風(fēng)險(xiǎn)投資復(fù)習(xí)題

1、風(fēng)險(xiǎn)投資復(fù)習(xí)題課本第213頁(yè)-225頁(yè)的選擇題和判斷題.綜合復(fù)習(xí)題一、名詞解釋?zhuān)?、有限合伙制：是至少一名普通合伙人和一名有限合伙人組成的合伙企業(yè)；普通合伙人對(duì)合伙企業(yè)享有全面管理權(quán)并對(duì)企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任，有限合伙人不享有管理權(quán)且僅以其出資額為限對(duì)合伙的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。2、麥則恩投資：是在企業(yè)擴(kuò)張階段所需的資金稱(chēng)作高速擴(kuò)張期資金，又稱(chēng)“麥則恩”投資或半層樓投資。3、期權(quán)定價(jià)法：是一種新的企業(yè)價(jià)值評(píng)估法，運(yùn)用期權(quán)定價(jià)包含兩部分：用貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法計(jì)算的企業(yè)價(jià)值和用Black-Scholes期權(quán)模型計(jì)算的期權(quán)價(jià)值。4、反稀釋條款：包含兩方面，反對(duì)股權(quán)比例被稀釋的條款和反對(duì)股權(quán)價(jià)值被稀釋的條款。5、

2、做市商制度：即報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)交易制度，是做市商通過(guò)報(bào)價(jià)形成交易價(jià)格后，不間斷地主持買(mǎi)賣(mài)雙方的市場(chǎng)交易，并在最佳價(jià)格時(shí)按限額規(guī)定執(zhí)行交易指令的證券交易方式。6、風(fēng)險(xiǎn)投資：是對(duì)新興的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，尤其是高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供資本支持，并對(duì)所投資企業(yè)進(jìn)行培育和輔導(dǎo)，在企業(yè)成長(zhǎng)到相對(duì)成熟階段后退出投資以實(shí)現(xiàn)資本增值的一種特定形態(tài)金融資本的投資活動(dòng)。7、公司養(yǎng)老基金：也稱(chēng)私人養(yǎng)老基金，是指公司管理的用于支付公司雇員退休收益保障的基金。是最大的機(jī)構(gòu)投資者之一其增長(zhǎng)速度也是所有機(jī)構(gòu)投資者中最快的。2006年已達(dá)萬(wàn)風(fēng)險(xiǎn)資本家在投資前對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的現(xiàn)狀、成功前景及其管理層所做的獨(dú)立調(diào)查。實(shí)質(zhì)就是通過(guò)對(duì)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估和投資風(fēng)險(xiǎn)的

3、過(guò)濾來(lái)最終確立投資項(xiàng)目。盡職調(diào)查：盡職調(diào)查是指9、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股：指風(fēng)險(xiǎn)資本家和創(chuàng)業(yè)企業(yè)家持有的，未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)可以按照某種條件轉(zhuǎn)換為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)普通股的優(yōu)先股份權(quán)益。10、管理層收購(gòu)：管理層收購(gòu)又稱(chēng)“經(jīng)理層融資收購(gòu)”，是指公司管理人員通過(guò)收購(gòu)本公司的股權(quán)或資產(chǎn)，從而引起公司所有權(quán)、控制權(quán)、剩余索取權(quán)、資產(chǎn)等變化，進(jìn)而達(dá)到重組公司的目的并獲得預(yù)期收益的一種收購(gòu)行為。11、天使投資：指既有雄厚的資金、又富有管理經(jīng)驗(yàn)的個(gè)人，是私人創(chuàng)業(yè)投資者，通常是家族成員、創(chuàng)業(yè)家的朋友或是有經(jīng)濟(jì)實(shí)力的成功人士。在美國(guó)，大多大公司主管、醫(yī)生、退休企業(yè)家等組成12、可轉(zhuǎn)換公司債：是指持有者可以在一定時(shí)期內(nèi)按照約定條款將之轉(zhuǎn)

4、換成一定數(shù)量的普通股股票的債券，兼有債權(quán)和股權(quán)雙重性質(zhì)。13、防“冷落”條款：風(fēng)險(xiǎn)資本家為了防止收到“冷落”，自己的利益被忽視，比如控股股東訂立有利于自己的轉(zhuǎn)讓條款而忽視甚至侵害小股東的利益，而要求在協(xié)議中加入防“冷落”條款。14、杠桿收購(gòu)：是通過(guò)大量向銀行或者金融機(jī)構(gòu)借款或發(fā)行大量高利率風(fēng)險(xiǎn)債券，并以被收購(gòu)公司的資產(chǎn)或者未來(lái)的現(xiàn)金流作擔(dān)保來(lái)購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)公司的股份，從而獲得目標(biāo)公司的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)，以達(dá)到重組該公司并從中獲得預(yù)期收益的一種財(cái)務(wù)型收購(gòu)方式。15、風(fēng)險(xiǎn)投資基金：是風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的資金載體，它們從投資者那里聚集資本基金管理者代表投資者尋求發(fā)展?jié)摿^大的項(xiàng)目并對(duì)其進(jìn)行投資，獲得投資收益后再向投資

5、者分配。16、私募股權(quán)投資：通過(guò)私募形式投資于非上市股權(quán)或者上市公司非公開(kāi)交易股權(quán)的一種投資方式，并在持有一定階段后通過(guò)上市、并購(gòu)、重組等方式，出售所持企業(yè)股份獲利退出投資。17、有限合伙人：既是風(fēng)險(xiǎn)投資的實(shí)際投資人，也是風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)資金的來(lái)源，不享有管理權(quán)且僅以其出資額為限對(duì)合伙的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。-1-首次面向非特定社會(huì)公眾公開(kāi)發(fā)行股票的行為，稱(chēng)為首次公開(kāi)發(fā)行，簡(jiǎn)稱(chēng)IPO次公開(kāi)發(fā)行：企業(yè)以融資為目的，19、指令驅(qū)動(dòng)交易制度：即集中競(jìng)價(jià)、計(jì)算機(jī)撮合交易制度。如：歐洲大陸和亞洲新興市場(chǎng)。20、戰(zhàn)略性收購(gòu)：以產(chǎn)業(yè)整合、企業(yè)改制為目的的收購(gòu)。21、普通合伙人：是經(jīng)營(yíng)管理者，具有豐富的管理和投資經(jīng)營(yíng)，主

6、要職責(zé)是籌集資金、遴選并決定投資對(duì)象、并按照合同將投資收益在合伙人之間分配。22、公眾養(yǎng)老基金：是指政府管理的用于為各級(jí)政府雇員提供退休保障的基金。資產(chǎn)規(guī)模龐大，是風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)的最大投資者。23、股份回購(gòu)：是指風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)發(fā)展到一定程度，風(fēng)險(xiǎn)資本家將股份賣(mài)給創(chuàng)業(yè)企業(yè)家。轉(zhuǎn)讓對(duì)象是所投資風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的創(chuàng)辦人、管理者或者員工時(shí)，他們出資購(gòu)買(mǎi)風(fēng)險(xiǎn)資本所持有的股份。一般在導(dǎo)入期和成長(zhǎng)期。24、二板市場(chǎng)：是專(zhuān)為中小型創(chuàng)新企業(yè)，特別是高新技術(shù)企業(yè)上市融資服務(wù)的，通過(guò)計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)撮合上市上柜交易的證券化產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)。是主板市場(chǎng)的補(bǔ)充，也被稱(chēng)為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)、中小板市場(chǎng)等。二、不定項(xiàng)選擇題：1、有限合伙基金是一種。A、開(kāi)放

7、式基金B(yǎng)、股票基金C、債券基金D、封閉式基金2、以下屬于高科技風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)主觀上的風(fēng)險(xiǎn)特征。ABCA、決策風(fēng)險(xiǎn)B、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)C、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)D、競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)3、以下關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資的說(shuō)法中不正確的有。A、風(fēng)險(xiǎn)投資著眼于企業(yè)的現(xiàn)狀、目前的資金周轉(zhuǎn)和償還能力B、風(fēng)險(xiǎn)投資的收益在簽訂合同的時(shí)候以固定收益的形式確定C、風(fēng)險(xiǎn)投資考核實(shí)物指標(biāo)、以貨幣計(jì)量的有形資產(chǎn)居多D、風(fēng)險(xiǎn)投資考核的是企業(yè)的管理隊(duì)伍、企業(yè)家素質(zhì)、高科技的未來(lái)市場(chǎng)、難以用貨幣來(lái)計(jì)量的無(wú)形資產(chǎn)4、從法律形態(tài)來(lái)看，屬于風(fēng)險(xiǎn)投資的組織形式。A、有限合伙制B、信托基金制C、合作制D、公司制5、在有限合伙制風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)中，有兩種合伙人，即有限合伙人和一般合伙人。合伙

8、人的集資有兩種形式，一種是基金制，另一種是。A、資金合伙人B、有限合伙人C、實(shí)收制D、承諾制6、根據(jù)資產(chǎn)現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)值作為重置成本再減去資產(chǎn)現(xiàn)在實(shí)際的綜合貶損得出資產(chǎn)的價(jià)值。這種企業(yè)價(jià)值評(píng)價(jià)方法主要是。A、成本法B、相對(duì)估價(jià)法C、收益法D、期權(quán)定價(jià)法7、布萊克與斯科爾斯兩教授在二項(xiàng)式期權(quán)定價(jià)模型的基礎(chǔ)上，運(yùn)用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)完全套期保值和模擬投資組合，提出了著名的Black-Scholes期權(quán)模型。該模型是在年提出來(lái)的。A、1974B、1963C、1983D、1973風(fēng)險(xiǎn)投資交易設(shè)計(jì)本質(zhì)上就是風(fēng)險(xiǎn)資本家和之間的投資合同設(shè)計(jì)，主要是解決兩者之間的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和利益分割的問(wèn)題，是整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程的中心環(huán)節(jié)。A、風(fēng)

9、險(xiǎn)資本家B、有限合伙人C、普通合伙人D、創(chuàng)業(yè)家9、在將公司并人一個(gè)新設(shè)公司時(shí)，新公司向經(jīng)理發(fā)股權(quán)，而只給風(fēng)險(xiǎn)資本家現(xiàn)金或債權(quán)。應(yīng)該要求給經(jīng)理的條件與給風(fēng)險(xiǎn)資本家的條件相同，以防雙方待遇不同。風(fēng)險(xiǎn)資本家可以采取-2-來(lái)保護(hù)自己的利益。A、股息支付條款B、信息披露條款C、反稀釋條款D、防冷落”條款10、當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資公司想把其持股賣(mài)給第三者時(shí)，允許企業(yè)主以同樣條件、同樣價(jià)格向風(fēng)險(xiǎn)投資公司購(gòu)買(mǎi)。這項(xiàng)選擇權(quán)叫做。A、贖回權(quán)B、轉(zhuǎn)讓權(quán)C、賣(mài)出選擇權(quán)D、買(mǎi)入選擇權(quán)11、與機(jī)構(gòu)投資者相比，下面關(guān)于富有的個(gè)人和家庭投資者說(shuō)法證券的是。A、在單個(gè)投資項(xiàng)目中投入的金額較低B、投入的對(duì)象多為處于發(fā)展階段早期的高技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

10、企業(yè)C、他們的投資期限相對(duì)較長(zhǎng)，追求創(chuàng)業(yè)的成功和高額回報(bào)，通常要求的回報(bào)率也比其他類(lèi)型的投資者要高D、常常通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資公司投入到高技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中12、以下不屬于髙科技風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)客觀上的風(fēng)險(xiǎn)特征。A、決策風(fēng)險(xiǎn)B、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)C、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)D、競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)13、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)是風(fēng)險(xiǎn)投資體系的核心。在融資市場(chǎng)中，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)處于地位。在投資方市場(chǎng)中，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)處于主動(dòng)地位。A、主動(dòng)B、被動(dòng)C、主要D、次要14、下列哪項(xiàng)選擇權(quán)允許風(fēng)險(xiǎn)投資公司在該企業(yè)無(wú)法達(dá)到一定營(yíng)運(yùn)目標(biāo)時(shí)，可擇機(jī)賣(mài)出其所持有的股權(quán)，該公司或該公司其他股東贖回：A、贖回權(quán)B、轉(zhuǎn)讓權(quán)C、賣(mài)出選擇權(quán)D、買(mǎi)入選擇權(quán)15、我國(guó)現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在性質(zhì)上主要

11、屬于。A、政府風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)B、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)C、私人風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)D、保險(xiǎn)基金風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)16、197年美國(guó)勞工部修改了關(guān)于謹(jǐn)慎的27/30人”的條款，提出，只要不威脅整個(gè)投資組合的安全，曾被禁止投資于小的或新興企業(yè)所發(fā)行的證券或風(fēng)險(xiǎn)基金的人，現(xiàn)在允許這樣做。“謹(jǐn)慎的人”指的是：A、保險(xiǎn)公司B、養(yǎng)老基金C、小企業(yè)管理局D、證券公司17、在有限合伙制風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)中，有兩種合伙人，即有限合伙人和一般合伙人。合伙人的集資有兩種形式，一種是基金制，另一種是。A、資金合伙人B、有限合伙人C、實(shí)收制D、承諾制關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資基金與證券投資基金的異同，下面是正確的。A、資金來(lái)源相同B、投資對(duì)象不同C、投資的期限

12、和變現(xiàn)方式不同D、投資組合不同19、對(duì)有限合伙企業(yè)的業(yè)績(jī)衡量最常用的是。A、風(fēng)險(xiǎn)資本家的表現(xiàn)B、內(nèi)部收益率C、經(jīng)驗(yàn)分析法D、對(duì)合伙公司技能水平的質(zhì)量評(píng)估20、有限合伙協(xié)議是共同制訂并共同遵守的。A、風(fēng)險(xiǎn)資本家和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)B、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)和有限合伙人C、一般合伙人和有限合伙人D、一般合伙人之間三、判斷題1、從投資目標(biāo)看，風(fēng)險(xiǎn)投資是為獲取高額的資本收益，對(duì)日常的利息收益并不看重。2、風(fēng)險(xiǎn)投資既是投資也是融資，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在投資方市場(chǎng)和融資方市場(chǎng)中都占有重要地位，-3-在兩個(gè)市場(chǎng)中有著相同的意義。3、商業(yè)計(jì)劃書(shū)的摘要部分是對(duì)整個(gè)計(jì)劃的概述，列在計(jì)劃書(shū)的最前面，因而在整個(gè)商業(yè)計(jì)劃書(shū)完成之前就應(yīng)寫(xiě)好。4、風(fēng)險(xiǎn)

13、投資投資機(jī)構(gòu)在挑選項(xiàng)目過(guò)程中一般會(huì)采用一定的標(biāo)準(zhǔn)，但并不是說(shuō)投資項(xiàng)目要符合所有標(biāo)準(zhǔn)。目此，評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)并沒(méi)有固定的模式，也沒(méi)有固定的數(shù)值比例要求，在決定取舍時(shí)主要依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)資本家的主觀判斷。5、風(fēng)險(xiǎn)投資中的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與般股份制企業(yè)優(yōu)先股有不同之處：在一般股份制企業(yè)中優(yōu)先股意味著沒(méi)有表決權(quán)，放棄對(duì)企業(yè)重大決策的實(shí)質(zhì)性介入；而在創(chuàng)業(yè)型企業(yè)中，代表風(fēng)險(xiǎn)資本一方，不但要參與決策，而且對(duì)某些重大事項(xiàng)有完全否決權(quán)或超比例的否決權(quán)。6、在通常情況下，雖然在金融工具安排中，風(fēng)險(xiǎn)資本家持有的可能是被投資企業(yè)的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，但同樣可以行使與普通股相同的表決權(quán)，即使作為長(zhǎng)期債權(quán)人也可以擁有一定的表決權(quán)。7、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)業(yè)績(jī)

14、不錯(cuò)但因某些原因無(wú)法在短期內(nèi)上市，而風(fēng)險(xiǎn)投資公司因自身需要必須將其所持股票賣(mài)掉，此時(shí)可運(yùn)用賣(mài)出選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)投資只有通過(guò)公開(kāi)上市退出才是成功的9、世界上絕大多數(shù)二板市場(chǎng)采用附屬市場(chǎng)模式，香港的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)就是這種模式。10、管理層收購(gòu)的對(duì)象的上級(jí)或股東有意愿出讓是收購(gòu)的先決條件。而成為管理者收購(gòu)對(duì)象的企業(yè)一定是經(jīng)營(yíng)差的企業(yè)。11、只有一般合伙人才能進(jìn)行合伙企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，而有限合伙人因僅以其出資為限對(duì)合伙企業(yè)承擔(dān)責(zé)任，故而不得直接參與合伙事務(wù)的經(jīng)營(yíng)。12、“無(wú)過(guò)離婚”條款是有限合伙人制約一般合伙人權(quán)力的一種方法。即使一般合伙人并沒(méi)有犯原則性錯(cuò)誤，只要有限合伙人對(duì)其失去信心，他們可以停止追加投資。13

15、、一般合伙人可以在基金之外用自己的資金去投資該風(fēng)險(xiǎn)基金所投資的企業(yè)，或從企業(yè)獲得股票。14、一般合伙人之間的利潤(rùn)是平均分配。15、風(fēng)險(xiǎn)投資中的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與一般股份制企業(yè)優(yōu)先股有不同之處，在一般股份制企業(yè)中優(yōu)先股意味著沒(méi)有表決權(quán)，放棄對(duì)企業(yè)重大決策的實(shí)質(zhì)性介入；而在創(chuàng)業(yè)型企業(yè)中，代表風(fēng)險(xiǎn)資本的一方，不但要參與決策，而且對(duì)某些重大事項(xiàng)有完全否決權(quán)或超比例的否決權(quán)。16、做市商作為交易的雙方隨時(shí)同經(jīng)紀(jì)商或自營(yíng)商進(jìn)行交易，做市商在其注冊(cè)的股票上也從事自營(yíng)交易。17、純股權(quán)安排和純債務(wù)安排各有利弊，不能適應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)資本投資的特點(diǎn)。因此，在風(fēng)險(xiǎn)投資交易設(shè)計(jì)中，最常見(jiàn)的是可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換公司債、附購(gòu)股權(quán)債

16、等兼具債權(quán)和股權(quán)雙重性質(zhì)的金融工創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的股票可以通過(guò)主板或二板市場(chǎng)，但主要是通過(guò)二板市場(chǎng)或柜臺(tái)交易進(jìn)行公開(kāi)上市交易或柜臺(tái)交易。19、二板市場(chǎng)交易制度選擇具有采用完全自動(dòng)化的指令驅(qū)動(dòng)交易制度的趨勢(shì)。20、附屬市場(chǎng)模式是指二板市場(chǎng)附屬于主板市場(chǎng)，和主板市場(chǎng)擁有相同的上市標(biāo)準(zhǔn)，所不同的只是交易系統(tǒng)、監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)察隊(duì)伍的差別。四、簡(jiǎn)答題1什么是風(fēng)險(xiǎn)投資？風(fēng)險(xiǎn)投資有什么特征？答：風(fēng)險(xiǎn)投資是對(duì)新興的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，尤其是高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供資本支持，并對(duì)所投資企業(yè)進(jìn)行培育和輔導(dǎo)，在企業(yè)成長(zhǎng)到相對(duì)成熟階段后退出投資以實(shí)現(xiàn)資本增值的一種特定形態(tài)金融資本的投資活動(dòng)。風(fēng)險(xiǎn)投資的特征包括：1、投資對(duì)象：高新技術(shù)、高成長(zhǎng)

17、潛力的企業(yè)。2、高風(fēng)險(xiǎn)和高預(yù)期回報(bào)。3、屬于長(zhǎng)期性、權(quán)益類(lèi)資本。4、具有分段投資、組合投資的特點(diǎn)。5、間接干預(yù)的管理模式和良好的激勵(lì)機(jī)制。2為什么說(shuō)可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股是風(fēng)險(xiǎn)投資金融工具的最佳選擇之一？答：可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股股東不僅可以參與決策，對(duì)某些重大的事項(xiàng)還擁有否決權(quán)和控制權(quán)?？赊D(zhuǎn)換優(yōu)先股為風(fēng)險(xiǎn)資本家提供了一種優(yōu)先權(quán)：包括有清算資產(chǎn)的優(yōu)先權(quán)同時(shí)可以從優(yōu)先股到普通股的轉(zhuǎn)換，轉(zhuǎn)換比例和企業(yè)表現(xiàn)掛鉤?？赊D(zhuǎn)換優(yōu)先股為創(chuàng)業(yè)家提供了有效的激勵(lì)機(jī)制3簡(jiǎn)述風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估決策的三大定律。答：第一定律：絕不選取超過(guò)兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)以上的項(xiàng)目。第二定律：選擇V最大的投資項(xiàng)目，其中V=P*S*E，V代表總的考核制，P代表產(chǎn)品的市場(chǎng)

18、大小，S代表產(chǎn)品、服務(wù)或技術(shù)的獨(dú)特性，E代表管理隊(duì)伍的素質(zhì)。第三定律：投資P值最大的項(xiàng)目。4風(fēng)險(xiǎn)資本家通常通過(guò)哪些辦法來(lái)構(gòu)筑針對(duì)被投資企業(yè)管理層的約束機(jī)制？答：、管理層雇傭條款：例如“非競(jìng)爭(zhēng)性協(xié)議”和“金手銬條款”。、董事會(huì)席位：風(fēng)險(xiǎn)資本家在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的董事會(huì)中占有一個(gè)或多個(gè)席位。董事會(huì)有權(quán)任命和解雇企業(yè)管理人員，對(duì)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)進(jìn)行指導(dǎo)和監(jiān)督。、表決權(quán)分配：股東表決權(quán)的分配是偏向于風(fēng)險(xiǎn)資本家的，而不僅僅取決于股權(quán)的性質(zhì)和持股數(shù)額的多少。擁有表決權(quán)和一票否決權(quán)。、放棄一些特殊控制權(quán)5簡(jiǎn)述納斯達(dá)克證券市場(chǎng)的特點(diǎn)。答：上市實(shí)現(xiàn)雙軌制：對(duì)不同市場(chǎng)上市的公司有不同的要求，但是證券交易委員會(huì)針對(duì)兩個(gè)市場(chǎng)的監(jiān)管

19、范圍卻是相同的。做市商制度：是納斯達(dá)克市場(chǎng)的核心，也是于其他交易所的主要區(qū)別。做市商制度提高了證券交易的透明度，是投資者能按照公開(kāi)的合理價(jià)格進(jìn)行交易，提高了市場(chǎng)中證券的流通性，促進(jìn)來(lái)股票交易量的上升。電子化交易系統(tǒng)：不是有形市場(chǎng)，沒(méi)有公開(kāi)的交易大廳，交易主要通過(guò)高效率的電子交易系統(tǒng)完成。納斯達(dá)克的信息處理和傳送技術(shù)是世界領(lǐng)先的。6、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制和銀行借貸機(jī)制有何差別？答：1、投資目的不同：風(fēng)險(xiǎn)投資是為了獲得高風(fēng)險(xiǎn)可能帶來(lái)的高收益，而銀行貸款目的是能按期收回本金和利息，以安全性為主，偏好低風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)和項(xiàng)目。2、投資期限不同：銀行貸款通常期限較短，1年以上算長(zhǎng)期貸款；風(fēng)險(xiǎn)投資流動(dòng)性較差，少則幾年，

20、多則十幾年。3、收益的不確定性：銀行貸款的收益是按協(xié)議簽訂的固定利率；風(fēng)險(xiǎn)投資的收益不確定，但具有較大的增值潛力。-5-4、考核指標(biāo)：銀行貸款考核的是企業(yè)過(guò)去的盈利能力、以貨幣計(jì)算的有形資產(chǎn)等實(shí)物指標(biāo)；風(fēng)險(xiǎn)投資考核的是難以用貨幣來(lái)計(jì)量的無(wú)形資產(chǎn)。5、抵押擔(dān)保：銀行貸款一般要求抵押擔(dān)保；風(fēng)險(xiǎn)投資不需要。6、借貸資本一般不參與企業(yè)的管理；而風(fēng)險(xiǎn)投資投入的權(quán)益資本，會(huì)與所投的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)保持密切聯(lián)系，會(huì)一定程度上參與經(jīng)營(yíng)管理。7、簡(jiǎn)述首次公開(kāi)發(fā)行退出方式的優(yōu)勢(shì)與不足。答：IPO的優(yōu)勢(shì)：可以籌措大量資金，拓寬融資渠道，可通過(guò)證券市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)收購(gòu)兼并，實(shí)現(xiàn)超常規(guī)發(fā)展，樹(shù)立品牌，實(shí)現(xiàn)個(gè)人財(cái)富的增值。IPO的缺陷：

21、1)IPO方式的各項(xiàng)上市費(fèi)用不菲；2)IPO能否成功受制于資本市場(chǎng)的發(fā)展程度；3)通過(guò)IPO退出的要求比較高；4)IPO方式會(huì)增加企業(yè)日后經(jīng)營(yíng)的管理費(fèi)用。哪些？答：在選擇風(fēng)險(xiǎn)投資公司時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)和創(chuàng)業(yè)家可以考慮以下幾個(gè)方面：風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的性質(zhì)：包括1）風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資策略和投資偏好；2）風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在同行業(yè)中的聲譽(yù)和網(wǎng)絡(luò)關(guān)系；3）風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的組織形式。風(fēng)險(xiǎn)資本家的業(yè)績(jī)參與管理：1）是否參與管理；2）參與管理程度是否接受風(fēng)險(xiǎn)資本家提出的退出變現(xiàn)計(jì)劃9、風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作過(guò)程有哪幾個(gè)階段。答：包括5個(gè)階段：（1）資金募集；（2）項(xiàng)目的選擇與評(píng)估，包括風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的取得和篩選和投資項(xiàng)目評(píng)估；談判和簽

22、訂投資協(xié)議；管理和培育風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)；退出投資實(shí)現(xiàn)回報(bào)10、典型的商業(yè)計(jì)劃書(shū)有哪些主要內(nèi)容？答：主要內(nèi)容包括：摘要：是整個(gè)計(jì)劃書(shū)的核心部分，是對(duì)整個(gè)計(jì)劃的概述；產(chǎn)品和服務(wù)：對(duì)產(chǎn)品作出詳細(xì)說(shuō)明，更加清楚地界定公司將要開(kāi)發(fā)和銷(xiāo)售的產(chǎn)品；介紹市場(chǎng)和營(yíng)銷(xiāo)策略；生產(chǎn)情況；管理團(tuán)隊(duì)；財(cái)務(wù)情況；機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)五、論述題1試對(duì)有限合伙制和公司制這兩種風(fēng)險(xiǎn)投資組織形式加以比較。答：、經(jīng)營(yíng)管理比較：有限合伙決策空間大而經(jīng)營(yíng)成本低，公司制在降低經(jīng)營(yíng)成本方面不如有限合伙制。、約束機(jī)制比較：有限合伙形式下，普通合伙人對(duì)投資決策和資本運(yùn)作負(fù)有全部責(zé)任，并就風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的債務(wù)向第三人承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任。與公司制相比，有限合伙制中風(fēng)險(xiǎn)資

23、本家的權(quán)利與經(jīng)營(yíng)成敗的聯(lián)系更為直接。、激勵(lì)機(jī)制比較：有限合伙形式下，普通合伙人的收入是管理費(fèi)用與風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)相結(jié)合。相比較，公司制的激勵(lì)作用較弱。美國(guó)實(shí)踐證明，最適合風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)組織形式是有限合伙制。2試述中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的發(fā)展及存在的問(wèn)題。-6-?答：一、我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展歷程：興起階段這一階段我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)基本上都是政府投資和管理的，普遍存在投資主體單一、資金運(yùn)作低效等問(wèn)題。這一時(shí)期，我國(guó)風(fēng)投業(yè)還處在發(fā)展的初級(jí)階段。快速發(fā)展階段政策環(huán)境的改變促進(jìn)了投資主體多元化的探索實(shí)踐，國(guó)內(nèi)各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)紛紛成立，機(jī)構(gòu)的數(shù)量和資金規(guī)模出現(xiàn)了快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。調(diào)整階段隨著美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)泡沫的破

24、滅以及國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資退潮的影響下，2001年開(kāi)始我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展也進(jìn)入了調(diào)整期；政策和法規(guī)環(huán)境還不夠完善，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是設(shè)立推遲，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)資本總額的增長(zhǎng)幅度急劇下降，風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入了一段低迷時(shí)期。新一輪的快速發(fā)展2003年開(kāi)始，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新的增長(zhǎng)周期，風(fēng)投行業(yè)再度繁榮，資金規(guī)模以驚人的速度增長(zhǎng)，風(fēng)投行業(yè)進(jìn)入了新一輪的高速發(fā)展時(shí)期。二、我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資存在的問(wèn)題：資本來(lái)源單一趨于多元化：1、在初步興起階段，政府是主要的扶持者和推動(dòng)者。2、向多元化發(fā)展，除了政府資本以外，企業(yè)資本、外資機(jī)構(gòu)資本、金融機(jī)構(gòu)資本及其他資本等也紛紛進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，并呈逐年遞增趨勢(shì)。地區(qū)發(fā)展很不均衡：北京、上海、

25、深圳三地的風(fēng)險(xiǎn)投資總量占據(jù)了我國(guó)的半壁江山，都出臺(tái)了一系列的鼓勵(lì)高新技術(shù)和風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的優(yōu)惠政策惠及規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的地方法規(guī)。退出方式有待完善：目前國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)資本的退出日益呈現(xiàn)出證券化趨勢(shì)。我國(guó)推出了中小板市場(chǎng)，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，三板市場(chǎng)，進(jìn)一步完善風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)首次公開(kāi)上市的機(jī)制。投資行業(yè)結(jié)構(gòu)日趨分散：絕大多數(shù)集中于高科技產(chǎn)業(yè)，包括：狹義IT行業(yè)、醫(yī)藥保健、生物科技、通信等行業(yè)。近年來(lái)，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和能源環(huán)保也成為投機(jī)較多的產(chǎn)業(yè)。投資集中于成長(zhǎng)期企業(yè)投資收益比較理想。3、在風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)議中有哪些限制性和保護(hù)性條款？答：1、股利支付：當(dāng)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況到達(dá)一定標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，必須給股東支付股利，而現(xiàn)金流量不足的問(wèn)題則可以通

26、過(guò)累積優(yōu)先股的方式來(lái)解決。2、內(nèi)部股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)猴L(fēng)險(xiǎn)資本家在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)發(fā)展低于預(yù)期，并且危害到風(fēng)險(xiǎn)資本家利益時(shí)，通過(guò)回購(gòu)、逆收購(gòu)和解鎖等方式出售股權(quán)撤出投資或者擴(kuò)大股權(quán)控制企業(yè)的一種自我保護(hù)的措施?；刭?gòu)：將所持有的股票或者其他投資工具出售給企業(yè)管理層，退出投資。逆收購(gòu)：和回購(gòu)相反，是風(fēng)險(xiǎn)資本家以確定的價(jià)格買(mǎi)入企業(yè)管理層持有的股權(quán)而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的實(shí)際控制權(quán)。解鎖：如果管理層不同意風(fēng)險(xiǎn)資本家出售企業(yè)的建議，則必須以同等的條件買(mǎi)入風(fēng)險(xiǎn)資本家持有的股份。3、反稀釋條款：包括反對(duì)股權(quán)比例被稀釋的條款和反對(duì)股權(quán)價(jià)值被稀釋的條款。4、防“冷落”條款：風(fēng)險(xiǎn)資本家為了防止收到“冷落”，自己的利益被忽視，比如控股股東訂立有

27、利于自己的轉(zhuǎn)讓條款而忽視甚至侵害小股東的利益，而要求在協(xié)議中加入防“冷落”條款5、損失的風(fēng)險(xiǎn)和變現(xiàn)時(shí)的優(yōu)先級(jí)：在企業(yè)破產(chǎn)時(shí)，優(yōu)先股股東的清償權(quán)優(yōu)先于管理人員持有的普通股而僅低于債權(quán)人。6、信息披露7、防止濫用計(jì)劃和信息4、結(jié)合實(shí)際論述風(fēng)險(xiǎn)資本的順利退出對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展的重要意義。答：風(fēng)險(xiǎn)投資的退出，就是將已經(jīng)運(yùn)作成功，具有明顯成長(zhǎng)前景的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的資產(chǎn)變現(xiàn)，收回投資資本并獲得高額回報(bào)。為評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資價(jià)值提供客觀標(biāo)準(zhǔn)：從實(shí)踐來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)資本退出時(shí)資產(chǎn)增值幅度-7-的大小是確定風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)價(jià)值的最好標(biāo)準(zhǔn)。為風(fēng)險(xiǎn)資本提供持續(xù)的流動(dòng)性：事實(shí)證明，一個(gè)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制健全與否同該國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展?fàn)顩r呈

28、正相關(guān)關(guān)系。美國(guó)有以納斯達(dá)克為核心的完備風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制，在全球居主導(dǎo)地位；日本則沒(méi)有，因此發(fā)展比較緩慢。為風(fēng)險(xiǎn)資本提供持續(xù)的增長(zhǎng)性：如：美國(guó)的納斯達(dá)克市場(chǎng)。5、試述風(fēng)險(xiǎn)資本家參與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)管理監(jiān)控的主要類(lèi)型，以及風(fēng)險(xiǎn)資本家在哪些方面參與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理。答：一、風(fēng)險(xiǎn)資本家參與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)管理監(jiān)控主要分三大類(lèi)：直接參與型，間接參與型，放任不管型。直接參與型：是指風(fēng)險(xiǎn)資本家以一種指導(dǎo)者的姿態(tài)參與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)掛了，其意見(jiàn)直接影響風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策，是一種比較強(qiáng)勢(shì)的控制權(quán)的體現(xiàn)。在國(guó)際上，傾向于使用這種方式。不僅可以收集信息和監(jiān)管，還可以為企業(yè)提供各類(lèi)增值服務(wù)，以確保提高投資收益。間接參與型：是指風(fēng)險(xiǎn)資本家以

29、一種咨詢(xún)顧問(wèn)的姿態(tài)參與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的管理，在自身經(jīng)營(yíng)豐富的領(lǐng)域提出意見(jiàn)或者建議。是一種相對(duì)弱勢(shì)的控制權(quán)，企業(yè)的最終決策和具體實(shí)施的主動(dòng)權(quán)仍在企業(yè)管理者手中。主要方式是充當(dāng)董事會(huì)成員。放任不管理：適用于兩種情況：一是在進(jìn)行聯(lián)合投資時(shí)，非主要投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)多采取放任不管的態(tài)度；二是在對(duì)后期企業(yè)做短期投資的情況。二、風(fēng)險(xiǎn)資本家在以下幾個(gè)方面參與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理。管理方面：1、參與董事會(huì)，風(fēng)險(xiǎn)資本家主導(dǎo)的董事會(huì)與其他上市公司或私營(yíng)小企業(yè)的結(jié)構(gòu)和作用的不同。2、選聘和更換管理層，一個(gè)完整的管理團(tuán)隊(duì)至少需要具備四個(gè)方面的專(zhuān)業(yè)人員：即技術(shù)、生產(chǎn)、營(yíng)銷(xiāo)、財(cái)務(wù)，再加上一個(gè)各人方面綜合能力較強(qiáng)的總經(jīng)理，缺一不可。風(fēng)

30、險(xiǎn)資本家不僅在投資前為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)挑選管理人員，在投資后也會(huì)進(jìn)行管理層更換時(shí)為企業(yè)提供人才。財(cái)務(wù)方面：1、追加投資，風(fēng)險(xiǎn)資本家不僅會(huì)自己追加投資，還會(huì)因?yàn)槠髽I(yè)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)的實(shí)際資金需要，多渠道為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)再融資。不同國(guó)家的風(fēng)險(xiǎn)資本家在策劃追加投資時(shí)有不同的做法。2、監(jiān)控財(cái)務(wù)，要求風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供財(cái)務(wù)報(bào)表，并自己或聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)人員對(duì)報(bào)表進(jìn)行嚴(yán)格的審查和分析，儀式作出判斷決策。其他方面：1、制定企業(yè)發(fā)展方向和策略。2、退出機(jī)制的選擇和設(shè)計(jì)，包括在合適的股票市場(chǎng)上市；再融資；并購(gòu)；管理層回購(gòu)等方式的退出機(jī)制。6、結(jié)合中國(guó)實(shí)際分析中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制。答：中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資還比較缺乏健全和完整的風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制，主要體現(xiàn)在

31、以下方面：1、從資本市場(chǎng)的發(fā)展來(lái)看，目前我國(guó)還沒(méi)真正形成風(fēng)險(xiǎn)投資退出的多層次資本市場(chǎng)體系。2、從退出渠道來(lái)看，根據(jù)目前我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展階段和所處的環(huán)境，公開(kāi)發(fā)行上市還不是最合適的退出方式。迫切需要發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的多種方式和空間，推動(dòng)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展。3、從政策法規(guī)來(lái)看，我過(guò)還沒(méi)有真正規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)投資的法律。現(xiàn)行的法律法規(guī)對(duì)兼并和破產(chǎn)的要求過(guò)于嚴(yán)格，嚴(yán)重阻礙了風(fēng)險(xiǎn)資本以并購(gòu)的方式從風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)退出?？梢?jiàn)，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制還不完善，嚴(yán)重影響風(fēng)險(xiǎn)資本的投資積極性，制約我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。7、論述高科技風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的方法并比較優(yōu)劣。答：風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的方法有：傳統(tǒng)的投資評(píng)價(jià)方法：包括1、財(cái)務(wù)指標(biāo)與同類(lèi)公司進(jìn)行比較，從而得出企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的估值方法，這種方法在已上市公司股票的估價(jià)中應(yīng)用非常普遍。包括：市盈率估價(jià)法，新股發(fā)行價(jià)格=發(fā)行市盈率*每股預(yù)期收益；動(dòng)態(tài)市盈率估價(jià)法，新股發(fā)行價(jià)格=動(dòng)態(tài)市盈率*每股理論收益；價(jià)格/銷(xiāo)售收入估價(jià)法，用每股價(jià)格/每股銷(xiāo)售額計(jì)算出來(lái)的市售率來(lái)反映出風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的潛在價(jià)值。3、收益法，用企業(yè)未來(lái)收益衡量企業(yè)現(xiàn)在價(jià)值基本原理是一項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值等于該資產(chǎn)預(yù)期在未來(lái)所產(chǎn)生的全部現(xiàn)金流的現(xiàn)值總和。實(shí)際操作有一定的難度，于企業(yè)發(fā)展存在不確定性，不能準(zhǔn)確估計(jì)未來(lái)現(xiàn)金的流量。新評(píng)價(jià)方法期權(quán)定價(jià)法。1、期權(quán)定