金融機(jī)構(gòu)信用管理第八章

1、信用管理研究中心信用管理研究中心第三篇第三篇 金融機(jī)構(gòu)信用管理一般工具與方法金融機(jī)構(gòu)信用管理一般工具與方法金融機(jī)構(gòu)信用管理金融機(jī)構(gòu)信用管理信用管理研究中心信用管理研究中心第八章第八章 金融金融機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移金融機(jī)構(gòu)信用管理金融機(jī)構(gòu)信用管理Credit Management Research Center信用管理研究中心信用管理研究中心章前導(dǎo)言章前導(dǎo)言n20世紀(jì)90年代以來，信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移發(fā)生了革命性的變化，使得金融機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移在規(guī)模、范圍、手段方法和性質(zhì)等方面都發(fā)生了質(zhì)的飛躍。信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移一般指商業(yè)銀行通過使用各種金融工具把信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移到其他銀行或金融部門。經(jīng)濟(jì)利益的驅(qū)動是

2、信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移交易建立的基礎(chǔ)。n信用風(fēng)險作為一項負(fù)利資源，意味著它可能會在未來給信用風(fēng)險持有者帶來經(jīng)濟(jì)損失。同時，信用風(fēng)險負(fù)利性又具有隱性的特征，對其運作及管理得當(dāng)，也能為持有者帶來收益。近年來國際信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移市場快速擴(kuò)大的趨勢，足以證明信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移交易中所蘊藏的巨大經(jīng)濟(jì)價值。Credit Management Research Center信用管理研究中心信用管理研究中心章前導(dǎo)言章前導(dǎo)言n信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移產(chǎn)品實質(zhì)上為信用交易創(chuàng)造了一個二級交易市場，不僅有利于銀行類金融機(jī)構(gòu)通過信用風(fēng)險的復(fù)合構(gòu)成來動態(tài)調(diào)整整個信用組合，也推動了以信用組合管理為代表的信用風(fēng)險管理現(xiàn)代化和工程化的發(fā)展。n本章重點介紹了兩

3、種信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移工具，即債權(quán)轉(zhuǎn)讓和資產(chǎn)證券化。分別對兩種工具的定義、類型、目的、主要模式等進(jìn)行了詳細(xì)的闡述。Credit Management Research Center信用管理研究中心信用管理研究中心本章知識結(jié)構(gòu)圖本章知識結(jié)構(gòu)圖金融金融機(jī)構(gòu)信機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移用風(fēng)險轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險轉(zhuǎn)信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移概述移概述概念及主要特點概念及主要特點操作流程操作流程注意事項注意事項現(xiàn)實意義現(xiàn)實意義信用風(fēng)險轉(zhuǎn)信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移的理論基移的理論基礎(chǔ)礎(chǔ)資產(chǎn)管理理論資產(chǎn)管理理論負(fù)債管理理論負(fù)債管理理論資產(chǎn)負(fù)債管理理論資產(chǎn)負(fù)債管理理論債權(quán)轉(zhuǎn)讓債權(quán)轉(zhuǎn)讓概述概述經(jīng)濟(jì)學(xué)分析經(jīng)濟(jì)學(xué)分析法律分析法律分析市場概述市場概述決策與流程決策與流程

4、債券資產(chǎn)證債券資產(chǎn)證券化券化概述概述基本原理與意義基本原理與意義內(nèi)部增信與外部增信內(nèi)部增信與外部增信Credit Management Research Center信用管理研究中心信用管理研究中心第一節(jié)第一節(jié) 信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移概述信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移概述v一、一、信用信用風(fēng)險風(fēng)險轉(zhuǎn)移的概念及主要特點轉(zhuǎn)移的概念及主要特點v二、二、信用信用風(fēng)險風(fēng)險轉(zhuǎn)移發(fā)展對金融機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險管理轉(zhuǎn)移發(fā)展對金融機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險管理的重要意義的重要意義Credit Management Research Center信用管理研究中心信用管理研究中心第一節(jié)第一節(jié) 信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移概述信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移概述一一、信用信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移的概念及主要特點風(fēng)

5、險轉(zhuǎn)移的概念及主要特點n信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移（Credit Risk Transfer，CRT）是指銀行等金融機(jī)構(gòu)出于某種目的將本身不愿意承擔(dān)的信用風(fēng)險以某種形式的代價轉(zhuǎn)移給其他金融機(jī)構(gòu)或投資者承擔(dān)的風(fēng)險交易行為。n就其基本含義和交易形式而言，信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移并非一種新型的金融交易，而信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移的需要也并非一種新的銀行的業(yè)務(wù)需要，相反，信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移有著和信貸業(yè)務(wù)同樣長遠(yuǎn)的發(fā)展歷史，是銀行業(yè)務(wù)管理的基本需求和業(yè)務(wù)活動之一。Credit Management Research Center信用管理研究中心信用管理研究中心第一節(jié)第一節(jié) 信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移概述信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移概述一一、信用信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移的概念及主要特點風(fēng)險

6、轉(zhuǎn)移的概念及主要特點n相比于傳統(tǒng)的信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移而言，現(xiàn)代信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移具有以下幾個方面的特點：u一是信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移的規(guī)模迅速擴(kuò)大，已經(jīng)成為現(xiàn)代金融市場中不可忽視的組成部分。u二是信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移的方法和手段極大的豐富，與傳統(tǒng)方法結(jié)合起來形成了更加多樣化和復(fù)雜化的信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移方法體系。u三是信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移與基礎(chǔ)信用交易相分離，具有明顯的金融衍生品的性質(zhì)。Credit Management Research Center信用管理研究中心信用管理研究中心第一節(jié)第一節(jié) 信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移概述信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移概述一一、信用信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移的概念及主要特點風(fēng)險轉(zhuǎn)移的概念及主要特點n相比于傳統(tǒng)的信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移而言，現(xiàn)代信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移具

7、有以下幾個方面的特點：u四是信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移大都以產(chǎn)品交易形式出現(xiàn)，信用產(chǎn)品的流動性大大增強(qiáng)，更有利于信用風(fēng)險的轉(zhuǎn)移。u五是信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移市場通過證券化與資本市場相連接，資本市場成為信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移的重要場所。u六是信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移以科學(xué)的信用風(fēng)險計算為基礎(chǔ)，信用風(fēng)險的價值在其交換和轉(zhuǎn)移的過程中得到獨立體現(xiàn)，信用風(fēng)險定價體系日趨完善。Credit Management Research Center信用管理研究中心信用管理研究中心第一節(jié)第一節(jié) 信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移概述信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移概述二、二、信用信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移發(fā)展對金融機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險管理的風(fēng)險轉(zhuǎn)移發(fā)展對金融機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險管理的重要意義重要意義n信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移產(chǎn)品大大增強(qiáng)了信

8、用風(fēng)險的可交易性和流動性。n信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移產(chǎn)品大大增強(qiáng)了信用風(fēng)險的可交易性和流動性。n信用風(fēng)險的直接交易切斷了傳統(tǒng)上銀行提供融資和承擔(dān)信用風(fēng)險的必然聯(lián)系。Credit Management Research Center信用管理研究中心信用管理研究中心第二節(jié)第二節(jié) 信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移的理論基礎(chǔ)信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移的理論基礎(chǔ)v一一、資產(chǎn)管理理論、資產(chǎn)管理理論v二二、負(fù)債管理理論、負(fù)債管理理論v三、資產(chǎn)負(fù)債管理理論三、資產(chǎn)負(fù)債管理理論Credit Management Research Center信用管理研究中心信用管理研究中心第二節(jié)第二節(jié) 信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移的理論基礎(chǔ)信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移的理論基礎(chǔ)一一、資產(chǎn)管理理論資產(chǎn)管理

9、理論n資產(chǎn)管理理論在銀行管理領(lǐng)域中占據(jù)著統(tǒng)治地位。該理論認(rèn)為，銀行資金的來源大多是吸收活期存款，提存的主動權(quán)在客戶手中，銀行管理起不了決定作用，但是銀行掌握著資金運用的主動權(quán)，于是銀行側(cè)重于資產(chǎn)管理，爭取在資產(chǎn)上協(xié)調(diào)流動性、安全性與贏利性問題。Credit Management Research Center信用管理研究中心信用管理研究中心第二節(jié)第二節(jié) 信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移的理論基礎(chǔ)信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移的理論基礎(chǔ)二、二、負(fù)債管理理論負(fù)債管理理論n資產(chǎn)管理理論在銀行管理領(lǐng)域中占據(jù)著統(tǒng)治地位。該理論認(rèn)為，銀行資金的來源大多是吸收活期存款，提存的主動權(quán)在客戶手中，銀行管理起不了決定作用，但是銀行掌握著資金運用的主動

10、權(quán)，于是銀行側(cè)重于資產(chǎn)管理，爭取在資產(chǎn)上協(xié)調(diào)流動性、安全性與贏利性問題。n負(fù)債管理理論意味著商業(yè)銀行經(jīng)營管理思想的創(chuàng)新，它變被動的存款觀念為主動的借款觀念，為銀行找到了保持流動性的新方法。Credit Management Research Center信用管理研究中心信用管理研究中心第二節(jié)第二節(jié) 信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移的理論基礎(chǔ)信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移的理論基礎(chǔ)三三、資產(chǎn)負(fù)債管理理論資產(chǎn)負(fù)債管理理論n資產(chǎn)負(fù)債管理理論總結(jié)了資產(chǎn)管理和負(fù)債管理的優(yōu)缺點，通過資產(chǎn)與負(fù)債結(jié)構(gòu)的全面調(diào)整實現(xiàn)商業(yè)銀行流動性、安全性和贏利性管理目標(biāo)的均衡發(fā)展。這一理論的產(chǎn)生是銀行管理理論的一大突破，為銀行乃至整個金融業(yè)帶來了穩(wěn)定和發(fā)展，對完善

11、和推動商業(yè)銀行的現(xiàn)代化管理具有積極的意義。n流動性問題是該理論首要解決的核心問題，要求從資產(chǎn)和負(fù)債兩個方面去預(yù)測流動性問題，同時又要從這兩個方面去尋找滿足流動性需要的途徑、風(fēng)險控制問題。Credit Management Research Center信用管理研究中心信用管理研究中心第三節(jié)第三節(jié) 債權(quán)轉(zhuǎn)讓債權(quán)轉(zhuǎn)讓v一一、債權(quán)轉(zhuǎn)讓概述、債權(quán)轉(zhuǎn)讓概述v二二、債權(quán)裝讓的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析、債權(quán)裝讓的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析v三、債權(quán)轉(zhuǎn)讓的法律分析三、債權(quán)轉(zhuǎn)讓的法律分析v四、債權(quán)轉(zhuǎn)讓市場概述四、債權(quán)轉(zhuǎn)讓市場概述v五、債權(quán)轉(zhuǎn)讓的決策與流程五、債權(quán)轉(zhuǎn)讓的決策與流程Credit Management Research Cente

12、r信用管理研究中心信用管理研究中心第三節(jié)第三節(jié) 債權(quán)轉(zhuǎn)讓債權(quán)轉(zhuǎn)讓一、一、資產(chǎn)資產(chǎn)證券化概述證券化概述n資產(chǎn)證券化是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。n廣義的資產(chǎn)證券化是指某一資產(chǎn)或資產(chǎn)組合采取證券資產(chǎn)這一價值形態(tài)的資產(chǎn)運營方式，它包括以下四類：u1、實體資產(chǎn)證券化u2、信貸資產(chǎn)證券化u3、證券資產(chǎn)證券化u4、現(xiàn)金資產(chǎn)證券化Credit Management Research Center信用管理研究中心信用管理研究中心第三節(jié)第三節(jié) 債權(quán)轉(zhuǎn)讓債權(quán)轉(zhuǎn)讓一、一、資產(chǎn)資產(chǎn)證券化概述證券化概述n資產(chǎn)證券化產(chǎn)生于上世紀(jì)70年代的美國，由于華爾街的銀行家們預(yù)估到二戰(zhàn)后的“嬰兒潮

13、”們達(dá)到了購房年齡而必將產(chǎn)生對房產(chǎn)的大量需求，創(chuàng)設(shè)出資產(chǎn)證券化，并隨之在美國蓬勃發(fā)展。n隨著我國商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)錯配導(dǎo)致流動性風(fēng)險隱患的日益增強(qiáng)，以及銀行監(jiān)管所要求的資本量增加，使得作為風(fēng)險轉(zhuǎn)移方式之一的信貸資產(chǎn)證券化應(yīng)運而生。Credit Management Research Center信用管理研究中心信用管理研究中心第三節(jié)第三節(jié) 債權(quán)轉(zhuǎn)讓債權(quán)轉(zhuǎn)讓一、一、資產(chǎn)資產(chǎn)證券化概述證券化概述n但是美國次貸危機(jī)引發(fā)全球金融危機(jī)后，信貸資產(chǎn)證券化一度被妖魔化。在此背景下，我國起步不久的信貸資產(chǎn)證券化試點戛然而止。n從國際來看，歐美主要國家已陸續(xù)在2009年重啟信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。中國人民銀行

14、在2010年指出“資產(chǎn)證券化是發(fā)展金融市場、防范金融風(fēng)險的重要舉措”，我國在“十二五”規(guī)劃綱要中明確提出要“穩(wěn)步推進(jìn)資產(chǎn)證券化”。Credit Management Research Center信用管理研究中心信用管理研究中心第三節(jié)第三節(jié) 債權(quán)轉(zhuǎn)讓債權(quán)轉(zhuǎn)讓一、一、資產(chǎn)資產(chǎn)證券化概述證券化概述n資產(chǎn)證券化的參與者：u1.發(fā)起人u2.特定目的機(jī)構(gòu)或特定目的受托人（Special Purpose Vehicle，SPV）u3.資金和資產(chǎn)存管機(jī)構(gòu)u4.信用增級機(jī)構(gòu)u5.信用評級機(jī)構(gòu)u6.承銷人u7.證券化產(chǎn)品投資者Credit Management Research Center信用管理研究中心信用

15、管理研究中心第三節(jié)第三節(jié) 債權(quán)轉(zhuǎn)讓債權(quán)轉(zhuǎn)讓二、二、資產(chǎn)資產(chǎn)證券化的基本原理及意義證券化的基本原理及意義n所謂信貸資產(chǎn)證券化指的是金融機(jī)構(gòu)將其信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)售給其他的專業(yè)金融機(jī)構(gòu)（如券商），專業(yè)金融機(jī)構(gòu)再通過一定的金融技術(shù)，將銀行的信貸資產(chǎn)重新組合并以此為基礎(chǔ)在資本市場上發(fā)行證券的一種融資行為。這一過程的實質(zhì)，是將銀行的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流。n信貸資產(chǎn)的證券化如要獲得健康發(fā)展，首先是進(jìn)行證券化處理的銀行信貸資產(chǎn)必須是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，譬如，客戶的信用級別高；一般應(yīng)該是資產(chǎn)抵押貸款，等等。Credit Management Research Center信用管理研究中心信用管理研究中心第三節(jié)第三節(jié) 債權(quán)轉(zhuǎn)讓債

16、權(quán)轉(zhuǎn)讓二、二、資產(chǎn)資產(chǎn)證券化的基本原理及意義證券化的基本原理及意義n一個較為典型的資產(chǎn)證券化運作流程包括以下步驟：u重組現(xiàn)金流，構(gòu)造證券化資產(chǎn)、u設(shè)立特殊目的中介公司（Special Purpose Vehicle ，SPV）、u資產(chǎn)的真實出售、u信用增級、u資產(chǎn)證券化的信用評級、u證券的正式發(fā)行以及掛牌上市交易及到期支付。Credit Management Research Center信用管理研究中心信用管理研究中心第三節(jié)第三節(jié) 債權(quán)轉(zhuǎn)讓債權(quán)轉(zhuǎn)讓二、二、資產(chǎn)資產(chǎn)證券化的基本原理及意義證券化的基本原理及意義n在資本市場中，金融機(jī)構(gòu)既可以扮演資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)起人的角色，又可以扮演投資者的角色

17、，資產(chǎn)證券化對于金融機(jī)構(gòu)管理自身的資產(chǎn)與負(fù)債有著積極的作用。n作為發(fā)起人，資產(chǎn)證券化可以：（1）增強(qiáng)資產(chǎn)的流動性；（2）獲得低成本融資；（3）減少風(fēng)險資產(chǎn)；（4）便于進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理。n作為投資者，資產(chǎn)證券化可以幫助投資者擴(kuò)大投資規(guī)模；根據(jù)投資者的風(fēng)險偏好各不相同，為投資者提供了多樣化的投資品種。Credit Management Research Center信用管理研究中心信用管理研究中心第三節(jié)第三節(jié) 債權(quán)轉(zhuǎn)讓債權(quán)轉(zhuǎn)讓三三、內(nèi)部增內(nèi)部增信與外部增信信與外部增信n內(nèi)部增信是指通過證券化結(jié)構(gòu)的內(nèi)部調(diào)整，將現(xiàn)金流重新分配，使債券達(dá)到所需的信用等級。n由發(fā)行人提供的內(nèi)部信用增級有兩種基本辦法，即直

18、接追索權(quán)和超額擔(dān)保。兩種形式均完成同樣的目的，就是減少投資者承擔(dān)的與資產(chǎn)組合有關(guān)的信用風(fēng)險。n作為具體又可分為三種操作方法，即優(yōu)級/次級證券結(jié)構(gòu)，超額抵押和儲備基金以及擔(dān)保投資基金的形式來提高信用增級。n發(fā)行人可以單獨使用其中某一種方式，也可以同時使用這三種方式或者其中的某兩種方式。Credit Management Research Center信用管理研究中心信用管理研究中心第三節(jié)第三節(jié) 債權(quán)轉(zhuǎn)讓債權(quán)轉(zhuǎn)讓三三、內(nèi)部增內(nèi)部增信與外部增信信與外部增信n外部增信是指由于該項目無直接聯(lián)系的第三者通過提供保險，設(shè)立基金等形式予以支付，提升項目信用級別的一種方法，具體包括以下幾種形式：u1.銀行擔(dān)?；?/p>

19、信用證。u2.單線保險公司（金融擔(dān)保公司）提供的擔(dān)保。u3.保險公司的擔(dān)保。Credit Management Research Center信用管理研究中心信用管理研究中心第三節(jié)第三節(jié) 債權(quán)轉(zhuǎn)讓債權(quán)轉(zhuǎn)讓三三、內(nèi)部增內(nèi)部增信與外部增信信與外部增信 內(nèi)部增信內(nèi)部增信外部增信外部增信優(yōu)點優(yōu)點1優(yōu)/次級結(jié)構(gòu)中，次級債券充當(dāng)了優(yōu)先債券的緩沖器，對于發(fā)行人來說，是需要承擔(dān)一定損失的。2.超額抵押，需要在發(fā)行時，用作抵押的是價值比其未來收入現(xiàn)金流大的資產(chǎn)。成本高，資金使用效率低。3.要求發(fā)行人具有資金實力，如儲備賬戶。1.受信用增級提供者信用等級下降風(fēng)險的影響。由于受信用增級提供者自身信用等級的限制，不可

20、能達(dá)到比自身信用等級高的信用評級，因此證券的信用評級直接受信用增級提供者信用品質(zhì)的影響。如，銀行擔(dān)保，由于市場上缺乏信用等級很高的銀行，而且返還給發(fā)起人的利潤存在風(fēng)險。2.對本身信用等級要求較高，如要求投資級以上。缺點缺點1.由于外部增級時，參與者考慮的是最壞的情況下的分析，內(nèi)部增級時，只需考慮實際的損失。2.內(nèi)部信用增級避免了外部增級受參與人信用等級影響，而且沒有對本來信用等級等外部條件的限制，信用增級是基礎(chǔ)資產(chǎn)中所產(chǎn)生的部分現(xiàn)金流來提供的。只要企業(yè)能夠達(dá)到一定的信用等級水平，可在擔(dān)保人的信用等級幫助下，有效提高信用等級。Credit Management Research Center信用

21、管理研究中心信用管理研究中心本章小結(jié)本章小結(jié)n信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移（Credit Risk Transfer，CRT）是指銀行等金融機(jī)構(gòu)出于某種目的將本身不愿意承擔(dān)的信用風(fēng)險以某種形式的代價轉(zhuǎn)移給其他金融機(jī)構(gòu)或投資者承擔(dān)的風(fēng)險交易行為。n就其基本含義和交易形式而言，信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移并非一種新型的金融交易，而信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移的需要也并非一種新的銀行的業(yè)務(wù)需要，相反，信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移有著和信貸業(yè)務(wù)同樣長遠(yuǎn)的發(fā)展歷史，是銀行業(yè)務(wù)管理的基本需求和業(yè)務(wù)活動之一。Credit Management Research Center信用管理研究中心信用管理研究中心本章小結(jié)本章小結(jié)n債權(quán)轉(zhuǎn)讓是指在不改變債權(quán)內(nèi)容的前提下，債權(quán)人將債權(quán)移