論電子貨幣對銀行業(yè)的影響分析研究金融學(xué)專業(yè)

1、論電子貨幣對央行貨幣政策的影響摘要：伴隨著電子商務(wù)的迅速發(fā)展及信息科學(xué)技術(shù)為主的高科技在金融領(lǐng)域應(yīng)用的不斷深化,電子貨幣的產(chǎn)生及廣泛應(yīng)用是社會發(fā)展的要求和必然結(jié)果。在近二三十年的時間內(nèi),電子貨幣已對金融體系中貨幣政策、監(jiān)管、金融機(jī)構(gòu)等各部分均產(chǎn)生了較大的影響,而且隨著電子貨幣的持續(xù)發(fā)展,這類影響程度將加劇。在我國,由于流通中的現(xiàn)金在貨幣構(gòu)成中所占份額比較大、現(xiàn)金使用范圍廣泛、監(jiān)管水平有限,隨著電子貨幣需求日益擴(kuò)大和滿足,電子貨幣對貨幣供給的影響將會更加明顯。這一切就使得研究電子貨幣對貨幣政策有效性的影響成為必要。所以本文重點針對電子貨幣的發(fā)展對于中央銀行的影響和對策，以希冀可以為其發(fā)展提供一些

2、可借鑒性的資料。關(guān)鍵詞：電子貨幣；中央銀行；創(chuàng)新發(fā)展目 錄一、電子貨幣相關(guān)概念1（一）電子貨幣的定義1（二）電子貨幣的特性11、電子貨幣是以計算機(jī)技術(shù)為依托12、電子貨幣是一種信息貨幣13、電子貨幣價值傳送的無紙化14、電子貨幣是可以進(jìn)行支付的準(zhǔn)通貨1二、電子貨幣對銀行的沖擊和影響及原因分析以中央銀行為例2（一）電子貨幣對中央銀行的沖擊和影響21、電子貨幣的發(fā)行主體受到影響22、央行獨立性受到影響23、貨幣政策效果削弱2（二）針對電子貨幣影響中央銀行發(fā)展的原因分析21、中央銀行在政策制定及其在職能轉(zhuǎn)換方面的滯后性22、市場發(fā)展的客觀性需要33、電子貨幣與傳統(tǒng)流通媒介相比的優(yōu)越性表現(xiàn)34、國外部

3、分央行的政策導(dǎo)向3三、針對電子貨幣發(fā)展給中央銀行帶來影響的對策分析4（一）創(chuàng)新央行的貨幣管理制度41、規(guī)范電子貨幣的發(fā)行和流通42、中央銀行利用貨幣政策工具抑制貨幣替代所產(chǎn)生的信用擴(kuò)張43、盡快實現(xiàn)貨幣政策指標(biāo)從數(shù)量型指標(biāo)轉(zhuǎn)向價格型指標(biāo)4（二）完善電子貨幣的監(jiān)管法律規(guī)范制度51、從法律、法規(guī)層面約束電子貨幣的發(fā)展與完善52、金融監(jiān)管部門加強(qiáng)對電子貨幣發(fā)行主體的監(jiān)管53、建立全國統(tǒng)一的支付轉(zhuǎn)賬網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)5（三）加強(qiáng)貨幣政策執(zhí)行效果5（四）加強(qiáng)與各國中央銀行合作，應(yīng)對國際資金流動風(fēng)險5四、電子貨幣的風(fēng)險及監(jiān)管6五、結(jié)語6參考文獻(xiàn)717一、電子貨幣相關(guān)概念20世紀(jì)以來，電子商務(wù)在世界范圍內(nèi)悄然興起，作

4、為其支付工具的電子貨幣也隨之產(chǎn)生和發(fā)展。電子貨幣的產(chǎn)生被稱為是繼中世紀(jì)法幣對鑄幣取代以來，貨幣形式發(fā)生的第二次標(biāo)志性變革，并在電子商務(wù)活動中占有極其重要的地位，它的應(yīng)用與發(fā)展不僅會影響到電子商務(wù)的進(jìn)行，而且會影響到全球的金融體系。（一）電子貨幣的定義所謂電子貨幣就是指由消費才及相對的特經(jīng)商戶所占有的，在一定電子裝置中所存儲，代表一定的貨幣價值的“預(yù)付價值”或“儲值”的一類產(chǎn)品。從具體上來說，電子裝置主要有兩種形態(tài)存在：一是以IC卡為媒介質(zhì)的智能卡，二是以計算機(jī)為基礎(chǔ)的電子貨幣載體。電子貨幣的貨幣價值以數(shù)字信息的方式存儲在電子裝置載體中，表現(xiàn)為各種各樣的儲值卡、智能卡，以及利用計算機(jī)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行支付

5、的貨幣形態(tài)。電子貨幣不是電子資金，不涉及到銀行，也不是紙質(zhì)，是一種新貨幣形態(tài)，可以脫離以銀行為中介而存在，在交易過程中不會與存款發(fā)生密切的聯(lián)系。但是，電子貨幣的出現(xiàn)還只一種新的支付形式，所以它離不開存款，必須以現(xiàn)有的存款做為基礎(chǔ)。（二）電子貨幣的特性1、電子貨幣是以計算機(jī)技術(shù)為依托電子貨幣通常以各類電子設(shè)備（如智能卡）及計算機(jī)存儲器為價值載體的貨幣。電子貨幣主要有卡類和計算機(jī)兩種載體。以卡類為載體的電子貨幣，卡中的芯片能夠根據(jù)事先存儲在里面的程序和外部銷售終端或其他設(shè)備（如電子錢包）的指令存儲和處理信息。借助特殊的設(shè)備和終端，卡中代表金錢的信息可以被識別，并且按照指令進(jìn)行轉(zhuǎn)移。而以計算機(jī)為載體

6、的電子貨幣進(jìn)行交易時，需要借助個人計算機(jī)和互聯(lián)網(wǎng)，交易前要先下載或從發(fā)行人那里獲得專門的軟件，通過特殊的軟件和計算機(jī)的處理能力，實現(xiàn)電子貨幣數(shù)額的計算和轉(zhuǎn)移。2、電子貨幣是一種信息貨幣總而言之，電子貨幣其實是一種觀念化的貨幣信息，又被稱作為數(shù)字貨幣，是由用戶的身份、密碼、金額、使用范圍等內(nèi)容的數(shù)據(jù)所構(gòu)成的一種特殊信息。人們在交易中使用電子貨幣其實質(zhì)上是對相在信息的一種交換，將這些信息傳輸?shù)揭验_設(shè)電子貨幣業(yè)務(wù)的商家后，交易雙方所進(jìn)行的結(jié)算比以銀行系統(tǒng)的結(jié)算方式更方便、更省錢、更快捷。3、電子貨幣價值傳送的無紙化電子貨幣是現(xiàn)實貨幣價值尺度和支付手段職能的虛擬化，是一種沒有貨幣實體的貨幣。電子貨幣是

7、在電子化技術(shù)高度發(fā)達(dá)的基礎(chǔ)上出現(xiàn)的一種無形貨幣。所謂無紙化是與票據(jù)、信用卡相比較而言。而且，電子貨幣可以在各個持有者之間直接轉(zhuǎn)移貨幣價值，不需要第三方如銀行的介入，這也是電子貨幣同傳統(tǒng)的提款卡和轉(zhuǎn)賬卡的本質(zhì)區(qū)別。電子貨幣在這一點上，很類似于真正貨幣的功能。4、電子貨幣是可以進(jìn)行支付的準(zhǔn)通貨電子貨幣能否被稱為通貨，關(guān)鍵在于電子貨幣能否獨立地執(zhí)行通貨職能。就目前而言，電子貨幣可以起到支付和結(jié)算的作用，但電子貨幣只是蘊(yùn)涵著可能執(zhí)行貨幣職能的準(zhǔn)貨幣?？梢姮F(xiàn)階段的電子貨幣是以既有通貨為基礎(chǔ)的新的貨幣形態(tài)或是支付方式。二、電子貨幣對銀行的沖擊和影響及原因分析以中央銀行為例（一）電子貨幣對中央銀行的沖擊和影

8、響當(dāng)今世界上大多數(shù)國家都實行中央銀行制度。各國的中央銀行在針對中央銀行進(jìn)行金融管理的時候，大都將其視為領(lǐng)導(dǎo)各個商業(yè)銀行的核心。它不僅僅代表著國家來進(jìn)行貨幣的發(fā)型、金融的管理，同時還肩負(fù)著制定并執(zhí)行相關(guān)的貨幣金融政策，有效地發(fā)揮著國民經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控作用，被譽(yù)為“發(fā)行的銀行”、“銀行的銀行”和“國家的銀行”。它通過各種職能來影響貨幣供應(yīng)量、利率等中介指標(biāo)，進(jìn)而實現(xiàn)其對金融領(lǐng)域乃至整個宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的調(diào)節(jié)作用。電子貨幣的出現(xiàn)，不僅使中央銀行的職能弱化，更使中央銀行的地位受到了巨大挑戰(zhàn)，具體體現(xiàn)在以下幾個方面：1、電子貨幣的發(fā)行主體受到影響從歷史上看，紙幣發(fā)展成為不兌現(xiàn)貨幣并被中央銀行所壟斷經(jīng)歷了一個相當(dāng)

9、長的時期，同樣，電子貨幣的這種發(fā)行機(jī)制在短期內(nèi)也不會政變。即使中央銀行想強(qiáng)行壟斷電子貨幣的發(fā)行權(quán)，但電子貨幣技術(shù)上的復(fù)雜性、涉及協(xié)議的多樣性以及防范偽幣可能的高成本使央行不得不三思而行。而且，中央銀行對電子貨幣的壟斷發(fā)行極有可能阻礙電子貨幣的創(chuàng)新和新技術(shù)的發(fā)展，從而使本國電子貨幣的發(fā)展落后于他國電子貨幣的發(fā)展，并成為易受攻擊的貨幣。同時，由于電子貨幣使用境域的開放性，也很難防止外國電子貨幣的滲入。這些因素都會對中央銀行發(fā)行壟斷權(quán)造成影響。2、央行獨立性受到影響制定貨幣政策獨立性的保障很大程度上取決于中央銀行是否擁有獨立的收入，其中鑄幣稅收入是其收入的一個重要來源。對于中央銀行來說，鑄幣稅收入是

10、維持其獨立性的重要保證。因為如果沒有鑄幣稅作為其經(jīng)營費用的收入，中央銀行將不得不尋找其他的收入來源，同時使得一些中央銀行的經(jīng)費可能會變得越來越直接依賴于由政府提供，中央銀行的獨立性可能會受到影響。3、貨幣政策效果削弱盡管目前電子貨幣仍然依托于傳統(tǒng)的通貨，但其日益廣泛的應(yīng)用，將不可避免地對傳統(tǒng)的通貨產(chǎn)生替代效應(yīng)，并衍生出一定的金融風(fēng)險。電子貨幣直接導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)社會中貨幣供給渠道、貨幣乘數(shù)和供給機(jī)制的變化，使中央銀行的貨幣控制能力受到影響，貨幣政策的有效性會逐漸下降。從貨幣供應(yīng)量來看，電子貨幣部分替代流通中的貨幣，部分通貨以數(shù)字化、虛擬化形式出現(xiàn)，而中央銀行發(fā)行的用于流通的貨幣是整個貨幣供給的一部

11、分。因此，對流通中貨幣的影響會直接影響到貨幣供給。從貨幣需求量來看，電子貨幣對貨幣需求的影響主要表現(xiàn)在電子貨幣部分替代流通中的現(xiàn)金，加快了貨幣流通速度，從而對貨幣的需求會減少。因此，電子貨幣的出現(xiàn)會對貨幣供應(yīng)量、超額準(zhǔn)備金和基礎(chǔ)貨幣等貨幣政策中介指標(biāo)產(chǎn)生影響，使他們難以測度，會潛在地影響到貨幣政策的制定，削弱貨幣政策的效果。（二）針對電子貨幣影響中央銀行發(fā)展的原因分析1、中央銀行在政策制定及其在職能轉(zhuǎn)換方面的滯后性從客觀上講，電子貨幣的出現(xiàn)和發(fā)展對于中央銀行的存在提出了挑戰(zhàn)，中央銀行在網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的支撐下，首先必須要積極地順應(yīng)時代的發(fā)展潮流，全面地開展自身職能的轉(zhuǎn)變，同時還要重點提出具體的對策措施

12、，以期望為相關(guān)的網(wǎng)絡(luò)金融營造一個務(wù)實的廣闊的動作空間。同時中央銀行還不應(yīng)當(dāng)再堅持通過控制貨幣基礎(chǔ)量B來實現(xiàn)對于總的貨幣供給量M的宏觀調(diào)控，因為在未來的網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)時代，M=m×B是完全能夠成立的前提已經(jīng)發(fā)生了改變。貨幣乘數(shù)m將主要通過網(wǎng)絡(luò)在線即為電子貨幣信息流通的速度來實現(xiàn)由網(wǎng)上金融市場進(jìn)行內(nèi)生決定的方式來開展，這樣就會導(dǎo)致其穩(wěn)定性大大降低，而且狀態(tài)更是趨于發(fā)散。所以，在電子貨幣逐漸發(fā)展的條件之下，因為紙幣逐漸地被電子貨幣所取代，在現(xiàn)實當(dāng)中流通的現(xiàn)金和銀行存款準(zhǔn)備金兩者之和被定義為基礎(chǔ)貨幣的理論基礎(chǔ)已然不再存在；同時電子貨幣的再次創(chuàng)造的速度極快，這樣就會使得貨幣乘數(shù)的趨于最大，也很可能是

13、無窮大，所以電子貨幣的流通量將主要由金融市場內(nèi)生的電子貨幣流通速度來最終決定，而不是單純地由央行的初始貨幣的供應(yīng)量來外生決定，所以，將電子貨幣的發(fā)行作為整個的網(wǎng)絡(luò)金融內(nèi)生的市場選擇過程，而完全不是一個政府選擇的過程來進(jìn)行相關(guān)的制度安排的話，則是一種更加有效及合理的降低交易費用的制度選擇。從辯證唯物主義的角度出發(fā)，某一種新生事物的發(fā)展一旦陷入了某個瓶頸時期，那么最好的思考方式就是要從自身方面去尋找原因。電子貨幣的產(chǎn)生和發(fā)展也不例外。目前的狀況下，我國的電子貨幣對央行的本身和相關(guān)的貨幣政策產(chǎn)生了相當(dāng)大程度的影響，從這種現(xiàn)象的背后我們可以了解到銀行業(yè)自身的發(fā)展的不夠健全是造成這種影響的根本原因。所以

14、如果想要真正有效、迅速地解決目前存在于電子貨幣發(fā)展過程中的相關(guān)問題，那么就必須要從自身找到問題是癥結(jié)所在，從而尋求問題的解決方法。2、市場發(fā)展的客觀性需要客觀地講，電子貨幣的出現(xiàn)被認(rèn)為是貨幣形式發(fā)展的第二次標(biāo)志性變革，同時也是零售支付方式改革的重要創(chuàng)新。它的存在和出現(xiàn)不僅對電子商務(wù)的發(fā)展意義十分重大，同時還直接甚至間接地影響到了目前現(xiàn)有的貨幣體系、中央銀行的地位、貨幣政策的實施以及相關(guān)層面的金融監(jiān)管。而需要明確的是支付制度的演進(jìn)總是伴隨著降低交易費用、提高經(jīng)濟(jì)效益的路徑進(jìn)行來開展的，具體表現(xiàn)為貨幣創(chuàng)造過程中的相關(guān)競爭機(jī)制的加強(qiáng)。所以說紙幣對金屬鑄幣的取代在很大程度上意味著在貨幣的創(chuàng)造過程中國家

15、壟斷地位的消亡和銀行體系之間競爭關(guān)系的引入，如果只是將貨幣從單一依賴一國貴金屬總量演變成為與經(jīng)濟(jì)發(fā)展運(yùn)行息息相關(guān)的一個重要外生變量的話，那么電子貨幣則在相當(dāng)大的程度上加重了這一發(fā)展趨勢。在目前現(xiàn)有的一個階段，電子貨幣是作為新生事物而存在的，所以與之相關(guān)聯(lián)的相關(guān)的法律法規(guī)都不是很健全，繼續(xù)進(jìn)一步的完善和發(fā)展。在上文當(dāng)中所提到的電子貨幣對于中央銀行的以及與之相關(guān)的貨幣政策所產(chǎn)生的影響，都充分地說明了目前范圍內(nèi)的電子貨幣的相關(guān)政策和法規(guī)都缺乏有力保障。3、電子貨幣與傳統(tǒng)流通媒介相比的優(yōu)越性表現(xiàn)通常情況下，傳統(tǒng)的貨幣政策操作主要依靠公開施行的貼現(xiàn)率、市場操作以及法定準(zhǔn)備金等三方面的政策工具來開展的。就

16、公開市場操作這一步驟來說，電子貨幣會大量縮減中央銀行的整體資產(chǎn)負(fù)債情況，當(dāng)中央銀行受到資產(chǎn)負(fù)債的影響時，將會出現(xiàn)不能適時地進(jìn)行大規(guī)模的貨幣吞吐方面的操作的現(xiàn)象，從而減弱公開市場操作的靈活性、時效性。特別是在“電子熱錢”大量地涌入又或者是外匯市場出現(xiàn)急劇的變動的情況下，導(dǎo)致中央銀行無法進(jìn)行相關(guān)的“對沖”操作的可能性變大，從而影響到該國的匯率及利率。一般來講，電子貨幣的發(fā)展過程是一個長期的過程且時間不受限制，電子貨幣的發(fā)展是為順應(yīng)時代潮流所產(chǎn)生的一種新型貨幣。因此，在未來的很長一個時期以內(nèi)，電子貨幣都要經(jīng)歷著長期的發(fā)展過程以面對未來的挑戰(zhàn)。電子支付交易占比增長的背后是經(jīng)濟(jì)增長，經(jīng)濟(jì)增長特別是跨國跨

17、境交易的增加是電子支付交易迅速發(fā)展的重要動力。而電子貨幣系統(tǒng)的運(yùn)作主要包括有四種服務(wù)的提供者：他們分別是電子貨幣發(fā)行人、專門軟硬件的供應(yīng)商、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營者以及電子貨幣業(yè)務(wù)的清算者。在很大方面它們之間復(fù)雜的法律契約關(guān)系形成了第一類所謂的法律風(fēng)險，主要包括有針對各方責(zé)任以及相關(guān)權(quán)限的界定，還有容易產(chǎn)生的相關(guān)方面的糾紛處理等等。同時第二類法律風(fēng)險主要源于一部分電子貨幣類型的完全匿名性，在很大程度上它會使得部分洗錢、欺詐、逃稅等犯罪活動更加方便和快捷。上述風(fēng)險對于中央銀行監(jiān)管的影響則主要集中表現(xiàn)在兩個方面:首先是對電子貨幣創(chuàng)新層面的監(jiān)管；其次是對現(xiàn)有商業(yè)銀行從事電子貨幣業(yè)務(wù)人員方的監(jiān)管。4、國外部分央行的

18、政策導(dǎo)向電子貨幣目前在我國的發(fā)展仍然處于起步階段，雖然取得了一定的成績，但是仍然存在著很多的問題。同時更重要的是它的出現(xiàn)給中央銀行的發(fā)展帶來了相當(dāng)大程度的影響，從客觀環(huán)境方面的角度分析，不難發(fā)現(xiàn)：各國在不同階段出現(xiàn)的電子貨幣都或多或少地影響了中央銀行的發(fā)展，這一現(xiàn)象告訴我們，目前我國存在的電子貨幣深入地影響中央銀行發(fā)展的狀況，也在很大程度上同其他各個國家的政策導(dǎo)向有密切關(guān)系。所以從某種程度上講，雖然電子貨幣不可能完全由中央銀行來進(jìn)行發(fā)行，但是其監(jiān)管責(zé)任一般認(rèn)為仍然需要由中央銀行來進(jìn)行承擔(dān)和負(fù)責(zé)。與傳統(tǒng)監(jiān)管不同的地方表現(xiàn)在：中央銀行對電子貨幣隨開展的創(chuàng)新性監(jiān)管仍然處于兩難的境地:一方面如果中央銀

19、行過早地進(jìn)行介入，有或者是在事后證明其所制定的規(guī)則過于嚴(yán)厲的話，那么就會在很大程度上行阻礙電子貨幣的創(chuàng)新性發(fā)展，從而造成本國電子貨幣發(fā)展處于相對劣勢的方面，最終難以抵擋國外電子貨幣的沖擊的影響。從另一個角度講，一旦介入得過晚的話，部分風(fēng)險已經(jīng)成為現(xiàn)實，那么再進(jìn)行管理的成本就會相對較高。正因為這樣，如何針對相關(guān)的電子貨幣開展創(chuàng)新性的監(jiān)管，必然要依照各國針對這一問題的不同認(rèn)識而區(qū)別對待。三、針對電子貨幣發(fā)展給中央銀行帶來影響的對策分析電子貨幣給21世紀(jì)的金融行業(yè)的發(fā)展帶來了一次極具革命性的創(chuàng)新發(fā)展，所以在目前的狀況下，與電子貨幣相關(guān)的問題都已經(jīng)受到了來自多個國家的普遍關(guān)注。自1994年開始，歐美中

20、央銀行就開始對電子貨幣的發(fā)展及創(chuàng)新進(jìn)行了全面的探討，主要包括有針對電子貨幣的發(fā)展模式、管理規(guī)范、法律監(jiān)督以及相關(guān)的技術(shù)安全等方面進(jìn)行規(guī)范管理。因為目前我國的電子貨幣的發(fā)展無論是從技術(shù)方面來講，還是從外部運(yùn)作環(huán)境方面來看都處于較為落后的階段，這種情況的存在將在很大程度上制約我國電子商務(wù)的發(fā)展。目前我國的中國人民銀行正在致力于開展針對電子貨幣的開發(fā)及相關(guān)研究工作，這是實現(xiàn)未來發(fā)展的一個良好開端。因為只有充分認(rèn)識到電子貨幣對金融業(yè)的正、負(fù)面影響，全面分析其整體的運(yùn)作機(jī)理，并合理地借鑒國外的經(jīng)驗、吸取教訓(xùn)，更重要的是要分步驟、有規(guī)劃地實施推廣和發(fā)展，這樣才能夠?qū)崿F(xiàn)電子貨幣對于我國網(wǎng)絡(luò)建設(shè)以及金融電子化

21、發(fā)展的良好促進(jìn)作用。（一）創(chuàng)新央行的貨幣管理制度1、規(guī)范電子貨幣的發(fā)行和流通為了實現(xiàn)有效地平衡電子貨幣在發(fā)行過程中容易出現(xiàn)的社會公共利益與私人商品之間的矛盾，要求央行應(yīng)該在現(xiàn)有發(fā)行準(zhǔn)備的基礎(chǔ)之上，統(tǒng)一針對電子貨幣的發(fā)行和流通過程進(jìn)行規(guī)范化的管理。主要方式如下：建立起相應(yīng)的針對電子貨幣的發(fā)行資格認(rèn)證制度，同時還要對發(fā)行電子貨幣的名稱、流通范圍以及流通方式等方面進(jìn)行嚴(yán)格的規(guī)范和合理的資格認(rèn)證，目的是要把相關(guān)的電子貨幣發(fā)行中出現(xiàn)的私人化性質(zhì)及個性化特征完全地納入規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化的管理中去。只有加強(qiáng)針對電子貨幣發(fā)行市場的管理規(guī)范，全面保障相關(guān)的貨幣政策的有效實施，時期防范系統(tǒng)性風(fēng)險的系數(shù)升高，才能保證電

22、子貨幣所代表的社會利益的最終實現(xiàn)。2、中央銀行利用貨幣政策工具抑制貨幣替代所產(chǎn)生的信用擴(kuò)張在電子支付科技降低套現(xiàn)成本，減少貨幣需求總量的情況下，電子貨幣擴(kuò)張貨幣供應(yīng)總量的功能將使經(jīng)濟(jì)面臨通貨膨脹的壓力。因此，中央銀行有必要沖銷擴(kuò)張的儲備。中央銀行可采用的政策工具有對電子貨幣賬戶實施較高的準(zhǔn)備金率以抑制其信用擴(kuò)張或通過公開市場操作吸收多余的流動性資金。3、盡快實現(xiàn)貨幣政策指標(biāo)從數(shù)量型指標(biāo)轉(zhuǎn)向價格型指標(biāo)目前，我國以貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策的中介指標(biāo)，同時以超額儲備作為操作指標(biāo)。雖然這種數(shù)量型中介指標(biāo)體系是適合我國國情的選擇，然而，電子貨幣對貨幣供應(yīng)量的沖擊將削弱貨幣政策的效果。而且，我國是現(xiàn)金使用比

23、重較高的國家，在國際清算銀行的43個國家現(xiàn)金流通情況表中，我國現(xiàn)金占GDP的比重最高。（二）完善電子貨幣的監(jiān)管法律規(guī)范制度1、從法律、法規(guī)層面約束電子貨幣的發(fā)展與完善電子貨幣的管理離不開完善的法律制度，應(yīng)建立適應(yīng)電子貨幣發(fā)行與流通中契約關(guān)系的法律規(guī)范，如電子貨幣流通中的法定簽名制，電子貨幣發(fā)行方、交易方權(quán)利、責(zé)任的法律認(rèn)定技術(shù)與手段等。電子貨幣機(jī)制必須承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任，即隨時可以應(yīng)持有人的要求，將所發(fā)行的電子貨幣等值兌現(xiàn)為法定貨幣。在全國建立統(tǒng)一的包括各金融機(jī)構(gòu)參與的電子貨幣支付網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，加強(qiáng)中央銀行在電子貨幣支付體系中的領(lǐng)導(dǎo)作用和銀監(jiān)會的監(jiān)督作用，從而加強(qiáng)對各商業(yè)銀行電子貨幣發(fā)行規(guī)模、交易領(lǐng)

24、域、資金流向的監(jiān)控，必要時可通過調(diào)整準(zhǔn)備金率調(diào)節(jié)電子貨幣發(fā)行與流通中的信用伸縮。央行應(yīng)該適時地將金融監(jiān)管工作重心由控制初始貨幣供應(yīng)量轉(zhuǎn)移到對電子貨幣發(fā)行資格的認(rèn)證、對電子貨幣安全技術(shù)的審查和監(jiān)督以及建立健全電子貨幣流通的相關(guān)法律上來。2、金融監(jiān)管部門加強(qiáng)對電子貨幣發(fā)行主體的監(jiān)管從中央銀行壟斷發(fā)行電子貨幣的狀況來看，雖然此舉可以消除電子貨幣對貨幣供應(yīng)機(jī)制所帶來的沖擊，有效地提高相關(guān)貨幣政策的適用性，但也會帶來影響目前電子貨幣的未來發(fā)展，從而使得整個支付系統(tǒng)效率的降低。但是如果真的允許相關(guān)的私人部門擅自發(fā)行電子貨幣，當(dāng)然可以將發(fā)行主體限制在相關(guān)銀行機(jī)構(gòu)的內(nèi)部，那么這一舉措雖然會在某種程度上限制競爭

25、狀況的發(fā)生，但是卻十分有利于貨幣政策的操作以及金融發(fā)展的穩(wěn)定。因為一方面，電子貨幣是作為發(fā)行機(jī)構(gòu)所創(chuàng)造的負(fù)債而存在的，如果將未來的電子貨幣的發(fā)行機(jī)構(gòu)限定為銀行，那么就會十分方便于中央銀行定期編制銀行概覽以及貨幣方面信息的概覽。而在另一個方面的好處就是，如果將發(fā)行電子貨幣的權(quán)利交給銀行，那么現(xiàn)存的銀行監(jiān)管制度就依然適用。3、建立全國統(tǒng)一的支付轉(zhuǎn)賬網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)在數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化條件下，監(jiān)管部門應(yīng)該及時地調(diào)整金融監(jiān)管工作的重點，充分利用各主要商業(yè)銀行及金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)有的電子化基礎(chǔ)設(shè)施，在全國建立統(tǒng)一的包括各金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)參與的電子貨幣支付轉(zhuǎn)賬網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，來加強(qiáng)電子貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)、支付結(jié)算渠道提供商的現(xiàn)場和非

26、現(xiàn)場檢查。通過制定交納準(zhǔn)備金制度、報送金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)的具體規(guī)程等來強(qiáng)化電子貨幣流通過程中安全支付標(biāo)準(zhǔn)的審查和監(jiān)督；通過制定規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險的各種環(huán)境和技術(shù)條件，包括公共鑰匙基礎(chǔ)設(shè)施、加密技術(shù)及制度和電子簽名技術(shù)及制度等，來加強(qiáng)網(wǎng)上銀行安全性能的監(jiān)管。發(fā)揮央行在電子貨幣支付體系中的領(lǐng)導(dǎo)作用，來實現(xiàn)對各電子貨幣發(fā)行主體的發(fā)行規(guī)模、交易領(lǐng)域、資金流向的監(jiān)控。（三）加強(qiáng)貨幣政策執(zhí)行效果目前來講，電子貨幣已經(jīng)成為一個社會大眾普遍接受的產(chǎn)品而納入到人們的視野當(dāng)中，同時它的發(fā)展也正在進(jìn)入到一個相對穩(wěn)定的增長階段，但是電子貨幣對基礎(chǔ)貨幣的替代情況卻足以影響到相關(guān)貨幣政策的執(zhí)行，所以在這種情況下，中央銀行需要逐步調(diào)整

27、貨幣政策的中介目標(biāo)，同時還要改變相關(guān)貨幣政策的操作機(jī)制。面對我國目前仍以貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策的中介目標(biāo)的現(xiàn)實狀況，中央銀行必須要對貨幣供應(yīng)量開展宏觀調(diào)控政策。而這種調(diào)控是通過調(diào)控并影響商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金來最終實現(xiàn)的。所以，如果還要延續(xù)之前的情況繼續(xù)以貨幣供應(yīng)量當(dāng)作貨幣政策的中介目標(biāo)的話，那么我國的貨幣當(dāng)局必須要同時對傳統(tǒng)貨幣以及電子貨幣雙面的有效管理，更重要的是要將電子貨幣也同時納入到貨幣供應(yīng)量的考察范圍之內(nèi)進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)控。同時，還要對電子貨幣的相關(guān)發(fā)行機(jī)構(gòu)實施準(zhǔn)備金層面的管理，以便于盡可能地通過調(diào)整電子貨幣的準(zhǔn)備金比率從而實現(xiàn)對于電子貨幣供應(yīng)量的影響，最終實現(xiàn)針對貨幣政策進(jìn)行相關(guān)調(diào)控的操作目

28、標(biāo)。（四）加強(qiáng)與各國中央銀行合作，應(yīng)對國際資金流動風(fēng)險隨著國際間貨幣政策的溝通和協(xié)調(diào)信息時代的不斷發(fā)展，為電子貨幣的迅捷、低成本、快速的發(fā)展提供了有利條件，加之電子貨幣具有無地域、無疆界、全天候的特點，從而讓資金在國際間的流動更快捷，為大筆資金瞬間流入流出某個國家提供了有利途徑，因此，不斷加強(qiáng)各個國家的中央銀行的信息協(xié)調(diào)和溝通，從而避免因為通過電子貨幣實現(xiàn)對貨幣政策的規(guī)避，使巨額資金外逃，產(chǎn)生金融動蕩已成為應(yīng)對國際資金流動風(fēng)險的首要任務(wù)。各國應(yīng)針對電子貨幣的特性制定一系列的規(guī)章制度，對電子貨幣的跨國界流通進(jìn)行規(guī)范，比如電子貨幣流動管理和報告制度、電子貨幣產(chǎn)品與系統(tǒng)資料及交換方式、相互影響的說明

29、等。同時中央銀行必須要聯(lián)合國內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)，成立一個相對統(tǒng)一的金融機(jī)構(gòu)并建立起相關(guān)的反洗錢系統(tǒng)，同國外的金融機(jī)構(gòu)（主要是國外的中央銀行）實現(xiàn)緊密的合作，共同打擊一些不法分子利用電子貨幣交易的匿名性、隱蔽性特點進(jìn)行非法交易和洗錢的活動。總而言之，為了從容地應(yīng)對貨幣介質(zhì)的變化，中央銀行就必須要不斷地調(diào)整傳統(tǒng)的政策手段，以便于來適應(yīng)電子貨幣以及相關(guān)的網(wǎng)絡(luò)銀行所帶給傳統(tǒng)貨幣的挑戰(zhàn)和變革。四、電子貨幣的風(fēng)險及監(jiān)管從中央銀行的發(fā)展角度來看，電子貨幣雖帶來的發(fā)展以及所產(chǎn)生的風(fēng)險主要包括有流動性風(fēng)險、安全和信譽(yù)風(fēng)險以及法律方面的風(fēng)險等等。所謂的電子貨幣的流動性風(fēng)險在很多程度上同電子貨幣的發(fā)行規(guī)模以及余額有很大關(guān)

30、系。在一般的情況下，如果她的發(fā)行規(guī)模越大，那么那些未用于結(jié)算的余額部分就越多，這樣就會導(dǎo)致其贖回所需要的等值傳統(tǒng)貨幣的數(shù)量也就更加地多。一般來講，電子貨幣的發(fā)行者不會也不需要保持同其發(fā)行余額等值的100%的準(zhǔn)備?？墒?，一旦某些因素觸發(fā)了人們對于某一相關(guān)電子貨幣系統(tǒng)的信心危機(jī)，那么就會很容易出現(xiàn)發(fā)行者不能等值贖回其之前所發(fā)行的電子貨幣，或者說相關(guān)的發(fā)行者缺乏足夠的清算資金等流動性問題。如果情況更加嚴(yán)重的話，那么就可能形成系統(tǒng)性的風(fēng)險。通常情況下，如果流動性的風(fēng)險是一種潛在性的風(fēng)險，那么信譽(yù)和安合風(fēng)險已然是一種現(xiàn)實存在的風(fēng)險，同時也越來越多人們所關(guān)注。通常情況下，對電子貨幣特別是電子現(xiàn)金進(jìn)行防偽鑒定時無法使用我們常用的物理方法，只能通過加密算法或者是數(shù)字簽名等方面的技術(shù)性手段來做防偽標(biāo)識，加之目前大多數(shù)國家現(xiàn)行的監(jiān)管規(guī)則不能自動涵蓋電子貨幣銀行方面可能出現(xiàn)的風(fēng)險。因此，對于現(xiàn)有從電子貨幣業(yè)的商業(yè)銀行的監(jiān)管，需建立和健全現(xiàn)有的監(jiān)管規(guī)則。這些監(jiān)管規(guī)則主要包括市場進(jìn)入、電子貨幣的發(fā)行種類與規(guī)模等方面的備案報告制度；技術(shù)要求及監(jiān)督責(zé)任的原則；交易合同有效性的規(guī)定；調(diào)整清償力管理、業(yè)務(wù)活動范圍管理、外匯風(fēng)險管理的規(guī)則等。五、結(jié)語本文從當(dāng)前狀況下電子