國際金融理論與實務(wù)(第2版) 孟昊 郭紅 劉德光 課后習(xí)題答案

1、國際金融課后復(fù)習(xí)題答案第一章 參考答案一、填空題1、外匯，收支交易，廣義；2、流量；3、賬戶分類，復(fù)式記賬；4、自主性交易；5、外匯緩沖政策，財政貨幣政策，匯率政策；6、價格-鑄幣流動機(jī)制，彈性分析法，乘數(shù)分析法，吸收分析法，貨幣分析法。二、不定項選擇題1、C；2、D；3、B；4、ABCD；5、ABCD；6、C；7、AB；8、D；9、ABC；10、ABCD三、判斷分析題1、× 國際收支是一個流量概念。2、× 本國居民為外國人提供勞務(wù)(運輸、保險、旅游等)或從外國取得投資及其他收入，記入貸方項目；外國人為本國居民提供勞務(wù)或從本國取得收入，記入借方項目。3、× 在紙幣

2、流通條件下，雖然黃金流動對于國際收支的平衡發(fā)揮的作用已經(jīng)不復(fù)存在，但國際收支的自動調(diào)節(jié)機(jī)制仍然可以通過價格、匯率、利率、收入等經(jīng)濟(jì)變量發(fā)揮作用。4、5、四、名詞解釋略，參考教材。五、簡答題1、一國的國際收支是否平衡，關(guān)鍵是看自主性交易所產(chǎn)生的借貸金額是否相等。如果補償性交易項下出現(xiàn)借方余額，說明自主性交易存在貸方余額，就可以說國際收支為盈余。如果補償性交易項下出現(xiàn)貸方余額，說明自主性交易存在借方余額，就可認(rèn)為國際收支出現(xiàn)赤字。而無論盈余還是赤字，都是國際收支失衡的表現(xiàn)。2、國際收支不平衡的原因包括：(1)偶然性國際收支失衡；(2)周期性國際收支失衡；(3)結(jié)構(gòu)性國際收支失衡；(4)貨幣性國際收

3、支失衡；(5)收入性國際收支失衡；(6)其他原因。3、所謂國際收支自動調(diào)節(jié)機(jī)制，是指由國際收支失衡所引起的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)變量的變動對國際收支的反作用機(jī)制。這種機(jī)制的存在，使得國際收支失衡在不借助外在干預(yù)的情況下，也能夠得到自動恢復(fù)，或者至少使失衡在一定程度上得到緩和。包括：（1）價格機(jī)制；（2）利率機(jī)制；（3）匯率機(jī)制；（4）收入機(jī)制。（詳見教材）4、國際收支失衡的政策調(diào)節(jié)措施主要有：（1）外匯緩沖政策；（2）財政貨幣政策；（3）匯率政策；（4）直接管制以及國際經(jīng)濟(jì)合作。5、假定進(jìn)出口商品供給具有完全的彈性，那么本幣貶值后，只有當(dāng)進(jìn)口商品的需求彈性和出口商品的需求彈性之和大于1時，貿(mào)易收支才能得以改

4、善。第二章 參考答案一、填空題1、狹義的外匯，狹義靜態(tài)；2、自由外匯，記賬外匯，記賬外匯；3、應(yīng)付標(biāo)價法，直接標(biāo)價法；4、基礎(chǔ)匯率，非關(guān)鍵貨幣；5、外匯供求關(guān)系，黃金輸送點；6、貨幣論，資產(chǎn)組合分析法。二、不定項選擇題1、D ；2、ABC；3、AB；4、ABCD；5、B；6、ABC；7、BCD；8、ABCD；9、C；10、A三、判斷分析題1、2、× 記賬外匯，也稱雙邊外匯、清算外匯或協(xié)定外匯，它是兩國政府間支付協(xié)定項下的只能用于雙邊清算的外匯，未經(jīng)貨幣發(fā)行國批準(zhǔn)，不能兌換為其他國家的貨幣，也不能支付給第三國。3、4、× 在直接標(biāo)價法下，升水表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率便宜，貼水表

5、示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率貴；間接標(biāo)價法下相反。5、四、名詞解釋略，參考教材。五、簡答題1、外匯有靜態(tài)和動態(tài)之分，廣義和狹義之分。我們常說的外匯主要是狹義的外匯，即以外幣表示的可直接用于國際結(jié)算的支付手段，具體包括以外幣表示的匯票、支票、本票和以銀行存款形式存在的外匯，其中以銀行存款形式存在的外匯是狹義外匯的主體。外匯的主要特征有：(1)國際性；(2)自由兌換性；(3)可償付性。2、(1)直接標(biāo)價法是以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，計算應(yīng)付多少單位本國貨幣的方法，也稱應(yīng)付標(biāo)價法。(2)間接標(biāo)價法是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，計算應(yīng)收多少單位外國貨幣的方法，也稱應(yīng)收標(biāo)價法。(3)美元標(biāo)價法在外匯交易中如果

6、涉及的兩種貨幣都是外幣，則很難用直接標(biāo)價法或間接標(biāo)價法來判斷。我國采用的是直接標(biāo)價法。3、由于一般國家都規(guī)定，不允許外幣在本國流通，需要把買入的外幣現(xiàn)鈔運送到發(fā)行國或能流通的地區(qū)去，這就需要花費一定的運費和保險費，這些費用需要由客戶承擔(dān)。因此，銀行在買入外幣現(xiàn)鈔時所使用的匯率稍低于其他外匯形式的買入?yún)R率，而銀行賣出外幣現(xiàn)鈔時使用的匯率與其他外匯形式的賣出匯率相同。4、采用直接標(biāo)價法時，外幣折合本幣數(shù)額較少的那個匯率是買入?yún)R率，外幣折合本幣數(shù)額較多的那個匯率是賣出匯率。而在間接標(biāo)價法下則剛好相反，本國貨幣數(shù)額較多的那個匯率為買入?yún)R率，本國貨幣數(shù)額較少的那個匯率為賣出匯率。5、(1)金幣本位制度下

7、匯率的決定基礎(chǔ)是鑄幣平價。此時，流通中的貨幣是以一定重量和成色的黃金鑄造而成的金幣，各國貨幣的單位價值就是鑄造該金幣所耗用的實際黃金重量，兩國貨幣單位的含金量之比就稱為鑄幣平價。金塊本位制度和金匯兌本位制度下匯率決定的基礎(chǔ)是黃金平價。在這兩種貨幣制度下，國家用法律規(guī)定貨幣的含金量，貨幣的發(fā)行以黃金或外匯作為準(zhǔn)備金，并允許在一定限額以上與黃金、外匯兌換，各國貨幣的單位價值由法律所規(guī)定的含金量來決定。兩國貨幣單位所代表的含金量之比就稱為黃金平價。(2)紙幣制度是在金本位制度崩潰之后產(chǎn)生的一種貨幣制度，紙幣作為價值符號，是金屬貨幣的取代物，在金屬貨幣退出流通之后，執(zhí)行流通手段和支付手段的職能。這種職

8、能是各國政府以法令形式賦予并保證其實施的。在布雷頓森林體系的固定匯率制度下，匯率決定的基礎(chǔ)是基金平價。在浮動匯率制度下，匯率決定的基礎(chǔ)是購買力平價。所謂購買力平價，是指兩國貨幣的匯率取決于它們的購買力之比。6、影響匯率波動的主要因素有：(1)國際收支狀況影響匯率的最直接因素；(2)經(jīng)濟(jì)增長對匯率的影響是復(fù)雜的；(3)通貨膨脹決定匯率長期趨勢中的主導(dǎo)因；(4)利率政策在一定條件下對匯率的短期影響很大；(5)中央銀行對外匯市場的干預(yù)對匯率變動起著決定性的作用；(6)市場預(yù)期和投機(jī)因素短期內(nèi)對匯率變動起推波助瀾的作用；(7)政治與突發(fā)因素對匯率的影響是直接和迅速的.7、匯率波動對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響主要體

9、現(xiàn)在：(1)對國內(nèi)物價的影響；(2)對國民收入和就業(yè)的影響；(3)對國內(nèi)利率的影響；(4)對國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的影響。 8、該理論的假設(shè)有兩點與彈性分析法相同，即貨幣需求是穩(wěn)定的、非拋補利率平價成立。但它同時也認(rèn)為商品市場價格存在黏性，使其假設(shè)與貨幣模型也有兩點不同：購買力平價在短期內(nèi)不成立；總供給曲線在短期內(nèi)不是垂直的，在不同時期有著不同的形狀。在超調(diào)模型中，其他條件不變，當(dāng)貨幣市場失衡（貨幣供應(yīng)量增加）后，短期內(nèi)由于黏性價格的存在，本國價格水平不變而利率水平下降，同時本幣匯率的貶值程度會瞬時超過長期水平（通常將該現(xiàn)象稱為“匯率超調(diào)”）。在經(jīng)過一段時間的調(diào)整后，長期內(nèi)的價格水平會緩慢上升，利率會逐

10、漸恢復(fù)到以前的均衡水平，而匯率也會在過度貶值之后向其長期均衡水平趨近。第三章 參考答案一、填空題1、匯率制度或匯率安排； 2、基本固定，規(guī)定在一定幅度之內(nèi)，外匯市場供求關(guān)系； 3、單獨浮動，聯(lián)合浮動，釘住匯率制，彈性匯率制，聯(lián)系匯率制； 4、行政管理，數(shù)量管理，價格管理； 5、經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。二、不定項選擇題1、AB；2、ABCD；3、BD；4、B；5、A；6、AD；7、ABCD；8、A；9、ABC；10、AB三、判斷分析題1、× 指該國兩個或兩個以上的匯率，而非匯率制度；2、× 目前實行浮動匯率制度的國家大都屬于管理浮動匯率制；3、× 此為間接匯率管制方式；4、 5、

11、 四、名詞解釋略，見教材。五、簡答題1、匯率制度又稱匯率安排，是指一國貨幣當(dāng)局對本國匯率變動的基本方式所作的一系列安排或規(guī)定。基本類別可三種：固定匯率制度、浮動匯率制度、管理浮動匯率制度。2、按照政府是否對市場匯率進(jìn)行干預(yù)，可將浮動匯率制分為自由浮動和管理浮動。3、浮動匯率制對經(jīng)濟(jì)影響分有利影響和不利影響：（1）有利影響：自動調(diào)節(jié)國際收支；防止外匯儲備大量流失；保證一國貨幣政策的獨立性；緩解國際游資的沖擊；避免國際性的通貨膨脹傳播。（2）不利影響：不利于國際貿(mào)易和國際投資；助長投機(jī)，加劇動蕩；具有通貨膨脹傾向；可能導(dǎo)致競爭性貨幣貶值；國際協(xié)調(diào)困難，對發(fā)展中國家不利；4、外匯管理，是指一國為了平

12、衡國際收支、維持匯率穩(wěn)定以及集中外匯資金，通過法律、法令、條例等形式對外匯資金的收入和支出、外匯匯率、外匯市場以及外匯資金來源與運用所進(jìn)行的干預(yù)和控制。外匯管理主要目標(biāo)是維持本國國際收支的平衡，保持匯率的有秩序的安排，維持金融的穩(wěn)定，抑制通貨膨脹，提高本國在國際市場上的競爭能力和促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。5、外匯管制的方法與措施包括：對外匯資金收入的管制；對外匯資金運用的管制；對貨幣兌換的管制；對黃金、現(xiàn)鈔輸出輸入的管制；對匯率的管制。6、各國中央銀行建立外匯平準(zhǔn)基金或外匯穩(wěn)定基金進(jìn)行公開市場操作，即利用基金進(jìn)入外匯市場買賣外匯、本幣或黃金，從而影響或調(diào)節(jié)外匯供求。第四章 參考答案一、填空題1、有形

13、市場，無形市場，有形市場； 2、國際貨幣市場，1年；3、銀行中長期信貸市場，國際債券市場，國際股票市場，國際證券市場；4、歐洲貨幣市場，境外美元； 5、倫敦，紐約，東京。二、不定項選擇題1、A；2、A；3、AC ；4、ABD；5、D；6、AB ；7、ABCD；8、CD；9、ABCD；10、ABC三、判斷分析題1、× 是指在貨幣發(fā)行國境外流通的貨幣。2、× 指借款人在其本國以外的某一個國家發(fā)行的、以發(fā)行地所在國的貨幣為面值的債券。3、 4、× 是指能夠交易各種境外貨幣，既不受貨幣發(fā)行國政府法令管制，又不受市場所在國政府法令管制的金融市場5、 四、名詞解釋略，參見教材

14、。五、簡答題1、國際金融市場是指資金在國際間進(jìn)行流動或金融產(chǎn)品在國際間進(jìn)行買賣和交換的場所，由一切經(jīng)營國際貨幣業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)所組成。廣義國際金融市場是指在國際范圍內(nèi)進(jìn)國際金融業(yè)務(wù)活動的場所或領(lǐng)域，不同的國際金融業(yè)務(wù)活動分別形成了國際資本市場、國際貨幣市場、外匯市場、黃金市場和金融衍生工具市場；狹義的國際金融市場是指在國際間經(jīng)營借貸資本進(jìn)行國際借貸活動的場所，包括長期和短期資金市場。國際金融市場包括有形市場和無形市場。有形市場作為國際性金融資產(chǎn)交易的場所，往往是國際性金融機(jī)構(gòu)聚集的城市或地區(qū)，也稱為國際金融中心。無形市場由各國經(jīng)營國際金融業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，如銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)或跨國公司構(gòu)成，在國際金

15、融市場中占有越來越重要的地位。2、(1)提供融通資金，促進(jìn)資源合理配置； (2)有利于調(diào)節(jié)各國的國際收支； (3)推動國際貿(mào)易和國際投資的發(fā)展； (4)促進(jìn)金融業(yè)的國際化3、新型的國際金融市場又稱離岸金融市場或境外市場，是指非居民的境外貨幣存貸市場。具有如下特點：(1) 交易的貨幣是市場所在國之外的貨幣，其種類包括主要可自由兌換貨幣；(2) 市場參與者是市場所在國的非居民，即交易在外國貸款人和外國借款人之間進(jìn)行；(3) 資金融通業(yè)務(wù)基本不受市場所在國及其他國家的政策法規(guī)約束。4、(1)銀行短期信貸業(yè)務(wù)； (2)短期證券市場業(yè)務(wù)； (3)票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)5、一般來說，銀團(tuán)貸款金額大、期限長，貸款條件

16、較優(yōu)惠，既能保障項目資金的及時到位，又能降低建設(shè)單位的融資成本，是重大基礎(chǔ)設(shè)施或大型工業(yè)項目建設(shè)融資的主要方式。辛迪加貸款主要是出于追求利息回報，由于通常數(shù)額巨大、期限較長（可達(dá)10年、20年之久），需要有可靠的擔(dān)保，且一般由政府擔(dān)保。辛迪加貸款的成本較高，利率是在倫敦銀行同業(yè)拆借利率上加一定加息率，而且借款人還需承擔(dān)其他借款費用。 6、國際股票市場的發(fā)展趨勢主要有：(1)全球股市規(guī)模不斷擴(kuò)大，新興股票市場崛起；(2)國際股票市場上創(chuàng)新工具與創(chuàng)新技術(shù)不斷涌現(xiàn)；(3)國際股票市場波動頻繁，風(fēng)險不斷增大。 7、歐洲貨幣亦稱境外貨幣，是指在貨幣發(fā)行國境外流通的貨幣。最早出現(xiàn)的歐洲貨幣是歐洲美元，以后

17、逐漸出現(xiàn)了歐洲英鎊、歐洲日元等。歐洲貨幣市場亦稱離岸金融市場，是指能夠交易各種境外貨幣，既不受貨幣發(fā)行國政府法令管制，又不受市場所在國政府法令管制的金融市場。特點：(1) 市場范圍廣闊，不受地理限制；(2)交易品種繁多，規(guī)模龐大；(3)經(jīng)濟(jì)環(huán)境高度自由；(4)市場的利率體系獨特。8、積極作用：(1)歐洲貨幣市場作為國際資本轉(zhuǎn)移的重要渠道，最大限度地解決了國際資金供需矛盾，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)、生產(chǎn)、市場、金融的國際化； (2)歐洲貨幣市場解決了某些國家國際支付手段不足的困難，在一定程度上緩解了國際收支失衡的問題；(3)歐洲貨幣市場推動了世界經(jīng)濟(jì)和國際貿(mào)易的發(fā)展；(4)歐洲貨幣市場促進(jìn)了全球經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)

18、程。 消極作用：(1)歐洲貨幣市場由于金融管制松弛，因此對國際政治、經(jīng)濟(jì)動態(tài)的反應(yīng)異常敏感，巨額的資金在不同金融中心之間，以及不同貨幣之間頻繁地進(jìn)行套匯套利交易，使大規(guī)模的資金在幾種貨幣之間頻繁移動，從而導(dǎo)致匯率的劇烈波動，甚至一些銀行因此而倒閉破產(chǎn)，引起國際金融市場的動蕩；(2)歐洲貨幣市場在一定程度上削弱了各國國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的效果；(3)由于歐洲貨幣市場的借貸活動使一國的閑散資金變成了另一國的貨幣供應(yīng)，使市場的信用基礎(chǔ)擴(kuò)大。通過歐洲貨幣市場，一國的通貨膨脹或經(jīng)濟(jì)衰退可能迅速波及其他國家，最終成為世界性的經(jīng)濟(jì)衰退。第五章 參考答案一、填空題1、外匯批發(fā)市場；2、倫敦外匯市場；3、標(biāo)準(zhǔn)交割日

19、交割；4、套匯交易，低買高賣；5、每日清算制度；二、不定項選擇題1、 A ；2、A ；3、 AB；4、D； 5、ABC；6、ABD；7、ABCD；8、AB 9、AD；10、 A三、判斷分析題1、2、 3、× 銀行同業(yè)間即期外匯交易的交割日包括三種類型：1當(dāng)日交割2次日交割3標(biāo)準(zhǔn)交割日交割4、5、× 看漲期權(quán)(call Option)，又稱買入期權(quán)或多頭期權(quán)，即期權(quán)買方預(yù)測未來某種外匯價格上漲，購買該種期權(quán)可獲得在未來一定期限內(nèi)以合同價格和數(shù)量購買該種外匯的權(quán)利?？吹跈?quán)(Put Option)，又稱賣出期權(quán)或空頭期權(quán)，即期權(quán)買方預(yù)測未來某種外匯價格下跌，購買該種期權(quán)可獲得未

20、來一定期限內(nèi)以合同價格和數(shù)量賣出該種外匯的權(quán)利。四、名詞解釋略，參見教材。五、簡答題 1、外匯市場的特點是：(1)全天交易，交易時間長；(2)交易方便，成交量巨大；(3)保證金制度，交易成本低；(4)雙向交易，操作方向多；(5)全球市場，政策干預(yù)低。其構(gòu)成主要包括：(1)外匯銀行；(2)外匯經(jīng)紀(jì)人；(3)非金融機(jī)構(gòu)和個人；(4)中央銀行。 2、(1)即期外匯交易；(2)遠(yuǎn)期外匯交易；(3)掉期交易；(4)套匯交易；(5)套利交易；(6)外匯期貨交易；(7)外匯期權(quán)交易。 3、即期外匯交易，又稱現(xiàn)匯交易，是指外匯交易雙方以即時外匯市場的價格成交，并在合同簽訂后的兩個營業(yè)日內(nèi)進(jìn)行交割的外匯交易。

21、交易方式分為：當(dāng)日交割；次日交割；標(biāo)準(zhǔn)交割日交割。 4、遠(yuǎn)期外匯交易，又稱期匯交易，是指外匯買賣雙方先簽訂合同，規(guī)定交易的幣種、金額、匯率以及交割的時間、地點等，并于將來某個約定的時間按照合同規(guī)定進(jìn)行交割的一種外匯方式。 作用：(1)進(jìn)行套期保值，避免外匯風(fēng)險； (2)調(diào)整銀行的外匯頭寸；(3)進(jìn)行外匯投機(jī)，牟取暴利；(4)可作為中央銀行的政策工具。5、套匯交易是指套匯者在不同交割期限、不同外匯市場利用匯率上的差異進(jìn)行外匯買賣，以防范匯率風(fēng)險和牟取差價利潤的行為。其核心就是做到低買高賣（亦稱賤買貴賣），賺取匯率差價。套匯交易分為時間套匯和地點套匯，其中地點套匯又可以分為直接套匯和間接套匯。6、

22、套利交易也稱利息套匯，是指套利者利用不同國家或地區(qū)短期利率的差異，將資金從利率較低的國家或地區(qū)轉(zhuǎn)移至利率較高的國家或地區(qū)，從中獲取利息差額收益的一種行為。分為抵補套利和非抵補套利。7、掉期外匯交易是指貨幣、金額相同但方向相反，交割期不同的兩筆或兩筆以上的外匯交易相結(jié)合。特點：(1)外匯的買進(jìn)與賣出是有意識同時進(jìn)行的；(2)買進(jìn)與賣出的外匯是同一種貨幣，而且金額相等；(3)買賣外匯的交割期限不相同；(4)掉期交易主要在銀行同業(yè)之間進(jìn)行，某些大公司也經(jīng)常利用掉期交易進(jìn)行套利活動。8、外匯期貨交易，是指交易雙方按照合同規(guī)定在將來某一指定時間以既定匯率交割標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量外匯的外匯交易。其特點主要有：(1)交

23、易合約標(biāo)準(zhǔn)化；(2)交易以美元報價；(3)最小價格波動和最高限價；(4)實行保證金制度；(5)每日清算制度。9、外匯期權(quán)交易，是指期權(quán)買方支付給期權(quán)賣方一筆期權(quán)費后享有在合約到期之前以合約規(guī)定的價格購買或出售一定數(shù)額的某種外匯資產(chǎn)，或放棄合約的權(quán)利。 分類：(1)按期權(quán)買進(jìn)或賣出的性質(zhì)分類，可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)； (2)按行使期權(quán)的有效日分類，可分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)； (3)按外匯期權(quán)交易特點分類，可分為現(xiàn)貨期權(quán)交易、期貨期權(quán)交易及期貨式期權(quán)交易； (4)按外匯期權(quán)交易地點分類，可分為場內(nèi)交易期權(quán)和場外交易期權(quán)。10、兩者區(qū)別主要體現(xiàn)在：(1)買賣雙方權(quán)利義務(wù)不同；(2)交易內(nèi)容不同；(

24、3)交割價格不同；(4)保證金的規(guī)定不同；(5)價格風(fēng)險不同；(6)獲利機(jī)會不同；(7)交割方式不同；(8)標(biāo)的物交割價格的決定不同；(9)合約種類數(shù)不同。第六章 參考答案一、填空題1、廣義，狹義；2、本幣和外幣兌換，時間；3、一般管理，綜合管理；4、“收硬付軟”；5、BSI法，LSI法；二、不定項選擇題1、B；2、B；3、A；4、B；5、C，A； 6、AD；7、BD；8、ACD；9、ABC；10、AB三、判斷分析題1、× 外匯風(fēng)險是指在一定時期內(nèi)由于國際外匯市場匯率發(fā)生變化，給企業(yè)、銀行等經(jīng)濟(jì)組織及個人，以外幣計價的資產(chǎn)(債權(quán)、權(quán)益)和負(fù)債(債務(wù)、義務(wù))帶來損益的可能性。2、

25、15; 交易風(fēng)險是指在以外幣計價的交易活動中，由于該種貨幣與本國貨幣的匯率發(fā)生變化而引起的應(yīng)收資產(chǎn)與應(yīng)付債務(wù)價值變化的風(fēng)險。3、4、× 出口選硬幣（匯率呈上升趨勢的貨幣）作為計價貨幣，進(jìn)口選軟幣（匯率呈下降趨勢的貨幣）作為計價貨幣。5、× 外匯風(fēng)險的一般管理方法，是單一種類的外匯風(fēng)險防范措施，有的只能消除時間風(fēng)險，不能消除價值風(fēng)險。四、名詞解釋略，參見教材。五、簡答題1、外匯風(fēng)險又稱匯率風(fēng)險，是指在一定時期內(nèi)由于國際外匯市場匯率發(fā)生變化，給企業(yè)、銀行等經(jīng)濟(jì)組織及個人，以外幣計價的資產(chǎn)(債權(quán)、權(quán)益)和負(fù)債(債務(wù)、義務(wù))帶來損益的可能性。外匯風(fēng)險的構(gòu)成要素一般包括：本幣、外幣和

26、時間。外匯交易者面臨的風(fēng)險基本可以分為三類：會計風(fēng)險、交易風(fēng)險及經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。2、外匯風(fēng)險管理是指外匯資產(chǎn)持有者通過風(fēng)險識別、風(fēng)險衡量、風(fēng)險控制等方法，預(yù)防、規(guī)避、轉(zhuǎn)移或消除外匯業(yè)務(wù)經(jīng)營中的風(fēng)險，從而減少或避免可能的經(jīng)濟(jì)損失，實現(xiàn)在風(fēng)險一定條件下的收益最大化或收益一定條件下的風(fēng)險最小化。（1）保證宏觀經(jīng)濟(jì)原則；（2）分類防范原則；（3）穩(wěn)妥防范原則。3、外匯風(fēng)險的一般管理方法包括：（1）選好或搭配好計價貨幣；（2）平衡抵消法避險 ；（3）利用國際信貸；（4）運用系列保值法；（5）利用各種外匯交易；（6）其他防范技術(shù)。外匯風(fēng)險的一般管理方法，是單一種類的外匯風(fēng)險防范措施，有的只能消除時間風(fēng)險，不能消

27、除價值風(fēng)險，如提前或推遲收付法；有的既能消除時間風(fēng)險，又能消除價值風(fēng)險，如遠(yuǎn)期合同法。因此，將不同的外匯風(fēng)險防范方法相互配合，綜合利用，才能達(dá)到消除風(fēng)險的最佳效果，我們稱之為外匯風(fēng)險的綜合管理方法。4、平衡法與組對法的不同體現(xiàn)在三方面：（1）幣種不同：平衡法是兩筆相同貨幣交易對沖,而組對法是兩筆不同貨幣交易對沖。（2）風(fēng)險程度不同：平衡法風(fēng)險很低，而組隊法組對貨幣選擇不準(zhǔn)就有外匯損失的可能。（3）操作特點不同：組對法比較靈活，易于運用，平衡法則有較大局限性。5、當(dāng)預(yù)測結(jié)算貨幣有貶值趨勢時，出口商應(yīng)盡量提早收款或采取以預(yù)付款方式交易，而進(jìn)口商應(yīng)盡量推遲付款或以延期付款方式交易；反之，出口商則應(yīng)盡

28、量推遲收款，或允許進(jìn)口商延期付款，進(jìn)口商應(yīng)盡量提前付款或預(yù)付貨款。 6、BSI法， 即借款-即期合同-投資法(Borrow-Spot-Investment), 是指具有外匯應(yīng)收賬款或應(yīng)付賬款的企業(yè)綜合使用借款、即期合同與投資來消除外匯風(fēng)險的方法。（1）為防止應(yīng)收賬款的計價外匯貶值，首先從銀行借入與應(yīng)收外匯等值的外幣，借款期限到收匯日；同時，通過即期交易，把外幣兌換成本幣；然后，將本幣存入銀行或進(jìn)行投資，以投資收益來補貼借款利息和其他費用。屆時應(yīng)收賬款到期，就以外匯貨款歸還銀行貸款。在簽訂貿(mào)易合同后，進(jìn)口商先從銀行借入購買應(yīng)付外幣所需的本幣，同時在即期外匯市場用本幣購進(jìn)未來結(jié)算所需的外幣，然后將

29、這筆外幣投資，投資期限與付款期限相同。付款到期時，企業(yè)收回外幣投資，并支付貨款。（2）為了防止應(yīng)付賬款的計價外匯升值，首先與出口商簽訂進(jìn)貨合同，明確結(jié)算付款所需用的幣種、金額和日期；同時，向銀行借入與應(yīng)付外匯賬款幣種相同、金額相等、時間一致的本幣貸款，將應(yīng)付外匯賬款的時間風(fēng)險轉(zhuǎn)移到辦匯日；然后，在外匯市場上進(jìn)行即期交易，將本幣賣出，兌換成將來付款時所用的外幣幣種，消除外幣升值、本幣貶值的價值風(fēng)險；接著，將兌換的外幣進(jìn)行投資；最后，應(yīng)付外匯賬款到期時，外匯投資也到期，用收回的投資支付應(yīng)付外匯賬款。7、LSI法，即提前收付一即期合同一投資法（LeadSpotInvestment），是指具有應(yīng)收賬款

30、或應(yīng)付賬款的企業(yè)，在征得債務(wù)方或債權(quán)方的同意后，綜合運用提前或延期收付貨款、即期外匯合同和投資來消除外匯風(fēng)險的辦法。（1）為了防止應(yīng)收賬款的計價外匯貶值，有應(yīng)收賬款企業(yè)承諾給予進(jìn)口商以一定折扣并征得對方同意后，讓進(jìn)口商提前支付貨款，以消除時間風(fēng)險；并通過銀行簽訂即期合同，將收取的外幣兌換成本幣，從而消除價值風(fēng)險；最后，將換回的本幣進(jìn)行投資，所獲得的收益用以抵補因提前收匯造成的折扣損失。 （2）為了防止應(yīng)付賬款的計價外匯升值，進(jìn)口商先從銀行借入與外幣金額相同的本幣貸款，以消除時間風(fēng)險；其次，將借入的本幣通過即期合同兌換成外幣，以消除匯率變動引起的價值風(fēng)險；最后，用兌換的外幣提前支付給出口商，并得

31、到一定數(shù)額的折扣，其所獲得的折扣可完全或部分抵補借款利息的損失。8、遠(yuǎn)期合同法是指具有外匯債權(quán)或債務(wù)的公司與銀行簽定賣出或買進(jìn)遠(yuǎn)期外匯的合同，以消除外匯風(fēng)險的方法。它可以通過合同的簽訂把時間結(jié)構(gòu)從未來轉(zhuǎn)移到現(xiàn)在，并在規(guī)定的時間內(nèi)實現(xiàn)本幣與外幣的對沖，因此，遠(yuǎn)期合同法既可消除時間風(fēng)險也可消除價值風(fēng)險。（1）為了防止應(yīng)收賬款的計價外匯貶值，出口商在與進(jìn)口商簽訂商品合同的同時，與外匯銀行簽訂售出外匯的遠(yuǎn)期合同，金額、幣種、時間都與應(yīng)收的外匯貨款相同。等未來收到外匯貨款后，按合同的既定價格與銀行交割，獲得本幣，這樣一來既消除了價值風(fēng)險也消除了時間風(fēng)險。（2）為了防止應(yīng)付賬款的計價外匯升值，進(jìn)口商在與出

32、口商簽訂商品合同的同時，與外匯銀行簽訂購買外匯的遠(yuǎn)期合同，金額、幣種、時間都與應(yīng)付的外匯貨款相同。等未來付款到期時，按合同的既定價格與銀行交割，獲得外幣，這樣一來既消除了價值風(fēng)險也消除了時間風(fēng)險。9、利用合同條款規(guī)避企業(yè)外匯風(fēng)險的措施主要包括：一是選擇合同期限法。對于目前存在的人民幣的升值預(yù)期，進(jìn)口付匯企業(yè)簽定時間較長的合約比較有利，而對出口收匯企業(yè)而言則時間較短的合約相對有利。企業(yè)在簽訂涉外貿(mào)易合約時，應(yīng)盡可能地將收匯時間提前；同時確定收匯金額和收匯日期，并在合同中加入?yún)R率風(fēng)險條款。二是選擇合同貨幣法。在外貿(mào)合同遠(yuǎn)期收付匯中，爭取收匯用硬幣，付匯用軟幣。三是價格調(diào)整法。如在進(jìn)口時使用硬幣作為

33、計價和支付貨幣，可在確定價格時將進(jìn)口價格相應(yīng)壓低；相反，如在出口時使用軟幣作為計價和支付貨幣，則在確定價格時可以將出口價格相應(yīng)提高，把匯差損失分?jǐn)偟絻r格中去。這一辦法通常較多適用于成交后進(jìn)口付匯或出口收匯間隔時期較短的交易。四是加列復(fù)合貨幣保值條款法。應(yīng)用傳統(tǒng)的商業(yè)法規(guī)避外匯交易風(fēng)險，是以合同雙方的實力、對軟硬幣的判斷為前提，因而很容易引起爭執(zhí)，影響交易進(jìn)展；而且，一旦國際局勢發(fā)生驟然變動，對軟硬幣走勢的判斷發(fā)生誤差，就將形成企業(yè)難以承擔(dān)的損失。因此，可采用多種貨幣對合同計價貨幣保值，以求減少合同計價貨幣價值的波動幅度。 第七章 參考答案一、填空題1、支付和結(jié)算，流通，信用；2、預(yù)付貨款或前T

34、T，貨到付款或后TT；3、委托人，托收行，代收行，付款人；4、信用證(LC)或信用狀；5、記名提單、不記名提單、指示提單二、不定項選擇題1、ABCD；2、B；3、ABCD；4、A；5、B；6、ACD；7、B；8、ABD；9、ABCD；10、ABD三、判斷分析題1、× 此為電匯的特點，而不是票匯的特點。2、× 跟單托收是由賣方開具托收匯票。3、 4、5、× 按提單有無不良批注，分為清潔提單和不清潔提單。其中，清潔提單指交運貨物的外表狀況良好，承運人未加有關(guān)貨損或包裝不良之類批注的提單，在國際貿(mào)易中廣泛采用；不清潔提單是指承運人在提單上加注貨物及包裝狀況不良或存在缺陷

35、等批注的提單。四、名詞解釋略，見教材。五、簡答題1、票據(jù)是由債務(wù)人按期無條件支付一定金額，并且可以流通轉(zhuǎn)讓的有價證券。其性質(zhì)主要包括：設(shè)權(quán)性；要式性；無因性；流通轉(zhuǎn)讓性；文義性；返還性。票據(jù)的功能主要包括：支付和結(jié)算功能；流通功能；信用功能。2、匯票是出票人簽發(fā)的，委托付款人在見票時或者在指定日期無條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據(jù)。其種類主要有：按出票人不同劃分，匯票可分為銀行匯票和商業(yè)匯票；按付款時間不同，可分為即期匯票和遠(yuǎn)期匯票；根據(jù)承兌人不同，可以分為銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票；根據(jù)匯票是否附有貨運單據(jù)，可分為跟單匯票和光票。3、匯款結(jié)算方式，由于使用的結(jié)算工具不同，可以分為電

36、匯、信匯和票匯三種。（1）電匯是匯款人委托銀行以電報、電傳或環(huán)球銀行同業(yè)金融電訊協(xié)會方式指示收款人所在地某一銀行作為匯入行，解付一定金額給收款人的匯款方式。其基本流程包括：匯款人填具電匯申請書遞交給匯出行，并向其交款付費；匯出行接受申請，將電匯回執(zhí)交給匯款人；匯出行根據(jù)電匯申請人的指示，用電傳或SWIFT方式向國外代理行發(fā)出匯款委托書；匯入行收到國外用電傳或SWIFT發(fā)來的匯款委托書，核對密押無誤后繕制電匯通知書，通知收款人取款；收款人持通知書及其它有效證件去取款，并在收款人收據(jù)上簽字；匯入行借訖匯出行賬戶，取出頭寸，解付匯款給收款人；匯入行將付訖借記通知書郵寄給匯出行；匯出行與匯入行之間如無

37、直接賬戶關(guān)系，還須進(jìn)行頭寸清算（匯款解付途徑見頭寸清算部分）。（2）信匯是匯出行應(yīng)匯款人要求，用航郵信函通知匯入行向收款人付款的方式。其基本流程為：匯款人或債務(wù)人填寫信匯申請書連同匯款一起交給匯出行；匯出行接受客戶申請，并給予客戶一張信匯回執(zhí)；匯出行航郵信匯委托書 通知 國外代理行(匯入行)，委托書上記載匯款人、收款人、金額等內(nèi)容。匯出行與匯入行如事前沒有約定時，委托書上還要交待清楚資金是如何轉(zhuǎn)移給國外代理行的，這種說明稱為“償付指示”；匯入行接到信匯委托書后，向收款人發(fā)出匯款通知書，通知其前來取款；收款人憑有效證件前來取款，匯入行核對無誤后付款；收款人收款并在收款收據(jù)上簽字；匯入行向匯出行發(fā)

38、出付訖借記通知書；匯出行與匯入行相互如不是帳戶行，則還需進(jìn)行頭寸清算。（3）票匯是匯款人向本地銀行購買銀行匯票，自行寄給收款人，收款人憑以向匯票上指定的銀行取款的匯款方式。其基本流程為：債務(wù)人或匯款人填寫票匯申請書，并交款付費給銀行；匯出行開立銀行即期匯票交給匯款人；匯款人自行郵寄匯票給收款人或親自攜帶匯票出國；匯出行開立匯票后，將匯款通知書(票根)郵寄給國外代理行；收款人持匯票向匯入行取款；匯入行驗核匯票與票根無誤后，解付票款給收款人；匯入行把付訖借記通知書寄給匯出行；如匯出行與匯入行沒有直接帳戶關(guān)系，則還須進(jìn)行頭寸清算。4、托收結(jié)算方式根據(jù)票據(jù)是否附有貨運單據(jù)，分為：光票托收，即金融單據(jù)不

39、附帶商業(yè)單據(jù)的托收，即提交金融單據(jù)，委托銀行代為收款；跟單托收，即附有商業(yè)單據(jù)的托收。在跟單托收的情況下，按照向進(jìn)口商交單條件的不同，可分為付款交單和承兌交單。跟單托收的基本業(yè)務(wù)流程參見圖9-1。5、信用證的內(nèi)容是根據(jù)不同交易的需要而確定的，各國開證行使用的格式也不盡相同，但基本內(nèi)容大致相同，主要包括以下幾個方面：（1）基本條款：信用證本身的說明；信用證的當(dāng)事人；信用證金額和匯票條款；（2）裝運和保險條款；（3）商品條款；（4）單據(jù)條款；（5）其他條款：開證行對通知行的指示；開證行對議付行或付款行的指示；特別條款；國際商會UCP的適用條款；開證行授權(quán)簽字或電訊密押。6、（1）根據(jù)UCP500的

40、規(guī)定，信用證業(yè)務(wù)的性質(zhì)可概括為以下三點：開證行負(fù)第一性付款責(zé)任；信用證是一份獨立、自足的文件；信用證業(yè)務(wù)是純單據(jù)業(yè)務(wù)。（2）信用證主要種類：根據(jù)信用證付款是否要求附有貨運單據(jù)，信用證可分為跟單信用證和光票信用證；根據(jù)開證行承擔(dān)的責(zé)任不同，信用證可分為不可撤銷信用證和可撤銷信用證；根據(jù)是否有另一家銀行對之加以保兌，不可撤銷信用證又可分為保兌和不保兌信用證；按受益人是否有權(quán)將信用證的使用權(quán)轉(zhuǎn)讓給他人，信用證可分為可轉(zhuǎn)讓信用證和不可轉(zhuǎn)讓信用證；按兌付方式的不同，信用證還可以分為即期付款信用證、延期付款信用證、承兌信用證和議付信用證；背對背信用證；對開信用證；預(yù)支信用證；循環(huán)信用證。7、商業(yè)發(fā)票是賣方

41、在裝運貨物后開立的憑以向買方索取貨款的價目清單和總說明，是出口交易中最重要的單據(jù)之一。發(fā)票由出口企業(yè)自行擬制，國際上對商業(yè)發(fā)票的內(nèi)容與格式并沒有統(tǒng)一的規(guī)定，但其內(nèi)容大致相同。通常而言，商業(yè)發(fā)票的內(nèi)容可以分為首文、本文和結(jié)文三個部分。商業(yè)發(fā)票的作用：（1）商業(yè)發(fā)票是出口商履約的證明文件；（2）商業(yè)發(fā)票可作為進(jìn)口商報關(guān)納稅的依據(jù)；（3）商業(yè)發(fā)票可作為進(jìn)出口商記賬的原始憑證；（4）在不用匯票的情況下，發(fā)票可以代替匯票作為付款依據(jù)。8、海上保險單據(jù)根據(jù)其表現(xiàn)形式不同，常分為：（1）保險單俗稱“大保單”，是保險人與被保險人之間建立保險契約關(guān)系的正式憑證，是海上保險單據(jù)中最有代表性、承保形式最完整的一種；

42、（2）保險證明書俗稱“小保單”，是一種簡化保險單，同正式保險單具有同樣的效力；（3）預(yù)約保險單和保險聲明書；（4）聯(lián)合憑證亦稱“聯(lián)合發(fā)票”，是將發(fā)票和保險單相結(jié)合的最簡單的保險單據(jù)，此憑證僅適用于對港、澳地區(qū)中資銀行的信用證項下的出口業(yè)務(wù)且不能轉(zhuǎn)讓。第八章 參考答案一、填空題1、籌資人所在國貨幣，貸款人所在國貨幣，可自由兌換貨幣；2、短期國際貿(mào)易融資，長期國際貿(mào)易融資；3、政府貸款，國際金融組織貸款，國際銀行貸款；4、無追索或有限追索；銀團(tuán)貸款方式；5、建設(shè)一經(jīng)營一轉(zhuǎn)讓方式，“特許權(quán)融資方式”。二、不定項選擇題1、ABC；2、ABD；3、CD； 4、ABCD； 5、D；6、A； 7、BC； 8

43、、ABCD；9、ABCD；10、ABC三、判斷分析題1、× 國際融資的主體更加廣泛，范圍也較以前大大擴(kuò)展，不僅包括資金、機(jī)器設(shè)備、原材料、商品等要素，還包括知識產(chǎn)權(quán)、對物產(chǎn)權(quán)、行為權(quán)利等無形資產(chǎn)。2、× 國際融資當(dāng)事人所在國家的政府，從本國政治、經(jīng)濟(jì)利益出發(fā)，調(diào)控本國的貨幣流量，維持本國國際收支的平衡，以及審慎管理本國金融機(jī)構(gòu)，會對本國居民的對外融資行為進(jìn)行管制。3、 4、× 政府貸款也稱外國政府貸款或雙邊政府貸款，是指一國政府利用財政資金向另一國政府提供的貸款。5、× 由于BOT項目具有有限追索的特性，BOT項目的債務(wù)不計入項目公司股東的資產(chǎn)負(fù)債表。五

44、、簡答題1、融資即融通資金，指在金融市場上，運用各種金融手段，通過各種相應(yīng)的金融機(jī)構(gòu)而進(jìn)行的，使資金從剩余部門流向不足部門的活動。具體包括：貨幣資金持有者之間的融通，實物資金持有者和貨幣資金持有者之間的融通，實物資金持有者之間的融通。如果資金融通涉及其他國家，超越了國境，則是國際融資。國際融資具有以下特點：(1)國際融資的復(fù)雜性；(2)國際融資的風(fēng)險性大；(3)國際融資的被管制性。2、國際融資的方式紛繁復(fù)雜，不同的融資方式操作規(guī)程、風(fēng)險、收益等都有所不同。(1)根據(jù)是否通過金融中介人，可將國際融資分為直接融資和間接融資兩方面。國際直接融資方式有國際股票融資、國際債券融資，同時也包括海外投資基金

45、融資、國際并購融資等。國際間接融資根據(jù)貸款主體的不同可分為外國政府貸款、金融組織貸款、國外商業(yè)銀行貸款等，還有融資與物權(quán)相結(jié)合的國際租賃方式。(2)按融資時間長短不同，我們將其分為短期國際融資和長期國際融資兩個方面。短期國際融資就是在國際貨幣市場進(jìn)行的融資，融資期限在一年以內(nèi)。長期國際融資是在國際資本市場上進(jìn)行的融資，融資期限在一年以上，一般需由資金供需雙方簽訂融資協(xié)議。近二十年來，國際金融市場全球化、證券化以及自由化程度的進(jìn)一步加深，融資方式和融資工具都發(fā)生了新變化。例如：國際股權(quán)融資中的存托憑證，債券融資中的可轉(zhuǎn)換債券、“龍債券”、歐洲票據(jù)、票據(jù)發(fā)行便利等。3、國際保理業(yè)務(wù)包括以下基本內(nèi)容

46、：(1)貿(mào)易融資；(2)信用銷售控制；(3)銷售分戶賬管理；(4)催收賬款；(5)壞賬擔(dān)保。4、出口信貸指出口國政府為了支持和擴(kuò)大本國大型機(jī)械、成套設(shè)備、大型工程項目等的出口，通過成立官方出口信貸機(jī)構(gòu)，或者通過給予商業(yè)銀行利息補貼、提供信貸擔(dān)保的方式，向出口方或進(jìn)口方或進(jìn)口方銀行提供的一種融資方式。出口信貸的主要特點有：(1)信貸發(fā)放以貨物出口為基礎(chǔ)；(2)利率較低；(3)信貸和保險、擔(dān)保相結(jié)合；(4)官方性。根據(jù)接受信貸的對象來劃分，出口信貸分為買方信貸和賣方信貸。5、國際信貸的主要作用是：(1)促進(jìn)了國際貿(mào)易的發(fā)展；(2)為本國的經(jīng)濟(jì)建設(shè)提供了資金；(3)解決了發(fā)展中國家的資金困難，并為發(fā)

47、達(dá)國家的富余資金提供了出路；(4)刺激了跨國公司的發(fā)展。6、政府貸款也稱外國政府貸款或雙邊政府貸款，是指一國政府利用財政資金向另一國政府提供的貸款。其特點包括：(1)政府貸款的借款人與貸款人均為特定的政府組織，貸款資金主要來自貸款人的國家財政預(yù)算收入；(2)政府貸款具有利率低、附加費用少的優(yōu)惠性質(zhì)；(3)政府貸款大多帶有一定的附加條件；(4)貸款與專門的項目相聯(lián)系；(5)貸款的規(guī)模不會太大。7、國際項目融資的方式包括：(1)BOT方式；(2)國際融資租賃。面臨的風(fēng)險主要有：(1)信用風(fēng)險；(2)完工風(fēng)險；(3)生產(chǎn)和供應(yīng)風(fēng)險；(4)市場風(fēng)險；(5)政治風(fēng)險。8、國際融資對一國的影響主要體現(xiàn)在：

48、(1)彌補資金短缺，加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展；(2)國際融資有利于受資企業(yè)技術(shù)改造，推進(jìn)技術(shù)升級；(3)培養(yǎng)了企業(yè)技術(shù)和管理人才，創(chuàng)造了更多的就業(yè)機(jī)會；(4)國際融資有利于國際分工，提高企業(yè)產(chǎn)品的國際競爭力；(5)外國直接投資推動一國對外貿(mào)易的發(fā)展。第九章 參考答案一、填空題1、短期資本流動，長期資本流動；2、流出，流入；3、壟斷優(yōu)勢說，國際生產(chǎn)的內(nèi)在說，產(chǎn)品周期論，技術(shù)周期論；4、新產(chǎn)品階段，成熟的產(chǎn)品階段，標(biāo)準(zhǔn)化階段；5、資本管理，外債管理。二、不定項選擇題1、ABC； 2、ABC；3、BD； 4、C； 5、AC；6、ABCD；7、AD； 8、ABCD；9、BD；10、BCD三、判斷分析題1、

49、5; 償債率指當(dāng)年外債還本付息額與當(dāng)年商品勞務(wù)出口總額的比率。2、× 影響既有好的一面，也有不好的一面。3、 4、× 根據(jù)麥克杜加爾模型，國際資本跨國界流動主要是為了套利。5、× 當(dāng)一國無力償還外債時，可以與債權(quán)人協(xié)商要求將債務(wù)重新安排。四、名詞解釋略，見教材。五、簡答題1、資本在國際間流動的根本原因是各國的資本收益率不同：資本會從低收益率的國家向高收益率的國家轉(zhuǎn)移。具體而言，可以從資本的輸出與輸入兩方面加以分析。從資本的輸出方面：利潤驅(qū)動、規(guī)避風(fēng)險、國際惡性投機(jī)；從資本的輸入方面：彌補國際收支逆差、利用外資策略的實施、引進(jìn)國外先進(jìn)技術(shù)。2、根據(jù)期限不同，可以將國

50、際資本流動分為短期資本流動和長期資本流動。短期資本流動是指期限在一年及一年以下的資本的流入和流出，具有復(fù)雜性、投機(jī)性和市場性等特點。短期資本流動主要有以下形式：貿(mào)易性資本流動、金融性資本流動、保值性資本流動、投機(jī)性資本流動。長期資本流動指期限在一年以上的資本的流入和流出，主要包括國際直接投資，一年期以上的國際證券投資和中長期國際貸款。包括：國際直接投資、長期國際證券投資、中長期國際貸款。3、國際資本流動對一國的影響包括對資本輸出國及資本輸入國的影響。國際資本流動對資本輸出國的影響對外進(jìn)行資本輸出能夠展示資本輸出國的經(jīng)濟(jì)實力，擴(kuò)大其國際影響力。其中積極影響包括：第一，促進(jìn)資本輸出國商品出口；第二

51、，有利于資本輸出國擴(kuò)大產(chǎn)品市場。消極影響包括：首先，對外投資會減少資本輸出國的國內(nèi)投資和就業(yè)機(jī)會，影響其國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和市場穩(wěn)定；第二，有可能使資本輸出國產(chǎn)生更多的國際競爭對手，影響其產(chǎn)品市場的進(jìn)一步擴(kuò)大；最后，被投資國經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化使資本輸出國面臨投入資本遭受損失的風(fēng)險。國際資本流動對資本輸入國的影響吸引外資能夠促進(jìn)資本輸入國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和技術(shù)進(jìn)步。其積極影響有如下幾個方面。第一，資本輸入能夠緩解國際收支逆差。第二，可以引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)。第三，能夠緩解資金短缺。最后，促進(jìn)就業(yè)。消極影響包括：首先，過多的引入外資會沖擊本國產(chǎn)業(yè)，搶占本國市場。第二，資本輸入國如果過多進(jìn)行國際貸款或發(fā)行國際債券，會使本

52、國陷入債務(wù)危機(jī)。4、答案要點：聯(lián)系：(1)研究的主體都是跨國公司。(2)研究的對象都是國際直接投資。(3)研究的角度均區(qū)別于傳統(tǒng)的利潤差異。區(qū)別：研究的側(cè)重點不同，三種理論各有側(cè)重，分別立足于產(chǎn)業(yè)組織理論、國際投資條件、金融三個角度。5、從公司角度出發(fā)的國際資本投資理論即以產(chǎn)業(yè)組織理論為基礎(chǔ)的投資理論。該理論體系包括以下內(nèi)容。(1)壟斷優(yōu)勢說壟斷優(yōu)勢說(Theory of Monopolistic Advantage)是最早研究國際直接投資的獨立理論。該理論認(rèn)為，市場不完全競爭是跨國公司進(jìn)行直接投資的根本原因，而壟斷優(yōu)勢是企業(yè)對外直接投資的決定因素。(2)國際生產(chǎn)的內(nèi)在說國際生產(chǎn)的內(nèi)在說又稱市

53、場內(nèi)部化理論(Theory of Internalization of Market)，所謂市場內(nèi)部化，主要是指把市場建立在公司內(nèi)部，以公司內(nèi)部市場取代公司外部市場。該理論認(rèn)為，由于外部市場的不完全性，使得國際貿(mào)易與投資不能順利進(jìn)行，于是跨國企業(yè)通過直接投資來開辟內(nèi)在性的渠道。通過市場的內(nèi)部化，跨國公司可以在全球范圍內(nèi)組織生產(chǎn)，實現(xiàn)生產(chǎn)要素在世界經(jīng)濟(jì)中的最優(yōu)配置。(3)產(chǎn)品周期論產(chǎn)品周期論(Theory of Product Cycle)實際上是從時間順序的角度，說明產(chǎn)品技術(shù)壟斷優(yōu)勢變化對國際直接投資所起的作用，將跨國公司壟斷優(yōu)勢的分析動態(tài)化。產(chǎn)品周期一般包括三個階段：新產(chǎn)品階段、成熟的產(chǎn)品階

54、段、標(biāo)準(zhǔn)化階段。(4)技術(shù)周期說技術(shù)周期說從技術(shù)、信息尋租的角度提出了與維農(nóng)理論相似的“技術(shù)周期說”(Theory of Technology Cycle)。該理論認(rèn)為，企業(yè)花費巨資創(chuàng)造出技術(shù)和信息，是希望通過這些技術(shù)和信息來獲得壟斷性租金。企業(yè)會在獲得國內(nèi)的專利保護(hù)的同時，將資本輸往能夠提供額外專利保護(hù)的國家。因此，跨國公司會專門生產(chǎn)適于公司內(nèi)部轉(zhuǎn)移的復(fù)雜技術(shù)信息，以保證自己獲得應(yīng)有的租金。同時，在新產(chǎn)品大量生產(chǎn)之后，原有的技術(shù)會變得越來越不重要。6、根據(jù)美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家錢納里及斯特勞特的“兩缺口”模型(Two-Gap Model)，產(chǎn)生資金缺口的原因有：一是儲蓄約束，即國內(nèi)儲蓄水平低，不足以支

55、持國內(nèi)投資需求擴(kuò)大；二是外匯約束，即有限的外匯收入不足以支付發(fā)展所需要的商品進(jìn)口。在“兩缺口”模型的基礎(chǔ)上，一些學(xué)者還提出了“三缺口”和“四缺口”模型，將發(fā)展中國家的技術(shù)缺乏和稅收管理分別作為第三和第四個缺口，指出發(fā)展中國家需要依靠引進(jìn)國外資源來填補技術(shù)水平的缺失，同時外資企業(yè)的進(jìn)入可在一定程度上增加政府的稅收。7、一般來說，解決債務(wù)危機(jī)的措施有以下幾個方面。債務(wù)重新安排，債務(wù)重新安排主要通過兩個途徑進(jìn)行：官方間債務(wù)重新安排，一般通過巴黎俱樂部(Paris Club)來進(jìn)行；商業(yè)銀行債務(wù)重新安排，一般由商業(yè)銀行特別國際財團(tuán)（有時稱為倫敦俱樂部）組織。債務(wù)資本化是指債務(wù)國將部分外債轉(zhuǎn)變?yōu)閷Ρ緡?/p>

56、事業(yè)單位的投資，包括債務(wù)轉(zhuǎn)移股權(quán)、債務(wù)轉(zhuǎn)用于資源保護(hù)及債務(wù)調(diào)換等，從而達(dá)到減少其外債的目的。8、債務(wù)資本化是指債務(wù)國將部分外債轉(zhuǎn)變?yōu)閷Ρ緡笫聵I(yè)單位的投資，包括債務(wù)轉(zhuǎn)移股權(quán)、債務(wù)轉(zhuǎn)用于資源保護(hù)以及債務(wù)調(diào)換等，從而達(dá)到減少其外債的目的。(1)債務(wù)轉(zhuǎn)換股權(quán)?；静襟E如下：首先，由政府進(jìn)行協(xié)調(diào)、轉(zhuǎn)換的債務(wù)須屬于重新安排協(xié)議內(nèi)的債務(wù)。債權(quán)方、債務(wù)方和政府各方經(jīng)談判同意后，委托某中間機(jī)構(gòu)將貸給公共或私人部門的貸款向二級市場打折扣出售。有時外國銀行亦把債權(quán)直接打折扣售給債務(wù)國中央銀行。然后，投資人向債務(wù)國金融當(dāng)局提出申請。在取得同意后，即以這一折扣價買下這筆債務(wù)，繼而到債務(wù)國中央銀行按官方匯率貼現(xiàn)，兌換成

57、該國貨幣。最后投資人使用這筆貨幣在該債務(wù)國購入股權(quán)進(jìn)行投資。于是這筆債務(wù)便從債務(wù)國的外國貸款登記機(jī)構(gòu)注銷而轉(zhuǎn)入股票投資登記機(jī)構(gòu)。(2)債務(wù)轉(zhuǎn)用于資源保護(hù)。債務(wù)轉(zhuǎn)用于資源保護(hù)是指通過債務(wù)轉(zhuǎn)換取得資金用于保護(hù)自然資源。具體做法為：世界野生物基金組織同債務(wù)國金融機(jī)構(gòu)、中央銀行、政府資源管理機(jī)構(gòu)或私人自然資源保護(hù)組織達(dá)成原則協(xié)議，確定兌換當(dāng)?shù)刎泿诺膮R率及管理和使用這筆資金的代理機(jī)構(gòu)，然后以其收到的捐贈資金從私人銀行或二級市場以折扣價購進(jìn)債務(wù)后，轉(zhuǎn)售給債務(wù)國資源管理機(jī)構(gòu)或私人自然資源保護(hù)機(jī)構(gòu)，并向該國中央銀行兌換成該國貨幣，然后再交給資源保護(hù)機(jī)構(gòu)用于環(huán)保項目投資。(3)債務(wù)調(diào)換。債務(wù)調(diào)換指發(fā)行新債券以償付舊債。具體做法為一國以債券形式舉借新債，出售債券取得現(xiàn)款，以便在二級市場上回購債務(wù)，或直接交換舊債。這種方案的設(shè)想是，如果新債券能比現(xiàn)存?zhèn)鶆?wù)以較小的折現(xiàn)率出售，那么其效應(yīng)將是減少債務(wù)而不必使債務(wù)國動用大量外匯儲備。但這種方法受限于一國的資信狀況以及資本市場的發(fā)達(dá)程度。第十章 國際儲備一、填空題1、外匯市場，支付