同濟大學(xué)經(jīng)管院工程經(jīng)濟學(xué)

1、教學(xué)安排 教材：邵穎紅、黃渝祥主編，工程經(jīng)濟學(xué)概論，電子工業(yè)出版社 作業(yè)要求：制作工程經(jīng)濟作品集 教學(xué)形式：以講授為主，結(jié)合案例分析與課堂討論。 考試：根據(jù)學(xué)生課堂參與情況（10%)、工程經(jīng)濟作品集(20%)和期末考試成績(70%)綜合評定學(xué)習(xí)成績。期末考試為開卷考試。工程經(jīng)濟作品集的內(nèi)容 描述、建立或解決一個來自你自身所學(xué)學(xué)科的工程經(jīng)濟學(xué)問題（例如電氣工程或建筑工程） 選擇一個社會上或校園中的工程項目或問題，對一個或多個有建議的解決方案應(yīng)用工程經(jīng)濟分析 做工程經(jīng)濟學(xué)的章后習(xí)題或收集一些測驗問題，并給出答案。此外，闡明每個問題都考查了哪一個知識點。 反省并記錄個人在課堂上的進步情況，例如可收進

2、個人針對課程目標的自我評價。 收集可以闡明工程經(jīng)濟學(xué)某些方面知識的照片或圖，并在這些照片和圖上寫上標題等說明性文字 重做那些做錯的練習(xí)題，并加以解釋做錯的原因 文獻檢索閱讀，寫出摘要或評述 創(chuàng)業(yè)計劃書的寫作 所有有關(guān)工程經(jīng)濟的課堂討論、筆記、靈感、體會專題1 工程經(jīng)濟緒論 學(xué)習(xí)要點 工程技術(shù)與經(jīng)濟的關(guān)系； 工程經(jīng)濟學(xué)研究的主要內(nèi)容； 工程經(jīng)濟學(xué)的理論基礎(chǔ)和分析方法 工程經(jīng)濟學(xué)與相關(guān)學(xué)科的關(guān)系 工程經(jīng)濟分析的基本原則 工程技術(shù)與經(jīng)濟的關(guān)系 工程是指土木建筑或其他生產(chǎn)、制造部門用比較大而復(fù)雜的設(shè)備來進行的工作。 技術(shù)是人類在認識自然和改造自然的反復(fù)實踐中積累起來的有關(guān)生產(chǎn)勞動的經(jīng)驗、知識、技巧和設(shè)

3、備等。 科學(xué)：關(guān)于自然、社會、思維的知識體系 經(jīng)濟：從有限的資源中獲得最大的利益。 工程技術(shù)的使用是為了產(chǎn)生經(jīng)濟利益 先進的技術(shù)并不一定具有經(jīng)濟合理性 不具有經(jīng)濟性的技術(shù)是不適用的 必須研究哪一種技術(shù)是適用的什么是工程經(jīng)濟學(xué) 研究經(jīng)濟規(guī)律在工程問題中的應(yīng)用，是分析技術(shù)方案、工程項目方案和技術(shù)政策等經(jīng)濟效果的一類應(yīng)用經(jīng)濟學(xué)的分支 為什么要研究工程經(jīng)濟問題資源的稀缺性，實現(xiàn)同樣目標的方案越來越多，本學(xué)科的任務(wù)在于通過一定的判據(jù)標準選擇適合的方案工程經(jīng)濟學(xué)的研究對象 工程經(jīng)濟學(xué)的研究對象則是具體的工程項目、技術(shù)方案和技術(shù)政策。 本教材的研究對象主要是工程項目，即以工程項目為主體,以技術(shù)-經(jīng)濟系統(tǒng)為核

4、心, 研究各種工程技術(shù)方案的經(jīng)濟效益，通過對經(jīng)濟效果的計算，以求找到最優(yōu)的工程技術(shù)方案，作為決策部門進行工程技術(shù)決策的依據(jù)。 工程經(jīng)濟問題的主要表現(xiàn)形式 如何計算某方案的經(jīng)濟效果 幾個相互競爭的方案應(yīng)該選擇哪一個 在資金有限的情況下，應(yīng)該選擇哪一個方案 正在使用的機器是否應(yīng)該更換成新的 公共工程項目的預(yù)期效益多大時，才能接受其建設(shè)費用 是遵從安全而保守的行動準則，還是從事能夠帶來較大潛在受益的高風(fēng)險活動與其他學(xué)科的關(guān)系 工程經(jīng)濟學(xué)與技術(shù)經(jīng)濟學(xué) 美國：工程經(jīng)濟學(xué) 我國：技術(shù)經(jīng)濟學(xué) 工程經(jīng)濟學(xué)與投資項目評估學(xué) 工程經(jīng)濟學(xué)與投資效果學(xué) 工程經(jīng)濟學(xué)與財務(wù)管理學(xué)、公共財政學(xué)工程經(jīng)濟分析的基本原則資金的時

5、間價值-今天的1元錢比外來的1元錢更值錢現(xiàn)金流量-投資收益不是會計帳面數(shù)字，而是當期實際發(fā)生的現(xiàn)金流。增量分析-從增量角度進行工程經(jīng)濟分析機會成本-排除沉沒成本，計入機會成本沉沒成本：決策前已支出的費用或已承諾將來必須支付的費用，這些成本不因決策而變化，計于決策無關(guān)的成本。工程經(jīng)濟分析的基本原則 有無對比-有無對比而不是前后對比。 “有-無對比法”，即將有這個項目和沒有這個項目時的現(xiàn)金流量情況進行對比，“前-后對比法”，即將某一項目實現(xiàn)以前和實現(xiàn)以后所出現(xiàn)的各種效益費用情況進行對比 可比性方案之間必須可比。 風(fēng)險收益的權(quán)衡必須考慮方案的風(fēng)險和不確定性專題2 成本與成本估算技術(shù)學(xué)習(xí)要點 各種成本

6、概念 經(jīng)濟利潤 成本估算技術(shù)1.成本（Cost）成本指成本是企業(yè)為獲得生產(chǎn)所需要的各種資源而付出的代價。在經(jīng)濟學(xué)中，成本分為短期成本和長期成本。在短期內(nèi)，廠商不能根據(jù)要達到的產(chǎn)量調(diào)整全部生產(chǎn)要素（如設(shè)備、廠房、管理人員）。從長期看，廠商可以根據(jù)要達到的產(chǎn)量調(diào)整全部生產(chǎn)要素。會計成本(Accounting cost)與經(jīng)濟成本(Economic cost)會計成本 指會計人員按照稅法和會計準則的要求，把與企業(yè)已發(fā)生的一切經(jīng)濟活動有關(guān)部門的實際支付、費用等計入成本，如實地反映企業(yè)的財務(wù)狀況。會計成本又稱歷史成本，是企業(yè)所發(fā)生的過去情況的記錄。經(jīng)濟成本 用經(jīng)濟學(xué)原理來分析企業(yè)決策，采用的是機會成本概

7、念。在經(jīng)濟活動中，為獲得一定的收益所付出的代價，不僅包括經(jīng)濟活動本身的資源投入，還應(yīng)該包括所放棄的收益。機會成本 機會成本的概念 因為將資源置于某種特定用途而放棄另外一種最好的資源投入機會而犧牲的利益。 在既定資源條件下，假定廠商可以生產(chǎn)兩種產(chǎn)品，當把資源用于生產(chǎn)某一種產(chǎn)品時，機會成本就是所放棄生產(chǎn)的另一種產(chǎn)品數(shù)量。 產(chǎn)生機會成本的條件 資源本身有多種用途 資源可以自由流動而不受限制 資源具有稀缺性外顯成本與內(nèi)含成本 外顯成本企業(yè)為取得生產(chǎn)所需的各種生產(chǎn)要素而發(fā)生的實際支出 內(nèi)含成本指企業(yè)在生產(chǎn)活動中使用的自有要素的價值，這種價值由機會成本來衡量。增量成本與沉沒成本 增量成本指企業(yè)因作出某一特

8、定的決策而引起的全部成本的變化。 沉沒成本指決策前已經(jīng)支出的費用或已經(jīng)承諾將來必須支付的費用短期成本 固定成本（ fixed cost , FC）短期內(nèi)不隨產(chǎn)量變動而變動的成本 變動成本（ variable cost , VC）短期內(nèi)隨產(chǎn)量變動而變動的成本 總成本（ total cost , TC）VCFCTCFCTCVCQ0C 平均固定成本（AFC） Q表示產(chǎn)量 average fixed cost 平均變動成本（AVC） average variable cost 平均成本（AC） average cost 邊際成本（MC） marginal cost微分形式QTCMCdQTCdMC AV

9、CAFCQTCACQFCAFC QVCAVC 各短期成本曲線之間的關(guān)系 AFC為一雙曲線，AVC、AC、MC均為上凹曲線 MC曲線與AC曲線一定交于AC的最低點（E點） MC曲線與AVC曲線一定交于AVC的最低點（H點）MCACAVCAFCEHQ0C短期成本曲線之間關(guān)系的證明由對AC求導(dǎo)當 時，有 ，即 MCAC同理，可證明，當 時， MCAVCdQTCdMC QTCAC QQTCdQTCdQTCdQTCdQdQACd120dQACdQTCdQTCd0dQAVCd長期成本 從長期看，廠商可以根據(jù)需要調(diào)整一切生產(chǎn)要素，因而不存在固定成本。長期總成本（LTC）曲線以坐標原點為起點。 一般情況下，長

10、期邊際成本（LMC）曲線與長期平均成本（LAC）曲線均呈“U”形， LMC曲線與LAC曲線相交于LAC曲線的最低點。LTCQ0CLACQ0CLMC長期成本 從長期看，廠商可以根據(jù)要達到的產(chǎn)量調(diào)整生產(chǎn)規(guī)模，使之處于平均成本最低的狀態(tài)。因而，長期平均成本（LAC）曲線表現(xiàn)為對應(yīng)于不同生產(chǎn)規(guī)模的無數(shù)短期平均成本曲線的包絡(luò)線。 LAC曲線的最低點與生產(chǎn)的“經(jīng)濟規(guī)模”相對應(yīng)。有些行業(yè)LAC曲線呈“L”形，只有最低經(jīng)濟規(guī)模。CQ0LAC相關(guān)成本與非相關(guān)成本 相關(guān)成本是指適宜于作決策用的成本 不相關(guān)成本不適宜于用作決策的成本。與決策相關(guān)的成本是經(jīng)濟成本，而不是會計成本。是增量成本，而不是沉沒成本。經(jīng)濟成本考

11、慮的是機會成本、內(nèi)含成本，不考慮外顯成本。對成本的正確考慮是至關(guān)重要的，因為這關(guān)系到?jīng)Q策的正確性。 壽命周期成本 市場成本 非市場成本2.收益 收益（revenue）收益指廠商出售產(chǎn)品所得的收入。收益中包括了成本和利潤。 總收益（total revenue , TR）假定產(chǎn)品價格（P）不變，總收益（TR）與總產(chǎn)量（TP）的關(guān)系為 平均收益（average revenue , AR） 邊際收益（marginal revenue , MR） 微分形式：QTRMRQTRAR dQTRdMR PTPTR3利潤 會計利潤企業(yè)的經(jīng)營收益減去會計成本 正常利潤企業(yè)所有自有資源的投入必須得到的最低報酬。正常利

12、潤就是全部內(nèi)含成本，或所有要素的機會成本超過會計成本的部分。 經(jīng)濟利潤 企業(yè)收益減去所有經(jīng)濟成本后的剩余，即超出正常利潤的部分。 會計成本=外顯成本 經(jīng)濟成本=外顯成本+內(nèi)含成本=會計成本+內(nèi)含成本 會計利潤=收益-會計成本 經(jīng)濟利潤=收益-經(jīng)濟成本 若經(jīng)濟利潤=0，企業(yè)獲得正常利潤；經(jīng)濟利潤0，企業(yè)獲得超額利潤。成本和費用估算技術(shù) 綜合估算框架 設(shè)計過程中的成本估算綜合估算框架工作分解結(jié)構(gòu)（Work Breakdown Structure-WBS）。這是一種明晰地定義一個項目的任務(wù)要素和它們的相互關(guān)系的結(jié)構(gòu)（也稱為工作元素結(jié)構(gòu)）。成本與收入分類為了估算在WBS每一個層級的現(xiàn)金流。應(yīng)對成本和收

13、入的分類和元素進行描述估算方法（模型）選取數(shù)學(xué)模型估算研究期內(nèi)的成本和收入成本與收入分類。這一分類結(jié)構(gòu)是用來對在分析中需要的成本和收入進行識別與分類，并在這一分類結(jié)構(gòu)下準備成本與收入估算方法所需要的詳細數(shù)據(jù)，以準備現(xiàn)金流的估算。固定資產(chǎn)與流動資產(chǎn)投資 人工成本 材料成本 維修費 稅費和保險費用資產(chǎn)處置費 管理費 收入 殘值回收估算的數(shù)據(jù)來源 會計記錄企業(yè)內(nèi)部的其它信息企業(yè)外部的信息研究和開發(fā) 估算方法 會議 比較法 定量方法成本與費用的定量估算方法 (一) 指數(shù)法(indexes) 其中k對比的年份，比如1996年，這一年的成本和價格是知道的 n=需要估算的成本或價格的年份，其中nk Cn =

14、在第n年的估算成本或價格 Ck 參照年份的成本或價格 例5-1 某工廠準備在2002年擴建鍋爐房，其中主要的支出是購買和安裝鍋爐的費用，該型號的設(shè)備在1993年曾購置過，總費用為425萬元。據(jù)初步了解，生產(chǎn)廠家的技術(shù)并無大的變化。試在廠方報價之前估計這筆購置費大約是多少? 解 考慮到這筆費用的變化主要是由于物價上漲引起的，我們可以用固定資產(chǎn)投資價格指數(shù)。查統(tǒng)計年鑒，該指數(shù)1993年為145.9，2002年為182.4。代入以上指數(shù)法估價公式，有 531(萬元)9 .1454 .182425)(1993200219932002IICC(二)單價法 估算的單位成本乘以相應(yīng)的數(shù)量來估算項目成本（三）

15、要素法C被估算的成本Cd =被選擇部分可直接估算的d的成本fm m部分每單位的成本Um m部分的單位數(shù)量 dmmdmCCf U 例5-2 某個能容納800學(xué)生的小學(xué)，占地5 000平方米，主體建筑是由一幢教學(xué)樓和辦公樓組成。兩者的建筑面積分別是1500平方米和300平方米；直接估算造價分別是350萬元和50萬元。操場和附屬設(shè)施按上述兩個單體的建筑面積的500元/每平方米估算；市政設(shè)施與景觀按占地面積的150元/平方米。此外，運動設(shè)施按學(xué)生人數(shù)每人800元計算。試用要素法估算總投資。 解 按要素法公式代入C =3500 000+500 000 + 500*(1500+300)+150*5000+

16、800*800=6290 000(元)=629萬元 總投資估算為629萬元(四)參數(shù)成本估算 參數(shù)成本估算(parametric cost estimating)是采用歷史成本數(shù)據(jù)和統(tǒng)計方法來預(yù)測將來的成本。統(tǒng)計方法用來建立成本估算關(guān)系（cost estimation relationship -CER），把某一個項目（產(chǎn)品、服務(wù)）的成本或價格與一個或者幾個自變量聯(lián)系起來（比如成本驅(qū)動因素等）。 生產(chǎn)規(guī)模法 學(xué)習(xí)曲線模型 構(gòu)建成本估算關(guān)系生產(chǎn)規(guī)模法 已知生產(chǎn)流程相似的年生產(chǎn)能力為10萬噸的化工裝置， 兩年前建成投資為2500萬元。擬建裝置生產(chǎn)能力設(shè)計為15噸，一年以后建成，根據(jù)過去大量這種裝置

17、的數(shù)據(jù)得出投資生產(chǎn)能力指數(shù)0.72，這幾年設(shè)備與物資的價格上漲率平均為7%左右，試估算擬建裝置的投資費用0.7231525001 0.07410010cI學(xué)習(xí)曲線模型 學(xué)習(xí)曲線（learning curve）是表述隨著產(chǎn)出的重復(fù)增加，勞動者在生產(chǎn)過程中不斷學(xué)會技術(shù)、提高了勞動生產(chǎn)率，使單位產(chǎn)品的勞動用工不斷下降的一種規(guī)律性的現(xiàn)象。在估算成本費用時要充分考慮這種重復(fù)生產(chǎn)的成本下降趨勢。 lg /lg2( )xxYK S某種特定品牌的皮鞋，主要用手工生產(chǎn)。生產(chǎn)第一雙的用工是100個工時，估計的學(xué)習(xí)曲線的下降參數(shù)為S=0.8，求生產(chǎn)第120雙時的用工。解 代入公式，有設(shè)計過程中的成本估算 自下而上法

18、 自上而下法 根據(jù)成本設(shè)計專題3 現(xiàn)金流量與資金時間價值 學(xué)習(xí)要點 現(xiàn)金流量、資金時間價值概念 單利、復(fù)利如何計息； 將來值、現(xiàn)值、年值的概念及計算； 名義利率和有效利率的關(guān)系，計算年有效利率； 利用利息公式進行等值計算現(xiàn)金流量概念計算期 計算期的長短取決于項目的性質(zhì)，或根據(jù)產(chǎn)品的壽命周期，或根據(jù)主要生產(chǎn)設(shè)備的經(jīng)濟壽命，或根據(jù)合資合作年限，一般取上述考慮中較短者，最長不超過20年。為了分析的方便，我們?nèi)藶榈貙⒄麄€計算期分為若干期，并假定現(xiàn)金的流入流出是在期末發(fā)生的。通常以一年為一期，即把所有一年間產(chǎn)生的流入和流出累積到那年的年末?，F(xiàn)金流量概念 現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流入量 指在整個計算期內(nèi)所發(fā)生的實際

19、的現(xiàn)金流入 現(xiàn)金流出量 指在整個計算期內(nèi)所發(fā)生的實際現(xiàn)金支出 凈現(xiàn)金流量 指現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量之差。流入量大于流出量時，其值為正，反之為負。 現(xiàn)金流量圖表示資金在一定時期內(nèi)流動狀況的圖形 正確估計現(xiàn)金流量 與投資方案相關(guān)的現(xiàn)金流量是增量現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流量不是會計帳面數(shù)字，而是當期實際發(fā)生的現(xiàn)金流。 排除沉沒成本，計入機會成本。 有無對比而不是前后對比 資金的時間價值 資金的時間價值 資金的時間價值是指經(jīng)過一定時間的增值，增值的原因是由于貨幣的投資和再投資。 時時 間間 1 10 0年年 2 20 0年年 3 30 0年年 4 40 0年年 5 50 0年年 1 10 00 0年年 5 5%

20、 % 1 13 3. .2 2 3 34 4. .7 7 6 69 9. .8 8 1 12 26 6. .8 8 2 21 19 9. .8 8 2 27 74 40 0. .5 5 1 10 0% % 1 17 7. .5 5 6 63 3. .0 0 1 18 80 0. .9 9 4 48 86 6. .9 9 1 12 28 80 0. .3 3 1 15 51 15 57 75 5. .7 7 1 15 5% % 2 23 3. .3 3 1 11 17 7. .8 8 4 49 99 9. .9 9 2 20 04 46 6. .0 0 8 83 30 00 0. .4 4 9

21、90 00 03 30 06 62 2. .1 1 利息的計算 利息：指通過銀行借貸資金，所付或得到的比本金多的那部分增值額； 利率：在一定的時間內(nèi)，所獲得的利息與所借貸的資金（本金）的比值利息計算的種類 利息的計算有兩種:單利和復(fù)利 計息期：可以根據(jù)有關(guān)規(guī)定或事先的合同約定 來確定 單利計息 所謂單利既是指每期均按原始本金計算利息 計算公式： I=Pni F=P(1+ni) I I-利息 P P-借入本金 n n-計息期數(shù) i i-利率 Fn n年末的本利和利息計算的種類 復(fù)利計息是指將這期利息轉(zhuǎn)為下期的本金，下期將按本利和的總額計息。不僅本金計算利息，利息再計利息。 計算公式： PiPIi

22、PFnn)1 ()1 (利息的種類名義利率和有效利率 有效利率：資金在計息期所發(fā)生的實際利率 名義利率：指年利率，不考慮計息期的大小 一個計息期的有效利率i與一年內(nèi)的計息次數(shù)n的乘積 r=in 例如：月利率i=1%，一年計息12次， 則r=1%*12=12% 年有效利率 例如：名義利率r=12%，一年計息12次， 則i=（1+1%）12-1=12.68%111nenrPPrnPin 兩家銀行提供貸款，一家報價年利率為7.85%，按月計息；另一家報價利率為8%，按年計息，請問你選擇哪家銀行？名義利率和有效利率 離散復(fù)利：一年中計息次數(shù)是有限的 連續(xù)復(fù)利：一年中計息次數(shù)是無限的1rei名義利率和有

23、效利率計息期一年中的計息期數(shù)各期的有效利率年有效利率年112.0000%12.000%半年26.0000%12.360%季度43.0000%12.551%月121.0000%12.683%周520.2308%12.736%日3650.0329%12.748%連續(xù)0.0000%12.750%資金等值計算 資金等值：將不同時點的幾筆資金按同一收益率標準，換算到同一時點，如果其數(shù)值相等，則稱這幾筆資金等值。 影響因素：金額大小、金額發(fā)生的時間、 利率高低 資金等值計算公式 一次支付復(fù)利公式 式中： F-終值 P-現(xiàn)值 i-利率 n-計息期數(shù) 其中（1+i）n稱為一次支付復(fù)利系數(shù)記為 （F/P i,n

24、）niPF)1 ( 現(xiàn)金流量圖0123n-1nPF 某企業(yè)投資1000萬元進行技術(shù)改造，年利率7%，5年后可得本利共多少？ 解：F=1000（1+7%）5 =1000（F/P7，5） =1000*1.4026 =1403萬元 一次支付現(xiàn)值公式式中1/（1+i)n稱為一次支付現(xiàn)值系數(shù)，記(P/F i,n)niFP)1(1 某企業(yè)對投資收益率為12%的項目進行投資，欲五年后得到100萬元，現(xiàn)在應(yīng)投資多少？ 解：P=100（1+12%）-5 =100（P/F 12，5） =100*0.5674 =56.74萬元 等額支付系列復(fù)利公式 式中（1+i)n-1/i稱為等額支付系列復(fù)利系數(shù)，記為（F/A i

25、,n)iiAFn1)1 (0123n-1nFAAAAA 某企業(yè)每年將100萬元存入銀行，若年利率為6%，5年后有多少資金可用？ 解：F=100*（F/A 6，5） =100*5.637 =563.7萬元等額支付系列復(fù)利公式 等額支付系列積累基金公式 式中i/(1+i)n-1為等額支付系列積累基金系數(shù)，記為（A/F i,n)1)1 (niiFA 某公司5年后需一次性還一筆200萬元的借款，存款利率為10%，從現(xiàn)在起企業(yè)每年等額存入銀行多少償債基金？解：A=200（A/F 10，5）萬元 =200*0.1638萬元 =32.75萬元等額支付系列積累基金公式 等額支付系列資金恢復(fù)公式 式中i(1+i

26、)n/(1+i)n-1為等額支付系列資金恢復(fù)系數(shù)，記為（A/P i,n)1)1 ()1 (nniiiPA 現(xiàn)金流量圖0123n-1nPAAAAA利息公式 某工程初期總投資為1000萬元，利率為5%，問在10年內(nèi)要將總投資連本帶息收回，每年凈收益應(yīng)為多少？ 解：A=1000（A/P 5，10） =1000*0.1295 =129.5萬元等額支付系列資金恢復(fù)公式 等額支付系列現(xiàn)值公式 式中(1+i)n-1/i(1+i)n稱為等額支付系列現(xiàn)值系數(shù)，記為（P/A i,n)nniiiAP)1(1)1( 某工程項目每年獲凈收益100萬元，利率為10%，項目可用每年獲凈收益在6年內(nèi)回收初始投資，問初始投資為

27、多少？ 解：P=100（P/A 10，6）萬元 =100*4.3553萬元=435.53萬元均勻梯度系列公式式中i/1-n/i(A/F i,n)稱為梯度系數(shù)，記為（A/G i,n)niFAiniGAA,/11 現(xiàn)金流量圖0123n-1nA1A1+GA1+2GA1+3GA1+(n-2)GA1+(n-1)G 若某人第1年支付一筆10000元的保險金，之后9年內(nèi)每年少支付1000元，若10年內(nèi)采用等額支付的形式，則等額支付款為多少時等價于原保險計劃?解：A=10000-1000(A/G8,10) =10000-1000*3.8712 =6128.4元運用利息公式要注意的問題 方案的初始投資P，假設(shè)發(fā)

28、生在壽命期初； 壽命期內(nèi)各項收入或支出，均假設(shè)發(fā)生在各期的期末； 本期的期末即是下一期的期初 壽命期末發(fā)生的本利和F，記在第n期期末； 等額支付系列A，發(fā)生在每一期的期末。 當問題包括P，A時，P 在第一期期初，A在第一期期末 當問題包括F，A時，F(xiàn)和A同時在最后一期期末發(fā)生。 均勻梯度系列中，第一個G發(fā)生在第二期期末。 倒數(shù)關(guān)系： （P/F i，n）=1/（F/P i，n） （P/A i，n）=1/（A/P i，n） （F/A i，n）=1/（A/F i，n） 乘積關(guān)系： (F/P i,n)(P/A i,n)=（F/A i,n） (F/A i,n)(A/P i,n)=(F/P i,n) (A

29、/F i,n)+i=(A/P i,n) 運用利息公式要注意的問題等值計算實例 計息期與支付期相同 計息期短于支付期 計息期長于支付期計息期與支付期相同 例1：要使目前的1000元與10年后的2000元等值，年利率應(yīng)為多少？ 解：查附表一，當n=10，2落于7%和8%之間i=7%時i=8%時用直線內(nèi)插法可得： ,10FFPiP 20001000,10FiP ,102FiP 7,101.9671FP 8,102.1589FP 2.00001.96710.070.010.070.00177.17%2.15891.9671i 計息期與支付期相同 例2：某人要購買一處新房，一家銀行提供20年期年利率為6

30、%的貸款30萬元，該人每年要支付多少？解： (萬元) ,306,2030 0.08722.46AAAPi NPP計息期與支付期相同 例3: 6年期付款購車，每年初付2萬元，設(shè)年利率為10%，相當于一次現(xiàn)金支付的購價為多少？ (萬元) ,2210,5223.7919.582PPPAAi NAA計息期與支付期相同 例4：擬建立一項永久性的獎學(xué)金，每年計劃頒發(fā)10000元，若年利率為10%，現(xiàn)在應(yīng)在入多少錢？當 時，所以上式可變?yōu)?(元) 11111nnniiPAAiii n 10ni APi 1000010000010%P 計息期與支付期相同 例5：從第4年到第7年每年年末有100元的支付利率為1

31、0%，求與其等值的第0年的現(xiàn)值為多大? 3,PPAi NA 10010,41003.17317PA 0310,33170.7513238.16PPPF 計息期與支付期相同 例6 年利率8%，每季度計息一次，每季度末借款1400元，連續(xù)借16年，求與其等值的第16年末的將來值為多少？(元) ,14002,64178604.53FFFAi NAA 計息期短于支付期 例7：年利率12%，每季度計息一次，每年年末支付500元，連續(xù)支付6年，求其第0年的現(xiàn)值為多少？ 解：其現(xiàn)金流量如圖計息期短于支付期 計息期為季度，支付期為1年，計息期短于支付期，該題不能直接套用利息公式。 需使計息期與支付期一致起來，

32、計算方法有三種v方法一，計息期向支付期靠攏，求出支付期的有效利率。 年有效利率 (元)40.121112.55%4i 50012.55,62024PPA 計息期短于支付期v方法二 支付期向計息期靠攏，求出計息期末的等額支付。 (元)(元) 50003,450000.23901195AAF 11953,241195 16.93552024PPA 計息期短于支付期 方法三 把等額支付的每一個支付看作為一次支付，求出每個支付的現(xiàn)值。 5003,45003,85003,125003,165003,205003,242024()PPPPFFFPPPFFF 元元計息期長于支付期 當計息期長于支付期時，在計

33、息期所收或付的款項不計算利息，也就是該在某計息期間存入的款項，相當于在下一個計息期初存入這筆金額，在計息期內(nèi)提取的款項，相當于在前一個計息期末提取了這筆金額。計息期長于支付期 例 已知某項目的現(xiàn)金流量圖如圖所示，計息期為季度年利率12%，求1年末的金額。計息期長于支付期 3006003,46004003,32003003,22501503,1180302.2()FFFFPPPFP 元元專題4 投資方案的評價指標 學(xué)習(xí)要點 投資回收期定義、計算 凈現(xiàn)值，將來值，年度等值的定義，計算公式，評價標準 內(nèi)部收益率的定義，經(jīng)濟含義，計算方法及特殊情況 投資利潤率，投資利稅率，資本金利潤率，凈現(xiàn)值率的定義

34、及計算 幾個評價指標的比較，投資回收期，凈現(xiàn)值，內(nèi)部收益率的共同點，優(yōu)缺點，相互關(guān)系及適用情況。 投資回收期概念是指項目原始投資回收所需要的時間。如果用Pt代表回收期，F(xiàn)t表示第t年的凈現(xiàn)金流量，那么回收期可以表示為使 時的，即各年現(xiàn)金流量從零年開始累計相加至總和等于零所經(jīng)過的時間長度?；厥掌谝话阋阅瓯硎尽?tpttF00計 算 如果項目投資是在期初一次投入，當年凈收益相等或基本相同，可用下式計算:Pt=I/A 其中: I 為項目在期初的一次投入額 對于各年凈收益不相等的項目,投資回收期通常 用財務(wù)現(xiàn)金流量表中累計凈現(xiàn)金流量求出。 回收期=累計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)-1+上年累計凈現(xiàn)金

35、流量的絕對值/當年凈現(xiàn)金流量 投資回收期判斷標準 若Ptn0，項目應(yīng)拒絕 n0為基準回收期投資回收期例4-1 某項目的原始投資 元，以后各年凈現(xiàn)金流量如下：第1年 3000元第210年 5000元 項目計算期l0年，求回收期。解: 累計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份是第5年 -20000十3000十5000十5000十5000十5000 3000O 回收期 (年)4 .45000200015tp投資回收期指標評價 優(yōu)點 簡單直觀 反映項目的風(fēng)險大小 缺點 沒有反映貨幣的時間價值 粗糙 有利于早期效益好的方案投資回收期動態(tài)投資回收期概念 動態(tài)投資回收期是在基準收益率或一定折現(xiàn)率下，投資項目用其投資

36、后的凈收益現(xiàn)值回收全部投資現(xiàn)值所需要的時間。如果用Pd代表動態(tài)回收期，則0)1 (00tPttiFd動態(tài)投資回收期 動態(tài)回收期=累計凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)-1+上年累計凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值的絕對值/當年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值: i0=8%簡單收益率概念 簡單收益率又可稱為投資利潤率、投資效果系數(shù)，它是指工程項目投產(chǎn)后，每年所獲凈收益與投資總額之比。 公式：R=M/I I為投資總額，I=It t為第t年的投資額 n為完成投資的年份 為正常年份的凈收益 根據(jù)不同的分析目的，可以是利潤，可以是利潤稅金總額，也可以是年凈現(xiàn)金流入等 R為簡單收益率判別標準 若R=R0，項目可以接受 若R 0,該投資

37、方案的原始投資能夠回收，能夠支付資本成本費用，能夠獲得大于資本成本的盈利的水平，因而應(yīng)該接受該投資方案； 若NPV = 0，則原始投資能夠被回收，能夠支付資本成本費用，這樣該投資方案處于盈虧平衡點位置； 如果NPV =0或IRR=i0，則增加投資是值得的，即投資大的方案好。增量分析指標 投資增額凈現(xiàn)值投資增額凈現(xiàn)值（NPV）是指兩個方案的凈現(xiàn)金流量之差額的凈現(xiàn)值。比選原則：若NPV 0，選投資大的方案； 若NPV i0，則投資（現(xiàn)值）大的方案為優(yōu)； 若IRRi0，則投資（現(xiàn)值）小的方案為優(yōu)。互斥方案的比較 產(chǎn)出相同、壽命相同 產(chǎn)出不同、壽命相同 壽命不同產(chǎn)出相同、壽命相同K1C1K2C2K2-

38、K1C1-C2產(chǎn)出相同、壽命相同 年度費用20210112021),/(),/(0)(,/(KNiPACKNiPACKKNiPACCNiPAiCACtNtjtj,/1min)min(000產(chǎn)出相同、壽命相同 例子某廠需要一部機器，使用期為3年，購買價格為77662元，在其使用期終了預(yù)期殘值為25000元，同樣的機器每年可花32000元租得，基準收益率為20%，問是租還是買？AC1=77662(A/P 20,3)-25000(A/F 20,3)=30000AC2=32000產(chǎn)出不同、壽命相同 互斥方案A、B各年現(xiàn)金流量如表所示：產(chǎn)出不同、壽命相同%8 .1375.16)10,10/(19100B

39、ABAIRRAPNPV產(chǎn)出不同、壽命相同 現(xiàn)有三個互斥的投資方案，試進行方案比較 產(chǎn)出不同、壽命相同 解 第一步： 先將方案按照初始投資的順序排列，如表所示。 第二步： 選擇初始方案投資最少的作為臨時最優(yōu)方案，這里選定全不投資方案作為臨時最優(yōu)方案。產(chǎn)出不同、壽命相同 第三步： 選擇初始投資較高的方案作為競賽方案，計算兩個方案的現(xiàn)金流量之差。這里選擇A1作為競賽方案，假定 計算所選定的評價指標 015%i 101010150001400(115%)2026.3225.0%tAAtAANPVIRR 產(chǎn)出不同、壽命相同 第四步： 把上述步驟反復(fù)下去，直到所有方案比較完畢。可以找到最后的最優(yōu)方案?，F(xiàn)在

40、以A1作為臨時最優(yōu)方案，將A2作為競賽方案，計算方案A2和方案A1兩個現(xiàn)金流量的之差的凈現(xiàn)值或內(nèi)部收益率。 21211013000500(115%)490.6010.5%tAAtAANPVIRR 產(chǎn)出不同、壽命相同 再將A3作為競賽方案，計算方案A3和方案A1兩個現(xiàn)金流量之差的凈現(xiàn)值或內(nèi)部收益率 313110150001100(115% )520.6817.6%tAAtAANPVIRR 產(chǎn)出不同、壽命相同 容易證明,按方案的凈現(xiàn)值的大小直接進行比較,會和上述的投資增額凈現(xiàn)值、投資增額內(nèi)部收益率有完全一致的結(jié)論。但不能按內(nèi)部收益率的大小直接比較。產(chǎn)出不同、壽命相同壽命不同 現(xiàn) 值 法 最小公倍數(shù)

41、法 研究期法 年 值 法 凈年值法 費用年值法現(xiàn) 值 法 （一）最小公倍數(shù)法 取各方案的壽命的最小公倍數(shù)作為各方案的共同壽命，在此期間各個方案的投資，收入支出等額實施，直到最小公倍數(shù)的壽命期末為止。 （二）研究期法 研究期法是指對不等壽命的方案指定一個計劃期作為各方案的共同壽命。該方法假定在研究期末處理掉所有資產(chǎn)，因此必須估計殘值。可計算最低殘值，然后判斷資產(chǎn)的市場價值是高于還是低于該最低殘值，據(jù)此選擇方案?，F(xiàn) 值 法 最小公倍數(shù)法NPVA=-2300-2300(P/F 15,3)-2300(P/F 15,6)-2300(P/F 15,9)-250(P/A15,12)=-6819NPVB=-3

42、200-2800(P/F15,4)-800(P/F15,8)+400(P/F15,12)=-5612現(xiàn) 值 法 研究期法：選2年為研究期，假定殘值為0NPVA=-2300-250(P/A15,2)=-2707NPVB=-3200確定B的殘值使NPVA=NPVB2702=3200-F(P/F15,2)F=652當B的殘值比A大652元時，B比A可取。年值法 AEA=2300(A/P 15,3)+250=1257.4 AEB=3200(A/P 15,4)-400(A/F15,4)=1040.84費用年值法 例 已知甲方案的設(shè)備購置費為800元，年維修運行費600元，壽命5年；乙方案的設(shè)備購置費為1

43、500元，年維修運行費500元，壽命10年。設(shè)二者的殘值為零，最低期望報酬率i=8%，試選擇最優(yōu)方案。 AC甲 = 800（A/P，8，5）+ 600 = 800（元） AC乙= 1500（A/P，8，10）+ 500 = 724（元） 乙方案設(shè)備年成本費用節(jié)約額 = AC甲 - AC乙 = 76（元） 資本預(yù)算 企業(yè)資本預(yù)算，不僅涉及多個投資項目，而且涉及資金的數(shù)量，即在資金有限條件下投資項目如何優(yōu)選的問題。在資金有限的條件下，如何選擇最合理、最有利的投資方向和投資項目，使有限的資金獲得更大的經(jīng)濟效益，這就是企業(yè)進行資本預(yù)算時所面臨的資金分配問題。 資本預(yù)算 互斥組合法 整數(shù)規(guī)劃法 凈現(xiàn)值率

44、法互斥組合法 互斥組合法就是在資金限量條件下，選擇一組不突破資金限額而經(jīng)濟效益又最大的互斥組合投資項目做為分配資金的對象。當存在多個投資項目時，不論其相互關(guān)系如何，都可以把它們組成許多互斥組合，并按凈現(xiàn)值、年值等指標計算各互斥組合的經(jīng)濟效益，在不突破資金限額的條件下，選取經(jīng)濟效益最大的一組投資項目作為分配資金的對象。 3個獨立項目的互斥組合 組合方案 序號 A B C 組合內(nèi)的方案 1 2 3 4 5 6 7 8 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 1 1 0 1 0 1 0 1 1 1 1 1 無 A B C A、 B A、 C B、 C A、B、C 3個互斥項目的互斥組合 組合

45、方案 序號 A B C 組合內(nèi)的方案 1 2 3 4 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 無 A B C 從屬項目的互斥組合 若項目A、B、C之間C依存于A與B，B依存于A組 合 方 案 序 號 A B C 組 合 內(nèi) 的 方 案 1 2 3 4 0 0 0 1 0 0 1 1 0 1 1 1 無 A A、 B A、 B、 C 多種關(guān)系項目的互斥組合|X1 X2 Y1 Y2 1 0 0 0 0 2 1 0 0 0 3 0 1 0 0 4 0 0 1 0 5 0 0 0 1 6 1 0 1 0 7 1 0 0 1 8 0 1 1 0 9 0 1 0 1 多種關(guān)系項目的互斥組合 若A1

46、、A2、B1、B2、D5個項目中，A1與A2，B1與B2互斥，B1與B2依存于A2，D依存于B1， 互斥組合 組合中的項目 序號A1 A2 B1B2 D 1 0 0 0 0 0 無 2 1 0 0 0 0 A1 3 0 1 0 0 0 A2 4 0 1 1 0 0 A2、B1 5 0 1 0 0 0 A2、B2 6 0 1 1 0 1 A2、B1、D 多種關(guān)系項目的互斥組合 可組成的互斥組合數(shù)N可用下列公式計算： 式中S獨立項目數(shù)； Mj第j個獨立項目組所包括的互斥項目數(shù)。 ) 1() 1)(1)(1() 1(321SjMMMMMN多種關(guān)系項目的互斥組合 例如，有A、B、C、D4類獨立項目，每

47、類中又包括若干互斥項目。 A：A1, A2，A3，A4，A5，A6 B：B1， B2， B3。 C：C1，C2，C3, C4 D: D1,D2,D3 則互斥組合數(shù)N為 N（61）（31）（41）（2l） 420多種關(guān)系項目的互斥組合 已知資金限額為5000元，項目A、B、C為獨立項目，各項目都滿足最低期望盈利率10的要求，其現(xiàn)金流量如表所列。 投資項目逐年現(xiàn)金流量（元） 0 1 2 3 A -1000 600 600 600 B -3000 1500 1500 1500 C -5000 2000 2000 2000 多種關(guān)系項目的互斥組合 互斥組合項整體凈年值序號互斥組合 現(xiàn)金流量（元） 凈年

48、值 0 1 2 3 1 0 0 0 0 0 0 2 A -1000 600 600 600 197.9 3 B -3000 1500 1500 1500 293.7 4 C -5000 2000 2000 2000 10.5 5 A、B -4000 2100 2100 2100 491.6 整數(shù)規(guī)劃法 設(shè)以凈現(xiàn)值最大為目標，則其目標函數(shù)可寫作： 式中NPVj第 j個投資項目的凈現(xiàn)值； Xj決策變量。其取值為1或 0。Xj取值為 1，表示第j個投資項目被接受；Xj取值為 0，表示第 j個投資項目被舍棄。 j 1， 2，n。 jnjjxNPVZ1max整數(shù)規(guī)劃法 約束條件 資源約束互斥方案約束從屬

49、關(guān)系約束IxIjnjj 11321nxxxx21xx凈現(xiàn)值率法 是一種在計劃期資金限額內(nèi)先選擇凈現(xiàn)值率大的投資項目，直到資金限額分完為止的項目選擇方法。其具體做法是把能滿足最低期望盈利率的投資項目，按凈現(xiàn)值率由大至小順序排列，首先將資金分配給凈現(xiàn)值率最大的項目，直到全部資金分完為止。凈現(xiàn)值率法應(yīng)用簡單，一般能求得投資經(jīng)濟效益較大的項目組合，但不一定能取得最優(yōu)的項目組合。 凈現(xiàn)值率法7 , 2 , 11 , 010501592010303075843015120max765432176543211ixxxxxxxxxxxaxxxxxxNPVZiijnjj凈現(xiàn)值率法凈現(xiàn)值率法 整數(shù)規(guī)劃法解出方案是

50、7、1、3、5 凈現(xiàn)值率法解出方案是7、1、3、6項目排隊專題1 項目融資分析 學(xué)習(xí)要點 資金籌措的種類 資金來源渠道及籌措方式 資本成本的概念和計算 項目融資的概念 融資結(jié)構(gòu)資金籌措概述 投資項目籌資中的基本概念 資金籌措又稱融資，是以一定的渠道為某種特定活動籌集所需資金的各種活動的總稱。在工程項目的經(jīng)濟分析中,融資可以理解為項目投資而進行的資金籌措行為或資金來源方式。 資金籌措的種類 長期融資和短期融資 權(quán)益融資和負債融資 冒險型籌資類型、適中型籌資類型、保守型籌資類型 傳統(tǒng)融資方式和項目融資方式 長期融資和短期融資 長期融資,是指企業(yè)因購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)或進行長期投資等資金需求而籌集

51、的使用期限在一年以上的融資。長期融資通常采用吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行長期債券或進行長期借款等融資方式進行融資。 短期融資,是指企業(yè)因季節(jié)性或臨時性資金需求而籌集的使用期限在一年以內(nèi)的融資。短期融資一般通過商業(yè)信用、短期借款和商業(yè)票據(jù)等融資方式進行融資。 冒險型籌資類型、適中型籌資類型、保守型籌資類型傳統(tǒng)融資方式和項目融資方式 傳統(tǒng)融資方式是指投資項目的業(yè)主利用其自身的資信能力為主體安排的融資。 項目融資是投資項目資金籌措方式的一種,它特指某種資金需求量巨大的投資項目的籌資活動,而且以負債作為資金的主要來源。項目融資主要不是以項目業(yè)主的信用或者項目有形資產(chǎn)的價值作為擔保來獲得貸款,而是依賴于

52、項目本身良好的經(jīng)營狀況和項目建成、投入使用后的現(xiàn)金流量作為償還債務(wù)的資金來源;同時將項目的資產(chǎn),而不是項目業(yè)主的其他資產(chǎn)作為借入資金的抵押。 項目籌資的基本要求 1.合理確定資金需要量,力求提高籌資效果。無論通過什么渠道、采取什么方式籌集資金,都應(yīng)首先確定資金的需要量。 2.認真選擇資金來源,力求降低資金成本。 3.適時取得資金，保證資金投放需要，在籌資中,通常選擇較經(jīng)濟方便的渠道和方式,以使綜合的資金成本降低。 4.適當維持權(quán)益資金比例，正確安排舉債經(jīng)營。 項目資金籌措渠道 資金籌措渠道指項目資金的來源。資金籌措渠道主要有: (1)項目投資者自有資金。 (2)政府財政性資金。 (3)國內(nèi)外銀

53、行等金融機構(gòu)的信貸資金。 (4)國內(nèi)外證券市場資金。 (5)國內(nèi)外非銀行金融機構(gòu)的資金，如信托投資公司、投資基金公司、風(fēng)險投資公 司、保險公司、租賃公司等機構(gòu)的資金。 (6)外國政府、企業(yè)、團體、個人等的資金。 項目資金籌集方式 資金籌集方式指取得資金的具體形式，目前國內(nèi)資金籌集方式主要有 商業(yè)性銀行貸款 政策性貸款 債券 股票 融資租賃 資本金籌資 項目資本金是指由項目的發(fā)起人、股權(quán)投資人以獲得項目財產(chǎn)權(quán)和控制權(quán)的方式投入的資金國內(nèi)投資項目外商投資項目負債融資 負債融資是指項目融資中除資本金外，以負債方式取得資金。負債融資的資金來源主要有: 商業(yè)銀行貸款; 政策性銀行貸款; 出口信貸; 外國

54、政府貸款; 國際金融機構(gòu)貸款; 銀團貸款; 發(fā)行債券; 發(fā)行可轉(zhuǎn)換債; 融資租賃 方 式經(jīng)營租賃融資租賃服務(wù)方式提供融物服務(wù)提供金融和推銷服務(wù)合同特征一個合同兩個當事人兩個合同三方當事人業(yè)務(wù)性質(zhì)租借業(yè)務(wù)金融業(yè)務(wù)經(jīng)營風(fēng)險出租人承租人出租人收益租金利息誰提折舊出租人承租人物件選擇出租人承租人物件維護出租人承租人租期短期中長期期滿物件歸屬出租人承租人回收投資多次一次租賃對象通用的設(shè)備專用的大型設(shè)備凈現(xiàn)金流量比較 經(jīng)營租賃：銷售收入-經(jīng)營成本-租賃費-稅率（銷售收入-經(jīng)營成本-租賃費） 融資租賃：銷售收入-經(jīng)營成本-租賃費-稅率（銷售收入-經(jīng)營成本-折舊-利息）融資方案設(shè)計與優(yōu)化編制項目資金籌措計劃方案n 編制項目資金來源計劃表n編制投資使用與資金籌措計劃表資金結(jié)構(gòu)分析融資風(fēng)險分析融資成本資金籌措計劃方案 資金籌措計劃方案的編制基礎(chǔ) 分年投資計劃 資金籌措計劃方案的編制要求