長期籌資方式培訓(xùn)資料

1、2022-2-221 任何一個企業(yè)，不管其效益好壞，只要還在開展，通常都會遇到資金缺乏的問題，因此，籌集到足夠的資金，將是企業(yè)開展的重要保障。 籌資需要考慮綜合效益，要求：規(guī)模適當(dāng)、時間及時、來源合理、方式經(jīng)濟(jì)。 第五章第五章 長期籌資方式長期籌資方式2022-2-222 2000年，香港巨商李嘉誠之子任主席的盈科數(shù)碼與新?lián)羝瓶偫砝罟庖尤慰偛玫男录悠码娦艩帄Z香港電訊的收購權(quán)。在后在收購大戰(zhàn)中，盈科獲勝。其中一個重要因素是盈科向多家銀行包括匯豐、法國巴黎銀行等籌集了770億港元，不惜每年負(fù)擔(dān)50億利息。一年后，公司由于負(fù)擔(dān)過重而出現(xiàn)虧損。2022-2-223一、籌資動機(jī)一、籌資動機(jī) 擴(kuò)張性：

2、擴(kuò)大規(guī)?；蛟黾油顿Y擴(kuò)張性：擴(kuò)大規(guī)?；蛟黾油顿Y 調(diào)整性：調(diào)整現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)調(diào)整性：調(diào)整現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu) 混合性：同時兼有以上兩種動機(jī)混合性：同時兼有以上兩種動機(jī) 二、籌資類型二、籌資類型(按不同角度分按不同角度分)內(nèi)部籌資內(nèi)部籌資/外部籌資外部籌資直接籌資直接籌資(投入資本投入資本,發(fā)行股票發(fā)行股票,發(fā)行債券發(fā)行債券)/間接籌資間接籌資(借款借款,融資租賃融資租賃)股權(quán)股權(quán)/債權(quán)債權(quán)/混合混合(股權(quán)資本歸企業(yè)所有，可依法轉(zhuǎn)賬不可抽回股權(quán)資本歸企業(yè)所有，可依法轉(zhuǎn)賬不可抽回) 第一節(jié)長期籌資概述第一節(jié)長期籌資概述2022-2-224三、籌資渠道三、籌資渠道 1、政府財政資本、政府財政資本 2、銀行信貸資本

3、、銀行信貸資本 3、非銀行金融資本、非銀行金融資本 4、企業(yè)內(nèi)部資本、企業(yè)內(nèi)部資本 5、其他資本法人、個人、其他資本法人、個人四、籌資方式四、籌資方式 1、發(fā)行股票、發(fā)行股票 2、長期借款、長期借款 3、發(fā)行債券、發(fā)行債券 4、融資租賃、融資租賃 5、混合性籌資、混合性籌資2022-2-225金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu) 銀行銀行 政策性銀行：政策性銀行： 國家開發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)開展銀行、國家開發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)開展銀行、 中國進(jìn)出口銀行中國進(jìn)出口銀行 商業(yè)性銀行：商業(yè)性銀行： 非銀行金融機(jī)構(gòu)非銀行金融機(jī)構(gòu) 證券公司、保險公司、租賃公司、證券公司、保險公司、租賃公司、 信托投資公司、企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司、基信托投資公司

4、、企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司、基金金2022-2-226金融危機(jī)前美國金融危機(jī)前美國5大知名投資銀行大知名投資銀行 高盛目前唯一盈利銀行 摩根士丹利股價下跌 美林公司已被美國銀行收購 雷曼兄弟公司已破產(chǎn) 貝爾斯登已被摩根大通收購2022-2-227國有銀行改制中的問題國有銀行改制中的問題 承擔(dān)國企破產(chǎn)負(fù)擔(dān)問題承擔(dān)國企破產(chǎn)負(fù)擔(dān)問題 高管新酬問題高管新酬問題 見案例庫見案例庫2022-2-228第二節(jié)股權(quán)性籌資第二節(jié)股權(quán)性籌資一、注冊資本制度一、注冊資本制度 1、注冊資本指企業(yè)在工商部門登記注冊的資本、注冊資本指企業(yè)在工商部門登記注冊的資本總額，是股東承擔(dān)責(zé)任的界限總額，是股東承擔(dān)責(zé)任的界限2、?公司法公司

5、法?規(guī)定規(guī)定 有限責(zé)任公司最低限額有限責(zé)任公司最低限額3萬元，首次出資不少于萬元，首次出資不少于20%，余，余2年內(nèi)繳足，貨幣資本不低于年內(nèi)繳足，貨幣資本不低于30% 股份公司最低最低限額股份公司最低最低限額500萬元，首次出資不少萬元，首次出資不少于于20%，余，余2年內(nèi)繳足，繳足前不可向外募集年內(nèi)繳足，繳足前不可向外募集股份股份2022-2-229二、投入資本籌資二、投入資本籌資1、指非股份制企業(yè)獨資、合伙以協(xié)議形式吸、指非股份制企業(yè)獨資、合伙以協(xié)議形式吸收各種投資人投入的資本收各種投資人投入的資本.2、主體：個人獨資、個人合伙、國有獨資、主體：個人獨資、個人合伙、國有獨資3、股份制企業(yè)投

6、入的資本記入股本、股份制企業(yè)投入的資本記入股本.特點：特點：1、不需歸還，財務(wù)風(fēng)險較低，資本本錢較高、不需歸還，財務(wù)風(fēng)險較低，資本本錢較高2、不通過證券形式，產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明確，不便于交、不通過證券形式，產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明確，不便于交易易2022-2-2210 三、發(fā)行股票三、發(fā)行股票 1 1、股票種類、股票種類1 1普通股普通股/ /優(yōu)先股：按權(quán)利與義務(wù)優(yōu)先股：按權(quán)利與義務(wù)2 2始發(fā)股始發(fā)股/ /新股：按發(fā)行時間新股：按發(fā)行時間3 3國家股國家股/ /法人股法人股/ /個人股個人股/ /外資股：按投資主體外資股：按投資主體4 4A A股股/B/B股股/ H/ H股股/ N/ N股：按發(fā)行對象和上市地股

7、：按發(fā)行對象和上市地5 5藍(lán)籌股藍(lán)籌股/ /成長股成長股/ /投機(jī)股投機(jī)股/ /防守股：防守股： 按風(fēng)險與投資功能按風(fēng)險與投資功能原始股原始股_ _公司上市之前發(fā)行的股票公司上市之前發(fā)行的股票始發(fā)股始發(fā)股_ _上市前發(fā)行的股票上市前發(fā)行的股票 新股新股_ _增資時發(fā)行的股票增資時發(fā)行的股票 藍(lán)籌股藍(lán)籌股最有實力、最活潑的股票美國人打牌時，藍(lán)色籌碼分值最最有實力、最活潑的股票美國人打牌時，藍(lán)色籌碼分值最高，紅色居中，白色最后高，紅色居中，白色最后績優(yōu)股績優(yōu)股連續(xù)三年凈資產(chǎn)收益率在連續(xù)三年凈資產(chǎn)收益率在10%10%以上以上2022-2-2211 證券市場上的股票只是一種虛擬的資本，僅僅是儲存在交易

8、所電腦中的一種數(shù)據(jù) 1602年，荷蘭東印度公司發(fā)行了第一張股票并在阿姆斯特丹上市 1872年，李鴻章成立上海招商局，發(fā)行了中國第一張股票 20世紀(jì)上半葉，舊中國上海股票市場一度繁榮 新中國取消，1980年重啟，1990年成立交易所2022-2-2212中國證券市場大事記 1990年上交所成立，第二年深交所成立 1992年第一支B股上市“上海真空電子 1993年第一支H股上市“青島啤酒 2001年，境內(nèi)居民可購B股 2006年全球最大IPO中國工商銀行在滬港同時上市 2021年，創(chuàng)業(yè)板啟動 2021年，股指期貨合約正式上市2022-2-2213優(yōu)先股特點優(yōu)先股特點 優(yōu)先分配固定股利可能帶來負(fù)擔(dān)優(yōu)

9、先分配固定股利可能帶來負(fù)擔(dān) 優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)優(yōu)先分配剩余財產(chǎn) 無表決權(quán)防止股權(quán)分散無表決權(quán)防止股權(quán)分散 可贖回調(diào)整資本結(jié)構(gòu)可贖回調(diào)整資本結(jié)構(gòu) 本錢介于普通股與債券之間本錢介于普通股與債券之間2022-2-22142005年年11月，中國證券市場進(jìn)入月，中國證券市場進(jìn)入G股時代股時代 G股股完成股權(quán)分置改革后的上市公司股票完成股權(quán)分置改革后的上市公司股票 股權(quán)分置股權(quán)分置上市公司所有股票中，有近上市公司所有股票中，有近64%的股票不上市流通，導(dǎo)致股票權(quán)利和報酬實際的股票不上市流通，導(dǎo)致股票權(quán)利和報酬實際在流通股和非流通股間不統(tǒng)一非流通股以較在流通股和非流通股間不統(tǒng)一非流通股以較低的本錢獲得較高收

10、益，非流通股的大股東實低的本錢獲得較高收益，非流通股的大股東實際享有權(quán)益遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過流通股小股東際享有權(quán)益遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過流通股小股東 非流通股非流通股法人股、國有股及有些自然人法人股、國有股及有些自然人股不上市流通股不上市流通2022-2-2215 大小非大小非 中國證監(jiān)會中國證監(jiān)會20052005年年9 9月月4 4日公布的日公布的“上市公司股權(quán)分置改革管理方法規(guī)上市公司股權(quán)分置改革管理方法規(guī)定，改革后公司原非流通股股份的出售，定，改革后公司原非流通股股份的出售，自改革方案實施之日起，在十二個月內(nèi)自改革方案實施之日起，在十二個月內(nèi)不得上市交易或者轉(zhuǎn)讓；持有上市公司不得上市交易或者轉(zhuǎn)讓；持有上市公司股份

11、總數(shù)百分之五以上的原非流通股股股份總數(shù)百分之五以上的原非流通股股東，在前項規(guī)定期滿后，通過證券交易東，在前項規(guī)定期滿后，通過證券交易所掛牌交易出售原非流通股股份，出售所掛牌交易出售原非流通股股份，出售數(shù)量占該公司股份總數(shù)的比例在十二個數(shù)量占該公司股份總數(shù)的比例在十二個月內(nèi)不得超過百分之五，在二十四個月月內(nèi)不得超過百分之五，在二十四個月內(nèi)不得超過百分之十。這意味著持股在內(nèi)不得超過百分之十。這意味著持股在5%5%以下的非流通股份在股改方案實施后以下的非流通股份在股改方案實施后1212個月即可上市流通，因此，個月即可上市流通，因此，“小非小非是指持股量在是指持股量在5%5%以下的非流通股東所持以下的

12、非流通股東所持股份，這就是股份，這就是“小非的由來。與小非的由來。與“小小非相對應(yīng)，非相對應(yīng)，“大非那么是指持股量大非那么是指持股量5%5%以上非流通股東所持股份。以上非流通股東所持股份。 2022-2-22162022-2-2217相關(guān)概念相關(guān)概念 開市開市: 9:3011:30 13:0015:00 開盤價、收盤價開盤價、收盤價: 第一筆成交價第一筆成交價,最后一分鐘加最后一分鐘加權(quán)均價權(quán)均價 漲、跌停板漲、跌停板: 當(dāng)天最高、低價。漲幅當(dāng)天最高、低價。漲幅10%(5%) 題材與板塊題材與板塊: 同一地區(qū)、同一產(chǎn)業(yè)或某一方面有同一地區(qū)、同一產(chǎn)業(yè)或某一方面有共同特征的股票共同特征的股票,具有

13、連動效應(yīng)具有連動效應(yīng)(水泥板塊水泥板塊) 龍頭股龍頭股: 在整個股市漲落中具有舉足輕重作用的在整個股市漲落中具有舉足輕重作用的股票股票(四川長虹四川長虹) 配股、增發(fā)配股、增發(fā): 上市公司向原有股東配售股票上市公司向原有股東配售股票 向社會公眾出售股票向社會公眾出售股票2022-2-2218 空頭：認(rèn)為股價過高，很快會下跌而賣出 多頭：認(rèn)為股價合理，看好后市，買入股票等待漲價 利空：不利于股價上漲的負(fù)面消息，對資金持有者有利 利多：有利于估計上漲的正面消息，對持股者有利 建倉：買入股票 持倉：持有而不出手 補(bǔ)倉：再次買入已持有股票 踏空：認(rèn)為股價會下跌而沒有買入，股價卻上漲而失去賺錢時機(jī) IP

14、O:首次公開募股Initial Public Offerings。指股份公司首次向社會公眾公開招股的發(fā)行方式。用以募集用于企業(yè)開展資金的過程。IPO新股定價過程分為兩局部，先是通過合理的估值模型估計上市公司的理論價值，其次是通過選擇適宜的發(fā)行方式來表達(dá)市場的供求，并最終確定價格。是企業(yè)透過證券交易所首次公開向投資者增發(fā)股票，2022-2-2219 2、股票發(fā)行要求 A 每股金額相等，同股同權(quán)、同權(quán)同利，同次股票發(fā)行價、發(fā)行條件相同 B 可以溢價、平價發(fā)行，不得折價發(fā)行 公司法規(guī)定股票必須有面值，且不得低于票面價發(fā)行 C所得資金必須按招股說明書用途使用 D發(fā)起人、國有股、法人股必須為記名股3、發(fā)

15、行條件： 最近無違規(guī)行為、近3年連續(xù)盈利、財務(wù)狀況良好、資金使用符合規(guī)定4、發(fā)行程序、發(fā)行程序(changed-old)設(shè)立發(fā)行設(shè)立發(fā)行 發(fā)起設(shè)立：發(fā)起人認(rèn)購全部股份發(fā)起設(shè)立：發(fā)起人認(rèn)購全部股份 募集設(shè)立：發(fā)起人認(rèn)購募集設(shè)立：發(fā)起人認(rèn)購35%以上，余向社會公開募集以上，余向社會公開募集根本程序：根本程序：發(fā)起人認(rèn)足股份交付資金發(fā)起人認(rèn)足股份交付資金提出申請、公告招股說明、招認(rèn)股份、召開創(chuàng)立大會、公司設(shè)立提出申請、公告招股說明、招認(rèn)股份、召開創(chuàng)立大會、公司設(shè)立5、出售方式、出售方式 自銷自銷 承銷承銷 報銷報銷 代銷代銷2022-2-22202022-2-2221 承銷機(jī)構(gòu)主要是證券公司，比方國

16、泰君安、銀承銷機(jī)構(gòu)主要是證券公司，比方國泰君安、銀河證券、海通證券、申銀萬國、南方證券等河證券、海通證券、申銀萬國、南方證券等 代銷方式下承銷商只收取手續(xù)費，收益較低，代銷方式下承銷商只收取手續(xù)費，收益較低，包銷方式下承銷商承擔(dān)風(fēng)險，收益較高。包銷方式下承銷商承擔(dān)風(fēng)險，收益較高。 2001年，哈藥集團(tuán)出售股票年，哈藥集團(tuán)出售股票7991萬股，結(jié)果萬股，結(jié)果6829萬股未售出，主承銷商南方證券被迫出資萬股未售出，主承銷商南方證券被迫出資億包銷余額，無奈的成為哈藥第二大股東，持億包銷余額，無奈的成為哈藥第二大股東，持股股37%包銷包成大股東。包銷包成大股東。 后政策出臺：假設(shè)認(rèn)購率達(dá)不到后政策出臺

17、：假設(shè)認(rèn)購率達(dá)不到75%，那么確，那么確認(rèn)發(fā)行失敗。認(rèn)發(fā)行失敗。發(fā)行方式發(fā)行方式(changed-old) 有償增資有償增資 公開間接：公開間接：通過證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)向社會發(fā)行通過證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)向社會發(fā)行 不公開直接：不公開直接：向少數(shù)對象直接發(fā)行向少數(shù)對象直接發(fā)行 無償配股無償配股 無償交付無償交付: 公積金轉(zhuǎn)增公積金轉(zhuǎn)增 股票派息股票派息: 股票股利股票股利 股票分割股票分割: 大面額拆分大面額拆分 有償無償并行有償無償并行2022-2-22222022-2-22236、發(fā)行價格1定價原那么定價原那么可以按面值、超過面值，但不允許低于面值。可以按面值、超過面值，但不允許低于面值。2定價方式定價方

18、式國際有：固定價格方式、累積訂單方式國際有：固定價格方式、累積訂單方式我國主要使用詢價方式累積訂單方式中的一種我國主要使用詢價方式累積訂單方式中的一種初步詢價初步詢價發(fā)行公司及保薦人向?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)詢價發(fā)行公司及保薦人向?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)詢價二次詢價二次詢價由發(fā)行公司和主承銷商向機(jī)構(gòu)投資者詢價和確由發(fā)行公司和主承銷商向機(jī)構(gòu)投資者詢價和確定定2022-2-22242022-2-2225申購新股流程一般買賣為申購新股流程一般買賣為T+1 投資者申購?fù)顿Y者申購 申購當(dāng)日申購當(dāng)日(T+0日日)，投資者通過交易網(wǎng)點，進(jìn)行足額申購委托。，投資者通過交易網(wǎng)點，進(jìn)行足額申購委托。申購資金凍結(jié)申購資金凍結(jié) 申購日后的第一個交易

19、日申購日后的第一個交易日(T+1日日)，結(jié)算公司凍結(jié)申購資金。，結(jié)算公司凍結(jié)申購資金。驗資配號驗資配號 申購日后的第二個交易日申購日后的第二個交易日(T+2日日)，結(jié)算公司將凍結(jié)的資金劃入，結(jié)算公司將凍結(jié)的資金劃入驗資專戶，結(jié)算公司確認(rèn)有效申購總量，按每申購單位配一個號，驗資專戶，結(jié)算公司確認(rèn)有效申購總量，按每申購單位配一個號，對有效申購按時間順序連續(xù)配號。對有效申購按時間順序連續(xù)配號。 搖號抽簽搖號抽簽 如申購數(shù)量大于上網(wǎng)發(fā)行量，申購日后的第三個交易日如申購數(shù)量大于上網(wǎng)發(fā)行量，申購日后的第三個交易日(T+3日日)，由主承銷商主持搖號抽簽，并于搖號抽簽后的第一個交易日，由主承銷商主持搖號抽簽，

20、并于搖號抽簽后的第一個交易日(T+4日日)在指定媒體上公布中簽結(jié)果。在指定媒體上公布中簽結(jié)果。申購資金解凍申購資金解凍 申購日后的第四個交易日申購日后的第四個交易日(T+4日日)，結(jié)算公司對新股申購資金進(jìn)，結(jié)算公司對新股申購資金進(jìn)行解凍，扣收新股認(rèn)購款項。結(jié)算公司將中簽的認(rèn)購款項扣除相行解凍，扣收新股認(rèn)購款項。結(jié)算公司將中簽的認(rèn)購款項扣除相關(guān)費用后，劃至主承銷商的資金交收賬戶，主承銷商再將該款項關(guān)費用后，劃至主承銷商的資金交收賬戶，主承銷商再將該款項扣除承銷費用后劃轉(zhuǎn)到發(fā)行人指定的銀行賬戶?？鄢袖N費用后劃轉(zhuǎn)到發(fā)行人指定的銀行賬戶。 2022-2-22267、股票上市、股票上市指股份公司已公開

21、發(fā)行的股票經(jīng)批準(zhǔn)指股份公司已公開發(fā)行的股票經(jīng)批準(zhǔn)在證交所掛牌交易。在證交所掛牌交易。1目的目的 便于籌措新資便于籌措新資 資本群眾化，分散風(fēng)險資本群眾化，分散風(fēng)險,防止股權(quán)集中防止股權(quán)集中 提高股票變現(xiàn)力提高股票變現(xiàn)力 便于提高知名度便于提高知名度 便于確定公司價值便于確定公司價值2022-2-22272上市條件上市條件股票已公開發(fā)行股票已公開發(fā)行股本不少于股本不少于3000萬萬 連續(xù)三年無重大違法行為及會計虛假連續(xù)三年無重大違法行為及會計虛假公開發(fā)行股數(shù)大于公開發(fā)行股數(shù)大于25%,超過超過4億的可為億的可為10% 2022-2-2228 2000年起實行上市輔導(dǎo)制年起實行上市輔導(dǎo)制 證券公司

22、的保障作用加大：證券公司的保障作用加大：主承銷商推薦制、協(xié)助上市公司、證監(jiān)會監(jiān)主承銷商推薦制、協(xié)助上市公司、證監(jiān)會監(jiān)督督2022-2-2229中國證券市場退市制度中國證券市場退市制度 特別處理特別處理ST 財務(wù)狀況異常，權(quán)益可能受損時，股票限財務(wù)狀況異常，權(quán)益可能受損時，股票限制日漲跌制日漲跌10%(5%) 恢復(fù)上市恢復(fù)上市 終止上市終止上市2022-2-2230ST股票：股票： 財務(wù)狀況或其它狀況出現(xiàn)異常的上市公司，股票交易進(jìn)行財務(wù)狀況或其它狀況出現(xiàn)異常的上市公司，股票交易進(jìn)行特別處理特別處理(Special treatment)。漲跌幅縮小為。漲跌幅縮小為5。 *ST股票：股票： 指對存在

23、股票終止上市風(fēng)險的公司，對其股票交易實行指對存在股票終止上市風(fēng)險的公司，對其股票交易實行“警示存在終止上市風(fēng)險的特別處理以下簡稱警示存在終止上市風(fēng)險的特別處理以下簡稱“退市退市風(fēng)險警示。連虧風(fēng)險警示。連虧3年要退市，所以連虧年要退市，所以連虧2年加年加*警示。警示。 S 股票：股票： 表示沒有完成股改。表示沒有完成股改。 S*ST股票：股票： 表示該股沒有完成股改且有退市風(fēng)險。表示該股沒有完成股改且有退市風(fēng)險。2022-2-2231 上交所公告上交所公告 長春高撕達(dá)生物科技股份因長春高撕達(dá)生物科技股份因2001年、年、2002年和年和2003年連續(xù)三年虧損，公司股票年連續(xù)三年虧損，公司股票簡稱

24、簡稱“ST斯達(dá)，代碼斯達(dá)，代碼600670于于2004年年5月月19日暫停上市。日暫停上市。2004年年9月月24日，公司未日，公司未能提供恢復(fù)上市推薦人提供的推薦書，根據(jù)專能提供恢復(fù)上市推薦人提供的推薦書，根據(jù)專家委員會的意見，決定停止其上市家委員會的意見，決定停止其上市 上海證券交易所上海證券交易所 二二00四年九月二十一日四年九月二十一日2022-2-22328、普通股籌資優(yōu)缺點1優(yōu)點 無固定股利負(fù)擔(dān) 無到期日 易吸收大量資金風(fēng)險小、利于公司榮譽提升2缺點 資本本錢高承銷費、審計費、評估費、律師費等，近3% 分散控制權(quán) 股價波動性大2022-2-2233討論 股份公司是否一定要上市股份公

25、司是否一定要上市2022-2-22341、長期借款分類、長期借款分類 按機(jī)構(gòu)分按機(jī)構(gòu)分政策性銀行貸款政策性銀行貸款/商業(yè)銀行貸款商業(yè)銀行貸款/其他金融機(jī)構(gòu)保貸款其他金融機(jī)構(gòu)保貸款 按有無抵押：按有無抵押：信用貸款信用貸款(credit loan)：憑借借款人或擔(dān)保人的信用：憑借借款人或擔(dān)保人的信用抵押貸款抵押貸款(mortgage loan)：以特定的抵押品為擔(dān)保：以特定的抵押品為擔(dān)保長期借款、發(fā)行債券、融資租賃長期借款、發(fā)行債券、融資租賃一、長期借款一、長期借款long-termloan)第三節(jié)第三節(jié) 債務(wù)性籌資債務(wù)性籌資2022-2-22352、銀行借款的信用條件、銀行借款的信用條件1授信

26、額度：給予最高借款額，無保障授信額度：給予最高借款額，無保障2周轉(zhuǎn)授信額度：正式授信額度，有保障周轉(zhuǎn)授信額度：正式授信額度，有保障0.2%承諾費用承諾費用3補(bǔ)償性余額：將借款的補(bǔ)償性余額：將借款的1020%留于銀行留于銀行 實際利率實際利率=年利息年利息/實際可用借款額實際可用借款額向銀行借款向銀行借款100萬，名義利率萬，名義利率10%，20%的補(bǔ)償性余額，的補(bǔ)償性余額，那么實際利率為：那么實際利率為： 10010% 1001-20% =12.5%2022-2-2236 3、借款合同內(nèi)容1根本條款：金額、用途、期限、利率、還款、違約2保護(hù)性條款： 限制以下活動： 其他債務(wù)的借入、支付現(xiàn)金股利

27、、出售固定資產(chǎn)、抵押與擔(dān)保、定期送報表3特殊限制性條款：2022-2-22374 4、長期借款的優(yōu)缺點、長期借款的優(yōu)缺點1 1優(yōu)點優(yōu)點: :速度快、本錢低、彈性大、發(fā)揮財務(wù)杠桿效應(yīng)速度快、本錢低、彈性大、發(fā)揮財務(wù)杠桿效應(yīng)2 2缺點缺點: :風(fēng)險高、限制多、數(shù)量有限風(fēng)險高、限制多、數(shù)量有限債權(quán)法債權(quán)法: : 債權(quán)具有平等性債權(quán)具有平等性 即對同一債務(wù)人的數(shù)個普通債權(quán)即對同一債務(wù)人的數(shù)個普通債權(quán), ,無論成立先后順序如何無論成立先后順序如何, ,其效力一律平等其效力一律平等, ,無先后優(yōu)劣之分無先后優(yōu)劣之分. . 2022-2-2238討論 實際生活中借款過程中還要考慮那些因素 巨人老總平常不借錢

28、，真正借時找不到門2022-2-2239(企業(yè)債企業(yè)債非公司企業(yè)發(fā)行非公司企業(yè)發(fā)行 大型國企及國家固定資產(chǎn)投資工程債大型國企及國家固定資產(chǎn)投資工程債) 2004.9 國電集團(tuán)國電集團(tuán) 發(fā)行發(fā)行40億債券億債券(公司債公司債一般有限責(zé)任公司或股份公司發(fā)一般有限責(zé)任公司或股份公司發(fā)行行 2007.9 首支首支 長江電力長江電力二、發(fā)行債券二、發(fā)行債券2022-2-22401、債券類別、債券類別1記名與否記名與否2按有無抵押擔(dān)保分擔(dān)保、無擔(dān)保按有無抵押擔(dān)保分擔(dān)保、無擔(dān)保3按上市與否按上市與否4按持有人權(quán)益分按持有人權(quán)益分收益?zhèn)河麜r才支付利息收益?zhèn)河麜r才支付利息可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券附任股權(quán)

29、債券：按特定價格購置股票附任股權(quán)債券：按特定價格購置股票2022-2-22412、發(fā)行條件 股份公司凈資產(chǎn)不低于3000萬，凈資產(chǎn)不低于6000萬 累計債券總額不超過凈資產(chǎn)的40%在變化 近3年平均可分配利潤可支付1年利息 資金投向符合國家政策 債券利率不得超國家規(guī)定2022-2-2242目前狀況 嚴(yán)格的發(fā)行限制、緩慢的審批程序、銀行嚴(yán)格的發(fā)行限制、緩慢的審批程序、銀行的信用擔(dān)保，使得只有極少數(shù)央企或大型的信用擔(dān)保，使得只有極少數(shù)央企或大型企業(yè)才能發(fā)行企業(yè)才能發(fā)行 平均籌資額占企業(yè)外部融資總額的平均籌資額占企業(yè)外部融資總額的1%，而，而銀行信貸占銀行信貸占85%2022-2-22432004中

30、國國電集團(tuán)公司企業(yè)債發(fā)行公告中國國電集團(tuán)公司企業(yè)債發(fā)行公告 發(fā)行人：中國國電集團(tuán)公司發(fā)行人：中國國電集團(tuán)公司 主承銷商：中國銀河證券有限責(zé)任公司主承銷商：中國銀河證券有限責(zé)任公司 債券要素：債券要素：發(fā)行總額：發(fā)行總額：40億元人民幣億元人民幣債券期限：十年期和十五年期組合品種債券期限：十年期和十五年期組合品種債券利率：十年期票面利率債券利率：十年期票面利率5.3%，十五年期，十五年期5.6%還本付息方式：每年付息一次，到期一次還本還本付息方式：每年付息一次，到期一次還本債券級別：債券級別：AAA級級債券面值：債券面值：100元人民幣，平價發(fā)行元人民幣，平價發(fā)行2022-2-22443、發(fā)行程

31、序 4、發(fā)行價確實定1三種發(fā)行價：等價、溢價、折價1債券價格上下取決于：債券面額、票面利率、市場利率、債券期限2發(fā)行價格= 面值PVIFI , n) + 年利息 PVIFA (I , n)2022-2-2245 例：某例：某5年期債券，面值年期債券，面值100元，票面利率元，票面利率10%，市場利率市場利率12%，那么債券價值和價格分別為多，那么債券價值和價格分別為多少？少？ 100PVIF12%, 5) + 10010% PVIFA (12% , 5) = 1002022-2-2246市場利率為市場利率為8%時時,發(fā)行價為發(fā)行價為100PVIF8%, 5) + 10010% PVIFA (8

32、% , 5)市場利率為市場利率為10%時時,發(fā)行價為發(fā)行價為100元元(計算略計算略)2022-2-2247 投資者在市場上買賣債券，目的為獲得較投資者在市場上買賣債券，目的為獲得較高收益，這一點主要通過對市場利率的預(yù)高收益，這一點主要通過對市場利率的預(yù)測來實現(xiàn)測來實現(xiàn)。2022-2-22485、信用評級、信用評級1發(fā)行債券需專門機(jī)構(gòu)評級標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪發(fā)行債券需專門機(jī)構(gòu)評級標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪2國際通常分國際通常分3等等9級，從級，從AAA到到CCC3我國暫無標(biāo)準(zhǔn)，有中國銀行參管我國暫無標(biāo)準(zhǔn)，有中國銀行參管2022-2-22496、發(fā)行債券優(yōu)缺點、發(fā)行債券優(yōu)缺點1優(yōu)點：優(yōu)點：債券本錢較低利息抵稅債券

33、本錢較低利息抵稅保障控制權(quán)保障控制權(quán)發(fā)揮財務(wù)杠桿效應(yīng)發(fā)揮財務(wù)杠桿效應(yīng)2缺點：缺點：風(fēng)險大到期歸還風(fēng)險大到期歸還限制多限制多數(shù)量有限凈資產(chǎn)的數(shù)量有限凈資產(chǎn)的40%2022-2-2250證券機(jī)構(gòu)介紹證券機(jī)構(gòu)介紹 經(jīng)營機(jī)構(gòu)前已介紹經(jīng)營機(jī)構(gòu)前已介紹 業(yè)務(wù)：自營、承銷、公司理財、并購等業(yè)務(wù)：自營、承銷、公司理財、并購等 效勞機(jī)構(gòu)效勞機(jī)構(gòu) 投資咨詢公司、信用評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普投資咨詢公司、信用評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所爾、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所 監(jiān)管機(jī)構(gòu)：證監(jiān)會監(jiān)管機(jī)構(gòu)：證監(jiān)會 自律組織：證交所、證券登記結(jié)算公司、自律組織：證交所、證券登記結(jié)算公司、協(xié)會協(xié)會2022-2-2251p348)

34、深交所深交所00065490年年12月成立月成立 上交所上交所600156 90年年11月成立，規(guī)模較大月成立，規(guī)模較大 技術(shù)系統(tǒng)技術(shù)系統(tǒng) 1交易結(jié)算系統(tǒng)：幾乎可以同步完成過戶交易結(jié)算系統(tǒng)：幾乎可以同步完成過戶和清算和清算 2信息傳播系統(tǒng)：獨立的傳播途徑。包括信息傳播系統(tǒng)：獨立的傳播途徑。包括天網(wǎng)衛(wèi)星、地網(wǎng)天網(wǎng)衛(wèi)星、地網(wǎng)DDN專線網(wǎng)專線網(wǎng) 可實現(xiàn)每秒撮合按價格優(yōu)先和時間優(yōu)先可實現(xiàn)每秒撮合按價格優(yōu)先和時間優(yōu)先5000筆，每天筆，每天1000萬筆萬筆2022-2-2252基金基金 一種信托投資，將社會群眾分散的資金委托給專一種信托投資，將社會群眾分散的資金委托給專門的投資機(jī)構(gòu)從事約定領(lǐng)域的投資或分

35、散組合投門的投資機(jī)構(gòu)從事約定領(lǐng)域的投資或分散組合投資。資。 特點：分散風(fēng)險、專家效勞、流動性強(qiáng)特點：分散風(fēng)險、專家效勞、流動性強(qiáng) 組成：發(fā)起人、基金投資人、管理人、托管人，組成：發(fā)起人、基金投資人、管理人、托管人，比方：比方： “金鼎證券，發(fā)起人為金鼎證券，發(fā)起人為“國泰君安證券股份公國泰君安證券股份公司、管理人為國泰基金管理公司、托管人為司、管理人為國泰基金管理公司、托管人為“中國建設(shè)銀行中國建設(shè)銀行2022-2-2253 與股票不同，籌集的資金不是用于實業(yè)，主要是與股票不同，籌集的資金不是用于實業(yè)，主要是投向其它有價證券等金融工具投向其它有價證券等金融工具 按變現(xiàn)方式劃分：按變現(xiàn)方式劃分：

36、封閉型基金：資金資本總額和發(fā)行份數(shù)在發(fā)行前已封閉型基金：資金資本總額和發(fā)行份數(shù)在發(fā)行前已確定，在確定，在規(guī)定期間規(guī)定期間內(nèi)固定不變，投資者不可增加內(nèi)固定不變，投資者不可增加或贖回?；蜈H回。開放型基金：資金資本總額和發(fā)行份數(shù)可以隨時根開放型基金：資金資本總額和發(fā)行份數(shù)可以隨時根據(jù)市場供求變動而變化。可以發(fā)行新份額，也可據(jù)市場供求變動而變化?？梢园l(fā)行新份額，也可贖回。贖回。 2022-2-2254 按組織形態(tài)分 契約型基金：把投資者、管理人、托管人三者作為基金當(dāng)事人，由管理人與信托人通過簽訂信托契約形式發(fā)行收益憑證的基金。 公司型基金 基金公司以發(fā)行股份的方式募集資金，一般投資者購置該公司的股份即

37、為認(rèn)購基金，成為股東，憑份額享受投資收益。 按標(biāo)的分： 股票基金、債券基金、貨幣基金、期貨基金、期權(quán)基金等2022-2-2255金融衍生工具金融衍生工具期貨：雙方約定將來按約定價格買賣一定數(shù)量的資產(chǎn)合約，有期貨：雙方約定將來按約定價格買賣一定數(shù)量的資產(chǎn)合約，有“證券證券、股票、股指、利率等、股票、股指、利率等( (我國我國: :銅銅 鋁鋁 橡膠橡膠 黃金黃金 玉米等玉米等, ,滬深滬深300300指數(shù)期貨指數(shù)期貨(20%(20%的保證金的保證金) )當(dāng)買進(jìn)一張期貨的合同當(dāng)買進(jìn)一張期貨的合同 , , 就等于在特定的價格購置了原本產(chǎn)品。就等于在特定的價格購置了原本產(chǎn)品。 賣出賣出一張期貨合同一張期

38、貨合同 , , 就等于在特定價格賣出了原本產(chǎn)品。就等于在特定價格賣出了原本產(chǎn)品。 如果買進(jìn)期貨合如果買進(jìn)期貨合同后價格上升同后價格上升 , , 將會產(chǎn)生盈利將會產(chǎn)生盈利 . .挑戰(zhàn)是預(yù)測價格的移動和作出適當(dāng)?shù)慕灰讻Q定。挑戰(zhàn)是預(yù)測價格的移動和作出適當(dāng)?shù)慕灰讻Q定。 如果預(yù)計價格上升如果預(yù)計價格上升 , , 就要買進(jìn)期貨。就要買進(jìn)期貨。 如果預(yù)測價格下跌如果預(yù)測價格下跌 , , 就要賣出期貨。就要賣出期貨。 如果期望正確如果期望正確 , , 那便盈利那便盈利, ,不然不然 , , 就有虧損。就有虧損。 現(xiàn)實地現(xiàn)實地 , , 不是所有時間也能作出正確的決定。不是所有時間也能作出正確的決定。 大局部交易

39、者的預(yù)測大局部交易者的預(yù)測都不正確都不正確 , , 所以風(fēng)險是必然的。所以風(fēng)險是必然的。 2022-2-2256 期權(quán)：期權(quán)是給持權(quán)人權(quán)利在特定的時間去買期權(quán)：期權(quán)是給持權(quán)人權(quán)利在特定的時間去買 ( ( 看漲期權(quán)看漲期權(quán) ) ) 或賣出或賣出 ( ( 看跌期權(quán)看跌期權(quán) ) ) 特定數(shù)量的股特定數(shù)量的股票或期貨。票或期貨。 例例: :王某王某20062006年以年以100100萬向萬向A A房地產(chǎn)商購入一處房房地產(chǎn)商購入一處房產(chǎn)產(chǎn). .同時簽定一項和約同時簽定一項和約. .規(guī)定王可以在規(guī)定王可以在20212021年日前年日前任何時間按任何時間按120120萬出售給萬出售給A.A. 如到期日前市價

40、高于如到期日前市價高于120120萬萬, ,王不會執(zhí)行此權(quán)王不會執(zhí)行此權(quán), ,而而在市場出售或持有在市場出售或持有 如到期日前市價低于如到期日前市價低于120120萬萬, ,王會執(zhí)行此權(quán)王會執(zhí)行此權(quán), ,出售出售房產(chǎn)給房產(chǎn)給A.A. 特點特點: :支付期權(quán)費用支付期權(quán)費用. .無義務(wù)無義務(wù). .不一定擁有標(biāo)的資不一定擁有標(biāo)的資產(chǎn)產(chǎn).( .(出售出售IBMIBM股票期權(quán)的人不是其本身股票期權(quán)的人不是其本身, ,也未必也未必持有其股票持有其股票, ,只是賣空只是賣空, ,到期缺乏差價即可到期缺乏差價即可) )2022-2-2257 掉期交易掉期交易Swap TransactionSwap Tran

41、saction: :是指交易雙方約是指交易雙方約定在未來某一時期相互交換某種資產(chǎn)的交易形定在未來某一時期相互交換某種資產(chǎn)的交易形式。更為準(zhǔn)確他說，掉期交易是當(dāng)事人之間約式。更為準(zhǔn)確他說，掉期交易是當(dāng)事人之間約定在未來某一期間內(nèi)相互交換他們認(rèn)為具有等定在未來某一期間內(nèi)相互交換他們認(rèn)為具有等價經(jīng)濟(jì)價值的現(xiàn)金流價經(jīng)濟(jì)價值的現(xiàn)金流Cash FlowCash Flow的交易。的交易。 較為常見的是貨幣掉期交易和利率掉期交易。較為常見的是貨幣掉期交易和利率掉期交易。貨幣掉期交易，是指兩種貨幣之間的交換交易、貨幣掉期交易，是指兩種貨幣之間的交換交易、在一般情況下，是指兩種貨幣資金的本金交換。在一般情況下，是

42、指兩種貨幣資金的本金交換。利率掉期交易、是相同種貨幣資金的不同種類利率掉期交易、是相同種貨幣資金的不同種類利率之間的交換交易，一般不伴隨本金的交換。利率之間的交換交易，一般不伴隨本金的交換。掉期交易與期貨、期權(quán)交易一樣，是近年來開掉期交易與期貨、期權(quán)交易一樣，是近年來開展迅猛的金融衍生產(chǎn)品之一，成為國際金融機(jī)展迅猛的金融衍生產(chǎn)品之一，成為國際金融機(jī)構(gòu)躲避匯率風(fēng)險和利率風(fēng)險的重要工具。構(gòu)躲避匯率風(fēng)險和利率風(fēng)險的重要工具。 2022-2-2258 19811981年，年，IBMIBM公司和世界銀行進(jìn)行了一筆瑞士法郎和德國公司和世界銀行進(jìn)行了一筆瑞士法郎和德國馬克與美元之間的貨幣掉期交易。馬克與美元

43、之間的貨幣掉期交易。 當(dāng)時，世界銀行在歐洲美元市場上能夠以較為有利的條件當(dāng)時，世界銀行在歐洲美元市場上能夠以較為有利的條件籌集到美元資金，但是實際需要的卻是瑞士法郎和德國馬籌集到美元資金，但是實際需要的卻是瑞士法郎和德國馬克?？?。 此時持有瑞士法郎和德國馬克資金的此時持有瑞士法郎和德國馬克資金的IBMIBM公司，正好希望公司，正好希望將這兩種貨幣形式的資金換成美元資金，以回避利率風(fēng)險。將這兩種貨幣形式的資金換成美元資金，以回避利率風(fēng)險。 在所羅門兄弟公司的中介下，世界銀行將以低息籌集到的在所羅門兄弟公司的中介下，世界銀行將以低息籌集到的美元資金提供給美元資金提供給IBMIBM公司，公司，IBM

44、IBM公司將自己持有的瑞上法公司將自己持有的瑞上法郎和德國馬克資金提供給世界銀行。郎和德國馬克資金提供給世界銀行。 通過這種掉期交易，世界銀行以比自己籌集資金更為有利通過這種掉期交易，世界銀行以比自己籌集資金更為有利的條件籌集到了所需的瑞士法郎和德國馬克資金，的條件籌集到了所需的瑞士法郎和德國馬克資金，IBMIBM公公司那么回避了匯率風(fēng)險，低本錢籌集到美元資金。司那么回避了匯率風(fēng)險，低本錢籌集到美元資金。世界上第一筆貨幣掉期交易世界上第一筆貨幣掉期交易 2022-2-2259三、融資租賃三、融資租賃1、種類、種類1經(jīng)營租賃經(jīng)營租賃(operating leasing)：通常為短期，承租：通常為

45、短期，承租人使用，出租人購置并負(fù)責(zé)維護(hù)，到期收回。人使用，出租人購置并負(fù)責(zé)維護(hù)，到期收回。2融資租賃融資租賃(financing leasing)：租賃公司購入設(shè)備，：租賃公司購入設(shè)備，在較長期間供承租人使用，承租人使用并負(fù)責(zé)維護(hù)，在較長期間供承租人使用，承租人使用并負(fù)責(zé)維護(hù)，出租人購置，通常期滿留購出租人購置，通常期滿留購2、特點、特點 融資租賃可以使企業(yè)不用一次支付大量資金，而直接獲融資租賃可以使企業(yè)不用一次支付大量資金，而直接獲得大型資產(chǎn)的使用權(quán)得大型資產(chǎn)的使用權(quán)2022-2-22603、融資租賃的有關(guān)內(nèi)容、融資租賃的有關(guān)內(nèi)容1融資租賃的方式融資租賃的方式直接租賃直接租賃-融資租賃的典型

46、形式。融資租賃的典型形式。售后租回售后租回-承租企業(yè)因出售資產(chǎn)而獲得了一筆現(xiàn)金，承租企業(yè)因出售資產(chǎn)而獲得了一筆現(xiàn)金，同時因?qū)⑵渥饣囟４媪速Y產(chǎn)的使用權(quán)。同時因?qū)⑵渥饣囟４媪速Y產(chǎn)的使用權(quán)。杠桿租賃杠桿租賃-租賃公司既是出租人又是借資人，既要收租賃公司既是出租人又是借資人，既要收取租金又要支付債務(wù)。又被稱為杠桿租賃。取租金又要支付債務(wù)。又被稱為杠桿租賃。2租賃費用的構(gòu)成租賃費用的構(gòu)成租金購置本錢、利息、手續(xù)費租金購置本錢、利息、手續(xù)費3租賃費用的支付形式租賃費用的支付形式通常雙方商定，一般按后付年金形式通常雙方商定，一般按后付年金形式2022-2-22614、決定租金的因素、決定租金的因素租賃設(shè)

47、備的購置本錢租賃設(shè)備的購置本錢預(yù)計租賃設(shè)備的殘值預(yù)計租賃設(shè)備的殘值利息利息租賃手續(xù)費租賃手續(xù)費租賃期限租賃期限租金支付方式租金支付方式2022-2-2262每年支付租金的計算每年支付租金的計算(1)平均分?jǐn)偡ㄆ骄謹(jǐn)偡ㄗ饨鹱饨?購置本錢購置本錢+利息利息+手續(xù)費手續(xù)費/期數(shù)期數(shù)(2)等額年金法等額年金法租金租金=租金現(xiàn)值租金現(xiàn)值/等額租金現(xiàn)值系數(shù)等額租金現(xiàn)值系數(shù)1 1確定每年應(yīng)支付租金確定每年應(yīng)支付租金2 2確定租金中費用局部確定租金中費用局部A:A:稅法判斷標(biāo)準(zhǔn)稅法判斷標(biāo)準(zhǔn)( (排除經(jīng)營租賃排除經(jīng)營租賃) )期滿所有權(quán)歸承組方期滿所有權(quán)歸承組方租期超過可用年限的租期超過可用年限的75%75%

48、最低付款額大于租賃日公允價值最低付款額大于租賃日公允價值B:B:稅法要求稅法要求融資租賃中的租金不得直接在應(yīng)稅所得中扣除，手續(xù)費及利息可以在支付時融資租賃中的租金不得直接在應(yīng)稅所得中扣除，手續(xù)費及利息可以在支付時直接扣除直接扣除C:C:租金費用的報價形式租金費用的報價形式分別約定租金、利息、手續(xù)費分別約定租金、利息、手續(xù)費分別租金和手續(xù)費租金中包含利息分別租金和手續(xù)費租金中包含利息只約定綜合租金只約定綜合租金2022-2-2263在融資租賃下，承租人向出租人支付的租金中，包含在融資租賃下，承租人向出租人支付的租金中，包含了本金和利息兩局部。承租人支付租金時，一方面應(yīng)了本金和利息兩局部。承租人支

49、付租金時，一方面應(yīng)減少長期應(yīng)付款，另一方面應(yīng)同時將未確認(rèn)的融資租減少長期應(yīng)付款，另一方面應(yīng)同時將未確認(rèn)的融資租賃費用按一定的方法確認(rèn)為當(dāng)期融資費用賃費用按一定的方法確認(rèn)為當(dāng)期融資費用.(.(財務(wù)費用財務(wù)費用) )在先付租金即每期起初等額支付租金的情況下，在先付租金即每期起初等額支付租金的情況下，租賃期第一期支付的租金不含利息，只需減少長期應(yīng)租賃期第一期支付的租金不含利息，只需減少長期應(yīng)付款，不必確認(rèn)當(dāng)期融資費用。付款，不必確認(rèn)當(dāng)期融資費用。 2022-2-2264經(jīng)營租賃中承租人經(jīng)營租賃中承租人: :支付租金時支付租金時: : 借借: :待攤費用待攤費用 貸貸: :銀行存款銀行存款每月攤銷時每

50、月攤銷時: : 借借: :制造費用制造費用( (管理費用管理費用) ) 貸貸: :待攤費用待攤費用2022-2-2265根據(jù)根據(jù)? ?企業(yè)會計準(zhǔn)那么企業(yè)會計準(zhǔn)那么- -租賃租賃? ?的解釋，融資租賃是指實的解釋，融資租賃是指實質(zhì)上轉(zhuǎn)移了與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險和報酬的租賃。質(zhì)上轉(zhuǎn)移了與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險和報酬的租賃。所有權(quán)有可能轉(zhuǎn)移，也有可能不轉(zhuǎn)移。所有權(quán)有可能轉(zhuǎn)移，也有可能不轉(zhuǎn)移。上述與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的風(fēng)險是指，由于經(jīng)營情況變化上述與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的風(fēng)險是指，由于經(jīng)營情況變化造成相關(guān)收益的變動，以及由于資產(chǎn)閑置、技術(shù)成舊等造成相關(guān)收益的變動，以及由于資產(chǎn)閑置、技術(shù)成舊等造成的損失等；

51、與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的報酬是指，在資產(chǎn)造成的損失等；與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的報酬是指，在資產(chǎn)可使用年限內(nèi)直接使用資產(chǎn)而獲得的經(jīng)濟(jì)利益、資產(chǎn)增可使用年限內(nèi)直接使用資產(chǎn)而獲得的經(jīng)濟(jì)利益、資產(chǎn)增值，以及處置資產(chǎn)所實現(xiàn)的收益等。值，以及處置資產(chǎn)所實現(xiàn)的收益等。2022-2-2266承租人通常應(yīng)當(dāng)將租賃開始日租賃資產(chǎn)原賬面承租人通常應(yīng)當(dāng)將租賃開始日租賃資產(chǎn)原賬面價值和最低租賃付款額的現(xiàn)值兩者中較低者作價值和最低租賃付款額的現(xiàn)值兩者中較低者作為租入資產(chǎn)的入賬價值，將最低租賃付款額作為租入資產(chǎn)的入賬價值，將最低租賃付款額作為長期應(yīng)付款的入賬價值，并將兩者之間的差為長期應(yīng)付款的入賬價值，并將兩者之間的差額記錄為未確認(rèn)融

52、資費用。額記錄為未確認(rèn)融資費用。但是如果該項融資租賃資產(chǎn)占企業(yè)資產(chǎn)總額的但是如果該項融資租賃資產(chǎn)占企業(yè)資產(chǎn)總額的比例不大，承租人在租賃開始日可按最低租賃比例不大，承租人在租賃開始日可按最低租賃付款記錄租入資產(chǎn)和長期應(yīng)付款。這時的付款記錄租入資產(chǎn)和長期應(yīng)付款。這時的 比例比例不大不大 通常是指融資租入固定資產(chǎn)總額小于承租通常是指融資租入固定資產(chǎn)總額小于承租人資產(chǎn)總額的人資產(chǎn)總額的30%30%含含30%30%。 2022-2-2267融資租賃中承租人融資租賃中承租人: :租賃開始日租賃開始日: : 借借: :固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)- -融資融資 租入固定資產(chǎn)租入固定資產(chǎn) 未確認(rèn)融資費用未確認(rèn)融資費用 貸

53、貸: :長期應(yīng)付款長期應(yīng)付款分期攤銷時分期攤銷時: : 借借: :長期應(yīng)付款長期應(yīng)付款 貸貸: :銀行存款銀行存款 借借: :財務(wù)費用財務(wù)費用 貸貸: :未確認(rèn)融資費用未確認(rèn)融資費用具體處理見下一頁具體處理見下一頁2022-2-2268(1)(1)承租人在經(jīng)營租賃中發(fā)生的初始直接費用，應(yīng)當(dāng)承租人在經(jīng)營租賃中發(fā)生的初始直接費用，應(yīng)當(dāng)計入當(dāng)期損益。計入當(dāng)期損益。借：管理費用借：管理費用 貸：銀行存款貸：銀行存款 (2) (2)而對于融資租賃在租賃談判和簽訂租賃合同過程而對于融資租賃在租賃談判和簽訂租賃合同過程中承租人發(fā)生的、可直接歸屬于租賃工程的初始直接中承租人發(fā)生的、可直接歸屬于租賃工程的初始直

54、接費用，如印花稅、傭金、律師費、差旅費等，應(yīng)當(dāng)計費用，如印花稅、傭金、律師費、差旅費等，應(yīng)當(dāng)計入租賃資產(chǎn)價值。入租賃資產(chǎn)價值。 借：固定資產(chǎn)借：固定資產(chǎn)融資租入固定資產(chǎn)融資租入固定資產(chǎn)租賃開始日租賃資產(chǎn)公允價值與最低租賃付款額現(xiàn)租賃開始日租賃資產(chǎn)公允價值與最低租賃付款額現(xiàn)值兩者孰低值兩者孰低+ +初始直接費用初始直接費用 未確認(rèn)融資費用未確認(rèn)融資費用 貸：長期應(yīng)付款貸：長期應(yīng)付款應(yīng)付融資租賃款應(yīng)付融資租賃款 最低租賃最低租賃付款額付款額 銀行存款等銀行存款等 2022-2-2269(3)(3)在租賃期內(nèi)，承租人按期支付租金，在租賃期內(nèi)，承租人按期支付租金， 借借: : 長期應(yīng)付款長期應(yīng)付款 應(yīng)

55、付融資租賃款應(yīng)付融資租賃款 貸貸: : 銀行存款銀行存款 將租金中所含租息局部確認(rèn)為當(dāng)期費用，將租金中所含租息局部確認(rèn)為當(dāng)期費用， 借借 : : 財務(wù)費用財務(wù)費用 貸貸: :未確認(rèn)融資費用未確認(rèn)融資費用 2022-2-2270融資租入固定資產(chǎn)，融資租入固定資產(chǎn)，20212021年年1212月月3131日設(shè)備公允價日設(shè)備公允價400400萬，租期從萬，租期從3 3年，每年末支付租金年，每年末支付租金125125萬，假定銀行萬，假定銀行三年貸款利潤三年貸款利潤6%6%。 2022-2-22711 1、租入：、租入： 借：固定資產(chǎn)借：固定資產(chǎn)融資租賃固定資產(chǎn)融資租賃固定資產(chǎn) 125 125P/AP/

56、A，6%6%，萬，萬 未確認(rèn)融資費用未確認(rèn)融資費用 以后年度所負(fù)擔(dān)的利息總額萬以后年度所負(fù)擔(dān)的利息總額萬 貸：長期應(yīng)付款貸：長期應(yīng)付款- -融資租賃融資租賃 375375萬萬2 2、 每年支付融資款：每年支付融資款： 借：長期應(yīng)付款借：長期應(yīng)付款- -應(yīng)付融資款應(yīng)付融資款 125 125萬萬 貸：銀行存款貸：銀行存款 125 125萬萬3 3、 同時按照實際利率法計算每年應(yīng)該負(fù)擔(dān)的利息同時按照實際利率法計算每年應(yīng)該負(fù)擔(dān)的利息 借：財務(wù)費用借：財務(wù)費用 333.75 333.756% 6% 貸：未確認(rèn)融資費用貸：未確認(rèn)融資費用 2022-2-22722022-2-22735、融資租賃的優(yōu)缺點、融

57、資租賃的優(yōu)缺點1迅速獲得資產(chǎn)，迅速獲得資產(chǎn)， 分期還款減小資金負(fù)擔(dān)分期還款減小資金負(fù)擔(dān) 限制較少限制較少 降低交易本錢降低交易本錢2本錢高，租金通常高于原值的本錢高，租金通常高于原值的30%2022-2-2274一、優(yōu)先股一、優(yōu)先股二、認(rèn)股權(quán)證：能按特定的價格在特定的時期內(nèi)購置一定數(shù)二、認(rèn)股權(quán)證：能按特定的價格在特定的時期內(nèi)購置一定數(shù)量該公司股票的選擇權(quán)憑證。量該公司股票的選擇權(quán)憑證。三、可轉(zhuǎn)債三、可轉(zhuǎn)債1、概念、概念發(fā)行人依照規(guī)定發(fā)行的在一定期間內(nèi)依據(jù)約定發(fā)行人依照規(guī)定發(fā)行的在一定期間內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成股票的債券，具有雙重屬性。的條件可以轉(zhuǎn)換成股票的債券，具有雙重屬性。2、構(gòu)成要素、

58、構(gòu)成要素 標(biāo)的股票、轉(zhuǎn)換價格、轉(zhuǎn)換比率、轉(zhuǎn)換期、贖回條款、標(biāo)的股票、轉(zhuǎn)換價格、轉(zhuǎn)換比率、轉(zhuǎn)換期、贖回條款、回售條款、強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款回售條款、強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款3、發(fā)行資格與條件、發(fā)行資格與條件 上市公司、重點國企條件更為嚴(yán)格，見書上市公司、重點國企條件更為嚴(yán)格，見書第四節(jié)第四節(jié) 混合性籌資混合性籌資2022-2-22754、轉(zhuǎn)換、轉(zhuǎn)換1轉(zhuǎn)換期：轉(zhuǎn)換期：6個月個月35年內(nèi)年內(nèi)2轉(zhuǎn)換價：約定價格通常以發(fā)行時股價轉(zhuǎn)換價：約定價格通常以發(fā)行時股價 做做參照參照3轉(zhuǎn)換比：面值轉(zhuǎn)換比：面值/轉(zhuǎn)換價轉(zhuǎn)換價考慮：何時轉(zhuǎn)換？考慮：何時轉(zhuǎn)換？2022-2-2276 投資人角度投資人角度 股價上升股價上升可以較低價格轉(zhuǎn)

59、換為股票，可以較低價格轉(zhuǎn)換為股票，獲取價格差異獲取價格差異 股價下跌股價下跌持有到期，獲取利息持有到期，獲取利息 債券價格上升債券價格上升直接出售獲利直接出售獲利 “下可保底，上不封頂?shù)氖找婵臻g下可保底，上不封頂?shù)氖找婵臻g2022-2-22775、優(yōu)缺點、優(yōu)缺點1優(yōu)點優(yōu)點 本錢較低低于普通債券本錢較低低于普通債券 便于籌集更多資金轉(zhuǎn)換價高于發(fā)行時股價便于籌集更多資金轉(zhuǎn)換價高于發(fā)行時股價 調(diào)整資本結(jié)構(gòu)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)(可誘導(dǎo)可誘導(dǎo)) 防止籌資損失防止籌資損失(贖回條款贖回條款-股價較高股價較高)2缺點缺點 財務(wù)風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、 股價上揚風(fēng)險、股價上揚風(fēng)險、 回售條款可能帶來損失回售條款可能帶來損失(股價較低股價較低)2022-2-2278萬科企業(yè)股份發(fā)行萬科企業(yè)股份發(fā)行2004年可轉(zhuǎn)換債年可轉(zhuǎn)換債 主承銷商：招商證券股份主承銷商：招商證券股份 發(fā)行總額億元發(fā)行總額億元 票面金額票面