金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管

1、淺議金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管作者:日期:淺議金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的蓬勃開展以及全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的快速推進(jìn),每一個(gè)市場(chǎng)主體都不可防止地面臨來(lái)自國(guó)內(nèi)和國(guó)外同行業(yè)其他對(duì)手的劇烈競(jìng)爭(zhēng).要在劇烈的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地,只有不斷加大創(chuàng)新力度,提升自身競(jìng)爭(zhēng)力,以切實(shí)滿足市場(chǎng)的實(shí)際需要.而金融業(yè)作為整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的核心和根底,其行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更是異常殘酷,銀行等金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新壓力不言而喻,客觀上促使銀行等金融機(jī)構(gòu)要通過(guò)不斷地金融創(chuàng)新來(lái)維持競(jìng)爭(zhēng)力.但是,金融業(yè)開展的實(shí)踐特別是美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球性金融海嘯的事實(shí)無(wú)情地警醒著我們,金融創(chuàng)新雖然極大地推動(dòng)了金融業(yè)的開展,而與此同時(shí),金融創(chuàng)新如果缺乏適度有效的引

2、導(dǎo)和監(jiān)管,無(wú)疑將加大金融體系的風(fēng)險(xiǎn),影響金融秩序的穩(wěn)定,甚至引發(fā)地區(qū)性、全球性的金融危機(jī).有鑒于此,如何正確處理金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的關(guān)系,找到創(chuàng)新和監(jiān)管、收益與平安之間的平衡,從而推動(dòng)我國(guó)整個(gè)金融業(yè)穩(wěn)健、可持續(xù)地良性開展,已成為我們金融同業(yè)和監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)共同面對(duì)和思考的重要課題.本文擬從金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的現(xiàn)狀出發(fā),嘗試探討如何正確把握兩者之間的關(guān)系并做好對(duì)金融創(chuàng)新的有效監(jiān)管.一、金融創(chuàng)新一金融創(chuàng)新的定義與開展所謂金融創(chuàng)新,是金融業(yè)為滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)開展的客觀要求,在金融產(chǎn)品、 金融工具、 金融制度等方面所進(jìn)行的創(chuàng)新活動(dòng).可以說(shuō),金融開展史實(shí)際上就是金融業(yè)不斷創(chuàng)新、謀求開展的過(guò)程.自 2020 世

3、紀(jì)下半葉以來(lái),金融創(chuàng)新成為推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)開展最重要的動(dòng)力,產(chǎn)品創(chuàng)新、制度創(chuàng)新、交易方式創(chuàng)新、效勞創(chuàng)新等層出不窮,在有效提升金融交易效率的同時(shí)大大增加了銀行等金融機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)收益.在上述各個(gè)環(huán)節(jié)的金融創(chuàng)新中,金融產(chǎn)品的創(chuàng)新無(wú)疑是重中之重,而金融產(chǎn)品的創(chuàng)新又以投資銀行業(yè)務(wù)的創(chuàng)新為其亮點(diǎn).以金融業(yè)最興旺的美國(guó)為例,其投資銀行業(yè)務(wù)的創(chuàng)新和開展主要經(jīng)歷了三個(gè)階段：第一階段,包括證券承銷、 經(jīng)紀(jì)和自營(yíng)等業(yè)務(wù)在內(nèi)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)興起,這是投資銀行業(yè)務(wù)最根源、 最根底的業(yè)務(wù).第二階段,諸如企業(yè)并購(gòu)、 重組等收費(fèi)性咨詢業(yè)務(wù)以及證券化業(yè)務(wù)自 2020 世紀(jì) 6060 至 7070 年代開始開展并日趨成熟.第三階段,資產(chǎn)治理

4、和新的衍生品交易類等引申型業(yè)務(wù)自 2020年前興起并迅速開展.二我國(guó)金融創(chuàng)新的現(xiàn)狀我國(guó)的金融創(chuàng)新由于起步較晚,同時(shí)受金融體制、市場(chǎng)程度、技術(shù)手段等多方面因素的制約,在金融創(chuàng)新方面與興旺國(guó)家相比仍有較大差距.就投資銀行領(lǐng)域來(lái)說(shuō),我國(guó)銀行的投資銀行業(yè)務(wù)根本上仍然集中在證券承銷、經(jīng)紀(jì)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)方面,但個(gè)別大型商業(yè)銀行在近年也已經(jīng)在借鑒國(guó)外銀行的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)根底上,一方面對(duì)投資銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)進(jìn)行創(chuàng)新,另一方面也開始辦理并購(gòu)等融資類和理財(cái)類、效勞類新型投資銀行業(yè)務(wù)就我分行來(lái)說(shuō),為了抵御來(lái)自國(guó)內(nèi)外同業(yè)對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng),我分行在投資銀行業(yè)務(wù)、電子銀行業(yè)務(wù)等多個(gè)方面進(jìn)行了有益的嘗試,走出了一條有我分行特色的創(chuàng)新之路：在

5、投資銀行業(yè)務(wù)方面,我分行先是在2002007 7 年根據(jù)當(dāng)時(shí)股票和房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)日增、通貨膨脹持續(xù)走高的現(xiàn)狀,推出了新股寶新股申購(gòu)類理財(cái)產(chǎn)品.該產(chǎn)品主要是通過(guò)一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)的差價(jià)來(lái)獲利,由于新股上市首日跌破發(fā)行價(jià)的概率極微,而且收益率根本上都高于通脹率,因此有利于客戶分散風(fēng)險(xiǎn)、保證收益.20212021 年,我分行又陸續(xù)推出乾元-周周利、乾元-天天利等多個(gè)短期人民幣理財(cái)產(chǎn)品.該產(chǎn)品投資周期較短,滿足了客戶對(duì)高流動(dòng)性產(chǎn)品的需求.同時(shí),該產(chǎn)品采用組合投資的模式,將募集資金投資于信托受益憑證、債券市場(chǎng)、銀行票據(jù)資產(chǎn)、貨幣市場(chǎng)基金等金融工具,抗風(fēng)險(xiǎn)水平更強(qiáng),其收益率也高于同期銀行存款利率,使客戶獲

6、得較高且平安的收益回報(bào).20212021 年至今,我分行進(jìn)一步加大了創(chuàng)新產(chǎn)品的研發(fā)力度,努力貼近市場(chǎng)需求進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新,在繼續(xù)推出多種理財(cái)產(chǎn)品的同時(shí),推出了并購(gòu)?fù)ā?、股?quán)通、集團(tuán)通、 融信通等融資產(chǎn)品,從當(dāng)初簡(jiǎn)單地?fù)?dān)當(dāng)中介到代客理財(cái),再到為客戶提供多元融資并擔(dān)當(dāng)財(cái)務(wù)參謀,逐漸形成了理財(cái)業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、債券承銷、投融資等幾大投行業(yè)務(wù)產(chǎn)品線.止匕外,我分行還針對(duì)市場(chǎng)金融熱點(diǎn)、 難點(diǎn)問(wèn)題,推出了量身定做的投行效勞,如 20212021 年廣東省城市土舊改造政策出臺(tái),我分行馬上推出了三舊改造通工程融資產(chǎn)品；針對(duì)中小企業(yè)融資難的問(wèn)題,又推出中小企業(yè)集合信托理財(cái)計(jì)劃等等.在電子銀行業(yè)務(wù)方面,我分行在2022

7、021 1年為配合乾元系列理財(cái)產(chǎn)品的推出,推出了乾元電銀通工通過(guò)各種電子渠道實(shí)現(xiàn)客戶自助辦理乾元系列理財(cái)產(chǎn)品的恢復(fù)扣款約定、協(xié)議額度變更、贖回申請(qǐng)等業(yè)務(wù),提升了業(yè)務(wù)辦理效率,更好地適應(yīng)了市場(chǎng)需求.在 20212021 年,針對(duì)當(dāng)時(shí)盜取銀行卡賬戶資金的犯罪案件日益增多的情況,我分行為保護(hù)客戶存款的平安,在同業(yè)內(nèi)首創(chuàng)短信鎖業(yè)務(wù),讓客戶自行限制自己賬戶辦理資金支出業(yè)務(wù)的權(quán)限,客戶可通過(guò)簽約編輯短信發(fā)送至建行端口鎖定賬戶,一旦鎖定成功,該賬戶所有資金支出交易均不可以辦理,有效防止了客戶因遺失卡折或相關(guān)信息被盜而導(dǎo)致資金損失的潛在可能.另外,在電子商務(wù)方面,我分行在2022021 1年推出結(jié)算EE業(yè)務(wù),

8、基于電信或移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò),依托建行各業(yè)務(wù)系統(tǒng),通過(guò)終端為個(gè)體商家提供銀行支付、賬戶查詢、轉(zhuǎn)賬、繳費(fèi)充值等業(yè)務(wù).同時(shí),我分行進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)電子商務(wù)平臺(tái)的建設(shè),務(wù)求以專業(yè)化電子商務(wù)平臺(tái)為效勞對(duì)象,為商戶提供資金劃撥、結(jié)算、托管和信貸等效勞.二、我國(guó)金融監(jiān)管的現(xiàn)狀從上述我國(guó)金融創(chuàng)新的現(xiàn)狀可以看到,包括投資銀行業(yè)務(wù)在內(nèi)的銀行創(chuàng)新業(yè)務(wù)正呈現(xiàn)出良好的開展勢(shì)頭,但是,我國(guó)對(duì)于金融創(chuàng)新的有效監(jiān)管卻存在一定程度的缺乏,主要表現(xiàn)在以下方面：一金融創(chuàng)新缺乏法律層面的監(jiān)管和引導(dǎo)一方面,由于我國(guó)商業(yè)銀行開展投資銀行等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的時(shí)間較短,再加上立法所固有的滯后性,因此在法律層面尚沒(méi)有關(guān)于投資銀行等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的系統(tǒng)而具體的規(guī)定.

9、而創(chuàng)新業(yè)務(wù)的迅速開展,更使法律相對(duì)于具體的創(chuàng)新業(yè)務(wù)而言,面臨著立法空白的為難.即使在個(gè)別方面有規(guī)定,也只是監(jiān)管部門的一些通知或標(biāo)準(zhǔn)性文件,立法層級(jí)較低,行政命令色彩較濃,在內(nèi)容上缺乏對(duì)業(yè)務(wù)當(dāng)事人權(quán)利義務(wù)的標(biāo)準(zhǔn),而且監(jiān)管部門在執(zhí)行和解釋相關(guān)監(jiān)管規(guī)定時(shí)有時(shí)會(huì)顯得過(guò)于隨意,導(dǎo)致創(chuàng)新產(chǎn)品在法律效力、法律關(guān)系等方面存在一定的不確定性,造成創(chuàng)新產(chǎn)品的交易各方難以對(duì)交易后果進(jìn)行合理預(yù)期,客觀上也造成了較大的法律風(fēng)險(xiǎn).另一方面,由于投資銀行業(yè)務(wù)大多屬于銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)交叉經(jīng)營(yíng)的領(lǐng)域,但我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的法律模式嚴(yán)重制約著銀行的業(yè)務(wù)范圍,在較大程度上使投資銀行業(yè)務(wù)產(chǎn)品和效勞手段的創(chuàng)新受到束縛,使銀行難以

10、與其他金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行更多的金融合作,嚴(yán)重限制了銀行投資銀行業(yè)務(wù)的創(chuàng)新空間.二監(jiān)管機(jī)構(gòu)的識(shí)別水平及設(shè)置與金融創(chuàng)新的開展不相適應(yīng)由于我國(guó)商業(yè)銀行長(zhǎng)期從事的都是傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù),因此我國(guó)的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)習(xí)慣于對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的監(jiān)管,對(duì)大局部金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)了解不多,對(duì)金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)更是少之又少.雖然我國(guó)商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新相對(duì)于西方興旺國(guó)家來(lái)說(shuō)還處于相對(duì)原始的階段,但考慮到金融創(chuàng)新的速度之快,在創(chuàng)新產(chǎn)品不斷增多、產(chǎn)品機(jī)構(gòu)日益復(fù)雜、交易手段日漸豐富、行業(yè)界限越發(fā)模糊、金融風(fēng)險(xiǎn)難以捉摸的情況下,金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)品可能帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)確識(shí)別將顯得至關(guān)重要.客觀來(lái)講,我國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)在識(shí)別創(chuàng)新產(chǎn)品所帶來(lái)的金融風(fēng)

11、險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)和能力方面尚有所欠缺.而且,在創(chuàng)新產(chǎn)品越來(lái)越多,金融風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移頻繁、創(chuàng)新與社會(huì)開展息息相關(guān)的情況下,金融監(jiān)管的難度只會(huì)越來(lái)越高,對(duì)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的挑戰(zhàn)也將越來(lái)越大.另外,我國(guó)金融監(jiān)管采取分業(yè)監(jiān)管的模式,但金融創(chuàng)新中最大的特點(diǎn)就是混業(yè)經(jīng)營(yíng)或合作,銀行、證券、保險(xiǎn)、信托等機(jī)構(gòu)之間的合作范圍正在不斷擴(kuò)大,所以,目前我國(guó)分業(yè)監(jiān)管的模式顯然在有效監(jiān)管金融創(chuàng)新時(shí)存在較大局限,無(wú)法有效地對(duì)創(chuàng)新業(yè)務(wù)進(jìn)行有效引導(dǎo)和監(jiān)督.三、如何做好對(duì)金融創(chuàng)新的有效監(jiān)管一金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的關(guān)系金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管兩者是相輔相成的關(guān)系.一方面,金融創(chuàng)新在促進(jìn)金融開展的同時(shí),會(huì)帶來(lái)新的金融風(fēng)險(xiǎn)并增加金融監(jiān)管的難度,客觀上會(huì)促使金

12、融監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出新的監(jiān)管內(nèi)容,改良監(jiān)管方式,完善監(jiān)管架構(gòu),提升監(jiān)管水平,切實(shí)消除或限制金融創(chuàng)新帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn).另一方面,在保證金融體系平安運(yùn)行的同時(shí),適度的金融監(jiān)管將給予金融創(chuàng)新相對(duì)寬松的法律和政策環(huán)境,鼓勵(lì)和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)在合理的范圍內(nèi)合理進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng),從而進(jìn)一步促進(jìn)金融創(chuàng)新和金融市場(chǎng)的有序開展.在兩者的互相促進(jìn)和影響之下,金融創(chuàng)新的效率將得到提升,金融交易的平安將得到增強(qiáng),金融市場(chǎng)將得到可持續(xù)的良性開展.二對(duì)金融監(jiān)管的幾點(diǎn)建議在正確把握金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管之間相互促進(jìn)而非矛盾對(duì)立的特殊關(guān)系的根底上,我們對(duì)如何做好對(duì)金融創(chuàng)新的有效監(jiān)管,提出以下建議：第一,建議完善金融監(jiān)管法律體系.只有進(jìn)一步完善金

13、融監(jiān)管法律體系,再結(jié)合前瞻性的立法,才能真正根據(jù)市場(chǎng)需要、 從金融開展的趨勢(shì)出發(fā),制定具體有效的監(jiān)管制度,通過(guò)明確金融交易主體的權(quán)利義務(wù),引導(dǎo)和標(biāo)準(zhǔn)市場(chǎng)主體的行為,防止行政命令式的忽然襲擊和隨意解釋,從而使金融交易各方都能夠?qū)梢詣?chuàng)新的邊界以及擬創(chuàng)新業(yè)務(wù)的法律效力有清楚的判斷和明確的預(yù)期,從而為消除和化解金融風(fēng)險(xiǎn)提供強(qiáng)有力的法律依據(jù),最終維護(hù)金融市場(chǎng)的平穩(wěn)秩序,促進(jìn)金融業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展.而且,在完善立法的過(guò)程中,建議考慮我國(guó)金融創(chuàng)新已經(jīng)存在的混業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀,制定統(tǒng)一的涵蓋整個(gè)金融業(yè)的監(jiān)管舉措,為投資銀行業(yè)務(wù)等金融創(chuàng)新提供一個(gè)更加廣闊的法律環(huán)境.止匕外,考慮到我國(guó)大局部的金融創(chuàng)新實(shí)際上都是在西方興旺國(guó)

14、家現(xiàn)成金融產(chǎn)品的根底上吸收移植而來(lái),所以我們完全可以借鑒國(guó)外成熟的立法經(jīng)驗(yàn),特別是我國(guó)在參加 WTOWTO 之后,更需要制定符合 WTOWTO 規(guī)那么要求和與國(guó)際接規(guī)的金融監(jiān)管制度.第二、建議完善金融監(jiān)管形式,轉(zhuǎn)變監(jiān)管重點(diǎn).考慮到金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的開展趨勢(shì),為防止交叉監(jiān)管、重復(fù)監(jiān)管或者監(jiān)管真空,建議銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)的相關(guān)監(jiān)管部門應(yīng)切實(shí)改變?cè)懈髯詾閼?zhàn)的監(jiān)管模式,積極尋求彼此之間的協(xié)調(diào)機(jī)制,及時(shí)解決分業(yè)監(jiān)管中可能存在的不相容問(wèn)題甚至政策沖突,并在時(shí)機(jī)成熟時(shí)逐步將銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)的分業(yè)監(jiān)管轉(zhuǎn)為最終的混業(yè)監(jiān)管.而且,監(jiān)管重點(diǎn)應(yīng)由合規(guī)性監(jiān)管轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)性監(jiān)管,應(yīng)更多地關(guān)注金融機(jī)構(gòu)及其資本所將承當(dāng)?shù)淖畲箫L(fēng)

15、險(xiǎn),同時(shí)通過(guò)對(duì)監(jiān)管制度和方法的相應(yīng)調(diào)整,不斷加深對(duì)金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的了解,逐步積累對(duì)各種創(chuàng)新產(chǎn)品的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn),有針對(duì)性地增強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與化解機(jī)制的檢查,并加大力度引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行合理創(chuàng)新,最終全面提升對(duì)金融創(chuàng)新的監(jiān)管水平.止匕外,金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)增強(qiáng)金融隊(duì)伍建設(shè),提升金融監(jiān)管人員的整體素質(zhì),建立一支素質(zhì)高、經(jīng)驗(yàn)足的金融監(jiān)管隊(duì)伍.第三、建議在金融監(jiān)管中多引導(dǎo)、少限制.從目前金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)布的監(jiān)管通知或要求來(lái)看,限制和禁止金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行創(chuàng)新的內(nèi)容相對(duì)較多,鼓勵(lì)和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行創(chuàng)新的內(nèi)容那么相對(duì)較少.其中當(dāng)然不排除某些金融創(chuàng)新可能已經(jīng)觸及法律的邊界,又或者已經(jīng)產(chǎn)生較大的金融風(fēng)險(xiǎn).但某些情況可能并不存在上述因素,金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的做法就可能顯得有些過(guò)于嚴(yán)厲和保守,這在一定程度上抑制了金融創(chuàng)新,反過(guò)來(lái)影響了金融市場(chǎng)的開展.因此,我們建議金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)充分尊重金融機(jī)構(gòu)對(duì)于