公司金融學(xué)習題庫

1、公司金融學(xué)習題庫作者:日期：一、單選題1 .下列不屬于公司金融研究的內(nèi)容是A.籌資決策C.股利決策2 .公司理財目標描述合理的是（A.現(xiàn)金流量最大化C.資本利潤率最大化二、多選題1 .公司的基本目標可以概括為（）.A .生存C.發(fā)展2 .企業(yè)的組織形式主要有（）A.公司制C.合伙制公司金融學(xué)習題庫第一章公司金融導(dǎo)論（）.B.投資決策D.組織決策）.B.股東財富或利潤最大化D.市場占有率最大化B.穩(wěn)定D.獲利E.并購企業(yè).B .個體業(yè)主制D.盈利型E.非盈利型3.公司金融的目標中，與股東財富最大化相比，利潤最大化的不足主要有（）A沒有考慮貨幣的時間價值B. 計量比較困難E.沒有考慮公司現(xiàn)金流量、

2、折舊C沒有考慮風險D.沒有考慮收益三、簡答題1 .簡述企業(yè)的三種組織形式。2 .公司相對于其他企業(yè)形式的優(yōu)越性及局限性四、論述題1 .論述公司理財?shù)闹饕獌?nèi)容。第二章公司的金融環(huán)境一、單選題1 .下列各項中，（）是影響公司金融管理的最主要的環(huán)境因素。A.經(jīng)濟環(huán)境B .法律環(huán)境C.金融環(huán)境D.企業(yè)內(nèi)部環(huán)境2.（）傳統(tǒng)上是“金融百貨商店”，為許多儲蓄者和借款人服務(wù)。A.商業(yè)銀行B.非銀行金融機構(gòu)C.人壽保險公司D.儲蓄貸款機構(gòu)二、多選題1 .按環(huán)境的層次性劃分，公司金融的環(huán)境可分為（）A.宏觀環(huán)境 B .中觀環(huán)境C .微觀環(huán)境D.社會環(huán)境E .經(jīng)濟環(huán)境2 .金融衍生工具市場主要包括 （）A.遠期市場

3、B.期權(quán)市場C .利率互換D.貨幣調(diào)換 E.資本市場3 .公司治理結(jié)本主要包括（）A .縱向治理結(jié)構(gòu)B.外部治理結(jié)構(gòu)C.橫向治理結(jié)構(gòu)D.內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)E.理財結(jié)構(gòu)三、簡答題1.簡述金融市場的主要分類2.簡要說明股東與經(jīng)營者的沖突與協(xié)調(diào)方法。四、論述題1.論述有效率資本市場理論第三章貨幣的時間價值、單選題1 .等量的資金在不同的時點上價值A(chǔ).相等B.不等C.無法比較D.為零2.某企業(yè)為了在3年后從銀行得到10000元，年利率為1 0%,按復(fù)利計算，現(xiàn)在應(yīng)存入銀行（A.7 5 27C .76 2 6B.7513D .76373.在下列各項中無法計算出確切結(jié)果的是（).A.普通年金終值B.預(yù)付年金終值

4、C .遞延年金終值D.永續(xù)年金終值二、多選題1 .年金是一定期間內(nèi)每期相等金額的收付款項，以年金形式出現(xiàn)的有（）A.折舊 B.租金 C.利息 D.獎金2 .在下列各項中，可以直接或者間接用普通年金終值系數(shù)計算出確切結(jié)果的項目有（）A.償債基金 B.先付年金終值C.永續(xù)年金現(xiàn)值D.永續(xù)年金終值3 .遞延年金具有下列特點（）A.第一期沒有支付額B.其終值大小與遞延期長短有關(guān)C.計算終值方法與普通年金相同D.計算現(xiàn)值的方法與普通年金相同三、簡答題1 .簡述貨幣時間價值的概念。2 .簡單說明利率的構(gòu)成。四、計算題1 .假設(shè)5年后你需要 250 0 0 $買汽車，為了買車你計劃從現(xiàn)在起每年年末在銀行戶頭

5、存入等額資金，年利率為7%每年應(yīng)存入銀行多少錢 ？（ F / A ,7 % , 5 ）= 5 . 7 5072 .某企業(yè)有一張帶息票據(jù)，票面金額為12000元，票面利率4%,出票日期6月15日，8月14日到期（共6。天）。由于企業(yè)急需資金， 于6月27日到銀行辦理貼現(xiàn)，銀行的貼現(xiàn)利率為6 %，貼現(xiàn)期為4 8天。問：（1）該票據(jù)的到期值是多少 ?（ 2 ）企業(yè)收到銀行的貼現(xiàn)金額是多少？3 .假設(shè)你有機會以12800$購買一種票據(jù)，這票據(jù)在今后10年中每年年末都會付給你2000$,如果你購買這種票據(jù)，你得到的年利率是多少30萬、4 .公司欲購買一臺設(shè)備，現(xiàn)在一次性結(jié)清付款 120萬元，若分四年付款

6、，每年年初的付款額分別為40萬、20萬和4 0萬。假定年利率為8%則哪種付款方式較優(yōu)?C .19.4%D.1 4 .9%第四章風險與收益、單選題1 .無法分散掉的風險是（風險.A.非系統(tǒng)B.特殊C.系統(tǒng)2.某公司全部是權(quán)益資本,3值為1. 6，現(xiàn)無風險利率為 9. 5 %期望市場U益率為 16%,那么一平均風險水平項目的期望收益率為).D.經(jīng)營風險A.1 5 .9%B.1 9 . 9%3.投資組合的風險為k2 wj jA.等于零C.等于1二、多選題1 .下列說法中正確的是 （A.風險程度越高，要求的報酬率越低C.風險程度越高，要求的報酬率越高2 .在公司金融中衡量風險大小的指標有A.開發(fā)新產(chǎn)品

7、不成功而帶來的風險B .消費者偏好發(fā)生變化帶來的風險C.自然氣候惡化而帶來的風險D.原材料價格上漲而帶來的風險22W2 2 ,則協(xié)萬差（）B.大于零D .小于零）。B.用期望值來衡量收益D.用標準差來衡量風險（）。A.標準離差率 B.標準差C.期望值D.概率 E.方差3.下列各項中，屬于經(jīng)營風險的有（）三、簡答題1 .簡述風險的分類及其測量。2 .資產(chǎn)選擇的基本方法是什么。四、計算題1.證券市場的平均收益率是8%，無風險收益率是4%,某一證券的3值為2,則這個證券的期望收益率為多少？2. A公司股票的3值為1.5, B公司股票的3值是0.7,無風險的收益率是7%,市場期望收益與無風險收益率之差

8、為9.5 %,A、B兩只股票期望收益分別是多少？3 .某企業(yè)投資于三種證券，構(gòu)成證券組合投資。這三種證券的3值分別為1,0.5,1.5 ,其組合投資的比重分別是2 0% 30% 50%市場平均收益率和無風險收益率分別是8崎口 4%則證券組合的投資收益率是多少？第五章資本投資決策分析一、單選題1 .在確定投資方案相關(guān)的現(xiàn)金流量時，只有（）才是與項目相關(guān)的現(xiàn)金流量A.增量現(xiàn)金流量B. 現(xiàn)金流入量C.現(xiàn)金流出量D.凈現(xiàn)金流量2 . 一臺設(shè)備價值18200元，使用此設(shè)備每年可獲利260 0元，計算其投資回收期（）.A. 5年B.8. 3 年C .7年D.6. 5 年3.資本預(yù)算方法中，（）是屬于非貼現(xiàn)

9、的現(xiàn)金流量法A.IRR 法B. NIP V 法C.PP 法D.PI 法二、多選題1 .下列在現(xiàn)金流量估算時屬于現(xiàn)金流出的是（A.折舊B.建設(shè)投資C .付現(xiàn)成本D.流動資產(chǎn)回收2 .計算中考慮到時間價值的資本預(yù)算方法是（A.投資回收期C.凈現(xiàn)值3 .按投資項目之間相互關(guān)系，可分為（A.后決投資B.）.E .沉沒成本）.B.會計收益率D.內(nèi)部收益率E.現(xiàn)值指數(shù)）.先決投資C.互補投資D.獨立投資E.互斥投資三、簡答題1 .利用差額投資內(nèi)含報酬率 （ I R R ）法進行方案比選的原則是什么？2 .如何進行償債能力的分析。3 .運用凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報酬率法評價投資項目的異同點。四、計算題1.有甲乙兩個

10、投資方案，其現(xiàn)金流量表如下，根據(jù)以下數(shù)據(jù)分別求出：（1）投資回收期；（2）會計收益率；（3）凈現(xiàn)值（設(shè)資本成本為10% ； （4）現(xiàn)值指數(shù)（設(shè)資本成本為10% ）;（ 5）內(nèi)部收益率。頃目第。年第1年第2年第3年第4年第5年甲方案-100乙方7K64 02 . A公司計劃進行某項投資活動 ，有甲、乙兩個備選方案。其資料為:方案原始投資（萬元）年折舊（力兀）流動資產(chǎn)（萬元）計算期（年）年經(jīng)營收入（萬元）年經(jīng)營成本（萬元）甲21 02 2 .49051708 0乙方案NPV=90萬元，全部流動資金于終結(jié)點一次收回，基準折現(xiàn)率10%,所得稅率為33%根據(jù)以上資料用凈現(xiàn)值法評價甲、乙兩方案是否可行，哪

11、個較優(yōu)。（10分）(P/F,10%,1)0.9091；(P/A,10%,1)0.9091(P/F,10%,2)0.8264；(P, A,10%,2)1.7355(P.F,10%,3)0.7513；(P,A,10%,3)2.4869(P. F,10%,4)0.6830；(P, A,10%,4)3.1699(P/F,10%,5)0.6209；(P, A,10%,5)3.7908第六章資本成本與資本結(jié)構(gòu)一、單選題1 .（）是比較選擇追加籌資方案的依據(jù).A.個別資本成本率B .綜合資本成本率C.邊際資本成本率D.加權(quán)資本成本率2 .公司融資1 0000元資金，融資渠道主要有長期借款、發(fā)行債券和普通股，

12、其資本結(jié)構(gòu)為3 5% 2 0%、45%個別資本成本為 5% 7% 11%則該公司綜合資本成本為 （）.A. 8 .1%B . 7 .2%C.5. 6 %D . 12%3 .引起經(jīng)營杠桿效應(yīng)的根本原因是（）.A.固定成本B.債務(wù)利息C .銷售量變化D.EBIT變化4 .某公司目標資本結(jié)構(gòu)長期債款15%新籌資額9萬以內(nèi)時，資本成本5%其籌資突破點為（）萬元。A. 6 B . 9C. 1 8 0 D. 1.3 55 .某公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為 2,財務(wù)杠桿系數(shù)為1 . 5。則該公司的復(fù)合（綜合 ）杠桿系數(shù)為（）。A. 3.5B. 0. 5C. 3D. A、B、CtB不對二、多選題）.E,留存收益成本B

13、.企業(yè)選擇投資方案的依據(jù)1 .下列項目中屬于權(quán)益資本成本的是（A.長期借款成本B. 債券成本C.優(yōu)先股成本D. 普通股成本2 .資本成本是（）A.企業(yè)選擇資金來源，擬定籌資方案的依據(jù)D.確定公司價值的依據(jù)C.評價公司經(jīng)營成果的依據(jù)3 .最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)滿足（）A.企業(yè)價值最大化B .綜合資本成本最低C.自有資本成本最低D.邊際資本成本最低三、簡答題1 .簡述邊際資本成本及籌資突破點。2 .企業(yè)的杠桿主要分為哪幾類？并用公式說明其杠桿系數(shù)的計算方式和相互關(guān)系。四、計算題1 .某公司發(fā)行期限為10年，息票率為8 %勺債券，票面總價值為3 0 0萬元，發(fā)行總價格為 320萬元，發(fā)行費用率為3.25%,所

14、得稅稅率為33%試計算該公司債券的資本成本。2 .公司目前的資本結(jié)構(gòu)為長期資本總額6 0 0萬元，其中債務(wù)20 0萬元，普通股股本 40 0萬元，每股面值10 0元，4萬股全部發(fā)行在外 ，目前市場價每股 300元。債務(wù)利息10%,所得稅率3 3%公司欲追加籌資 2 0 0萬元，有兩籌資方案：甲：全部發(fā)行普通股，向現(xiàn)有股東配股，4配1 ,每股股價200元，配發(fā)1萬股；乙：向銀行貸款2 00萬元，因風險增加銀行要求的利息率為1 5 %根據(jù)會計人員的測算，追加籌資后銷售額可望達到80 0萬元。公司的變動成本率為50%,固定成本180萬元。求：兩籌資方案的每股利潤無差別點。3 .某公司目前為一無負債公

15、司 ，其每年預(yù)期息稅前收益為 1 5 000元。股東要求的權(quán)益回報率為 15%公司所 得稅率為3 5%。問：1）公司的價值為多少 ？ 2）若公司借入面值為無負債公司價值一半的利率為1 0 %勺債務(wù)將使權(quán)益資本要求的回報率上升為1 8%。其他情況不變，則公司的價值將變?yōu)槎嗌?？4 .某公司普通股目前市價為56元，估計年增長率為12%,本年發(fā)放股利2元，籌資費用率為5 %，求普通股資本成本。第七章公司融資決策一、單選題1 .如果某公司債券票面利率為9%,面值為1 0 0 0美元，以9 20美元出售，那么到期收益率一定（）.A .大于9%B.等于9%C.小于9%D.不能確定2 .分期付款時借款成本會

16、更高，是因為有（）的存在.A.單利B .貼現(xiàn)法付息利率C.復(fù)利率D.附加利率3 .股份公司籌集權(quán)益資本的方式是 （）.A .發(fā)行債券B.發(fā)行普通股C.長期借款D .利用商業(yè)信用4 .（）是由股份公司發(fā)行的，能夠按特定的價格,在特定的時間內(nèi)購買一定數(shù)量該公司股票的選擇憑證，通常是公司在發(fā)行債券或優(yōu)先股籌資時為了促銷而付有的一種權(quán)利。A.優(yōu)先股B.優(yōu)先認股權(quán)C.認股權(quán)證D.可轉(zhuǎn)換債券二、多選題1 .影響債券發(fā)行價格的因素有（）.A .債券面額B.票面利率C.市場利率D.債券期限E.手續(xù)費率2 .下列屬于租賃融資特征的是（）。A.所有權(quán)與使用權(quán)相分離B .期末收回租金C.租金分期歸流D.具有證券特征

17、E.融資與融物相結(jié)合三、簡答題1 .一張典型的可轉(zhuǎn)換債券至少包括哪些條款？2 .簡述確定股票發(fā)行價格時需要考慮的因素。3可轉(zhuǎn)換債券與認股權(quán)證的區(qū)別主要有哪些？四、計算題1 .有一債券面值為1000元，票面利率為8%,每半年支付一次利息，5年到期，年必要報酬率為10%,此債券價值為多少？（P/F,5%,10）= 0.6 139; （P/A,5%,10） =7 . 7 2172 .同方公司的3為1. 5 5，無風險收益率為10%,市場組合的期望收益率為13%目前公司支付的每股股利為2美元，投資者預(yù)期未來幾年公司的年股利增長率為8%則求：（1）該股票期望收益率為多少？（2）在（1）確定的收益率下，該

18、股票每股市價是多少？3 .假設(shè)A公司的股票將在一年后支付2美元的股利。然后股利將5%的固定速度永久增長下去 ，股票的市場收益率為12%則求：每股股票當前價格； 10年后股票的價格。第八章股利政策一、單選題1 .下列股利政策基本理論屬于股利政策無關(guān)論的是（）。A. “在手之鳥”理論 B. “MM”理論C. “代理成本”理論D .“發(fā)行成本”理論2 .發(fā)放股票股利對公司產(chǎn)生的影響是（）。A、引起公司資產(chǎn)流出B、股東權(quán)益總額不變C減少未分配利潤D、增加公司股本額3 .在以下股利政策中，有利于穩(wěn)定股票價格，從而樹立公司良好形象，但股利的支付與公司盈余相脫節(jié)的股利政策是（）。A.剩余股利政策B .低正常

19、股利加額外股利政策C.固定股利支付率政策D.固定或持續(xù)增長的股利政策二、多選題1 .股票回購可以（）。A.改變公司資本結(jié)構(gòu)B.防止被他人收購D.使公司擁有可出售的股票2 .穩(wěn)定股利額政策的優(yōu)點有（A.傳遞穩(wěn)定的信息B.全面反映當期業(yè)績D.現(xiàn)期收益的增加可以立刻增加股東收益3 .下列情形中會使企業(yè)減少股利分配的有（A.市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱C.經(jīng)濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機會三、簡答題C.減少現(xiàn)金流出E.降低每股盈余）.C.股東獲得穩(wěn)定收益E .滿足要求獲得穩(wěn)定收益機構(gòu)投資者需求）。B .市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加D.為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴大籌資規(guī)模2 .簡述四種股利

20、分配政策。3 .什么是股利宣告日、股權(quán)登記日、除息日和股利支付日。四、計算題1 .假如某公司在發(fā)放股票股利前，股東權(quán)益如下表普通股（面額1元，已發(fā)行2 0 0 0 00股）200000資本公積金4 00000未分配利潤20 0 000股東權(quán)益合計8000 0 0公司當前股票市場價格為每股20元，假定公司打算用所有未分配利潤來發(fā)放股票股利，若按股票市價來送股則公司最多只能送出10000股，請計算送股后的股東權(quán)益各項。2 .假定某企業(yè)某年提取了公積金、公益金后的稅后凈利潤為1000萬元，第2年的投資計劃所需資金 1200萬元，企業(yè)的目標資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本和債務(wù)資本各占50% ,那么，其當年發(fā)行在外

21、的普通股為1000萬股，那么此企業(yè)每股股利為多少 ？第九章短期融資策略和管理、單選題1 .下列短期籌資方式中不屬于商業(yè)信用籌資的是（）。A.應(yīng)付票據(jù)B.應(yīng)付賬款C.預(yù)收賬款D .短期借款）的管理.B.流動資產(chǎn)和流動負債D.無形資產(chǎn)和有形資產(chǎn)2 .營運資本管理是指（A.流動資產(chǎn)和長期負債C.流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)3 .根據(jù)營運資本管理理論，下列各項中不屬于企業(yè)應(yīng)收賬款成本內(nèi)容的是（）A.機會成本B.管理成本C.短缺成本D .壞賬成本、多選題1 .短期融資與長期融資比較，有以下幾個突出的特點（）。A .融資速度較快B.相對成本較低C.申請手續(xù)較繁瑣D .借款人風險較高2 .在規(guī)范的商業(yè)信用行為中，信用

22、政策包括（）。A .信用期限B.購貨折扣C.賣方信貸D.折扣期3.企業(yè)進行短期融資的主要工具有（）。A.商業(yè)信用B .短期借款C. 股票D.商業(yè)票據(jù)E.短期融資券三、簡答題1 .簡述短期融資管理的原則與特點。2 .簡述短期銀行貸款的主要形式。四、計算題1 .某公司供貨商提供的信用條款為“ 2/30,N/90”，則年籌款成本率是多少?2.某公司供貨方提供的信用條款為“ 2/ 10,N/4 0”，但公司決定放棄現(xiàn)金折扣并延期至交易后第4付款，問公司放棄現(xiàn)金折扣的成本為多少第十章公司并購的金融管理、單選題1 .公司兼并與收購白交易對象是 （A.現(xiàn)金交易B.產(chǎn)權(quán)交易C.實力交易 D.證券交易2 .公司

23、收縮的模式通常不包括（）.A.資產(chǎn)剝離B.公司分立C.股票回購D.拆股二、多選題1 .公司并購支付方式進一步細分為（）.A.出資購買資產(chǎn)B. 出資購買股票C.以股換資產(chǎn)D.以股換股E.以現(xiàn)金購買債權(quán)2 .股權(quán)重組在中國的主要形式有（）.A.控股B.換股C.參股D.股票回購E.上市收購三、簡答題1 .請說明兼并收購的動因。2 .簡述公司重組及其內(nèi)容。3 .分析收購兼并的會計處理問題。四、計算題1從事汽車零件生產(chǎn)的甲公司擬并購一家同類型乙公司，以下是兩個公司并購前的年度財務(wù)資料凈利潤/ （力兀）股本（普通股）/萬股市盈率/倍甲公司140 0 0700 020乙公司3 000500 01 5兩公司的

24、股票面值都是每股 1元。如果并購成功，新的甲公司每年的費用因規(guī)模效應(yīng)而減少10 0 0萬元，公司所得稅稅率均為 33%甲公司打算以增發(fā)新股的方法以1股換4股乙公司的股票完成并購。要求：計算并購成功后新的甲公司的每股收益。說明這次并購為什么成功。公司金融學(xué)習題答案第一章公司金融導(dǎo)論一、單選題1 . D 2 . B二、多選題1 .ACD 2.ABC 3 .ACE三、簡答題2 .簡述企業(yè)的三種組織形式。答：企業(yè)有三種基本組織形式：個體業(yè)主制企業(yè)、合伙制企業(yè)和公司制企業(yè)。（1）個體業(yè)主制企業(yè)又稱獨資企業(yè)，是指由一人出資、歸個人所有和控制的企業(yè) ，它具有結(jié)構(gòu)簡單、組織容易、費用較低、限制較少等優(yōu)點。（2

25、）合伙制企業(yè)是由兩個或兩個以上出資和聯(lián)合經(jīng)營的企業(yè)，它的主要優(yōu)點是組建容易、成本較低，缺點與個體企業(yè)有些類似，即很難籌到大筆資金、無限債務(wù)、有限壽命，還有很難轉(zhuǎn)移 所有權(quán)。合伙人按出資額共享利益，共擔風險。（3 ）公司制企業(yè)是依據(jù)一國公司法組建的，以營利為目標的，具有法人地位的企業(yè)組織形式，是獨立的法人。3 .公司相對于其他企業(yè)形式的優(yōu)越性及局限性答：優(yōu)越性：（1 ）責任有限；（2）易于集聚字資本；（3 ）所有權(quán)具有流動性；（4 ）專業(yè)經(jīng)營；（5）無限生命的可 能性。局限性：（1）雙重賦稅；（2）所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離，容易產(chǎn)生內(nèi)部人控制等問題；（3）公司營業(yè)狀況必須向 社會公開，保密性不強。四、

26、論述題1 .論述公司理財?shù)闹饕獌?nèi)容。答：（1）資金的籌集：公司財務(wù)管理應(yīng)當選擇籌資條件最為有利、籌資成本最低、籌資風險最小的籌資方式，具體內(nèi)容包括：預(yù)測企業(yè)資金需求量；規(guī)劃企業(yè)資金的來源；選擇企業(yè)最佳的籌資方式等。（2）資金的運用：即公司的投資決策，是公司資產(chǎn)最優(yōu)配置的選擇，包括短期投資和長期投資，具體內(nèi)容有：研究投資政策 ，分析投資機會；確定企業(yè)投資的方向和規(guī)模；對被選方案進行可行性分析；選擇最佳投資方案，評價投資方案的經(jīng)濟效果。（3）股利分配政策：股利分配既要考慮到股東的近期愿望，又要考慮企業(yè)的長期發(fā)展。股利分配的具體內(nèi)容有：股利分配與內(nèi)部融資的關(guān)系；確定股利分配政策及影響因素分析；確定并

27、執(zhí)行股利分配程序。以上三項基礎(chǔ)內(nèi)容并不是相互孤立的，而是有機聯(lián)系的。第二章公司的金融環(huán)境一、單選題1 .C 2. A二、多選題1.ABC 2.ABCD 3 . BD、簡答題1 .簡述金融市場的主要分類答：金融市場按劃分的標準不同，有不同得分類方法：（1）按交易憑證期限的長短可分為貨幣市場和資本市場；（2）按交割日期不同分為現(xiàn)貨市場和期貨市場；（3）按交易對象不同分為有形資產(chǎn)市場和金融資產(chǎn)市場。2 .簡要說明股東與經(jīng)營者的沖突與協(xié)調(diào)方法。答：股東的目標是使企業(yè)財富最大化，千方百計要求經(jīng)營者以最大的努力去完成這個目標，經(jīng)營者也是最大合理效用的追求者，其具體行為目標與委托人不一致。他們的目標是報酬、

28、增加閑暇時間和避免風險等。經(jīng)營者有可能為了自身的目標而背離股東的利益，表現(xiàn)在道德風險和逆向選擇上。為了防止經(jīng)營者背離股東的目標，有兩個辦法：監(jiān)督和激勵。四、論述題1.論述有效率資本市場理論答：所謂資本市場的效率是指證券價格對影響價格變化的信息的反映程度。反映速度越快，資本市場越有效率。在一定程度上，證券市場的有效率意味著資源配置的有效率和市場運行的有效率。根據(jù)證券價格對不同信息的反映情況，有效率資本市場理論把金融市場的效率程度分為三種形式：弱式有效率市場、半強式和強式有效率市場。（1 ）所謂弱式金融市場就是在股票價格中包含了過去記錄中的全部信息，證券價格的未來走向與其歷史變化之間是相互獨立的，

29、投資者無法依靠對證券價格變化的歷史趨勢的分析所發(fā)現(xiàn)的證券價格變化規(guī)律來獲取超額利潤。（2）所謂半強式有效率市場則指證券價格不但完全反映了所有歷史信息，而且還完全反映了所有公開發(fā)表的信息。在半強式有效率市場中，各種信息一經(jīng)公布，證券價格將迅速調(diào)整到其應(yīng)有的水平上，使得任何利用這些公開信息對證券價格的未來走勢所作的預(yù)測對投資者失去指導(dǎo)意義，從而使投資者無法利用對所有公開發(fā)表的信息的分析來獲取超額利潤。（3）所謂有效率資本市場是指有關(guān)信息廣泛傳播而且任何投資者都很容易得到。并且所有信息都已經(jīng)體現(xiàn)在證券的價格當中。有效率資本市場使得投資者不能利用所有公開發(fā)表的信息，也不能利用內(nèi)幕信息來牟取超額利潤。有

30、效率資本市場理論告訴我們：市場沒有記憶力：市場價格可以信賴；市場沒有幻覺；尋找規(guī)律者自己消滅了規(guī)律。第三章貨幣的時間價值一、單選題1. B 2 , B 3.D二、多選題1 .A B C 2. AB 3. AC三、簡答題1 .簡述貨幣時間價值的概念。答：貨幣時間價值是指，貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值，也可以說是資金的時間價值。從全社會總量的規(guī)定來看，貨幣時間價值是沒有風險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤。2 .簡單說明利率的構(gòu)成。答：利率是市場上資金的使用價格，名義利率可表示為：利率（I尸純粹利率（I *） +通貨膨脹溢酬率（I P） +風險附加率（DRP+LP+MR尸無風險

31、報酬率+風險報酬率1）純粹利率也叫實際利率：無通貨膨脹、無風險情況下的平均利率。代表真實的無風險報酬率，受影響于：經(jīng)濟周期、實際報酬率、消費者對目前和未來消費的時間偏好；2）通貨膨脹附加率：為彌補通貨膨脹造成的購買力損失而要求提高的利率。通脹會使貨幣貶值，和投資者的真實報酬率下降；3）風險附加率：投資者要求的除純粹利率和通貨膨脹之外的風險補償。包括:違約風險溢酬率、 流動性風險溢酬率、 期限風險溢酬率，風險是無處不在的。四、計算題1 .計算：AF A,7%,54347.32 .計算：（1）票據(jù)到期值=P + PX i Xt=12000+ 1 2 0 00X4%X (6 0/3 6 0)= 1

32、2080（2）企業(yè)收到銀行的貼現(xiàn)金額=FX（1-i xt）=12080 X 1 -6%X(48 /3 6 0)=119 8 3. 363 .計算:p A(p；Ai,10) (p/A,i,10) p 6.4A查表得：9% 6.4177, 10% 6.1446, i6.46.4177 6.49% 10% 6.4177 6.1446i 9.0626%4 .計算：方案一 現(xiàn)值P1=120萬元方案二現(xiàn)值P2=30/(1+8%)0+40/ (1 +8%)1+20/(1 +8%)+ 4 0/( l + 8%3=3 0 + 37+17+3 2 =116 萬元P1P 2,即方案二付款方式比較劃算。第四章風險與收

33、益、單選題3 .A二、多選題1. ABD 2 . ABE 3 . BCD三、簡答題1 .簡述風險的分類及其測量。答：風險是預(yù)期結(jié)果的不確定性 ，風險既包括危險也包括機會 ，是危險和機遇的共同體。 根據(jù)風險的影響程度不同對風險進行分類：（1）系統(tǒng)風險也叫市場風險，是指影響所有公司的因素引起的風險。（2）非系統(tǒng)風險也稱為企業(yè)特有風險、特殊風險。指企業(yè)特有事件，如公司自身經(jīng)營及融資狀況對投資人形成的風險。2 .資產(chǎn)選擇的基本方法是什么。答：選擇投資項目的基本原則是，假設(shè)投資者都是理性的， 也就是說都是盡量追求高收益而回避風險的。如果兩個投資項目有相同的標準差和不同的期望收益率，則投資者會選擇更高的期

34、望收益率的項目；如果兩個投資者投資項目有相同的期望收益率和不同的標準差，則投資者會選擇更低的標準差的項目。四、計算題1.計算：r rf(rm rf) 4% 2(8% 4%) 12%2.計算：3 rf(rm rf) 7% 1.5 9.5% 21.25%(rm rf) 7% 0.7 9.5% 13.65%3 計管.w 1 20% 0.5 30% 1.5 50% 1.1 rrfw(rm rf) 4% 1.1(8% 4%) 8.4%第五章資本預(yù)算決策分析一、單選題1 .A 2.C 3.C二、多選題1 . B C 2. CDE 3. DE三、簡答題1 .利用差額投資內(nèi)含報酬率（IRR法進行方案比選的原則

35、是什么答：當 IRR大于或等于基礎(chǔ)收益率時，投資大的方案較優(yōu)；當 IRR小于基礎(chǔ)收益率時，投資大的方案較差2 .如何進行償債能力的分析。答：償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析兩個方面。短期償債能力主要表現(xiàn)在公司到期債務(wù)與可支配流動資產(chǎn)之間的關(guān)系，主要的衡量指標有流動比率和速動比率、現(xiàn)金比率等。長期償債能力是指企業(yè)償還1年以上債務(wù)的能力，與企業(yè)的盈利能力、 資金結(jié)構(gòu)有十分密切的關(guān)系。企業(yè)的長期負債能力可 通過資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率及利息保障倍數(shù)等指標來分析。3 .運用凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報酬率法評價投資項目的異同點。答：凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報酬率法都是比較好的投資評估方法，它們都考慮到了資金的

36、時間價值 ，都能比較客觀準確地反映投資項目的經(jīng)濟效益。用這兩種方法評估現(xiàn)金流量規(guī)則變動的獨立項目時，會得出一致的結(jié)論；評估替代項目時，有時會得出相反的結(jié)論， 主要由于初始現(xiàn)金流量不一致、現(xiàn)金流量的時間不一致等原因造成。10000 PP3200(2)會計收益率：ARR =2200； arr=10000如果用這兩種方法得出的結(jié)論不一致，應(yīng)采用凈現(xiàn)值法的結(jié)論。1第1年現(xiàn)金流量 38 0 0112 002第2年現(xiàn)金流量 3 5 6076 4 033 32 04320430 8 0124057 84 0四、計算題1.計算：(1)投資回收期;,12403.125; PB =4+4.167840(3800

37、3560 3320 3080 7840 515000 NPV 甲 3200 (p/A,10%,5)-1000NPV乙=3800 (p/s,10%,1) +3560(p/s,10%,2)+3320(ps,10%,3)+3080 (p. s,10%,4) +7840 (p s,10%,5)-15000(4) PI甲=3200 (p/A,10%,5)1000 Phz=380O (p/s,10%,1) +3560(p/s,10%,2)+3320(p/s,10%,3)+3080(p, s,10%,4) +7840(p s,10%,5) 15000p 人 3.12718% 3.127 3.12518% i

38、(5) IR% =上 3.1251 求出iA 小 2.99120% 3.127 2.991 18% 20%IRR:資本成本 10% 算現(xiàn)值，求NPV 861大于零，低估了； 12% 現(xiàn)值NPV 3,低估了 14% NPV 792高估了 ，求高的個低的1個，12% i12% 14%一3 0用插值法計算 二3 03 (-792)2. 計算：甲方案：NPV 210 90 82.7 (PA,10%,4) 172.7(PF ,10%,5) 69.38NPV甲=6 9.3 8, NPV乙= 90,甲方案與乙方案凈現(xiàn)值均大于零，因此甲乙方案都可行;NPV甲NPV乙，因此乙方案優(yōu)于甲方案。第六章資本成本與資本

39、結(jié)構(gòu)一、單選題1 .C 2.A3 . A 4 .A 5 , C二、多選題1 . CD E 2. AB C 3.AB三、簡答題1 .簡述邊際資本成本及籌資突破點。答：邊際資本成本是公司追加籌資的成本，是資金每增加一個單位而增加的成本。企業(yè)籌集資金超過一定限度之后，原來的資本成本就會增加，按加權(quán)平均法計算?；I資突破點 ，也叫籌資總額分界點，指保持原有資本成本的條件下可以籌集到的資金總限度?；I資突破點=一定成本籌集到的資金額/資金在資本結(jié)構(gòu)中所占的比重。2 .企業(yè)的杠桿主要分為哪幾類 ？并用公式說明其杠桿系數(shù)的計算方式和相互關(guān)系。答：企業(yè)杠桿包括經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿和綜合杠桿。杠桿效應(yīng)增加了不確定性，

40、不僅增加收益的可能性，同時也增加損失的可能性，杠桿的正效應(yīng)放大收益，負效應(yīng)放大風險。經(jīng)營杠桿系數(shù)(DOL)反應(yīng)E BIT對銷售收入的波動情況：DOL 口EBIT EBIT 財務(wù)杠桿系數(shù)(dfl)衡量Q Q公司EP S對公司營業(yè)利潤變動的敏感性：DFL曰EPSEPS ;綜合杠桿系數(shù)DTL DOL DFL 。EBIT EBIT四、計算題1 .計算：實際發(fā)行收入=3 20X(1-3 .2 5 % =309. 6萬元計算實際利率：每年利息 30 0 X 8%=24萬元，則有 3 0 9. 6=24*P VIFA(i,10)+3 0 0/ ( 1 +i ) 10 插值法求得i= 1 1 .42%因債券利

41、息可抵稅，因此債券的資本成本=11.42 X ( 1- 3 3%)= 7.65%。2 .計算:1)兩籌資方案的每股利潤無差別點： (E BIT- 2 00* 1 0% )( 1 -33%)/5=(E B IT-400* 1 5% (1-33 %) /4EBIT =22 0 萬元每股利潤無差別點=(22 0 -2 0 )(1-0.33) /5=27元3 .計算:1 ) S= ( 1 5 0 00- S * 15%)(1 35%)/ 1 5%S=39 3 942) V =S+B=( 1 5000-39 3 94 * 1 8 %)(1-3 5 %)/18% +393 9 4/2= 4 8 2 574

42、 .計算：ks 2(1+12為 +12%=16.2% 56(1 5%)第七章公司長期融資一、單選題1.A2.D3 .B 4. C二、多選題1.AB C D 2 .ACE三、簡答題1 . 一張典型的可轉(zhuǎn)換債券至少包括哪些條款？答：債券面值及到期時間；債券利率及利息的支付方式；債券轉(zhuǎn)換為股權(quán)的時間(或條件)；轉(zhuǎn)換方式2 .簡述確定股票發(fā)行價格時需要考慮的因素。答：股票發(fā)行有公募和私募兩種方式，確定股票發(fā)行價格時需要考慮的因素主要有如下三個方面的因素：第一、法律規(guī)定；第二、公司盈利狀況及增長潛力；第三、股票二級市場狀況。3可轉(zhuǎn)換債券與認股權(quán)證的區(qū)別主要有哪些？答：可轉(zhuǎn)換債券與認股權(quán)證一樣，均是公司給

43、予持有人成為股東的選擇權(quán)。但是它們之間也存在不同點，主要表現(xiàn)在：(1)當認股權(quán)持有人行使權(quán)力時，公司可以得到一筆額外的資金，并使股本擴大；可轉(zhuǎn)換債券持有人行使權(quán)力時，不會增加公司的資金來源，僅僅改變了公司的資本結(jié)構(gòu)，使負債率下降。(2 )認股權(quán)持有人行使權(quán)力時，公司較低票面利率的債券依然流通，但可轉(zhuǎn)換債券持有人行使權(quán)力后，債券被公司收回，公司不再擁有低資金成本的優(yōu)勢。四、計算題1 .計算：PV 1000 (P/F,5%,10) 1000 8% (P/A,5%,10) 922.77 22 .計算：(1)該股票期望收益率為多少？Ri=R f + 3 (Rm-Rf )= 1 0%+1.5(13%-1

44、0 %) =14.5%(2)在1小題確定的收益率下，該股票每股市價是多少？已 2 X ( 1 +0. 0 8) / (0. 1 4 5-0.08 )= 33 美元3 .計算：PV 2 28.57 ； PV 2(1 5%)46.54(12% 5%)(12% 5%)第八章股利政策一、單選題1 .B 2. B 3.D二、多選題1. ABC 2.ACE 3.A B D三、簡答題1 .簡述四種股利分配政策。答：(1)剩余股利政策：公司有良好的投資機會時，根據(jù)一定的目標資本結(jié)構(gòu)算出所需要的權(quán)益資本，先從盈余當中留用，之后把剩余的盈余作為股利分配出去；(2)穩(wěn)定的股利政策：公司每年的股利穩(wěn)定在一個固定水平或穩(wěn)中有升的態(tài)勢；(3)固定股利支付率政策： 公司每年按照固定比例從稅后利潤中支付現(xiàn)金股利，股利隨公司經(jīng)營業(yè)績的好壞而上下波動 ;(4 )正常股利加額外股利政策：公司一般情況下每年只支付固定的， 數(shù)額較 低的股利，盈利多的年，根據(jù)情況向股東發(fā)放額外股利。2 .什么是股利宣告日、股權(quán)登記日、除息日和股利支付日。答:股利宣告日：董事會把股利支付情況予以公告的日期。宣布股利支付方案，包括每股支付率、股權(quán)登記期限、除去股息的日期和股利支付日。股權(quán)登記日：有權(quán)領(lǐng)取股利的股東登記截止的日期，也叫除權(quán)日。只有在登記日前公司股東名冊上有名的股東