云南白藥股份有限公司財務報表分析

1、云南白藥股份有限公司財務報表分析云南白藥集團股份有限公司2013年財務報表分析YUNNANBAIYAO專業(yè)班級：11會計1班完成時間：2014年6月科任教師：蔡睹陽小組成員：陳佳、陳靜、邙知升、上官靖哲陳麗蝦目錄一、公司簡介1二、公司戰(zhàn)略分析2（一）行業(yè)分析：21、現有企業(yè)間的競爭22、新進入企業(yè)的威脅33、替代產品的威脅34、購買者的議價能力35、供應商的議價能力4（二）競爭戰(zhàn)略4（三）前景分析61、發(fā)展基礎良好62、公司發(fā)展前景明朗6三、財務報表結構分析7（一）資產負債表分析71 .資產負債表水平分析表的編制72 .資產負債表變動情況的分析評價8（二）資產負債表垂直分析101 .資產負債表

2、垂直分析表的編制102 .資產負債表結構變動情況的分析評價113 .資產結構、負債結構和股東權益結構的具體分析評價12（二）利潤分析表151 .利潤表水平分析152 .利潤垂直分析表16（三）現金流量表分析171 .現金流量表水平分析172 .現金流量表的結構分析及評價193 .現金流量表主要項目的分析及評價22四主要財務數據分析24（一）企業(yè)償債能力分析241 .企業(yè)短期償債能力分析242 .企業(yè)長期償債能力分析25（二）企業(yè)營運能力分析25（三）企業(yè)盈利能力分析25五、投資價值26六、企業(yè)經營情況評述（投資策略）27七、行業(yè)比較27八、行業(yè)分析及建議28云南白藥股份有限公司財務報表分析一、

3、公司簡介云南白藥是由云南民間名醫(yī)曲煥章先生于1902年創(chuàng)制。1971年，公司前身云南白藥廠正式成立，白藥開始了專業(yè)化生產。公司于1993年在深交所掛牌上市，成為云南省第一家A股上市公司，代碼為000538。經營涉及化學原料藥、化學藥制劑、中成藥、中藥材、生物制品等。1996年10月經臨時股東大會會議討論，公司更名為云南白藥集團股份有限公司。自建廠以來，經過30多年的發(fā)展，公司已從一個資產不足300萬元的生產企業(yè)成長為一個總資產76.3億多，總銷售收入逾100億元（2010年末），經營涉及化學原料藥、化學藥制劑、中成藥、中藥材、生物制品、保健食品、化妝品及飲料的研制、生產及銷售；糖、茶，建筑材料

4、，裝飾材料的批發(fā)、零售、代購代銷；科技及經濟技術咨詢服務，醫(yī)療器械（二類、醫(yī)用敷料類、一次性使用醫(yī)療衛(wèi)生用品），日化用品等領域的云南省實力最強、品牌最優(yōu)的大型醫(yī)藥企業(yè)集團。公司產品以云南白藥系列和田七系列為主，共十種劑型七十余個產品，主要銷往國內、港澳、東南亞等地區(qū)，并已進入日本、歐美等國家、地區(qū)的市場。“云南白藥”商標于2002年2月被國家工商行政管理總局商標局評為中國馳名商標。公司盈利模式：新藥+知識產權=巨額利潤白藥系列：云南白藥膏，云南白藥粉，云南白藥膠囊，云南白藥氣霧劑，云南白藥酊。透皮系列：云南白藥創(chuàng)口貼健康產品：云南白藥金建牙膏，云南白藥牙膏等洗化類產品，千里堂止癢護膚素，艾嘉鞋

5、爽氣霧劑，螺旋藻，橄欖含片普藥系列：呼吸系統：復方公英片，小兒解表顆粒，白及顆粒，牛黃消炎靈膠囊，感冒止咳顆粒等。消化系統：陳香露白露片，熊膽丸，止瀉保童顆粒婦科：宮血寧膠囊，天紫紅女金膠囊，婦舒丸補益：氣血康膠囊，氣血康口服液，熟三七片，三七蜜精跌打損傷：三七膠囊二、公司戰(zhàn)略分析(一)行業(yè)分析：1、現有企業(yè)間的競爭(1)中央產品的競爭公司的中央型產品屬于中藥止血類藥物，主要的競爭對手是有西藥止血藥和其他中藥止血藥。西藥針劑止血快，效果明確，對于大多數內出血住院病人還是首選西藥針劑，而公司的白藥膠囊、宮血寧一般處在輔助地位，用于康復期病人或者慢性出血病人優(yōu)勢更明顯。其他中藥止血藥有三七、止血靈

6、、仙鶴草、白芨等?？偟膩碚f，白藥產品因為多種替代品的存在而且在急危重病人不可能作為首選藥在醫(yī)院里面的競爭優(yōu)勢并不十分明顯，2009白藥母公司凈利潤負增長可以看到一點線索。白藥的優(yōu)勢主要集中在白藥衍生的日化和非處方藥里。(2)其他產品的競爭對手A、白藥牙膏：日化的競爭是非常激烈的，所以不要對日化產品的成長性抱太大期望，白藥牙膏的戰(zhàn)略之所以成功因為它在產業(yè)中新開辟了一處鮮有人開發(fā)的產品，不同于傳統防蛀牙，牙齒健康的作用，形成了解決口腔其他健康問題的獨辟蹊徑的新的戰(zhàn)略集團，而且這種戰(zhàn)略集團有云南白藥這個品牌來保護，不過寶潔等不會就手旁觀的，包括現在竹鹽牙膏也主打口腔健康口號，要密切觀察牙膏的增長瓶頸

7、。B、藥妝：藥妝也是日化，也是競爭極端激烈的行業(yè)，化妝品市場其實已經被外資牢牢地占據了，而且化妝市場類似于非處方藥的用戶忠誠度還是比較高的，要打開這個市場，個人認為非常的難，白藥對藥妝謹慎的態(tài)度(白藥事業(yè)部總經理秦皖民表示云南白藥正在對藥妝市場進行調研，是否進入和何時進入還需要考慮)也讓我看到管理層的理性，如果真要進入要看王明輝怎么出神入化地運用白藥品牌了，到目前為止藥妝仍然只是一個概念，而且變數比較多。C、白藥創(chuàng)口貼：創(chuàng)口貼的對手就是邦迪了，由原來的邦迪的一統天下到現在的二分天下，白藥創(chuàng)口貼已經走在邦迪的前面，這個市場形成了寡頭壟斷在行業(yè)增長比較快的前提下競爭相對應該緩和。2、新進入企業(yè)的威

8、脅企業(yè)進入醫(yī)藥行業(yè)的代價相對來說應該是較高的，它屬于資本和技術密集型產業(yè)，其壁壘較高。但相對較高的收益率和國內市場的不成熟性決定了可能的潛在進入者：(1)加入WTO后國際性大企業(yè)將以多種形式進入多個領域；(2)國內有實力的集團企業(yè)或上市公司憑借雄厚的資金實力，通過兼并購買或參股的方式介入多個領域；(3)具備先進技術和開發(fā)實力的科研機構，以產品轉化的方式進入；3、替代產品的威脅(1)主要是本領域內的新產品(2)云南白藥沒有完全替代品4、購買者的議價能力日化產品和非處方白藥系列，一般消費者議價能力很弱。(1)個人買的數量少，不具備大批量議價能力(2)消費者消費金額在收入中的比例不高，所以對價格并非

9、十分敏感。(3)白藥的止血功效，白藥牙膏的消炎保護口腔健康的功效比價格重要，價格彈性大。(4)買其他止血藥或者用品有達不到原來效果而蒙受身體健康受損的風險(轉換成本)。(5)一般消費者對白藥的生產、分銷成本毫不知情。5、供應商的議價能力(1)白藥建立了云南白藥文山三七種植基地，實現了原材料的部分整合。(2)供方中藥種植的集中程度不高，采購的范圍可以很廣。白藥集團形成專門的原材料采購部實行大批量采購。白藥集團有進一步整合原材料資源的能力。(3)藥材生產對白藥生產的制約還是很大，白藥有必要進一步加大對原材料的掌控。(二)競爭戰(zhàn)略(1)新醫(yī)保受益概念：國家基本用藥目錄09年8月18日正式頒布，其中，

10、100多個中成藥品種中，獨家品種占20%以上。云南白藥成為最突出的贏家，公司膠囊、膏、酊、氣霧劑等產品都進入目錄，幾乎涵蓋了云南白藥所有劑型，進入目錄的品種占其銷售收入約53%此次進入目錄的情況好于市場預期。公司是云南省政府列為10戶重點扶持的醫(yī)藥企業(yè)之一，“云南白藥”商標被認定為馳名商標，并將受到國家對馳名商標的相關法律保護。公司主導產品被列入國家基本醫(yī)療保險和工傷保險藥品目錄及新醫(yī)保產品目錄，有望帶動其主業(yè)新的穩(wěn)健增長。(2)自主定價能力突出：公司近十年來屢屢提價的動力來源于公司白藥產品的獨特療效與不可復制性，因為無論是工藝流程還是配方均屬于國家絕密，云南白藥秘方是兩個國家一類中藥保護品種

11、之一，“云南白藥”為注冊商標，公司的盈利能力能獲得到有效保障。公司主導產品的毛利率較高，09年自產產品毛利率為73.39%,2010年為73.71%,2011年中期為75.92%。(3)公司戰(zhàn)略：公司實施“穩(wěn)中央，突兩翼(億)”戰(zhàn)略，重點加大對云南白藥膏+云南白藥創(chuàng)可貼、云南白藥牙膏的重點推廣，實現膏劑和牙膏產品的銷售收入達到億元以上。此外，公司已起動急救包項目、面摩項目等，均有上億元的市場預期。長期來看，公司研發(fā)中的17種中藥將成為新的成長動力來源。公司健康產品、醫(yī)用敷料中藥飲片等相關多元化發(fā)展的產品格局基本形成。另公司08年3月27日，集團公司副總裁尹品耀代表集團與日本Maleave化妝品

12、株式會社成功簽訂化妝品技術轉讓協議。此舉標志著云南白藥集團正式拉開了整合國際資源、進軍藥妝領域的序幕。(4)白藥牙膏：云南白藥集團健康產品有限公司生產經營口腔潔用品，主要產品有云南白藥牙膏。2011年中報披露，本期健康事業(yè)部實現收入53003萬元，凈利潤14695萬元。(5)定向增發(fā)：公司以27.87元/股向平安壽險發(fā)行5000萬股，幕資139350萬元，用于：1、整體搬遷至呈貢新城項目：項目總投資108990萬元，靜態(tài)投資回收期為5.28年，預計項目達產后可實現年產品銷售收入50億元，實現利潤(所得稅前)65002萬元，投資利潤率為44.51%。凈利潤48751萬元，資本凈利潤率為44.73

13、%。2、向云南省醫(yī)藥有限公司增資3億元：該公司未來三年(2009年至2011年)營業(yè)收入復合增長率預計超過18%與目前國內醫(yī)藥商業(yè)的平均增長速度15%-20%目當；未來三年營業(yè)利潤復合增長率預計超過25%2011年中報披露，整體搬遷項目已接近尾聲，達到預定可使用狀態(tài)日期為2011年。(6)參股金融：公司投資紅塔證券2000萬元，占其注冊資本的1.44%。(7)三七產業(yè)：公司與文山壯族苗族自治州政府簽訂合作開發(fā)文山三七產業(yè)戰(zhàn)略協議，雙方擬共同合作開發(fā)文山州三七資源，以提高三七產業(yè)資源的規(guī)模開發(fā)效益。公司將以七花公司(持月50.98%)為平臺，與文山州在三七種植、三七原生藥材的物流貿易、三七有效成

14、分的提取、三七保健品和藥品的開發(fā)、三七研發(fā)平臺的建設等方面進行深度合作。公司承諾，自2010年起，云南白藥集團文山七花有限責任公司銷售額和稅收連續(xù)兩年翻番，2012年至2015年銷售增幅不低于30%(8)白藥產品100%控制：09年12月，公司與文山壯族苗族自治州政府簽訂合作開發(fā)文山三七產業(yè)戰(zhàn)略協議，經公司董事會批準，公司無償受讓文山州政府持有的文山公司43.24%股權，并出資收購文山公司職工持股會持有的文山公司5.78%股權，文山公司成為本公司的全資子公司。另公司收購云南省工業(yè)投資控股集團有限責任公司持有的麗江公司7.71%股權，麗江藥業(yè)成為本公司的全資子公司。至此，歷史上曾生產云南白藥的三

15、家地州公司已全部成為云南白藥的全資子公司。(9)創(chuàng)投概念：公司投資1000萬元持紅塔創(chuàng)新投資股份有限公司2.5%股權。紅塔創(chuàng)新投資股份有限公司注冊資本為2億元。(10)股改題材：控股股東云南云藥有限公司承諾：自獲得流通權之日(06年5月29日)起36個月內不上市交易。公司將在股改完成后，根據國家相關管理制度和辦法實施管理層股權激勵計劃。32（三）前景分析1、發(fā)展基礎良好我國具有幾千年的中醫(yī)中藥應用經驗和配方的積累。有中國現有20余所中醫(yī)學院、藥學院設有中藥專業(yè)，近60所醫(yī)藥學校、衛(wèi)校設置了相關中藥的專業(yè)；國家一級和很多省市建立了中醫(yī)藥鉆研院所。正在開展科研和人材扶植（含藥劑士、學士、碩士、博士

16、、工程師、藥師等）等方面發(fā)揮了巨大的作用，是中藥發(fā)展具有世界上唯一無二的人才資源庫。在藥材資源方面，現已知中藥資源合計有12807種，其中用動物11146種，藥用動物1581種，藥用礦物80種。另外，一些進口藥材國產資源的開發(fā)利用也獲得了明顯成績，如蘿芙木、歇息香、沉香等已正在國內生產。在醫(yī)藥需求遠景方面，我國人均用藥程度與發(fā)達國家比較，相差甚遠。隨著我國人口的自然增長、老齡化比例的加大、國民經濟的持續(xù)增長、醫(yī)療體制改革及藥品分類治理的施行，我國醫(yī)藥行業(yè)將持續(xù)高速增長?！笆濉睍r期，我國醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展重點是：著重于內涵發(fā)展，著眼于技術創(chuàng)新和進步程度、進步質量；投資的重點正在于促進結構升級，總體

17、上不追求數手法擴增；重點發(fā)展中藥、生物工程藥物和劣勢化學原料藥。隨著我國宏瞧經濟的持續(xù)向好及國家基本藥物和基本醫(yī)療保險藥物目錄的推行，醫(yī)藥行業(yè)將會得到更好的發(fā)展。2、公司發(fā)展前景明朗云南白藥在眾多方面優(yōu)勢明顯。首先，公司擁有國家中藥絕密品種云南白藥，具有極高的品牌知名度以及單獨定價的權利。同時，公司也擁有較強的營銷隊伍，終端營銷和渠道掌控能力較強。再次，公司部分產品進入新農合用藥目錄，有望進一步延伸其渠道優(yōu)勢。而且，公司經營質量優(yōu)秀，財務報表穩(wěn)健。最后，公司后續(xù)新產品儲備較為豐富，多角化發(fā)展順利。我認為，公司發(fā)展前景明朗。公司未來盈利的增長點，主要來源于白藥傳統系列的平穩(wěn)增長和白藥膏（貼）、白

18、藥牙膏等衍生產品的快速增長。白藥的傳統系列產品中，白藥散劑已經進入了新農合用藥目錄，有望拓展其渠道優(yōu)勢，其他白藥系列產品也將保持穩(wěn)步增長。白藥衍生產品系列中，透皮劑將逐步推出高毛利的產品以提升產品盈利能力，進入快速消費品領域的白藥牙膏銷售進展順利，而且車用急救包和白藥面膜將擇機推向市場。三、財務報表結構分析（一）資產負債表分析1 .資產負債表水平分析表的編制資產負債表水平分析的依據是資產負債表，通過采用水平分析法，將資產負債表的實際數與選定的標準進行比較，編制出資產負債表水平分析表，在此基礎上進行分析評價。根據云南白藥公司提供的資料，編制該公司資產負債表水平分析表如表1。項目2013年2012

19、年變動情況變動額變動（為流動資產：貨幣資金2,082,951,549.601,761,064,510.34321887039.2618.28交易性金融資產149,758.72149758.72100.00立收票據2,664,138,818.281,961,897,579.84702241238.4435.79立收賬款536,467,059.54479,383,649.8657083409.6811.91預付款項389,654,315.84237,490,902.28152163413.5664.07立收利息1,344,968.061,258,629.2486338.826.86其他應收款461

20、,752,917.8768,037,942.40393714975.47578.67存貨4,757,358,043.234,378,481,906058.65宛動資產合計10,893,817,431.148,887,615,120.142006202311.0022.57個流動資產：長期股權投資60,423,567.4830,000,000.0030423567.48101.41投資性房地產7,510,225.937,173,850.13336375.804.69固定資產1,269,767,136.491,313,592,811.77-43825675.28-3.34

21、在建工程262,507,902.35221,512,865.3640995036.9918.51無形資產223,165,380.31232,000,852.63-8835472.32-3.81商譽12,843,661.6212,843,661.620.000.00長期待攤費用10,528,747.6510,670,616.73-141869.08-1.33遞延所得稅資產130,351,622.8578,763,019.6851588603.1765.50其他非流動資產10,000,000.0010,000,000.000.00表1公司資產負債表水平分析表金額單位：千元個流動資產合計1,987,

22、098,244.681,916,557,677.9270540566.763.68資產總計12,880,915,675.8210,804,172,798.062076742877.7619.22流動負債：短期借款10,000,000.0010,000,000.000.000.00立付票據609,077,745.26499,943,324.29109134420.9721.83立付賬款1,825,114,689.641,784,360,517.0340754172.612.28預收款項406,319,445.61356,050,391.1450269054.4714.12立付職工薪酬42,285

23、,484.9638,072,215.414213269.5511.07立交稅費172,130,720.0611,982,106.27160148613.791336.56立付利息312,000.00312,000.000.000.00立付股利9,038,794.42843,994.428194800.00970.95其他應付款585,079,000.17771,804,564.96-186725564.79-24.19拒流動負債合計192,767,626.80212,606,316.86-19838690.06-9.33負債合計3,852,125,506.923,685,975,430.381

24、66150076.544.51圻有者權益（或股東權益）：實收資本（或股本）694,266,479.00694,266,479.000.000.00資本公積1,247,558,342.191,339,831,942.19-92273600.00-6.89盈余公積571,587,797.53424,897,497.87146690299.6634.52未分配利潤6,513,609,624.194,651,266,052.231862343571.9640.04外幣報表折算差額1,767,925.99-259,403.612027329.60-781.53卜屬于母公司所有者權益合計9,028,790

25、,168.907,110,002,567.681918787601.2226.99少數股東權益8,194,800.008194800.00聽有者權益（或股東權益）合計9,028,790,168.907,118,197,367.681910592801.2226.84卜債和所有者權益（或股東權益）總計12,880,915,675.8210,804,172,798.062076742877.7619.222 .資產負債表變動情況的分析評價3 1）從投資或資產角度進行分析評價投資或資產角度的分析評價主要從以下幾方面進行：第一，分析總資產規(guī)模的變動狀況以及各類、各項資產的變動狀況，揭示出資產變動的主要

26、方面，從總體上了解企業(yè)經過一定時期經營后資產變動情況。第二，發(fā)現變動幅度較大或對總資產變動影響較大的重點類別和重點項目。特別注意的是，當某項目本身變動幅度較大時，如果該項目在總資產中所占比重較小，則該項目變動對總資產變動的影響就不會很大；反之，即使某個項目本身變動程度較小，如果其比重較大時，其影響程度也很大。如該公司中可供出售金融資產項目，本期變動幅度高達578.67%,但由于該項目僅占總資產的0.53%(68037942.4O12880915675.82X100%),所以僅使總資產增力了0.53%(578.67%X0.53%)。而存貨項目本期雖然僅增加22.57%,但由于其所占比重較大，對總

27、資產的影響卻達到了15.57%。第三，要注意分析資產變動的合理性與效率性。第四，注意分析會計政策變動的影響。根據表1,可以對該公司總資產變動情況做出以下分析評價：該公司總資產本期增加109134420.97千元，增長幅度為19.22%,說明該公司本年資產規(guī)模有較大幅度的增長。進一步分析可以發(fā)現：流動資產本期增加2006202311.00千元，增長幅度為22.57%使總資產規(guī)模增長了31.07%非流動資產本期增加了70540566.76千元，增長幅度為3.68%,使總資產規(guī)模增加了15.57%兩者合計使總資產增加了2076742877.76千元，增長幅度為19.22%。本期總資產的增長主要體現在

28、流動資產的增長。如果僅從這一變化看，該公司資產流動性有所增強。盡管流動資產的各項目都有不同程度的增減變動，但其增長主要體現在以下四個方面：一是貨幣資金的增長。貨幣資金本期增長321887039.26千元，增長幅度為18.28%,對總資產的影響為2.50%。貨幣資金的增長對提高企業(yè)的償債能力、滿足資金流動性需要都是有利的。當然，對于貨幣資金的這種變化，還應結合該公司的現金需要量，從資金利用效果方面分析，這樣才能做出恰當的評價。二是應收賬款票據的增加。應收票據本期增加702241238.44千元，增長幅度為35.79%,對總資產的影響為5.45%。對此應結合該公司銷售規(guī)模變動、信用政策和收賬政策進

29、行評價。三是其他應收款的增加。其他應收款本期增長393714975.47千元，增長幅度為578.67%,對總資產的影響為3.06%。非流動資產的變動主要體現在以下三方面：一是遞延所得稅資產的增長。遞延所得稅凈值本期增加51588603.17千元，增長幅度為65.50%,使總資產規(guī)模增長了0.40%,是非流動總資產中對總資產變動影響最大的項目。二是固定資產的減少。固定資產本期減少43825675.28千元，減少幅度為3.34%,使總資產規(guī)模減少了0.34%0固定資產規(guī)模體現了一個企業(yè)的生產能力，但僅僅根據固定資產的變動不能得出企業(yè)生產能力上升或下降的結論。固定資產反應了企業(yè)在固定資產項目上暫用的

30、資金，具既受固定資產原值變動的影響，也受固定資產折舊的影響。三是在建工程的增長。在建工程本期增加40995036.99千元，減少幅度為18.51%,使總資產減少了0.32%。非流動資產的其他項目雖有不同程度的增減，但對總資產的影響很小，分析時不作為重點。(2)從籌資或權益角度進行分析評價籌資或權益角度的分析評價主要從以下幾方面進行：第一，分析權益總額的變動狀況以及各類、各項籌資的變動狀況，揭示出權益總額變動的主要方面，從總體上了解企業(yè)經過一定時期經營后權益總額的變動情況。第二，發(fā)現變動幅度較大或對權益總額變動影響較大的重點類別和重點項目，為進一步分析指明方向。第三，分析評價權益資金變動對企業(yè)未

31、來經營的影響。第四，注意分析評價表外業(yè)務的影響。根據表1,可以對該公司權益總額變動情況作出以下分析評價：該公司權益總額較上年同期增加2076742877.76元，增長幅度為19.22%,說明該公司本年權益總額有較大幅度的增長。進一步分析可以發(fā)現：負債本期增加166150076.54元，增長的幅度為4.51%,使權益總額增長了23.09%,這種變動可能導致公司償債能力的加大及財務風險的增加。股東權益本期增加了1910592801.22千元，增長的幅度為26.84%,使權益總額增長了14.83%。（二）資產負債表垂直分析1 .資產負債表垂直分析表的編制根據該公司提供的資料，編制該公司資產負債表垂直

32、分析表如表2。表2云南白藥公司資產負債表垂直分析表金額單位：元項目2013年2012年2013年（%2012年（%變動情況（%流動資產：貨幣資金2,082,951,549.601,761,064,510.3416.1716.30-0.13交易性金融資產149,758.720.000.000.00應收票據2,664,138,818.281,961,897,579.8420.6818.162.52應收賬款536,467,059.54479,383,649.864.164.44-0.27預付款項389,654,315.84237,490,902.283.032.200.83應收利息1,344,968

33、.061,258,629.240.010.010.00其他應收款461,752,917.8768,037,942.403.580.632.96存貨4,757,358,043.234,378,481,906.1836.9340.53-3.59流動資產合計10,893,817,431.148,887,615,120.1484.5782.262.31非流動資產：長期股權投資60,423,567.4830,000,000.000.470.280.19投資性房地產7,510,225.937,173,850.130.060.07-0.01固定資產1,269,767,136.491,313,592,811.

34、779.8612.16-2.30在建工程262,507,902.35221,512,865.362.042.05-0.01無形資產223,165,380.31232,000,852.631.732.15-0.41商譽12,843,661.6212,843,661.620.100.12-0.02長期待攤費用10,528,747.6510,670,616.730.080.10-0.02遞延所得稅資產130,351,622.8578,763,019.681.010.730.28其他非流動資產10,000,000.0010,000,000.000.080.09-0.01非流動資產合計1,987,098

35、,244.681,916,557,677.9215.4317.74-2.31資產總計12,880,915,675.8210,804,172,798.06100.00100.000.00流動負債：短期借款10,000,000.0010,000,000.000.080.09-0.01應付票據609,077,745.26499,943,324.294.734.630.10應付賬款1,825,114,689.641,784,360,517.0314.1716.52-2.35預收款項406,319,445.61356,050,391.143.153.30-0.14應付職工薪酬42,285,484.963

36、8,072,215.410.330.35-0.02應交稅費172,130,720.0611,982,106.271.340.111.23應付利息312,000.00312,000.000.000.000.00應付股利9,038,794.42843,994.420.070.010.06其他應付款585,079,000.17771,804,564.964.547.14-2.60非流動負債合計192,767,626.80212,606,316.861.501.97-0.47負債合計3,852,125,506.923,685,975,430.3829.9134.12-4.21所有者權益（或股東權益）：

37、實收資本（或股本）694,266,479.00694,266,479.005.396.43-1.04資本公積1,247,558,342.191,339,831,942.199.6912.40-2.72盈余公積571,587,797.53424,897,497.874.443.930.50未分配利潤6,513,609,624.194,651,266,052.2350.5743.057.52外幣報表折算差額1,767,925.99-259,403.610.010.000.02歸屬于母公司所有者權益合計9,028,790,168.907,110,002,567.6870.0965.814.29少數股

38、東權益8,194,800.000.060.000.06所有者權益（或股東權益）合計9,028,790,168.907,118,197,367.6870.0965.884.21負債和所有者權益（或股東權益）總計12,880,915,675.8210,804,172,798.06100.00100.000.002 .資產負債表結構變動情況的分析評價資產負債表結構變動情況的分析評價可從三個方面進行：（1）資產結構的分析評價從表2可以看出：從靜態(tài)方面分析，企業(yè)流動資產變現能力強，其資產風險較小；非流動資產變現能力較差，其資產風險較大。該公司本期流動資產比重達84.57%,非流動資產比重為15.43%。

39、根據該公司的資產結構，可以認為該公司資產的流動性一股，資產風險相對較小。從動態(tài)方面分析，本期該公司流動資產比重上升了2.31%,非流動資產比重下降了2.31%,結合各資產項目的結構變動情況來看，除存貨的比重下降了3.59%,其他應收款上升了2.96%,應收票據上升2.52%,固定資產下降了2.30%外，其他項目變動幅度不是很大，說明該公司的資產結構相對比較穩(wěn)定。(2)資本結構的分析評價從表2可以看出：從靜態(tài)方面看，該公司股東權益比重為70.09%,負債比重為29.91%,資產負債率較高，財務風險相對較大。從動態(tài)方面分析，該公司股東權益比重上升了4.21%,負債比重上升了4.21%,表明該公司財

40、務實力有所上升。(3)資產負債表整體結構的分析評價根據該公司的資產負債表垂直分析表(見表2)可以發(fā)現，該公司本年流動資產比重為84.57%,流動負債的比重為28.47%,屬于穩(wěn)健型結構。該公司上年流動資產的比重為82.26%,流動負債的比重為32.15%。從動態(tài)方面看，相當于上年，雖然該公司的資產結構和資本結構都有所改變，但該公司資產結構與資本結構適應程度的性質并未改變。3 .資產結構、負債結構和股東權益結構的具體分析評價(1)資產結構的具體分析評價企業(yè)資產結構的具體分析評價應特別關注以下幾方面：1 .經營資產和非經營資產的比例關系根據該公司提供的資料，整理編制該公司經營資產與非經營資產結構分

41、析表，見表3。表3該公司經營資產與非經營資產結構分析表金額單位：元項目2013年2012年2013年(%2012年(%變動情況(%經營資產：貨幣資金2,082,951,549.601,761,064,510.3416.1716.30-0.13預付款項389,654,315.84237,490,902.283.032.200.83存貨4,757,358,043.234,378,481,906.1836.9340.53-3.59固定資產1,269,767,136.491,313,592,811.779.8612.16-2.30在建工程262,507,902.35221,512,865.362.04

42、2.05-0.01無形資產223,165,380.31232,000,852.631.732.15-0.41投資性房地產7,510,225.937,173,850.130.060.07-0.01經營資產合計8992914553.758151317698.6969.8275.45-5.63非經營資產：交易性金融資產149,758.720.000.000.00應收票據2,664,138,818.281,961,897,579.8420.6818.162.52應收賬款536,467,059.54479,383,649.864.164.44-0.27其他應收款461,752,917.8768,037,

43、942.403.580.632.96長期股權投資60,423,567.4830,000,000.000.470.280.19遞延所得稅資產130,351,622.8578,763,019.681.010.730.28商譽12,843,661.6212,843,661.620.100.12-0.02長期待攤費用10,528,747.6510,670,616.730.080.10-0.02其他非流動資產10,000,000.0010,000,000.000.080.09-0.01非經營資產合計3886506395.292651596470.1330.1724.545.63資產總計12,880,91

44、5,675.8210,804,172,798.061001000根據表3可以看出，雖然該公司的經營資產和非經營資產都有所增長，但由于經營資產的增長速度高于非經營資產的增長速度，經營資產的比重還是增加了3.65%,表明該公司的經營能力略有下降。2 .固定資產與流動資產的比例關系根據表3的分析可以知道，該公司本年度流動資產比重為84.57%,固定資產比重為9.86%,周流比傷J大致為1:8.58,上年度流動資產比重為82.26%,周定資產比重為12.16%,周流比例大致為1:6.76,周流比例一定范圍內略有變動。3 .流動資產的內部結構根據資產負債表提供的資料，編制流動資產結構分析表，見表4表4流

45、動資產結構分析表金額（千元）結構（%項目2013年2012年2013年2012年差異貨幣資產2,082,951,549.601,761,064,510.3416.1716.30-0.13債權資產3663703763.752510577801.3428.4423.245.21存貨資產4,757,358,043.234,378,481,906.1836.9340.53-3.59其他389804074.56237490902.283.032.200.83合計10893817431.148887615120.141001000從表3可以看出，貨幣資產比重下降，不利于提高該公司的即期支付能力；債券資產比

46、重有所上升，應當引起注意；存貨資產比重下降，但與固定資產的比例基本穩(wěn)定。企業(yè)流動資產結構是否合理沒有一個統一的絕對判斷標準，僅僅通過前后兩期的對比，只能說明流動資產結構變動情況，而不能說明這種這種變動是否合理。如本例，貨幣資產比重下降0.13%,存貨資產比重下降3.59%,只能說明企業(yè)的即期支付能力增強了，但這種變化是使流動資產結構更加趨于合理還是變得更不合理，以上分析不能說明這一點。（二）利潤分析表1 .利潤表水平分析項目本期金額上期金額增減額增減（衿一、營業(yè)收入15,814,790,880.8113,815,242,069.461,999,548,811.3514.47其中：營業(yè)收入15,

47、814,790,880.8113,815,242,069.461,999,548,811.3514.47減：營業(yè)成本11,118,384,924.859,592,546,339.861,525,838,584.9915.91營業(yè)稅金及附加76,341,078.1271,602,534.194,738,543.936.62銷售費用2,012,574,359.111,960,689,912.2751,884,446.842.65管理費用461,893,854.45378,873,497.0683,020,357.3921.91財務費用7,862,388.751,068,189.416,794,19

48、9.34636.05資產減值損失183,668,627.6315,730,428.88167,938,198.751067.60加：公允價值變動收益（損失以”號填列投資收益（損失以”號填列）684,864,992.03669,973.47684,195,018.56102122.70其中：對聯營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益-1,861,432.52-154,371.07-1,707,061.451105.82二、營業(yè)利潤（虧損以“一”號填列）2,638,930,639.931,795,401,141.26843,529,498.6746.98力口：營業(yè)外收入68,782,104.4040,058,

49、517.9828,723,586.4271.70減：營業(yè)外支出6,401,721.815,114,333.061,287,388.7525.17其中：非流動資產處置損失1,152,072.07333,816.83818,255.24245.12三、利潤總額（虧損總額以”號填列）2,701,311,022.521,830,345,326.18870,965,696.3447.58減：所得稅費用379,857,235.35247,499,621.27132,357,614.0853.48四、凈利潤（凈虧損以“”號填列）2,321,453,787.171,582,845,704.91738,608,

50、082.2646.66其中：被合并方在合并前實現的凈利潤歸屬于母公司所有者的凈利潤2,321,453,787.171,582,845,704.91738,608,082.2646.66少數股東損益五、每股收益：-（一）基本每股收益3.342.281.0646.49（二）稀釋每股收益3.342.281.0646.49六、其他綜合收益2,027,329.60-194,639.822,221,969.42-1141.58七、綜合收益總額2,323,481,116.771,582,651,065.09740,830,051.6846.81歸屬于母公司所有者的綜合收益總額2,323,481,116.77

51、1,582,651,065.09740,830,051.6846.81歸屬于少數股東的綜合收益總額凈禾I潤分析。云南白藥2013年實現凈利潤2,321,453,787.17元，比上年增長了738,608,082.26元，增長率為46.66%,增長幅度較高。其中，歸屬母公司股東的凈利潤比上年增長738,608,082.26元，增長率為46.66%。從水平分析表看，公司凈利潤增長主要是利潤總額比上年增長870,965,696.34元引起的，由于所得稅費用比上年增長132,357,614.08元，二者相抵，導致凈利潤增長了738,608,082.26元。利潤總額分析。云南白藥利潤總額增長870,96

52、5,696.34元，營業(yè)利潤增長是有利因素，營業(yè)利潤比上年增長了843,529,498.67元，增長率為46.98%。同時，營業(yè)外收入的增加使利潤總額增加了28,723,586.42元。綜合作用的影響，導致利潤總額增加了。營業(yè)利潤分析。該公司營業(yè)利潤增加主要是營業(yè)收入和投資收益增加所致。營業(yè)收入比上年增加1,999,548,811.35元，增長率為14.47%。投資收益的增加，導致營業(yè)利潤增加了684,195,018.56元。由于營業(yè)成本、營業(yè)稅金及附加、銷售費用、管理費用、研發(fā)費用、財務費用的增加，以及公允價值變動損益的大幅度上升等的影響，使增減相抵后營業(yè)利潤增加843,529,498.67元，增長46.98%2 .利潤垂直分析表項目本期上期一、營業(yè)收入100100其中：營業(yè)收入100100減：營業(yè)成本70.3069.43營業(yè)稅金及附加0.480.52銷售費用