重組的模式選擇。貴州仙的改制重組屬于串聯(lián)分解方式，優(yōu)點(diǎn)是提高上市公司日后的競爭力，

18、把非生產(chǎn)經(jīng)營系統(tǒng)留在集團(tuán)公司。利于“企業(yè)辦社會”實(shí)體按市場經(jīng)濟(jì)走向市場。缺點(diǎn)：改組難度大，容易產(chǎn)生職工對改組的抵觸，管理體制不規(guī)范，難以擺脫體制約束；（4）同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易。貴州仙股份公司和集團(tuán)公司通過老酒供應(yīng)協(xié)議，但有效期僅2年，但2年以后，誰來確保老酒供應(yīng)按何種方式等；（5）募集資金與投資戰(zhàn)略。貴州仙募集的資金與投資戰(zhàn)略基本配匹，投資立項與時間也配匹，主要是關(guān)注募集資金是否能夠足額運(yùn)用到投資計劃上；（6）盈利預(yù)測。貴州仙的盈利主要源于主營業(yè)務(wù)收入增加和成本費(fèi)用下降，由于稅收政策的改變，加重了稅負(fù)。其二是受加入WTO的影響，銷量增加受制約，因此，投資者應(yīng)謹(jǐn)慎分析后再進(jìn)行投資決策。案例三：2

19、001年中國長江三峽工程開發(fā)總公司企業(yè)債券發(fā)行1.與股票融資比較，發(fā)行債券對公司的利弊何在？(P52)（1）有利之處：債券的發(fā)行費(fèi)用較低； 可以鎖定成本； 不會削弱公司現(xiàn)有股東的相對平衡權(quán)力結(jié)構(gòu)； 可提高股東的收益。（2）存在的弊端：會增加公司的財務(wù)費(fèi)用和財務(wù)風(fēng)險； 會影響公司的再籌資能力。2影響公司債券利率的因素。(P5558)根據(jù)我國目前的實(shí)際情況，確定債券利率應(yīng)主要考慮以下因素： 現(xiàn)行銀行同期儲蓄存款利率水平。 國家關(guān)于債券籌資利率的規(guī)定。發(fā)行公司的承受能力。為了保證債務(wù)能到期還本付息和公司的籌資資信，需要測算投資項目的經(jīng)濟(jì)效益，量入為出。 市場利率水平與走勢。債券籌資的其他條件。如果發(fā)

20、行的債券附有抵押、擔(dān)保等保證條款，利率可適當(dāng)降低，反之，則應(yīng)適當(dāng)提高。3.結(jié)合教材案例三說明如何確定公司債券發(fā)行規(guī)模？(P5254) 企業(yè)不論采取何種債券籌資形式，首先發(fā)行公司應(yīng)對債券籌資的數(shù)量做出科學(xué)判斷和規(guī)劃。由于資金的短缺性和資金的成本、風(fēng)險性，必然要求債券籌資規(guī)模既合理又經(jīng)濟(jì)。因?yàn)?，如果債券籌資規(guī)模小，籌集資金不足，必然達(dá)不到債券籌資目的，影響企業(yè)正常經(jīng)營和項目進(jìn)展，而債券籌資規(guī)模過大，使資金閑置與浪費(fèi)，不僅增加公司的利息支出，加重債務(wù)負(fù)擔(dān)，也必然會影響資金使用效果。然而，確定發(fā)行債券的合理數(shù)量是個較為復(fù)雜的問題。結(jié)合案例進(jìn)行如下分析：第一，要以企業(yè)合理的資金占用量和投資項目的資金需要

21、量為前提，為此應(yīng)該對企業(yè)的擴(kuò)大再生產(chǎn)進(jìn)行規(guī)劃，對投資項目進(jìn)行可行性研究。三峽工程是目前在建的世界上最大的水電工程，具有世界先進(jìn)水平。三峽工程是經(jīng)專家們反復(fù)論證后由全國人大批準(zhǔn)通過，并由國家各級部門全力支持的具有巨大經(jīng)濟(jì)、社會、環(huán)境效益的工程。2001年三峽債的發(fā)行人中國長江三峽工程開發(fā)總公司是三峽工程的項目法人，全面負(fù)責(zé)三峽工程的建設(shè)、資金籌集以及項目建成后的經(jīng)營管理，公司擁有三峽電廠和葛洲壩電廠兩座世界級的特大型水電站。根據(jù)案例資料分析三峽工程竣工后將為三峽總公司帶來良好的經(jīng)濟(jì)效益。 第二，要分析企業(yè)財務(wù)狀況，尤其是獲利能力和償債能力的大小。其一，看該公司所籌集的資金投向是否有國家政策的扶持

22、；其二，該公司未來是否有巨大而穩(wěn)定的現(xiàn)金流入，到期本息的償付有足夠的保障。 第三，從公司現(xiàn)有財務(wù)結(jié)構(gòu)的定量比例來考慮。 目前常用的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)指標(biāo)有兩種：第一種為負(fù)債比率，第二種為流動比率或營運(yùn)資金比率，即企業(yè)流動資產(chǎn)與流動債券之比。它用于分析企業(yè)短期債務(wù)到期前的變現(xiàn)償還能力。一般認(rèn)為，企業(yè)流動資產(chǎn)（包括現(xiàn)金、應(yīng)收款項、有價證券、產(chǎn)成品、發(fā)出商品等）應(yīng)是其流動債券的2倍以上，比率越高，企業(yè)的短期償債能力一般超強(qiáng)。 第四，比較各種籌資方式的資金成本和方便程度。籌資方式多種多樣，但每一種方式都要付出一定的代價即資金成本，各種資金來源的資金成本不相同，而且取得資金的難易程度也不一樣。為此就要選擇最經(jīng)

23、濟(jì)、最方便的資金來源。案例四：吳越儀表發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券1向下修正轉(zhuǎn)股價格的意義及修正轉(zhuǎn)股價格對投資者和發(fā)行人的影響。(1)目的是為了使約定的轉(zhuǎn)換的價格低于當(dāng)時市場價格之下，使持有債券的投資者通過轉(zhuǎn)換而有利可圖，使可轉(zhuǎn)換債券實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換。(2)向下調(diào)整對原有股東來說，會由于新股東過低的轉(zhuǎn)換價格而遭受利益損失，因此調(diào)整轉(zhuǎn)股價格應(yīng)由股東大會批準(zhǔn)，否則對原股東產(chǎn)生不利影響。2可轉(zhuǎn)換債券籌資與發(fā)行普通股或普通債券籌資不同之處。(P67)從可轉(zhuǎn)換債券自身特性看，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券無疑是上市公司再融資的較佳選擇。（1）具有融資的靈活性。（2）是一種低成本的融資工具。（3）可以延緩股本的直接計入，從而緩解對業(yè)績的稀釋。

24、（4）發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券可以獲得比直接發(fā)行股票更高的股票發(fā)行價格，可以募集更多資金。3.根據(jù)本教材案例四說明可轉(zhuǎn)換債券籌資與發(fā)行普通股或普通債券籌資有何不同？答：從可轉(zhuǎn)換債券自身特性看，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券無疑是上市公司再融資的最佳選擇。（1）融資靈活。是因?yàn)榭赊D(zhuǎn)換債券一旦轉(zhuǎn)換成股票，上市公司依然可以獲得長期穩(wěn)定的資本供給，除非發(fā)生股價遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于轉(zhuǎn)股價格的情況（深寶安轉(zhuǎn)債就是失敗的例子），因而可轉(zhuǎn)換債券仍然具有債務(wù)和股權(quán)的雙重性質(zhì)，使公司具有融資的靈活性。（2）融資成本低。即使出現(xiàn)意外情形，可轉(zhuǎn)換債券也是一種低成本的融資工具，根據(jù)可轉(zhuǎn)換公司債券管理辦法，可轉(zhuǎn)換公司債券的利率不超過銀行同期存款的利率水平，依

25、照這個水平，可轉(zhuǎn)換債券的融資成本應(yīng)該是所有債權(quán)融資方式中最低的。另外，可轉(zhuǎn)換債券利息可以當(dāng)做財務(wù)費(fèi)用，相比紅利來說，一定程度上也起到避稅的作用，這使相同條件下增加了留存收益。（3）緩解對業(yè)績的解釋?？赊D(zhuǎn)換債券賦予投資者未來可轉(zhuǎn)可不轉(zhuǎn)的權(quán)利，且可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股有一個過程，可以延緩股本的直接計入，因此發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券不會像其他股權(quán)融資方式那樣，造成股本極具擴(kuò)張，從而可以緩解對業(yè)績的稀釋。（4）發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券可以獲得比直接發(fā)行股票更高的股票發(fā)行價格，根據(jù)可轉(zhuǎn)換公司債券管理辦法和上市公司可轉(zhuǎn)換公司債券實(shí)施辦法規(guī)定，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股價格的確定是以募集說明書前個交易日股票的平均收盤價格為基準(zhǔn)，并上浮

26、一定幅度，因此一般情況下相比較配股和增發(fā)來說，在擴(kuò)張相同股本的情況下可以募集更多資金。（5）具有轉(zhuǎn)債市場。（6）由于國家對增發(fā)新股的要求條件越來越嚴(yán)格，企業(yè)因此將發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券放在了融資計劃的首位。4、何項條款對投資者和發(fā)行人雙方的利益保護(hù)作了規(guī)定？贖回條款的目的是什么？(P6970)可轉(zhuǎn)換債券贖回、回售和轉(zhuǎn)股條款對發(fā)行人、投資者雙方利益作了規(guī)定：自本次可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行日起滿24個月后至36個月期間內(nèi)，如果本公司股票（A股）連續(xù)20個交易日的收盤價格高于轉(zhuǎn)股價格的130%，本公司有權(quán)贖回未轉(zhuǎn)股的本公司可轉(zhuǎn)換公司債券。當(dāng)贖回條件首次滿足時，本公司有權(quán)按可轉(zhuǎn)換債券面值的102%（含當(dāng)期利息）的價格全

27、部或部分在“贖回日”（在贖回公告中同知）之前未轉(zhuǎn)股的本公司可轉(zhuǎn)換公司債券。若本公司首次不實(shí)施贖回，該期間內(nèi)將不行使贖回權(quán)。自本次可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行日起滿36個月后至48個月期間內(nèi)，如果本公司股票（A股）連續(xù)20個交易日的收盤價格高于轉(zhuǎn)股價格的140%，本公司有權(quán)贖回未轉(zhuǎn)股的本公司可轉(zhuǎn)換公司債券。當(dāng)贖回條件首次滿足時，本公司有權(quán)按面值102%（含當(dāng)期利息）的價格全部或部分在“贖回日”（在贖回公告中同知）之前未轉(zhuǎn)股的本公司可轉(zhuǎn)換公司債券。若本公司首次不實(shí)施贖回，該期間內(nèi)將不行使贖回權(quán)。自本次可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行日起滿48個月后至60個月期間內(nèi)，如果本公司股票（A股）連續(xù)20個交易日的收盤價格高于轉(zhuǎn)股價格的1

28、60%，本公司有權(quán)贖回未轉(zhuǎn)股的本公司可轉(zhuǎn)換公司債券。當(dāng)贖回條件首次滿足時，本公司有權(quán)按面值103%（含當(dāng)期利息）的價格全部或部分在“贖回日”（在贖回公告中同知）之前未轉(zhuǎn)股的本公司可轉(zhuǎn)換公司債券。若本公司首次不實(shí)施贖回，該期間內(nèi)將不行使贖回權(quán)。該公司的回售條款是在本次可轉(zhuǎn)換公司債券到期日前,如果公司股票(A股)收盤價連續(xù)20個交易日低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格的70%時，債券持有人有權(quán)將持有的全部或部分可轉(zhuǎn)換公司債券以面值103%（含當(dāng)期利息）的價格回售給本公司。其溢價部分是參考同期的債券利率3%左右來確定的。贖回條款是為了保護(hù)發(fā)行人而設(shè)立的，旨在迫使持有可轉(zhuǎn)換債券的投資者提前將其轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成股票，從而達(dá)

29、到增加股本，降低負(fù)債的目的，也避免利率下調(diào)造成的損失；回售條款是指發(fā)行人股票價格在一段時間連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價格后達(dá)到一定的幅度時，可轉(zhuǎn)換債券持有人按事先約定的價格將持有的債券賣給發(fā)行人。投資者應(yīng)特別關(guān)注這一條款，設(shè)置的目的在于有效的控制投資者一旦轉(zhuǎn)股不成帶來的收益風(fēng)險，同時也可以降低可轉(zhuǎn)換債券的票面利率。5.闡述在吳越儀表發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券中，對投資者和發(fā)行人雙方的利益保護(hù)的規(guī)定及其目的。（1） 發(fā)行人設(shè)置贖回條款和回售條款就是為了保護(hù)投資者和發(fā)行人雙方的利益所作出的規(guī)定。（2） 贖回條款是為了保護(hù)發(fā)行人而設(shè)立的，旨在迫使持有可轉(zhuǎn)換債券的投資者提前將其轉(zhuǎn)換成股票，從而達(dá)到增加股本、降低負(fù)債的目的，也避

30、免利率下調(diào)造成的損失。     實(shí)際上，贖回條款本身所起的主要作用一是加速轉(zhuǎn)股，二是降低融資成本。從國外實(shí)際情況來看，如果當(dāng)公司業(yè)績大幅提升，股價快速上揚(yáng)，發(fā)行公司通常希望贖回可轉(zhuǎn)換債券，從而避免轉(zhuǎn)換受阻的風(fēng)險；   另外當(dāng)市場融資成本較低的時候，贖回可轉(zhuǎn)換債券并進(jìn)行新的融資對發(fā)行人也是非常有利的。但是從我國的實(shí)際情況來看，由于上市公司再次融資非常麻煩，一般發(fā)行公司都希望可轉(zhuǎn)換債券勻速轉(zhuǎn)股，從而避免股權(quán)稀釋，并不希望轉(zhuǎn)股的快速實(shí)現(xiàn)。（3） 回售條款是指發(fā)行人股票價格在一段時間連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價格后達(dá)到一定的幅度時，可轉(zhuǎn)換債券持有人按事先約

31、定的價格將所持有的債券賣給發(fā)行人。   投資者應(yīng)特別關(guān)注這一條款，設(shè)置的目的在于有效的控制投資者一旦轉(zhuǎn)股不成帶來的收益風(fēng)險，同時也可以降低可轉(zhuǎn)換債券的票面利率?；厥蹢l款中通常發(fā)行人承諾在正常股票股價持續(xù)若干天低于轉(zhuǎn)股價格，發(fā)行人以一定的溢價收回持有人持有的可轉(zhuǎn)換債券。這種溢價一般會參照同期企業(yè)債券的利率來設(shè)定。 6.普通債券發(fā)行有關(guān)法律和法規(guī)。 P44-457.可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行有關(guān)法律和法規(guī)。P60-618.本教材案例四中，該公司“當(dāng)30個交易日中的20個交易日收盤價低于轉(zhuǎn)股價80%時，董事會有權(quán)在不超過20%幅度內(nèi)向下修正轉(zhuǎn)股價格，超過20%幅度需報經(jīng)股東大會批準(zhǔn)”。修正轉(zhuǎn)

32、股價格有何意義？修正轉(zhuǎn)股價格會對投資者和發(fā)行人各產(chǎn)生何后果？(P6970)答：轉(zhuǎn)股價格向下調(diào)整的目的是當(dāng)可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行后，由于股市長期低靡，股價始終沒能高于發(fā)行時約定的價格，使可轉(zhuǎn)換債券的投資者無法實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換。對投資者而言也無法享受轉(zhuǎn)換為股東的利益優(yōu)勢，對發(fā)行公司來說由于轉(zhuǎn)換不成功其發(fā)行的目的如：調(diào)整資本結(jié)構(gòu)、實(shí)現(xiàn)廉價籌資等目的也無法實(shí)現(xiàn)，因?yàn)楣具€將為債券還本付息支付大量的現(xiàn)金，從而可能導(dǎo)致現(xiàn)金的緊缺。向下調(diào)整的目的是為了使約定的轉(zhuǎn)換的價格低于當(dāng)時市場價格之下，使持有債券的投資者通過轉(zhuǎn)換而有利可圖，使可轉(zhuǎn)換債券實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換。但向下調(diào)整對原有股東來說，會由于新股東過低的轉(zhuǎn)換價格而遭受利益損失，因此調(diào)

33、整轉(zhuǎn)股價格應(yīng)由股東大會批準(zhǔn)，否則對原股東產(chǎn)生不利影響。案例五：綠遠(yuǎn)公司固定資產(chǎn)投資可行性評價1結(jié)合本案例說明在固定資產(chǎn)投資可行性評價中，測算資本成本的作用。（1）資本成本是指企業(yè)為取得和使用資本而支付的各種費(fèi)用或代價。（2）由于資本成本是評價長期投資決策項目可行性的標(biāo)準(zhǔn)，因此，只有當(dāng)投資項目的預(yù)期投資報酬大于其資本成本時，項目才可取；反之，若投資項目的預(yù)期投資報酬小于資本成本，則該項目應(yīng)該被舍棄。（3）在本案例中，項目總投資3931.16萬元，其中：1572.46萬元向商業(yè)銀行貸款，貸款利率8%；其余2358.7萬元發(fā)股募集，投資者期望的最低報酬率為24%。這一資本結(jié)構(gòu)也是該企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。

34、所以根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)和個別資本成本測算折現(xiàn)率為16%（見表8）是恰當(dāng)?shù)?，財?wù)上即認(rèn)為該項目是可行的。2說明在固定資產(chǎn)投資可行性評價中非折現(xiàn)法只能作為參考指標(biāo)的原因。評價固定資產(chǎn)投資的方法，根據(jù)是否考慮貨幣的時間價值，可分為兩大類：非折現(xiàn)法和折現(xiàn)法。其中，常用的非折現(xiàn)方法有：年平均報酬率法、投資回收期法等等。年平均報酬率法具有簡單易懂、便于計算掌握等優(yōu)點(diǎn)。但是，它的缺陷也是顯而易見的：不考慮貨幣時間價值，極易導(dǎo)致決策失誤。貨幣時間價值是客觀存在的經(jīng)濟(jì)范疇，不同時間發(fā)生的一元錢是不等值的。年平均報酬率法無視貨幣時間價值的存在，將未來收益與初始投資或平均投資直接相比，非常容易導(dǎo)致錯誤的判斷。而且指標(biāo)

35、高低的判斷標(biāo)準(zhǔn)也不易選擇。正因?yàn)榇?，年平均報酬率法通常不作為?dú)立的、有效的投資決策方法，更多的只是在事后的考核評價中使用。（2）靜態(tài)投資回收期法靜態(tài)投資回收期法是通過計算比較不考慮貨幣時間價值的情況下的投資回收期的長短比較投資方案好壞的方法。投資回收期亦稱投資償還期，是指從開始投資到收回全部初始投資所需要的時間，一般用年表示。由于初始投資的收回主要依賴營業(yè)現(xiàn)金凈流量，因此，投資回收期的計算因營業(yè)現(xiàn)金凈流量的發(fā)生方式而異。靜態(tài)投資回收法簡單易懂，而且根據(jù)投資收回時間長短評價投資方案的優(yōu)劣，有利于加速資本回收，減少投資風(fēng)險。但是，靜態(tài)投資回收期法也有嚴(yán)重的缺陷：投資回收期的計算沒有考慮時間價值，使

36、該指標(biāo)值含有一定水分，更重要的是影響決策結(jié)論的正確性。靜態(tài)投資回收期法沒有考慮投資方案整體效益的好壞，容易導(dǎo)致錯誤的抉擇。綜上所述，非折現(xiàn)方法的共同特點(diǎn)是：只考慮現(xiàn)金流量，而不考慮貨幣時間價值。因此，在固定資產(chǎn)投資可行性評價中非折現(xiàn)法只能作為參考指標(biāo)。3評價一個固定資產(chǎn)投資項目是否可行，除了考慮其財務(wù)上的可行性外，還要考慮哪些因素？經(jīng)濟(jì)評價的目的根據(jù)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略和行業(yè)地區(qū)發(fā)展規(guī)劃的要求，在做好產(chǎn)品（服務(wù)）市場需求預(yù)測及廠址選擇，工藝技術(shù)選擇等工程技術(shù)研究的基礎(chǔ)上，計算項目投入的費(fèi)用和產(chǎn)生的數(shù)量，通過多方案比較，對擬建項目的經(jīng)濟(jì)可行性和合理性進(jìn)行分析討論，做出全面經(jīng)濟(jì)評價，為項目的科學(xué)決策提

37、供依據(jù)。評價一個固定資產(chǎn)投資項目是否可行，除了考慮其財務(wù)上的可行性，還有國民經(jīng)濟(jì)評價，是否符合國家產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，對國內(nèi)、國際市場需求預(yù)測。4根據(jù)本案例闡述投資與籌資之間的關(guān)系。（1）籌資是投資的起點(diǎn)，籌資成本的高低是評價項目投資效益的基本標(biāo)準(zhǔn)，籌資項目經(jīng)濟(jì)的可行性和合理性是保障籌資償還的前提條件。（2）對于固定資產(chǎn)投資，由于基礎(chǔ)建設(shè)期限長，所需資金多，需有足夠的資金供應(yīng)，否則會出現(xiàn)半截子工程，造成損失大。故在投資以前必須科學(xué)地預(yù)測投資所需資金的數(shù)量和時間，采用適當(dāng)?shù)姆椒ɑI集所需資金，保證投資順利完成，盡快形成生產(chǎn)效應(yīng)。案例六：上海勝華制藥有限公司企業(yè)內(nèi)部控制制度 1、試采用流程圖法描述中美合資上海

38、勝華制藥有限公司的財務(wù)控制程序。 預(yù)算監(jiān)控。該公司實(shí)行全方位、全過程、全員的預(yù)算管理，具體運(yùn)作方式是：每年8月份開始編制預(yù)算，年末經(jīng)董事會審核通過后，于第2年開始執(zhí)行；公司各部門及總監(jiān)以上管理者都有一份預(yù)算表，預(yù)算報告情況納入考核；預(yù)算執(zhí)行人要求準(zhǔn)確掌握預(yù)算的執(zhí)行態(tài)勢，能了解市場,預(yù)計國家宏觀經(jīng)濟(jì)走向；預(yù)算期終對預(yù)算實(shí)際執(zhí)行和預(yù)算相互情況考核，特別強(qiáng)調(diào)兩者一致性。責(zé)任授權(quán)。該公司從總經(jīng)理到部門主管，所有人員的權(quán)力不僅是有限的，而且是被約束的。董事會以授權(quán)通知書形式對總經(jīng)理等高級管理人員授權(quán)；總經(jīng)理在其授權(quán)范圍內(nèi)對下屬職能部門及中級管理人員以授權(quán)通知書形式授權(quán)；各部門主管以授權(quán)通知書形式對下屬崗

39、位人員進(jìn)行授權(quán)。公司各部門人員都在被授權(quán)范圍內(nèi)執(zhí)行任務(wù)。職責(zé)分離。將公司所有相關(guān)職責(zé)的崗位實(shí)施分離，明確職責(zé)，各有關(guān)部門既相互獨(dú)立，又相互牽制。經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)處理過程分工；財物記錄與保管分工。信息記錄。中合資上海勝華制藥有限公司在信息管理上做到完整性及時性準(zhǔn)確性和安全性。禁止賬外賬,做到有始有終；賬與賬定期核對 ；每筆經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)發(fā)生后在規(guī)定時間內(nèi)入帳；建立客戶檔案，輸入電腦，給予不同的信用額度。2.試闡述內(nèi)部審計與財務(wù)總監(jiān)委派制的關(guān)系。(P98103)（1）內(nèi)部審計亦稱部門審計和單位審計，對于依據(jù)公司法成立的公司來說內(nèi)部審計是由母公司或公司內(nèi)部專職的審計機(jī)構(gòu)或?qū)徲嬋藛T依照母公司或公司最高負(fù)責(zé)人的指示所

40、實(shí)施的審計。（2）財會總監(jiān)委派制是母公司向子公司委派財務(wù)總監(jiān)的一種制度，財務(wù)總監(jiān)就是以出資者的身份來監(jiān)督，控制經(jīng)營者的財務(wù)活動和企業(yè)全部財務(wù)收支過程。（3）內(nèi)部審計與財務(wù)總監(jiān)委派制的最終目的都是為了維護(hù)作為所有者的母公司的權(quán)益。二者對減少子公司投資失誤，防范經(jīng)營風(fēng)險，避免資產(chǎn)流失等方面均發(fā)揮著不可或缺的作用。但是，內(nèi)部審計中的審計人員僅對子公司的經(jīng)營過程、會計核算和財務(wù)管理等實(shí)際工作；而財務(wù)總監(jiān)委派制的財務(wù)總監(jiān)作為母公司財務(wù)部門編制人員，由母公司直接委派到子公司，負(fù)責(zé)子公司的財務(wù)監(jiān)督，參與子公司的經(jīng)營決策，并認(rèn)真執(zhí)行母公司制訂的資金財務(wù)管理制度。3中美合資上海勝華制藥有限公司所采取的預(yù)算監(jiān)控、

41、責(zé)任授權(quán)、職責(zé)分離、信息記錄等四方面的財務(wù)控制手段是否恰當(dāng)？還應(yīng)增加哪些內(nèi)容？(P98)本人認(rèn)為中美合資上海勝華制藥有限公司所采取的預(yù)算監(jiān)控、責(zé)任授權(quán)、職責(zé)分離、信息記錄等四方面的財務(wù)管理控制手段是恰當(dāng)?shù)?，因?yàn)槠渲饕獜囊韵滤膫€層面強(qiáng)化了財務(wù)管理。第一個層面系預(yù)算監(jiān)控。第二個層面系責(zé)任授權(quán)。第三個層面系職責(zé)分離。第四個層面系信息記錄。 該公司所采取的強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理的四個的管理手段是有效的，在一定程度上起到了“保證各項業(yè)務(wù)活動的有效進(jìn)行、確保資產(chǎn)的安全完整、防止欺詐和舞弊行為、實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理目標(biāo)”的作用，但一個健全的公司財務(wù)控制體系，除預(yù)算監(jiān)控、責(zé)任授權(quán)、職責(zé)分離、信息記錄等四方面的內(nèi)容外

42、，還應(yīng)包括責(zé)任制度、定額標(biāo)準(zhǔn)控制、實(shí)物控制、財務(wù)結(jié)算中心與財務(wù)公司和財務(wù)總監(jiān)委派制等。4中美合資上海勝華制藥有限公司的授權(quán)控制狀況如何？舉例說明職責(zé)是否進(jìn)行了合理的分離？ (P97100)責(zé)任授權(quán)的目的在于通過授權(quán)控制對公司的相關(guān)運(yùn)作予以調(diào)控。該公司授權(quán)控制的方法較為規(guī)范，能根據(jù)財務(wù)管理授權(quán)理論的要求，通過授權(quán)通知書來明確授權(quán)事項和使用資金的限額。同時，該公司能夠遵循授權(quán)控制的原則指導(dǎo)公司的運(yùn)作，即在授權(quán)范圍內(nèi)的行為給予充分信任，但對授權(quán)之外的行為不予認(rèn)可。 中美合資上海勝華制藥有限公司依據(jù)不相容崗位相互分離，也就是不相容職務(wù)分工的內(nèi)部控制原理，將公司所有相關(guān)職責(zé)的崗位實(shí)施分離管理，以化解可能

43、出現(xiàn)的危害公司利益的風(fēng)險，從而對公司的運(yùn)作予以有效地制約和監(jiān)督。例如，該公司在工程招投標(biāo)和內(nèi)部采購方面進(jìn)行了明確的分工。該公司從實(shí)踐中體會到：不管采購什么，如果監(jiān)督不嚴(yán)，必然會滋生腐敗。只有實(shí)行貨比三家，把風(fēng)險降到最低，并實(shí)行定點(diǎn)購買，使采購員無私利可圖，他就會尋找價廉物美的供貨方，為公司著想。該公司將所有相關(guān)職責(zé)的崗位實(shí)施分離管理的做法雖然可能會影響一些效率，但是分工起到了化解可能出現(xiàn)的危害公司利益的風(fēng)險，防患于未然的作用。5.p104案例討論要點(diǎn)：（1）內(nèi)部控制的政策背景分析(p92-95) （2）對其采取的措施進(jìn)行評價 （3）結(jié)論：通過本案例，我們了解了企業(yè)內(nèi)部控制制度的有力管理和良好結(jié)

44、果?？梢?，對一個企業(yè)來說，建立完善的內(nèi)部控制體系是非常必要的。案例七：山東新華集團(tuán)全面預(yù)算管理1、說明新華集團(tuán)采用的目標(biāo)利潤預(yù)算管理與傳統(tǒng)的預(yù)算管理不同之處并進(jìn)行評價。（1）新華集團(tuán)的全面預(yù)算管理以目標(biāo)利潤為導(dǎo)向，它同傳統(tǒng)的企業(yè)預(yù)算管理不同的是，它首先分析企業(yè)所處的市場環(huán)境，結(jié)合企業(yè)的銷售、成本、費(fèi)用及資本狀況、管理水平等戰(zhàn)略能力來確定目標(biāo)利潤，然后以此為基礎(chǔ)詳細(xì)編制企業(yè)的銷售預(yù)算，并根據(jù)企業(yè)的財力狀況編制資本預(yù)算等分預(yù)算。（2）由于山東新華集團(tuán)采用的目標(biāo)利潤預(yù)算管理是以目標(biāo)利潤為導(dǎo)向的全面預(yù)算管理模式，因此，這種全面預(yù)算管理模式更適合市場經(jīng)濟(jì)的要求。實(shí)踐已證明了他們對此的精辟概括：企業(yè)的生產(chǎn)

45、經(jīng)營猶如客輪在大海中航行，市場是大海，企業(yè)是航船，總經(jīng)理是船長，職工是船員，用戶是旅客，目標(biāo)利潤是其航行的目的地，而以目標(biāo)利潤為導(dǎo)向的企業(yè)預(yù)算管理則是保證其安全、順利到達(dá)目的地的高精能導(dǎo)航系統(tǒng)。2新華集團(tuán)全面預(yù)算管理的體系構(gòu)成包括哪些方面、它們之間的關(guān)系如何？（P109）預(yù)算體系是利潤全部預(yù)算管理的載體，目標(biāo)利潤是利潤全面預(yù)算管理的起點(diǎn)，為實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤而編制的各項預(yù)算構(gòu)成利潤全面預(yù)算管理的預(yù)算體系，它主要包括：（1）目標(biāo)利潤；（2）銷售預(yù)算；（3）銷售費(fèi)用及管理費(fèi)用預(yù)算；（4）生產(chǎn)預(yù)算；（5）直接材料預(yù)算；（6）直接人工預(yù)算；（7）制造費(fèi)用預(yù)算；（8）存款預(yù)算；（9）產(chǎn)成品成本預(yù)算；（10）現(xiàn)

46、金預(yù)算；（11）資本預(yù)算；（12）預(yù)計損益表；（13）預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表。目標(biāo)利潤是預(yù)算編制的起點(diǎn)，編制銷售預(yù)算是根據(jù)目標(biāo)利潤編制預(yù)算的首要步驟，然后再根據(jù)以銷定產(chǎn)原則編制生產(chǎn)預(yù)算，同時，編制所需要的銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用預(yù)算，在編制生產(chǎn)預(yù)算時，除了考慮計劃銷售量外，還應(yīng)當(dāng)考慮現(xiàn)有的存貨和年末的存貨，生產(chǎn)預(yù)算編制以后，還要根據(jù)生產(chǎn)預(yù)算來編制直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算、產(chǎn)品成本預(yù)算和現(xiàn)金預(yù)算是有關(guān)預(yù)算的匯總，預(yù)計損益表，資產(chǎn)負(fù)債表是全部預(yù)算的綜合。3分析新華集團(tuán)采用的激勵約束機(jī)制及簡要說明其施行的效果。（P112）答：激勵約束機(jī)制的重要目的之一就是讓員工在成果實(shí)現(xiàn)過程中能夠充分發(fā)揮其主觀能

47、動性，新華集團(tuán)為調(diào)動預(yù)算執(zhí)行者的積極性，公司制訂了一系列政策，如在日常業(yè)績考核的基礎(chǔ)上，設(shè)立了經(jīng)營者獎、效益獎、節(jié)約獎、改善提案獎等四個方面的獎項。其涵蓋了設(shè)計者、管理者、執(zhí)行者等各個方面的人員，使集團(tuán)全體成員能夠上下配合，共同努力、全方位地促進(jìn)目標(biāo)利潤的實(shí)現(xiàn)，來確保新華集團(tuán)全面預(yù)算管理的順利實(shí)施。   通過新華集團(tuán)預(yù)算考評制度中的激勵約束機(jī)制在實(shí)施后能夠促使人們由被動的提高勞動效率轉(zhuǎn)移到積極、主動的提高勞動效率上來，其結(jié)果是以預(yù)算目標(biāo)為標(biāo)準(zhǔn)，通過實(shí)際與預(yù)算的比較差異分析，確認(rèn)其責(zé)任歸屬，并根據(jù)獎懲制度的規(guī)定，使考評結(jié)果與責(zé)任人的利益掛鉤，達(dá)到人人肩上有指標(biāo)，項項指標(biāo)連收入

48、，起到了激發(fā)、引導(dǎo)執(zhí)行者完成預(yù)算積極性的作用，對于實(shí)現(xiàn)預(yù)算目標(biāo)是非常有益的。4新華集團(tuán)采用的目標(biāo)利潤預(yù)算管理與傳統(tǒng)的預(yù)算管理有何不同？你認(rèn)為哪一種形式更適合市場經(jīng)濟(jì)的要求？(P108第二段)新華集團(tuán)采用的目標(biāo)利潤預(yù)算管理即以目標(biāo)利潤為導(dǎo)向，它用傳統(tǒng)的企業(yè)預(yù)算管理不同的是：它首先分析企業(yè)所處的市場環(huán)境，結(jié)合企業(yè)的銷售、成本、費(fèi)用及資本狀況，管理水平等戰(zhàn)略能力來確定目標(biāo)利潤，然后以此為基礎(chǔ)詳細(xì)編制企業(yè)的銷售預(yù)算，并根據(jù)企業(yè)的財力狀況編制資本預(yù)算。由于山東新華集團(tuán)采用的目標(biāo)利潤預(yù)算管理是以目標(biāo)利潤為導(dǎo)向的全面預(yù)算管理模式，因此，這種全面預(yù)算管理模式更適合市場經(jīng)濟(jì)的要求，實(shí)踐已證明，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營就如

49、客輪在大海中航行，市場是大海，企業(yè)是航船，總經(jīng)理是船長，職工是船員，用戶是旅客，目標(biāo)利潤是其航行的目的地，而以目標(biāo)利潤為導(dǎo)向的企業(yè)預(yù)算管理則是保證其安全，順利到達(dá)目的地的高精能導(dǎo)航系統(tǒng)。由上述分析可知，目標(biāo)利潤預(yù)算管理更適合市場經(jīng)濟(jì)的要求。5.以新華集團(tuán)利潤全面預(yù)算管理制度為基礎(chǔ)分析該公司預(yù)算編制的方針是什么？9P108）6.簡述預(yù)算考評應(yīng)遵循的原則。（P112）案例八：東亞石化集團(tuán)財務(wù)公司內(nèi)部結(jié)算中心1東亞石化集團(tuán)對參與集中結(jié)算的各方如何界定其責(zé)任和權(quán)限？教材P153-154，153頁最下面一段和154頁最上面一段 從該集團(tuán)財務(wù)公司結(jié)算中心的模式中，我們清楚地看到不是簡單地將資金納入集中結(jié)算

50、，而是包含對資金實(shí)行計劃、使用、控制、稽核及獎罰的全過程，而這個過程是建立在對各參與主體（各層級）清晰的授權(quán)、定崗、對應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)及責(zé)任的基礎(chǔ)上簽訂三項協(xié)議和崗位責(zé)任制，使各參與主體能在一個嚴(yán)格的結(jié)算紀(jì)律、層級界定明確、激勵與約束對稱的游行規(guī)則中運(yùn)行。使財務(wù)的內(nèi)部控制體系能通過權(quán)責(zé)利的落實(shí)貫穿在資金結(jié)算的事前、事中和事后。比如票據(jù)貼現(xiàn)，最關(guān)鍵的問題是財務(wù)公司替企業(yè)辦理貼現(xiàn)后可能無法順暢地在票據(jù)到期時收回墊款，貼現(xiàn)協(xié)議明確規(guī)定申請貼現(xiàn)的單位必須承諾同意遵守中國石化財務(wù)有限責(zé)任公司票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)管理辦法的各項規(guī)定，無條件承擔(dān)因票據(jù)最終承付發(fā)生糾紛所造成的一切經(jīng)濟(jì)損失。再比如對結(jié)算貸款的管理，各分子公

51、司不直接對外直接借款，由結(jié)算中心統(tǒng)一對外辦理。但并不意味著將各子公司的全部現(xiàn)金完全集中到資金總庫，而是關(guān)于資金的動員、資金流動和投資等決策過程的集中化，各分子公司的權(quán)限是在核定的范圍內(nèi)擁有較大的經(jīng)營權(quán)和決策權(quán)?？偛康臋?quán)限和責(zé)任是通過貸款的核定、貸款的使用（周轉(zhuǎn)額度范圍內(nèi)和超額度的）、期限長短、利率的浮動、貸款的監(jiān)控和貸款的處罰等規(guī)則來體現(xiàn)這種控制。2. 本案例該結(jié)算系統(tǒng)的運(yùn)作中其票據(jù)流、資金流、信息流是如何在總公司結(jié)算中心與各分支機(jī)構(gòu)和銀行之間實(shí)現(xiàn)的？對參與集中結(jié)算的各方如何界定其責(zé)任和權(quán)限？集團(tuán)公司采取二級財務(wù)控制的重點(diǎn)和難點(diǎn)何在？由于涉及的企業(yè)、公司其管理主體各異，分屬于當(dāng)?shù)卣褪偣?/p>

52、司管理，由于采取統(tǒng)一的結(jié)算模式，使得煉化企業(yè)大區(qū)公司省市石油公司到財務(wù)公司分支機(jī)構(gòu)最終到銀行，采取統(tǒng)一的票據(jù)傳遞、從時間、種類、與資金流動配套得十分緊密，各層級清晰的授權(quán)、明確功能、各負(fù)其責(zé)，信息傳遞透明而順暢，使總部能及時掌握和了解各分支機(jī)構(gòu)存貸款情況、拆借數(shù)額、頭寸余額及整個資金運(yùn)作的效率，便于集團(tuán)統(tǒng)籌調(diào)度、規(guī)劃資金的使用。大大提高了票據(jù)和資金的流程效率，使集團(tuán)總部對各分子公司的資金流傳現(xiàn)狀的掌握和統(tǒng)一配量成為現(xiàn)實(shí)，改變了過去由各企業(yè)和公司自行設(shè)計票據(jù)、自行規(guī)定流程、自行與銀行辦理結(jié)算、由各管理主體授權(quán)控制但最終無人控制的局面。從該集團(tuán)財務(wù)公司結(jié)算中心的模式中，我們清楚地看到不是簡單地將資

53、金納入集中結(jié)算，而是包含對資金實(shí)行計劃、使用、控制、稽核及獎罰的全過程，而這個過程是建立在對各參與主體（各層級）清晰的授權(quán)、定崗、對應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)及責(zé)任的基礎(chǔ)上簽訂三項協(xié)議和崗位責(zé)任制，使各參與主體能在一個嚴(yán)格的結(jié)算紀(jì)律、層級界定明確、激勵與約束對稱的游戲規(guī)則中運(yùn)行。使財務(wù)的內(nèi)部控制體系能通過權(quán)責(zé)制的落實(shí)貫穿在資金結(jié)算的事前、事中和事后。比如票據(jù)貼現(xiàn)，最關(guān)鍵的問題是財務(wù)公司替企業(yè)辦理貼現(xiàn)后可能無法順暢地在票據(jù)到期時收回墊款，貼現(xiàn)協(xié)議明確規(guī)定申請貼現(xiàn)的單位必須承諾同意遵守中國石化財務(wù)有限責(zé)任公司票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)管理辦法的各項規(guī)定，無條件承擔(dān)因票據(jù)最終承付發(fā)生糾紛所造成的一切經(jīng)濟(jì)損失。再比如對結(jié)算貸款的

54、管理，各分支公同不對外直接借款，由結(jié)算中心統(tǒng)一對外辦理，但并不意味著將各子公司的全部現(xiàn)金完全集中到資金總庫，而是關(guān)于資金的動員，資金流動和投資等決策過程的集中化，各分支公司的權(quán)限是在核定的范圍內(nèi)擁有較大的經(jīng)營權(quán)和決策權(quán)?？偛康臋?quán)限和責(zé)任是通過貸款的核定，貸款的使用（周轉(zhuǎn)額度范圍內(nèi)和超額度的）、期限長短、利率的浮動、貸款的監(jiān)控和貸款的處罰等規(guī)則來體現(xiàn)這種控制。3.教材案例八中，資金集中控制與結(jié)算為何是集權(quán)體制下的必然選擇？該公司將全資、控股和參股企業(yè)的結(jié)算和資金集中均納入財務(wù)總公司范圍，這是目前大多數(shù)公司的做法，你認(rèn)為這樣做在現(xiàn)階段有何好處？有何不妥？答：集權(quán)體制是我國企業(yè)財務(wù)管理的首選模式，從

55、嚴(yán)理財集中控制資金的使用是惟一正確的財務(wù)思想。第一，一個成功企業(yè)肯定是以嚴(yán)格、規(guī)范、統(tǒng)一的財務(wù)管理為前提，在集權(quán)形式下，公司總部對子公司、分公司擁有強(qiáng)大的控制權(quán)，可以實(shí)現(xiàn)財務(wù)經(jīng)營的規(guī)模效益，避免整個公司在資金籌措、財務(wù)信息研究、資金運(yùn)營，成本費(fèi)用控制、長期財務(wù)決策等各方面的低效率重給所屬的其他部門、子公司，或?qū)簳r閑置的資金集中起來進(jìn)行證券或開發(fā)其他投資，實(shí)現(xiàn)最大的經(jīng)濟(jì)效益。第二，從理論上分析，分權(quán)體制固然有充分調(diào)動分部、子公司的積極性的功效，但很易形成資金分散，企業(yè)內(nèi)部管理“諸侯現(xiàn)象”。可以說，一個失敗的企業(yè)往往是從財務(wù)失控開始，不少整體實(shí)力本來很強(qiáng)的國有企業(yè)因此而被削弱，競爭力急劇下降?，F(xiàn)

56、階段這樣做能使企業(yè)的決策權(quán)集中于集團(tuán)于集團(tuán)最高管理層，那么在集團(tuán)內(nèi)部需要一個能及時、準(zhǔn)確地傳遞信息地系統(tǒng)，同時還要考慮信息傳遞過程中的控制問題，保證有關(guān)信息傳遞的各方都有認(rèn)真負(fù)責(zé)的態(tài)度并及時傳遞真實(shí)的信息。但是集權(quán)過度會使子公司缺乏主動性、積極性、喪失活力。案例九：凌波石化目標(biāo)利潤管理1.如何控制固定成本項目？（P167）凌波石化在固定成本控制方面有何特點(diǎn)？（P162）2.教材案例九：影響目標(biāo)利潤規(guī)劃的因素有哪些？（P163）這些因素是如何影響目標(biāo)利潤的？（P163）（1）資本保值與增值目標(biāo)。在市場競爭的環(huán)境下要想實(shí)現(xiàn)資本增值率不低于市場平均水平，企業(yè)目標(biāo)利潤規(guī)劃時，必須充分考慮所有者的收益基

57、礎(chǔ)期望。（2）市場競爭。立足市場競爭，要求企業(yè)必須確定市場開掘?yàn)辇堫^的營銷戰(zhàn)略，明確企業(yè)目標(biāo)市場和具有競爭力與增長潛力的產(chǎn)品定位，通過不間斷的市場滲透、市場開發(fā)、產(chǎn)品開發(fā)與多元經(jīng)營。（3）資源的配套程度。（4）納稅約束。（5）其它利益相關(guān)者的影響。3.分析本教材案例九凌波石化在成本控制方面有何特點(diǎn)？有何可取之處？（P168）凌波石化在成本控制的重點(diǎn)是“兩耗”（能耗、物耗）、“三率”（綜合商品率、輕油收率、加工損失率）、“五費(fèi)”（管理費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用、單位加工費(fèi)、修理費(fèi)、招待費(fèi)）上，在重點(diǎn)項目上進(jìn)行分類分項管理。在管理費(fèi)用控制上，先將其分為可控與不可控兩個部分，對不可控部分要求開支合理，對可控部分按單項核定控制指標(biāo)，進(jìn)一步明確費(fèi)用開支標(biāo)準(zhǔn)，分解落實(shí)到各二級單位，適時跟蹤檢查，這就使成本控制落到實(shí)處。在加工費(fèi)控制方面，凌波石化進(jìn)一步優(yōu)化工藝參數(shù)，調(diào)整工況，降低能耗、物耗，并制定了相應(yīng)的降本壓費(fèi)措施。通過計劃與生產(chǎn)部門嚴(yán)格把關(guān)，加強(qiáng)日常維修的管理與控制，做好修舊利廢和物資管理工作，嚴(yán)格把住材料領(lǐng)用關(guān)、合同與預(yù)決算審核關(guān)、財務(wù)核算關(guān)，有效控制了施工單位虛報冒領(lǐng)，避免了效益流失。4說明目標(biāo)利潤管理包括的環(huán)節(jié)。（P163）目標(biāo)利潤管理是在目標(biāo)利潤規(guī)劃的基礎(chǔ)上，通過過程控制和結(jié)果考核，確保目標(biāo)利潤