如何用期權(quán)管理風(fēng)險

1、如何利用期權(quán)管理風(fēng)險如何利用期權(quán)管理風(fēng)險路易達(dá)路易達(dá)孚孚 陳濤陳濤期權(quán)期權(quán)芝加哥商品期權(quán)交易所芝加哥商品期權(quán)交易所CBOE1973，4，26 在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價格，買在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價格，買入或賣出某種特定商品入或賣出某種特定商品 （金融工具（金融工具）的權(quán)利。的權(quán)利。期權(quán)期權(quán)：路易達(dá)孚路易達(dá)孚 - 1851去市場買蘋果，價格是去市場買蘋果，價格是100元元/斤。你有信心市斤。你有信心市場要漲。就與賣家達(dá)成協(xié)議，支付場要漲。就與賣家達(dá)成協(xié)議，支付5元元/斤費用，斤費用，三個月后提貨，價格不超過三個月后提貨，價格不超過100元。如價格下跌，元。如價格下跌，則有權(quán)放棄采

2、購。則有權(quán)放棄采購。三個月后，三個月后， 蘋果價格蘋果價格漲到漲到150元元，用當(dāng)初談好價格，用當(dāng)初談好價格100元購入，除去元購入，除去5元元費用，費用，節(jié)省節(jié)省45元。元。100元：平值期權(quán)價位元：平值期權(quán)價位5元：期權(quán)費元：期權(quán)費150元：期權(quán)執(zhí)行價位元：期權(quán)執(zhí)行價位45元：利潤元：利潤期權(quán)期權(quán)：路易達(dá)孚路易達(dá)孚 - 1851去市場買蘋果，價格是去市場買蘋果，價格是100元元/斤。你有信心市斤。你有信心市場要漲。就與賣家達(dá)成協(xié)議，支付場要漲。就與賣家達(dá)成協(xié)議，支付5元元/斤費用，斤費用，三個月后提貨，價格不超過三個月后提貨，價格不超過100元。如價格下跌，元。如價格下跌，則有權(quán)放棄采購。

3、則有權(quán)放棄采購。三個月后，三個月后， 蘋果價格蘋果價格跌到跌到50元元，除去除去5元費用（放棄）和元費用（放棄）和100元當(dāng)初價格，節(jié)省元當(dāng)初價格，節(jié)省45元。元。100元：平值期權(quán)價位元：平值期權(quán)價位5元：期權(quán)費元：期權(quán)費50元：最后采購價格元：最后采購價格45元：節(jié)約成本元：節(jié)約成本期權(quán)期權(quán)：路易達(dá)孚路易達(dá)孚 - 1851 看漲和看多期權(quán)看漲和看多期權(quán) 多多價位交易價位交易VS期貨單一價位期貨單一價位 權(quán)利不對等：買家有執(zhí)行或放棄權(quán)利權(quán)利不對等：買家有執(zhí)行或放棄權(quán)利 義務(wù)不對等：賣家必須履約義務(wù)不對等：賣家必須履約 收益和風(fēng)險不對等：收益和風(fēng)險不對等： 買方：最大損失為期權(quán)費，收益無限買方

4、：最大損失為期權(quán)費，收益無限 賣方：最大收益為期權(quán)費，損失無限賣方：最大收益為期權(quán)費，損失無限期權(quán)賣出需要很高的技術(shù)含量期權(quán)賣出需要很高的技術(shù)含量期權(quán)交易特點：期權(quán)交易特點：路易達(dá)孚路易達(dá)孚 - 1851 CBOT 五月大豆，交易價格：五月大豆，交易價格：1434美分美分平值期權(quán)平值期權(quán)： 執(zhí)行價位執(zhí)行價位=市場價格市場價格在在1434價位，買入價位，買入/賣出看漲賣出看漲/看跌期權(quán)?？吹跈?quán)。實值期權(quán)實值期權(quán)：執(zhí)行價位：執(zhí)行價位 市場價格市場價格在在1434之下價位看漲期權(quán)，在之下價位看漲期權(quán)，在1434之上價位看跌期之上價位看跌期權(quán)。權(quán)。虛值期權(quán)虛值期權(quán)：執(zhí)行價位：執(zhí)行價位 市場價格市場價

5、格在在1434之上價位看漲期權(quán)，在之上價位看漲期權(quán)，在1434之下價位看低期之下價位看低期權(quán)權(quán)期權(quán)期權(quán)交易：交易：路易達(dá)孚路易達(dá)孚 - 1851最高限價：買家最高限價：買家/消費者消費者基基差采購差采購 ？看跌？看跌？ +200美分美分+ 看漲期權(quán)看漲期權(quán) +15美分美分期貨價格期貨價格+1200美分美分最高限價價格：最高限價價格： +1415美分美分市場上漲到市場上漲到1400，你拿到的價格仍然是，你拿到的價格仍然是1415. 如果如果市場降到市場降到1100時，點價：時，點價：1315，節(jié)省節(jié)省85美分（扣除美分（扣除15美分期權(quán)費）。美分期權(quán)費）。期權(quán)交易：風(fēng)險防范期權(quán)交易：風(fēng)險防范路易

6、達(dá)孚路易達(dá)孚 - 1851最高限價最高限價：買家：買家/消費者消費者現(xiàn)貨價格采購現(xiàn)貨價格采購？看漲？看漲？ +1400美分美分 （期貨（期貨+基差）基差）+ 看跌期權(quán)看跌期權(quán) +15美分美分期貨價格期貨價格+1200美分美分最高限價價格：最高限價價格： +1415美分美分市場上漲到市場上漲到1400，你拿到的價格仍然是，你拿到的價格仍然是1415. 如果如果市場降到市場降到1100，重新點價：，重新點價：1315，節(jié)省節(jié)省85美分（扣除美分（扣除15美分期權(quán)費）。美分期權(quán)費）。期權(quán)交易：風(fēng)險防范期權(quán)交易：風(fēng)險防范路易達(dá)孚路易達(dá)孚 - 1851最低限價：賣家最低限價：賣家/生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)企業(yè)基基差

7、銷售差銷售？看漲？看漲？ +200美分美分+ 看跌期權(quán)看跌期權(quán) +15美分美分期貨價格期貨價格+1200美分美分最低限價價格：最低限價價格： +1415美分美分市場下跌到市場下跌到1100，你拿到的價格仍然是，你拿到的價格仍然是1415. 如果如果市場漲到市場漲到1300時，點價：時，點價：1515，增值增值85美分（扣除美分（扣除15美分期權(quán)費）。美分期權(quán)費）。期權(quán)交易：風(fēng)險防范期權(quán)交易：風(fēng)險防范路易達(dá)孚路易達(dá)孚 - 1851最低限價：賣家最低限價：賣家/生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)貨價格銷售現(xiàn)貨價格銷售？看跌？看跌？ +1400美分美分+ 看漲期權(quán)看漲期權(quán) +15美分美分期貨價格期貨價格+1200美

8、分美分最低限價價格：最低限價價格： +1415美分美分市場下跌市場下跌到到1100，你拿到的價格仍然是，你拿到的價格仍然是1415. 如果如果市場漲到市場漲到1300，重新點價：，重新點價：1515，增值增值85美分美分。期權(quán)交易：風(fēng)險防范期權(quán)交易：風(fēng)險防范路易達(dá)孚路易達(dá)孚 - 1851 市場化，期貨的推出，市場動蕩市場化，期貨的推出，市場動蕩增加，不可增加，不可預(yù)知的因素（天氣），預(yù)知的因素（天氣），風(fēng)險擴大是不爭的事風(fēng)險擴大是不爭的事實，并無法回避。實，并無法回避。 買家在采購之前，擔(dān)心市場上揚。一旦購入，買家在采購之前，擔(dān)心市場上揚。一旦購入，又開始擔(dān)心市場下跌。又開始擔(dān)心市場下跌。 賣

9、賣家在銷售之前，擔(dān)心市場下跌。一旦賣出，家在銷售之前，擔(dān)心市場下跌。一旦賣出，又擔(dān)心市場上漲。又擔(dān)心市場上漲。 利用期權(quán)買利用期權(quán)買/賣，減少賭的成分。賣，減少賭的成分。期權(quán)交易：心理平衡期權(quán)交易：心理平衡路易達(dá)孚路易達(dá)孚 - 1851 期權(quán)價格：與時間，市場動蕩和執(zhí)行價位有期權(quán)價格：與時間，市場動蕩和執(zhí)行價位有直接關(guān)系。直接關(guān)系。 期權(quán)的誕生，使很多貿(mào)易方式組合，成為現(xiàn)期權(quán)的誕生，使很多貿(mào)易方式組合，成為現(xiàn)實。實。 價格執(zhí)行，只有一次（美式期權(quán)價格執(zhí)行，只有一次（美式期權(quán)/歐式期權(quán)）歐式期權(quán)） 期權(quán)期權(quán)投資投資/投機投機 一般投資者，不建議拋售期權(quán)。一般投資者，不建議拋售期權(quán)。期權(quán)交易：期權(quán)交易：路易達(dá)孚路易達(dá)孚 - 1851 ABCD 全球四大糧商之一全球四大糧商之一 在全球在全球90個國家，生產(chǎn)，加工，貿(mào)易個國家，生產(chǎn)，加工，貿(mào)易 參與幾乎所有大宗農(nóng)產(chǎn)品的貿(mào)易參與幾乎所有大宗農(nóng)產(chǎn)品的貿(mào)易 年年貿(mào)易額：貿(mào)易額： 700 億美元億美元 糧食貿(mào)易量：糧食貿(mào)