中小企業(yè)叩開資本市場大門的法律準備鮑方舟漕河涇

1、1中小企業(yè)叩開資本市場大門中小企業(yè)叩開資本市場大門的法律準備的法律準備 鮑方舟鮑方舟 高級合伙人高級合伙人 2 多層次的資本市場 多樣的融資品種 主板主板/中小板中小板 創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板 新三板新三板 地方場外交易市場地方場外交易市場 私募股權融資私募股權融資 公司債公司債 企業(yè)債企業(yè)債 短期融資券短期融資券 中小企業(yè)私募債中小企業(yè)私募債 3 為什么中小企業(yè)普遍存在法律問題？n中小企業(yè)天然的抗風險能力弱中小企業(yè)天然的抗風險能力弱 創(chuàng)業(yè)初期的各種缺：資金、場地、人脈、經驗、商業(yè)模式創(chuàng)業(yè)初期的各種缺：資金、場地、人脈、經驗、商業(yè)模式 規(guī)模小規(guī)模小 依賴性大依賴性大n外部環(huán)境引致的內部不規(guī)范外部環(huán)境引致

2、的內部不規(guī)范 用工成本高用工成本高扣減社保公積金，用工不規(guī)范扣減社保公積金，用工不規(guī)范 融資難融資難虛增資本滿足貸款條件，編制虛假信息獲取融資虛增資本滿足貸款條件，編制虛假信息獲取融資 市場開拓難市場開拓難虛增資本滿足投標條件虛增資本滿足投標條件 稅費負擔重稅費負擔重偷漏稅偷漏稅n法律觀念淡薄法律觀念淡薄 中國文化歷來輕視法律，缺乏法治理念和環(huán)境中國文化歷來輕視法律，缺乏法治理念和環(huán)境 先發(fā)展后規(guī)范，做了再說、壞了再改的心態(tài)先發(fā)展后規(guī)范，做了再說、壞了再改的心態(tài) 重視業(yè)績忽視法律風險防范的習慣重視業(yè)績忽視法律風險防范的習慣 4 做好法律準備的必要性 n資本市場關注法律問題資本市場關注法律問題

3、合法性是必要條件合法性是必要條件 法律意見書是必備文件法律意見書是必備文件 法律硬傷是法律硬傷是IPO和融資失敗的主要原因之一和融資失敗的主要原因之一n法律問題的特點法律問題的特點 否定性否定性 不可逆不可逆 糾錯成本高（資金、時間、機會）糾錯成本高（資金、時間、機會）n合法規(guī)范有利于企業(yè)發(fā)展合法規(guī)范有利于企業(yè)發(fā)展5 重要的法律準備股權結構n特別的股東身份特別的股東身份 客戶、供應商客戶、供應商與獨立性有關與獨立性有關 高級管理人員和員工持股高級管理人員和員工持股股權激勵雙刃性股權激勵雙刃性 國有產權與集體產權國有產權與集體產權規(guī)范規(guī)范 學校、研究所、事業(yè)單位和社會團體學校、研究所、事業(yè)單位和

4、社會團體n值得關注的持股方式值得關注的持股方式 股權代持股權代持股權爭議股權爭議 群體持股群體持股200人的限制，清理的困難與規(guī)范人的限制，清理的困難與規(guī)范 股權集中與分散股權集中與分散對于實際控制權的影響對于實際控制權的影響 出資人與創(chuàng)業(yè)人出資人與創(chuàng)業(yè)人n特別關注點特別關注點 假外資假外資小紅籌回歸、外匯管理與境外投資的合規(guī)、資金來源、補稅小紅籌回歸、外匯管理與境外投資的合規(guī)、資金來源、補稅 家族企業(yè)家族企業(yè)親屬創(chuàng)業(yè)與同業(yè)競爭、分家與傳承親屬創(chuàng)業(yè)與同業(yè)競爭、分家與傳承 婚姻關系婚姻關系婚姻財產分割婚姻財產分割6 重要的法律準備公司結構 n同業(yè)競爭、關聯(lián)交易與獨立性同業(yè)競爭、關聯(lián)交易與獨立性

5、大股東資金占用大股東資金占用 資產尤其是核心技術、場地與股東或者關聯(lián)方混用資產尤其是核心技術、場地與股東或者關聯(lián)方混用 客戶、原料、團隊、融資、銷售渠道與關聯(lián)方共用客戶、原料、團隊、融資、銷售渠道與關聯(lián)方共用 解決問題后海需要運行一段時間解決問題后海需要運行一段時間 實質重于形式（關聯(lián)方、關聯(lián)交易）實質重于形式（關聯(lián)方、關聯(lián)交易） 對于關聯(lián)交易非關聯(lián)化的關注和審查對于關聯(lián)交易非關聯(lián)化的關注和審查n資產與業(yè)務的選擇與整合資產與業(yè)務的選擇與整合 整體上市整體上市 獨立性的要求獨立性的要求 政策導向引發(fā)的剝離與合并政策導向引發(fā)的剝離與合并 股權結構引發(fā)的重組股權結構引發(fā)的重組 國際化帶來的問題國際化

6、帶來的問題n主體的選擇主體的選擇 歷史沿革歷史沿革 合規(guī)經營合規(guī)經營 重組成本與困難重組成本與困難7 重要的法律準備出資規(guī)范 n虛假出資虛假出資 循環(huán)出資循環(huán)出資 代驗資代驗資 做高出資物價值做高出資物價值n抽逃出資抽逃出資 股東資金占用股東資金占用n非貨幣出資非貨幣出資 實物實物 土地使用權土地使用權 知識產權知識產權 債權債權 股權股權 勞務勞務n不規(guī)范出資不規(guī)范出資 評估調賬評估調賬 貨幣出資比例貨幣出資比例 驗資報告不規(guī)范驗資報告不規(guī)范n出資來源不清出資來源不清8 重要的法律準備歷史沿革 n集體企業(yè)改制集體企業(yè)改制 紅帽子紅帽子 程序程序 作價作價 方式方式n國有資產保護國有資產保護

7、評估評估 程序程序 n企業(yè)的前身企業(yè)的前身n合作與分家合作與分家 股權轉讓的作價和結算股權轉讓的作價和結算 股權權屬歸屬股權權屬歸屬 合作關系的處理合作關系的處理n股權清理股權清理 自愿性自愿性 作價作價 方式方式 關系處理關系處理9 重要的法律準備運行規(guī)范 n經營合規(guī)性經營合規(guī)性 行政處罰避免罰款以上之方式行政處罰避免罰款以上之方式 重點：稅務、環(huán)保、土地、工商、海關、質量重點：稅務、環(huán)保、土地、工商、海關、質量n勞動用工勞動用工 勞務派遣勞務派遣 社保公積金社保公積金 勞動合同勞動合同 業(yè)績依賴業(yè)績依賴 n稅收稅收 地方政策地方政策 業(yè)績依賴業(yè)績依賴n資質取得資質取得 高新技術企業(yè)條件的真

8、實性高新技術企業(yè)條件的真實性 經營資質的取得和續(xù)期經營資質的取得和續(xù)期n需要規(guī)范的范圍需要規(guī)范的范圍 主體及其子公司主體及其子公司 主要股東和董監(jiān)高主要股東和董監(jiān)高 配套廠商配套廠商 10 重要的法律準備員工激勵 n激勵措施的必要性激勵措施的必要性 n激勵方式激勵方式 股權股權直接直接/間接、實股間接、實股/期權期權 虛擬股權虛擬股權n股權激勵的雙刃性股權激勵的雙刃性 捆綁上市可以有效激勵但覆水難收捆綁上市可以有效激勵但覆水難收 股份支付的處理股份支付的處理 內部平衡的難度內部平衡的難度 員工股東的權利限制員工股東的權利限制 可持續(xù)發(fā)展可持續(xù)發(fā)展老板舉杠鈴，員工等享福老板舉杠鈴，員工等享福 11 重要的法律準備資產權屬 n不動產不動產 集體土地集體土地 劃撥土地劃撥土地 租賃場地租賃場地 違法建筑違法建筑 連鎖經營中違規(guī)用地的比例連鎖經營中違規(guī)用地的比例n知識產權知識產權 依托大廠形成核心技術依托大廠形成核心技術 共享專利共享專利12 重要的法律準備內控制度 n股東會、董事會和監(jiān)事會股東會、董事會和監(jiān)事會n章程和議事規(guī)則章程和議事規(guī)則 擔保、投資擔保、投資n獨立董事獨立董事 任職資格任職資格 獨立性獨立性 不良記錄不良記錄 選擇要點選擇要點 n實質重