主權(quán)債務(wù)危機(jī)

1、L/O/G/O潛藏在身邊的危險(xiǎn)潛藏在身邊的危險(xiǎn)- 主權(quán)債務(wù)危機(jī)主權(quán)債務(wù)危機(jī)1-204-2組長(zhǎng)：11703115胡明慧組員：11703104王翊人 11703106潘姝吟 11703110施銀楨 11703112吳焦娜 11703121鞏喜玉 主權(quán)債務(wù)危機(jī)主權(quán)債務(wù)危機(jī)影響世界經(jīng)濟(jì)金融走勢(shì)的關(guān)鍵因素影響世界經(jīng)濟(jì)金融走勢(shì)的關(guān)鍵因素 1.何為主權(quán)債務(wù)危機(jī)？何為主權(quán)債務(wù)危機(jī)？2.何為國(guó)家破產(chǎn)？何為國(guó)家破產(chǎn)？3.經(jīng)典案例經(jīng)典案例4. 主權(quán)債務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的原因主權(quán)債務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的原因5.發(fā)生主權(quán)債務(wù)危機(jī)會(huì)對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至世界經(jīng)發(fā)生主權(quán)債務(wù)危機(jī)會(huì)對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成何種影響？濟(jì)發(fā)展造成何種影響？6.化解危

2、機(jī)的途徑化解危機(jī)的途徑一一.什么是主權(quán)債務(wù)危機(jī)什么是主權(quán)債務(wù)危機(jī)主權(quán)債務(wù)主權(quán)債務(wù)(sovereign debt)：主權(quán)債務(wù)，是指主權(quán)國(guó)家以自己的主權(quán)作擔(dān)保，通過(guò)發(fā)行債券等方式向國(guó)際社會(huì)所借的款項(xiàng)。由于主權(quán)債務(wù)大多是以外幣計(jì)值，向國(guó)際機(jī)構(gòu)、外國(guó)政府或國(guó)際金融機(jī)構(gòu)借款，因此，一旦債務(wù)國(guó)家的信譽(yù)評(píng)級(jí)被調(diào)低，就會(huì)引發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī)。二二.什么是國(guó)家破產(chǎn)什么是國(guó)家破產(chǎn)“國(guó)家破產(chǎn)國(guó)家破產(chǎn)”實(shí)質(zhì)：一個(gè)國(guó)家的主權(quán)信用危機(jī)實(shí)質(zhì)：一個(gè)國(guó)家的主權(quán)信用危機(jī)具體是指一國(guó)政府失信、不能及時(shí)具體是指一國(guó)政府失信、不能及時(shí)履行對(duì)外債務(wù)償付義務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。履行對(duì)外債務(wù)償付義務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。 1. 美國(guó)美國(guó) 2. 歐洲歐洲 3.阿根廷阿根廷

3、主權(quán)債務(wù)危機(jī)主權(quán)債務(wù)危機(jī)三三. .經(jīng)典案例經(jīng)典案例歐洲與美國(guó)債務(wù)危機(jī)過(guò)程歐洲與美國(guó)債務(wù)危機(jī)過(guò)程8月月2至至31日日$3070億國(guó)債到期億國(guó)債到期 8月月2日仍有日仍有$1350億債務(wù)缺口億債務(wù)缺口2011年年5月已達(dá)月已達(dá)$14.29萬(wàn)億的債務(wù)上限萬(wàn)億的債務(wù)上限 兩黨提高上限的談判僵持不下兩黨提高上限的談判僵持不下 美國(guó)債務(wù)違約將造成美國(guó)債務(wù)違約將造成“金融災(zāi)難金融災(zāi)難”09年年12月三大評(píng)級(jí)公司下調(diào)希臘主權(quán)評(píng)級(jí)月三大評(píng)級(jí)公司下調(diào)希臘主權(quán)評(píng)級(jí)其他國(guó)家未來(lái)三年預(yù)算赤字居高不下其他國(guó)家未來(lái)三年預(yù)算赤字居高不下 10年年2-四月歐元大幅下跌歐洲股市暴挫四月歐元大幅下跌歐洲股市暴挫 10年年4月標(biāo)普將

4、希臘主權(quán)降至月標(biāo)普將希臘主權(quán)降至“垃圾級(jí)垃圾級(jí)” 10年年5月歐盟批準(zhǔn)月歐盟批準(zhǔn)7500億歐元億歐元“援希計(jì)劃援希計(jì)劃”美國(guó)國(guó)債危機(jī)美國(guó)國(guó)債危機(jī)歐元區(qū)債務(wù)主權(quán)危機(jī)歐元區(qū)債務(wù)主權(quán)危機(jī)美國(guó)汽車業(yè)首當(dāng)其沖美國(guó)汽車業(yè)首當(dāng)其沖終于：情理之中的出乎意料終于：情理之中的出乎意料 美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間2011年年8月月5日晚，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)日晚，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司宣布將美國(guó)準(zhǔn)普爾公司宣布將美國(guó)AAA級(jí)長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)下調(diào)級(jí)長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)下調(diào)一級(jí)至一級(jí)至AA+。 美國(guó)歷史上第一次喪失美國(guó)歷史上第一次喪失3A主權(quán)信用評(píng)級(jí)立即引發(fā)主權(quán)信用評(píng)級(jí)立即引發(fā)國(guó)際社會(huì)關(guān)切。猶如捅破一層國(guó)際社會(huì)關(guān)切。猶如捅破一層“

5、窗戶紙窗戶紙”，美國(guó)國(guó)債，美國(guó)國(guó)債“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)”神話隨著評(píng)級(jí)下調(diào)而破滅。神話隨著評(píng)級(jí)下調(diào)而破滅。 投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景不確定性的擔(dān)憂加劇，恐投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景不確定性的擔(dān)憂加劇，恐慌情緒蔓延，全球股市跌聲一片?；徘榫w蔓延，全球股市跌聲一片。 那么，為什么美國(guó)沒(méi)有破產(chǎn)？那么，為什么美國(guó)沒(méi)有破產(chǎn)？ 這場(chǎng)正在席卷全球的危機(jī)正是如此：技術(shù)層面上早該破產(chǎn)的美國(guó)，由于欠下世界其他國(guó)家過(guò)多的債務(wù)，而債權(quán)國(guó)因不看到美國(guó)破產(chǎn)，不僅不能拋棄美國(guó)國(guó)債等，甚至必須繼續(xù)認(rèn)購(gòu)更多的美國(guó)債務(wù)，以確保美國(guó)不破產(chǎn)。 世界拋棄美元之時(shí)，就是美國(guó)破產(chǎn)之日世界拋棄美元之時(shí)，就是美國(guó)破產(chǎn)之日 這場(chǎng)危機(jī)的本質(zhì)絕非一般意義上的金融危機(jī)

6、，而這場(chǎng)危機(jī)的本質(zhì)絕非一般意義上的金融危機(jī)，而是美國(guó)債務(wù)經(jīng)濟(jì)模式走到了盡頭的危機(jī)，是美國(guó)是美國(guó)債務(wù)經(jīng)濟(jì)模式走到了盡頭的危機(jī)，是美國(guó)“死死不了又活不成不了又活不成”的信任危機(jī)，是第二次美元危機(jī)。的信任危機(jī)，是第二次美元危機(jī)。 美國(guó)需要世界恢復(fù)對(duì)美元的信心，否則，世界拋美國(guó)需要世界恢復(fù)對(duì)美元的信心，否則，世界拋棄美元之時(shí)，就是美國(guó)破產(chǎn)之日。棄美元之時(shí)，就是美國(guó)破產(chǎn)之日。歐洲政府債務(wù)爆炸歐洲政府債務(wù)爆炸希臘希臘20092009年底政府債務(wù)年底政府債務(wù)高達(dá)高達(dá)29602960億歐元億歐元, , 占占GDPGDP的的112.6%!112.6%!20092009年財(cái)政赤字年財(cái)政赤字占占GDPGDP的的13

7、.6%!13.6%!20102010年年4 4月月2727日日S&PS&P將希臘國(guó)債將希臘國(guó)債的信用等級(jí)降至的信用等級(jí)降至垃圾債券級(jí)別垃圾債券級(jí)別外儲(chǔ)外儲(chǔ)1.31.3億歐元億歐元 需要需要11001100億歐元億歐元 日趨增長(zhǎng)的政府債務(wù)日趨增長(zhǎng)的政府債務(wù)國(guó)債警戒線國(guó)債警戒線成熟市場(chǎng)成熟市場(chǎng) GDP 60% GDP 60% 新興市場(chǎng)新興市場(chǎng) GDP 45% GDP 45% 歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)影響分析歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)影響分析 對(duì)金融機(jī)構(gòu)的影響對(duì)金融機(jī)構(gòu)的影響外資銀行持有希臘外資銀行持有希臘23622362億美元的債券億美元的債券法國(guó)法國(guó)752752億美元億美元, ,德國(guó)德國(guó)45045

8、0億美元億美元, ,美國(guó)美國(guó)166166億美元億美元, ,英國(guó)英國(guó)150150億美億美元元, ,荷蘭荷蘭119119億美元億美元 對(duì)歐元地位的影響對(duì)歐元地位的影響歐元貶值壓力劇增歐元貶值壓力劇增75007500億歐元穩(wěn)定基金億歐元穩(wěn)定基金( (其中其中IMFIMF出資出資25002500億歐元億歐元) ) 對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的影響對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的影響主權(quán)債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇充滿不確定性主權(quán)債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇充滿不確定性 對(duì)通貨膨脹的影響對(duì)通貨膨脹的影響主權(quán)債務(wù)危機(jī)不僅導(dǎo)致貨幣貶值主權(quán)債務(wù)危機(jī)不僅導(dǎo)致貨幣貶值, ,而且加大了通貨膨脹的預(yù)期而且加大了通貨膨脹的預(yù)期本世紀(jì)影響最大的主權(quán)債務(wù)危機(jī)本世紀(jì)影

9、響最大的主權(quán)債務(wù)危機(jī) 20012001年年1212月，阿根廷月，阿根廷818818億美元的主權(quán)債務(wù)違約億美元的主權(quán)債務(wù)違約 阿根廷被迫放棄自己當(dāng)時(shí)盯住美元的外匯制度阿根廷被迫放棄自己當(dāng)時(shí)盯住美元的外匯制度 阿根廷比索隨即大幅貶值阿根廷比索隨即大幅貶值 比索對(duì)美元貶值高達(dá)比索對(duì)美元貶值高達(dá)75% 75% 阿根廷通貨膨脹迅速上揚(yáng)，比索貶值后通脹率最高阿根廷通貨膨脹迅速上揚(yáng)，比索貶值后通脹率最高達(dá)達(dá)80% 80% 大批企業(yè)倒閉大批企業(yè)倒閉, ,失業(yè)率大幅上漲至失業(yè)率大幅上漲至25% 25% 20022002年經(jīng)濟(jì)下滑年經(jīng)濟(jì)下滑10.9% 10.9% 阿根廷至今還無(wú)法在國(guó)際市場(chǎng)上順利發(fā)行國(guó)債阿根廷至今

10、還無(wú)法在國(guó)際市場(chǎng)上順利發(fā)行國(guó)債 答案在阿根廷的上。 貨幣局制度貨幣局制度 一般來(lái)說(shuō)，一個(gè)國(guó)家的中央銀行發(fā)行貨幣時(shí)，主要根據(jù)是一國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，比如國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度、通貨膨脹率、就業(yè)情況及國(guó)際收支平衡等。簡(jiǎn)單地說(shuō)，當(dāng)一國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度不足、失業(yè)率高，而通貨膨脹又不嚴(yán)重或甚至是通貨緊縮時(shí)，中央銀行無(wú)須關(guān)注外匯儲(chǔ)備狀況，可以也應(yīng)當(dāng)降低利率，增加貨幣供應(yīng)量，以刺激經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，就像美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)一年連續(xù)11次下降利率一樣。外匯儲(chǔ)備與貨幣發(fā)行沒(méi)有直接、惟一的聯(lián)系。 但是，阿根廷不然，其中央銀行每發(fā)行一個(gè)比索，就要有一個(gè)美元的外匯儲(chǔ)備作基礎(chǔ)。在貨幣發(fā)行局制度下，本土貨幣發(fā)行額只與外匯儲(chǔ)備額相關(guān)，而且是

11、按固定的匯率，如阿根廷是1美元兌1比索。這就是貨幣發(fā)行局制度的第一個(gè)基本要素；第二個(gè)基本要素是自動(dòng)兌換制度，即中央銀行必須無(wú)條件地按照固定的匯率接受市場(chǎng)對(duì)美元的買賣要求；由此形成了貨幣發(fā)行局制度的第三要素，中央銀行只能被動(dòng)地因應(yīng)市場(chǎng)對(duì)本土貨幣的需求的變動(dòng)，擴(kuò)張或收縮本國(guó)貨幣的供給，不能主動(dòng)創(chuàng)造國(guó)內(nèi)的信貸，因而無(wú)法主動(dòng)地去影響本土的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。貨幣局制度一旦形成，不能輕易改變，往往要以法律的形式固定下來(lái)。因?yàn)樨泿虐l(fā)行局的主要目的之一就是提高市場(chǎng)的信心及本土貨幣的穩(wěn)定性，如果輕言更改，穩(wěn)定性與信心就無(wú)從談起。這最后一點(diǎn)也是貨幣發(fā)行局制度的第四個(gè)要素。 因?yàn)樨泿虐l(fā)行局的主要目的之一就是提高市場(chǎng)的信心及

12、本土貨幣的穩(wěn)定性，如果輕言更改，穩(wěn)定性與信心就無(wú)從談起。這最后一點(diǎn)也是貨幣發(fā)行局制度的第四個(gè)要素。貨幣局制度一旦形成，不能輕易改變，往往要以法律的形式固定下來(lái)。因?yàn)樨泿虐l(fā)行局的主要目的之一就是提高市場(chǎng)的信心及本土貨幣的穩(wěn)定性，如果輕言更改，穩(wěn)定性與信心就無(wú)從談起。這最后一點(diǎn)也是貨幣發(fā)行局制度的第四個(gè)要素。貨幣發(fā)行局制度貨幣發(fā)行局制度下的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一國(guó)經(jīng)濟(jì)要增長(zhǎng)一國(guó)經(jīng)濟(jì)要增長(zhǎng)貨幣的供給量必須不斷增加貨幣的供給量必須不斷增加比索流通量要增加比索流通量要增加外國(guó)的資本流進(jìn)本國(guó)外國(guó)的資本流進(jìn)本國(guó)比索的利率必須高于國(guó)際利率比索的利率必須高于國(guó)際利率貨幣發(fā)行局制度下的危機(jī)貨幣發(fā)行局制度下的危機(jī)經(jīng)

13、濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的上升上升政府財(cái)政政府財(cái)政赤字猛增赤字猛增巴西調(diào)低巴西調(diào)低匯率匯率 在貨幣發(fā)行局制度下，阿根廷的資金成本受限于國(guó)際的資金成本及外國(guó)投資者對(duì)阿根廷經(jīng)濟(jì)前景與風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期。經(jīng)濟(jì)衰退與政府赤字增加，會(huì)使投資者認(rèn)為阿根廷的投資風(fēng)險(xiǎn)增加，因而增加了資金的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，使阿根廷的資金成本不但未能隨經(jīng)濟(jì)不景氣而下落，反而進(jìn)一步升高。 經(jīng)濟(jì)不景氣，失業(yè)人數(shù)增加，政府要增加福利支出，以穩(wěn)定社會(huì)；同時(shí)也要增加投資支出，以刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。特別是在貨幣發(fā)行局制度下，由于中央銀行根本無(wú)法下調(diào)利率與匯率，擴(kuò)大財(cái)政支出可能成為惟一的反衰退手段。 1999年，巴西為了增加其產(chǎn)品的出口競(jìng)爭(zhēng)力，將其貨幣貶值40，

14、這使阿根廷比索的真實(shí)有效匯率在1999年上升10以上。這個(gè)沖擊對(duì)阿根廷的出口是非常明顯的。為吸引存款，對(duì)比索定期存款實(shí)行“美元化”，即比索定期存款可按一比一的比價(jià)自動(dòng)轉(zhuǎn)換為美元存款，同時(shí)不收取手續(xù)費(fèi)，利率按美元存款利率計(jì)算。美元化美元化實(shí)行一種雙軌匯率制，即在歐元與美元的匯率為1：1時(shí)，比索同時(shí)與美元和歐元掛鉤。比索貶值比索貶值由于貨幣流通的倍數(shù)效應(yīng)，阿根廷經(jīng)濟(jì)中的貨幣頭寸變得異常緊張，無(wú)論是美元還是比索的流動(dòng)性都顯得極為緊缺許多地方省份開始自行印制債券阿根廷政府到期兌付外債的希望完全破滅，拖欠外債也無(wú)法避免美元流失，外匯儲(chǔ)備減少IMF拒絕向阿根廷提供援助現(xiàn)金短缺 為了避免地方各省債券發(fā)行失控

15、，臨時(shí)政府決定，通過(guò)聯(lián)邦政府發(fā)債來(lái)?yè)Q取各省的債券。在12月23日的政策宣布會(huì)上，代總統(tǒng)薩阿還決定擴(kuò)大這些債券的流通范圍，將該債券發(fā)展成為阿根廷的新貨幣阿根廷元(argentino)。也就是說(shuō)，在阿根廷除了美元及原來(lái)的比索，還將有第三種貨幣并存。 這是10年來(lái)阿根廷政府首次可以按自己的需要印制貨幣來(lái)支付賬單，也意味著貨幣發(fā)行局制度在阿根廷的崩潰。四四.主權(quán)債務(wù)危機(jī)的原因主權(quán)債務(wù)危機(jī)的原因次貸危機(jī)導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)發(fā)生大量投資損失，次貸危機(jī)導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)發(fā)生大量投資損失，侵蝕資本充足率，引發(fā)流動(dòng)性問(wèn)題侵蝕資本充足率，引發(fā)流動(dòng)性問(wèn)題銀行倒閉引發(fā)連鎖反應(yīng)，金融機(jī)構(gòu)之間缺乏銀行倒閉引發(fā)連鎖反應(yīng)，金融機(jī)構(gòu)之間缺乏

16、相互信任，金融危機(jī)全面爆發(fā)相互信任，金融危機(jī)全面爆發(fā), 救市方案出籠救市方案出籠金融危機(jī)波及實(shí)體經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致全球性經(jīng)濟(jì)大金融危機(jī)波及實(shí)體經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致全球性經(jīng)濟(jì)大衰退衰退, 各國(guó)政府紛紛出臺(tái)經(jīng)濟(jì)刺激方案各國(guó)政府紛紛出臺(tái)經(jīng)濟(jì)刺激方案次貸次債次貸次債危機(jī)危機(jī)全球金融全球金融危機(jī)危機(jī)全球經(jīng)濟(jì)全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)危機(jī)主權(quán)債務(wù)主權(quán)債務(wù)危機(jī)危機(jī)拯救金融機(jī)構(gòu)和刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展耗資巨大拯救金融機(jī)構(gòu)和刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展耗資巨大,激進(jìn)的激進(jìn)的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策釀成了主權(quán)債務(wù)危機(jī)財(cái)政政策和寬松的貨幣政策釀成了主權(quán)債務(wù)危機(jī)五五.主權(quán)債務(wù)危機(jī)影響主權(quán)債務(wù)危機(jī)影響 對(duì)國(guó)際貿(mào)易的影響對(duì)國(guó)際貿(mào)易的影響主權(quán)債務(wù)危機(jī)（特別是歐洲）導(dǎo)致貿(mào)易保護(hù)主主

17、權(quán)債務(wù)危機(jī)（特別是歐洲）導(dǎo)致貿(mào)易保護(hù)主義死灰復(fù)燃義死灰復(fù)燃 對(duì)社會(huì)穩(wěn)定的影響對(duì)社會(huì)穩(wěn)定的影響主權(quán)債務(wù)危機(jī)必然帶來(lái)財(cái)政開支的緊縮、稅收主權(quán)債務(wù)危機(jī)必然帶來(lái)財(cái)政開支的緊縮、稅收的提高和失業(yè)率的上升的提高和失業(yè)率的上升, , 加劇社會(huì)矛盾，引發(fā)加劇社會(huì)矛盾，引發(fā)社會(huì)沖突社會(huì)沖突 對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響歐洲是中國(guó)最大的出口市場(chǎng)，歐洲的主權(quán)債務(wù)歐洲是中國(guó)最大的出口市場(chǎng)，歐洲的主權(quán)債務(wù)危機(jī)將使中國(guó)對(duì)歐盟的出口大幅減少危機(jī)將使中國(guó)對(duì)歐盟的出口大幅減少主權(quán)債務(wù)危機(jī)使中國(guó)巨額的外匯儲(chǔ)備遭受重大主權(quán)債務(wù)危機(jī)使中國(guó)巨額的外匯儲(chǔ)備遭受重大的貶值風(fēng)險(xiǎn)的貶值風(fēng)險(xiǎn)六六.化解危機(jī)的途徑化解危機(jī)的途徑1.解決主權(quán)債務(wù)

18、違約的傳統(tǒng)方式主要有兩種：向世界銀行或國(guó)際貨幣基金組織等借款；與債權(quán)國(guó)就債務(wù)利率、還債時(shí)間和本金進(jìn)行商討。同時(shí)為了償還主權(quán)債務(wù)，還債國(guó)政府還會(huì)在國(guó)內(nèi)實(shí)施縮減開支和增加稅收的財(cái)政政策，然而，因?yàn)閭鶆?wù)危機(jī)常伴隨著經(jīng)濟(jì)衰退和失業(yè)，這一政策與刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的政策相反，會(huì)引發(fā)社會(huì)動(dòng)蕩，例如在歐債危機(jī)中當(dāng)希臘政府通過(guò)削減公務(wù)員福利等措施縮減開支時(shí)引發(fā)了大規(guī)模抗議和罷工等現(xiàn)象。此外，這一政策還會(huì)在經(jīng)濟(jì)衰退和復(fù)蘇階段因制約國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求而延緩經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇到來(lái)。再次，主權(quán)債務(wù)危機(jī)帶來(lái)的匯率大幅度波動(dòng)會(huì)導(dǎo)致融資風(fēng)險(xiǎn)上升，悲觀的市場(chǎng)情緒會(huì)影響市場(chǎng)信心，從而影響投資環(huán)境。最后，主權(quán)債務(wù)危機(jī)后的債務(wù)重組和消化是長(zhǎng)期過(guò)程，巨額債務(wù)負(fù)擔(dān)將對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度產(chǎn)生負(fù)面影響。根本上還是靠經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)根本上還是靠經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2.如果新債不夠還舊債，即使政府縮減開支并增加稅收也不能改善主權(quán)債務(wù)危機(jī)怎么辦呢？那就只能“耍賴”了。對(duì)國(guó)內(nèi)居民的“耍賴”方式主要是進(jìn)行外匯管制。外匯管制是指一國(guó)政府為了平衡國(guó)際收支和維持本國(guó)貨幣匯率而對(duì)外匯進(jìn)出實(shí)施的限制性措施。3.通貨膨脹則是一種最隱蔽的“賴賬”方式，我們可以責(zé)罵這是剝奪老百姓金融資產(chǎn)的不公平行為，但這的確是最常用的行之有效的方法，尤其對(duì)于國(guó)際儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)