銀行中高端客戶理財(cái)規(guī)劃和資產(chǎn)配置報(bào)告書(shū)

1、張先生理財(cái)規(guī)劃和資產(chǎn)配置報(bào)告書(shū)客戶投資需求分析1.1 客戶基本信息在我行OCRM統(tǒng)中，我名下有一位客戶在近期接觸過(guò)程中，表示想要進(jìn)行系統(tǒng)的資產(chǎn)配置規(guī)劃，經(jīng)過(guò)整理以往的互動(dòng)記錄，該客戶基本信息如下：(1)基本信息張先生，今年48歲，已婚，為當(dāng)?shù)啬掣咝５母苯淌?，有一正在讀大學(xué)的女兒,其配偶信息不知曉，未聽(tīng)其談?wù)撨^(guò)。(2)資產(chǎn)狀況張先生在我行現(xiàn)有的資產(chǎn)配置比較簡(jiǎn)單，僅分為活期存款及定期存款，經(jīng)過(guò)前期的交流得知張先生家庭名下有房產(chǎn)兩套，無(wú)按揭，在他行的資產(chǎn)也皆為活期或定期存款(或類似產(chǎn)品，例如大額存單)，具體如下表。資產(chǎn)負(fù)債表:金融資產(chǎn)房地產(chǎn)貸款及負(fù)債總資產(chǎn)凈資產(chǎn)1,400,0002,200,0000

2、3,600,0003,400,000其中活期存款5萬(wàn)余元，用于日常開(kāi)銷，其余134萬(wàn)余元皆為定期存款，期限從6個(gè)月至5年期不等。收支信息表：估計(jì)年收入年支出年還款額年儲(chǔ)蓄額|120,00050,000070,000其日常開(kāi)銷主要為住宅的水電煤、衣食行及女兒在校期間的學(xué)雜費(fèi)生活費(fèi)，還有一些人際交往中的人情往來(lái)。(3)未來(lái)計(jì)劃張先生計(jì)劃女兒在大學(xué)畢業(yè)后出國(guó)深造，同時(shí)自己和配偶年齡漸長(zhǎng)，想要購(gòu)買一些保險(xiǎn)，為以后做準(zhǔn)備，萬(wàn)一出現(xiàn)意外或者得重病，可以減少女兒的壓力。1.2 客戶資產(chǎn)分析根據(jù)張先生的資產(chǎn)負(fù)債表及收支信息表可知張先生家庭的財(cái)務(wù)指標(biāo)表如下:儲(chǔ)蓄率金融資產(chǎn)率|負(fù)債率|58.33%)41.18%)

3、0.00%由此可知，張先生家庭屬于中等收入較高儲(chǔ)蓄率，較高資產(chǎn)較低投資率。其理財(cái)重點(diǎn)可以偏向于適當(dāng)減少支出增加儲(chǔ)蓄額，投資重點(diǎn)可偏向于適當(dāng)擴(kuò)大金融資產(chǎn)比率，而不是簡(jiǎn)單局限于存款。根據(jù)張先生以往的投資習(xí)慣及風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)可知,張先生為穩(wěn)健型甚至是偏保守型的客戶。宏觀經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)分析2.1宏觀經(jīng)濟(jì)分析2016年至今，中國(guó)股市暴漲暴跌，多少財(cái)富灰飛煙滅；201奔至今，一、線城市與三四線城市的房地產(chǎn)出現(xiàn)史無(wú)前例的"大分化"，冰火兩重天；2016年至今，我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行明顯，中小企業(yè)資金緊張，制造業(yè)一片蕭條，債務(wù)違約不斷拉響警報(bào)；2016年至今，P2PB資平臺(tái)不斷爆發(fā)跑路、被查等風(fēng)險(xiǎn)，2016年

4、對(duì)于P2P來(lái)說(shuō)可能是風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的一年；2016年至今，央行5次降息、6次降準(zhǔn)，低利率時(shí)代已然來(lái)臨，伴隨著貨幣寬松，“資產(chǎn)荒"來(lái)臨；2016年至今，人民幣突然大幅貶值，貨幣流出壓力大增，資產(chǎn)泡沫面臨破滅風(fēng)險(xiǎn)從全球來(lái)看，2016年至今，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期開(kāi)啟，經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇，但是否又會(huì)爆發(fā)新的危機(jī)？2016年至今，歐洲，日本繼續(xù)量化寬松，以提振經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的腳步，但深陷一體化、債務(wù)、難民等危機(jī)；2016年至今，油價(jià)、大宗商品暴跌，傳統(tǒng)資源型國(guó)家受到較大沖擊面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)；2016年至今，新興市場(chǎng)貨幣大幅貶值、危機(jī)迭起。過(guò)去中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，各類資產(chǎn)價(jià)格都在提升，單邊投資貌似是可行的。從歷史走勢(shì)看，在一

5、定的時(shí)間區(qū)間內(nèi)，可能存在某類資產(chǎn)比較確定的趨勢(shì)性投資的機(jī)會(huì)，比如在過(guò)去三年買創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，過(guò)去五年買信托和銀行理財(cái)，在過(guò)去十年買房地產(chǎn)。之所以單邊投資在過(guò)去貌似是可行的，主要還是因?yàn)樵谕顿Y拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)下，融資需求大，各類資產(chǎn)的回報(bào)率都較高，在政府、銀行等直接或間接、顯性或隱形的背書(shū)下，各類資產(chǎn)的違約風(fēng)險(xiǎn)都較低，因此，高收益、低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)也成為了現(xiàn)實(shí)。但是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向中高速增長(zhǎng)，資產(chǎn)配置的需求將愈發(fā)凸顯。從更長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)看，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，從10必上降至7溢右，中長(zhǎng)期看增速可能進(jìn)一步下行。這也將影響資產(chǎn)價(jià)格的上漲速度，降低同等風(fēng)險(xiǎn)水平下資產(chǎn)的回報(bào)率，或者提高同等收益水平下的

6、波動(dòng)率。因此，投資單一資產(chǎn)獲利的難度將大大提升。而相較于投資單一資產(chǎn)，全局性的大類資產(chǎn)配置思維才能夠更好的控制風(fēng)險(xiǎn)提高收益。隨著我國(guó)金融化的推進(jìn)，投資者的成長(zhǎng)，以及國(guó)際化的提升，資產(chǎn)配置的需求將愈發(fā)凸顯。下圖是中國(guó)2005-2016年GDP曾速與CPI數(shù)據(jù)，用橙、紅、藍(lán)、灰四個(gè)顏色分別表示復(fù)蘇、過(guò)熱、滯漲、衰退四個(gè)階段?？梢钥吹剑耗敲?，目前中國(guó)處于經(jīng)濟(jì)周期的哪個(gè)階段？從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，GD蹭速與物價(jià)指數(shù)均降至低位，還伴隨一定通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn)，是比較明確的衰退期特征。為何在衰退期權(quán)益類資產(chǎn)（股票、新三板、定增等）就開(kāi)始啟動(dòng)？一個(gè)可能的解釋是，各項(xiàng)政策的放松激活了民間創(chuàng)業(yè)熱情，增強(qiáng)了投資者信心，現(xiàn)階段

7、很可能是衰退與復(fù)蘇之間的過(guò)渡期。再伴以降息，居民資產(chǎn)從地產(chǎn)中轉(zhuǎn)移等多方面因素，權(quán)益類資產(chǎn)（股票、PEVC?）應(yīng)當(dāng)是重點(diǎn)持有的資產(chǎn)。2.1 大類資產(chǎn)及市場(chǎng)氛圍分析2.1.1 各大類市場(chǎng)分析（1）股票市場(chǎng)：全球第二大，散戶為主市值規(guī)模：近60萬(wàn)億，全球第二大市場(chǎng)。我們統(tǒng)計(jì)截至16年底的全球各股票市場(chǎng)的總市值，中國(guó)A股市場(chǎng)處于全球第二的位置。美國(guó)為全球第一大股票市場(chǎng)，總市值24.9萬(wàn)億美元，全球占比約為38.1%;中國(guó)滬深兩市加起來(lái)為第二大市場(chǎng)，總市值8.2萬(wàn)億美元，占比12.5%,如果加上所有海外的中資股，總市值為9.5萬(wàn)億美元，占比14.5%;日本為全球第三大股票市場(chǎng)，總市值5.2萬(wàn)億美元，占比

8、8.0%;后續(xù)依次為香港、英國(guó)、泛歐（法國(guó)、比利時(shí)和荷蘭）以及加拿大。從全球股市成交金額來(lái)看，2016年全年美國(guó)月市共成交35.2萬(wàn)億美元，全球排名第一，占比約46.2%,中國(guó)的成交額為19.1萬(wàn)億美元，全球排名第二，占比約為25.1%。中美兩國(guó)的成交額遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于世界其他國(guó)家，后續(xù)排名依次為日本（成交額為5.62萬(wàn)億美元）、英國(guó)（2.86萬(wàn)億美元）、泛歐（1.77億美元）、韓國(guó)（1.67億美元）等。牛熊周期：經(jīng)歷過(guò)五輪牛熊震蕩，目前處于震蕩市，目前A殳仍在延續(xù)進(jìn)二退一的震蕩市階段。（2）債券市場(chǎng)：典型機(jī)構(gòu)市，銀行占大頭市場(chǎng)規(guī)模：60多萬(wàn)億，金融債、國(guó)債、地方政府債合計(jì)占六成。債券細(xì)分種類較多，大

9、體上有國(guó)債、地方政府債、同業(yè)存單、金融債、企業(yè)債、公司債、中票、短期融資券、定向工具、國(guó)際機(jī)構(gòu)債、政府支持機(jī)構(gòu)債、資產(chǎn)支持證券（ABS、可轉(zhuǎn)債、可交換債券等多達(dá)十幾種。截至16年底，所有債券余額合計(jì)64.2萬(wàn)億，其中金融債、國(guó)債和地方政府債占比最高，分別為25.4%（16.3萬(wàn)億）、18.6%（12.0萬(wàn)億）、16.5%（10.6萬(wàn)億），三者合計(jì)占六成。其他占比較高的還有同業(yè)存單9.8%（6.3萬(wàn)億）、中票7.2%（4.6萬(wàn)億）、公司債6.7%（4.3萬(wàn)億）、企業(yè)債5.1%（3.3萬(wàn)億）。牛熊周期：經(jīng)歷四輪牛熊，剛剛經(jīng)歷第五輪快熊。今年2月以來(lái)利率已較為平穩(wěn)，處于第五輪快熊后的震蕩期。（3）商

10、品市場(chǎng)：散戶為主的市場(chǎng)市場(chǎng)規(guī)模：近200萬(wàn)億的年成交額，金屬期貨占比高。由于數(shù)據(jù)可得性的問(wèn)題，我們這里主要研究商品期貨市場(chǎng)。目前我國(guó)三大商品期貨交易所共有46個(gè)品種上線交易，包括農(nóng)產(chǎn)品期貨如大豆、棉花、白糖等，金屬期貨如銅、鋁、黃金、螺紋鋼等，能源期貨如甲醇、燃料油等。2001年全市場(chǎng)成交金額只有3萬(wàn)億，最高上升到10年的227萬(wàn)億，11年大幅下降到94萬(wàn)億，隨后不斷上升到16年的177萬(wàn)億，但仍未達(dá)到10年時(shí)的高點(diǎn)。從2016年成交金額結(jié)構(gòu)看，金屬期貨占比較高，前三分別為螺紋鋼12.3%、鐵礦石8.2%、銅7.8%,前十大品種的成交金額占全市場(chǎng)的63%集中度較高。從持倉(cāng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，豆粕、螺紋鋼

11、、PTA寺倉(cāng)占比最高，分別為11.9%11.4%、11.2%,前十大品種持倉(cāng)量占全市場(chǎng)的67%牛熊周期：處于200弭來(lái)第三輪上漲階段。（4）地產(chǎn)市場(chǎng)：剛剛經(jīng)歷第四次快速上漲經(jīng)歷四次快速上升周期。自98年住房制度改革以來(lái)，我們房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入了快速發(fā)展時(shí)期。因?yàn)檫^(guò)去十幾年我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格基本上處于上漲的趨勢(shì)，所以用價(jià)格漲跌來(lái)衡量地產(chǎn)周期變化是不適宜的，代替的我們用住宅價(jià)格指數(shù)的同比變化來(lái)研究，05年以來(lái)我們房地產(chǎn)市場(chǎng)經(jīng)歷了完整的三輪牛熊階段，目前正處于第四輪上漲后的高位盤(pán)整期。四次上升期分別發(fā)生在07年、09年、12年中-13年年底、15年5月-16年10月，前三次主要為低庫(kù)存和強(qiáng)大購(gòu)房需求引發(fā)的全

12、國(guó)性價(jià)格上漲，而最近一次價(jià)格上漲主要是政府為了去庫(kù)存而放松購(gòu)房政策引致的一二線城市（也包括部分三線城市）結(jié)構(gòu)性上漲。三次下降期分別為08年、10-12年中、14年-15年4月，房?jī)r(jià)同比下降都是因?yàn)榈禺a(chǎn)過(guò)熱后政府收緊地產(chǎn)政策、出臺(tái)限購(gòu)限貸等政策措施而導(dǎo)致的。從去年10月開(kāi)始的地產(chǎn)調(diào)控政策出臺(tái)以來(lái)，地產(chǎn)銷售已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)下滑，地產(chǎn)價(jià)格仍然保持在高位，部分地區(qū)呈現(xiàn)縮量整理的局面。剛剛經(jīng)歷第四次快速上漲。14、15年房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)較為低迷，在16年初地產(chǎn)政策的刺激下，16年全年迎來(lái)了強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，多個(gè)指標(biāo)都較15年有大幅改善。16年商品房銷售面積157349萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)22.5%,絕對(duì)值創(chuàng)歷史新高，之

13、前的高點(diǎn)為13年的130551萬(wàn)平方米，同比增速也較15年的6.5%大幅上升。16年商品房銷售額117627億元，同樣創(chuàng)歷史新高，同比增長(zhǎng)34.8%,較15年的14.4%大幅提升。16年全國(guó)房地產(chǎn)累計(jì)開(kāi)發(fā)投資為102581億元，同比增長(zhǎng)6.9%,15同比增長(zhǎng)1.0%。2.2.2市場(chǎng)分析與展望1月份，隨著特朗普一些政策的出臺(tái)，導(dǎo)致市場(chǎng)產(chǎn)生擔(dān)憂，且市場(chǎng)一度認(rèn)識(shí)到強(qiáng)勢(shì)美元對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的不利，不排除特定階段環(huán)境下，黃金還會(huì)不時(shí)大幅反彈，總體上呈現(xiàn)寬幅震蕩態(tài)勢(shì)。當(dāng)前特朗普政策的波折性和落地的不確定性，讓金融市場(chǎng)一度無(wú)所適從，且特朗普概念炒作進(jìn)入平緩期也給黃金價(jià)格帶來(lái)了上沖的力量。但是根據(jù)一些前瞻指標(biāo)中期

14、可能會(huì)減緩，特朗普的政策特立獨(dú)行，留下諸多懸念和市場(chǎng)擔(dān)憂，因此黃金價(jià)格今后依舊維持寬幅震蕩之勢(shì)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)通脹水平較為穩(wěn)定，不會(huì)成為當(dāng)前宏觀調(diào)控的決定因素。中央推進(jìn)供給側(cè)改革的決心繼續(xù)不變，防資產(chǎn)泡沫、去杠桿、反腐敗等繼續(xù)為供給側(cè)改革鋪路開(kāi)道。貨幣政策更加強(qiáng)調(diào)“中性”，近期不會(huì)松動(dòng)，但并非進(jìn)入加息周期。資金緊平衡將成為為市場(chǎng)常態(tài)。“量確保，價(jià)隨市”的格局會(huì)繼續(xù)。由于出口預(yù)期向好以及特朗普政策落地的不穩(wěn)定，人民幣匯率貶值壓力短期有所緩解，改善或穩(wěn)定資本流向，外貿(mào)出口有向好預(yù)期。三、資產(chǎn)配置建議根據(jù)張先生的相關(guān)信息，張先生將資產(chǎn)集中配置在房地產(chǎn)和銀行存款上，更樂(lè)于"把雞蛋都放在一個(gè)籃子里&

15、quot;而非分散投資。張先生的資產(chǎn)配置目標(biāo)為女兒的教育計(jì)劃達(dá)成及自己和配偶的保險(xiǎn)保障計(jì)劃，以緩解日后的重大疾病或身故導(dǎo)致的家庭財(cái)政危機(jī)。首先，張先生家庭理財(cái)目標(biāo)具體分解如下：1）張先生計(jì)劃65歲退休，截至退休可再工作17年。以80歲的壽命計(jì)算退休生活，退休后年數(shù)為15年。2）張先生女兒預(yù)計(jì)出國(guó)深造的每年教育費(fèi)用及生活費(fèi)為2000035,年數(shù)為2年。現(xiàn)在距離孩子出國(guó)還有2年。3）家庭生活保障需要1,500,000元（每年家庭支出X期望的保障年數(shù)）。根據(jù)如上目標(biāo)，我們推薦張先生將資產(chǎn)從原有的存款+房產(chǎn)的單一模式，向多元化模式轉(zhuǎn)換。1、從存款中將原有的定期存款分為四部分。1）一部分依舊存為定期存款

16、，可存3-5年的長(zhǎng)期定存，這一部分可以考慮做大額存單產(chǎn)品；2）一部分存低于三年期的中短期定期存款，可以考慮做“步步高”產(chǎn)品，靠檔計(jì)息，以防遇到急用錢(qián)的情況，利息也不會(huì)損失；3）第三部分用于購(gòu)買國(guó)債及中低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品；4）最后一部分為自己、配及女兒分別購(gòu)買一份重疾險(xiǎn)。而活期存款部分可以將大部分用于購(gòu)買靈活的貨幣型基金，可隨時(shí)取用（如我行的日積月累產(chǎn)品）。2、在每月的固定支出中增加兩部分，一是用于為自己購(gòu)買一份定期壽險(xiǎn)，二是用于基金定投。四、資產(chǎn)配置方案4.1 配置順序首先，鑒于張先生家庭從未配置保險(xiǎn)產(chǎn)品，對(duì)于整個(gè)家庭的保險(xiǎn)保障計(jì)劃來(lái)看，保險(xiǎn)規(guī)劃應(yīng)立即提上日程。其次，張先生女兒已經(jīng)大三在讀，距離出

17、國(guó)深造還有兩年時(shí)間，就近階段來(lái)看，準(zhǔn)備女兒的出國(guó)教育準(zhǔn)備金比較急切。第三，雖然張先生正值壯年，但是退休養(yǎng)老也是需要提前規(guī)劃的。第四，整個(gè)家庭的日常開(kāi)支主要都是由張先生負(fù)擔(dān)，所以日常開(kāi)支的現(xiàn)金流規(guī)劃也很重要。最后，在保證所有家庭支出后，若有閑余資金，可以進(jìn)行在風(fēng)險(xiǎn)承受范圍內(nèi)的投資規(guī)劃。4.2 配置比例及具體產(chǎn)品1）保險(xiǎn)規(guī)劃，應(yīng)占整個(gè)配置方案的低配比例。張先生夫婦年齡較大，跟其女兒相比相同的重疾險(xiǎn)保額，繳納的保險(xiǎn)金額會(huì)高出許多，因此重疾險(xiǎn)、壽險(xiǎn)的保險(xiǎn)金額繳納會(huì)在支出中占有一定比例，而保額越高，對(duì)家庭的保障越有利。這里可以推薦張先生購(gòu)買中意保險(xiǎn)的重疾險(xiǎn)。中醫(yī)保險(xiǎn)在常州地區(qū)為新進(jìn)機(jī)構(gòu)，為了前期開(kāi)拓市場(chǎng)

18、，最近與我行有團(tuán)購(gòu)優(yōu)惠價(jià)，且中意保險(xiǎn)的重疾險(xiǎn)所包含的重大疾病為市場(chǎng)上所有產(chǎn)品中涵蓋最多的，有一定的競(jìng)爭(zhēng)力和保障力。2）子女教育規(guī)劃，占配置方案的超低配。此為短期投資支出，因張先生名下資產(chǎn)中多為定期存款，可建議張先生將40萬(wàn)元的定期存單作質(zhì)押后辦理出國(guó)留學(xué)貸款，貸款利息低，且除了增加可使用現(xiàn)金流的同時(shí)還有定期收益。3）退休養(yǎng)老規(guī)劃，占配置方案的平配。退休養(yǎng)老應(yīng)為張先生現(xiàn)在開(kāi)始著重考慮的部分。其定期存款中（除去教育保證金部分）的40%!存3-5年的長(zhǎng)期定存或做長(zhǎng)期的大額存單；30兩以考慮做中短期的“步步高”產(chǎn)品；30%勾買國(guó)債及期限在一年內(nèi)的中低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品。4）現(xiàn)金流規(guī)劃，占配置方案的超低配。主要是將張先生原先存在活期中的錢(qián)利用起來(lái)，可以存入“日積月累”中提升資金的使用效率。5）投資規(guī)劃部分也是占低配，因張先生是穩(wěn)健偏保守的投資風(fēng)險(xiǎn)偏好，可以使用極小部分的資產(chǎn)進(jìn)行一些中高風(fēng)險(xiǎn)但收益較高的投資，來(lái)增加可供支配的資產(chǎn)總額。這部分投資可以考慮購(gòu)買一些股票型基金如嘉實(shí)