漢唐春華新三板投資基金_0113fix

1、中國(guó)版納斯達(dá)克：得新三板者得天下本材料僅呈送深圳市漢唐春華資本管理有限公司特定客戶(hù)，敬請(qǐng)嚴(yán)格保密漢唐春華漢武壹號(hào)新三板投資基金特別提示本文件僅向少數(shù)特定的專(zhuān)業(yè)投資人士提供，供其了解漢唐春華資本投資擬設(shè)立的漢唐春華資本人民幣投資基金及其管理團(tuán)隊(duì)的相關(guān)信息。該信息僅供投資人參考，不代表普通合伙人或者管理人對(duì)漢唐春華資本人民幣投資基金的投資策略、投資組合、投資回報(bào)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的任何承諾和預(yù)期，有關(guān)關(guān)聯(lián)基金的信息內(nèi)容也并非對(duì)關(guān)聯(lián)基金全面和完整的介紹。漢唐春華資本不對(duì)投資者的最低投資收益作任何承諾，亦不保證投資本金可被全部或部分收回。潛在投資者應(yīng)有充分的資金實(shí)力及意愿承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。潛在投資者在決定是否投資漢唐

2、春華資本新三板人民幣投資基金時(shí)，不應(yīng)將本文件的內(nèi)容視為法律、稅務(wù)、財(cái)務(wù)、投資或其他方面的建議，而應(yīng)自行獨(dú)立作出判斷或另行尋求專(zhuān)業(yè)人士的意見(jiàn)。漢唐春華資本對(duì)本文件所載任何信息的準(zhǔn)確性或完整性不作任何明示或暗示的聲明或保證。本文件及其內(nèi)容為漢唐春華資本所有的保密信息，未經(jīng)漢唐春華資本事先書(shū)面同意，本文件不可被復(fù)制或分發(fā)，本文件的內(nèi)容亦不可向任何第三方披露。一旦閱讀本文件，每一個(gè)潛在投資者應(yīng)被視為同意此項(xiàng)條款。除本特殊提示外，本文件其他內(nèi)容不具有法律約束力，不應(yīng)被視為亦不構(gòu)成向任何人士發(fā)出的要約或者邀請(qǐng)。漢唐春華新三板基金簡(jiǎn)介2.中國(guó)版納斯達(dá)克：得新三板者得天下1.漢唐春華新三板基金核心策略3.4.

3、美國(guó)資本市場(chǎng)借鑒5.漢唐春華新三板基金核心條款美國(guó)證券歷史 - 中小企業(yè)是關(guān)鍵1792年，紐交所成立l在紐約華爾街68號(hào)一棵梧桐樹(shù)下，紐交所成立1971年，納斯達(dá)克成立l納斯達(dá)克交易所 成立2006年，納斯達(dá)克內(nèi)部分級(jí)l對(duì)掛牌企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行重新分級(jí)，搶奪大型藍(lán)籌股。2008年，紐交所收購(gòu)美國(guó)證券交易所l收購(gòu)定位于中小企業(yè)的美國(guó)證券交易所，于納斯達(dá)克開(kāi)展競(jìng)爭(zhēng)。 美國(guó)證券交易所格局：美國(guó)資本市場(chǎng)成立200年，形成了紐交所和納斯達(dá)克兩大場(chǎng)內(nèi)證券交易市場(chǎng)，以及OTC和OTCBB兩大場(chǎng)外交易所。 爭(zhēng)搶中小成長(zhǎng)性企業(yè)為致勝關(guān)鍵：納斯達(dá)克雖然僅有43年歷史，但憑借電子報(bào)價(jià)、做市商等有利于中小企的技術(shù)，快速發(fā)展

4、成為世界第二大證券交易市場(chǎng)，并且一度超越紐交所，年交易額8萬(wàn)億美元。交易所成立時(shí)間市值（億美元）紐約證券交易所1792年166,130 納斯達(dá)克1971年83,212 上海證券交易所1990年46,240 東京證券交易所1878年34,780 倫敦證券交易所1801年33,960 歐洲證券交易所2000年29,300 香港證券交易所1891年28,310 各主要市場(chǎng)重點(diǎn)局部?jī)?nèi)部分級(jí)交易l OTCBB轉(zhuǎn)板比例較低l 納斯達(dá)克和OTC進(jìn)行了內(nèi)部分級(jí)l 美國(guó)洲際交易所通過(guò)收購(gòu)美國(guó)證券交易所實(shí)現(xiàn)分級(jí)交易20092010201120122013轉(zhuǎn)板上市數(shù)量6961362823其中：轉(zhuǎn)NYSE33315轉(zhuǎn)

5、AMEX16201435轉(zhuǎn)NASDAQ5048192413OTCBB掛牌數(shù)3,5353,1362,4562,0471,438轉(zhuǎn)板上市占比1.95%1.95%1.47%1.37%1.60%美國(guó)洲際交易所紐約交易所美國(guó)證券交易所納斯達(dá)克OMX集團(tuán)納斯達(dá)克交易所美國(guó)金融業(yè)監(jiān)管局（FINRA)OTCBB美國(guó)國(guó)家報(bào)價(jià)局（NQB)OTC(原原Pink)l特大型上市公司 l上市標(biāo)準(zhǔn)高 1 億美元市值 連續(xù)3年盈利 l信息披露嚴(yán)格 融資容易l資本板：市值1500萬(wàn)美元l全球板：市值3000萬(wàn)美元l全球精選板：市值7500萬(wàn)美元l中小型上市公司l上市標(biāo)準(zhǔn)低l信息披露嚴(yán)格l交易活躍度中等l無(wú)盈利要求l3名做市商l

6、FINRA出定期檢查報(bào)告lPink:自愿披露信息lQX:提供一些經(jīng)過(guò)認(rèn)證的基本信息lQB:定期提供審計(jì)報(bào)表分級(jí)交易的巨大交易性機(jī)會(huì)l 分級(jí)交易大幅改善市值和流動(dòng)性：納斯達(dá)克內(nèi)部進(jìn)行了3各分層，每一層級(jí)的提升都為公司帶來(lái)巨大的市值、流動(dòng)性提升。l 市盈率高于20倍：即使在僅進(jìn)行財(cái)務(wù)披露的OTC場(chǎng)外市場(chǎng)，平均市盈率都能達(dá)到26倍。交易所分級(jí)市場(chǎng)標(biāo)的數(shù)總市值(m$)2014平均市盈率年成交額(M$)納斯達(dá)克納斯達(dá)克全球精選1,6408,164,4963616,776,195納斯達(dá)克全球市場(chǎng)665471,651341,672,257納斯達(dá)克資本市場(chǎng)62880,16132189,092OTCOTCQX3

7、661,580,1032639,586OTCQB2,1794,417,97323264,910OTCPINK7,425-OTCBBOTCBB34244,1722225,752漢唐春華新三板基金簡(jiǎn)介2.中國(guó)版納斯達(dá)克：得新三板者得天下1.漢唐春華新三板基金核心策略3.4.美國(guó)資本市場(chǎng)借鑒5.漢唐春華新三板基金核心條款經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式發(fā)生變化：投資占比下行，消費(fèi)占比上行；同時(shí)，制造業(yè)比重下降，而服務(wù)業(yè)越來(lái)越成為支撐未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。新經(jīng)濟(jì)形勢(shì)帶來(lái)新的投資和消費(fèi)模式，投資關(guān)注點(diǎn)由人口紅利模式逐漸向生活消費(fèi)升級(jí)模式轉(zhuǎn)移。GDP未來(lái)10年增長(zhǎng)保持在6.5%-7.5%之間產(chǎn)業(yè)/資本交融創(chuàng)造新機(jī)

8、會(huì)市場(chǎng)化改革釋放新潛力科技/互聯(lián)網(wǎng)引發(fā)新浪潮消費(fèi)模式變遷催生新需求新舊經(jīng)濟(jì)體交替，資本必須踏上新客船n李克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的三個(gè)支柱不出臺(tái)刺激措施去杠桿化結(jié)構(gòu)性改革 n影響到的領(lǐng)域：國(guó)企金融消費(fèi)科技創(chuàng)新土地財(cái)政等現(xiàn)在是國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新大潮發(fā)力之初 全國(guó)“3+2”創(chuàng)業(yè)中心 n創(chuàng)業(yè)成本降低和創(chuàng)業(yè)環(huán)境寬松，刺激大量創(chuàng)業(yè)公司出現(xiàn)n全國(guó)形成北京、上海、深圳為核心，武漢、成都為新勢(shì)力的創(chuàng)業(yè)中心 創(chuàng)業(yè)大潮剛剛開(kāi)始 被投資的企業(yè)占比少 n我國(guó)有4200萬(wàn)家企業(yè)，其中被VC/PE基金投資的僅為35000家左右，占比僅為美國(guó)的1/50（數(shù)據(jù)截止2014年底）n創(chuàng)業(yè)成本降至史上最低n社交/移動(dòng)平臺(tái)加速產(chǎn)品普及n早期項(xiàng)目可以更精

9、確估值n并購(gòu)浪潮和資本市場(chǎng)開(kāi)放使退出渠道增多企業(yè)數(shù)量企業(yè)數(shù)量被投企業(yè)數(shù)被投企業(yè)數(shù)被投占比被投占比13,952,00042,000,000697,60035,0005.0%0.1%美國(guó)的金融體系以資本市場(chǎng)為核心，能夠保證對(duì)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的資金支持，美國(guó)經(jīng)濟(jì)即使在金融危機(jī)之后也保持著繁榮；歐洲的金融體系以銀行為核心，無(wú)法支持創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展，致使歐洲產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新動(dòng)力不足，金融危機(jī)后一蹶不振至今蕭條。就整個(gè)金融體系而言，習(xí)李對(duì)資本市場(chǎng)非常重視；未來(lái)十年，中國(guó)資本市場(chǎng)將逐步超過(guò)銀行業(yè)，成為主導(dǎo)中國(guó)金融市場(chǎng)的力量；而在資本市場(chǎng)的建設(shè)上，習(xí)李最重視的就是新三板。新三板是未來(lái)十年中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的最重要引擎 新三板是實(shí)現(xiàn)

10、資本市場(chǎng)改革、支持創(chuàng)新發(fā)展的最佳場(chǎng)所，也是真正能夠?qū)崿F(xiàn)政府所要完成的支持創(chuàng)新、結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級(jí)改革目的的市場(chǎng) 金融危機(jī)后，美歐經(jīng)濟(jì)差距擴(kuò)大 的原因？ 中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)離不開(kāi)資本市場(chǎng)的發(fā)展，而資本市場(chǎng)的發(fā)展更離不開(kāi)新三板的發(fā)展。未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展同樣要依靠創(chuàng)新，包括科技創(chuàng)新、制度創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新等，而創(chuàng)新需要資本支持和風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。只有大力發(fā)展資本市場(chǎng)，以市場(chǎng)的導(dǎo)向來(lái)完善市場(chǎng)制度建設(shè)，才能保證各種資本通過(guò)市場(chǎng)的引導(dǎo)對(duì)創(chuàng)新企業(yè)“輸血”，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。 中國(guó)的金融體系，走美國(guó)的路， 還是歐洲的路？ 多層次資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)正在完善，制度改革迎來(lái)歷史性機(jī)遇 我國(guó)多層次資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)正在

11、完善 發(fā)行速度的加快，發(fā)行數(shù)量的增加對(duì)市場(chǎng)上市信心的提振對(duì)資本市場(chǎng)估值現(xiàn)狀的科學(xué)調(diào)整對(duì)規(guī)范化運(yùn)作要求的提高極大提高創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的退出效率注冊(cè)制改革2013年12月14日國(guó)務(wù)院關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問(wèn)題的決定,新三板掛牌公司達(dá)到股票上市條件的，可以直接向證交所申請(qǐng)上市使新三板承接IPO掛牌的分流健全轉(zhuǎn)板機(jī)制開(kāi)辟中小企業(yè)直接融資新渠道提升品牌價(jià)值，促進(jìn)業(yè)務(wù)發(fā)展對(duì)大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新的巨大鼓舞新三板將成為最大的并購(gòu)市場(chǎng)新三板擴(kuò)容主板中小板創(chuàng)業(yè)板全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(新三板)區(qū)域性股權(quán)交易中心（四板）1990年12月1日誕生打造藍(lán)籌股市場(chǎng)2004年5月17日設(shè)立中小企業(yè)發(fā)展壯大的搖籃2009年

12、10月23日啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)的“助推器”2006年1月于中關(guān)村園區(qū)試點(diǎn)、2013年1月全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)揭牌全國(guó)性場(chǎng)外市場(chǎng)，上市資源“孵化器”2012年8月開(kāi)啟區(qū)域性場(chǎng)外市場(chǎng)，服務(wù)地方非公眾公司中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型 - 急需中國(guó)的納斯達(dá)克 政策扶植力度最大 - 新三板是真正的注冊(cè)制掛牌/上市條件新三板創(chuàng)業(yè)板主板經(jīng)營(yíng)年限存續(xù)滿(mǎn)2年持續(xù)經(jīng)營(yíng)滿(mǎn)3年持續(xù)經(jīng)營(yíng)滿(mǎn)3年主營(yíng)業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)明確最近2年內(nèi)沒(méi)有發(fā)生重大變化最近3年內(nèi)沒(méi)有發(fā)生重大變化盈利能力具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力最近2年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬(wàn)元且持續(xù)增長(zhǎng)；或最近1年盈利，且凈利潤(rùn)不少于500萬(wàn)元，最近1年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬(wàn)元，最近2年?duì)I業(yè)收入

13、增長(zhǎng)率不低于30%最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)超過(guò)3000萬(wàn)元；最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額累計(jì)超過(guò)5000萬(wàn)元，或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過(guò)3億元資產(chǎn)要求無(wú)最近一期末凈資產(chǎn)不少于2000萬(wàn)元，且不存在未彌補(bǔ)虧損最近一期末無(wú)形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例不高于20%，且不存在未彌補(bǔ)虧損股本要求無(wú)發(fā)行后股本總額不少于3000萬(wàn)元發(fā)行前股本總額不少于3000萬(wàn)元；發(fā)行后股本總額不少于5000萬(wàn)元公眾持股無(wú)公眾持股至少為25%；如果發(fā)行時(shí)股份總數(shù)超過(guò)4億股，發(fā)行比例可以調(diào)整其他主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)發(fā)行人應(yīng)當(dāng)主要經(jīng)營(yíng)一種業(yè)務(wù)；相對(duì)主板而言另有兩項(xiàng)特殊要求：自主創(chuàng)新能力、成長(zhǎng)性審批制度

14、實(shí)際注冊(cè)制核準(zhǔn)制核準(zhǔn)制審批機(jī)構(gòu)200人以上證監(jiān)會(huì)；200人以下股轉(zhuǎn)系統(tǒng)證監(jiān)會(huì)證監(jiān)會(huì)新三板鳳凰涅槃 - 政策、流動(dòng)性、基本面全面改善2001：舊三板l承接兩網(wǎng)公司和退市公司2006：新三板l中關(guān)村科技園非上市公司進(jìn)入報(bào)價(jià)系統(tǒng)2012：擴(kuò)大試點(diǎn)l新增上海張江、武漢東湖和天津?yàn)I海2013：突破高新區(qū)l擴(kuò)容至全國(guó)所有符合條件公司2014年2013年2012年掛牌規(guī)模掛牌公司家數(shù)1572356200總股本（億股）658.3597.1755.27總市值（億元）4591.42553.06336.1股票發(fā)行發(fā)行次數(shù)3276024融資金額（億元）129.9910.028.59股票轉(zhuǎn)讓成交金額（億元）130.36

15、8.145.84換手率19.674.474.47市盈率35.2721.4420.69投資者賬戶(hù)數(shù)量機(jī)構(gòu)投資者（戶(hù)）4,6951,088937個(gè)人投資者（戶(hù)）43,9807,4364,313l 企業(yè)認(rèn)可：掛牌門(mén)檻低、增速快，掛牌公司同比增長(zhǎng)430%l 投資人認(rèn)可：個(gè)人投資者同比增長(zhǎng)591%，交易筆數(shù)同比增長(zhǎng)1000%。市盈率增長(zhǎng)至35倍市盈率，融資金額130億，而同期創(chuàng)業(yè)板融資金額僅484億。新三板流動(dòng)性將得到系統(tǒng)性改善l 注冊(cè)制對(duì)新三板影響 創(chuàng)業(yè)板推出注冊(cè)制后，較難大規(guī)模放開(kāi)盈利要求。l 新三板投資者門(mén)檻降低及分級(jí)交易 2015年1月12日，證監(jiān)會(huì)表示目前新三板對(duì)合格投資者的要求過(guò)高（目前投資

16、者門(mén)檻500萬(wàn)人民幣），下一步可能要修改合格投資者的標(biāo)準(zhǔn)。未來(lái)公募基金的大規(guī)模進(jìn)入，也將間接降低投資者門(mén)檻，有利于機(jī)構(gòu)投資者退出。 依據(jù)全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)模（試行）辦法，股票轉(zhuǎn)讓可以采取協(xié)議方式、做市方式、競(jìng)價(jià)方式或其他中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的轉(zhuǎn)讓方式。l 中國(guó)版納斯達(dá)克，而非OTCBB 新三板基本解決了目前中國(guó)A股市場(chǎng)的所有問(wèn)題，只欠投資者門(mén)檻降低，注入流動(dòng)性。新三板掛牌企業(yè) - 覆蓋廣、成長(zhǎng)性好、價(jià)值低估l 成長(zhǎng)快、覆蓋廣 新三板擴(kuò)容僅1年，掛牌企業(yè)就達(dá)到了1572家，并以每月150家的速度上漲。而中小板與創(chuàng)業(yè)板總共僅有1148家企業(yè)。同期對(duì)比2014年半年報(bào)利率，新三板掛牌企業(yè)同比凈

17、利潤(rùn)增長(zhǎng)25%，遠(yuǎn)高于創(chuàng)業(yè)板的15%和中小板的7%。l 價(jià)值低估 新三板整體市盈率35倍，2014年8月25日首批做市商的43家企業(yè)，首日市盈率平均22倍，均低于創(chuàng)業(yè)板和中小板。新三板暫時(shí)性的弱流動(dòng)性，形成了價(jià)值洼地，為價(jià)值投資者提供了機(jī)會(huì)。p近期新三板市場(chǎng)估值也出現(xiàn)顯著提升，協(xié)議轉(zhuǎn)讓板塊平均市盈率48.87倍，做市轉(zhuǎn)讓板塊市盈率74.62倍，較2014年底漲幅超過(guò)30%。2015.3.62014.8.29新三板創(chuàng)業(yè)板中小板平均市盈率（倍）做市 74.62協(xié)議 48.8796.8158.8平均成長(zhǎng)性（%）50%24%12%新三板蘊(yùn)藏巨大價(jià)值爆發(fā)潛力p新三板的企業(yè)平均成長(zhǎng)性是創(chuàng)業(yè)板的2倍、中小板

18、的4倍；但新三板的市盈率總體低于創(chuàng)業(yè)板和中小板。p相比于創(chuàng)業(yè)板和中小板，新三板的企業(yè)估值低，但成長(zhǎng)性高。投資機(jī)構(gòu)企業(yè)投資金額RMB M當(dāng)前市值（億元）回報(bào)倍數(shù)紅杉新產(chǎn)業(yè)830838109.574.215.5達(dá)晨凱立德A122451157.413.2達(dá)晨四維傳媒4303188514.13.98中科招商 云南路橋8307964.525.010.3九鼎投資 威門(mén)藥業(yè)4303694716.910.9九鼎投資 方林科技4304323.513.421.1深創(chuàng)投久日新材4301411512.78.35同創(chuàng)偉業(yè)蘭亭科技831118109.64.0VC/PE “Pre-新三板”投資回報(bào)典型案例 人民幣項(xiàng)目均為“

19、Pre IPO”項(xiàng)目 數(shù)據(jù)截止2015年4月新三板投資未來(lái)增值空間巨大 新三板未來(lái)更加豐富的資金來(lái)源 私募基金商業(yè)保險(xiǎn)社會(huì)保險(xiǎn)QFII/RQFII券商自有資金VC/PE資管計(jì)劃公募基金高凈值個(gè)人新三板未來(lái)買(mǎi)方將遠(yuǎn)大于賣(mài)方資金大量流入 新三板的投資機(jī)會(huì)與邏輯 p把握新三板政策紅利，分享流動(dòng)性改善帶來(lái)的估值溢價(jià)；p企業(yè)內(nèi)生的高成長(zhǎng)性，帶來(lái)估值的提升；p享受企業(yè)從“未掛牌-掛牌-定增-做市- 并購(gòu)/轉(zhuǎn)板“ 過(guò)程中估值提升帶來(lái)的 投資機(jī)會(huì)。未掛牌未掛牌（平均（平均1717倍倍PEPE）（平均（平均2828倍倍PEPE） 未來(lái)政策紅利：未來(lái)政策紅利： 降低投資者門(mén)檻降低投資者門(mén)檻 競(jìng)價(jià)交易模式競(jìng)價(jià)交易模

20、式 新三板轉(zhuǎn)板新三板轉(zhuǎn)板掛牌掛牌得新三板者得天下未來(lái)中國(guó)最大的財(cái)富陣地 掛牌公司數(shù)量未來(lái)三年內(nèi)預(yù)計(jì)將達(dá)到5000-1萬(wàn)家 n創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板機(jī)制有望2015年落地2014年11月19日，證監(jiān)會(huì)私募基金監(jiān)管部副主任劉健鈞表示， 證監(jiān)會(huì)將加快完善新三板市場(chǎng)交易機(jī)制和轉(zhuǎn)板機(jī)制，增加新三板的流動(dòng)性和吸引力。 自2014年5月19日證監(jiān)會(huì)主席肖剛首次表態(tài) 支持尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和高新技術(shù)企業(yè)在新三板掛牌一年后到創(chuàng)業(yè)板上市 以來(lái)，這是監(jiān)管層第四次表態(tài)。 互聯(lián)網(wǎng)、高新技術(shù)企業(yè)，掛牌滿(mǎn)1年可轉(zhuǎn)板 n分層機(jī)制 討論稿發(fā)布，優(yōu)質(zhì)企業(yè)可以獲得更高的流動(dòng)性和估值 n真正的注冊(cè)制,機(jī)制靈活，優(yōu)先股、私募債 私募可轉(zhuǎn)債 融資便利

21、，效率高，A股上市公司把子公司分拆到新三板掛牌 2015年新三板指數(shù)漲幅情況（三板成指） n三板成指年初至今已累計(jì)上漲68.83%；n三板做市更是暴漲89.90%，超過(guò)創(chuàng)業(yè)板（57.89%）、中小板（44.25%）、上證指數(shù)（14.11%）的漲幅。新三板掛牌公司中已有7家公司成功完成摘牌并再上市，平均股價(jià)在再上市后，漲幅達(dá)到260%。新三板掛牌過(guò)的公司治理結(jié)構(gòu)規(guī)范、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)透明、市場(chǎng)表現(xiàn)被公眾知悉，再上市后利于企業(yè)再次實(shí)現(xiàn)市值增長(zhǎng)新三板企業(yè)摘牌后再上市案例代碼名稱(chēng)三板掛牌日期再上市日期上市前1年度凈利潤(rùn)上市板塊002279久其軟件2006.09.072009.08.114887萬(wàn)中小板3000

22、16北陸藥業(yè)2006.08.282009.10.301.77億元?jiǎng)?chuàng)業(yè)板300150世紀(jì)瑞爾2006.01.232010.12.224228萬(wàn)創(chuàng)業(yè)板300213佳訊飛鴻2007.10.262011.05.053776萬(wàn)創(chuàng)業(yè)板300271紫光華宇2006.08.302011.10.267105萬(wàn)創(chuàng)業(yè)板300318博暉創(chuàng)新2007.02.162012.05.234351萬(wàn)創(chuàng)業(yè)板300353東土科技2009.02.182012.09.273820萬(wàn)創(chuàng)業(yè)板借力新三板完成企業(yè)規(guī)范化管理和升值，摘牌后再上市或成企業(yè)發(fā)展策略的選擇漢唐春華新三板基金簡(jiǎn)介2.中國(guó)版納斯達(dá)克：得新三板者得天下1.漢唐春華新三板基金

23、核心策略3.4.美國(guó)資本市場(chǎng)借鑒5.漢唐春華新三板基金核心條款作為個(gè)人投資人，直接投資新三板項(xiàng)目面臨的挑戰(zhàn)看不到-業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)白熱化，形成對(duì)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目資源的圍獵，往往是投資完成后業(yè)內(nèi)才知道項(xiàng)目信息見(jiàn)不著-單一出身的資源邊界導(dǎo)致難以找到共同話(huà)語(yǔ)，靠單一力量很難系統(tǒng)性的與優(yōu)秀的企業(yè)家合作拿不準(zhǔn)-正確的判斷來(lái)源于行業(yè)研究和洞察方面的長(zhǎng)期積累，個(gè)人直接投資往往對(duì)于項(xiàng)目判斷拿不準(zhǔn)談不下-企業(yè)家選擇機(jī)構(gòu)的原因不僅僅是錢(qián)，更有影響力背書(shū)、投后增值服務(wù)、資源導(dǎo)入等，企業(yè)家選擇投資機(jī)構(gòu)已經(jīng)從簡(jiǎn)單的資本供應(yīng)需求延伸到派系之爭(zhēng)投不進(jìn)-受到規(guī)模限制、資源邊界、形象邊界等原因的局限，不是都能夠如愿以?xún)數(shù)耐顿Y到優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目里去退不

24、出-受到交易規(guī)則、市場(chǎng)等原因的局限，個(gè)人投資人不是都能夠如愿以?xún)數(shù)碾S時(shí)便利退出看不到談不下見(jiàn)不著投不進(jìn)拿不準(zhǔn)掛牌前掛牌后看不清談不下拿不準(zhǔn)退不出漢唐春華新三板基金漢唐春華新三板基金漢唐春華新三板基金回報(bào)委托管理投資回報(bào)項(xiàng)目I項(xiàng)目II項(xiàng)目N投資LP 1LP 2 LP N基金管理公司銀行資金分散投資風(fēng)險(xiǎn)降低投資成本基金的核心價(jià)值降低投資門(mén)檻篩選優(yōu)秀項(xiàng)目監(jiān)督投資業(yè)績(jī)獲得最佳條款分散投資到不同策略的項(xiàng)目，降低風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)秀項(xiàng)目投資門(mén)檻較高，中小投資人難以進(jìn)入跟蹤研究與現(xiàn)場(chǎng)盡調(diào)相結(jié)合，篩選未來(lái)預(yù)期較好的項(xiàng)目與項(xiàng)目談判并提供增值服務(wù)，可獲得較佳條款，降低投資人成本設(shè)計(jì)多樣化投資策略，降低基金投資成本跟蹤研究與定

25、期審查項(xiàng)目業(yè)績(jī)，保證投資人利益分散投資風(fēng)險(xiǎn) 漢唐春華新三板基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的私募股權(quán)投資基金?；鸺型顿Y者的資金，由基金托管人委托職業(yè)經(jīng)理人員管理，專(zhuān)門(mén)從事投資活動(dòng)?；鹗且孕氯骞蓹?quán)投資項(xiàng)目作為投資對(duì)象，借助自身篩選基金管理人、優(yōu)化資金配置的能力，將所募集資金合理分散投資到預(yù)期業(yè)績(jī)優(yōu)異的多個(gè)不同的項(xiàng)目，以降低投資風(fēng)險(xiǎn)，分享投資收益。基金是一種系統(tǒng)性的投資工具，是一種比較好的資產(chǎn)配置選擇。通過(guò)基金管理，投資優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目，從而達(dá)到獲得這些項(xiàng)目預(yù)期加權(quán)平均回報(bào)率的目的?；鹨c(diǎn)l 經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型紅利：2014年新三板凈利潤(rùn)平均增長(zhǎng)25%，遠(yuǎn)高于A股l 資本市場(chǎng)改革紅利：流動(dòng)性改善推動(dòng)整體市盈

26、率達(dá)到15倍l 如何把握機(jī)遇：漢唐春華系統(tǒng)性布局新三板投資l 基金收益率：投資期1年，管理期1年，退出期1年，年化收益預(yù)計(jì)超過(guò)50%“1”“1.6”“10”“15”經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，新三板2014年平均凈利潤(rùn)增長(zhǎng)25%新三板改革，流動(dòng)性紅利推動(dòng)整體市盈率提升至15倍投資管理流程體系項(xiàng)目初篩盡職調(diào)查項(xiàng)目評(píng)估和決策投資管理和項(xiàng)目退出獲取項(xiàng)目信息，確定投資候選名單商洽關(guān)鍵合作條款法律文件談判（投資協(xié)議等）配合注冊(cè)或變更、按協(xié)議撥付資金對(duì)關(guān)鍵要素初步調(diào)查分析，起草初步建議報(bào)告盡職調(diào)查（業(yè)務(wù)/財(cái)務(wù)/法務(wù)）準(zhǔn)備報(bào)批文件(投資建議報(bào)告/協(xié)議等)項(xiàng)目跟蹤管理形成盡職調(diào)查報(bào)告審批、簽署投資協(xié)議定期運(yùn)營(yíng)評(píng)價(jià)項(xiàng)目退出收

27、回投資項(xiàng)目一評(píng)項(xiàng)目一評(píng)（立項(xiàng)）（立項(xiàng)）項(xiàng)目二評(píng)項(xiàng)目二評(píng)（盡調(diào)）（盡調(diào)）項(xiàng)目三評(píng)項(xiàng)目三評(píng)（投決）（投決）是否是否否是資本市場(chǎng)長(zhǎng)期的參與者、觀察者、組織者n投資決策委員會(huì)經(jīng)驗(yàn)豐富：資本市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)平均超過(guò)8年專(zhuān)業(yè)互補(bǔ)：實(shí)業(yè)家、投資家、會(huì)計(jì)師、行業(yè)專(zhuān)家n行業(yè)投資小組行業(yè)專(zhuān)攻：投資團(tuán)隊(duì)按行業(yè)區(qū)分，深化行業(yè)積累和洞察復(fù)合技能：投資團(tuán)隊(duì)擁有行業(yè)和經(jīng)濟(jì)、金融、管理的復(fù)合型技能n投后管理/業(yè)務(wù)支持團(tuán)隊(duì)實(shí)業(yè)、財(cái)務(wù)等功能型人才研究、產(chǎn)業(yè)等經(jīng)營(yíng)型人才投資管理團(tuán)隊(duì)介紹信息產(chǎn)業(yè)生物產(chǎn)業(yè)新能源高端裝備制造業(yè)文化傳媒基金管理團(tuán)隊(duì)介紹n 耶魯大學(xué)碩士，盛唐春華董事長(zhǎng)，曾在國(guó)內(nèi)銀河證券等各大投資銀行擔(dān)任高管，對(duì)商業(yè)有敏銳的洞察力和

28、出色的判斷力，資本實(shí)戰(zhàn)家、投行戰(zhàn)略家，擁有數(shù)年實(shí)體企業(yè)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)和資本投資運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)。簡(jiǎn)要介紹董事長(zhǎng)戴念玖n 經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，10年以上股權(quán)投資一線工作經(jīng)驗(yàn)，先后任職于深創(chuàng)投、昆吾九鼎和中國(guó)風(fēng)投，擔(dān)任高管。主導(dǎo)或參與完成佳和農(nóng)牧、希望種業(yè)、絕味鴨脖、立發(fā)釉彩、平安電器和方盛制藥（603998）等股權(quán)投資項(xiàng)目，對(duì)資本市場(chǎng)及股權(quán)投資行業(yè)具有深刻的理解。簡(jiǎn)要介紹總裁李小軍n EMBA、高級(jí)會(huì)計(jì)師、中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師、中國(guó)注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師、中國(guó)注冊(cè)房地產(chǎn)估價(jià)師和理財(cái)規(guī)劃師，在國(guó)有銀行、上市公司、國(guó)際投資公司擔(dān)任高級(jí)管理工作，精通投融資業(yè)務(wù)，對(duì)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)、財(cái)務(wù)管理與內(nèi)部控制，以及與投融資風(fēng)險(xiǎn)控制相關(guān)領(lǐng)域工作有豐富的

29、經(jīng)歷和經(jīng)驗(yàn)，專(zhuān)業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)深厚。簡(jiǎn)要介紹首席風(fēng)控官鄧捷基金管理人簡(jiǎn)介公司性質(zhì)深圳市漢唐春華資本管理有限公司是一家依據(jù)中華人民共和國(guó)有關(guān)法律設(shè)立的有限責(zé)任公司。注冊(cè)資本漢唐春華注冊(cè)資本500萬(wàn)元，2015年10月注冊(cè)于深圳前海。漢唐春華資本漢唐春華新三板基金簡(jiǎn)介2.新三板快速崛起正面臨前所未有的系統(tǒng)性制度紅利1.漢唐春華新三板基金核心策略3.4.美國(guó)資本市場(chǎng)借鑒5.漢唐春華新三板基金核心條款核心策略：精選項(xiàng)目新三板項(xiàng)目：投資新三板擬掛牌和已掛牌項(xiàng)目投資表現(xiàn)優(yōu)異的新三板項(xiàng)目每期精選6-8個(gè)項(xiàng)目核心團(tuán)隊(duì)具備突出的企業(yè)運(yùn)營(yíng)管理能力；商業(yè)模式新穎、清晰；具備技術(shù)、資源等獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；具備高成長(zhǎng)性，未來(lái)1-2年可實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張；企業(yè)規(guī)范運(yùn)營(yíng)