財(cái)務(wù)管理課件(東北財(cái)經(jīng)大學(xué))--第四章資本成本

1、第四章第四章 資本成本資本成本2第四章第四章 資本成本資本成本第一節(jié)第一節(jié) 資本成本的概念資本成本的概念3第四章第四章 資本成本資本成本一、資本成本的構(gòu)成要素一、資本成本的構(gòu)成要素 4第四章第四章 資本成本資本成本一、資本成本的構(gòu)成要素一、資本成本的構(gòu)成要素5第四章第四章 資本成本資本成本年 使 用 費(fèi) 用資 本 成 本籌 資 數(shù) 額籌 資 費(fèi) 用一、資本成本的構(gòu)成要素一、資本成本的構(gòu)成要素6第四章第四章 資本成本資本成本一、資本成本的構(gòu)成要素一、資本成本的構(gòu)成要素7第四章第四章 資本成本資本成本nnKCFKCFKCFKCFfp)1()1()1()1()1(2211000 一、資本成本的構(gòu)成要

2、素一、資本成本的構(gòu)成要素8第四章第四章 資本成本資本成本一、資本成本的構(gòu)成要素一、資本成本的構(gòu)成要素9第四章第四章 資本成本資本成本一、資本成本的構(gòu)成要素一、資本成本的構(gòu)成要素10第四章第四章 資本成本資本成本一、資本成本的構(gòu)成要素一、資本成本的構(gòu)成要素11第四章第四章 資本成本資本成本二、影響資本成本的因素二、影響資本成本的因素12第四章第四章 資本成本資本成本二、影響資本成本的因素二、影響資本成本的因素13第四章第四章 資本成本資本成本二、影響資本成本的因素二、影響資本成本的因素14第四章第四章 資本成本資本成本二、影響資本成本的因素二、影響資本成本的因素15第四章第四章 資本成本資本成本

3、二、影響資本成本的因素二、影響資本成本的因素16第四章第四章 資本成本資本成本第二節(jié)第二節(jié) 資本成本的計(jì)算模式資本成本的計(jì)算模式17第四章第四章 資本成本資本成本一、負(fù)債一、負(fù)債及優(yōu)先股成本及優(yōu)先股成本18第四章第四章 資本成本資本成本一、負(fù)債及優(yōu)先股成本一、負(fù)債及優(yōu)先股成本19第四章第四章 資本成本資本成本ntbnbtKBKTIfB101111）（）（）（）（ 式中的Kb常常采用插值法求得。插值法插值法是以兩個臨界點(diǎn)坐標(biāo)倒求所需值的一種方法。計(jì)算公式為： 設(shè)：臨界點(diǎn)1(i1,m1)；臨界點(diǎn)2(i2，,m2)為測試值、；這里的210122111)1()(mmfBmiimmmmiK一、負(fù)債及優(yōu)先

4、股成本一、負(fù)債及優(yōu)先股成本20第四章第四章 資本成本資本成本一、負(fù)債及優(yōu)先股成本一、負(fù)債及優(yōu)先股成本21第四章第四章 資本成本資本成本）（）（利率永續(xù)年金現(xiàn)值fBTIKb110 請看例題分析41一、負(fù)債及優(yōu)先股成本一、負(fù)債及優(yōu)先股成本22第四章第四章 資本成本資本成本ndnttdtKDKTIfD)1()1()1()1(010（2）簡化公式)1()1(0fDTIKd一、負(fù)債及優(yōu)先股成本一、負(fù)債及優(yōu)先股成本23第四章第四章 資本成本資本成本 請看例題分析42一、負(fù)債及優(yōu)先股成本一、負(fù)債及優(yōu)先股成本24第四章第四章 資本成本資本成本)1(10fPDKpp籌資費(fèi)率）發(fā)行價格（年股利資本成本優(yōu)先股 請看

5、例題分析43一、負(fù)債及優(yōu)先股成本一、負(fù)債及優(yōu)先股成本25第四章第四章 資本成本資本成本二、普通股及留存收益成本二、普通股及留存收益成本26第四章第四章 資本成本資本成本gfPDKs)1(101增長率股利逐年）費(fèi)率籌資（定的籌資總額按發(fā)行價格確預(yù)期第一年股利成本普通股 請看例題分析44二、普通股及留存收益成本二、普通股及留存收益成本27第四章第四章 資本成本資本成本 請看例題分析45二、普通股及留存收益成本二、普通股及留存收益成本28第四章第四章 資本成本資本成本通常為債券成本的 4%6%二、普通股及留存收益成本二、普通股及留存收益成本29第四章第四章 資本成本資本成本gPD01增長率股利逐年定

6、的籌資總額按發(fā)行價格確預(yù)期第一年股利益成本留存收 請看例題分析46二、普通股及留存收益成本二、普通股及留存收益成本30第四章第四章 資本成本資本成本第三節(jié)第三節(jié) 加權(quán)平均資本成本和邊際資本成本加權(quán)平均資本成本和邊際資本成本31第四章第四章 資本成本資本成本一、加權(quán)平均資本成本一、加權(quán)平均資本成本32第四章第四章 資本成本資本成本njjjwWKK1的資本比重該種籌資方式的資本成本某種籌資方式4.4.權(quán)數(shù)（權(quán)數(shù)（W Wj j）的確定方法）的確定方法 賬面價值法賬面價值法 此法依據(jù)企業(yè)的賬面價值來確定權(quán)數(shù)。 優(yōu)點(diǎn)：數(shù)據(jù)易于取得，計(jì)算結(jié)果穩(wěn)定，適合分析過去的籌資成本。 缺點(diǎn)：市價與賬面價值嚴(yán)重背離時，

7、計(jì)算結(jié)果不符合實(shí)際，不利于作出正確的決策。 請看例題分析47一、加權(quán)平均資本成本一、加權(quán)平均資本成本33第四章第四章 資本成本資本成本 請看例題分析48一、加權(quán)平均資本成本一、加權(quán)平均資本成本34第四章第四章 資本成本資本成本二、邊際資本成本二、邊際資本成本35第四章第四章 資本成本資本成本二、邊際資本成本二、邊際資本成本即追加籌資的資本結(jié)構(gòu)36第四章第四章 資本成本資本成本 請看例題分析49二、邊際資本成本二、邊際資本成本37第四章第四章 資本成本資本成本二、邊際資本成本二、邊際資本成本38第四章第四章 資本成本資本成本的比重該項(xiàng)資金在資本結(jié)構(gòu)中的某種資金某特定資本成本下籌集分界點(diǎn)籌資總額 由于在某一特定的資本成本條件下，企業(yè)不可能籌資到無限的資金，因此最終確定的籌