第七講營運資金管理

1、 一一. .營運資金的含義與特點營運資金的含義與特點二二. .現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理三三. .應(yīng)收帳款管理應(yīng)收帳款管理四四. .存貨管理存貨管理 7.1.1企業(yè)持有現(xiàn)金的動機(jī)企業(yè)持有現(xiàn)金的動機(jī) 現(xiàn)金是指在生產(chǎn)經(jīng)營過程中暫時停留在貨現(xiàn)金是指在生產(chǎn)經(jīng)營過程中暫時停留在貨幣形態(tài)的資金，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款、幣形態(tài)的資金，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款、銀行本票、銀行匯票等。但由于短期有價銀行本票、銀行匯票等。但由于短期有價證券的變現(xiàn)能力很強(qiáng)，所以財務(wù)管理者將證券的變現(xiàn)能力很強(qiáng)，所以財務(wù)管理者將短期有價證券視為短期有價證券視為“現(xiàn)金等價物現(xiàn)金等價物”，其內(nèi)，其內(nèi)容包括國庫券、可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)等。容包括國庫券、

2、可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)等。 經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰梅納德凱恩斯（John Maynard Keynes）在他的偉大著作就業(yè)、利息與貨幣通論（The General Theory of Employment, Interest and Money）中提出企業(yè)持有現(xiàn)金有三個動機(jī)，即交易動機(jī)、預(yù)防動機(jī)和投機(jī)動機(jī)。 1）交易動機(jī)）交易動機(jī) 交易動機(jī)（Transaction Motive）是指企業(yè)持有現(xiàn)金以便滿足日常經(jīng)營業(yè)務(wù)的開支，如購買材料、支付工資、支付水電費、交納稅款、發(fā)放現(xiàn)金股利等。由于企業(yè)每天的現(xiàn)金收入與現(xiàn)金支出在時間上和數(shù)量上很難同步等量，因此，企業(yè)有必要保留一定的現(xiàn)金余額以便企業(yè)在現(xiàn)金支出大于現(xiàn)金收入

3、時，不至于中斷交易。交易動機(jī)的現(xiàn)金需要量主要取決于企業(yè)的產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量水平。 2）預(yù)防動機(jī)）預(yù)防動機(jī) 預(yù)防動機(jī)（Precautionary Motive）是指企業(yè)為了應(yīng)付意外緊急事件而持有現(xiàn)金。由于市場環(huán)境的變化和其他各種不確定因素的存在，使企業(yè)持有的現(xiàn)金要超過其正常情況下的現(xiàn)金需要量。一般而言，預(yù)防動機(jī)的現(xiàn)金需要量取決于：（1）企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險的程度；（2）企業(yè)臨時舉債的能力；（3）企業(yè)現(xiàn)金預(yù)算的可靠程度。 3）投機(jī)動機(jī)）投機(jī)動機(jī) 投機(jī)動機(jī)（Speculative Motive）是指企業(yè)持有現(xiàn)金是用于不尋常的購買機(jī)會的需要。例如，可能發(fā)生低價購買，預(yù)期有價證券價格上升，市場出現(xiàn)有利的匯率波動等機(jī)

4、會，這時企業(yè)可以利用手中持有的現(xiàn)金進(jìn)行投機(jī)交易，從中獲得收益。 現(xiàn)金管理的目標(biāo)就是在保證企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營及適度資產(chǎn)流動性的前提下，盡量降低現(xiàn)金的持有量和持有成本，以提高企業(yè)整體資金的收益水平。 現(xiàn)金控制的目標(biāo)，就是在資產(chǎn)的流動性和盈利性之間權(quán)衡抉擇，使企業(yè)獲得最大的長期效益。 現(xiàn)金控制的內(nèi)容包括： （1）現(xiàn)金流量控制，包括加速收款、延緩支付和力爭現(xiàn)金流入與流出同步； （2）通過編制現(xiàn)金預(yù)算預(yù)測企業(yè)現(xiàn)金需求量； （3）通過特定的方法確定企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量。 最佳現(xiàn)金持有量的模型，常見的有四種模型： 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型、成本分析模型、存貨模型和隨機(jī)模型。 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型是通過現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)確定最佳現(xiàn)金持有量

5、的模型。 所謂現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)是指從現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營開始，到產(chǎn)成品出售收回現(xiàn)金的時間。它的長短取決于存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)及應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，它們之間的關(guān)系如圖所示: 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)示意圖現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)示意圖 賒銷產(chǎn)品收回貨款收回現(xiàn)金（現(xiàn)金流入）支付材料款（現(xiàn)金流出）現(xiàn)金周現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)賒購原材料存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 根據(jù)圖所示，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)可按以下算式計算：周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)確定后，便可確定最佳現(xiàn)金持有量。其計算公式如下： 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)每日現(xiàn)金需要量最佳現(xiàn)金持有量現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)企業(yè)年現(xiàn)金需求量360=從上述公式可以看

6、出，在企業(yè)的現(xiàn)金需要量一定的條件下，企業(yè)可以通過采取措施加速資金周轉(zhuǎn)，減少現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)，以降低企業(yè)的現(xiàn)金持有量，進(jìn)而減少現(xiàn)金占用，提高企業(yè)的資金利用效率。 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型簡單明了、易于操作，但在使用時應(yīng)注意以下兩個前提條件： （1）企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營要持續(xù)穩(wěn)定，現(xiàn)金支出需均勻穩(wěn)定，不確定因素少，未來年度的現(xiàn)金總需求量可以根據(jù)產(chǎn)銷計劃比較準(zhǔn)確地預(yù)計； （2）未來年度與歷史年度的周轉(zhuǎn)效率基本一致或其變化率可以預(yù)計，使企業(yè)可以根據(jù)往年的歷史資料較為準(zhǔn)確地測算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)。如果上述前提條件不能滿足，最佳現(xiàn)金持有量計算的準(zhǔn)確性必然會受到影響。 成本分析模型是通過分析持有現(xiàn)金的相關(guān)成本，尋找使持有現(xiàn)金的相關(guān)總成

7、本最低的現(xiàn)金持有量。因此，成本分析模型的關(guān)鍵是確定持有現(xiàn)金的相關(guān)成本和非相關(guān)成本，其具體內(nèi)容包括： （1）機(jī)會成本。企業(yè)持有一定量的現(xiàn)金，必然放棄其他投資機(jī)會而可能獲得的收益。機(jī)會成本與企業(yè)的現(xiàn)金持有量成正比。因此，機(jī)會成本是企業(yè)持有現(xiàn)金的決策相關(guān)成本。 （2）管理成本。企業(yè)持有現(xiàn)金會發(fā)生一些管理費用，如管理人員的工資、安全措施費用等。這些費用就是現(xiàn)金的管理成本。管理成本是一種固定成本，它與現(xiàn)金持有量的之間沒有明顯的變化關(guān)系。因此，管理成本屬于決策無關(guān)成本。 （3）短缺成本。短缺成本是指企業(yè)由于現(xiàn)金的持有量不足，不能滿足正常的業(yè)務(wù)開支，使企業(yè)蒙受的損失或為此付出的代價。短缺成本與現(xiàn)金持有量成反

8、比，因此，短缺成本是企業(yè)持有現(xiàn)金的決策相關(guān)成本。 成本分析模型圖成本分析模型圖成本現(xiàn)金持有量機(jī)會成本線短缺成本線管理成本線（非決策相關(guān)成本）相關(guān)總成本線C* 企業(yè)現(xiàn)金持有量在許多方面與存貨批量類似，因此，可用存貨批量模型來確定企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量。該模型假定一定時期內(nèi)企業(yè)的現(xiàn)金總需求量可以預(yù)測出來，并且企業(yè)每天的現(xiàn)金需求量穩(wěn)定不變，當(dāng)現(xiàn)金余額為零時，可通過出售有價證券獲取現(xiàn)金，使現(xiàn)金余額重新達(dá)到應(yīng)有的水平。 現(xiàn)金余額變動圖現(xiàn)金余額變動圖時間現(xiàn)金余額CC/2平均現(xiàn)金余額 存貨模型的著眼點也是尋找使持有現(xiàn)金的相關(guān)總成本最低的現(xiàn)金持有量，只不過存貨模型是將企業(yè)的現(xiàn)金持有量和有價證券聯(lián)系起來，將現(xiàn)金的持

9、有成本與轉(zhuǎn)換有價證券的轉(zhuǎn)換交易成本進(jìn)行權(quán)衡。這時與現(xiàn)金持有量相關(guān)的成本主要包括： （1）持有現(xiàn)金的機(jī)會成本。即企業(yè)持有現(xiàn)金所放棄的收益。通常按有價證券的利息率計算，它與現(xiàn)金持有量成正比例變化。即現(xiàn)金持有量越大，持有現(xiàn)金的機(jī)會成本就越高，但可以減少現(xiàn)金轉(zhuǎn)換有價證券的轉(zhuǎn)換交易成本。 （2）有價證券轉(zhuǎn)換現(xiàn)金的轉(zhuǎn)換交易成本。如經(jīng)紀(jì)人費用、稅金及其他管理成本。假設(shè)這些成本只與交易次數(shù)有關(guān)，則交易次數(shù)越多，轉(zhuǎn)換成本越高。 最佳現(xiàn)金持有量就是使得以上兩種成本之和最小的現(xiàn)金持有量，用公式表示為： TC=（C/2）K+（T/C）F TC為相關(guān)總成本；C為現(xiàn)金持有量（每次有價證券變現(xiàn)的數(shù)量）；K為持有現(xiàn)金的機(jī)會成

10、本（有價證券利息率）；T為一個周期內(nèi)現(xiàn)金總需求量；F為每次轉(zhuǎn)換有價證券的固定成本。 設(shè)C為變量，TC為C的函數(shù)；然后，對公式求一階導(dǎo)數(shù)，并令導(dǎo)數(shù)等于零，即可得到最佳現(xiàn)金持有量C*的計算公式： KTFC2* 存貨模型是以有價證券的轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金惟一來源的假設(shè)而建立起來的，而且要求現(xiàn)金均勻支出，因此，實踐中真正能夠滿足上述條件的企業(yè)并不多見。 隨機(jī)模型又稱米勒奧爾模型（Miller-Orr Model），它是由兩位美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家首先提出的。它假定企業(yè)每日的凈現(xiàn)金流量為一隨機(jī)變量，企業(yè)可以根據(jù)歷史經(jīng)驗和現(xiàn)實需要，測算出一個現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金持有量控制在上下限之間。

11、這種對現(xiàn)金持有量的控制如圖所示。 隨機(jī)模型隨機(jī)模型現(xiàn)金持有量時間HRL上限最優(yōu)現(xiàn)金返回線下限 根據(jù)隨機(jī)模型，H與R可按以下公式確定：LKFR3243H = 3R2L F為每次轉(zhuǎn)換有價證券的成本；為每日凈現(xiàn)金流量變化的標(biāo)準(zhǔn)差；K為有價證券的日利率。 隨機(jī)模型的計算相對復(fù)雜，但它被西方許多公司檢驗過，根據(jù)該模型進(jìn)行現(xiàn)金控制比經(jīng)驗控制的效果要好。 現(xiàn)金收支控制的目的在于加速資金周轉(zhuǎn)，提高現(xiàn)金的使用效率。為達(dá)到這一目的，企業(yè)通常采用三種基本方法，一是盡量加速收款；二是嚴(yán)格控制現(xiàn)金支出；三是力爭現(xiàn)金流入與流出同步。（相關(guān)的介紹教科書中已經(jīng)闡述，同學(xué)們自學(xué)） 7.2.1應(yīng)收賬款產(chǎn)生的原因應(yīng)收賬款產(chǎn)生的原因

12、 產(chǎn)生應(yīng)收賬款的原因主要有兩個：產(chǎn)生應(yīng)收賬款的原因主要有兩個： 1）商業(yè)競爭）商業(yè)競爭 2）銷售和收款的時間差距）銷售和收款的時間差距 應(yīng)收賬款如果是企業(yè)為擴(kuò)大銷售而采取的主動行為的結(jié)果，可以看作是企業(yè)在應(yīng)收賬款上進(jìn)行的投資，這種投資可以提高企業(yè)的競爭能力，但另一方面，也會因此產(chǎn)生成本，主要包括： （1）機(jī)會成本。 （2）管理成本。 （3）壞賬成本。 在應(yīng)收賬款控制中，企業(yè)面臨著收益和成本的權(quán)衡問題。因此，應(yīng)收賬款控制的目標(biāo)就是要在應(yīng)收賬款信用政策所增加的收益和該政策所增加的成本之間做出權(quán)衡，進(jìn)而制定科學(xué)合理的信用政策，實現(xiàn)企業(yè)效益的最大化。 應(yīng)收賬款控制的內(nèi)容主要包括： （1）制定科學(xué)合理的

13、信用政策，并依此來指導(dǎo)企業(yè)的信用銷售和應(yīng)收賬款控制； （2）確定客戶的信用額度，用于指導(dǎo)與該客戶的信用往來； （3）對應(yīng)收賬款的監(jiān)控，隨時掌握應(yīng)收賬款的占用、回收情況； （4）加強(qiáng)對應(yīng)收賬款收回的控制，對于逾期欠款，通過一系列的收款政策，全力催收。 信用政策是指企業(yè)對商業(yè)信用進(jìn)行規(guī)劃和控制而確定的基本原則和行為規(guī)范，具體包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策三方面的內(nèi)容。 信用標(biāo)準(zhǔn)（Credit Standards）是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所具備的基本條件。如果客戶達(dá)不到信用標(biāo)準(zhǔn)，則不能享受企業(yè)的信用或只能享受較低的信用優(yōu)惠。 企業(yè)通常利用定性分析和定量分析來對客戶的資信程度進(jìn)行評估，常見的信用評估方

14、法有：5C評估法和信用評分法。評估法和信用評分法。 5C評估法是對影響客戶信用的五個方面進(jìn)行重點分析的一種定性評估方法。此方法因為這五個方面的第一個英文字母是“C”而得名。 品德 (Character)。即客戶履行償還債務(wù)的態(tài)度，品德是評價客戶信譽(yù)品質(zhì)的首要因素，企業(yè)通過對客戶過去的付款記錄進(jìn)行分析評價。 能力(Capacity)。即客戶的償債能力，它取決于客戶流動資產(chǎn)的數(shù)量、質(zhì)量。通過計算流動比率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率等有關(guān)指標(biāo)，或進(jìn)行實地考察予以判斷。 資本(Capital)。即客戶的資本實力。它反映了客戶的經(jīng)濟(jì)實力與財務(wù)狀況的優(yōu)劣，是客戶償付債務(wù)的最終保證。 抵押品(Collateral

15、)。即客戶提供的在其無力還款或拒絕還款時可以用作抵押的財產(chǎn)。 經(jīng)濟(jì)狀況(Condition)。即可能影響客戶償債能力的各種經(jīng)濟(jì)環(huán)境。 信用評分法是通過打分的方式評價每一個客戶信用狀況的一種定量分析方法。其基本公式為： niiinnxaxaxaxaxaY1332211式中：Y代表某企業(yè)的信用評分；ai代表事先擬定的對第i種財務(wù)比率或信用情況指標(biāo)進(jìn)行加權(quán)的權(quán)數(shù)；xi代表第i種財務(wù)比率或信用情況指標(biāo)的評分。 信用條件(Credit Conditions)是企業(yè)向客戶提供商業(yè)信用的付款要求，包括信用期限、現(xiàn)金折扣和折扣期限。信用條件的基本表示方式如果為“2/10，N/30”，就是說，客戶在購貨并取得發(fā)

16、票后10天內(nèi)付款，則可享受2%的現(xiàn)金折扣；如果10天內(nèi)未能付款，則不能享受現(xiàn)金折扣，且應(yīng)將全部貨款在30天內(nèi)付清。其中，10天為折扣期，30天為信用期，2%為現(xiàn)金折扣率。 信用期限是指企業(yè)允許客戶從購貨到支付貨款的時間限定。信用期限與企業(yè)產(chǎn)品銷售量之間存在著一定的依存關(guān)系。通常，延長信用期限，可以在一定程度上增大銷售量，從而增加毛利；但不適當(dāng)?shù)匮娱L信用期限，就會給公司帶來不良后果：一是使平均收賬期延長，占用在應(yīng)收賬款上的資金相應(yīng)增加，引起機(jī)會成本增加；二是引起壞賬損失和收賬費用的增加。因此，企業(yè)是否給客戶延長信用期限，應(yīng)視延長期限增加的邊際收入是否大于增加的邊際成本而定。 為促使客戶盡早地付款

17、，企業(yè)通常會向客戶提供現(xiàn)金折扣優(yōu)惠，即客戶只要在折扣期限內(nèi)償付貨款，就可按銷售額的一定比率享受折扣，從而節(jié)省支出。折扣期限是指企業(yè)規(guī)定客戶可以享受現(xiàn)金折扣的付款時間。 企業(yè)提供現(xiàn)金折扣有兩方面的好處：一是可以吸引一些視現(xiàn)金折扣為減價出售的新客戶前來購貨；二是可以促使一些老客戶為了享受現(xiàn)金折扣而提前付款，使企業(yè)應(yīng)收賬款的平均收賬期縮短，從而使應(yīng)收賬款的數(shù)額下降。 但是現(xiàn)金折扣實際上是對銷售收入的扣減，因此，企業(yè)是否提供以及提供多大幅度的現(xiàn)金折扣，應(yīng)權(quán)衡提供現(xiàn)金折扣后所得的收益和現(xiàn)金折扣成本。 見教科書298頁300頁案例。 收賬政策（Collection Policy）是指企業(yè)為了催收已超過信用

18、期的欠款而采取的相關(guān)程序和方法的組合。 收賬政策的內(nèi)容主要包括兩個方面：一是選擇收賬費用的投入量；二是制定收賬程序。 一般來說，企業(yè)制定嚴(yán)格的收賬政策，則可以減少壞賬損失，減少應(yīng)收賬款上的資金占用，但是投入的收賬費用也增加，因此，要制定合理的收賬政策就要在增加收賬費用與減少壞賬損失、減少應(yīng)收賬款上的資金占用之間進(jìn)行權(quán)衡。值得大家注意的是，收賬費用的投入與其所產(chǎn)生的效益之間并不是線性關(guān)系，二者之間的關(guān)系如圖所示。當(dāng)收賬費用投入量增值到一定水平（A點）時，進(jìn)一步增加收賬費用則開始對壞賬損失減少有顯著的作用，然而當(dāng)收賬費用增至另一水平（B點）時，再增加收賬費用則對減少壞賬損失幾乎不再起作用，因此B點

19、稱為飽和點點稱為飽和點。 在收賬過程中一般要有一套收賬程序，企業(yè)對未如期付款的客戶，通常采用如下的程序進(jìn)行收賬： 信函通知；電話催收；派專人與客戶當(dāng)面洽談；對客戶采取法律行動。 1）建立客戶信用檔案）建立客戶信用檔案 （1）客戶的基本情況，如客戶名稱，經(jīng)營范圍，銀行往來賬戶，不動產(chǎn)資料、不動產(chǎn)抵押狀況以及客戶可能的其他投資和轉(zhuǎn)投資資料； （2）客戶與本企業(yè)的往來情況，如定單數(shù)量、每月的采購金額、該客戶的付款記錄等； （3）客戶的資信情況，如信用評估的專門機(jī)構(gòu)定期發(fā)布的有關(guān)企業(yè)信用等級的報告，基于客戶的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表等計算的有關(guān)財務(wù)比率、客戶的實際經(jīng)營情況及發(fā)展趨勢信息，客戶即期及延期的付款

20、情況、近期有無拒絕付款的情況等。 2）利用信用額度控制）利用信用額度控制 信用額度就是在任何時候允許客戶欠款的最大限額，它表示企業(yè)對一個客戶所愿意承擔(dān)的最大風(fēng)險。 企業(yè)對于初次提供賒銷的客戶要進(jìn)行信用分析，從而制定合理的信用政策，但如果企業(yè)與該客戶繼續(xù)進(jìn)行業(yè)務(wù)往來，則企業(yè)可以為客戶制定一個信用額度，以便在每次收到定單時不必重新評價是否提供信用，從而提高了發(fā)貨程序的效率。 3）應(yīng)收賬款監(jiān)控）應(yīng)收賬款監(jiān)控 隨時了解和掌握客戶的信用狀況，經(jīng)常測算和分析應(yīng)收賬款的占用、回收情況，為企業(yè)的信用政策提出改進(jìn)意見； 通過將實際發(fā)生的應(yīng)收賬款與合理持有額度進(jìn)行比較和分析，判斷應(yīng)收賬款在總額上是否合理； 通過應(yīng)

21、收賬款的賬齡分析，判斷應(yīng)收賬款內(nèi)部結(jié)構(gòu)是否合理，信用標(biāo)準(zhǔn)的制定是否準(zhǔn)確； 對超過信用期限時間不同的過期賬款制定不同的收賬策略、采用不同的收賬方法進(jìn)行催收。 在應(yīng)收賬款的監(jiān)控過程中，可供采用的主要方法有： （1）賬齡分析法。 （2）平均收賬期法。 賬齡分析法是根據(jù)應(yīng)收賬款賬齡的長短來分析反映應(yīng)收賬款占用和還款時間及數(shù)額分配情況，并據(jù)此估計壞賬損失的大小，從而對應(yīng)收賬款實施監(jiān)督控制的一種方法。 賬齡分析法通常要通過編制賬齡分析表來實現(xiàn)，賬齡分析表是顯示應(yīng)收賬款在外天數(shù)（賬齡）長短、以及不同賬齡應(yīng)收賬款的余額占應(yīng)收賬款總額的比重的報告，具體格式見表。應(yīng)收賬款賬齡應(yīng)收賬款賬齡賬戶數(shù)量賬戶數(shù)量應(yīng)收賬款余

22、額（萬元）應(yīng)收賬款余額（萬元） 金額比例（金額比例（%）信用期內(nèi)信用期內(nèi)8080038超過信用期一個月超過信用期一個月4050024超過信用期兩個月超過信用期兩個月3040019超過信用期三個月超過信用期三個月2020010超過信用期六個月超過信用期六個月15100 5超過信用期一年超過信用期一年 8 50 2超過信用期兩年超過信用期兩年 6 30 1超過信用期三年以上超過信用期三年以上 2 20 1合合 計計2012 100100 通過計算應(yīng)收賬款的平均收賬期指標(biāo)，然后將其與目標(biāo)值（如同行業(yè)有關(guān)數(shù)據(jù)等）進(jìn)行比較分析，以便為加強(qiáng)應(yīng)收賬款的監(jiān)控提供依據(jù)的一種方法。其計算公式為：一定時期的訂貨總額

23、該筆訂貨的收賬天數(shù)額一定時期內(nèi)每筆訂貨數(shù)具體客戶的平均收賬期)(平均每日賒銷額（平均）應(yīng)收賬款余額總體的平均收賬期 7.3.1企業(yè)持有存貨的動機(jī)企業(yè)持有存貨的動機(jī) 7.3.2存貨控制的目標(biāo)存貨控制的目標(biāo) 7.3.3存貨控制的基本方法存貨控制的基本方法 7.3.4存貨管理的其他方法存貨管理的其他方法 存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或者耗用而儲備的流動資產(chǎn)物資，企業(yè)持有存貨的動機(jī)主要有以下兩個方面： （1）保證生產(chǎn)和銷售的正常進(jìn)行。 （2）獲取規(guī)模效益。 一般來講，存貨在企業(yè)流動資產(chǎn)中所占的比重較大，因此，加強(qiáng)存貨的規(guī)劃和控制，使存貨保持在最優(yōu)水平上，會極大地改善整個企業(yè)的財務(wù)狀況，提高經(jīng)濟(jì)效

24、益。 存貨控制的目標(biāo)就是要在存貨的效益與成本之間進(jìn)行利弊權(quán)衡，在充分發(fā)揮存貨功能的同時盡量降低存貨成本，增加企業(yè)的收益。因此，首先需要明確存貨控制的相關(guān)成本。其公式表達(dá)為：取得成本=訂貨成本+購置成本 TCa= F1 +D/QK+DU儲存成本的計算公式為：儲存成本=儲存固定成本+儲存變動成本TCc=F2+KcQ/2 短缺成本是指由于存貨儲備不能滿足生產(chǎn)和銷售的需要而造成的損失，如停工損失、喪失銷售機(jī)會的損失、經(jīng)濟(jì)信譽(yù)的損失、緊急采購的額外開支等。短缺成本用TCs表示。 存貨儲存的總成本表現(xiàn)為取得成本、儲存成本、缺貨成本三者之和，用TC表示儲備存貨的總成本，其計算公式為：scaTCTCTCTC

25、=F1+D/QK+DU+F2+KcQ/2+TCs 目標(biāo)：在充分發(fā)揮存貨功能的同時盡量降低存貨成本 經(jīng)濟(jì)批量控制是最基本的存貨定量控制方法，包括經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型及其擴(kuò)展模型兩方面內(nèi)容。 經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型（Economic Ordering Quantity Model, 縮寫為EOQ）是指在保證生產(chǎn)經(jīng)營需要的前提下能使一定時期內(nèi)存貨相關(guān)總成本最低的采購批量。 基本經(jīng)濟(jì)訂貨模型使用了許多假設(shè)條件，有些條件與現(xiàn)實相差較遠(yuǎn)，但是它卻為經(jīng)濟(jì)訂貨批量的確定奠定了良好的理論基礎(chǔ)，而其他模型一般是在基本模型的基礎(chǔ)上，通過放寬某些假設(shè)條件而得到，因此稱為基本模型的擴(kuò)展模型。 基本經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型，是建立在如下基

26、本假設(shè)基礎(chǔ)上的：（1）企業(yè)能夠及時補(bǔ)充存貨，所需的存貨市場供應(yīng)充足，在需要存貨時可以立即取得； （2）存貨集中到貨，而不是陸續(xù)入庫；（3）不允許缺貨，即無缺貨成本；（4）一定時期的存貨需求量能夠確定，即需求量為常量；（5）存貨單價不變，不考慮現(xiàn)金折扣，單價為已知常量；（6）企業(yè)現(xiàn)金充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響進(jìn)貨。 基于上述假設(shè)，存貨相關(guān)總成本的公式簡化為： TC=TCa+TCc 221QKFDUKQDFTCC固定的費用固定的費用 根據(jù)上述公式，為了求出存貨總成本TC的最小值，從數(shù)學(xué)角度，只要對上述公式求一階導(dǎo)數(shù)：cKKDQ2* 這就是經(jīng)濟(jì)訂貨量的基本模型，由此求出的每次訂貨量Q就是使存貨成本最

27、小的訂貨批量。 基本模型還可以演變成其他形式： 經(jīng)濟(jì)批量下的存貨總成本： cKDKQTC2)(*最佳訂貨次數(shù)： KDKQDNc2*最佳訂貨周期： *1Nt年經(jīng)濟(jì)批量占用的資金： UQI2*教材219頁【例97】 （1）訂貨提前期與再訂貨點再訂貨點，用R表示，它的數(shù)量等于訂貨提前期（L）和每日平均耗用量（d）的乘積，即： R=Ld （2）存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型 在建立基本模型時，假定存貨一次全部入庫。事實上，存貨可能陸續(xù)入庫，庫存量也陸續(xù)增加。尤其是產(chǎn)成品入庫和在制品的轉(zhuǎn)移，幾乎都是陸續(xù)供應(yīng)和陸續(xù)耗用的。這時，需要對基本模型進(jìn)行一些修改。 假設(shè)每批的訂貨量為Q。由于每日送貨量為P，

28、則該批存貨全部送達(dá)所需日數(shù)為Q/P，稱為送貨期。具體如圖所示： 存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用模式圖存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用模式圖EQ送貨期送貨期Q (Q / P) d Q (Q/P) d/2設(shè)：P=每日送貨量，送貨期= Q / P ，d=每日耗用量，E=最高庫存量， =平均庫存量所以：TC（Q）=D/Q K+Q/2(1- d/P) KC對上式求一階導(dǎo)數(shù)，或者建立全年訂貨變動成本等于全年儲存變動成本的等式，得到存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨量公式為：dPPKKDQc2*相應(yīng)的，存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用經(jīng)濟(jì)批量的相關(guān)總成本為：)1 (2)(*PdKDKQTCC（3）存在商業(yè)折扣的經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型 在經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型

29、中，假定商品的價格是不變的。但現(xiàn)實生活中，許多企業(yè)在銷售時都有批量折扣（商業(yè)折扣），在這種情況下，存貨相關(guān)總成本除了考慮訂貨變動成本和變動儲存成本外，還應(yīng)考慮購置成本（因為購置成本隨著訂貨批量的變化而發(fā)生變化，構(gòu)成了存貨批量決策的相關(guān)成本）。存貨相關(guān)總成本=訂貨變動成本+變動儲存成本+購置成本)1 (2折扣率DUQKKQDTCc（3）存在商業(yè)折扣的經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型考慮商業(yè)折扣情況下確定經(jīng)濟(jì)批量的步驟：確定無商業(yè)折扣條件下的經(jīng)濟(jì)批量和存貨相關(guān)總成本。加進(jìn)不同批量的進(jìn)價成本差異因素。比較不同批量下的存貨相關(guān)總成本，找出存貨相關(guān)總成本最低的訂貨批量。 （4）存在缺貨的經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型 基本模型中假定

30、不允許缺貨，從而杜絕了缺貨成本。但在實際生活中，經(jīng)常會因供貨方或運輸部門的問題導(dǎo)致所采購的材料無法及時到達(dá)企業(yè)，發(fā)生缺貨損失的現(xiàn)象，這時就必須將缺貨成本加以考慮（因為缺貨成本已存在，并且隨訂貨批量的變動而變化）。在這種情況下，使訂貨變動成本、儲存變動成本和缺貨成本總和最低的采購批量，才是最佳的訂貨批量。 （4）存在缺貨的經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型存貨相關(guān)總成本=訂貨變動成本+儲存變動成本+缺貨成本 設(shè)S 為單位缺貨年均成本，利用導(dǎo)數(shù)求解的方式，所確定的存在缺貨條件下的經(jīng)濟(jì)批量的公式為： SKSKKDQcc)(2*SKSKDKQTCcc2*）（ 1）定額控制）定額控制 所謂定額控制，就是從滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需

31、要和最大限度節(jié)約資金的角度出發(fā)，采用一定的核定方法，制定生產(chǎn)經(jīng)營過程中存貨資金占有的數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)，并用于對存貨進(jìn)行有效的控制。定額控制是財務(wù)控制的一種方式，存貨定額作為一種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)，是衡量存貨資金運用效率的尺度，一旦確定下來，就成為各個部門、各個生產(chǎn)環(huán)節(jié)存貨占用資金的計劃依據(jù)，也可作為對各職能部門的存貨管理水平進(jìn)行評價的標(biāo)準(zhǔn)。 2）歸口分級管理）歸口分級管理 所謂歸口分級管理，是指按照使用資金和管理資金相結(jié)合、物資管理和資金管理相結(jié)合的原則，將存貨的定額和計劃指標(biāo)，按各職能部門所涉及的業(yè)務(wù)歸口管理，然后各歸口的職能部門再根據(jù)具體情況，將資金計劃指標(biāo)進(jìn)行分解，落實到車間、班組以至個人，實行分級管理。

32、 3）ABC分類管理分類管理 ABC分類管理是由意大利經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴累托，于19世紀(jì)在研究人口與收入的關(guān)系規(guī)律時提出來的，以后經(jīng)過不斷的發(fā)展與完善，現(xiàn)已廣泛地應(yīng)用于現(xiàn)代企業(yè)的存貨管理與控制。ABC控制法是根據(jù)各種存貨在全部存貨中的重要程度對存貨進(jìn)行分類、排隊，分等級、有重點的管理和控制的一種方法。其具體的操作步驟是： 3）ABC分類管理分類管理 （1）計算每一種存貨在一定期間內(nèi)（通常為）計算每一種存貨在一定期間內(nèi)（通常為1年）年）的資金占用額；的資金占用額； （2）計算每一種存貨所占用的資金占全部資金）計算每一種存貨所占用的資金占全部資金占用額的百分比，并按大小順序排列；占用額的百分比，并按大小順

33、序排列； （3）根據(jù)事先確定的標(biāo)準(zhǔn)，將全部存貨分為）根據(jù)事先確定的標(biāo)準(zhǔn)，將全部存貨分為A、B、C三類。三類。 （4）針對不同類別的存貨，實行不同的控制。）針對不同類別的存貨，實行不同的控制。 4）現(xiàn)代存貨的控制方法：）現(xiàn)代存貨的控制方法：JIT（準(zhǔn)時生產(chǎn)系統(tǒng)）（準(zhǔn)時生產(chǎn)系統(tǒng)）和和MRP（制造資源計劃）（制造資源計劃） JIT是起源于日本的是起源于日本的Just-In-Time（準(zhǔn)時生產(chǎn)（準(zhǔn)時生產(chǎn)系統(tǒng)）的簡稱，最早是由日本豐田汽車公司的副系統(tǒng)）的簡稱，最早是由日本豐田汽車公司的副總裁大野耐一提出的，最初該系統(tǒng)被稱作總裁大野耐一提出的，最初該系統(tǒng)被稱作“看板看板系統(tǒng)系統(tǒng)”，看板告訴供應(yīng)商發(fā)送存貨的

34、信號。，看板告訴供應(yīng)商發(fā)送存貨的信號。JIT庫存管理的思想是：企業(yè)應(yīng)持有最低水平的庫存，庫存管理的思想是：企業(yè)應(yīng)持有最低水平的庫存，保證生產(chǎn)的不中斷不是依靠企業(yè)自己持有庫存，保證生產(chǎn)的不中斷不是依靠企業(yè)自己持有庫存，而應(yīng)依靠供應(yīng)商的而應(yīng)依靠供應(yīng)商的“準(zhǔn)時準(zhǔn)時”供應(yīng)。供應(yīng)。 4）現(xiàn)代存貨的控制方法）現(xiàn)代存貨的控制方法 MRP(Manufacturing Resources Planning，制造資源計劃制造資源計劃)是在是在MRP（Material Requirement Planning，物資需求計劃）基礎(chǔ)上發(fā)展起來的以電腦為，物資需求計劃）基礎(chǔ)上發(fā)展起來的以電腦為核心的管理系統(tǒng)。核心的管理系

35、統(tǒng)。 它是利用電腦把企業(yè)的各子系統(tǒng)有機(jī)結(jié)合起來，通過動態(tài)它是利用電腦把企業(yè)的各子系統(tǒng)有機(jī)結(jié)合起來，通過動態(tài)信息監(jiān)察產(chǎn)、供、銷的全部過程，尋求最有效的資源配置，信息監(jiān)察產(chǎn)、供、銷的全部過程，尋求最有效的資源配置，以實現(xiàn)減少庫存，優(yōu)化庫存的目的。以實現(xiàn)減少庫存，優(yōu)化庫存的目的。 2.某企業(yè)預(yù)測某企業(yè)預(yù)測2005年度銷售收入凈額為年度銷售收入凈額為4500萬元，現(xiàn)銷與賒銷比例為萬元，現(xiàn)銷與賒銷比例為1 4，應(yīng)收，應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)為賬款平均收賬天數(shù)為60天，變動成本率為天，變動成本率為50%，企業(yè)的資金成本率為，企業(yè)的資金成本率為10%。一年按。一年按360天計算。天計算。 要求：（要求：（1）計

36、算）計算2005年度賒銷額。（年度賒銷額。（2）計算計算2005年度應(yīng)收賬款的平均余額。（年度應(yīng)收賬款的平均余額。（3）計算計算2005年度維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金年度維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金額。（額。（4）計算）計算2005年度應(yīng)收賬款的機(jī)會年度應(yīng)收賬款的機(jī)會成本額。（成本額。（5）若）若2005年應(yīng)收賬款需要控年應(yīng)收賬款需要控制在制在400萬元，在其他因素不變的條件下，萬元，在其他因素不變的條件下，應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)應(yīng)調(diào)整為多少天？應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)應(yīng)調(diào)整為多少天？（1）現(xiàn)銷與賒銷比例為）現(xiàn)銷與賒銷比例為1 4，所以賒銷額，所以賒銷額=3600（萬元）（萬元） （2）應(yīng)收賬款的平均余額

37、）應(yīng)收賬款的平均余額=日賒銷額日賒銷額平均收賬天數(shù)平均收賬天數(shù)=3600/36060=600（萬元）（萬元）（3）維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金額）維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金額=應(yīng)收賬款的平均余額應(yīng)收賬款的平均余額變動變動成本率成本率=60050=300（萬元）（萬元） （4）應(yīng)收賬款的機(jī)會成本）應(yīng)收賬款的機(jī)會成本=維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金資金成資金成本率本率=30010=30（萬元）（萬元） （5）應(yīng)收賬款的平均余額）應(yīng)收賬款的平均余額=日賒銷額日賒銷額平均收賬天數(shù)平均收賬天數(shù)=3600/360平均收賬天數(shù)平均收賬天數(shù)=400，所以平均收賬天數(shù)，所以平均收賬天數(shù)=40（天）。

38、（天）。 例：某企業(yè)變動成本率為例：某企業(yè)變動成本率為65%，資金成本為，資金成本為20%，當(dāng)信用期為當(dāng)信用期為30天時，年度賒銷收入凈額為天時，年度賒銷收入凈額為2400時，時，壞賬損失率為壞賬損失率為2%，收賬費用為，收賬費用為24萬元；如果信用萬元；如果信用期限放寬到期限放寬到60天時，賒銷收入為天時，賒銷收入為2640萬元，壞賬萬元，壞賬損失率為損失率為3%，收賬費用為，收賬費用為40萬元；如果信用期限萬元；如果信用期限放寬到放寬到90天時，賒銷收入為天時，賒銷收入為2800萬元，壞賬損失萬元，壞賬損失率為率為5%，收賬費用為，收賬費用為56萬元，試分析哪方案可行。萬元，試分析哪方案可

39、行。項目A(N/30)B(n/60)C(n/90)年賒銷收入（1）減：變動成本（2）=（165%信用成本:機(jī)會成本（3）壞賬損失（4）收賬費用（5）24001560 13020%=2624002%=482426401716 28620%=57.26403%=79.4028001820 45520%=9128005%=14056信用后收益（6）=（1）-（2）-（3）-（4）-（5）742747.6693.0 A應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=36030=12（次） 應(yīng)收賬款平均余額=2400/12=200（萬） 維持賒銷所需資金=20065%=130(萬) B應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=36060=6（次） 應(yīng)收賬款

40、平均余額=264006=440（萬） 維持賒銷所需資金=44065%=286（萬） C應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=36030=4（次） 應(yīng)收賬款平均余額=28004=700（萬） 維持賒銷所需資金=70065%=455（萬） 在這三種方案中，B方案（n/60）的獲利最大，所以B方案最佳。 若為了加速回收應(yīng)收賬款，決定將賒銷條件改為“2/10，1/20，n/60”（D方案），并且估計約有60%的客戶會利用2%的折扣；15%的客戶將利用1%的折扣。壞賬損失率為2%，收賬費用為30萬。試作出判斷并選擇方案。 解：D方案。 應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)期=60%10+15%20+25%60=24天 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=3602

41、4=15（次） 應(yīng)收賬款平均余額=264015=176（萬元） 應(yīng)收賬款機(jī)會成本=17665%20%=22.88 壞賬損失=26402%=52.8(萬元) 現(xiàn)金折扣=2640平均折扣率 =2640（2%60%+1%15%+025%） =35.64（萬元） 信用后收益 =2640-264065% -22.8-6402% -30 - 35.64=782.76 D方案最佳。 某企業(yè)某企業(yè)2001年年A產(chǎn)品銷售收入為產(chǎn)品銷售收入為4000萬元，總成本為萬元，總成本為3000萬元，其中固定成本為萬元，其中固定成本為600萬元。萬元。 2002年該企業(yè)有兩種信用政策可供選用：年該企業(yè)有兩種信用政策可供選用

42、： 甲方案給予客戶甲方案給予客戶60天信用期限（天信用期限（n/60），預(yù)計銷售收），預(yù)計銷售收入為入為5000萬元，貨款將于第萬元，貨款將于第60天收到，其信用成本為天收到，其信用成本為140萬元；萬元； 乙方案的信用政策為（乙方案的信用政策為（2/10，1/20，n/90），預(yù)計），預(yù)計銷售收入為銷售收入為5400萬元，將有萬元，將有30%的貨款于第的貨款于第10天收到，天收到，20%的貨款于第的貨款于第20天收到，其余天收到，其余50%的貨款于第的貨款于第90天收到（前兩部分貨款不會產(chǎn)生壞賬，后一部分貨款的壞天收到（前兩部分貨款不會產(chǎn)生壞賬，后一部分貨款的壞賬損失率為該部分貨款的賬損失率為該部分貨款的4%），收賬費用為），收賬費用為50萬元。萬元。 該企業(yè)該企業(yè)A產(chǎn)品銷售額的相關(guān)范圍為產(chǎn)品銷售額的相關(guān)范圍為3000-6000萬元，企業(yè)的資金成本率為萬元，企業(yè)