2016鄭曉博基礎(chǔ)班講義全

1、第一章財(cái)務(wù)管理基本原理知識結(jié)構(gòu)與考點(diǎn)分析題型分布份題201320142015試卷I試卷n試卷I試卷n單選題1題1分1題1.5分1題1.5分1題1.5分1題1.5分多選題1題2分-1題2分1題2分1題2分合計(jì)2題3分1題1.5分2題3.5分2題3.5分2題3.5分學(xué)習(xí)提示本章主要是緒論性質(zhì)的知識。(1)本章多理解性的知識，基本沒有計(jì)算分析性的知識，考查方式主要是選擇題，學(xué)習(xí)起來將是輕松愉快的。(2)本章涉及對后續(xù)章節(jié)知識的“劇情提示”，所以現(xiàn)在即使有個(gè)別地方看不懂，也不必感到沮喪，后面章節(jié)會有更加細(xì)致的講解。(3)財(cái)務(wù)管理“目標(biāo)”和“原則”是傳統(tǒng)考點(diǎn)，經(jīng)常出題；“金融工具與金融市場”近年常出考題

2、，可能結(jié)合財(cái)經(jīng)熱點(diǎn)命題。第一節(jié)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容與職能一、企業(yè)的組織形式(一)企業(yè)的三種組織形式合伙企業(yè)公司個(gè)人獨(dú)資企業(yè)合伙企業(yè)公司責(zé)任形式無限責(zé)任無限連帶責(zé)任有限責(zé)任存續(xù)年限受限于業(yè)主壽命受限于合伙人壽命無限存續(xù)權(quán)益轉(zhuǎn)讓轉(zhuǎn)讓困難轉(zhuǎn)讓困難轉(zhuǎn)讓容易代理問題不太突出不太突出比較突出稅收待遇只收一次稅只收一次稅雙重課稅組建成本成本較低成本適中成本較局籌集資金難適中易（二）公司制企業(yè)的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)雙重課稅有限責(zé)任組建成本較高無限存續(xù)存在代理問題權(quán)益轉(zhuǎn)讓容易降低了風(fēng)險(xiǎn)提吁了流動容易從資本市場上籌柒資金公司的優(yōu)點(diǎn)：（1）有限責(zé)任制度，降低了風(fēng)險(xiǎn)；（2）無限存續(xù)，降低了風(fēng)險(xiǎn)；（3）所有權(quán)便于轉(zhuǎn)讓，提高了流

3、動性。以上三個(gè)因素，使公司容易從資本市場上籌集資金二、財(cái)務(wù)管理的主要內(nèi)容研究貨幣、利率、金融市場資究投費(fèi)機(jī)構(gòu)的證券投費(fèi)評濘研究組織的籌資和投審非營利組織營利組織s1本動一公工建長期投資長期籌資管理營運(yùn)資本管理財(cái)務(wù)管理籌資活動1）活動（一）理解“長期投資”經(jīng)營性資產(chǎn)公司個(gè)人投資機(jī)構(gòu)投資的主體是公司公司經(jīng)營性資產(chǎn)個(gè)人投資機(jī)構(gòu)亂監(jiān)-喻i投資的主體是公司經(jīng)營性資產(chǎn)個(gè)人投資機(jī)構(gòu)投資的對象是（長期）經(jīng)營性資產(chǎn)不包括金融資產(chǎn)、不包括流動資產(chǎn)。提示：個(gè)人/機(jī)構(gòu)投資者的投資是證券投資。（投資的對象是股票/債券等金融資產(chǎn)）經(jīng)營性資產(chǎn)個(gè)人投資機(jī)構(gòu)4<Q-1御投資的方式是直接投資：在投資后繼續(xù)實(shí)際控制實(shí)物資產(chǎn)，

4、直接控制投資回報(bào)提示：個(gè)人/機(jī)構(gòu)投資者的投資是間接投資：通過契約或更換代理人間接控制投資回報(bào)經(jīng)營性資產(chǎn)公司個(gè)人投資機(jī)構(gòu)_痣<Q箱jii投資的目的是獲取經(jīng)營活動所需的實(shí)物資源，并運(yùn)用資源賺取營業(yè)利潤。提示：不是為了再出售獲利。補(bǔ)充知識：股權(quán)投資的判斷子公司合營企業(yè)H屬于經(jīng)營性資產(chǎn)聯(lián)營企業(yè)無論是對子公司的投資、還是對合營企業(yè)、聯(lián)營企業(yè)的投資，都屬于經(jīng)營性投資，目的都是從被投資方的經(jīng)營中獲得利益。投資的主體=公司不是個(gè)人或機(jī)構(gòu)投資者投資的對象=長期經(jīng)營性資產(chǎn)不是流動資產(chǎn)、金融資產(chǎn)投資的方式=直接投資不是間接投資投資的目的=獲得實(shí)物資源不是再出售獲利對子公司、合營企業(yè)、聯(lián)營企業(yè)的投資，都屬于經(jīng)營

5、性投資。（二）理解“長期籌資”1 .籌資的主體是公司籌資包括直接融資（不通過金融中介，直接在資本市場上向投資人發(fā)行，如發(fā)行股票、債券）和間接融資（通過金融中介，如銀行貸款）。2 .籌資的對象是長期資本長期資本是指企業(yè)可長期使用的資本，包括權(quán)益資金和長期負(fù)債資本，兩者之比稱為IF本結(jié)構(gòu)。3 .籌資的目的是滿足公司的長期資本需要長期籌資決策的主要問題是資本結(jié)構(gòu)決策和股利分配決策。資本結(jié)構(gòu)決策是最重要的籌資決策。區(qū)分投資和融資直接投資是公司繼續(xù)控制實(shí)物資產(chǎn)，直接控制投資回報(bào)。間接投資是通過契約或者更換代理人間接控制投資回報(bào)。直接融資是指不通過金融中介，直接在資本市場上進(jìn)行的融資。間接融資是指通過金融

6、中介（尤其是銀行）進(jìn)行的融資。（三）理解“營運(yùn)資本管理”營運(yùn)資本管理分為營運(yùn)資本投資和營運(yùn)資本籌資兩部分。營運(yùn)資本投資管理主要是:制定營運(yùn)資本投資政策，決定分配多少資本用于應(yīng)收賬款和存貨、保留多少現(xiàn)金以備支付，以及對這些資本進(jìn)行日常管理。營運(yùn)資本籌資管理主要是:制定營運(yùn)資本籌資政策，決定向誰借入短期資本，借入多少短期資本，是否需要采用賒購融資等。營運(yùn)資本管理流動資產(chǎn)短期負(fù)債長期負(fù)債長期資產(chǎn)長期投資管理所有者用-長期籌資管理三、財(cái)務(wù)管理的基本職能分析財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)策昂計(jì)劃財(cái)務(wù)分析和財(cái)務(wù)預(yù)測是財(cái)務(wù)決策和財(cái)務(wù)計(jì)劃的基礎(chǔ)條件，財(cái)務(wù)決策和財(cái)務(wù)計(jì)劃是財(cái)務(wù)分析和財(cái)務(wù)預(yù)測的延續(xù)。（一）財(cái)務(wù)分析定義：以財(cái)務(wù)報(bào)表資

7、料及其他資料為依據(jù)，對企業(yè)過去的籌資/投資/經(jīng)營/分配活動進(jìn)行分析。目的：為了解過去、評價(jià)企業(yè)現(xiàn)狀、預(yù)測企業(yè)未來作出正確決策提供信息或依據(jù)。方法：比較分析法、比率分析法、趨勢分析法。（二）財(cái)務(wù)預(yù)測定義：根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)活動的歷史資料，考慮現(xiàn)實(shí)的要求和條件,對未來的財(cái)務(wù)活動和財(cái)務(wù)成果作出科學(xué)的預(yù)計(jì)和測算。目的：測算企業(yè)投資、籌資各項(xiàng)方案的經(jīng)濟(jì)效益，為做出財(cái)務(wù)決策提供依據(jù)；預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)收支的發(fā)展變化情況，為編制財(cái)務(wù)計(jì)劃服務(wù)。分類：按預(yù)測對象分為：投資預(yù)測和籌資預(yù)測；按預(yù)測時(shí)期分為：長期預(yù)測和短期預(yù)測；按預(yù)算值多寡分為：單項(xiàng)預(yù)測和多項(xiàng)預(yù)測。方法：時(shí)間序列預(yù)測、相關(guān)因素預(yù)測、概率分析預(yù)測。（三）財(cái)務(wù)決策（相當(dāng)

8、于單選題/多選題）定義：對財(cái)務(wù)方案進(jìn)行比較選擇，并作出決定。目的：確定合理可行的財(cái)務(wù)方案。財(cái)務(wù)決策是多標(biāo)準(zhǔn)的綜合決策，可能既有貨幣化、可計(jì)量的經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)，又有非貨幣化、不可計(jì)量的非經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)。（四）財(cái)務(wù)計(jì)劃（相當(dāng)于計(jì)算題）定義：以貨幣形式協(xié)調(diào)安排計(jì)劃期內(nèi)投資、籌資及財(cái)務(wù)成果的文件。目的：為財(cái)務(wù)管理確定具體量化的目標(biāo)。財(cái)務(wù)計(jì)劃包括長期計(jì)劃和短期計(jì)劃。隨堂練習(xí)【提示】點(diǎn)擊上面的“隨堂練習(xí)”即進(jìn)入相關(guān)的試卷。第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)與利益相關(guān)者的要求一、財(cái)務(wù)管理的基本目標(biāo)1 .利潤最大化的觀點(diǎn)利潤最大化（有合理之處，也有缺陷）利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富、利潤越多則說明企業(yè)的財(cái)富增加得越多、越接近企業(yè)的目標(biāo)。

9、缺點(diǎn)（欠缺考慮之處） 沒考慮利潤的取得時(shí)間 沒考慮利潤和所投入資本的關(guān)系 沒考慮利潤和所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系如果假設(shè)：時(shí)間相同、投入相同、風(fēng)險(xiǎn)相同,那么:利潤最大化也是個(gè)可以接受的表述。2 .每股收益最大化的觀點(diǎn)每股收益最大化（有合理之處，也有缺陷）每股收益最大化（或權(quán)益凈利率最大化）把企業(yè)利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來考察每股收益=歸屬普通股股東凈利潤一流通在外普通股加權(quán)平均數(shù)股份數(shù)的多少，粗略的體現(xiàn)了我東投入的多少口缺點(diǎn)（欠缺考慮之處） 沒考慮每股收益的取得時(shí)間 沒考慮每股收益和所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系如果假設(shè)：時(shí)間相同、風(fēng)險(xiǎn)相同,那么：每股收益最大化也是個(gè)可以接受的表述。3 .股東財(cái)富最大化的觀點(diǎn)股東財(cái)

10、富最大化（財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是增加股東財(cái)富）立場正確股東創(chuàng)辦公司是為了增加財(cái)富。如果企業(yè)不能為股東創(chuàng)造價(jià)值，股東就不會為企業(yè)出資；而沒后J權(quán)益資金，企業(yè)就不存在J。因此，企業(yè)要為股東創(chuàng)造價(jià)值?？紤]到了利潤的取得時(shí)間?？紤]周全考慮到了利潤和所投入資本的關(guān)系?？紤]到了利潤和所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。顧及他人股東財(cái)富最大化，并非不考慮其他利益相關(guān)者的利益。股權(quán)權(quán)益是剩余權(quán)益，只有滿足了其他各方利益后才會有股東利益。股東財(cái)富的增加用“股東權(quán)益的市場增加值”衡量。測量準(zhǔn)確股東權(quán)益的市場增加值=股東權(quán)益的市場價(jià)值-股東投資資本總結(jié)：財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的三種觀點(diǎn)晶投入時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)利潤最大化XXX每股收益最大化XX股東財(cái)富最大化4

11、 .股東財(cái)富最大化的測量財(cái)管目標(biāo)特點(diǎn)立場正確：股東財(cái)富站在股東的立場上；取大化測量準(zhǔn)確：用“股東權(quán)益的市場增加值”衡量（增量的概念）。理解股東財(cái)富最大化的測量市場價(jià)值投資資本市場增加值實(shí)體債權(quán)、/股東財(cái)富的增加用.'股東權(quán)益的市場增加值”衡量口股價(jià)最大化的說法財(cái)管目標(biāo)特點(diǎn)股價(jià)最大化測量不準(zhǔn)確：使用了存量的概念；例如：企業(yè)與股東之間的交易，如分派股利、回購股票也影響股價(jià)，但不影響股東財(cái)富。如果：假設(shè)股東投入資本不變；那么：股價(jià)最大化與增加股東財(cái)富具有同等意義。理解股東財(cái)富最大化的測量5,企業(yè)價(jià)值最大化財(cái)管目標(biāo)特點(diǎn)立場不堅(jiān)定：站在股東+責(zé)權(quán)人共同的立場上；測量不準(zhǔn)確：使用了存量的概念。企業(yè)

12、價(jià)值最大化如果假設(shè)：1,股東投入資本不變，2,債務(wù)價(jià)值不變，企業(yè)價(jià)值最大化與增加股東財(cái)富具有同等意義。理解股東財(cái)富最大化的測量假設(shè)：股東投資資本不變知識總結(jié)利潤最大化每股收益最大化!L時(shí)間相同12.投入相同工風(fēng)險(xiǎn)相同1.投入相同1.風(fēng)險(xiǎn)相同>2.時(shí)間相同股東財(cái)富最大化1 .投入相同2 .債務(wù)相同股價(jià)最大化企業(yè)價(jià)值最大化【歷年真題2009年多選題】下列有關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的說法中，正確的有（）。A.企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)是利潤最大化B.增加借款可以增加債務(wù)價(jià)值以及企業(yè)價(jià)值，但不一定增加股東財(cái)富，因此企業(yè)價(jià)值最大化不是財(cái)務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確描述C.追加投資資本可以增加企業(yè)的股東權(quán)益價(jià)值，但不一定增加股東財(cái)富，因

13、此股東權(quán)益價(jià)值最大化不是財(cái)務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確描述D.財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度可以用股東權(quán)益的市場增加值度量【答案】BCD【歷年真題2014年單選題】在股東投資資本不變的情況下，下列各項(xiàng)中能夠體現(xiàn)股東財(cái)富最大化這一財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的是（）。A.利潤最大化B.每股收益最大化C.每股股價(jià)最大化D.公司價(jià)值最大化【答案】C【解析】利潤最大化每股收益最大化一J股東財(cái)富最大化1-風(fēng)險(xiǎn)相同；2.時(shí)間相同L時(shí)間相同；2.投入相同：13.風(fēng)險(xiǎn)相同；、L投入相同1 .投入相同2 .債務(wù)相同股價(jià)最大化企業(yè)價(jià)值最大化二、從財(cái)務(wù)管理目標(biāo)到利益相關(guān)者要求1 .企業(yè)是一個(gè)利益的集合體波紋的遠(yuǎn)近可以就像把一塊石頭扔到湖水里，以這個(gè)石頭（個(gè)人

14、）為中心點(diǎn)，在四周形成一圈一圈的波紋,標(biāo)示社會關(guān)系的親疏。-費(fèi)孝通鄉(xiāng)土中國1股東2.利益相關(guān)者的要求（1）委托代理理論股東的目標(biāo)股東財(cái)富最大化債權(quán)人的目標(biāo)按約獲得利息到期收回本金經(jīng)營者的目標(biāo)1）增加報(bào)酬2）增加休閑沖突協(xié)調(diào)合作經(jīng)營者與股東的利益沖突3）規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)道德風(fēng)險(xiǎn)（moralhazard）經(jīng)營者為了自己的目標(biāo),不是盡最大努力去實(shí)現(xiàn)企業(yè)的目標(biāo)口他們不做什么錯(cuò)事，只是不十分賣力，以增加自己的閑暇時(shí)句口逆向選擇（advcrs:白selection）經(jīng)營者為自己的目標(biāo)而背離股東的目標(biāo)。例如，裝修豪華辦公室，購置高檔汽車；借口工作需要亂花股東的錢.超綱：道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇締約逆向選擇發(fā)生在締約前體現(xiàn)

15、為“劣幣驅(qū)逐良幣”道德險(xiǎn)發(fā)生在汴溝后體現(xiàn)為“扳人利己”隨堂練習(xí)【提示】點(diǎn)擊上面的“隨堂練習(xí)”即進(jìn)入相關(guān)的試卷。二、從財(cái)務(wù)管理目標(biāo)到利益相關(guān)者要求經(jīng)營者與股東的利益協(xié)調(diào)監(jiān)督股東股東獲取更多的信息，在經(jīng)營者背離股東目標(biāo)時(shí),械少報(bào)酬,甚至解屣審計(jì)、財(cái)務(wù)監(jiān)督）營者激勵(lì)讓經(jīng)營者分享企業(yè)增加的財(cái)富,鼓勵(lì)他仍采取符合股東最大利益的行動獎(jiǎng)金、股票期權(quán)）（固定年薪不算是激勵(lì)）監(jiān)督和激勵(lì)，都可以減少經(jīng)營者違背股東意愿的行為，但都不是完全有效的、也不是沒有成本的。最佳的解決辦法，是使監(jiān)督成本+激勵(lì)成本+偏離股東目標(biāo)的損失三項(xiàng)之和最小的解決辦法。min監(jiān)督成本+激勵(lì)成本+偏離股東目標(biāo)損失債權(quán)人股東股東債權(quán)人債權(quán)人與股

16、東的利益沖突1.珪產(chǎn)置換(assetsubstitution)未經(jīng)債權(quán)人同意，股東投資于比賽權(quán)人預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)更高的新項(xiàng)目.2,債務(wù)稀稀(debtdilution)股東指使管理當(dāng)局發(fā)行新債,致使舊債券價(jià)值降低.債權(quán)人與股東的利益協(xié)調(diào)限制性條款(debtcovenants)在借款合同中加入限制件條款.如規(guī)定借款的用途，規(guī)定不得發(fā)行新債或艱制發(fā)行新債等，提前解除合同發(fā)現(xiàn)公司有損害其債權(quán)意圖時(shí)*拒絕進(jìn)一步合作，不再提供新的借款或提前被回借款.經(jīng)營者【知識總結(jié)】主要利益者的沖突與協(xié)調(diào)利益主體沖突協(xié)調(diào)經(jīng)營者和股東之間道德風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督逆向選擇激勵(lì)債權(quán)人和股東之間資產(chǎn)置換限制性條款債權(quán)稀釋提前解除合同【歷年真題改編2

17、012年單選題】企業(yè)的下列財(cái)務(wù)活動中，不符合債權(quán)人目標(biāo)的是()。A.提高利潤留存比率B.降低財(cái)務(wù)杠桿比率C.發(fā)行公司債券D.非公開增發(fā)新股【答案】C【歷年真題改編2015年多選題】為防止經(jīng)營者背離股東目標(biāo)，股東可以采取的措施有（A.給予經(jīng)營者股票期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)B.對經(jīng)營者實(shí)行固定年薪制C.要求經(jīng)營者定期披露信息D.聘請注冊會計(jì)師審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告【答案】ACD【解析】人給予經(jīng)營者股票期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)一激勵(lì)比對經(jīng)營者實(shí)行固定年薪制一監(jiān)督cT要藕彗著兔崩疲露箴一也騁請注冊會計(jì)師審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告3.利益相關(guān)者的要求（2）利益相關(guān)者理論財(cái)務(wù)管理目標(biāo)委托代理理論利益相關(guān)者理心利益相關(guān)者的概念狹義的利益相關(guān)者是指除股東、債權(quán)人和

18、經(jīng)營者之外的、對企業(yè)現(xiàn)金流量有潛在索償權(quán)的人。廣義的利益相關(guān)者包括一切與企業(yè)決策有利益關(guān)系的人。廣義利益相關(guān)者的分類廣義的利益相關(guān)者包括資本市場利益相關(guān)者（股東和債權(quán)人）、產(chǎn)品市場利益相關(guān)者（主要顧客、供應(yīng)商、所在社區(qū)和工會組織）和企業(yè)內(nèi)部利益相關(guān)者（經(jīng)營者和其他員工）。合同利益相關(guān)者和非合同利益相關(guān)者合同利益相關(guān)者非合同利益相關(guān)者定義主要客戶、供應(yīng)商、員工一般消費(fèi)者、社區(qū)居民與企業(yè)存在法律關(guān)系，受到合同的約束。與企業(yè)有間接利益關(guān)系。利益協(xié)調(diào)一般說來，企業(yè)只要遵守合同就可以滿足合同利益相關(guān)者的要求，此外，還需要道德規(guī)范的約束。享受到的法律保護(hù)低于合同利益相關(guān)者；公司的社會責(zé)任政策，對非合同利益

19、相關(guān)者影響很大。第三節(jié)財(cái)務(wù)管理的核心概念、財(cái)務(wù)管理的基本原理和核心概念財(cái)務(wù)管理的基本原理是凈現(xiàn)值原理如果一項(xiàng)經(jīng)營計(jì)劃預(yù)期產(chǎn)生的未來現(xiàn)金，超出實(shí)施該計(jì)劃的初始現(xiàn)金支出，它就會增加股東財(cái)富。反之，則會減損股東財(cái)富。財(cái)務(wù)管理的核心概念是凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值=現(xiàn)金流入的現(xiàn)值-現(xiàn)金流出的現(xiàn)值凈現(xiàn)值為正值的項(xiàng)目會增加股東財(cái)富。凈現(xiàn)值為負(fù)值的項(xiàng)目會減損股東財(cái)富。、凈現(xiàn)值涉及的概念1 .現(xiàn)金、現(xiàn)金流投資人只對現(xiàn)金流入感興趣。股東財(cái)富的增加或減少必須用現(xiàn)金來計(jì)量。財(cái)務(wù)管理強(qiáng)調(diào)現(xiàn)金流，看淡凈利潤。2 .現(xiàn)值、折現(xiàn)率現(xiàn)值：把未來現(xiàn)金流量折算為基準(zhǔn)時(shí)點(diǎn)的價(jià)值。折現(xiàn)率：把未來現(xiàn)金流量折算為現(xiàn)值時(shí)所用的比率。3 .資本成本資本成

20、本是指公司籌集和使用資本時(shí)所付出的代價(jià)，一般包含籌資費(fèi)用和用資費(fèi)用。第四節(jié)財(cái)務(wù)管理的基本理論金流量理論q 關(guān)于現(xiàn)金、現(xiàn)金流量和靠*金流量的理論,是財(cái)務(wù)管理最為基礎(chǔ)性的.論口標(biāo)值評估理論 關(guān)于內(nèi)在價(jià)值、凈增加值和價(jià)值評估模型的理論，是財(cái)務(wù)管理的一個(gè)核?理論由1投資組合理論】 投資組合的收益等于證券的加權(quán)平均收益，但其風(fēng)險(xiǎn)并不等于證券的加權(quán)平均風(fēng)險(xiǎn).蜜本結(jié)構(gòu)理論 資本結(jié)構(gòu)理論是關(guān)于資本結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、資本成本以及公司價(jià)值之間關(guān)系的理論.一、現(xiàn)金、現(xiàn)金流量和自由現(xiàn)金流量廣義的現(xiàn)金是指庫存現(xiàn)金、銀行存款、其他貨幣資金的合稱?，F(xiàn)金是公司流動性最強(qiáng)的資產(chǎn)。現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量包括現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金凈

21、流量。自由現(xiàn)金流量自由現(xiàn)金流量(FreeCashFlows)是指真正剩余的、可自由支配的現(xiàn)金流量。以自由現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，是理論最健全、使用最廣泛的價(jià)值評估模式。二、會計(jì)上現(xiàn)金流量與財(cái)務(wù)上的現(xiàn)金流量會計(jì)財(cái)管口徑1包含現(xiàn)金等價(jià)物不含現(xiàn)金等價(jià)物計(jì)量對象企業(yè)整體企業(yè)、證券、項(xiàng)目計(jì)量分類經(jīng)營活動投資活動籌資活動企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量、股權(quán)現(xiàn)金流量、債務(wù)現(xiàn)金流量證券現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出、現(xiàn)金凈流量項(xiàng)目初始現(xiàn)金流量、營業(yè)現(xiàn)金流量、終結(jié)現(xiàn)金流量隨堂練習(xí)【提示】點(diǎn)擊上面的“隨堂練習(xí)”即進(jìn)入相關(guān)的試卷。第五節(jié)財(cái)務(wù)管理的基本原則、財(cái)務(wù)管理原則的特征財(cái)管理論+財(cái)管原則*財(cái)管實(shí)務(wù)1 .原則符合大量的觀察和事實(shí)

22、，為大多數(shù)人所接受。“理論”存在流派和爭論，甚至相反的觀點(diǎn)2 .原則是財(cái)務(wù)交易和財(cái)務(wù)決策的基礎(chǔ)。“理論”就是純理論性的；“程序和方法”是根據(jù)原則建立的，屬于實(shí)務(wù)范疇。3 .原則為解決新的問題提供了指引?！俺绦蚝头椒ā敝荒芙鉀Q常規(guī)問題。4 .原則不一定在任何情況下都絕對正確。在任何情況下都絕對正確的是“公理”?！練v年真題-2004年多選題】下列關(guān)于理財(cái)原則的表述中，正確的有()。A.理財(cái)原則有不同的流派和爭論，甚至存在完全相反的理論B.理財(cái)原則在一般情況下是正確的，在特殊情況下不一定正確C.理財(cái)原則是財(cái)務(wù)交易與財(cái)務(wù)決策的基礎(chǔ)D.理財(cái)原則只解決常規(guī)問題，對特殊問題無能為力【答案】BC二、本節(jié)知識結(jié)

23、構(gòu)關(guān)于人的原則關(guān)于事的原則關(guān)于錢的摩則行為傳謠虧后摩國I創(chuàng)造如伯厚州財(cái)務(wù)士易原則三、競爭環(huán)境原則農(nóng)夫和蛇的故事在滴水成冰的寒冬里，一個(gè)善良的農(nóng)夫在田地里撿到一條凍僵的小蛇，并把它帶回了家為了讓可憐的小蛇盡快蘇醒過來，農(nóng)夫把它放在上好的燒酒里，并喂給它人參、鹿茸、靈芝、枸杞等多味名貴中草藥。1 .自利行為原則自利行為原則是指人在決策時(shí)按自己的財(cái)務(wù)利益行事，在其他條件相同時(shí)人們會選擇對自己經(jīng)濟(jì)利益最大的行動。自利仃為原則的依據(jù)是理性經(jīng)濟(jì)人(HomoEconomicus)的假設(shè)。自利行為原則不意味著錢是最重要的，但是商業(yè)交易的目的就是掙錢。自利行為原則不意味著錢以外的東西是不重要的，而是強(qiáng)調(diào)“其他條

24、件相同”。自利行為原則的應(yīng)用(1)委托代理理論：企業(yè)和利益相關(guān)者之間相互依賴又相互沖突的關(guān)系，大部分屬于委托代理關(guān)系，需要通過契約進(jìn)行協(xié)調(diào)。(2)機(jī)會成本概念:采用一個(gè)方案而放棄另一個(gè)方案的時(shí)候，被放棄方案的收益就是被采用方案的機(jī)會成本。農(nóng)夫和牛的故事農(nóng)夫的耕牛病了。獸醫(yī)給了他一瓶藥粉和一個(gè)管子，告訴他把藥粉放在管子里，然后把管子一頭放在牛嘴里，用嘴吹給牛喂藥。結(jié)果牛的病沒治好，農(nóng)夫自己卻病了因?yàn)闆]等農(nóng)夫吹，牛就先吹了。2.雙方交易原則雙方交易原則是指每項(xiàng)交易至少存在兩方，一方根據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)利益決策的時(shí)候，另一方也按自己經(jīng)濟(jì)利益決策，且對方和你一樣聰明勤奮和富有創(chuàng)造力。雙方交易原則的依據(jù)是(1

25、)商業(yè)交易至少有兩方；(2)各方都是自利的；(3)交易是“零和博弈”。零和博弈是說交易雙方一方得到的另一方失去的，從總體上看雙方的收益之和等于零。為什么“零和博弈”還會成交呢？在金融交易中，是因?yàn)殡p方的信息不對稱，對金融證券產(chǎn)生不同的預(yù)期。零和博弈與納稅影響原則一；納稅影響使某些交易成為“非零和博弈”；但是從更大范圍來看，如果把政府收入或者把避稅增加的其他納稅人的稅收份額也計(jì)算在內(nèi)，納稅影響沒有改變“零和博弈”的性質(zhì)。%支付。元收到3元稅二2元雙方交易原則的應(yīng)用：(1)不要“自我中心”，注意對方的存在，預(yù)見對方的反應(yīng)。(2)不要“自以為是”，錯(cuò)誤認(rèn)為自己優(yōu)于對手。自負(fù)假說(HubrisHypo

26、thesis)(了解)收購方管理層聲稱能發(fā)現(xiàn)被低估的標(biāo)的，能更好管理目標(biāo)公司，他們低估了目標(biāo)公司的管理層，也低估了市場的評價(jià)能力，出價(jià)過高，降低了本公司的價(jià)值。3.信號傳遞原則信號傳遞原則，是指行動可以傳遞信息，而且行動比公司聲明更有說服力。信號傳遞原則是自利行為原則的延伸。應(yīng)用(1)根據(jù)公司的行為判斷未來的收益：1.1 經(jīng)常配股圈錢自身產(chǎn)生現(xiàn)金能力差。1.2 大量購買國債缺少凈現(xiàn)值為正的投資機(jī)會。1.3 內(nèi)部股東減持公司盈利能力惡化。應(yīng)用(2)公司決策時(shí)不僅考慮行為方案本身，還要考慮行為可能傳遞的彳百號。4.引導(dǎo)原則引導(dǎo)原則是指當(dāng)所有辦法都失敗時(shí)，尋找一個(gè)可以信賴的榜樣作為引導(dǎo)，或模仿大多數(shù)

27、人的做法。引導(dǎo)原則是信號傳遞原則的應(yīng)用。引導(dǎo)原則的依據(jù)是有限理性(BoundedRationality)(1)理解力、認(rèn)識力有局限性，找不到最優(yōu)的解決辦法；(2)尋找取優(yōu)方殺的成本過局。引導(dǎo)原則的應(yīng)用：(1)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)(2)免費(fèi)跟莊(FreeRiding)引導(dǎo)原則是“次優(yōu)化”的原則引導(dǎo)原則是一個(gè)“次優(yōu)化”的原則。它不能幫你找到最好方案，但是可能使你避免最差行動；最幸運(yùn)結(jié)果是找到近似最優(yōu)的方案，最不幸的結(jié)果是模仿了別人的錯(cuò)誤。英語有句諺語：Followtheherd,andyouwillfindgraze.（跟著羊群走，總會有草吃）在羊群前面放根棍子，第一只羊跳過去，第二、第三只羊也會跳過去把棍子

28、撤掉,后面的羊走到那里，還會跳一下。隨堂練習(xí)【提示】點(diǎn)擊上面的“隨堂練習(xí)”即進(jìn)入相關(guān)的試卷?！練v年真題-2014年單選題】下列關(guān)于財(cái)務(wù)管理“引導(dǎo)原則”的表述中，錯(cuò)誤的是（）。A.引導(dǎo)原則可以幫你找到最優(yōu)方案B.引導(dǎo)原則可以幫你避免最差行動C.引導(dǎo)原則可能讓你重復(fù)別人的錯(cuò)誤D.引導(dǎo)原則可以幫你節(jié)約信息處理成本【答案】A2.比較優(yōu)勢原則比較優(yōu)勢原則，是指專長能創(chuàng)造價(jià)值。比較優(yōu)勢的理論依據(jù)是分工理論。比較優(yōu)勢原則的應(yīng)用：(1)人盡其才，物盡其用，做自己最專長的事情。(2)并購重組、優(yōu)勢互補(bǔ)。(3)企業(yè)要把主要精力放在自己的比較優(yōu)勢上，而不是日常經(jīng)營(MichaelPorter)。3.期權(quán)原則期權(quán)是指

29、不附帶義務(wù)的權(quán)利。期權(quán)是有非負(fù)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值的，一項(xiàng)資產(chǎn)附帶的期權(quán)可能比該資產(chǎn)本身更有價(jià)值。期權(quán)的概念最初產(chǎn)生于金融期權(quán)交易。但廣義的期權(quán)不限于金融合約，很多資產(chǎn)都存在隱含的期權(quán)，即實(shí)物期權(quán)(RealOption)。期權(quán)的相關(guān)知識將在第8章期權(quán)價(jià)值評估詳細(xì)講解4.凈增效益原則風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬將在第4章價(jià)值評估基礎(chǔ)詳細(xì)講解2.投資分散化原則投資分散化原則，是指不要把全部財(cái)富投資干-個(gè)項(xiàng)目，而是要分散投資。投資分散化原則的依據(jù)是投資組合理論。投資分散化原則具，有普遍意義，不僅僅適用于證券投資，也適用于公司的各項(xiàng)決策。投資分散化將在第4章價(jià)值評估基礎(chǔ)詳細(xì)講解3.資本市場有效在資本市場上頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場

30、價(jià)格反映了所有可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地做出調(diào)整。應(yīng)用（1）重視資本市場對企業(yè)的估值，股價(jià)可以綜合反映公司的業(yè)績，利用會計(jì)手段操縱利潤沒有意義。應(yīng)用（2）慎重使用金融工具。完全有效的資本市場上金融工具交易只能取得與風(fēng)險(xiǎn)相稱的回報(bào)，其凈現(xiàn)值為零。資本市場有效將在第10章資本結(jié)構(gòu)詳細(xì)講解4.貨幣時(shí)間價(jià)值原則|貨幣時(shí)間價(jià)值是指貨幣經(jīng)過一段時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。應(yīng)用（1）現(xiàn)值的概念。不同時(shí)間的貨幣價(jià)值不能直接比較或直接加減，必須統(tǒng)一到一個(gè)時(shí)間點(diǎn)。應(yīng)用（2）早收晚付。對于不附帶利息的貨幣收支，與其晚收不如早收，與其早付不如晚付。貨幣時(shí)間價(jià)值將在第4章價(jià)值評估基礎(chǔ)詳細(xì)講解慎用全融工

31、具現(xiàn)值映六、財(cái)務(wù)管理原理的幾個(gè)專門問題1 .原則的適用領(lǐng)域有價(jià)值的創(chuàng)意原則主要應(yīng)用于直接投資領(lǐng)域。期權(quán)的概念最初產(chǎn)生于金融期權(quán)交易。但廣義的期權(quán)不限于金融合約，很多資產(chǎn)都存在隱含的期權(quán)，即實(shí)物期權(quán)。投資分散化原則具有普遍意義，不僅僅適用于證券投資，也適用于公司的各項(xiàng)決策。原則實(shí)業(yè)金融有價(jià)值的創(chuàng)意原則V期權(quán)原則VV投資分散化原則V7V72 .機(jī)會成本和沉沒成本機(jī)會成本的概念沉沒成本概念依據(jù)是自利行為原則r依據(jù)是凈增效益原則決策時(shí)應(yīng)當(dāng)考慮（相關(guān)成本）決策時(shí)不應(yīng)考慮（非相關(guān)成本）3 .超額收益從哪里來?在直接投資領(lǐng)域在證券投資領(lǐng)域超額收益（正的凈現(xiàn)值）來自有價(jià)值的創(chuàng)意超額收益（正的凈現(xiàn)值）來自資本市

32、場不完全功效重復(fù)過去的投資項(xiàng)目或者別人的做法，最多只能取得平均報(bào)酬率，維持而/、是增加股東財(cái)富（凈現(xiàn)值為零）完全有效的資本市場上金融工具交易只能取得與風(fēng)險(xiǎn)相稱的回報(bào)（凈現(xiàn)值為零）所依據(jù)原則：有價(jià)值的創(chuàng)意所依據(jù)原則：資本市場有效【歷年真題-2011年單選題】機(jī)會成本概念應(yīng)用的理財(cái)原則是（）。A.風(fēng)險(xiǎn)一報(bào)酬權(quán)衡原則B.貨幣時(shí)間價(jià)值原則C.比較優(yōu)勢原則D.自利行為原則【答案】D【歷年真題-2013年單選題】企業(yè)在進(jìn)行財(cái)務(wù)決策時(shí)不考慮沉沒成本，這主要體現(xiàn)了財(cái)務(wù)管理的（）。A.比較優(yōu)勢原則B.期權(quán)原則C.凈增效益原則D.有價(jià)值的創(chuàng)意原則【答案】C隨堂練習(xí)【提示】點(diǎn)擊上面的“隨堂練習(xí)”即進(jìn)入相關(guān)試卷第六節(jié)

33、金融工具與金融市場一、金融工具的類型金融工具是使一個(gè)公司形成金融資產(chǎn)，同時(shí)使另一個(gè)公司形成金融負(fù)債或權(quán)益工具的任何合約。金融工具包括股票、債券、黃金、外匯、保單等。固定收益證殍權(quán)益證券衍生證券固定利率浮抽蟀.互換1.固定收益證券和權(quán)益證券固定收益證券權(quán)益證券定義固定收益證券是指能夠提供固定或根據(jù)固定公式計(jì)算出來的現(xiàn)金流的證券。權(quán)益證券代表特定公司所有權(quán)的份額。風(fēng)險(xiǎn)和收益投資人風(fēng)險(xiǎn)低投資人風(fēng)險(xiǎn)高投資人將按約定取得收益；除非發(fā)行人破產(chǎn)或違約。固收證券的收益與發(fā)發(fā)行人事先不對持有者作出支付承諾；權(quán)益證券收益不確定，要看公司經(jīng)營業(yè)績和行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度低。凈資產(chǎn)價(jià)值，與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度（W

34、jO【歷年真題-2014年多選題】下列金融工具中，屬于固定收益證券的有（）。A.固定利率債券B.浮動利率債券C.可轉(zhuǎn)換債券D.優(yōu)先股【答案】ABD2.衍生證券衍生證券的價(jià)值依賴于其他證券（基礎(chǔ)金融工具）衍生證券包括：遠(yuǎn)期期貨期權(quán)互換衍生金融工具可以用于：1）套期保值，2）投機(jī)，3）套利。套保：公司用衍生證券進(jìn)行套期保值或者轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。投機(jī)：根據(jù)理財(cái)原則，企業(yè)不應(yīng)通過衍生工具投機(jī)獲利。套利：:教材沒有講（有效資本市場上沒有套利可能）投機(jī)是押注，猜對了賺，猜錯(cuò)了賠。套利是不管漲與跌，都穩(wěn)賺不賠。二、金融市場的種類1.貨幣市場和資本市場由于長期融資證券化成為未來的發(fā)展趨勢，現(xiàn)在資本市場也被稱為證券市場

35、O貨幣市場資本市場期限短期（w1年）長期（1年）對象債務(wù)工具債務(wù)工具或權(quán)益工具收益收益低收益高風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)低風(fēng)險(xiǎn)tWj流動性流動性強(qiáng)流動性弱典型堂善甫寶上才楮逑史。斯IIDCKEJKM4MSE【歷年真題-2013年多選題】下列金融工具在貨幣市場中交易的有（）。A.銀行承兌匯票B.期限為3個(gè)月的政府債券C.期限為12個(gè)月的可轉(zhuǎn)讓定期存單D.股票【答案】ABC【歷年真題-2015年單選題】下列各項(xiàng)中，屬于貨幣市場工具的是（）。A,可轉(zhuǎn)換債券B.優(yōu)先股C.銀行承兌匯票D.銀行長期貸款【答案】C2 .債務(wù)市場和股權(quán)市場按證券的不同屬性債務(wù)市場債務(wù)市場交易的對象是債務(wù)工具股權(quán)市場股權(quán)市場交易的對象是股票3

36、.一級市場和二級市場按照證券是初次發(fā)行還是已經(jīng)發(fā)行一級市場（也叫發(fā)行市場或初級市場）公眾時(shí)形成的市場。,是資金需求者將證券首次出售給二級市場（也叫流通市場或次級市場）間買賣流通所形成的市場。,是在證券發(fā)行后在不同投資者之4 .場內(nèi)市場與場外市場場內(nèi)市場場外市場有固定場所、交易時(shí)間、規(guī)則無固定場所通過交易所撮合主機(jī)集中進(jìn)行通過各交易商柜臺分散進(jìn)行按拍賣程序進(jìn)行交易；價(jià)格通過競價(jià)形成。交易商（做巾商）開一出報(bào)價(jià)；價(jià)格通過協(xié)商確定。辱三、金融市場的參與者金融市場參與者的分類非金融機(jī)構(gòu)商業(yè)第行嶼政喧五銀行農(nóng)村者作溟行作為資金提供者作為資金需求者居民最主要的資金提供者偶然有消費(fèi)信貸需求公司偶然有閑置資金

37、投資r最主要的資金需求者政府有時(shí)是資金提供者經(jīng)常是資金需求者原版公司投資金匠券市跖機(jī)構(gòu)間接融資（間接金融交易）直接?。ㄖ苯咏鹑诮灰祝┧?、金融市場的功能1 .金融市場的基本功能資金融通功能金融市場提供一個(gè)場所，將資金提供者手中的富余資金轉(zhuǎn)移到那些資金需求者手中。風(fēng)險(xiǎn)分配功能i|Jiij在轉(zhuǎn)移資金的過程中，同時(shí)將資產(chǎn)預(yù)期現(xiàn)金流的風(fēng)險(xiǎn)重新分配給資金提供者和資金需求者。2 .金融市場的附帶功能價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能買賣形成證券價(jià)格買方和賣方的相互作用決定了證券價(jià)格，率。也就是金融資產(chǎn)要求的報(bào)酬價(jià)格引導(dǎo)資源配置價(jià)格引導(dǎo)著資金從效率差的部門流向效率高的部門，促進(jìn)了稀缺資源的合理配置。調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)功能政府可以通過貨幣政策

38、倜節(jié)經(jīng)濟(jì)，貨幣政策工具主要啟：現(xiàn)率、改變存款準(zhǔn)備金率。公開市場操作、調(diào)整（再）貼節(jié)約信息成本如果沒有金融市場，I高的。不宜的資金提供者和資金需要者之間相互匹配，其信息成本是非常隨堂練習(xí)【提示】點(diǎn)擊上面的“隨堂練習(xí)”即進(jìn)入相關(guān)的試卷。一本章完一第二章財(cái)務(wù)報(bào)表分析務(wù)表析財(cái)報(bào)分知識結(jié)構(gòu)和教材變化五大類財(cái)務(wù)比率傳統(tǒng)杜邦分析體索三張管理報(bào)表改進(jìn)杜邦分析體系2016年教材修改了應(yīng)付普通股股利的性質(zhì)斷定（屬于金融負(fù)債）。題型分布份題201320142015試卷I試卷II試卷I試卷II單選題1題1分1題1.5分1題1.5分1題1.5分多選題1題2分計(jì)算分析題1題8分1題8分0.5題4分0.5題4分綜合題1/3

39、題5分合計(jì)2題9分12/3題8.5分1題8分1.5題5.5分1.5題5.5分作為基礎(chǔ)章節(jié)，分值統(tǒng)計(jì)低估了本章的重要性。學(xué)習(xí)提示B0B本章是非常重要的基礎(chǔ)章節(jié)，是學(xué)習(xí)第3章（長期計(jì)劃與財(cái)務(wù)預(yù)測）和第9章（企業(yè)價(jià)值評估）的前提。一些劃在第3/9章的題目，解題依賴的是本章的知識。本章涉及50多個(gè)公式，公式多而零散，對初學(xué)者是一個(gè)挑戰(zhàn)，但是本章公式都很簡單。學(xué)習(xí)中注意勤于總結(jié)，勤于比較，勤于練習(xí)，注意知識的關(guān)聯(lián)。管理用報(bào)表體系以及改進(jìn)的杜邦分析，是財(cái)管考試的特色，也是考察的重點(diǎn)。管理用報(bào)表知識不瑣碎，邏輯性強(qiáng)、結(jié)構(gòu)清晰，要作為一個(gè)體系來掌握。第一節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的與方法一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法比較分析

40、一找出差異因素分析一解釋差異1 .比較分析法-和什么比?2 .比較分析法-拿什么比？總量比較主要用于時(shí)間序列分析，有時(shí)用于同業(yè)對比.結(jié)構(gòu)，財(cái)務(wù)百分比比率結(jié)構(gòu)百分比報(bào)表用于發(fā)現(xiàn)有顯著問題的項(xiàng)目，揭示進(jìn)一步分析的方向G財(cái)務(wù)比率是相對數(shù)，排除了規(guī)模的影響，具有較好的可比性.3 .因素分析法目標(biāo)：從數(shù)量上確定各驅(qū)動因素對財(cái)務(wù)指標(biāo)影響程度方法：1將待分析的財(cái)務(wù)指標(biāo)分解為可計(jì)量的驅(qū)動因素2 順次用各個(gè)驅(qū)動因素的比較值替代基準(zhǔn)值，又稱為連環(huán)替代法。驅(qū)動因素A驅(qū)動因素B才驅(qū)動因素cX因素分析法驅(qū)動因素財(cái)務(wù)指標(biāo)基期指標(biāo)TXXc。(0)第1次替代:XBoXCq(1)第2次替代：AtXXCo二R?報(bào)告期指標(biāo),AtX

41、XCtvA1=(1)-(0)代表A因素變化對R的影響；2-(2)-(1)代表B因素變化對R的影響：A3-(3)-(2)代表C囚素變化對R的影響：At=(3)-(0)=A1+A2+A31-A-【教材例2-1某企業(yè)3月所耗材料費(fèi)用（R）的實(shí)際數(shù)是6720元，而其計(jì)劃數(shù)是5400元，實(shí)際比計(jì)劃增加1320元。材料費(fèi)用是由（A）產(chǎn)品產(chǎn)量、（B）單位產(chǎn)品材料消耗用量和（C）材料單價(jià)三個(gè)因素的乘積構(gòu)成的。項(xiàng)目驅(qū)動因素財(cái)務(wù)指標(biāo)A:產(chǎn)品產(chǎn)量B:材料單耗C:材料單價(jià)rr：材料費(fèi)用單位件Kg/件元/Kg元計(jì)劃數(shù)120955400實(shí)際數(shù)140866720差異20-111320【答案及解析】項(xiàng)目驅(qū)動因素財(cái)務(wù)指標(biāo)aB:

42、單耗C:單價(jià)R：材料費(fèi)用計(jì)劃數(shù)120X9X5=5400(0)第1次替代140X9X5=6300(1)第2次替代140X8X5二5600(2)實(shí)際數(shù)140X8X6=6720(3)(1)-(0)=6300-5400=900(元）產(chǎn)量增加的影響(2)-(1)=5600-6300=-700（元）材料節(jié)約的影響(3)-(2)=6720-5600=1120（元）價(jià)格提高的影響(3)-(0)=900-700+1120=1320(元)全部因素的影響因素分析法應(yīng)考提示增加考試的計(jì)算量1 .因素分析法可能在計(jì)算綜合體中作為一問出現(xiàn)，它不會增加考試的難度，但是會心細(xì)致。2 .雖然教材的例題中，驅(qū)動因素以"

43、連乘"的形式出現(xiàn)，但是實(shí)際考試中，公式未必是"連乘”形式出現(xiàn)的。3 .特別注意的是，驅(qū)動因素的替換順序會影響計(jì)算結(jié)果。所以考場上一定先看清楚題目要求的替換順序來就悶頭算數(shù)，替換順序錯(cuò)了，要全部重算，浪費(fèi)考場上寶貴時(shí)間。存量與流量的概念存量（stock）和某一時(shí)間點(diǎn)掛鉤的也叫時(shí)點(diǎn)指標(biāo)例如：浴缸里存了多少水？里（flow）和某一時(shí)間段掛鉤的也叫時(shí)段指標(biāo)例如：水龍頭流了多少水？存量與流量的概念資產(chǎn)負(fù)債表反映在某一特定日期時(shí)間點(diǎn)的財(cái)務(wù)狀況禾潤表反映在一定會計(jì)期間時(shí)間段的經(jīng)營成果現(xiàn)金流量表反映在一定會計(jì)期間時(shí)間段的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入流出資產(chǎn)負(fù)債表利潤表存量流量現(xiàn)金流量表/存量流量三

44、原則1存量對存量，流量對流量X流量存量相除，存量取平均理論上合理例外事項(xiàng)：償債能力指標(biāo)，需要用年末數(shù)，絕不用平均數(shù)。流量存量相除，存量取平均計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的時(shí)候，理論上需要用各月平均余額，不應(yīng)該用年末余額或者年初年末平均余隨堂練習(xí)【提示】點(diǎn)擊上面的“隨堂練習(xí)”即進(jìn)入相關(guān)的試卷。第二節(jié)財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)比率分析概述主要考選擇題個(gè)別考計(jì)算題一結(jié)合其他知識點(diǎn)考計(jì)算綜合體一、短期償債能力比率短期償債能力比率（1）從營運(yùn)資本到流動比率1 .研究資產(chǎn)負(fù)債表的基本思路負(fù)債和權(quán)益的劃分長期和短期的劃分經(jīng)營和金融的劃分資產(chǎn)負(fù)債的劃分及長期資本的概念2 .營運(yùn)資本(1)營運(yùn)資本是指流動資產(chǎn)超過流動負(fù)

45、債的部分營運(yùn)資本=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債(2)營運(yùn)資本是長期資本用于流動資產(chǎn)的部分營運(yùn)資本=長期資本-長期資產(chǎn)?指標(biāo)解讀：營運(yùn)資本是一個(gè)正向指標(biāo)，營運(yùn)資本數(shù)額越大，財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定，短期償債能力越強(qiáng)。營運(yùn)資本是絕對數(shù)，不便于比較；營運(yùn)資本的合理性主要通過短期債務(wù)的存量比率評價(jià)。營運(yùn)資本配置比率和流動比率計(jì)算公式營運(yùn)資本配置比率=營運(yùn)資本+流動資產(chǎn)流動比率=流動資產(chǎn)+流動負(fù)債換算關(guān)系兩者是等效的；知其一，可以求其次。1/流動比率+營運(yùn)資本配置率=1(不強(qiáng)求記住)流動比率=1+(1-營運(yùn)資本/流動資產(chǎn))經(jīng)濟(jì)含義兩者是同向的；任何一個(gè)比率越高，都意味著短期償債能力越強(qiáng)。可比性強(qiáng)兩者都是相對數(shù)，排除了企業(yè)規(guī)

46、模的影響，可比性強(qiáng)?！揪毩?xí)題計(jì)算題】流動比率和營運(yùn)資本配置率流動比率=3,營運(yùn)資本配置率=?【答案及解析】因?yàn)榱鲃颖嚷蕿?所以不妨假設(shè)：流動資產(chǎn)=3流動負(fù)債=1營運(yùn)資本=2解得：營運(yùn)資本配置率=營運(yùn)資本/流動資產(chǎn)=2/3=0.673 .流動比率的解讀?指標(biāo)解讀：(1)流動比率基準(zhǔn)=2習(xí)慣認(rèn)為，生產(chǎn)型企業(yè)最低流動比率是2。因?yàn)榱鲃淤Y產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨金額約占一半，剩下的流動性較好的流動資產(chǎn)至少要等于流動負(fù)債，才能保證短期償債能力。(2)要結(jié)合周轉(zhuǎn)率分析考查流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力需要分析周轉(zhuǎn)率。周轉(zhuǎn)率越高(營業(yè)周期越短)，合理的流動比率越低。不同行業(yè)的流動比率，通常有明顯差異。，近年的新變化，許多

47、成功企業(yè)流動比率小于基準(zhǔn)2?！揪毩?xí)題計(jì)算題】財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債表(摘要)ABC公司流動資產(chǎn)700非流動資產(chǎn)1,300資產(chǎn)總計(jì)2,000流動負(fù)債300非流動負(fù)債740負(fù)債合計(jì)1,040股東權(quán)益960負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)2,000請計(jì)算下列財(cái)務(wù)指標(biāo)：(1)長期資本(2)營運(yùn)資本(3)營運(yùn)資本配置比率(4)流動比率【答案】(1)長期資本=非流動負(fù)債+股東權(quán)益=740+960=1700(2)營運(yùn)資本=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債=700-300=400或營運(yùn)資本=長期資本-長期資產(chǎn)=1700-1300=400(3)營運(yùn)資本配置比率=營運(yùn)資本/流動資產(chǎn)=400/700=0.57(4)流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債

48、=700/300=2.33短期償債能力比率(2)4 .從流動比率到速動比率流動比率的缺陷流動比率是對短期償債能力的粗略估計(jì)。流動比率假設(shè)：全部流動資產(chǎn)都可以變現(xiàn)償債，全部流動負(fù)債都需要償還。流動資產(chǎn)流動負(fù)債-IJ經(jīng)營性流動資產(chǎn)是持續(xù)經(jīng)營所必需的，不能全部變現(xiàn)償債。有些流動資產(chǎn)的賬面金額與變現(xiàn)金額有較大的差異。經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目可以滾動存續(xù)，無需全部用現(xiàn)金償清已隨堂練習(xí)【提示】點(diǎn)擊上面的“隨堂練習(xí)”即進(jìn)入相關(guān)的試卷。流動資產(chǎn)流動負(fù)債非速動一資產(chǎn)貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款預(yù)付賬款存貨年內(nèi)到期非流動資產(chǎn)速動資產(chǎn)3存貨變現(xiàn)速度比應(yīng)收賬款慢得多。12非速動、資產(chǎn),其他流動資產(chǎn)預(yù)付賬款的消耗不會帶來可償債的現(xiàn)金，而是帶來存貨。速動資產(chǎn)的計(jì)算方法速動資產(chǎn)計(jì)算有兩種主要方法：一是加法：速動資產(chǎn)=貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)+各種應(yīng)收款項(xiàng)（應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款等）二是減法：速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨-預(yù)付款項(xiàng)-年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)-