對(duì)公外匯理財(cái)產(chǎn)品的知識(shí)與營(yíng)銷

1、對(duì)公外匯理財(cái)產(chǎn)品的知識(shí)與營(yíng)銷對(duì)公外匯理財(cái)產(chǎn)品的知識(shí)與營(yíng)銷2013.4目 錄1.1.分類概述分類概述 2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品匯率避險(xiǎn)類匯率避險(xiǎn)類 3.3.資產(chǎn)類產(chǎn)品資產(chǎn)類產(chǎn)品資產(chǎn)增值類資產(chǎn)增值類 4.4.負(fù)債類產(chǎn)品負(fù)債類產(chǎn)品利率重組、避險(xiǎn)類利率重組、避險(xiǎn)類1.1.分類概述分類概述o按照外匯資金產(chǎn)品分類：匯率、利率、商品能源、股票、信用o按照外匯資金權(quán)益分類:資產(chǎn)類、負(fù)債類、交易類o根據(jù)服務(wù)的客戶對(duì)象分類:對(duì)公、個(gè)人1.1.分類概述分類概述資產(chǎn)類資產(chǎn)類負(fù)債類負(fù)債類交易類交易類人民幣人民幣外幣外幣人民幣人民幣外幣外幣匯率掛鉤匯率掛鉤即、遠(yuǎn)、掉期以及即、遠(yuǎn)、掉期以及期權(quán)交易期權(quán)交易利率掛鉤利率掛

2、鉤商品能源掛鉤商品能源掛鉤信用掛鉤信用掛鉤股票掛鉤股票掛鉤2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品匯率避險(xiǎn)類匯率避險(xiǎn)類o1)1)即期結(jié)、售匯交易即期結(jié)、售匯交易o(hù)2)2)遠(yuǎn)期交易以及遠(yuǎn)期結(jié)售匯交易遠(yuǎn)期交易以及遠(yuǎn)期結(jié)售匯交易o(hù)3)3)結(jié)售匯掉期交易結(jié)售匯掉期交易o(hù)4)4)期權(quán)交易期權(quán)交易o(hù)5)5)其他衍生交易類產(chǎn)品其他衍生交易類產(chǎn)品2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品o1）即期結(jié)、售匯交易即期結(jié)、售匯交易o(hù)基本知識(shí)基本知識(shí)：o結(jié)售匯市場(chǎng)簡(jiǎn)介o1.每個(gè)工作日早間9:159:15，中國(guó)外匯交易中心(CFETS)將公布當(dāng)日主要幾個(gè)幣種對(duì)人民幣的中間價(jià)。其中，我們通常將外匯交易中心公布的USD/CNY中間價(jià)視為結(jié)售匯價(jià)格的

3、風(fēng)向標(biāo)。o2.每個(gè)工作日早間9:309:30，外匯交易中心成員可以在外匯交易中心提供的系統(tǒng)平臺(tái)上進(jìn)行結(jié)售匯業(yè)務(wù)的集合競(jìng)價(jià)或者撮合交易。o3.一日多價(jià)，美元兌人民幣的匯率波動(dòng)幅度當(dāng)天是有限制的。o4.每個(gè)工作日，最晚于16:3016:30外匯交易中心將結(jié)束系統(tǒng)平臺(tái)上一天的交易。2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品o基本知識(shí)基本知識(shí)o點(diǎn)差點(diǎn)差兩個(gè)價(jià)格之間的距離就需要用單位點(diǎn)來(lái)計(jì)量。點(diǎn)也是國(guó)際外匯市場(chǎng)上最常用的單位，通常就是小數(shù)點(diǎn)后的第四位。o(例如：6.35016.3502；635.01 635.02； )o結(jié)售匯報(bào)價(jià)優(yōu)惠圖例o例如：我行某日某時(shí)美元兌人民幣的結(jié)售匯報(bào)價(jià)為：鈔買價(jià)匯買價(jià)中間價(jià)匯賣價(jià)o631

4、.53636.50637.90639.042.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品o2 2）遠(yuǎn)期交易以及遠(yuǎn)期結(jié)、售匯交易）遠(yuǎn)期交易以及遠(yuǎn)期結(jié)、售匯交易o(hù)什么是遠(yuǎn)期交易？什么是遠(yuǎn)期交易？交割日期大于T+2,而小于一年內(nèi)的交易我們稱之為一年內(nèi)遠(yuǎn)期交易；個(gè)別情況遠(yuǎn)期外匯交易大于一年。通常標(biāo)準(zhǔn)期限為7天、兩周、一個(gè)月至十二個(gè)月等十四個(gè)期限，但我行也允許客戶進(jìn)行超短期T+3，以及超長(zhǎng)期：一年以上。o遠(yuǎn)期價(jià)格的高低評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)是依據(jù)升貼水價(jià)格，而決定兩個(gè)幣種升貼水點(diǎn)數(shù)的主要因素是：兩個(gè)貨幣的利率水平，未來(lái)市場(chǎng)預(yù)期以及遠(yuǎn)期的期限。o舉例：我行某日某時(shí)即期美元/人民幣結(jié)匯價(jià)格為639.04，一年遠(yuǎn)期美元/人民幣的升水為+80

5、0個(gè)基點(diǎn)，則一年期美元/人民幣遠(yuǎn)期結(jié)匯價(jià)格為647.04(639.04+8.00)2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品o基本知識(shí)基本知識(shí)o升水遠(yuǎn)期匯率大于即期匯率；o貼水遠(yuǎn)期匯率小于即期匯率；o平價(jià)遠(yuǎn)期匯率等于即期匯率；o向客戶報(bào)價(jià)要求直接報(bào)遠(yuǎn)期價(jià)格o營(yíng)銷遠(yuǎn)期外匯交易或者遠(yuǎn)期結(jié)、售匯交易的現(xiàn)實(shí)目的：營(yíng)銷遠(yuǎn)期外匯交易或者遠(yuǎn)期結(jié)、售匯交易的現(xiàn)實(shí)目的：o規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)、鎖定成本o保證金保證金：美元、港幣(5%或者10%);其他幣種(10%或者15%)o據(jù)此衍生出的相關(guān)遠(yuǎn)期交易類產(chǎn)品：融匯通（遠(yuǎn)期售匯）優(yōu)匯通（遠(yuǎn)期結(jié)匯）融匯通（遠(yuǎn)期售匯）優(yōu)匯通（遠(yuǎn)期結(jié)匯）2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品o 融匯通融匯通（適合售匯方

6、向）（適合售匯方向）o需求需求：客戶購(gòu)匯o原理原理：價(jià)差套利利用遠(yuǎn)期售匯價(jià)格優(yōu)于即期購(gòu)匯價(jià)格，在保證客戶付款及時(shí)的情況下，將即期購(gòu)匯延伸為遠(yuǎn)期購(gòu)匯。o市場(chǎng)市場(chǎng)：外幣/人民幣遠(yuǎn)期價(jià)格為貼水時(shí)候o操作可選擇方案操作可選擇方案：o1.直接購(gòu)匯；o2.由銀行進(jìn)行外匯融資后支付款項(xiàng)，未來(lái)期間客戶將擬用于當(dāng)期購(gòu)匯的人由銀行進(jìn)行外匯融資后支付款項(xiàng)，未來(lái)期間客戶將擬用于當(dāng)期購(gòu)匯的人民幣進(jìn)行遠(yuǎn)期購(gòu)匯歸還銀行民幣進(jìn)行遠(yuǎn)期購(gòu)匯歸還銀行2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品o產(chǎn)品實(shí)例：產(chǎn)品實(shí)例：o2011年9月某日我行的即期、遠(yuǎn)期售匯報(bào)價(jià)如下：幣種幣種期限期限即期購(gòu)匯價(jià)格即期購(gòu)匯價(jià)格遠(yuǎn)期購(gòu)匯價(jià)格遠(yuǎn)期購(gòu)匯價(jià)格升貼水升貼水美元美元

7、三個(gè)月三個(gè)月6.39426.3800-142美元美元六個(gè)月六個(gè)月6.39426.3532-410美元美元十二個(gè)月十二個(gè)月6.39426.3079-8632.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品o操作流程操作流程：交易敘做日交易敘做日：o1、客戶存入人民幣保證金o2、客戶向我行融入美元融資o3、辦理遠(yuǎn)期購(gòu)匯業(yè)務(wù)融資到期日融資到期日：o1、我行向客戶支付人民幣存款利息o2、客戶完成遠(yuǎn)期購(gòu)匯交割并歸還美元融資本息2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品o遠(yuǎn)期外匯買賣遠(yuǎn)期外匯買賣(可自由兌換貨幣)o目標(biāo)客戶目標(biāo)客戶：仍然有潛在需求，適合多幣種收付款客戶o遠(yuǎn)期外匯買賣操作與遠(yuǎn)期結(jié)售匯基本一致，主要區(qū)別有遠(yuǎn)期外匯買賣操作與遠(yuǎn)期結(jié)

8、售匯基本一致，主要區(qū)別有u1.不需要簽訂總協(xié)議，只需提交申請(qǐng)書和保證金保證書u2.有起點(diǎn)金額限制：等值10萬(wàn)美元u3.保證金比例為：期限在六個(gè)月（不含）以下的，按美元交易金額的10%收??；期限在六個(gè)月（含）以上的，按美元交易金額的15%收取u4.展期沒(méi)有次數(shù)限制2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品o3)3)結(jié)、售匯掉期交易結(jié)、售匯掉期交易o(hù)定義定義：o掉期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，屬于基礎(chǔ)性金融衍生交易，是指我行與客戶簽訂掉期結(jié)售匯總協(xié)議后，客戶與我行有一前一后不同日期、兩次方向相反的本外幣交易。在前一次交易中，客戶用外匯按照約定匯率從我行換入人民幣，在后一次交易中，該客戶再用人民幣按照約定匯率從我行換回外匯；上述

9、交易也可以相反辦理。o掉期交易通常是指一個(gè)即期交易+一個(gè)遠(yuǎn)期交易o(hù)營(yíng)銷掉期交易的現(xiàn)實(shí)意義營(yíng)銷掉期交易的現(xiàn)實(shí)意義：鎖定匯差、報(bào)表好看o掉期價(jià)格同遠(yuǎn)期價(jià)格生成原理相同：期限、利差。2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品o 運(yùn)用舉例運(yùn)用舉例o舉例：某客戶賬戶中有2000萬(wàn)的美元，但是美元/人民幣即期匯率為6.25，一年期遠(yuǎn)期匯率美元兌人民幣升水約1100點(diǎn)，即6.36。投資市場(chǎng)上美元一年期的利率收益約2.2%，人民幣收益約4.2%。o 解決方案解決方案(匯率掉期交易匯率掉期交易)客戶可以使用該交易客戶可以使用該交易將匯率風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為利率風(fēng)險(xiǎn)。將匯率風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為利率風(fēng)險(xiǎn)。o客戶可以與銀行做一個(gè)USD/CNY的Sel

10、l/Buy交易，期限為一年，近端賣出美元買入人民幣，6.25; 遠(yuǎn)端一年期買入美元賣出人民幣，6.36；價(jià)格差為1100個(gè)基點(diǎn)，折合兩個(gè)幣種折合兩個(gè)幣種的年利率差約的年利率差約1.6%。2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品o情景測(cè)算情景測(cè)算掉期交易掉期交易o(hù)1.起息日T+2, 客戶賣出2000萬(wàn)美元，買入人民幣1.25億，交易匯率6.25；o2.客戶使用1.25億人民幣，進(jìn)行一年期理財(cái)，收益為525萬(wàn)人民幣。到期連本帶利1.3025億人民幣o3.一年后，客戶用1.272億人民幣按照先前約定的6.36匯率買回2000萬(wàn)美元?？蛻舸舜蔚羝讷@利305萬(wàn)元人民幣o比較比較：o1.采用掉期方式，客戶實(shí)際收益為3

11、05萬(wàn)元人民幣(1.3025億-1.272億)o2.采用直接存美元方式，實(shí)際收益約為280萬(wàn)元人民幣(2000*2.2%*6.36)2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品o 風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)注意風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)注意：o 1)美元/人民幣遠(yuǎn)期市場(chǎng)的升貼水價(jià)格是否可以覆蓋美元、人民幣之間的利差？(市場(chǎng)因素)o 2）結(jié)售匯必須要有真實(shí)的貿(mào)易背景，符合外管對(duì)結(jié)售匯業(yè)務(wù)的審核(管理政策)2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品o4)4)期權(quán)交易期權(quán)交易o(hù)什么是期權(quán)什么是期權(quán)(Option)(Option)？o一種金融衍生工具，又稱為期權(quán)合約。o期權(quán)合約的買方通過(guò)支付給期權(quán)賣方一定的費(fèi)用而獲得在未來(lái)約定的時(shí)間，以事先約定的價(jià)格買入或賣出約定數(shù)額標(biāo)

12、的資產(chǎn)的權(quán)利。o標(biāo)的資產(chǎn)可以為貨幣、債券、股票、商品等等。o期權(quán)交易的三要素期權(quán)交易的三要素n期權(quán)費(fèi)期權(quán)費(fèi)期權(quán)買方購(gòu)買期權(quán)所支付的費(fèi)用，即期權(quán)的價(jià)格n執(zhí)行價(jià)格執(zhí)行價(jià)格交易雙方約定的在未來(lái)某一日期買賣標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格。對(duì)人民幣對(duì)外匯期權(quán)而言，即雙方約定在未來(lái)進(jìn)行結(jié)售匯交易的匯率n到期日到期日對(duì)歐式期權(quán)來(lái)說(shuō)，即行權(quán)日，指期權(quán)買方選擇是否行權(quán)的日期2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品標(biāo)的價(jià)格收益0支付的期權(quán)費(fèi)執(zhí)行價(jià)格ACB看漲期權(quán)(Call Option)收益0標(biāo)的價(jià)格執(zhí)行價(jià)格看跌期權(quán)(Put Option)支付的期權(quán)費(fèi)ABC售匯方向結(jié)匯方向2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品o期權(quán)產(chǎn)品實(shí)例期權(quán)產(chǎn)品實(shí)例o(買入看漲期

13、權(quán)買入看漲期權(quán))o美元兌人民幣匯率，買入美元看漲人民幣看跌期權(quán)，期權(quán)費(fèi)0.75%，執(zhí)行價(jià)格6.35；期限1個(gè)月。假設(shè)交易本金為1000萬(wàn)人民幣，當(dāng)前匯率為6.33。o情景分析：情景分析：o1.當(dāng)一個(gè)月到期時(shí)，市場(chǎng)匯率低于6.35，客戶損失期權(quán)費(fèi)，損失金額為：10,000,000*0.75%=75,000(CNY)o2.當(dāng)一個(gè)月到期時(shí)，市場(chǎng)匯率高于6.35，達(dá)到6.40，客戶可以按照6.35的匯率買入美元。獲利金額:10,000,000/6.35*6.40-(10,000,000+75,000)=3740.16(CNY)o3.損益點(diǎn)：10,000,000/6.35*X=75,000+10,000

14、,000X=6.3976(上述價(jià)格非實(shí)際價(jià)格，僅供案例使用)2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品標(biāo)的價(jià)格收益0獲得的期權(quán)費(fèi)執(zhí)行價(jià)格ACB看漲期權(quán)(Call Option)收益0執(zhí)行價(jià)格看跌期權(quán)(Put Option)獲得的期權(quán)費(fèi)ABC2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品o期權(quán)產(chǎn)品營(yíng)銷注意要點(diǎn)期權(quán)產(chǎn)品營(yíng)銷注意要點(diǎn)o該產(chǎn)品由總行金融市場(chǎng)部統(tǒng)一報(bào)價(jià)o期權(quán)交易幣種為人民幣兌美元、港幣、日元、歐元、英鎊、林吉特和俄羅斯盧布等在銀行間外匯市場(chǎng)掛牌的貨幣o最短期限為交易日后3 天，最長(zhǎng)期限為1 年o交易時(shí)間為工作日北京時(shí)間9:30 至16:00o期權(quán)種類期權(quán)種類結(jié)匯結(jié)匯客戶：人民幣對(duì)外匯看跌看跌期權(quán)（客戶有權(quán)在期權(quán)到期日按

15、照期權(quán)執(zhí)行價(jià)格向銀行賣出賣出外匯）購(gòu)匯購(gòu)匯客戶：人民幣對(duì)外匯看漲看漲期權(quán)（客戶有權(quán)在期權(quán)到期日按照期權(quán)執(zhí)行價(jià)格從銀行買入買入外匯）只能購(gòu)買，不能賣出（除非是已經(jīng)持有買入期權(quán)）2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品o人民幣期權(quán)組合人民幣期權(quán)組合o概念：概念：o人民幣期權(quán)組合業(yè)務(wù)是指客戶同時(shí)同時(shí)買入和賣出一個(gè)幣種、期限、合約本金幣種、期限、合約本金相同的人民幣對(duì)外匯普通歐式期權(quán)所形成的組合。o期權(quán)組合營(yíng)銷客戶的現(xiàn)實(shí)意義：期權(quán)組合營(yíng)銷客戶的現(xiàn)實(shí)意義：o將未來(lái)客戶結(jié)匯或者售匯的匯率，鎖定在一個(gè)區(qū)間內(nèi)。o期權(quán)組合方向期權(quán)組合方向：o結(jié)匯方向結(jié)匯方向：買入一個(gè)執(zhí)行價(jià)格較低的外匯看跌期權(quán)，同時(shí)賣出一個(gè)執(zhí)行價(jià)格較高的外

16、匯看漲期權(quán)o售匯方向售匯方向：賣出一個(gè)執(zhí)行價(jià)格較低的外匯看跌期權(quán)，同時(shí)買入一個(gè)執(zhí)行價(jià)格較高的外匯看漲期權(quán)2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品標(biāo)的價(jià)格收益0獲得的期權(quán)費(fèi)執(zhí)行價(jià)格A收益0執(zhí)行價(jià)格A獲得的期權(quán)費(fèi)A執(zhí)行價(jià)格B支付的期權(quán)費(fèi)支付的期權(quán)費(fèi)執(zhí)行價(jià)格B結(jié)匯方向結(jié)匯方向售匯方向售匯方向2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品o期權(quán)組合產(chǎn)品實(shí)例：期權(quán)組合產(chǎn)品實(shí)例：o客戶1年后需購(gòu)買美元1.8億付款，為規(guī)避美元兌人民幣匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，客戶在我行辦理買入外匯看漲風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)期權(quán)組合(售匯方向)，具體條件如下：外匯看漲風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)期權(quán)組合(售匯方向)執(zhí)行價(jià)格期權(quán)本金幣種期權(quán)本金金額買入外匯看漲期權(quán)6.32USD 180,000,00

17、0 賣出外匯看跌期權(quán)6.3041USD180,000,000 2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品o情景一情景一：到期時(shí)，人民幣匯率即期價(jià)格高于高于6.326.32，則貴司向我行申請(qǐng)行使美元看漲期權(quán)，即貴司按照6.32的價(jià)格買入1.8億美元，即支付人民幣1,137,600,000。(而假設(shè)期權(quán)到期時(shí)即期匯率為6.33，若未做期權(quán)交易，則貴公司即期購(gòu)匯只能按照6.33的高價(jià)辦理。)情景二情景二：到期時(shí)，人民幣匯率即期價(jià)格處在6.30416.3041和和6.326.32之間，則貴司和我行均不行使權(quán)力，即貴司按照到期時(shí)的即期價(jià)格購(gòu)匯。(假設(shè)期權(quán)到期時(shí)即期匯率為6.31，則貴公司即期購(gòu)匯按照6.31的價(jià)格辦理

18、，即支付人民幣1,135,800,000。)情景三情景三：到期時(shí)，人民幣匯率即期價(jià)格低于6.30416.3041，則我行行使美元看跌期權(quán)，即貴司按照6.3041的價(jià)格買匯，即支付人民幣1,134,738,000。(假設(shè)期權(quán)到期時(shí)即期匯率為6.29，由于貴公司賣出了美元看跌期權(quán)，則只能按照6.3041的價(jià)格辦理)2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品o期權(quán)組合產(chǎn)品的期權(quán)費(fèi)如何收取期權(quán)組合產(chǎn)品的期權(quán)費(fèi)如何收?。嚎蛻魯⒆鋈嗣駧艑?duì)外匯期權(quán)組合業(yè)務(wù)時(shí)，其賣出期權(quán)所獲得的期權(quán)費(fèi)不超過(guò)其買入期權(quán)所支付的期權(quán)費(fèi)。交易成立后，我行將：收取客戶買入期權(quán)所需支付的期權(quán)費(fèi)（A)支付客戶賣出期權(quán)所獲得的期權(quán)費(fèi)(B)客戶實(shí)際支付的

19、期權(quán)費(fèi)為差額部分(A-B)o期權(quán)和期權(quán)組合產(chǎn)品的比較期權(quán)和期權(quán)組合產(chǎn)品的比較o相同點(diǎn)相同點(diǎn)：鎖定未來(lái)的匯率在一定范圍內(nèi)，控制交易成本o不同點(diǎn)不同點(diǎn): (以售匯方向?yàn)槔?費(fèi)用費(fèi)用：1.由于期權(quán)組合產(chǎn)品是買一個(gè)期權(quán)，同時(shí)賣一個(gè)期權(quán)，因此期權(quán)費(fèi)用是互相軋差的值；2.期權(quán)產(chǎn)品的購(gòu)買期權(quán)費(fèi)用理論上高于期權(quán)組合產(chǎn)品。匯率鎖定匯率鎖定：1.期權(quán)組合產(chǎn)品鎖定的是未來(lái)匯率的一個(gè)波動(dòng)幅度；2.期權(quán)產(chǎn)品鎖定了未來(lái)購(gòu)匯時(shí)的一個(gè)匯率上限。2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品o人民幣期權(quán)業(yè)務(wù)操作流程人民幣期權(quán)業(yè)務(wù)操作流程簽署總協(xié)議簽署總協(xié)議風(fēng)險(xiǎn)提示函風(fēng)險(xiǎn)提示函交易申請(qǐng)交易申請(qǐng)交易成立交易成立行權(quán)及交割行權(quán)及交割n客戶簽署客戶簽署

20、人人民幣期權(quán)業(yè)務(wù)民幣期權(quán)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)確認(rèn)函風(fēng)險(xiǎn)確認(rèn)函n客戶簽署客戶簽署人人民幣對(duì)外匯期民幣對(duì)外匯期權(quán)總協(xié)議書權(quán)總協(xié)議書n客戶向我行詢客戶向我行詢價(jià)價(jià)n提交提交人民幣人民幣對(duì)外匯期權(quán)業(yè)對(duì)外匯期權(quán)業(yè)務(wù)委托申請(qǐng)書務(wù)委托申請(qǐng)書n客戶提供基礎(chǔ)客戶提供基礎(chǔ)商業(yè)合同等相商業(yè)合同等相關(guān)資料關(guān)資料n可以辦理結(jié)售可以辦理結(jié)售匯的外匯收支匯的外匯收支n交易成立后，發(fā)送交易成立后，發(fā)送客戶客戶人民幣對(duì)外人民幣對(duì)外匯期權(quán)業(yè)務(wù)成交確匯期權(quán)業(yè)務(wù)成交確認(rèn)書認(rèn)書n扣劃人民幣期權(quán)費(fèi)扣劃人民幣期權(quán)費(fèi)n到期日，客戶到期日，客戶應(yīng)在行權(quán)申請(qǐng)應(yīng)在行權(quán)申請(qǐng)截止時(shí)間前向截止時(shí)間前向乙方提交乙方提交人人民幣對(duì)外匯期民幣對(duì)外匯期權(quán)行權(quán)申請(qǐng)書權(quán)行權(quán)申

21、請(qǐng)書n到期日后兩個(gè)到期日后兩個(gè)工作日進(jìn)行資工作日進(jìn)行資金交割金交割2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品o5)5)其他衍生交易類產(chǎn)品其他衍生交易類產(chǎn)品o結(jié)構(gòu)性遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)性遠(yuǎn)期o結(jié)構(gòu)性遠(yuǎn)期產(chǎn)品的營(yíng)銷現(xiàn)實(shí)意義：結(jié)構(gòu)性遠(yuǎn)期產(chǎn)品的營(yíng)銷現(xiàn)實(shí)意義：將客戶未來(lái)的交易匯率鎖定o產(chǎn)品實(shí)例：產(chǎn)品實(shí)例：以下A、B兩款產(chǎn)品均假設(shè)客戶需要每個(gè)月買入100萬(wàn)歐元，賣出相應(yīng)美元?？偲谙?個(gè)月，避險(xiǎn)產(chǎn)品均可根據(jù)客戶買賣方向，交易期限以及交易金額進(jìn)行調(diào)整。A.A.普通遠(yuǎn)期外匯買賣產(chǎn)品普通遠(yuǎn)期外匯買賣產(chǎn)品遠(yuǎn)期平價(jià)匯率：參考即期匯率+25bp(假如目前匯率是1.3000，則遠(yuǎn)期平價(jià)匯率為1.3025)產(chǎn)品條款：客戶每期按遠(yuǎn)期平價(jià)匯率買入100

22、萬(wàn)歐元，賣出相應(yīng)美元。o好處好處：一次性固定未來(lái)?yè)Q匯成本，鎖定收益和風(fēng)險(xiǎn)。o風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)：無(wú)法享受即期市場(chǎng)歐元兌美元下跌帶來(lái)的好處。2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品B.B.區(qū)間遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期外匯買賣產(chǎn)品區(qū)間遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期外匯買賣產(chǎn)品 執(zhí)行匯率1：參考即期匯率-400bp (假如目前匯率是1.3000，則執(zhí)行匯率1為1.2600)執(zhí)行匯率2：參考即期匯率+400bp (假如目前匯率是1.3000，則執(zhí)行匯率2為1.3400)產(chǎn)品條款：產(chǎn)品條款：（1）若到期匯率低于執(zhí)行匯率1 ，則客戶按執(zhí)行匯率1買入歐元，賣出相應(yīng)美元（2）若到期匯率高于執(zhí)行匯率2，則客戶按執(zhí)行匯率2買入歐元，賣出相應(yīng)美元（3）若到期匯率處于執(zhí)行匯率

23、1，執(zhí)行匯率2區(qū)間內(nèi)，則客戶按即期市場(chǎng)匯率買入歐元，賣出相應(yīng)美元。o好處好處：將遠(yuǎn)期匯率鎖定執(zhí)行匯率1，執(zhí)行匯率2范圍內(nèi)，鎖定收益和風(fēng)險(xiǎn)。o風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)：當(dāng)?shù)狡趨R率低于執(zhí)行匯率1時(shí)，客戶按照?qǐng)?zhí)行匯率1買入歐元，無(wú)法享受到即期市場(chǎng)歐元匯率下跌帶來(lái)的好處。2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品o交易類產(chǎn)品回顧交易類產(chǎn)品回顧o交易類產(chǎn)品的現(xiàn)實(shí)作用：交易類產(chǎn)品的現(xiàn)實(shí)作用：外匯交易、避險(xiǎn)o遠(yuǎn)期、期權(quán)以及結(jié)構(gòu)性遠(yuǎn)期產(chǎn)品的作用比較：遠(yuǎn)期、期權(quán)以及結(jié)構(gòu)性遠(yuǎn)期產(chǎn)品的作用比較：遠(yuǎn)期交易遠(yuǎn)期交易期權(quán)產(chǎn)品期權(quán)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性遠(yuǎn)期產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性遠(yuǎn)期產(chǎn)品避險(xiǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn)、鎖定資金成本相同點(diǎn)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)鎖定資金成本不同點(diǎn)購(gòu)買期權(quán)需要繳納期權(quán)費(fèi)，一旦期

24、權(quán)未能執(zhí)行，在很多公司對(duì)期權(quán)費(fèi)用的支出是難以接受的判斷條件較多，復(fù)雜；且目前結(jié)構(gòu)性遠(yuǎn)期還不能開展結(jié)售匯業(yè)務(wù)；3.3.資產(chǎn)類產(chǎn)品資產(chǎn)類產(chǎn)品資產(chǎn)增值類資產(chǎn)增值類o1) 1) 匯率掛鉤類產(chǎn)品匯率掛鉤類產(chǎn)品o2) 2) 利率掛鉤類產(chǎn)品利率掛鉤類產(chǎn)品o3) 3) 商品能源掛鉤類產(chǎn)品商品能源掛鉤類產(chǎn)品o4) 4) 信用掛鉤類產(chǎn)品信用掛鉤類產(chǎn)品o5)5)雙幣種轉(zhuǎn)換類產(chǎn)品雙幣種轉(zhuǎn)換類產(chǎn)品3.3.資產(chǎn)類產(chǎn)品資產(chǎn)類產(chǎn)品o概述概述：o1.1.外匯結(jié)構(gòu)性存款外匯結(jié)構(gòu)性存款o是指在普通外匯存款中嵌入一定的金融衍生產(chǎn)品，存款本息與匯率、利率、商品價(jià)格和某實(shí)體信用等掛鉤，存款人有機(jī)會(huì)獲取比普通存款利息更高的收益，但須承擔(dān)一

25、定風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)產(chǎn)品。o2.2.本、外幣交叉理財(cái)本、外幣交叉理財(cái)o本外幣交叉理財(cái)產(chǎn)品的投資本金幣種為人民幣，通過(guò)與國(guó)際金融市場(chǎng)的各項(xiàng)指標(biāo)（如：外匯利率、匯率、指數(shù)等）掛鉤，客戶有機(jī)會(huì)獲得較高存款收益。o對(duì)我行的益處對(duì)我行的益處：增加我行外幣或者人民幣存款；獲得中間業(yè)務(wù)收入；取得外匯財(cái)資交易量。3.3.資產(chǎn)類產(chǎn)品資產(chǎn)類產(chǎn)品o操作流程：操作流程：（1）簽協(xié)議（2）經(jīng)營(yíng)單位詢價(jià)（3）客戶發(fā)委托書并交納交易保證金（即存款本金）（4）確認(rèn)成交（5）到期還本付息o目標(biāo)客戶：目標(biāo)客戶：有外幣或者人民幣資金，希望獲得較高收益；投資風(fēng)格穩(wěn)健，要求確保本金和收益；有在財(cái)務(wù)報(bào)表中顯示為存款資產(chǎn)的需求。l風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)

26、險(xiǎn)；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；3.3.資產(chǎn)類產(chǎn)品資產(chǎn)類產(chǎn)品o1) 1) 匯率掛鉤類產(chǎn)品匯率掛鉤類產(chǎn)品o產(chǎn)品實(shí)例產(chǎn)品實(shí)例: (: (案例價(jià)格僅供參考，以實(shí)際成交時(shí)詢價(jià)為準(zhǔn)) )金額：1億元人民幣期限：1個(gè)月掛鉤：歐元兌美元匯率參考即期匯率：1.2800年收益率：如果1個(gè)月后，歐元兌美元匯率低于初始即期匯率-100點(diǎn) (即1.2700)，則產(chǎn)品年收益為3.5%，否則產(chǎn)品年收益為2.6%。點(diǎn)評(píng)：點(diǎn)評(píng)：本金保證，有最低年化收益率保證；看跌歐元兌美元匯率本金保證，有最低年化收益率保證；看跌歐元兌美元匯率3.3.資產(chǎn)類產(chǎn)品資產(chǎn)類產(chǎn)品o2) 2) 利率掛鉤類產(chǎn)品利率掛鉤類產(chǎn)品o產(chǎn)品實(shí)例：產(chǎn)品實(shí)例： ( (案例價(jià)格僅供參考，

27、以實(shí)際成交時(shí)詢價(jià)為準(zhǔn)) )金額：美元500萬(wàn)期限：3個(gè)月年收益率：2.5%提前終止條款：交通銀行有權(quán)在起息日第1個(gè)月后提前終止該筆存款，并按照產(chǎn)品實(shí)際存續(xù)天數(shù)向客戶還本付息。 客戶不可提前贖回。點(diǎn)評(píng)：本金保證，年化收益率固定；但有再投資風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)評(píng)：本金保證，年化收益率固定；但有再投資風(fēng)險(xiǎn)3.3.資產(chǎn)類產(chǎn)品資產(chǎn)類產(chǎn)品o3) 3) 商品能源掛鉤類產(chǎn)品商品能源掛鉤類產(chǎn)品o產(chǎn)品實(shí)例：產(chǎn)品實(shí)例：( (案例價(jià)格僅供參考，以實(shí)際成交時(shí)詢價(jià)為準(zhǔn)) )金額：2億元人民幣期限：3個(gè)月掛鉤：國(guó)際原油(WTI)參考初始即期價(jià)格：87.90美元桶年收益率：如果3個(gè)月后，國(guó)際原油價(jià)格高于90美元/桶，則產(chǎn)品年收益為3.7%

28、，否則產(chǎn)品年收益為2.5%。點(diǎn)評(píng)：本金保證，有最低年化收益率保證；看國(guó)際原油保持較高價(jià)格點(diǎn)評(píng)：本金保證，有最低年化收益率保證；看國(guó)際原油保持較高價(jià)格3.3.資產(chǎn)類產(chǎn)品資產(chǎn)類產(chǎn)品o4) 4) 信用掛鉤類產(chǎn)品信用掛鉤類產(chǎn)品( (外幣外幣)僅做知識(shí)介紹僅做知識(shí)介紹o5)5)雙幣種轉(zhuǎn)換類產(chǎn)品雙幣種轉(zhuǎn)換類產(chǎn)品( (僅限外幣之間僅限外幣之間) )金額：500萬(wàn)美元期限：3個(gè)月掛鉤：歐元兌美元匯率年收益率：4%參考即期價(jià)格：1.3200轉(zhuǎn)換價(jià)格：初始即期價(jià)格-300點(diǎn)（即1.2900）轉(zhuǎn)換條款：如果3個(gè)月后歐元兌美元定盤價(jià)低于轉(zhuǎn)換價(jià)格，則將美元本金按照轉(zhuǎn)換價(jià)格轉(zhuǎn)換成歐元。點(diǎn)評(píng)：點(diǎn)評(píng)：通過(guò)掛鉤匯率，進(jìn)一步提高

29、美元收益率；適合持有美元、并且希望在目標(biāo)價(jià)位轉(zhuǎn)通過(guò)掛鉤匯率，進(jìn)一步提高美元收益率；適合持有美元、并且希望在目標(biāo)價(jià)位轉(zhuǎn)換成歐元的客戶換成歐元的客戶4.4.負(fù)債類產(chǎn)品負(fù)債類產(chǎn)品利率重組、避險(xiǎn)類利率重組、避險(xiǎn)類o1 1）什么是利率掉期）什么是利率掉期利率重組利率重組o2 2）對(duì)負(fù)債類產(chǎn)品使用利率掉期）對(duì)負(fù)債類產(chǎn)品使用利率掉期o3 3）產(chǎn)品推廣總結(jié)）產(chǎn)品推廣總結(jié)4.4.負(fù)債類產(chǎn)品負(fù)債類產(chǎn)品掉期交易掉期交易(Swap Transaction)(Swap Transaction)：指交易雙方約定在未來(lái)某一時(shí)期相互交換某種資產(chǎn)的交易形式。更為準(zhǔn)確地說(shuō)，掉期交易是當(dāng)事人之間約定在未來(lái)某一期間內(nèi)相互交換他們認(rèn)為

30、具有等價(jià)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的現(xiàn)金流的交易。較為常見的是貨幣掉期交易和利率掉期交易。貨幣掉期交易，是指兩種貨幣之間的匯率和利率互換交易，在一般情況下，伴隨著兩種貨幣資金的本金交換。利率掉期交易利率掉期交易，是指同種貨幣資金同種貨幣資金的不同種類利率不同種類利率之間的互換交易，一般不伴隨本金的交換。貸款銀行貸款銀行人民幣貸款利率人民幣貸款利率企業(yè)客戶企業(yè)客戶人民幣貸款利率人民幣貸款利率交通銀行交通銀行掉期利率掉期利率X%（固定）（固定）1 1）什么是利率掉期）什么是利率掉期利率重組利率重組4.4.負(fù)債類產(chǎn)品負(fù)債類產(chǎn)品o客戶做利率掉期業(yè)務(wù)的現(xiàn)實(shí)意義客戶做利率掉期業(yè)務(wù)的現(xiàn)實(shí)意義：o在長(zhǎng)期的利率管制環(huán)境下,企業(yè)沒(méi)

31、有主動(dòng)管理利率風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí),只能被動(dòng)地接受利率風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的沖擊，無(wú)論是浮動(dòng)利率的貸款浮動(dòng)利率的貸款還是企業(yè)發(fā)行浮息債企業(yè)發(fā)行浮息債，人民幣利率掉期均可為企業(yè)解除后顧之憂，企業(yè)可以利用人民幣利率掉期自由實(shí)現(xiàn)在浮動(dòng)負(fù)債和固定負(fù)債之間的自由轉(zhuǎn)換。簡(jiǎn)言之，人民幣利率掉期是企業(yè)客戶規(guī)避人民幣利率風(fēng)險(xiǎn)的債務(wù)保值工具 。o目標(biāo)客戶目標(biāo)客戶：希望對(duì)目前的債務(wù)希望對(duì)目前的債務(wù)( (貸款或者債券貸款或者債券) )重新進(jìn)行利率整理的企業(yè)重新進(jìn)行利率整理的企業(yè)4.4.負(fù)債類產(chǎn)品負(fù)債類產(chǎn)品o我國(guó)利率體系簡(jiǎn)介我國(guó)利率體系簡(jiǎn)介o目前我國(guó)依然處于管制型利率和市場(chǎng)化利率并行的雙軌制階段； o在一定時(shí)期內(nèi)，管制型利率的應(yīng)用依然占據(jù)主

32、流，但是應(yīng)用市場(chǎng)化利率的資產(chǎn)比重將逐步壯大；1.銀行間市場(chǎng)的回購(gòu)利率是目前市場(chǎng)化程度最高的利率模式，而在眾多回購(gòu)品種中，“7天回購(gòu)”和“隔夜回購(gòu)”品種以其龐大的交易量當(dāng)之無(wú)愧的居于代表性之首，是市場(chǎng)分析研究的重點(diǎn)。4.4.負(fù)債類產(chǎn)品負(fù)債類產(chǎn)品市場(chǎng)利率指標(biāo)市場(chǎng)利率指標(biāo)7 7天回購(gòu)定盤利率（天回購(gòu)定盤利率（FR007FR007）：）：全國(guó)銀行間市場(chǎng)每天上午11:00通過(guò)中國(guó)貨幣網(wǎng)公布，根據(jù)每天上午9:00到11:00間的7天回購(gòu)交易利率，進(jìn)行異常情況處理后，將FR007回購(gòu)利率進(jìn)行排序后再取中位數(shù)的方法得到3 3個(gè)月個(gè)月SHIBORSHIBOR利率（利率（3M 3M SHIBORSHIBOR）：）

33、：中國(guó)同業(yè)拆借中心每天上午11：30發(fā)布當(dāng)日3個(gè)月SHIBOR利率 管制利率指標(biāo)管制利率指標(biāo)一年期定存一年期定存(1Y Depo(1Y Depo）：中國(guó)人民銀行公布的一年期定期存款利率指標(biāo)貸款利率貸款利率(PBOC Loan/ (PBOC Loan/ Lending Rate)Lending Rate)：中國(guó)人民銀行公布的各期限貸款利率指標(biāo)貸款利率貸款利率六個(gè)月至一年（含一年）貸款利率六個(gè)月至一年（含一年）貸款利率一至三年（含三年）一至三年（含三年） 貸款利率貸款利率三至五年（含五年）貸款利率三至五年（含五年）貸款利率五年以上貸款利率五年以上貸款利率4.4.負(fù)債類產(chǎn)品負(fù)債類產(chǎn)品o2 2）對(duì)負(fù)債

34、類產(chǎn)品使用利率掉期）對(duì)負(fù)債類產(chǎn)品使用利率掉期o市場(chǎng)環(huán)境分析市場(chǎng)環(huán)境分析目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)：貨幣發(fā)行量大，年內(nèi)央行還是以抑制通脹為主，預(yù)期年內(nèi)今年不可能出現(xiàn)下調(diào)利率的舉措；央行的貨幣政策預(yù)期是“適度從緊”最近降息的時(shí)間：12年6月、7月兩次降息；此外，近期人民幣利率掉期市場(chǎng)的價(jià)格已經(jīng)忠實(shí)反映了未來(lái)市場(chǎng)預(yù)期：如：兩年期浮動(dòng)貸款利率浮動(dòng)貸款利率(執(zhí)行央行1-3年期固定利率貸款標(biāo)準(zhǔn))6.15%6.15% VS兩年期固定貸款利率固定貸款利率標(biāo)準(zhǔn)約為6.05%6.05%補(bǔ)充知識(shí)點(diǎn)補(bǔ)充知識(shí)點(diǎn)：理論上固定利率貸款標(biāo)準(zhǔn)等于浮動(dòng)利率貸款標(biāo)準(zhǔn)，但出現(xiàn)未來(lái)市場(chǎng)預(yù)期變化時(shí)，固定利率貸款價(jià)格將出現(xiàn)波動(dòng)。4.4.負(fù)債類產(chǎn)品負(fù)債類產(chǎn)品o債務(wù)重組案例債務(wù)重組案例經(jīng)濟(jì)環(huán)境背景介紹經(jīng)濟(jì)環(huán)境背景介紹：該案例發(fā)生在201