員工持股計(jì)劃在我國國有企業(yè)中的應(yīng)用

1、職工持股計(jì)劃在我國國有企業(yè)中的應(yīng)用1 職工持股的起源及在國外的應(yīng)用1.1 職工持股計(jì)劃的產(chǎn)生背景及起源1.1.1 職工持股計(jì)劃產(chǎn)生背景探討職工持股計(jì)劃產(chǎn)生的背景要從美國企業(yè)制度的變革說起，職工持股計(jì)劃誕生的主要背景股份制和市場經(jīng)濟(jì)的充分發(fā)展。另外、美國聯(lián)邦和州議會的相關(guān)立法為職工持股的產(chǎn)生和發(fā)展創(chuàng)造了條件和良好的外部環(huán)境。1.1.2 職工持股計(jì)劃的起源職工持股計(jì)劃源于美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家路易斯凱爾索的理論,其理論要點(diǎn)有三：1、 凱爾索從分析不同時(shí)期資本、勞動兩項(xiàng)因素對社會產(chǎn)出奉獻(xiàn)比例變化入手，觀察社會不同階層對社會科技進(jìn)步成果占有的情況2、凱爾索提出了“兩要素論”。3、任何成功的企業(yè)，必須確立職工對企

2、業(yè)的認(rèn)同感。1.2 職工持股計(jì)劃在國外的實(shí)踐1.2.1 職工持股計(jì)劃在美國的應(yīng)用凱爾索的職工持股理論提出以后，在美國各大企業(yè)中得到了很好的應(yīng)用。根據(jù)美國全國職工持股中心提供的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，從凱爾索提出職工持股計(jì)劃至今，美國實(shí)施職工持股計(jì)劃企業(yè)有20000多家，有4000多萬職工持股，職工持股計(jì)劃涉及的資產(chǎn)總值超過4000多億美元。122 職工持股計(jì)劃在新加坡的應(yīng)用1.2.3 職工持股計(jì)劃在法國的應(yīng)用1.2.4 國外實(shí)踐對我們的啟示一在中國國企改革特別是公司制改造過程中，應(yīng)變一元投資主體為多元投資主體。二國外職工持股計(jì)劃中的“職工廣泛參與”原則的要求，值得借鑒。三建立和完善有關(guān)企業(yè)內(nèi)部職工持股的法律

3、法規(guī)。四完善職工持股資金來源問題。2 職工持股計(jì)劃在我國的發(fā)展2.1 我國企業(yè)職工持股制度產(chǎn)生的背景分析2.1.1 農(nóng)村改革的成功啟示在農(nóng)村鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)中出現(xiàn)的“以資代勞、帶股就業(yè)”的合作企業(yè)形式，是職工持股計(jì)劃的雛形。2.1.2 探索國有企業(yè)改革實(shí)踐的結(jié)果農(nóng)村改革的成功引發(fā)了80年代中期國有企業(yè)的全面改革，但國有企業(yè)存在的激勵機(jī)制不完善、職工缺乏應(yīng)有的生產(chǎn)積極性等問題亟待解決，職工持股計(jì)劃作為解決這些問題的方法應(yīng)被運(yùn)用于國企股份制改革的實(shí)踐。2.1.3 職工持股計(jì)劃的理論基礎(chǔ)企業(yè)制度創(chuàng)新論企業(yè)制度創(chuàng)新論是90年代以來，在國有企業(yè)改革路徑選擇上出現(xiàn)的從產(chǎn)權(quán)角度出發(fā)提出的一種理論主張。持這一主張的有

4、著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉、厲以寧等。他們認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)體制改革的成敗關(guān)鍵在于企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革和企業(yè)體制創(chuàng)新的成功。2.2 適合實(shí)施職工持股計(jì)劃企業(yè)的范圍一般來說，中小型的國有企業(yè)和民營企業(yè)適合實(shí)施職工持股計(jì)劃。2.3 職工持股在我國的表現(xiàn)形式職工持股計(jì)劃的表現(xiàn)形式分為三種：一定向募集公司中的內(nèi)部職工股二非上市公司中的內(nèi)部職工股三上市公司中的內(nèi)部職工持股2.4 職工持股對我國國有企業(yè)改革的意義一使企業(yè)建立有效的激勵機(jī)制二有利于完善企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)三對中小國有企業(yè)改革具有更大的意義四是解決各種利益矛盾、形成利益共同體的重要途徑五是明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系，為企業(yè)發(fā)展注入活力的有效途徑2.5 國有企業(yè)實(shí)施職工持股計(jì)劃

5、應(yīng)堅(jiān)持的原則一應(yīng)堅(jiān)持按勞分配與按要素分配相結(jié)合的基本原則二堅(jiān)持普遍性、廣泛性、利益一致性及合理差異性原則三實(shí)行有償購買與無償配送相結(jié)合的原則四堅(jiān)持股權(quán)收益機(jī)制與參與機(jī)制相結(jié)合的原則 3 職工持股計(jì)劃的具體操作3.1 職工持股計(jì)劃的進(jìn)度安排3.1.1 前期的準(zhǔn)備工作前期的準(zhǔn)備工作是做好職工持股計(jì)劃方案設(shè)計(jì)的前提：一進(jìn)行一項(xiàng)可行性研究。一般來說可行性研究的內(nèi)容大致包括：二確定上級主管部門或所有股東同意這項(xiàng)計(jì)劃。三成立公司的薪酬調(diào)查小組。四企業(yè)各崗位的工作分析。五根據(jù)職工工齡、學(xué)歷、職稱、工作業(yè)績的不同對職工進(jìn)行量化，目的是以職工所得評分作為估量職工持股數(shù)量的依據(jù)。六成立企業(yè)職工持股計(jì)劃工作小組。3

6、.1.2 職工持股計(jì)劃方案的設(shè)計(jì)3.1.3 職工持股計(jì)劃方案的提交3.1.4 職工持股計(jì)劃方案的修改3.1.5 職工持股計(jì)劃方案的實(shí)施準(zhǔn)備工作方案設(shè)計(jì)方案提交方案修改方案實(shí)施 圖1 職工持股計(jì)劃的進(jìn)度安排3.2 職工持股計(jì)劃方案設(shè)計(jì)要點(diǎn)職工持股計(jì)劃方案設(shè)計(jì)是職工持股計(jì)劃中最重要，也是最復(fù)雜的工作，一般來說，職工持股計(jì)劃方案設(shè)計(jì)包括以下幾個(gè)要點(diǎn)：3.2.1 職工持股股權(quán)的授予對象授予對象范圍包括以下幾個(gè)方面：一在公司及子公司、分公司工作滿一年，并在勞動關(guān)系上屬于本公司的正式職工。二公司派往境外子公司、分公司、全資公司、聯(lián)營公司及辦事處，勞動關(guān)系在本公司的外派人員。3.2.2 職工持股所需股票來源

7、我國企業(yè)在股票市場上的股票分為國有股、法人股及流通股。目前存在的問題是：1流通股在我國股票市場上的比例特別低2國有股轉(zhuǎn)讓過程中長常受到例如認(rèn)識問題、行政關(guān)系、政策變動等非經(jīng)濟(jì)因素的影響。從當(dāng)前情況來看，解決其來源問題的方法有只能是法人股的轉(zhuǎn)讓。3.2.3 比例問題一職工持股比例確實(shí)定一般來說，職工持股比例是根據(jù)公司總股本的多少來確定的：1、公司總股本在5000萬元至2億元左右，職工持股比例占總股本的35%左右，如圖中c線所示。2、公司總股本在1000萬元至5000萬元左右，職工持股比例占總股本的35%-50%左右，如圖中b線所示。3、 總股本在1000萬元以下，職工持股比例占總股本的50%以上

8、,如圖中a線以上部分。職工持股比例%100 9080706050 a40 b30 c20 10 1 5 20 公司總股本單位：千萬RMB 圖2 職工持股比例示意圖二職工持股總股本中的比例劃分職工持股總股本應(yīng)劃分為基本股和預(yù)留股兩個(gè)部分?；竟蔀橹饕糠?，應(yīng)占80%左右的比例，它用于即期股權(quán)的分配。預(yù)留股大致占20%左右，是總股本中較小的部分，企業(yè)設(shè)計(jì)預(yù)留股的目的是針對企業(yè)的人員流動以及滿足新職工的購股要求。三企業(yè)經(jīng)營者和職工持股的比例問題在我國國有企業(yè)，特別是嚴(yán)重虧損的企業(yè)，經(jīng)營者對企業(yè)的作用是最為關(guān)鍵的，因?yàn)楝F(xiàn)實(shí)中許多國有企業(yè)都是因?yàn)橐粋€(gè)成功的企業(yè)家而扭虧為盈、走向興旺發(fā)達(dá)之路，當(dāng)然也有一些

9、企業(yè)是因?yàn)橐恍┢髽I(yè)家的失敗而一蹶不振。從某種意義上說，國有企業(yè)的興衰成敗關(guān)鍵在于經(jīng)營者、管理及技術(shù)骨干。因此應(yīng)在職工持股計(jì)劃中適當(dāng)提高經(jīng)營者持股比例。3.2.4 職工持股計(jì)劃的資金來源方案設(shè)計(jì)一般來說，職工持股的資金來源主要通過三個(gè)渠道解決：一是職工現(xiàn)金出資；二是企業(yè)按職工的工齡、崗位、學(xué)歷、職稱、工作業(yè)績等因素將企業(yè)歷年積累形成的公益金分配給職工；三是向銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款。前兩種形式即通常所說的非杠桿型職工持股計(jì)劃，第三種形式是杠桿型職工持股計(jì)劃。杠桿型的職工持股計(jì)劃，其銀行貸款的取得的條件是：1企業(yè)以職工股份為抵押2以企業(yè)作擔(dān)保。具體做法是：將要實(shí)施職工持股計(jì)劃的公司以職工股份抵押或以公司

10、作擔(dān)保從銀行等金融機(jī)構(gòu)受中取得貸款用于建立職工持股計(jì)劃；職工通過這些貸款參加職工持股計(jì)劃，并通過職工持股計(jì)劃從公司手中領(lǐng)取紅利；由于公司貸款的受益人是職工，所以職工在從公司手里得到的紅利應(yīng)該用來歸還貸款的本息。具體的資金操作過程如圖3所示。企業(yè)職工持股會貸款機(jī)構(gòu)離退職工新職工在職職工圖3 杠桿型職工持股計(jì)劃資金操作示意圖3.2.5 行權(quán)價(jià)確實(shí)定 行權(quán)是一種行為，是指職工出資或間接貸款得到本企業(yè)股票的行為。行權(quán)價(jià)確實(shí)定有三種：一是現(xiàn)值有利法，是行權(quán)價(jià)低于當(dāng)前價(jià)；二是等現(xiàn)值法，是行權(quán)價(jià)等于當(dāng)前價(jià)；三是現(xiàn)值不利法，是行權(quán)價(jià)高于當(dāng)前價(jià)。我國目前的股票市場尚不成熟，國有股和法人股都不能流通，股價(jià)和公司業(yè)

11、績不相符合，股市投機(jī)色彩嚴(yán)重，此時(shí)不宜實(shí)行現(xiàn)值有利法，可以使用等現(xiàn)值法或現(xiàn)值不利法。3.2.6 行權(quán)期的安排行權(quán)期的長短直接影響激勵效果，行權(quán)期越長，激勵強(qiáng)度越弱；行權(quán)期越短，激勵強(qiáng)度越強(qiáng)。但另一方面，行權(quán)期長，有利于企業(yè)和職工的長期行為；行權(quán)期短，容易引致職工的短期行為。在發(fā)達(dá)國家，職工持股的有效期限為10年，但從我國的情況來看，由于國有股、法人股不能上市流通，加入WTO后肯定會有相當(dāng)難以預(yù)測的政策調(diào)整和風(fēng)險(xiǎn)，因此，我國企業(yè)的職工持股計(jì)劃有效年限不宜過長，較好的選擇是5至6年。3.2.7 職工股票的獲得職工參加職工持股計(jì)劃獲得股票實(shí)際上是分兩個(gè)步驟的：第一步是職工通過信貸取得股份，股份在貸款

12、還清之前大部分集中在托管機(jī)構(gòu)，因此，在貸款還清之前職工并不能獲得全部的股份。第二步是職工在還貸款的過程中，可以均勻的得到股權(quán)，也可以漸進(jìn)的獲得股權(quán)。均勻的方式是每年得到的股權(quán)等于其總股權(quán)除以行權(quán)期；漸進(jìn)的方式是股權(quán)的獲得是每年遞增的，如依次我10%、15%、20%、25%、30%等。 3.2.8 職工所得股權(quán)數(shù)量職工持股數(shù)量直接決定了職工在未來的收益，因此要公平的計(jì)算職工應(yīng)的股權(quán)。在要實(shí)施職工持股計(jì)劃的公司中，對影響職工持股數(shù)量的崗位、工齡、學(xué)歷、職稱、工作業(yè)績等要素要標(biāo)定其系數(shù)，同時(shí)確定這五個(gè)因素對結(jié)果的影響大小，即確定其權(quán)重。假設(shè)某職工： 崗位系數(shù)= A1 其權(quán)重=B1； 工齡系數(shù)= A2

13、 其權(quán)重=B2； 學(xué)歷系數(shù)= A3 其權(quán)重=B3； 職稱系數(shù)= A4 其權(quán)重=B4； 業(yè)績系數(shù)= A5 其權(quán)重=B5；其中B1+B2+B3+B4+B5=1所以該職工得分=A1B1+A2B2+A3B3+A4B4+A5B5所以該職工持股數(shù)量為： A1B1+A2B2+A3B3+A4B4+A5B5S A1B1+A2B2+A3B3+A4B4+A5B5其中S為職工持股總股本3.2.9 職工持股計(jì)劃中股權(quán)的管理職工所持有的股權(quán)在規(guī)定期限內(nèi)是不能轉(zhuǎn)讓、繼承、交易的，當(dāng)職工退休或離開公司時(shí)，可以由公司職工持股會回購其股權(quán)。3.2.10 職工持股會和職工所持股份的托管機(jī)構(gòu)職工持股會的性質(zhì)是通過民政部門的注冊登記的

14、社團(tuán)法人。職工持股會可代表持股職工以職工持股會股東的身份，按程序進(jìn)入董事會、監(jiān)事會，參與企業(yè)決策。職工所持股份可以由職工持股會來托管，也可以由企業(yè)外部的職工持股托管中心托管。3.2.11 非上市公司職工持股計(jì)劃的實(shí)施以上講到的職工持股計(jì)劃的實(shí)施前提是這些企業(yè)都已經(jīng)上市發(fā)行股票，然而對于未上市國有企業(yè)來說，實(shí)施職工持股計(jì)劃的難點(diǎn)在于職工認(rèn)購股權(quán)時(shí)的行權(quán)價(jià)格很難確定，我認(rèn)為非上市公司實(shí)施職工持股計(jì)劃應(yīng)該是根據(jù)企業(yè)凈利潤的變化來反映職工所持股權(quán)的價(jià)值變化。簡單的假設(shè)某國有企業(yè)實(shí)施職工持股計(jì)劃時(shí)的凈利潤為M1，企業(yè)準(zhǔn)備拿出其中的A%作為職工持股計(jì)劃的總股本，并且股票總數(shù)量為T，則職工持股的行權(quán)價(jià)格P1

15、為：M1xA%TT中的70%用于首批認(rèn)購，30%作為預(yù)留股份讓新職工認(rèn)購。此時(shí)的職工持股計(jì)劃的激勵點(diǎn)在于職工為追求自身經(jīng)濟(jì)利益的最大化，就應(yīng)該努力工作使企業(yè)的凈利潤增加，從而使職工所持有“股份”的價(jià)格上升。再假設(shè)行權(quán)期滿后，經(jīng)過職工的努力，企業(yè)的凈利潤增加為M2，則職工所持“股票”價(jià)格P2為： M2xA%T故職工每股可得差價(jià)利潤為： (M2-M1)xA%T4 實(shí)施職工持股計(jì)劃亟待解決的問題4.1 國家政策環(huán)境4.1.1法律保障國家有關(guān)部門應(yīng)加緊制定和頒布相關(guān)的法律、法規(guī)和文件，使各地的實(shí)踐有一個(gè)統(tǒng)一的法律標(biāo)準(zhǔn)。4.1.2 信貸支持對實(shí)行職工持股計(jì)劃的企業(yè)，應(yīng)在提供信貸服務(wù)方面給予優(yōu)惠。4.1.

16、3 稅收支持在我國推行職工持股計(jì)劃的過程中，政府應(yīng)提供稅收支持。4.2 在職工持股計(jì)劃操作中遇到的問題一中國股票市場發(fā)育不成熟，投機(jī)行為充滿整個(gè)市場二職工們厭惡風(fēng)險(xiǎn)三職工素質(zhì)不高5 職工持股計(jì)劃的操作實(shí)例在這里我要闡述的是我曾實(shí)習(xí)的一家單位，即XX公司的職工持股計(jì)劃，在公司實(shí)習(xí)期間，我協(xié)助公司人力資源部經(jīng)理XX先生完成了公司職工持股計(jì)劃的初步方案。公司概況：XX公司是民航總局下屬的一家大型國有企業(yè)，公司有職工700人包括分公司、辦事處職工，是國內(nèi)航空業(yè)和旅游業(yè)的信息提供商。公司于2001年2月7日在香港聯(lián)交所主板上市，共有股本10000萬元。公司作為民航總局下屬國有企業(yè)改革的試點(diǎn)單位，為了盡快

17、建立現(xiàn)代企業(yè)制度、完善公司激勵機(jī)制和約束機(jī)制、迎接國際資本市場對公司的挑戰(zhàn)，公司在2001年3月決定實(shí)行職工持股計(jì)劃。公司職工持股計(jì)劃的要點(diǎn)如下1股權(quán)比例。公司按照7：3的比例分配總股本，其中的30%用于職工持股計(jì)劃。在用于實(shí)施職工持股計(jì)劃的30%股本中，70%由現(xiàn)有的職工認(rèn)購，認(rèn)購者包括公司總部職工、分公司職工、各地辦事處職工。30%作為預(yù)留股份，用于以后獎勵優(yōu)秀職工和新職工的認(rèn)購。2股權(quán)分配。公司職工股份的分配依據(jù)是人力資源部對公司各個(gè)職工的評分結(jié)果，評分的依據(jù)暫定為五個(gè)方面：學(xué)歷、職稱、工齡、崗位和工作業(yè)績。3資金來源。職工持股計(jì)劃總股本的首批用于認(rèn)購的30%由職工個(gè)人出資認(rèn)購，40%由公司借錢給職工，職工用公司每年分配的紅利歸還