銀行類(lèi)考試筆試資料——知識(shí)點(diǎn)

1、第一節(jié) 西方經(jīng)濟(jì)學(xué)概論一、稀缺性1.相對(duì)于人類(lèi)社會(huì)的無(wú)窮欲望而言，經(jīng)濟(jì)物品，或者說(shuō)生產(chǎn)這些物品所需要的資源總是不足的。這種資源的相對(duì)有限性就是稀缺性。2.稀缺性的相對(duì)性是指相對(duì)于無(wú)限的欲望而言，再多的資源也是稀缺的。3.稀缺性的絕對(duì)性是指它存在于人類(lèi)歷史的各個(gè)時(shí)期和一切社會(huì)。稀缺性是人類(lèi)社會(huì)永恒的問(wèn)題，只要有人類(lèi)社會(huì)，就會(huì)有稀缺性。4.經(jīng)濟(jì)學(xué)產(chǎn)生于稀缺性的存在。5.稀缺性的存在決定了一個(gè)社會(huì)和個(gè)人必須作出選擇。二、選擇1.稀缺性的存在決定了一個(gè)社會(huì)和個(gè)人必須作出選擇。2.選擇就是用有限的資源去滿足什么欲望的決策。它包括“生產(chǎn)什么”、“如何生產(chǎn)”和“為誰(shuí)生產(chǎn)”三個(gè)問(wèn)題。這三個(gè)問(wèn)題被稱(chēng)為資源配置問(wèn)

2、題。三、機(jī)會(huì)成本1.經(jīng)濟(jì)學(xué)是研究選擇的，要選擇就要有所舍棄，舍棄的東西就是機(jī)會(huì)成本。2.機(jī)會(huì)成本并不是實(shí)際上的支出，而是一種觀念上的支出。四、微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)與宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)以單個(gè)經(jīng)濟(jì)單位為研究對(duì)象，通過(guò)研究單個(gè)經(jīng)濟(jì)單位的經(jīng)濟(jì)行為和相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)變量單項(xiàng)數(shù)值的決定，來(lái)說(shuō)明價(jià)格機(jī)制如何解決社會(huì)的資源配置問(wèn)題。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)以整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)為研究對(duì)象，通過(guò)研究經(jīng)濟(jì)中各有關(guān)總量的決定及其變化，來(lái)說(shuō)明資源如何才能得到充分利用。微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)與宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的區(qū)別：第一，研究的對(duì)象不同。微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究對(duì)象是單個(gè)經(jīng)濟(jì)單位的經(jīng)濟(jì)行為，宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究對(duì)象是整個(gè)經(jīng)濟(jì)。第二，解決的問(wèn)題不同。微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)解決的問(wèn)題是資源配置，宏觀

3、經(jīng)濟(jì)學(xué)解決的問(wèn)題是資源利用。第三，中心理論不同。微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的中心理論是價(jià)格理論，宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的中心理論是國(guó)民收入決定理論。第四，研究方法不同。微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究方法是個(gè)量分析，宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究方法是總量分析。微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)與宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的聯(lián)系：第一，微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)與宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)是互相補(bǔ)充的。第二，微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)與宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究方法都是實(shí)證分析。第三，微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)。五、理論（一）理論的內(nèi)容一個(gè)完整的理論包括定義、假設(shè)、假說(shuō)和預(yù)測(cè)。定義是對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)所研究的各種變量所規(guī)定的明確的含義。假設(shè)是某一理論所適用的條件。微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本假設(shè)有：（1）市場(chǎng)出清，就是堅(jiān)信在價(jià)格可以自由而迅速地升降的情況下，市場(chǎng)上一

4、定會(huì)出現(xiàn)充分就業(yè)的供求均衡狀態(tài)。（2）完全理性，是指消費(fèi)者和廠商都是以利己為目的人，他們自覺(jué)地按利益最大化的原則行事，既能把最大化作為目標(biāo)，又知道如何實(shí)現(xiàn)最大化。（3）完全信息，指消費(fèi)者和廠商只有具備完備而迅速的市場(chǎng)信息，才能及時(shí)對(duì)價(jià)格信號(hào)作出反應(yīng)，以實(shí)現(xiàn)其行為的最優(yōu)化。假說(shuō)是對(duì)兩個(gè)或更多的經(jīng)濟(jì)變量之間關(guān)系的闡述，也就是未經(jīng)證明的理論。預(yù)測(cè)是根據(jù)假說(shuō)對(duì)未來(lái)進(jìn)行預(yù)期。（二）理論的形成首先要對(duì)所研究的經(jīng)濟(jì)變量確定定義，并提出一些假設(shè)條件。然后,根據(jù)這些定義與假設(shè)提出一種假說(shuō)。根據(jù)這種假說(shuō)可以提出對(duì)未來(lái)的預(yù)測(cè)。最后，用事實(shí)來(lái)驗(yàn)證這一預(yù)測(cè)是否正確。如果預(yù)測(cè)是正確的，這一假說(shuō)就是正確的理論，如果預(yù)測(cè)是不

5、正確的，這種假說(shuō)就是錯(cuò)誤的，要被放棄，或進(jìn)行修改。第二節(jié) 需求供給和均衡價(jià)格一、需求的定義需求是指消費(fèi)者（家庭）在某一特定時(shí)期內(nèi)，在每一價(jià)格水平時(shí)愿意而且能夠購(gòu)買(mǎi)的某種商品量。需求是購(gòu)買(mǎi)欲望與購(gòu)買(mǎi)能力的統(tǒng)一，二者缺一不可。需求不同于欲望。欲望僅僅是消費(fèi)者的一種愿望，不一定有購(gòu)買(mǎi)能力，而需求一定是購(gòu)買(mǎi)欲望與購(gòu)買(mǎi)能力兩者的統(tǒng)一。兩者差別在于是否具有購(gòu)買(mǎi)能力。二、需求曲線與需求定理1.需求曲線是一條向右下方傾斜的曲線，表示一種商品的價(jià)格與需求量之間是反方向變動(dòng)的。2.需求定理是說(shuō)明商品本身價(jià)格與其需求量之間關(guān)系的理論。其基本內(nèi)容是：在其他條件不變的情況下，一種商品的需求量與其本身價(jià)格之間成反方向變動(dòng)

6、，即需求量隨著商品本身價(jià)格的上升而減少，隨商品本身價(jià)格的下降而增加。3.影響需求的因素包括價(jià)格（商品本身的價(jià)格和相關(guān)商品的價(jià)格）、收入、消費(fèi)者嗜好及預(yù)期等。三、供給理論（一）供給的定義供給是指生產(chǎn)者（企業(yè)）在某一特定時(shí)期內(nèi)，在每一價(jià)格水平時(shí)愿意而且能夠供應(yīng)的某種商品量。供給也是供給欲望與供給能力的統(tǒng)一。影響供給的因素主要是：價(jià)格、生產(chǎn)要素的數(shù)量與價(jià)格、技術(shù)以及預(yù)期。（二）供給曲線與供給定理供給曲線是根據(jù)供給表畫(huà)出的，表示某種商品價(jià)格與供給量之間關(guān)系的曲線，向右上方傾斜。它實(shí)際上是用圖形的形式來(lái)表述供給這個(gè)概念。供給定理是說(shuō)明商品本身價(jià)格與其供給量之間關(guān)系的理論。其基本內(nèi)容是：在其他條件不變的情

7、況下，一種商品的供給量與價(jià)格之間成同方向變動(dòng)，即供給量隨著商品本身價(jià)格的上升而增加，隨商品本身價(jià)格的下降而減少。在理解這一定理時(shí)，也同樣要注意“在其他條件不變的情況下”這個(gè)假設(shè)前提。這也就是說(shuō)，供給定理是在假定影響供給的其他因素不變的前提下，研究商品本身價(jià)格與供給量之間的關(guān)系。離開(kāi)了這一前提，供給定理就無(wú)法成立。四、均衡價(jià)格的決定與變動(dòng)（一）均衡價(jià)格含義及形成均衡價(jià)格是指一種商品需求量與供給量相等時(shí)的價(jià)格。這時(shí)該商品的需求價(jià)格與供給價(jià)格相等稱(chēng)為均衡價(jià)格，該商品的需求量與供給量相等稱(chēng)為均衡數(shù)量。均衡價(jià)格是在市場(chǎng)上供求雙方的競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程中自發(fā)地形成的。當(dāng)供大于求時(shí)，生產(chǎn)者之間的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)導(dǎo)致價(jià)格下降；當(dāng)供

8、小于求時(shí)，消費(fèi)者之間的競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致價(jià)格上升；只有當(dāng)供給量等于需求量，并且供給價(jià)格等于需求價(jià)格時(shí)，雙方處于相對(duì)平衡狀態(tài)，此時(shí)的價(jià)格就是均衡價(jià)格。如果有外力的干預(yù)（如壟斷力量的存在或國(guó)家的干預(yù)），那么，這種價(jià)格就不是均衡價(jià)格。（二）供求定理1.需求變動(dòng)引起均衡價(jià)格與均衡數(shù)量同方向變動(dòng)。2.供給變動(dòng)引起均衡價(jià)格反方向變動(dòng)，均衡數(shù)量同方向變動(dòng)。五、價(jià)格如何調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)（一）價(jià)格機(jī)制的含義及其內(nèi)容價(jià)格機(jī)制又稱(chēng)市場(chǎng)機(jī)制，是指價(jià)格調(diào)節(jié)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的方式與規(guī)律。價(jià)格機(jī)制包括價(jià)格調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的條件，價(jià)格在調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)中的作用，以及價(jià)格調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的方式。（二）價(jià)格在經(jīng)濟(jì)中的作用價(jià)格在經(jīng)濟(jì)中的作用是傳遞情報(bào)、提供刺激，并決定收入分配

9、；作為指示器反映市場(chǎng)的供求狀況；價(jià)格的變動(dòng)可以調(diào)節(jié)需求；價(jià)格的變動(dòng)可以調(diào)節(jié)供給；價(jià)格可以使資源配置達(dá)到最優(yōu)狀態(tài)。（三）價(jià)格是調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的“看不見(jiàn)的手”。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中價(jià)格的調(diào)節(jié)作用以三個(gè)重要的假設(shè)為前提條件。第一、人是理性的。第二，市場(chǎng)是完全競(jìng)爭(zhēng)的。第三，信息是完全的。當(dāng)市場(chǎng)上某種商品的供給大于需求時(shí)會(huì)使該商品的價(jià)格下降。這樣，一方面刺激了消費(fèi)，增加了對(duì)該商品的需求，另一方面又抑制了生產(chǎn)，減少了對(duì)該商品的供給。價(jià)格的這種下降，最終必將使該商品的供求相等，從而資源得到合理配置。同理，當(dāng)某種商品供給小于需求時(shí)，也會(huì)通過(guò)價(jià)格的上升而使供求相等。價(jià)格的這一調(diào)節(jié)過(guò)程，是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中每日每時(shí)進(jìn)行的。價(jià)格把各個(gè)獨(dú)

10、立的消費(fèi)者與生產(chǎn)者的活動(dòng)聯(lián)系在一起，并協(xié)調(diào)他們的活動(dòng)，從而使整個(gè)經(jīng)濟(jì)和諧而正常地運(yùn)行。第三節(jié) 彈性理論一、需求價(jià)格彈性的含義需求的價(jià)格彈性又稱(chēng)需求彈性，指價(jià)格變動(dòng)的比率所引起的需求量變動(dòng)的比率，即需求量變動(dòng)對(duì)價(jià)格變動(dòng)的反應(yīng)程度。二、決定一種商品需求彈性的因素消費(fèi)者對(duì)某種商品的需求強(qiáng)度；商品的可替代程度；商品本身用途的廣泛性；商品使用時(shí)間的長(zhǎng)短；商品在家庭支出中所占的比例。三、收入彈性收入彈性，指收入變動(dòng)的比率所引起的需求量變動(dòng)的比率，即需求量變動(dòng)對(duì)收入變動(dòng)的反應(yīng)程度。四、需求交叉彈性需求的交叉彈性又稱(chēng)交叉彈性，指相關(guān)的兩種商品中一種商品的價(jià)格變動(dòng)比率所引起的另一種商品的需求量變動(dòng)比率，即一種商

11、品的需求量變動(dòng)對(duì)另一種商品價(jià)格變動(dòng)的反應(yīng)程度。五、供給彈性供給價(jià)格彈性又稱(chēng)供給彈性，指價(jià)格變動(dòng)的比率與供給量變動(dòng)比率之比，即供給量變動(dòng)對(duì)價(jià)格變動(dòng)的反應(yīng)程度。供給取決于生產(chǎn)。影響供給的因素很多，影響一種商品供給彈性的因素也很多，但最重要的是時(shí)間因素。在經(jīng)濟(jì)分析中，時(shí)期長(zhǎng)短與時(shí)間多少無(wú)關(guān)，而取決于生產(chǎn)要素的調(diào)整。如果在某一時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)中所使用的生產(chǎn)要素完全可以根據(jù)產(chǎn)量來(lái)調(diào)整，這一時(shí)期就稱(chēng)為長(zhǎng)期。如果在某一時(shí)期內(nèi)所使用的生產(chǎn)要素一部分可以根據(jù)產(chǎn)量調(diào)整，而另一部分生產(chǎn)要素不能根據(jù)產(chǎn)量調(diào)整，這一時(shí)期就稱(chēng)為短期。供給彈性的大小與時(shí)間相關(guān)。一般來(lái)說(shuō)，在價(jià)格發(fā)生變動(dòng)之時(shí)，供給量很難調(diào)整，即生產(chǎn)無(wú)法立即增加或減少

12、，所以，即期供給彈性幾乎為零。換言之，在價(jià)格變動(dòng)之后的極短時(shí)間內(nèi)，供給量幾乎不變。在短期中，價(jià)格變動(dòng)后，可以通過(guò)調(diào)整勞動(dòng)力、原料這類(lèi)生產(chǎn)要素來(lái)改變供給量。但由于生產(chǎn)規(guī)模不能變，調(diào)整的幅度有限，短期中供給缺乏彈性。在長(zhǎng)期中，價(jià)格變動(dòng)后可以調(diào)整生產(chǎn)規(guī)模，供給可以充分調(diào)整，長(zhǎng)期中供給富有彈性。六、需求彈性與總收益之間的關(guān)系1.需求富有彈性的商品，價(jià)格與總收益成反方向變動(dòng)。2.需求缺乏彈性的商品，價(jià)格與總收益成同方向變動(dòng)。七、稅收分?jǐn)偠愂肇?fù)擔(dān)在經(jīng)營(yíng)者和消費(fèi)者之間的分割稱(chēng)為稅收分?jǐn)偅愂肇?fù)擔(dān)最終由誰(shuí)承擔(dān)稱(chēng)為稅收歸宿。在這種稅收的分?jǐn)傊?，?jīng)營(yíng)者承擔(dān)多少，消費(fèi)者承擔(dān)多少，取決于需求彈性和供給彈性。如果某種商

13、品需求缺乏彈性而供給富有彈性，這就是說(shuō)，消費(fèi)者對(duì)這種商品的供給變動(dòng)反應(yīng)不敏感，無(wú)法及時(shí)根據(jù)價(jià)格調(diào)整自己的需求，而生產(chǎn)者對(duì)這種商品的價(jià)格反應(yīng)敏感，可以根據(jù)價(jià)格調(diào)整自己的供給，那么，稅收就主要落在消費(fèi)者身上。如果某種商品需求富有彈性而供給缺乏彈性，這就是說(shuō)，消費(fèi)者對(duì)這種商品的價(jià)格變動(dòng)反應(yīng)敏感，能及時(shí)根據(jù)價(jià)格調(diào)整自己的需求，而生產(chǎn)者對(duì)這種商品的價(jià)格反應(yīng)不敏感，無(wú)法根據(jù)價(jià)格調(diào)整自己的供給，那么，稅收就主要落在生產(chǎn)者身上。第四節(jié) 消費(fèi)者行為理論一、基數(shù)效用論和序數(shù)效用論基數(shù)效用論是研究消費(fèi)者行為的一種理論。其基本觀點(diǎn)是：效用是可以計(jì)量并加總求和的，因此，效用的大小可以用基數(shù)（1、2、3）來(lái)表示。所謂效用

14、可以計(jì)量，就是指消費(fèi)者消費(fèi)某一物品所得到的滿足程度可以用效用單位來(lái)進(jìn)行衡量。所謂效用可加總求和是指消費(fèi)者消費(fèi)幾種物品所得到的滿足程度可以加總而得出總效用。根據(jù)這種理論，可以用具體的數(shù)字來(lái)研究消費(fèi)者效用最大化問(wèn)題。基數(shù)效用論采用的是邊際效用分析法。序數(shù)效用論是為了彌補(bǔ)基數(shù)效用論的缺點(diǎn)而提出來(lái)的另一種研究消費(fèi)者行為的理論。其基本觀點(diǎn)是：效用作為一種心理現(xiàn)象無(wú)法計(jì)量，也不能加總求和，只能表示出滿足程度的高低與順序，因此，效用只能用序數(shù)（第一、第二、第三）來(lái)表示。序數(shù)效用論采用的是無(wú)差異曲線分析法。二、效用、總效用與邊際效用效用是一個(gè)人消費(fèi)某種物品所得到的滿足程度，它是主觀的，效用因人、因時(shí)、因地而不

15、同。總效用是指從消費(fèi)一定量某種物品中所得到的總滿足程度。邊際效用是指某種物品的消費(fèi)量每增加一單位所增加的滿足程度。邊際的含義是增量，指自變量增加所引起的因變量的增加量。在邊際效用中，自變量是某物品的消費(fèi)量，而因變量則是滿足程度或效用。消費(fèi)量變動(dòng)所引起的效用的變動(dòng)即為邊際效用。邊際效用與總效用的關(guān)系表現(xiàn)為：當(dāng)邊際效用為正數(shù)時(shí)，總效用是增加的；當(dāng)邊際效用為零時(shí)，總效用達(dá)到最大；當(dāng)邊際效用為負(fù)數(shù)時(shí)，總效用減少。三、邊際效用分析與效用最大化的條件消費(fèi)者行為理論主要有：基數(shù)效用論和序數(shù)效用論?；鶖?shù)效用論采用的是邊際效用分析法，序數(shù)效用論采用的是無(wú)差異曲線分析法。（一）邊際效用遞減規(guī)律隨著消費(fèi)者對(duì)某種物品

16、消費(fèi)量的增加，他從該物品連續(xù)增加的消費(fèi)單位中所得到的邊際效用是遞減的。這種現(xiàn)象普遍存在，被稱(chēng)為邊際效用遞減規(guī)律。（二）消費(fèi)者均衡消費(fèi)者均衡所研究的是消費(fèi)者在既定收入的情況下，如何實(shí)現(xiàn)效用最大化的問(wèn)題。在運(yùn)用邊際效用分析法來(lái)說(shuō)明消費(fèi)者均衡時(shí)，消費(fèi)者均衡的條件是:消費(fèi)者用全部收入所購(gòu)買(mǎi)的各種物品所帶來(lái)的邊際效用，與為購(gòu)買(mǎi)這些物品所支付的價(jià)格的比例相等，或者說(shuō)每1單位貨幣所得到的邊際效用都相等。四、無(wú)差異曲線的含義無(wú)差異曲線是用來(lái)表示兩種商品的不同數(shù)量的組合給消費(fèi)者所帶來(lái)的效用完全相同的一條曲線。在這一概念中，無(wú)差異的含義就是對(duì)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)效用是相同的，滿足程度是無(wú)差別的。五、消費(fèi)可能線消費(fèi)可能線又稱(chēng)

17、家庭預(yù)算線，或等支出線，它是一條表明在消費(fèi)者收入與商品價(jià)格既定的條件下，消費(fèi)者所能購(gòu)買(mǎi)到的兩種商品數(shù)量最大組合的線。如果商品價(jià)格不變而消費(fèi)者的收入變動(dòng)，則消費(fèi)可能線會(huì)平行移動(dòng)。收入增加，消費(fèi)可能線向右上方平行移動(dòng)；收入減少，消費(fèi)可能線向左下方平行移動(dòng)。如果收入不變，而兩種商品的價(jià)格同比例上升或下降，則其結(jié)果與收入變動(dòng)相同。如果收入不變而兩種商品的價(jià)格變動(dòng)，則消費(fèi)可能線也要移動(dòng)，但并不是平行移動(dòng)。六、序數(shù)效用分析與效用最大化的條件無(wú)差異曲線分析法用無(wú)差異曲線表示偏好，用消費(fèi)可能線表示收入與價(jià)格既定的限制條件，當(dāng)無(wú)差異曲線與消費(fèi)可能線相切時(shí)，消費(fèi)者實(shí)現(xiàn)了效用最大化。七、消費(fèi)者剩余消費(fèi)者愿意對(duì)某物品

18、所支付的價(jià)格與他實(shí)際支付的價(jià)格的差額就是消費(fèi)者剩余。消費(fèi)者剩余并不是消費(fèi)者實(shí)際收入的增加，只是一種心理感覺(jué)。消費(fèi)者剩余是衡量消費(fèi)者福利的指標(biāo)，即消費(fèi)者剩余的增加就是消費(fèi)者福利的增加。八、消費(fèi)者行為與需求定理的關(guān)系需求定理表明：一種商品的需求量與價(jià)格之間成反方向變動(dòng)。消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)各種物品是為了實(shí)現(xiàn)效用最大化，或者也可以說(shuō)是為了消費(fèi)者剩余最大。當(dāng)某種物品價(jià)格既定時(shí)，消費(fèi)者從這種物品中所得到的效用越大，即消費(fèi)者對(duì)這種物品評(píng)價(jià)越高，消費(fèi)者剩余越大。當(dāng)消費(fèi)者對(duì)某種物品的評(píng)價(jià)既定時(shí)，消費(fèi)者支付的價(jià)格越低，消費(fèi)者剩余越大。因此，消費(fèi)者愿意支付的價(jià)格取決于他以這種價(jià)格所獲得的物品能帶來(lái)的效用大小。消費(fèi)者為購(gòu)買(mǎi)一

19、定量某物品所愿意付出的貨幣價(jià)格取決于他從這一定量物品中所獲得的效用，效用大，愿付出的價(jià)格高；效用小，愿付出的價(jià)格低。隨著消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)的某物品數(shù)量的增加，該物品給消費(fèi)者所帶來(lái)的邊際效用是遞減的，而貨幣的邊際效用是不變的。這樣，隨著物品的增加，消費(fèi)者所愿付出的價(jià)格也在下降。因此，需求量與價(jià)格必然成反方向變動(dòng)。九、工資決定勞動(dòng)供給每個(gè)人的時(shí)間可以分為兩部分：工作以及閑暇。一個(gè)人把多少時(shí)間用于工作，多少時(shí)間用于閑暇取決于工資。工資的變動(dòng)通過(guò)替代效應(yīng)和收入效應(yīng)來(lái)影響勞動(dòng)供給。閑暇是沒(méi)有收入的，享受閑暇就必須放棄工作所能得到的工資。替代效應(yīng)指工資增加引起的工作對(duì)閑暇的替代。因此，隨著工資的增加，替代效應(yīng)使勞

20、動(dòng)供給增加。另一方面，隨著工資增加，人們的收入增加，收入增加引起人們對(duì)各種物品與勞務(wù)的需求增加。閑暇也是一種正常物品。因此，隨著收入增加，對(duì)閑暇的需求也增加。增加閑暇必定減少勞動(dòng)時(shí)間，這就是工資增加引起的收入效應(yīng)，收入效應(yīng)使勞動(dòng)供給隨工資增加而減少。隨著工資增加引起的替代效應(yīng)和收入效應(yīng)對(duì)勞動(dòng)供給起著相反的作用。如果替代效應(yīng)大于收入效應(yīng)，則隨著工資增加，勞動(dòng)供給增加。如果收入效應(yīng)大于替代效應(yīng)，則隨著工資增加，勞動(dòng)供給減少。工資作為勞動(dòng)的價(jià)格決定了勞動(dòng)供給決策。第五節(jié)生產(chǎn)理論一、技術(shù)效率與經(jīng)濟(jì)效率的含義與關(guān)系技術(shù)效率是投入的生產(chǎn)要素與產(chǎn)量的關(guān)系，即如何在生產(chǎn)要素既定時(shí)使產(chǎn)量最大，或者換句話來(lái)說(shuō)，在

21、產(chǎn)量既定時(shí)使投入的生產(chǎn)要素為最少。經(jīng)濟(jì)效率是成本與收益的關(guān)系。要使利潤(rùn)最大化，就要使扣除成本后的收益達(dá)到最大化。技術(shù)效率和經(jīng)濟(jì)效率都是生產(chǎn)效率的問(wèn)題，但前者是從純粹生產(chǎn)技術(shù)的角度來(lái)說(shuō)明如何使用各種生產(chǎn)要素，而后者則要考慮到生產(chǎn)要素的價(jià)格，如何使用生產(chǎn)要素才能使生產(chǎn)成本最低，以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。技術(shù)效率是基礎(chǔ)，只有在技術(shù)效率的基礎(chǔ)上同時(shí)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效率，才是目的。二、企業(yè)的形式在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)一般采取三種形式：?jiǎn)稳藰I(yè)主制、合伙制和股份制公司。單人業(yè)主制是由一個(gè)人所有并經(jīng)營(yíng)的企業(yè)。它的特點(diǎn)在于所有者和經(jīng)營(yíng)者是同一個(gè)人，企業(yè)形式產(chǎn)權(quán)明確，責(zé)權(quán)利統(tǒng)一。合伙制是由若干人共同擁有、共同經(jīng)營(yíng)的企業(yè)。這種企業(yè)可以

22、比單人業(yè)主制企業(yè)大，但致命的缺點(diǎn)是實(shí)行法律上的無(wú)限責(zé)任制，這種無(wú)限責(zé)任制使每一個(gè)合伙人都面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)越大，每個(gè)合伙人面臨的風(fēng)險(xiǎn)越大。此外，合伙制企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)權(quán)并不明確，責(zé)權(quán)利不清楚，合伙者易于在利益分配和決策方面產(chǎn)生分歧，從而影響企業(yè)的發(fā)展。現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中最重要的企業(yè)形式是股份制公司。股份制公司是由投資者（股東）共同所有，并由職業(yè)經(jīng)理人經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，股東是公司的共同所有者。三、公司治理結(jié)構(gòu)和激勵(lì)機(jī)制公司治理結(jié)構(gòu)也譯為“法人治理結(jié)構(gòu)”，從廣義上說(shuō)，指關(guān)于企業(yè)組織形式、控制機(jī)制、利益分配的所有法律、機(jī)構(gòu)、文化和制度安排。激勵(lì)機(jī)制是鼓勵(lì)職工為企業(yè)目標(biāo)努力工作的一套制度，它的中心是把代理人的業(yè)績(jī)與其

23、利益聯(lián)系在一起，以使代理人自覺(jué)地減少機(jī)會(huì)主義行為，為企業(yè)目標(biāo)努力工作。激勵(lì)機(jī)制包括對(duì)總經(jīng)理的激勵(lì)和對(duì)職工的激勵(lì)。這種機(jī)制的中心是設(shè)計(jì)一套合理的薪酬與獎(jiǎng)勵(lì)制度。四、在分析企業(yè)技術(shù)效率時(shí)，短期與長(zhǎng)期的含義與區(qū)別短期是企業(yè)不能全部調(diào)整所有生產(chǎn)要素投入的時(shí)期。在短期內(nèi)，企業(yè)的生產(chǎn)要素投入分為固定投入與可變投入。固定投入在短期內(nèi)不能改變，企業(yè)所能改變的只是可變投入。長(zhǎng)期是一切生產(chǎn)要素可以調(diào)整的時(shí)期。短期與長(zhǎng)期的區(qū)別表現(xiàn)為：第一，二者的區(qū)別不是表示時(shí)間的長(zhǎng)短，而是生產(chǎn)要素能否完全調(diào)整。第二，對(duì)于不同行業(yè)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，短期與長(zhǎng)期的時(shí)間不一樣。五、生產(chǎn)要素生產(chǎn)要素是指生產(chǎn)中所使用的各種資源。這些資源可以分為勞動(dòng)

24、、資本、土地與企業(yè)家才能。勞動(dòng)是指勞動(dòng)力所提供的服務(wù)，可以分為腦力勞動(dòng)與體力勞動(dòng)；資本是指生產(chǎn)中所使用的資金。它采取了兩種形式：無(wú)形的人力資本與有形的物質(zhì)資本；土地是指生產(chǎn)中所使用的各種自然資源，是在自然界所存在的；企業(yè)家才能指企業(yè)家對(duì)整個(gè)生產(chǎn)過(guò)程的組織與管理工作。生產(chǎn)是這四種生產(chǎn)要素合作的過(guò)程，產(chǎn)品則是這四種生產(chǎn)要素共同努力的結(jié)果。六、邊際產(chǎn)量遞減規(guī)律在技術(shù)水平不變的情況下，當(dāng)把一種可變的生產(chǎn)要素投入到一種或幾種不變的生產(chǎn)要素中時(shí)，最初這種生產(chǎn)要素的增加會(huì)使產(chǎn)量增加，但當(dāng)它的增加超過(guò)一定限度時(shí)，增加的產(chǎn)量將要遞減，最終還會(huì)使產(chǎn)量絕對(duì)減少。七、總產(chǎn)量、平均產(chǎn)量和邊際產(chǎn)量的關(guān)系總產(chǎn)量指一定量的某

25、種生產(chǎn)要素所生產(chǎn)出來(lái)的全部產(chǎn)量。平均產(chǎn)量指平均每單位某種生產(chǎn)要素所生產(chǎn)出來(lái)的產(chǎn)量。邊際產(chǎn)量指某種生產(chǎn)要素增加一單位所增加的產(chǎn)量。三者的關(guān)系表現(xiàn)為：第一，在其他生產(chǎn)要素不變的情況下，隨著一種生產(chǎn)要素的增加，總產(chǎn)量曲線、平均產(chǎn)量曲線和邊際產(chǎn)量曲線都是先上升而后下降。這反映了邊際產(chǎn)量遞減規(guī)律。第二，邊際產(chǎn)量曲線與平均產(chǎn)量曲線相交于平均產(chǎn)量曲線的最高點(diǎn)。在相交前，平均產(chǎn)量是遞增的，邊際產(chǎn)量大于平均產(chǎn)量；在相交后，平均產(chǎn)量是遞減的，邊際產(chǎn)量小于平均產(chǎn)量；在相交時(shí)，平均產(chǎn)量達(dá)到最大，邊際產(chǎn)量等于平均產(chǎn)量。第三，當(dāng)邊際產(chǎn)量為零時(shí)，總產(chǎn)量達(dá)到最大，以后，當(dāng)邊際產(chǎn)量為負(fù)數(shù)時(shí)，總產(chǎn)量就會(huì)絕對(duì)減少。八、規(guī)模經(jīng)濟(jì)與企

26、業(yè)最適規(guī)模（一）規(guī)模經(jīng)濟(jì)規(guī)模經(jīng)濟(jì)指的是產(chǎn)量變動(dòng)的比率與企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大的比率之間的關(guān)系。當(dāng)企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大時(shí)，產(chǎn)量的增加會(huì)大于、小于或等于生產(chǎn)規(guī)模的變動(dòng)。如果產(chǎn)量增加的比率大于生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大的比率，這就是規(guī)模收益遞增；如果產(chǎn)量增加的比率小于生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大的比率，這就是規(guī)模收益遞減；如果產(chǎn)量增加的比率與生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大的比率相同，這就是規(guī)模收益不變。規(guī)模經(jīng)濟(jì)可以用內(nèi)在經(jīng)濟(jì)和內(nèi)在不經(jīng)濟(jì)來(lái)解釋。內(nèi)在經(jīng)濟(jì)是指一個(gè)企業(yè)在生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大時(shí)由自身內(nèi)部所引起的產(chǎn)量增加。引起內(nèi)在經(jīng)濟(jì)的原因主要有：第一，可以使用更加先進(jìn)的機(jī)器設(shè)備。第二，可以實(shí)行專(zhuān)業(yè)化生產(chǎn)。第三，可以提高管理效率。第四，可以對(duì)副產(chǎn)品進(jìn)行綜合利用。第五，在生產(chǎn)要

27、素的購(gòu)買(mǎi)與產(chǎn)品的銷(xiāo)售方面也會(huì)更加有利。第六，技術(shù)創(chuàng)新能力的提高。內(nèi)在不經(jīng)濟(jì)是指一個(gè)企業(yè)由于本身生產(chǎn)規(guī)模過(guò)大而引起產(chǎn)量或收益減少。引起內(nèi)在不經(jīng)濟(jì)的原因主要是：第一，管理效率的降低。第二，生產(chǎn)要素價(jià)格與銷(xiāo)售費(fèi)用增加。（二）根據(jù)規(guī)模經(jīng)濟(jì)規(guī)律確定企業(yè)的最適規(guī)模適度規(guī)模就是使兩種生產(chǎn)要素的增加，即生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大正好使收益遞增達(dá)到最大。當(dāng)收益遞增達(dá)到最大時(shí)就不再增加生產(chǎn)要素，并使這一生產(chǎn)規(guī)模維持下去。在確定適度規(guī)模時(shí)應(yīng)該考慮到的因素主要是：第一，本行業(yè)的技術(shù)特點(diǎn)。一般來(lái)說(shuō)，需要的投資量大，所用的設(shè)備比較先進(jìn)的行業(yè)，適度規(guī)模也就大，生產(chǎn)規(guī)模越大經(jīng)濟(jì)效益越高。相反，需要投資少，所用的設(shè)備比較簡(jiǎn)單的行業(yè)，適度規(guī)

28、模也小。第二，市場(chǎng)條件。一般來(lái)說(shuō)，生產(chǎn)市場(chǎng)需求量大，而且標(biāo)準(zhǔn)化程度高的產(chǎn)品的企業(yè)，適度規(guī)模也應(yīng)該大。相反，生產(chǎn)市場(chǎng)需求小，而且標(biāo)準(zhǔn)化程度低的產(chǎn)品的企業(yè)，適度規(guī)模也應(yīng)該小。九、范圍經(jīng)濟(jì)范圍經(jīng)濟(jì)就是擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍所帶來(lái)的好處。范圍經(jīng)濟(jì)有四點(diǎn)好處：第一，使企業(yè)規(guī)?？梢詿o(wú)限擴(kuò)大。一種產(chǎn)品的增加總要受技術(shù)或市場(chǎng)條件的限制。生產(chǎn)多種產(chǎn)品就可以打破這種限制。第二，可以更有效地利用企業(yè)的人力與物力資源。第三，各種不同行業(yè)產(chǎn)品可以互相承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。第四，有利于企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，便于從以一個(gè)行業(yè)為主轉(zhuǎn)向以另一個(gè)行業(yè)為主。范圍經(jīng)濟(jì)并不是跨的行業(yè)越多越好。企業(yè)盲目擴(kuò)大，同時(shí)進(jìn)軍若干行業(yè)往往會(huì)面臨滅頂

29、之災(zāi)。十、邊際分析與兩種生產(chǎn)要素最適組合生產(chǎn)要素的最適組合，是研究生產(chǎn)者如何把既定的成本（即生產(chǎn)資源）分配于兩種生產(chǎn)要素的購(gòu)買(mǎi)與生產(chǎn)上，以達(dá)到利潤(rùn)最大化。其原則是：在成本與生產(chǎn)要素價(jià)格既定的條件下，應(yīng)該使所購(gòu)買(mǎi)的各種生產(chǎn)要素的邊際產(chǎn)量與價(jià)格的比例相等，即要使每一單位貨幣無(wú)論購(gòu)買(mǎi)何種生產(chǎn)要素都能得到相等的邊際產(chǎn)量。第六節(jié) 成本與收益一、機(jī)會(huì)成本與會(huì)計(jì)成本的不同企業(yè)生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)中的各種實(shí)際支出稱(chēng)為會(huì)計(jì)成本，因?yàn)檫@些支出一筆一筆地記在會(huì)計(jì)賬簿中，所以，稱(chēng)為會(huì)計(jì)成本。同時(shí)，因?yàn)檫@些支出是過(guò)去的支出，所以也稱(chēng)為歷史成本；這種成本在企業(yè)中是顯而易見(jiàn)的，稱(chēng)為顯性成本。 當(dāng)我們把一種資源用于一種用途時(shí)，就放棄了

30、其他用途。所放棄的用途就是把資金用于一種用途的機(jī)會(huì)成本。二者的不同表現(xiàn)在：第一，機(jī)會(huì)成本不是企業(yè)的實(shí)際支出，會(huì)計(jì)成本是企業(yè)的實(shí)際支出。第二，機(jī)會(huì)成本在會(huì)計(jì)賬目上反映不出來(lái)，又稱(chēng)為隱性成本；會(huì)計(jì)成本能夠在會(huì)計(jì)賬目上反映出來(lái)，又稱(chēng)為顯性成本。二、經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)與會(huì)計(jì)利潤(rùn)的不同會(huì)計(jì)利潤(rùn)總收益會(huì)計(jì)成本。經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)總收益會(huì)計(jì)成本機(jī)會(huì)成本。在正常情況下，機(jī)會(huì)成本大于零，所以，會(huì)計(jì)利潤(rùn)大于經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。企業(yè)的利潤(rùn)最大化不是會(huì)計(jì)利潤(rùn)最大化，而是經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)最大化。三、短期成本分類(lèi)（一）短期總成本短期總成本是短期內(nèi)生產(chǎn)一定量產(chǎn)品所需要的成本總和。短期總成本分為固定成本與可變成本。固定成本是指企業(yè)在短期內(nèi)必須支付的不能調(diào)整的生產(chǎn)

31、要素的費(fèi)用。可變成本是指企業(yè)在短期內(nèi)必須支付的可以調(diào)整的生產(chǎn)要素的費(fèi)用。（二）短期平均成本短期平均成本是短期內(nèi)生產(chǎn)每一單位產(chǎn)品平均所需要的成本。短期平均成本分為平均固定成本與平均可變成本。（三）短期邊際成本短期邊際成本就是在短期內(nèi)企業(yè)每增加一單位產(chǎn)量所增加的總成本量。四、總收益、平均收益與邊際收益總收益是企業(yè)銷(xiāo)售一定量產(chǎn)品所得到的全部收入。平均收益是企業(yè)銷(xiāo)售每一單位產(chǎn)品平均所得到的收入。邊際收益是指企業(yè)每增加銷(xiāo)售一單位產(chǎn)品所增加的收入。五、利潤(rùn)最大化原則利潤(rùn)最大化的原則是邊際收益等于邊際成本。無(wú)論是邊際收益大于邊際成本還是小于邊際成本，企業(yè)都要調(diào)整其產(chǎn)量，說(shuō)明這兩種情況下都沒(méi)有實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。

32、只有在邊際收益等于邊際成本時(shí)，企業(yè)才不會(huì)調(diào)整產(chǎn)量，表明已把該賺的利潤(rùn)都賺到了，即實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)最大化。企業(yè)對(duì)利潤(rùn)的追求要受到市場(chǎng)條件的限制，不可能實(shí)現(xiàn)無(wú)限大的利潤(rùn)。這樣，利潤(rùn)最大化的條件就是邊際收益等于邊際成本。企業(yè)要根據(jù)這一原則來(lái)確定自己的產(chǎn)量。第七節(jié)廠商均衡理論一、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)是指市場(chǎng)的壟斷與競(jìng)爭(zhēng)程度。根據(jù)行業(yè)的市場(chǎng)集中程度、行業(yè)的進(jìn)入限制和產(chǎn)品差別，可以把市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分為四種類(lèi)型。1.完全競(jìng)爭(zhēng)是一種競(jìng)爭(zhēng)不受任何阻礙和干擾的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。形成這種市場(chǎng)的條件是企業(yè)數(shù)量多，而且每家企業(yè)規(guī)模都小。價(jià)格由整個(gè)市場(chǎng)的供求決定，每家企業(yè)不能通過(guò)改變自己的產(chǎn)量而影響市場(chǎng)價(jià)格。2.壟斷競(jìng)爭(zhēng)是既有壟斷又有競(jìng)爭(zhēng)，壟斷

33、與競(jìng)爭(zhēng)相結(jié)合的市場(chǎng)。這種市場(chǎng)與完全競(jìng)爭(zhēng)的相同之處是市場(chǎng)集中率低，而且無(wú)進(jìn)入限制。但關(guān)鍵差別是完全競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品無(wú)差別，而壟斷競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品有差別。企業(yè)規(guī)模小和進(jìn)入無(wú)限制也保證了這個(gè)市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)的存在。3.寡頭是只有幾家大企業(yè)的市場(chǎng)，形成這種市場(chǎng)的關(guān)鍵是規(guī)模經(jīng)濟(jì)。在這種市場(chǎng)上，大企業(yè)集中程度高，對(duì)市場(chǎng)控制力強(qiáng)，可以通過(guò)變動(dòng)產(chǎn)量影響價(jià)格。而且，由于每家企業(yè)規(guī)模大，其他企業(yè)就難以進(jìn)入。由于不是一家壟斷，所以在幾家寡頭之間仍存在激烈競(jìng)爭(zhēng)。4.壟斷是只有一家企業(yè)控制整個(gè)市場(chǎng)的供給。形成壟斷的關(guān)鍵條件是進(jìn)入限制，這種限制可以來(lái)自自然原因，也可以來(lái)自立法。此外，壟斷的另一個(gè)條件是沒(méi)有相近的替代品，如果有替代品，則有替代品

34、與之競(jìng)爭(zhēng)。二、完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)上的廠商均衡完全競(jìng)爭(zhēng)是一種競(jìng)爭(zhēng)不受任何干擾與限制，沒(méi)有一點(diǎn)壟斷的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。這種市場(chǎng)上企業(yè)很多，每家企業(yè)規(guī)模都很小，無(wú)法通過(guò)調(diào)整產(chǎn)量來(lái)影響市場(chǎng)價(jià)格。在短期內(nèi)，企業(yè)不能根據(jù)市場(chǎng)需求來(lái)調(diào)整全部生產(chǎn)要素，因此，從整個(gè)行業(yè)來(lái)看，有可能出現(xiàn)供給小于需求或供給大于需求的情況。如果供給小于需求，則價(jià)格高，存在超額利潤(rùn)；如果供給大于需求，則價(jià)格低，則存在虧損。在短期中，均衡的條件是邊際收益等于邊際成本，即MRMC，這就是說(shuō)，個(gè)別企業(yè)是從自己利潤(rùn)最大化的角度來(lái)決定產(chǎn)量的，而在MRMC時(shí)就實(shí)現(xiàn)了這一原則。在長(zhǎng)期中，各個(gè)企業(yè)都可以根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格來(lái)充分調(diào)整產(chǎn)量，也可以自由進(jìn)入或退出該行業(yè)。企業(yè)在

35、長(zhǎng)期中要作出兩個(gè)決策：生產(chǎn)多少，以及退出還是進(jìn)入這一行業(yè)。各個(gè)企業(yè)的這種決策會(huì)影響整個(gè)行業(yè)的供給，從而影響市場(chǎng)價(jià)格。具體來(lái)說(shuō)，當(dāng)供給小于需求，價(jià)格高時(shí)，各企業(yè)會(huì)擴(kuò)大生產(chǎn)，其他企業(yè)也會(huì)涌入該行業(yè)，從而整個(gè)行業(yè)供給增加，價(jià)格水平下降。當(dāng)供給大于需求，價(jià)格低時(shí)，各企業(yè)會(huì)減少生產(chǎn)，有些企業(yè)會(huì)退出該行業(yè)，從而整個(gè)行業(yè)供給減少，價(jià)格水平上升。最終價(jià)格水平會(huì)達(dá)到使各個(gè)企業(yè)既無(wú)超額利潤(rùn)又無(wú)虧損的狀態(tài)。這時(shí)，整個(gè)行業(yè)的供求均衡，各個(gè)企業(yè)的產(chǎn)量也不再調(diào)整，于是就實(shí)現(xiàn)了長(zhǎng)期均衡。三、壟斷市場(chǎng)上的短期均衡和長(zhǎng)期均衡在壟斷市場(chǎng)上，企業(yè)可以通過(guò)對(duì)產(chǎn)量和價(jià)格的控制來(lái)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。企業(yè)仍然根據(jù)邊際收益與邊際成本相等的原則來(lái)

36、決定產(chǎn)量，這種產(chǎn)量決定后，短期中難以完全適應(yīng)市場(chǎng)需求進(jìn)行調(diào)整。這樣，也可能出現(xiàn)供大于求或供小于求的狀況，當(dāng)然也可能是供求相等。在供大于求的情況下，會(huì)有虧損；在供小于求的情況下，會(huì)有超額利潤(rùn)；供求相等時(shí)，則只有正常利潤(rùn)。在長(zhǎng)期中，壟斷企業(yè)可以通過(guò)調(diào)節(jié)產(chǎn)量與價(jià)格來(lái)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。這時(shí)企業(yè)均衡的條件是邊際收益與長(zhǎng)期邊際成本和短期邊際成本都相等。四、壟斷競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)上的均衡在短期中每一個(gè)壟斷競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)都是一個(gè)壟斷者。它以自己的產(chǎn)品差別在一部分消費(fèi)者中形成壟斷地位。而且，短期中其他企業(yè)生產(chǎn)不出與之競(jìng)爭(zhēng)的有差別產(chǎn)品。這樣壟斷競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)就可以像一個(gè)壟斷者那樣行事，高價(jià)少銷(xiāo)，低價(jià)多銷(xiāo)，或歧視定價(jià)，以獲得利潤(rùn)最大化。

37、在長(zhǎng)期中，壟斷競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)上也存在著激烈的競(jìng)爭(zhēng)。各個(gè)企業(yè)可以仿制別人有特色的產(chǎn)品，可以創(chuàng)造自己更有特色的產(chǎn)品，也可以通過(guò)廣告來(lái)創(chuàng)造消費(fèi)者的需求，形成自己產(chǎn)品的壟斷地位。在實(shí)現(xiàn)了長(zhǎng)期均衡時(shí)，邊際收益等于邊際成本，平均收益等于平均成本。五、壟斷競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)上的產(chǎn)品差別競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品差別是同一種產(chǎn)品在質(zhì)量、牌號(hào)、形式、包裝等方面的差別。在壟斷競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)上企業(yè)的成功取決于產(chǎn)品差別競(jìng)爭(zhēng)。在壟斷競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)上，長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果是經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)為零，但短期中可以憑借產(chǎn)品特色形成的壟斷地位獲得經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。因此，想實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化的企業(yè)就應(yīng)該把長(zhǎng)期變成一個(gè)個(gè)短期。這樣做的關(guān)鍵則是創(chuàng)造產(chǎn)品差別，以不斷變化的產(chǎn)品特色保持自己的壟斷地位。（一）實(shí)

38、際產(chǎn)品差別的創(chuàng)造企業(yè)創(chuàng)造產(chǎn)品差別就要使自己的質(zhì)量、外形、包裝不同于同類(lèi)其他產(chǎn)品。這些不同差別的產(chǎn)品滿足消費(fèi)者的不同偏好，就可以在一部分消費(fèi)者中形成壟斷地位。（二）廣告與營(yíng)銷(xiāo)手段的運(yùn)用產(chǎn)品差別在許多情況下取決于消費(fèi)者的認(rèn)知，無(wú)論產(chǎn)品有多大差別，但如果消費(fèi)者不承認(rèn)這種差別，這些差別就不存在。反之，盡管產(chǎn)品本身并無(wú)差別，但只要消費(fèi)者認(rèn)為它有差別，它就有差別。因此，創(chuàng)造產(chǎn)品差別還要使消費(fèi)者承認(rèn)這種差別。這就要靠企業(yè)通過(guò)廣告等營(yíng)銷(xiāo)手段來(lái)創(chuàng)造產(chǎn)品差別。廣告的作用正是要使消費(fèi)者認(rèn)識(shí)那些不易辨認(rèn)的產(chǎn)品差別，甚至使消費(fèi)者承認(rèn)本無(wú)差別的產(chǎn)品有差別。這正是壟斷競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)花巨資作廣告的重要原因。（三）創(chuàng)造名牌在產(chǎn)品差別

39、中，品牌是一種重要的產(chǎn)品差別，它既有實(shí)際差別，又有消費(fèi)者對(duì)它的認(rèn)知。就是說(shuō)，名牌首先是作出來(lái)的，沒(méi)有高質(zhì)量、受消費(fèi)者歡迎的產(chǎn)品，就沒(méi)有名牌。但名牌還要靠廣告宣傳，讓消費(fèi)者認(rèn)知。所以，在壟斷競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)中，企業(yè)創(chuàng)造名牌是十分重要的。六、寡頭市場(chǎng)的特征寡頭市場(chǎng)是幾家大企業(yè)控制的市場(chǎng)。形成寡頭市場(chǎng)的關(guān)鍵原因是規(guī)模經(jīng)濟(jì)的存在。寡頭市場(chǎng)具有其他市場(chǎng)結(jié)構(gòu)所沒(méi)有的一個(gè)重要特征：幾家寡頭之間的相互依存性。因?yàn)樵诠杨^市場(chǎng)上，企業(yè)數(shù)量很少，每家企業(yè)都占有舉足輕重的地位。他們各自在價(jià)格或產(chǎn)量方面決策的變化都會(huì)影響整個(gè)市場(chǎng)和其他競(jìng)爭(zhēng)者的行為。因此，寡頭市場(chǎng)上各企業(yè)之間存在著極為密切的關(guān)系。每家企業(yè)在作出價(jià)格與產(chǎn)量的決策時(shí)

40、，不僅要考慮到本身的成本與收益情況，而且還要考慮到這一決策對(duì)市場(chǎng)的影響，以及其他企業(yè)可能作出的反應(yīng)。第八節(jié)分配理論一、生產(chǎn)要素的需求生產(chǎn)要素的需求是一種派生的需求，也是一種聯(lián)合的需求或相互依存的需求。由生產(chǎn)要素需求的性質(zhì)可以看出，影響生產(chǎn)要素需求的主要有這樣一些因素：第一，市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品的需求及產(chǎn)品的價(jià)格。第二，生產(chǎn)技術(shù)狀況。第三，生產(chǎn)要素的價(jià)格。二、勞動(dòng)的供給曲線勞動(dòng)供給曲線指起先隨工資上升，勞動(dòng)供給增加，當(dāng)工資上升到一定程度之后，隨工資上升，勞動(dòng)供給減少的勞動(dòng)供給曲線。勞動(dòng)供給取決于工資變動(dòng)所引起的替代效應(yīng)和收入效應(yīng)。隨著工資增加，由于替代效應(yīng)的作用，家庭用工作代替閑暇，從而勞動(dòng)供給增加。同時(shí)

41、，隨著工資增加，由于收入效應(yīng)的作用，家庭需要更多閑暇，從而勞動(dòng)供給減少。當(dāng)替代效應(yīng)大于收入效應(yīng)時(shí)，勞動(dòng)供給隨工資增加而增加；當(dāng)收入效應(yīng)大于替代效應(yīng)時(shí)，勞動(dòng)供給隨工資增加而減少，一般規(guī)律是，當(dāng)工資較低時(shí)，替代效應(yīng)大于收入效應(yīng)；當(dāng)工資達(dá)到某個(gè)較高水平時(shí)，收入效應(yīng)大于替代效應(yīng)。因此，勞動(dòng)供給曲線是一條向后彎曲的供給曲線。三、工會(huì)的存在對(duì)工資決定的影響在工資決定中，工資水平一般是由工會(huì)與企業(yè)協(xié)商確定的，政府在其間起一種協(xié)調(diào)作用。因?yàn)楣?huì)控制了入會(huì)的工人，而且工會(huì)的力量相當(dāng)強(qiáng)大，所以，在經(jīng)濟(jì)學(xué)中被作為勞動(dòng)供給的壟斷者，并以這種壟斷來(lái)影響工資的決定。工會(huì)影響工資決定的方式主要有三種：第一，增加對(duì)勞動(dòng)的需求

42、。在勞動(dòng)供給不變的條件下，通過(guò)增加對(duì)勞動(dòng)的需求的方法來(lái)提高工資，不但會(huì)使工資增加，而且可以增加就業(yè)。第二，減少勞動(dòng)的供給。在勞動(dòng)需求不變的條件下，通過(guò)減少勞動(dòng)的供給同樣也可以提高工資，但這種情況會(huì)使就業(yè)減少。第三，最低工資法。最低工資法是規(guī)定企業(yè)支付給工人的工資不能低于某個(gè)水平（最低工資）的法律。工會(huì)迫使政府通過(guò)立法規(guī)定最低工資，這樣在勞動(dòng)的供給大于需求時(shí)也可以使工資維持在一定的水平上。四、正常利潤(rùn)與超額利潤(rùn)正常利潤(rùn)是企業(yè)家才能的價(jià)格，也是企業(yè)家才能這種生產(chǎn)要素所得到的收入。正常利潤(rùn)包括在成本之中，其性質(zhì)與工資相類(lèi)似，也是由企業(yè)家才能的需求與供給所決定的。企業(yè)家才能的需求與供給的特點(diǎn)，決定了企

43、業(yè)家才能的收入正常利潤(rùn)必然是很高的?？梢哉f(shuō)，正常利潤(rùn)是一種特殊的工資，其特殊性就在于其數(shù)額遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一般勞動(dòng)所得到的工資。超額利潤(rùn)是指超過(guò)正常利潤(rùn)的那部分利潤(rùn)，又稱(chēng)為純粹利潤(rùn)或經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。只有在動(dòng)態(tài)的社會(huì)中和不完全競(jìng)爭(zhēng)條件下，才會(huì)產(chǎn)生這種利潤(rùn)。動(dòng)態(tài)的社會(huì)涉及到創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)。不完全競(jìng)爭(zhēng)就是存在壟斷。五、收入分配不平等的原因收入分配不平等的個(gè)人原因有：個(gè)人的能力；個(gè)人的勤奮程度；個(gè)人的機(jī)遇不同。收入分配不平等的社會(huì)原因包括：戶籍制度、工會(huì)制度等。六、收入分配目標(biāo)：平等與效率平等是指各社會(huì)成員收入分配平均，效率是指資源配置有效，并得到充分利用。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，收入分配有三種標(biāo)準(zhǔn)：第一個(gè)是貢獻(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)，即按社會(huì)成

44、員的貢獻(xiàn)分配國(guó)民收入。這種分配標(biāo)準(zhǔn)能保證經(jīng)濟(jì)效率，但由于各成員能力、機(jī)遇的差別，又會(huì)引起收入分配的不平等。第二個(gè)是需要標(biāo)準(zhǔn)，即按社會(huì)成員對(duì)生活必需品的需要分配國(guó)民收入。第三個(gè)是平等標(biāo)準(zhǔn)，即按公平的準(zhǔn)則來(lái)分配國(guó)民收入。后兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)有利于收入分配的平等化，但不利于經(jīng)濟(jì)效率的提高。有利于經(jīng)濟(jì)效率則會(huì)不利于平等，有利于平等則會(huì)有損于經(jīng)濟(jì)效率，這就是經(jīng)濟(jì)學(xué)中所說(shuō)的平等與效率的矛盾。收入分配的原則是：效率優(yōu)先、兼顧公平。七、收入再分配政策（一）稅收政策市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)各國(guó)出于各種目的而征收稅收。其主要目的還是通過(guò)稅收為政府各種支出籌資，在宏觀經(jīng)濟(jì)政策中，政府運(yùn)用稅收來(lái)調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)，在收入分配中，政府也運(yùn)用稅收來(lái)實(shí)現(xiàn)

45、收入分配的公平。主要手段是個(gè)人所得稅，此外還有遺產(chǎn)稅、財(cái)產(chǎn)稅、贈(zèng)予稅等。個(gè)人所得稅是稅收的一項(xiàng)重要內(nèi)容，它通過(guò)累進(jìn)所得稅制度來(lái)調(diào)節(jié)社會(huì)成員收入分配的不平等狀況。累進(jìn)所得稅制就是根據(jù)收入的高低確定不同的稅率，對(duì)高收入者按高稅率征稅，對(duì)低收入者按低稅率征稅。這種累進(jìn)所得稅，有利于糾正社會(huì)成員之間收入分配不平等的狀況，從而有助于實(shí)現(xiàn)收入的平等化。但這種累進(jìn)所得稅不利于有能力的人充分發(fā)揮自己的才干，對(duì)社會(huì)來(lái)說(shuō)也是一種損失。（二）社會(huì)福利政策社會(huì)福利政策是要通過(guò)給窮人補(bǔ)助來(lái)實(shí)現(xiàn)收入分配平等化。從當(dāng)前西方各國(guó)的情況看，社會(huì)福利政策主要有這樣一些內(nèi)容：第一，各種形式的社會(huì)保障與社會(huì)保險(xiǎn)。第二，向貧困者提供就

46、業(yè)機(jī)會(huì)與培訓(xùn)。第三，醫(yī)療保險(xiǎn)與醫(yī)療援助。第四，對(duì)教育事業(yè)的資助。第五，各種保護(hù)勞動(dòng)者的立法。包括最低工資法和最高工時(shí)法以及環(huán)境保護(hù)法。第六，改善住房條件。第九節(jié)市場(chǎng)失靈與政府干預(yù)一、公共物品與市場(chǎng)失靈市場(chǎng)失靈指在有些情況下僅僅依靠?jī)r(jià)格調(diào)節(jié)并不能實(shí)現(xiàn)資源配置最優(yōu)。公共物品是集體消費(fèi)的物品，它的特征是消費(fèi)的非排他性和非競(jìng)爭(zhēng)性。這種特征決定了人們不用購(gòu)買(mǎi)仍然可以消費(fèi)，這樣公共物品就沒(méi)有交易，沒(méi)有市場(chǎng)價(jià)格，生產(chǎn)者不愿意生產(chǎn)。如果僅僅依靠市場(chǎng)調(diào)節(jié)，由于公共物品沒(méi)有交易和相應(yīng)的交易價(jià)格，就沒(méi)人生產(chǎn)，或生產(chǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足。但公共物品是一個(gè)社會(huì)發(fā)展必不可少的，這樣，市場(chǎng)調(diào)節(jié)就無(wú)法提供足夠的公共物品。公共物品的供小于

47、求是資源配置失誤，這種失誤是由于僅僅依靠市場(chǎng)機(jī)制引起的，這就是市場(chǎng)失靈。二、外部性與市場(chǎng)失靈外部性又稱(chēng)外部效應(yīng)，指某種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)給與這項(xiàng)活動(dòng)無(wú)關(guān)的主體帶來(lái)的影響，這就是說(shuō)，這些活動(dòng)會(huì)產(chǎn)生一些不由生產(chǎn)者或消費(fèi)者承擔(dān)的成本（稱(chēng)為負(fù)外部性），或不由生產(chǎn)者或消費(fèi)者獲得的利益（稱(chēng)為正外部性）。在有負(fù)外部性時(shí)，社會(huì)邊際成本大于私人邊際成本，但私人邊際利益與社會(huì)邊際利益仍然相同，所以，當(dāng)私人邊際成本私人邊際利益時(shí)，社會(huì)邊際成本大于社會(huì)邊際利益。這時(shí)，從私人角度看，市場(chǎng)調(diào)節(jié)是有利的，但從社會(huì)角度看，不是資源配置最優(yōu)。這就是外部性引起的市場(chǎng)失靈。當(dāng)有正外部性時(shí)，一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所帶來(lái)的私人邊際成本與社會(huì)邊際成本相等，

48、但社會(huì)邊際利益（包括給第三方帶來(lái)的好處）大于私人邊際利益，這同樣是，市場(chǎng)調(diào)節(jié)從私人來(lái)看資源配置最優(yōu)，但從社會(huì)來(lái)看并不是資源配置最優(yōu)，同樣是市場(chǎng)失靈。無(wú)論是正負(fù)外部性都會(huì)引起市場(chǎng)失靈。三、壟斷與外部失靈壟斷是對(duì)市場(chǎng)的控制。如果是生產(chǎn)者壟斷，即一般所說(shuō)的壟斷，或賣(mài)方壟斷。如果是購(gòu)買(mǎi)者壟斷，就稱(chēng)為買(mǎi)方壟斷。這兩種壟斷都會(huì)引起市場(chǎng)失靈。在競(jìng)爭(zhēng)情況下，價(jià)格由供求決定，當(dāng)價(jià)格調(diào)節(jié)使供求相等時(shí)，用消費(fèi)者剩余和生產(chǎn)者剩余之和表示的社會(huì)福利達(dá)到最大，表明價(jià)格調(diào)節(jié)實(shí)現(xiàn)了資源配置的最優(yōu)化。當(dāng)有壟斷時(shí)，壟斷者利用對(duì)市場(chǎng)的控制把價(jià)格提高到均衡價(jià)格以上，這就引起消費(fèi)者剩余和生產(chǎn)者剩余的損失，從而資源配置沒(méi)有實(shí)現(xiàn)最優(yōu)。這就

49、是壟斷引起的資源配置沒(méi)有實(shí)現(xiàn)，即市場(chǎng)失靈。四、政府在解決市場(chǎng)失靈中的作用政府如何通過(guò)有關(guān)的政策來(lái)解決市場(chǎng)失靈問(wèn)題，以便使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的更好。公共物品：由政府提供；外部性：立法或行政手段，經(jīng)濟(jì)或市場(chǎng)手段；壟斷：價(jià)格管制、實(shí)施反壟斷法、國(guó)有化。n 收益和風(fēng)險(xiǎn)的概念n 要求收益率、期望收益率和資本機(jī)會(huì)成本n 在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利條件下，要求收益率等于期望收益率或資本機(jī)會(huì)成本。資本機(jī)會(huì)成本是指，在無(wú)套利條件下，同等投資風(fēng)險(xiǎn)條件下可以獲得的最大期望收益率。n 貼現(xiàn)率=時(shí)間價(jià)值+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)n 時(shí)間價(jià)值：消費(fèi)遞延的補(bǔ)償n 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)：當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)性投資的收益超過(guò)確定性收益時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)溢酬能夠滿足投資者因承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)而要求的額外收益補(bǔ)償時(shí)

50、，投資者才會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)性投資。n 允許無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資金借貸的結(jié)果n （1）資本市場(chǎng)線n 如果不考慮投資者忍受風(fēng)險(xiǎn)的程度，投資者絕不會(huì)選擇線下的其他點(diǎn)。也就是說(shuō)，為了滿足投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，對(duì)于任何風(fēng)險(xiǎn)水平，通過(guò)持有投資組合S和相應(yīng)的借進(jìn)和貸出，投資者總能獲得最高的期望收益率。n （2）切點(diǎn)：只能是市場(chǎng)組合。n 在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中，投資者在信息上不占有優(yōu)勢(shì)，因此，沒(méi)有理由與他人持有不同的普通股投資組合。標(biāo)普500是市場(chǎng)組合的近視。n 風(fēng)險(xiǎn)分散的局限性和單個(gè)證券期望收益率n 一、由于組合消除了非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，因此，投資者不再關(guān)心該證券的方差，它所感興趣的是組合中該證券對(duì)組合方差的貢獻(xiàn)或敏感性，即貝塔值。n 二

51、、資本資產(chǎn)定價(jià)模型n 1、假設(shè)：風(fēng)險(xiǎn)厭惡、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)借貸、共同期望、有效分散、貝塔n 2、證券市場(chǎng)線n 在無(wú)套利市場(chǎng)上，債券價(jià)格等于債券的現(xiàn)值。到期收益率可以視為各期貼現(xiàn)率的平均值。n 未來(lái)名義現(xiàn)金流（考慮通脹）；以當(dāng)前物價(jià)水平預(yù)計(jì)的現(xiàn)金流。收益率曲線的誤區(qū)無(wú)信用風(fēng)險(xiǎn)，但是由于一年以上期限的國(guó)債不存在零息債券，因此，仍存在再投資風(fēng)險(xiǎn)。到期收益率部分來(lái)自于按照該到期收益率再投資收益。理論即期利率曲線n 套利的力量使得市場(chǎng)價(jià)等于其內(nèi)在價(jià)值。非國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償應(yīng)該建立在國(guó)債即期利率基礎(chǔ)之上。n 資本資產(chǎn)定價(jià)模型提供了兩個(gè)很少有爭(zhēng)議的共識(shí)：一是投資者對(duì)其所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)總會(huì)要求額外的補(bǔ)償，因此，投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較高

52、的項(xiàng)目要求較高的收益率；二是投資者主要關(guān)心其無(wú)法通過(guò)分散化投資消除的風(fēng)險(xiǎn)。 如何處理風(fēng)險(xiǎn)？1、公司資本機(jī)會(huì)成本和項(xiàng)目貼現(xiàn)率 取決于公司業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的異同 比如，傳統(tǒng)企業(yè)擬考慮著手軟件項(xiàng)目，該軟件項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)可參照軟件業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，可以用行業(yè)的貝塔系數(shù)作為項(xiàng)目的貝塔系數(shù)。2、無(wú)杠桿條件下公司資本成本n 公司股東收益資本收益率就是該項(xiàng)目的貼現(xiàn)率。靈敏度分析目的：分析各因素對(duì)項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的影響程度，控制敏感性最強(qiáng)的因素，使得項(xiàng)目按預(yù)期執(zhí)行。n 情景分析法是對(duì)單因素敏感性分析法的修正，事實(shí)上，項(xiàng)目在實(shí)施過(guò)程中，會(huì)面臨眾多因素同時(shí)產(chǎn)生作用和影響的情況。n 例：假如未來(lái)油價(jià)上漲，天創(chuàng)公司擬投資的零件項(xiàng)目可能

53、有更大的贏利空間。由于油價(jià)上漲，自行車(chē)零件市場(chǎng)將額外獲得一定的增長(zhǎng)，同時(shí)，售價(jià)和成本也將有不同程度的上升。 n 決策樹(shù)分析法是傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整方法中唯一的一種動(dòng)態(tài)分析法，它可以將未來(lái)可能發(fā)生的情形都予以考慮的一種方法。公司創(chuàng)造正NPV的途徑n 1、率先推出新產(chǎn)品（比如蘋(píng)果公司推出第一臺(tái)個(gè)人電腦）n 2、拓展比其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更低的成本提供產(chǎn)品或服務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力（本田開(kāi)發(fā)小型發(fā)動(dòng)機(jī)技術(shù)高效生產(chǎn)汽車(chē)等）n 3、設(shè)置其他公司難以有效競(jìng)爭(zhēng)的進(jìn)入障礙（寶麗來(lái)公司掌握的即拍即洗的技術(shù)）n 4、革新現(xiàn)有產(chǎn)品（克萊斯勒推出微型汽車(chē)）n 5、通過(guò)有創(chuàng)意的廣告和強(qiáng)勢(shì)營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)造產(chǎn)品的差別化（可口可樂(lè)）實(shí)物期權(quán)對(duì)資本預(yù)算的

54、影響一、實(shí)物期權(quán)類(lèi)型n 1、延遲期權(quán)（看漲期權(quán)）n 2、擴(kuò)張期權(quán)（看漲期權(quán)）n 3、收縮期權(quán)（看跌期權(quán)）n 4、放棄期權(quán)（看跌期權(quán)）n 5、轉(zhuǎn)換期權(quán)（看漲期權(quán)）n 6、增長(zhǎng)期權(quán)（看漲期權(quán)）二、特點(diǎn)n 1、復(fù)雜程度高n （1）實(shí)物期權(quán)難以識(shí)別。 （2）實(shí)物期權(quán)的有效期和行權(quán)價(jià)格具有隨機(jī)性。實(shí)物期權(quán)盡管存在有效期，但是，有效期并不像金融期權(quán)合約規(guī)定的那么具體。投資項(xiàng)目有效期受新技術(shù)替代、競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入等影響很大，一旦投資項(xiàng)目伴隨著新技術(shù)出現(xiàn)而提前退出市場(chǎng)，實(shí)物期權(quán)的有效期將縮短。此外，實(shí)物期權(quán)執(zhí)行價(jià)格也具有隨機(jī)性，是一個(gè)隨機(jī)變量。n （3）實(shí)物期權(quán)的數(shù)量具有集合性。嵌入在目標(biāo)項(xiàng)目上的實(shí)物期權(quán)往往那個(gè)不

55、止一個(gè)，往往是由多個(gè)實(shí)物期權(quán)組成的一個(gè)集合。比如，嵌入在土地開(kāi)發(fā)項(xiàng)目上的實(shí)物期權(quán)可能包含土地價(jià)格升值所引發(fā)的擴(kuò)張期權(quán)、房地產(chǎn)市場(chǎng)前景尚不明朗下的延遲期權(quán)等。n （4）實(shí)物期權(quán)行權(quán)的條件性。盡管嵌入在目標(biāo)項(xiàng)目上的實(shí)物期權(quán)是一個(gè)期權(quán)集合，但是，這些期權(quán)的行權(quán)時(shí)間存在先后。n （5）實(shí)物期權(quán)具有相關(guān)性。由于實(shí)物期權(quán)行權(quán)的時(shí)間存在先后，因此，實(shí)物期權(quán)是不可加的。但是，實(shí)物期權(quán)之間存在相關(guān)性，先行權(quán)的實(shí)物期權(quán)會(huì)對(duì)隨后行權(quán)的實(shí)物期權(quán)的價(jià)值產(chǎn)生影響。比如，擴(kuò)張期權(quán)行權(quán)在先，放棄期權(quán)在后，那么，放棄期權(quán)的價(jià)值高低必然受擴(kuò)張期權(quán)影響，或者說(shuō)，放棄期權(quán)之前有無(wú)擴(kuò)張期權(quán)將對(duì)放棄期權(quán)價(jià)值產(chǎn)生不同的影響。n 2、定價(jià)困

56、難 （1）標(biāo)的資產(chǎn)不參與交易。對(duì)于以交易的股票為標(biāo)的物的金融期權(quán)來(lái)說(shuō)，假設(shè)基礎(chǔ)資產(chǎn)參與交易。這一假設(shè)對(duì)金融期權(quán)來(lái)說(shuō)是合理，因?yàn)槔碚撋峡梢岳脴?biāo)的資產(chǎn)（股票）和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)借/貸構(gòu)建一個(gè)復(fù)制資產(chǎn)組合來(lái)計(jì)算金融期權(quán)價(jià)值。但是，對(duì)實(shí)物期權(quán)而言，標(biāo)的資產(chǎn)不參與交易。n （2）資產(chǎn)價(jià)格的變化是不連續(xù)的。布萊克-斯克爾斯定價(jià)模型基于資產(chǎn)價(jià)格變化連續(xù)的前提假設(shè)之上。但是，大多數(shù)實(shí)物期權(quán)存在價(jià)格跳躍現(xiàn)象。n （3）方差難以在存續(xù)期內(nèi)保持不變。方差已知且在有效期內(nèi)保持不變的特征適合于以交易股票為標(biāo)的物的短期期權(quán)。但是，當(dāng)期權(quán)理論應(yīng)用于長(zhǎng)期實(shí)物期權(quán)時(shí)，方差在長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)難以保持不變，因此，這一假設(shè)存在問(wèn)題。n （4）行權(quán)不可能在瞬間完成。行權(quán)在瞬間完成假設(shè)適用于金融期權(quán)，但該假設(shè)在實(shí)物期權(quán)行權(quán)時(shí)，就很難成立。n 二、風(fēng)險(xiǎn)和收益的特稱(chēng)n 1、看漲期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)和收益的不對(duì)稱(chēng)性n 2、看跌期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)和收益的不對(duì)稱(chēng)性n 一、互換市場(chǎng)的特點(diǎn)n 1、主要參與者2、市場(chǎng)規(guī)則3、互換合約的支付4、合約中止5、互換市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)n 現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論n 一、MM理論n 假設(shè)條件：無(wú)稅、完善資本市場(chǎng)、個(gè)人與公司借款成本相同、借款無(wú)風(fēng)險(xiǎn)、未來(lái)現(xiàn)金流固定n 1、無(wú)稅MM理論：n 命題1（MM Proposition I）實(shí)為企業(yè)價(jià)值模型n 它表示為：任何企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值與其資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)，不管有無(wú)負(fù)債，企業(yè)的價(jià)值等于預(yù)期息稅前收益（Earnin