(沖刺串講班：課程講義)財務管理陳華亭

1、必須掌握八大主觀題考點1. 項目投資一一必考內容（以前年度考試出題情況100%）包括凈現(xiàn)金流量計算、評價指標計算及應用、互斥方案決策2. 財務分析一一必考內容（86%）財務指標計算與分析3. 股票債券收益率、價值與資金成本+資本資產定價模型一一必考內容（100%）4. 營運資金管理方法（71%）信用政策決策、存貨決策中的經濟進貨批量模型、再訂貨點、訂貨提前期和保險儲備。5. 資金結構決策方法（57%）每股收益無差別點法的計算以及決策方法、比較資金成本法的計算以及決策方法。6. 現(xiàn)金預算（71%）7. 投資中心評價指標計算（43%）8. 其他內容（三大杠桿系數(shù)計算、成本差異計算、風險衡量相關指標

2、計算、資金需要量預測）第一章財務管理總論3-4分，主要考客觀題。一、本章考情分析本章是財務管理的理論基礎，從考試來說，分數(shù)較少，平均占一、本早考點【考點一】財務活動與財務關系財務活動的內容一一投資（廣義投資和狹義投資）、資金營運、籌資、資金分配財務關系一一企業(yè)與投資者、企業(yè)與債權人、企業(yè)與受資者、企業(yè)與債務人、企業(yè)與供貨商、客戶、企業(yè)與政府、企業(yè)內部各單位、企業(yè)與職工【考點二】財務管理目標利潤最大化目標一一每股收益最大化一一企業(yè)價值最大化（從缺點把握）企業(yè)價值最大化的具體內容：強調風險與報酬均衡；強調股東的首要地位；加強對企業(yè)代理人即企業(yè)經理人或經營者的監(jiān)督和控制；關心本企業(yè)一般職工的利益；不

3、斷加強與債權人的關系；關心客戶的長期利益；加強與供應商的合作；保持與政府部門的良好關系?！究键c三】利益沖突與協(xié)調一一有可能涉及客觀題利益主體目標矛盾表現(xiàn)協(xié)調方法經營者增加享受成本經營者要求更多的享受成本，所有者希望以較小的享受成本帶來較高的企業(yè)價值。(1) 解聘：通過所有者約束經營者；(2) 接收：通過市場約束經宮者；(3) 激勵：將經營者的報酬與績效掛鉤。債權人獲取利息并按期收回本金(1) 投資于比債權人預計風險高的項目；(2) 未經問息發(fā)行新債使舊債或老債價值降低。(1) 附限制性條款的借款；(2) 收回借款或停止借款?！究键c四】財務管理環(huán)境1. 財務管理環(huán)境的定義2. 金融環(huán)境有可能出客

4、觀題短期國庫券通貨膨.服率極低第二章風險與收益分析一、本章考情分析本章是重點章，題型主要出客觀題，有時也會涉及計算題，或者在計算題和綜合題的局部出現(xiàn)。一、本早考點【考點一】資產的收益率1. 單期資產收益率計算公式一一注意教材P21例21(客觀題)2. 資產收益率的類型(預期收益率計算的三種方法)【考點二】風險衡量指標一一有可能主觀題或客觀題期望值、方差、標準差、標準離差率的計算(P24第二個公式下面的一段話、第三公式下面的一段話)P24例24、P26例26。三類決策者及其決策原則?！究键c三】風險偏好一一有可能涉及客觀題風險回避著、風險追求者、風險中立者。重點是風險回避者【考點四】資產組合風險的

5、衡量（影響因素、分析）影響組合標準差的因素有：單項資產的標準差、比重、相關系數(shù)。組合標準差與相關系數(shù)同向變化。相關系數(shù)越大，組合標準差越大。相關系數(shù)越小，組合標準差越小。相關系數(shù)最大值為1,相關系數(shù)最小值為-1。度不斷增呵M險而上r7J.01【考點五】系統(tǒng)風險（市場風險、不可分散風險）與非系統(tǒng)風險（企業(yè)特有風險、可分散風險）非系統(tǒng)風險可以通過投資多元化來進行分散，而系統(tǒng)風險不能夠分散?！究键c六】6系數(shù)的定義公式及該系數(shù)的含義6系數(shù)的定義式如下：A=-5=Q=4叫氣相關系數(shù)與兩項資產組合風險的分散情況?！究键c七】資產組合的收益率與貝塔系數(shù)的計算加權平均【考點八】風險與收益之間的關系基本關系：必要

6、收益率=無風險收益率+風險收益率1. 一般關系：必要收益率=無風險收益率+風險價值系數(shù)xfe準離差率2. 資本資產定價模型：必要收益率=無風險收益率+貝塔系數(shù)x（市場組合收益率-無風險收益率）該模型的局限性3. 套利定價模型第三章資金時間價值與證券評價一、本章考情分析本章屬重點章，主要講述現(xiàn)值和終值的計算以及證券收益率的計算和證券估價等內容。由于現(xiàn)值計算和證券估價是財務管理的核心內容，學習好本章對于其他內容的理解和掌握非常重要。本章客觀題的考點：（1）資金時間價值的含義、資金時間價值系數(shù)間的關系以及資金時間價值公式運用上；（2）證券收益的來源和影響因素、證券價值的影響因素。主觀題的考點主要集中

7、在時間價值的基本計算與股票和債券的估價、收益率的計算。這部分內容有可能與項目投資、證券投資等內容結合出題。一、本早考點【考點一】普通年金現(xiàn)值與終值的計算及其與償債基金、資本回收額的關系。注意P48兩個結論：（1）償債基金和普通年金終值互為逆運算；（2）償債基金系數(shù)和普通年金終值系數(shù)互為倒數(shù)；P49兩個結論：（1）資本回收額與普通年金現(xiàn)值互為逆運算；（2）資本回收系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。【考點二】即付年金的計算及其與普通年金的關系?！究键c三】遞延年金現(xiàn)值的計算。注意兩種方法都要掌握?？荚嚂r采用那種方法要根據(jù)題目中給出的系數(shù)情況來確定?！究键c四】名義利率與實際利率的關系（客觀題）。P56例

8、324、25。【考點五】內插法的運用。【考點六】股票的價值與價格（價值形式、價格分類、股價指數(shù)）【考點七】股票、債券估價和收益率的計算（注意債券收益率計算）一一有可能在主觀題涉及瓷金時同U值復利蹈值與現(xiàn)值游債-年金X僥債蓬蜜靠金籍值系數(shù)年金-審全X年金期值現(xiàn)值午還系數(shù)r資本-年金m圳值如付年金,拐值二普逋年金繕循即仃心或現(xiàn)值）或圃值-普通年金終值與現(xiàn)值年金一隼金穴年金答值路值一年金系數(shù)終數(shù)圳數(shù)利系利撮復值貧蒞利值利宿利值利值復現(xiàn)復現(xiàn)逢延年金終值；與普通年金相同現(xiàn)值:兩段折現(xiàn)永整金i利率計食/X、評牌堂"Xj/可固定戶.£.*&微型£"ru忡5堂岌

9、浮軟第四章項目投資一、本章考情分析本章屬于重點章，主要講述投資項目現(xiàn)金流量的估算、投資決策評價指標的計算及應用。本章除客觀題外，每年都有計算題或綜合題，本章應該全面掌握。一、本早考點【考點一】項目計算期、項目投資的內容與資金投入方式的確定P71-72的相關內容?！究键c二】現(xiàn)金流量的計算一一非常有可能在主觀題涉及包括現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量的估算以及凈現(xiàn)金流量的簡化計算。注意：1. 流動資產投資、經營成本、營業(yè)稅金及附加、調整所得稅、增值稅的估算。(1) 經營成本的估算經營成本又稱付現(xiàn)的營運成本（或簡稱付現(xiàn)成本），是指在運營期內為滿足正常生產經營而動用現(xiàn)實貨幣資金支付的成本費用。經營成本是所有類型

10、的項目投資在運營期都要發(fā)生的主要現(xiàn)金流出量，它與融資方案無關。某年經該年外購腐材料該年工注該年該牢營成本'燃料和動力費*及福利費*修理賽*其他費用十廢年不包括財務凌年該年無形赍產和費用的總成本費用折舊額開辦費的搏銷甑（2）營業(yè)稅金及附加的估算在項目投資決策中，應按在運營期內應交納的營業(yè)稅、消費稅、土地增值稅、資源稅、城市維護建設稅和教育費附加等估算。關于增值稅因素的估算（教材新增內容）【分析】應交增值稅=銷項稅額-進項稅額銷項稅額（流入）=應交增值稅（流出）+進項稅額（流出）處理方式優(yōu)缺點銷項稅額不作為現(xiàn)金流入項目，進項稅額和應交增值稅也不作為現(xiàn)金流出項目處理。比較簡單，不會影響凈現(xiàn)金

11、流量的計算；不利于城市維護建設稅和教育賈附加的估算。銷項稅額單獨列作現(xiàn)金流入量，同時分別把進項稅額和應交增值稅列作現(xiàn)金流出量。有助于城市維護建設稅和教育費附加的估算。【說明】教材中采用的是第一種處理方法。這里需要注意的是計算城建稅和教育費附加的基數(shù)是增值稅、營業(yè)稅和消費稅三者之和。應交增值稅=（每年營業(yè)收入-每年外購原材料燃料和動力費）力曾值稅稅率（3）息稅前利潤和調整所得稅息稅前利潤=營業(yè)收入-不含財務費用的總成本費用-營業(yè)稅金及附加=營業(yè)收入-經營成本-折舊攤銷-營業(yè)稅金及附加調整所得稅=息稅前利潤得稅稅率2. 三類項目凈現(xiàn)金流量的簡化公式【考點三】評價指標的分類、計算以及指標之間的相互關

12、系（回收期、凈現(xiàn)值、獲利指數(shù)等）菠是否廣君慮資金時間價值分I辭壽評伊指標；投資收益率、J礎投斑回收期動態(tài)評價指標：凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、萩利指數(shù).內部收益率評價指標/P正指株f越大越好：除薛志投資回收蚓以外曲指標、校指標重要性分I反指標匚毯小越好：靜態(tài)投膛回收期主要指標（凈現(xiàn)值、內部收益率等】攜要指賽（辭態(tài)投資歐期）輔助指標C投資收益率】【考點四】投資方案財務可行性評價有可能主觀題涉及曲杏指杵M十部志布株不可行均不可行【考點五】互斥方案的評價與決策非常有可能主觀題涉及（凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值率、差額內部收益率法、年等額回收額法、計算期統(tǒng)一法等）律汽村點一'甲.*般常帽同計可財祠|LJ/!I/5面

13、ESEi曲T早始投胃不相回"但計具鼐相同住竺竺竺芝版始投費弗同.軸制昆計鼻的不相等】*'專日現(xiàn)值IXV履仙甘姓疝方_/EitWJBTWR"'|O'/第彳旨樣A>mi?;，且Ji第五章證券投資一、本章考情分析本章在證券投資決策方面有可能出計算題，但其基本方法已經在第三章做過介紹了，因此，本章主要從客觀題的角度進行掌握。一、本早考點【考點一】證券的分類、目的與及其特征6個分類中注意：按照證券所體現(xiàn)的權益關系，可分為所有權證券和債權證券；按照證券收益的決定因素，可分為原生證券和衍生證券；按照證券收益穩(wěn)定性的不同，可分為固定收益證券和變動收益證券?！究?/p>

14、點二】股票投資技術分析法一一有可能客觀題1. 假設、內容、與基本分析法的區(qū)別股票投資技術分析法的理論基礎（三個假設）一一多選題1. 市場行為包含一切信息2. 價格沿趨勢運動3. 歷史會重演【考點三】基金的種類及其比較【考點四】商品期貨的分類與投資特點【考點五】金融期貨投資策略一一有可能客觀題P127關于套期保值和套利的兩段話。【考點六】期權的分類與投資方法看漲期權和看跌期權的含義有可能客觀題種類解釋和說明看漲期權購買看漲期權可以獲得在期權合約有效期內根據(jù)合約所確定的履約價格買進(認購期權)一種特定商'品或資產的權利?？吹跈郕購買看跌期權可以獲得一種在未來一定期限內根據(jù)合約所確定的價格

15、賣出一1(認售期權)種特定商'品或資產的權利。越漲越有利持有看漲期權一一未來購買標的資產(買漲不買跌)持有看跌期權一一未來出售標的資產一一越跌越有利【考點七】可轉換債券的要素可轉換債券的基本要素包括：(1)(2)(3)(4)基準股票。票面利率。轉換價格。轉換比率。基準股票又稱標的股票，可轉換債券的票面利率，轉換價格也稱轉股價格，轉換比率，是指一份債券可以轉換為多少股股份。是可轉換債券的標的物。是指可轉換債券票面載明的利率，通常低于普通債券利率。是將債券轉換為股票時，股票的每股價格。僵券面值股票數(shù)轉攙比率轉換價格可轉換債券數(shù)(5) 轉換期限。轉換期，是指可轉換債券轉換為股份的起始日至結束

16、日的期間?？赊D換債券的轉換期可以與債券的期限相同，也可以短于債券的期限。(6) 贖回條款。贖回條款規(guī)定債券的發(fā)行公司有權在預定的期限內按事先約定的條件買回尚未轉股的可轉換債券。贖回條款包括以下內容：不可贖回期；贖回期；贖回價格；贖回條件。(7) 回售條款?；厥蹢l款規(guī)定，發(fā)行公司的股票價格在一定時期連續(xù)低于轉換價格并達到一定幅度時，債券持有者可根據(jù)規(guī)定將債券出售給發(fā)行公司?；厥蹢l款具體包括回售時間、回售價格等內容。第六章營運資金一、本章考情分析本章屬于財務管理的重點章節(jié)?？荚囍屑瓤赡艹隹陀^題，也可能出計算題。計算題主要是三個方面的內容：最佳現(xiàn)金持有量的確定、信用政策決策和存貨模型。一、本早考點【

17、考點一】最佳現(xiàn)金持有量的模式注意每一種模式考慮的成本因素注意存貨模式的計算性客觀題，公式掌握結合經濟進貨批量基本模型。【考點二】現(xiàn)金回收管理方法郵政信箱法、銀行業(yè)務集中法【考點三】信用政策決策很可能有主觀題信用條件備選方案的評價(1) 決策原則選擇信用成本后收益最大的方案。(2) 有關計算公式 信用成本前收益=年賒銷額-現(xiàn)金折扣-變動成本=年賒銷凈額-變動成本 信用成本后收益=信用成本前收益-信用成本=信用成本前收益-機會成本-壞賬損失-收賬費用收賬政策的確定1. 影響收賬政策的成本：壞賬損失、機會成本和收賬費用。2. 收賬政策決策的原則收賬總成本(包括機會成本、壞賬損失、年收賬費用)最低。關

18、于這三項成本，機會成本的計算方法與前面介紹的相同。壞賬損失根據(jù)壞賬損失率計算，收賬費用一般是已知條件。(1) 應收賬款機會成本=維持賒銷業(yè)務所需資金><金成本率(2) 維持賒銷業(yè)務所需資金=應收賬款平均余額戲動成本率(3) 應收賬款平均余額=平均每日賒銷額可均收賬大數(shù)【考點四】應收賬款收現(xiàn)保證率分析應收賬款收現(xiàn)保證率=(當期必要現(xiàn)金支付總額-當期其他穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流入總額)X當期應收賬款總計金額【考點五】存貨進貨批量模型P154155:決定存貨經濟進貨批量的成本因素主要包括變動性進貨費用、變動性儲存成本以及允許缺貨時的缺貨成本。蟲中何弟姓量折扣諼型直蜜凜耍比咬鄰略"注意各

19、種模式考慮的成本因素。掌握基本模型的有關公式。【考點六】再訂貨點、訂貨提前期和保險儲備【考點七】及時生產存貨系統(tǒng)的優(yōu)缺點第七章籌資方式一、本章考情分析從近幾年的考試來說本章屬于比較重點的章節(jié)，題型可以出客觀題，也可以出計算題，甚至綜合題?？陀^題歷來在本章出題所占分數(shù)較多，而且客觀題的出題點很多。一、本早考點【考點一】籌資原則【考點二】資金需要量預測銷售額比率法出題思路：給出財務報表，要求計算有關指標、進行財務分析、預測資金需要量、籌資成本、籌資方案決策等。資金習性預測法（高低點法、回歸直線法）。N溫泛用-£街£布力me播0701-01也寸亨一尸犬尸/如y一25=n寸jyg1

20、VL=J，Yy-bYxi=【考點二】資金成本的計算有可能在主觀題中涉及蜜金成本=每年的用資賽用籌資總額一壽資費用【考點三】普通股股東的權利【考點四】長期借款籌資的優(yōu)缺點【考點五】融資租賃的形式（售后租回、直接租賃、杠桿租賃）【考點六】認股權證的分類【考點七】實際利率的計算（補償性余額等）實際利率乎利'號>100%實際獲得的可供使用的澄金【考點八】放棄現(xiàn)金折扣成本的計算放棄現(xiàn)金折扣百分比x偵折扣林'1一折扣百分比信用期一折扣期計算一一影響因素一一如何影響【考點九】應收賬款轉讓第八章綜合資金成本和資本結構一、本章考情分析本章為重點章，主要介紹綜合資金成本的計算、杠桿原理和資本

21、結構的確定。從歷年考試情況來看，涉及本章內容的考分一般在10分以上，除客觀題外，每年都有一道計算題或綜合題。一、本早考點【考點一】綜合資金成本的計算注意三種權數(shù)【考點二】邊際資金成本計算【計算思路】個別分界點（已知）一一籌資總額分界點一一劃分區(qū)間，分區(qū)間采用加權平均法計算各區(qū)間的資金成本。y=a+bx)【考點三】成本習性、邊際貢獻、息稅前利潤注意酌量性和約束性固定成本的舉例、成本習性模型（【考點四】三個杠桿系數(shù)情DOLDCL=(1)J(3)【考點五】資本結構理論【考點六】資金結構決策每股收益無差別點法、比較資金成本法。比較資金成本法一一總資金分塊。債券、借款均可能分塊，但普通股決不能分塊?！究?/p>

22、點七】資本結構的調整判斷調整方式（三種）第九章收益分配一、本章考情分析本章屬于一般章，主要介紹收益分配中的一些基本問題。從歷年考試情況來看，題型以客觀題為主,但也有可能出計算題，甚至和其他內容結合出綜合題。一、本早考點【考點一】影響收益分配政策的因素（重點法律因素）【考點二】各種股利理論的基本觀點【考點三】各種股利政策的含義、優(yōu)缺點1. 剩余股利政策2. 固定或穩(wěn)定增長股利政策3. 固定股利支付率政策4. 低正常股利加額外股利政策【考點四】股利支付形式1. 現(xiàn)金股利2. 財產股利3. 負債股利4. 股票股利【考點五】股票回購的動機及其影響第十章財務預算一、本章考情分析本章屬于次重點章，主要講述

23、各種預算的編制方法和財務預算的編制。從歷年考試情況來看，考分平均在8分左右，題型有客觀題和計算分析題。一、本早考點【考點一】全面預算體系與財務預算的關系【考點二】預算編制方法及其優(yōu)缺點【考點三】日常業(yè)務預算的基本原理（銷售預算、生產預算、直接材料預算等）【考點四】現(xiàn)金預算編制原理【考點五】預計報表的相關說明第十一章財務成本控制10分左右，主要題型為客觀題和計算分析題。一、本章考情分析本章屬于重點章，從近幾年考試情況來看，考分一般在一、本早考點【考點一】內部控制制度設計的原則【考點二】財務控制的基本原則【考點三】責任中心的分類【考點四】內部轉移價格的種類一一客觀題特別關注：協(xié)商價格的區(qū)間；兩種雙

24、重價格的含義【考點五】投資中心評價指標的計算及其優(yōu)缺點【考點六】標準成本的三種類型及其比較埋姓狀志正常怖淮成本標準成本正常情況下蛭過另力可跳詁到瑋想步洲.成本京秋僵毗*，町宜【考點七】成本差異分析用量差另實際用黃-標難用量玩懷堆價格價格差易（賣際祐格麟海僑格）*矣際用it兩差異分行不苴.圖心差異=(1)-8八-(J)airxH-/律算產量,工時標地（1固定制造勇用實麻數(shù)/就色工叩分配率工站牌率XM*-（1）-（'）產笛差異-m_裁率細=-3三參斥分析示第囹【考點八】質量成本控制和使用壽命周期成本控制第十二章財務分析與業(yè)績評價一、本章考情分析本章屬于重點章節(jié)，主要講述財務分析的基本方法、

25、分析指標和財務狀況的綜合評價等內容。從歷年考試情況來看，近幾年平均考分在12分左右，除客觀題外，一般每年都要出一道計算題或綜合題。本早考點【考點一】財務指標的涵義、計算與分析洗均比率=流動資產/流動負偷維fft能力指怵速動比率二速動資產4/就動負債現(xiàn)會II劫貝債比率«®»MCF/抑"傳資產負偵率產ntt*=負伽位'招心成有員債比率或有負債片有已已建利息倍跋言息稅前利洞,利息帶息奈使比率=*息公偵女負侑總峽向鼓除故胃/律菅業(yè)收入/平垸應收味*適|<催力指標-生產cM'isttlt力嫩訪身產同林情況1h<MK產胃軻率曾毗收人/干母損獨燹產h影網*尊，業(yè)成本/千玲0w別定姿產旬X悟