2011上海化工行業(yè)信用分析報告

1、大公國際資信評估有限公司大公國際資信評估有限公司20122012年年3 3月月 2011年上海市工業(yè)年上海市工業(yè)化工行業(yè)信用分析報告化工行業(yè)信用分析報告2011年中國化工行業(yè)整體運行情況年中國化工行業(yè)整體運行情況 20112011年我國化工行業(yè)總體呈現(xiàn)平穩(wěn)較快增長，基本實現(xiàn)年我國化工行業(yè)總體呈現(xiàn)平穩(wěn)較快增長，基本實現(xiàn)“十二五十二五”良好開局，但行業(yè)經濟運行外部環(huán)境日趨復雜化，未來發(fā)展的不確定性良好開局，但行業(yè)經濟運行外部環(huán)境日趨復雜化，未來發(fā)展的不確定性因素增加。因素增加。 2011年，我國化工行業(yè)在大力推進發(fā)展方式轉變和產業(yè)、產品結構調整的進程中，行業(yè)經濟呈現(xiàn)快速平穩(wěn)增長。2011年前三個季

2、度，化工行業(yè)投資穩(wěn)中趨快，運行十分平穩(wěn)，行業(yè)經濟增長的結構進一步優(yōu)化，效益進一步改善；化工產品市場需求強勁，價格總體水平持續(xù)走高，進出口貿易增幅較大，經濟規(guī)模再上新臺階；但進入四季度后，受歐洲債務危機不斷加深、國家宏觀調控等因素影響，行業(yè)經濟回調顯著加快，行業(yè)運行環(huán)境明顯趨緊。 根據國家統(tǒng)計局最新數(shù)據，截至2011年12月末，全國規(guī)模以上化工企業(yè)24129家，累計實現(xiàn)總產值6.62萬億元，比上年增長33.9%；化學工業(yè)固定資產投資9601.26億元，比上年增長28.1%；進出口總額3239.96億美元，比上年增長24.6%，其中，進口1838.28億美元，增長21.2%，占行業(yè)進口總額的42.

3、28%；出口1401.68億美元，增長29.4%。20112011年中國化工行業(yè)運行特點年中國化工行業(yè)運行特點經濟運行快速平穩(wěn)，國內市場需求強勁經濟運行快速平穩(wěn)，國內市場需求強勁 2011年，化工行業(yè)總產值達到6.62萬億元，經濟總量再上新臺階，增長總體快速平穩(wěn)，波動相對較小。國內化工行業(yè)快速增長主要依賴于國內消費市場的強勁拉動，據統(tǒng)計，2011年，我國主要化學品表觀消費總量比上年增長10.1%，增幅高于上年同期約4個百分點，各類主要化學品的供需基本平衡，但有機化學品和合成材料總體存在較大缺口。2011年，我國凈進口有機化學品2361.9萬噸、合成樹脂2663.7萬噸、合成纖維單體1495.8

4、萬噸。產業(yè)結構升級步伐加快產業(yè)結構升級步伐加快，產品技術向高端領域延伸產品技術向高端領域延伸 目前，我國專用化學品、合成材料、有機化學原料三大化工產業(yè)不僅在經濟規(guī)模上占據國內化學工業(yè)大半壁江山（2011年產值占比56.3%），而且在行業(yè)效益的增長中舉足輕重，是提高行業(yè)經濟增長質量的主要動力。2011年，專用化學品利潤占化學工業(yè)利潤總額的比重約達31.50%，較上年上升約1.5個百分點；合成材料占比16.21%，較上年同期上升約1個百分點；有機化學原料占比13.53%，較上年上升約1個百分點。2011年，專用化學品、合成材料、有機化學原料三大領域在化學工業(yè)產值增長中的貢獻率達到59.0%。節(jié)能減

5、排成效顯著，資源利用效率進一步提升節(jié)能減排成效顯著，資源利用效率進一步提升 2011年化學工業(yè)能源消費總量約2.8億噸標煤，同比增長約7%。全行業(yè)萬元產值耗標煤0.48噸，較2010年下降17.1%；化學工業(yè)萬元產值耗標煤0.50噸，較2010年下降16%。重點產品綜合能耗繼續(xù)下降。20112011年上?；ば袠I(yè)整體運行情況年上?；ば袠I(yè)整體運行情況 上海化工行業(yè)作為上海市六大重點發(fā)展行業(yè)之一，是上海市工業(yè)的上海化工行業(yè)作為上海市六大重點發(fā)展行業(yè)之一，是上海市工業(yè)的重要組成部分；重要組成部分；20112011年下半年以來，受宏觀調控及外部環(huán)境化工影響，年下半年以來，受宏觀調控及外部環(huán)境化工影響

6、，上?；ば袠I(yè)增速放緩，企業(yè)利潤下降，行業(yè)面臨著較大的下行壓力。上?；ば袠I(yè)增速放緩，企業(yè)利潤下降，行業(yè)面臨著較大的下行壓力。 上海化工行業(yè)是上海市六大重點發(fā)展行業(yè)之一，2011年1-11月，上海市石化與精細化工制造業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務收入3678.76億元，較上年同期增長14.23%，占上海六大重點發(fā)展行業(yè)主營業(yè)務收的17.10%，占全市規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務收的11.78%，是上海市工業(yè)的重要組成部分。 從上海市2011年化工行業(yè)各個季度的運行情況來看，第一、二季度上海市化工市場需求平穩(wěn)增長，受石油價格上漲影響，主要化工產品價格水平走高，行業(yè)工業(yè)產值增長較快，月度增速多在20%以上，進入三季度

7、后，在多方面因素的綜合作用，國際原油價格屢見暴漲暴跌態(tài)勢，而過去經濟刺激政策帶來的負面效應也傳導到國內實體經濟面，受此拖累，化工市場需求表現(xiàn)疲軟，同時國內電價兩度上調，成品油價格漲多跌少，增加了化工產品生產企業(yè)的運營成本，行業(yè)下行壓力驟增。據上海市統(tǒng)計局資料顯示，從2011年7月份開始，化工行業(yè)增速逐步下降，到10月行業(yè)累計產值增幅首次回落至15%以下，為13.60%；12月份再創(chuàng)新低，只有11.21%，效益下降更為明顯，行業(yè)外部環(huán)境的變化對上?；ば袠I(yè)運行帶來了較大的負面影響。 20112011年年1-111-11月上海市規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)經濟效益主要指標月上海市規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)經濟效益主要指

8、標指標名稱指標名稱20112011年年1-111-11月月（億元）（億元） 同比增長同比增長（%）上海市規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務收入合計 31225.94 11.00 六個重點發(fā)展行業(yè)主營業(yè)務收入合計 21054.27 10.21 電子信息產品制造業(yè) 6533.21 2.1汽車制造業(yè) 4791.13 14.58石化及精細化工制造業(yè)石化及精細化工制造業(yè) 3678.76 3678.76 14.2314.23精品鋼材制造業(yè) 2060.21 9.04成套設備制造業(yè) 3415.06 17.72生物醫(yī)藥制造業(yè) 575.90 10.9020112011年化工行業(yè)上下游變動分析年化工行業(yè)上下游變動分析 201

9、12011年國際原油價格呈現(xiàn)高位震蕩運行態(tài)勢，價格上漲傳年國際原油價格呈現(xiàn)高位震蕩運行態(tài)勢，價格上漲傳導至下游化工行業(yè)，主要化工產品價格上漲態(tài)勢明顯。導至下游化工行業(yè)，主要化工產品價格上漲態(tài)勢明顯。 2011年以來，國際油價呈現(xiàn)“過山車”式的高位震蕩走勢，2月份，受埃及局勢動蕩影響，原油價格一路走高；3月份，受世界第三大原油消費國日本地震影響，油價一度下跌，但4月份受美國利好經濟數(shù)據和中東動蕩局勢推動，國際油價再次刷新兩年半以來的收盤新高，5月份，以本拉登被擊斃為導火索，國際大宗產品全線大跌，國際石油投機商多頭獲利涌出，加上美元上行及需求放緩等因素集中爆發(fā)，原油價格大跌；下半年以來歐債危機反復

10、，標普下調美國及歐洲國家主權評級，使得石油價格持續(xù)震蕩，而國際石油期貨投機商則加劇了油價上下的波動幅度，12月份后，歐債危機出現(xiàn)回穩(wěn)跡象及美國消費者信心指數(shù)的上漲拉動石油價格提升，同時伊朗核問題等地緣政治因素也繼續(xù)為油價上漲提供動力，截至2012年2月，石油價格再次達到接近120美元/桶的高位。2011年倫敦洲際交易所布倫特輕質原油價格走勢圖年倫敦洲際交易所布倫特輕質原油價格走勢圖原油價格傳導 原油作為化工行業(yè)的最重要原材料，直接影響化工產品價格，原油價格的傳導遵從上游向下游逐漸傳導的規(guī)律，首先受影響的是乙烯、丙烯、甲醇、純苯、丙酮、聚丙烯、聚氯乙烯等大宗基礎化工原料，其次是衍生出來化學中間體

11、，如苯胺、雙酚A、PTA、BDO等，再其次是和消費聯(lián)系比較緊密的精細化工原料，如有機硅、MDI、TDI、原藥、各種助劑、環(huán)氧樹脂和高端工程塑料等，最后直接走向消費領域的精細化工產品如改性塑料及其成型加工、日化產品、涂料、農藥制劑、食品添加劑等。 2011年上半年，原油價格高企使得主要化工原料價格呈現(xiàn)快速上漲趨勢，硫酸、硝酸、PVC、ABS樹脂等產品價格均出現(xiàn)不同程度上漲，但10月份以后，國內外化工市場需求下滑，化工產品價格出現(xiàn)較大波動，2012年以來原油價格持續(xù)上漲，但行業(yè)需求進一步下滑，行業(yè)內企業(yè)面臨成本上漲和需求下滑兩方面的壓力，企業(yè)利潤被大幅壓縮，運營壓力大大增加。 下游行業(yè)運行情況 受

12、國家宏觀調控政策及外部環(huán)境變化影響，房地產、汽車、受國家宏觀調控政策及外部環(huán)境變化影響，房地產、汽車、紡織、家電下游行業(yè)市場需求下降，但國內消費的增長和國家對紡織、家電下游行業(yè)市場需求下降，但國內消費的增長和國家對農業(yè)的政策傾斜對化工行業(yè)需求增長形成有效支撐。農業(yè)的政策傾斜對化工行業(yè)需求增長形成有效支撐。 2011年，在“調結構、穩(wěn)物價”的大背景下，中央繼續(xù)加強房地產調控，全國投資、新開工項目增速高位回落，化工產品市場需求增長明顯放緩跡象，但下半年保障性住房建設加快推進，對建筑化學品的需求形成了有效支撐；汽車行業(yè)由于國家一系列購車優(yōu)惠政策的退出，產銷增速雙雙下降，進入戰(zhàn)略調整期，對天然橡膠、合

13、成橡膠、玻璃制造、輪胎制造等化工子行業(yè)的需求造成壓力；而紡織品行業(yè)和家電產業(yè)受歐債危機影響，出口回落，行業(yè)下行壓力增大，將影響化學纖維、染料、顏料、等化工子行業(yè)的需求。另一方面，國家對農業(yè)發(fā)展進行大力扶植，進一步加大對農田水利工程的投入，同時積極采取措施發(fā)展農業(yè)生產，增加糧食產量，未來我國對農用化學品的需求將保持穩(wěn)定增長態(tài)勢。此外，隨著國內消費市場的持續(xù)增長，塑料包裝、油墨、涂料等行業(yè)的市場需求也將進一步增長。未來行業(yè)需求預測 “十二五十二五”期間，我國化工行業(yè)市場需求仍保持較快增長期間，我國化工行業(yè)市場需求仍保持較快增長，傳統(tǒng)的大宗化工產品需求增速相對較慢，而高端化工產品增速，傳統(tǒng)的大宗化工

14、產品需求增速相對較慢，而高端化工產品增速高于高于GDPGDP增長速度。增長速度。 國家石油和化學工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃以“十一五”國內化工產品消費情況為基礎，綜合考慮“十二五”國民經濟運行及和相關行業(yè)發(fā)展情況，采用多種方法測算，預計“十二五”時期大宗石化化工產品的需求增長低于同期GDP的增長，高端石化化工產品增長率略高于GDP 增長速度。其中，需求仍有較大增長空間的產品有：成品油、烯烴、鉀肥等剛性需求較大的產品；對二甲苯（PX）、己內酰胺、乙二醇等進口量較大的產品，天然氣、輕烴等低碳原料與產品；工程塑料等化工新材料及專用化學品。化工行業(yè)風險分析政策風險 中國化工行業(yè)開始進入高環(huán)境保護要求時代，

15、節(jié)能中國化工行業(yè)開始進入高環(huán)境保護要求時代，節(jié)能減排備受關注。減排備受關注。 為促進化工行業(yè)的健康發(fā)展，國家石油和化學工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃明確提出：未來五年內實現(xiàn)全行業(yè)單位工業(yè)增加值用水量減低30%，能源消耗降低20%，二氧化碳降低17%，化學需氧物、二氧化硫、氨氮等污染物排放減少8%-10%等目標。隨著國家對化工行業(yè)的環(huán)保治理實行越來越嚴格的標準，企業(yè)將不斷增加環(huán)保成本。 目前，我國化工行業(yè)內企業(yè)面臨著較大的節(jié)能減排風險，一方面，我國化工行業(yè)目前仍以生產基礎原材料產品為主，精細化工產業(yè)比重仍然較低，能源消耗較高、污染物排放量較大的特點一時還難以徹底改變。另一方面，近年我國化工產業(yè)年均增長率

16、均在20%以上。這相當于幾年就再造一個同等規(guī)模的石化產業(yè)。這樣一個產業(yè)結構，這樣一個發(fā)展速度，要實現(xiàn)水資源消耗下降30%，能源消耗下降20%、二氧化碳降低17%、污染物排放減少8%-10%的目標，是十分艱難的。化工行業(yè)風險分析原材料風險 近年來我國化工原料供應與化工產品生產之間的矛近年來我國化工原料供應與化工產品生產之間的矛盾日益突出，我國的石油、天然氣等資源大量依靠進盾日益突出，我國的石油、天然氣等資源大量依靠進口，對外依存度不斷上升?？?，對外依存度不斷上升。 近年來，我國國民經濟發(fā)展速度遠遠超過了資源發(fā)展的速度。我國石油、鉀資源、天然橡膠、硫資源等大宗原材料對外依存度較高，原材料價格劇烈波

17、動已成為影響行業(yè)健康發(fā)展的主要制約因素。以石油為例，我國的石油消費早在2005年達到3.2億噸，對外依存度（凈進口量/表面消費觀）為近50%，2010年我國石油消費量達到4.5億噸，對外依存度達到53.8%。綜合考慮我們的經濟增長、城鎮(zhèn)化進程加快等各方面因素，預計2015年中國石油消耗將達到5.6億噸左右。 目前全世界年產原油38億噸，除了本國使用外，真正進入國際石油貿易的只有22億多噸，其中美國一年進口石油7億多噸，占世界整個石油貿易總量的1/3。日本年進口石油2.6億噸，韓國、德國、法國等年進口石油都在1億噸以上。在這種情況下，各石油消費國圍繞石油資源的爭奪將愈演愈烈，未來中國可能面臨無油

18、可買的局面。從長期來看，我國化工產業(yè)整體來說面臨著較大的原材料風險?；ば袠I(yè)風險分析市場風險 受多方面因素影響，受多方面因素影響，20122012年中國宏觀經濟增速將年中國宏觀經濟增速將繼續(xù)回落，化工行業(yè)作為周期性行業(yè)，行業(yè)經濟下行繼續(xù)回落，化工行業(yè)作為周期性行業(yè)，行業(yè)經濟下行風險加大。風險加大。 受國家宏觀調控政策及外部環(huán)境變化影響，2012年中國宏觀經濟增速將進一步放緩，房地產、汽車、紡織、電子等化工下游消費行業(yè)增長速度進一步回落，化工行業(yè)市場需求下滑趨勢短期內無法扭轉，因此化工行業(yè)的市場風險在新一年內將開始顯現(xiàn)?；ば袠I(yè)風險分析技術風險 我國化工行業(yè)面臨技術裝備水平較低，生產工藝我國化工行業(yè)面臨技術裝備水平較低，生產工藝落后的局面。落后的局面。 目前，我國化工行業(yè)達到國際先進水平的技術裝備僅占1/3，生產效率、能源和原材料消耗水平與發(fā)達國家相比存在較大差距。石化工業(yè)的污染物排