財務(wù)分析與經(jīng)營決策概述

1、財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策1 of 118 目錄目錄報表解讀報表解讀綜合分析綜合分析經(jīng)營診斷經(jīng)營診斷撰寫分析報告撰寫分析報告概述概述報表舞弊分析報表舞弊分析財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策2 of 118 概述概述v 分析目的分析目的v 分析步驟分析步驟v 分析方法分析方法v 財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策3 of 118 概述分析目的概述分析目的v 報表及報告閱讀者報表及報告閱讀者1、企業(yè)經(jīng)理、企業(yè)決策層2、企業(yè)股東（所有者）、投資者3、債權(quán)人4、政府相關(guān)部門分析內(nèi)容的結(jié)構(gòu)、分析方式、以及業(yè)務(wù)分析的深淺程度根據(jù)不同的分析目的而調(diào)整。財務(wù)

2、分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策4 of 118 概述分析步驟概述分析步驟v分析步驟分析步驟明確分析目的；收集并核實業(yè)務(wù)報表及相關(guān)資料；確認(rèn)分析結(jié)構(gòu)；確認(rèn)分析重點；確認(rèn)各分析模塊之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系；行業(yè)特性和行業(yè)市場環(huán)境說明；撰寫分析報告。財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策5 of 118 概述分析方法概述分析方法v比較分析比較分析同一企業(yè)不同時期趨勢變化分析不同企業(yè)相同時期：與競爭者與同行業(yè)平均水平與同行業(yè)先進(jìn)水平v比率分析比率分析v結(jié)構(gòu)比重分析結(jié)構(gòu)比重分析v因素分析因素分析 將分析對象分解多個構(gòu)成因素，分析各種因素的影響程度。v假設(shè)分析假設(shè)分析 假設(shè)某一項經(jīng)營活動的產(chǎn)生對企業(yè)的影響，一般是模

3、擬性分析，可以沒有準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)，但可分析預(yù)測“大概”結(jié)果。財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策6 of 118 概述財務(wù)分析與經(jīng)營決策概述財務(wù)分析與經(jīng)營決策經(jīng)營經(jīng)營 決策決策其他因素其他因素 企業(yè) 經(jīng)營財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策7 of 118 目錄目錄報表解讀報表解讀概述概述綜合分析綜合分析經(jīng)營診斷經(jīng)營診斷撰寫分析報告撰寫分析報告報表舞弊分析報表舞弊分析財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策8 of 118 報表解讀報表解讀v閱讀前閱讀前v資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表v利潤表（損益表）利潤表（損益表）v現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表v合并報表合并報表資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金

4、流量表 三者互補從不同角度反映企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量。財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策9 of 118 報表解讀閱讀前報表解讀閱讀前v 確認(rèn)：確認(rèn)：1、閱讀目的；2、報表的真實性；3、報表的公允性。財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策10 of 118 資產(chǎn)負(fù)債表含義資產(chǎn)負(fù)債表含義v 反映企業(yè)在某一特定日期的財務(wù)狀況：反映企業(yè)在某一特定日期的財務(wù)狀況：1、擁有或可控制的經(jīng)濟資源（資產(chǎn)）及其結(jié)構(gòu)；2、負(fù)債及其結(jié)構(gòu)；3、所有者擁有的權(quán)益總額及其構(gòu)成情況；4、為使用者提供基本的財務(wù)資料。財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策11 of 118 資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)資產(chǎn)資產(chǎn)貨幣資

5、金（現(xiàn)金、銀行存款）（現(xiàn)金、銀行存款）應(yīng)收項目（應(yīng)收賬款、壞賬準(zhǔn)備）（應(yīng)收賬款、壞賬準(zhǔn)備）存貨（材料、生產(chǎn)成本、庫存商品）（材料、生產(chǎn)成本、庫存商品）過渡項目（預(yù)付賬款、待攤費用）（預(yù)付賬款、待攤費用）長期資產(chǎn)（長期投資、固定資產(chǎn)、累計折舊、無形資產(chǎn)）（長期投資、固定資產(chǎn)、累計折舊、無形資產(chǎn)）負(fù)債負(fù)債 短期借款應(yīng)付項目（應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付工資、應(yīng)付股利）（應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付工資、應(yīng)付股利）過渡項目（預(yù)收賬款、預(yù)提費用）（預(yù)收賬款、預(yù)提費用）長期負(fù)債所有者權(quán)益所有者權(quán)益 實收資本（股本）（股本）資本公積盈余公積（盈余公積金、公益金）（盈余公積金、公益金）未分配利潤v 資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債所有者權(quán)益負(fù)債所有者權(quán)益

6、財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策12 of 118 資產(chǎn)負(fù)債表貨幣資金資產(chǎn)負(fù)債表貨幣資金v 特征：特征：1、變現(xiàn)速度最快；2、盈利能力最弱。v 關(guān)注：關(guān)注：1、貨幣資金影響的短期償債和現(xiàn)金支付能力；2、持有量是否合適；3、關(guān)注變動情況及原因；4、持有的資金是否符合相關(guān)政策法規(guī)。財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策13 of 118 資產(chǎn)負(fù)債表短期投資資產(chǎn)負(fù)債表短期投資v 特征：特征：1、變現(xiàn)速度較快；2、包括：債券、股票；3、有一定風(fēng)險性。v 關(guān)注：關(guān)注：1、投資目的性，結(jié)構(gòu)特點；2、關(guān)注變動情況及原因；3、期末計價的正確性；4、短期投資收益核算的真實性；5、短期投資所影響的短期償債能力。

7、財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策14 of 118 資產(chǎn)負(fù)債表應(yīng)收帳款資產(chǎn)負(fù)債表應(yīng)收帳款v 特征：特征：1、被購貨方無償占用資金；2、企業(yè)營銷策略決定應(yīng)收帳款的規(guī)模等特性。v 關(guān)注：關(guān)注：1、形成規(guī)模的因素，影響程度；2、應(yīng)收款項的質(zhì)量，壞帳發(fā)生概率，風(fēng)險性；3、應(yīng)收帳款的帳齡；4、應(yīng)收帳款的構(gòu)成、區(qū)域、關(guān)聯(lián)性；5、應(yīng)收帳款的催收管理措施；6、應(yīng)收帳款的真實性。財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策15 of 118 資產(chǎn)負(fù)債表存貨資產(chǎn)負(fù)債表存貨v 特征：特征：1、直接影響企業(yè)生產(chǎn)，進(jìn)而關(guān)聯(lián)營銷等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)；2、變現(xiàn)能力較差（各行業(yè)不同）；3、管理成本及市場風(fēng)險變化較大（各行業(yè)不同）；4、在流

8、動資產(chǎn)中占重要地位（各行業(yè)不同）。v 關(guān)注：關(guān)注：1、存貨結(jié)構(gòu)；2、真實性；3、存貨成本；4、可變現(xiàn)凈值；5、存貨變化情況及原因；6、存貨計價：入帳價、出貨價，以及計價方法。GoGo財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策16 of 118 資產(chǎn)負(fù)債表長期投資資產(chǎn)負(fù)債表長期投資v 目的：目的：1、多元化經(jīng)營，分散經(jīng)營風(fēng)險；2、延伸控制上下游廠商，或?qū)S商加大影響；3、資產(chǎn)轉(zhuǎn)移？v 關(guān)注：關(guān)注：1、效益性；2、長期投資結(jié)構(gòu)；3、投資性質(zhì)：戰(zhàn)略性、戰(zhàn)術(shù)性投資。財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策17 of 118 資產(chǎn)負(fù)債表固定資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債表固定資產(chǎn)v 特征：特征：1、企業(yè)實物資產(chǎn)重要組成部分；2、以

9、折舊的形式逐步轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品成本和相關(guān)費用中；3、最終轉(zhuǎn)化為貨幣資金。v 關(guān)注：關(guān)注：1、規(guī)模；2、成新率；3、構(gòu)成情況；4、變化情況及原因；5、資產(chǎn)質(zhì)量；6、資產(chǎn)的計價、清理、折舊等；財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策18 of 118 資產(chǎn)負(fù)債表負(fù)債資產(chǎn)負(fù)債表負(fù)債v 特征：特征：1、負(fù)債是企業(yè)重要資本來源之一；2、是企業(yè)經(jīng)營所需要的長短期資金的重要保證；3、過度負(fù)債，可能會影響資金收支調(diào)度，加大償債包袱；4、按時間長短分為：長期負(fù)債、流動負(fù)債。v 關(guān)注：關(guān)注：1、結(jié)合流動資產(chǎn)的構(gòu)成，分析流動負(fù)債變動的利弊；2、1年內(nèi)到期的長期負(fù)債項目及數(shù)額；3、長期負(fù)債是否發(fā)揮其財務(wù)杠桿作用；4、長期負(fù)債費

10、用的處理（利息、折價、溢價、匯兌）；5、負(fù)債結(jié)構(gòu)；6、負(fù)債變化情況及原因。財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策19 of 118 資產(chǎn)負(fù)債表所有者權(quán)益資產(chǎn)負(fù)債表所有者權(quán)益v 關(guān)注：關(guān)注：1、所有者權(quán)益大??；2、股東、投資者的構(gòu)成情況；3、實收資本的入帳價值；4、實收資本的變化情況；5、資本公積的項目構(gòu)成及其合理性；6、資本公積轉(zhuǎn)增資本的正確性。財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策20 of 118 資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)質(zhì)量資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)質(zhì)量1v 資產(chǎn)質(zhì)量分析資產(chǎn)質(zhì)量分析 指分析資產(chǎn)帳面價值與“實際價值”之間的差異。v 預(yù)期按帳面價值實現(xiàn)的資產(chǎn)預(yù)期按帳面價值實現(xiàn)的資產(chǎn)：貨幣資金。v 預(yù)期按低于帳面價值

11、的金額實現(xiàn)的資產(chǎn)預(yù)期按低于帳面價值的金額實現(xiàn)的資產(chǎn)，包括：1短期債權(quán)：因為有壞帳，且壞帳準(zhǔn)備可能不足； （須關(guān)注具體債務(wù)人的嘗債能力）2部分短期投資：因為股價可能下跌，且計提的跌價損失未必充分； （須關(guān)注企業(yè)持有的股票及其股價走勢）3部分存貨：因為存貨可能貶值，且存貨跌價準(zhǔn)備未必計提充分； （計提過程的主觀性）4部分固定資產(chǎn)：尤其是技術(shù)含量高的資產(chǎn)。還要關(guān)注企業(yè)折舊政策；5部分無形資產(chǎn)：如專利權(quán)，因為新技術(shù)的出現(xiàn)而加速貶值；6純粹攤銷性的“資產(chǎn)”，包括待攤費用、待處理資產(chǎn)凈損失、遞延資產(chǎn)等。財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策21 of 118 資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)質(zhì)量資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)質(zhì)量2v 預(yù)期按

12、高于帳面價值的金額實現(xiàn)的資產(chǎn)預(yù)期按高于帳面價值的金額實現(xiàn)的資產(chǎn)，包括：1大部分存貨。因為存貨按“歷史成本”揭示，而多會“正常”出售；2部分對外投資。尤其是在“成本法”下；3部分固定資產(chǎn)。尤其是不動產(chǎn)；4“帳/表”外資產(chǎn)，如已提足折舊但企業(yè)仍在使用的固定資產(chǎn)、已銷帳的低值易耗品、研究開發(fā)成果/投入、廣告投入、人力資源。財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策22 of 118 報表解讀資產(chǎn)減值準(zhǔn)備明細(xì)表報表解讀資產(chǎn)減值準(zhǔn)備明細(xì)表v 反映企業(yè)在一定會計期間各項資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的增減變化情況；v 期末余額期初余額本期增加數(shù)本期轉(zhuǎn)回數(shù)；v 轉(zhuǎn)回：資產(chǎn)升值、其他原因。表頭表頭項目項目期初余額期初余額本期增加本期

13、增加數(shù)數(shù)本期轉(zhuǎn)回本期轉(zhuǎn)回數(shù)數(shù)期末余額期末余額一、壞賬準(zhǔn)備合計 其中：應(yīng)收賬款 其他應(yīng)收款 表項目表項目二、短期投資跌價準(zhǔn)備合計五、固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備合計 其中：股票投資 其中：房屋、建筑物 債券投資 設(shè)備三、存貨跌價準(zhǔn)備合計 六、無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 其中：庫存商品 其中：土地使用權(quán) 原材料 商標(biāo)權(quán)四、長期投資減值準(zhǔn)備合計七、在建工程減值準(zhǔn)備 其中：長期股權(quán)投資 八、委托貸款減值準(zhǔn)備 長期債權(quán)投資財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策23 of 118 報表解讀股東權(quán)益增減變動表報表解讀股東權(quán)益增減變動表v 反映企業(yè)在某一特定日期股東權(quán)益增減變化情況。反映企業(yè)在某一特定日期股東權(quán)益增減變化情況。 說明

14、股本（實收資本）、資本公積、法定和任意盈余公積、法定公益金、未分配利潤等項目的增減變化情況，每個項目分為：期初余額、本期增加數(shù)、本期減少數(shù)、期末余額。財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策24 of 118 利潤表含義利潤表含義v 含義：含義：1、反映在一定會計期間的經(jīng)營成果；2、包括收益、成本費用、利潤三類項目；3、提供基礎(chǔ)的企業(yè)財務(wù)成果分析資料；4、與資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)合，可分析企業(yè)經(jīng)營管理能力等；5、幫助預(yù)測未來收益和發(fā)展變化趨勢。財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策25 of 118 利潤表項目利潤表項目v 收入：收入：1、銷售收入的品種構(gòu)成及其變化情況；2、收入結(jié)構(gòu)（產(chǎn)品收入是否為主？）；3

15、、關(guān)聯(lián)收入比重；4、銷售收入變化趨勢；5、投資收益。v 成本費用：成本費用：1、主營業(yè)務(wù)成本；2、財務(wù)費用、營業(yè)費用、管理費用。v 利潤：利潤：1、主營業(yè)務(wù)利潤；2、營業(yè)利潤；3、利潤總額；4、凈利潤。財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策26 of 118 利潤表利潤質(zhì)量利潤表利潤質(zhì)量1v 利潤質(zhì)量分析利潤質(zhì)量分析 指分析利潤形成的真實與合理性，以及對現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的影響。v 營業(yè)收入的質(zhì)量分析營業(yè)收入的質(zhì)量分析，關(guān)注：1營業(yè)收入的品種結(jié)構(gòu)；2營業(yè)收入的地區(qū)結(jié)構(gòu)；3與關(guān)聯(lián)方交易實現(xiàn)的收入占總收入的比例；4地方或部門保護主義對企業(yè)業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)的貢獻(xiàn)。v 投資收益的質(zhì)量分析投資收益的質(zhì)量分析 投資收益是

16、否有對應(yīng)的現(xiàn)金/營運資金流入。財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策27 of 118 利潤表利潤質(zhì)量利潤表利潤質(zhì)量2v 營業(yè)成本的質(zhì)量分析營業(yè)成本的質(zhì)量分析，關(guān)注：1成本計算是否真實？2存貨計價方法的選擇是否“適當(dāng)”/穩(wěn)??？3折舊是否正常計提？4營業(yè)成本水平的下降是否為暫時性因素所致？5關(guān)聯(lián)方交易和地方或部門保護主義對企業(yè)“低成本”的貢獻(xiàn)。v 營業(yè)及管理費用的質(zhì)量分析營業(yè)及管理費用的質(zhì)量分析，關(guān)注：1折舊及其他攤銷性費用是否作正常處理？2企業(yè)營業(yè)及管理費用的控制是否具有短期行為？v 財務(wù)費用的質(zhì)量分析財務(wù)費用的質(zhì)量分析，關(guān)注：1企業(yè)是否“過少”地負(fù)債？2企業(yè)是否過分依賴于短期借款？3企業(yè)是否過

17、分依賴于自然負(fù)債？財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策28 of 118 利潤表利潤質(zhì)量利潤表利潤質(zhì)量3v 企業(yè)利潤質(zhì)量惡化企業(yè)利潤質(zhì)量惡化的特征歸納：1經(jīng)營上的短期行為或決策失誤導(dǎo)致的未來收入下降趨勢；2成本控制上的短期行為導(dǎo)致的效率損傷；3純粹的利潤操縱行為導(dǎo)致的帳面利潤虛增；4過度負(fù)債導(dǎo)致的與高利潤相伴的財務(wù)高風(fēng)險；5企業(yè)利潤過分依賴于非主營業(yè)務(wù)；6資產(chǎn)（尤其是存貨與應(yīng)收款）周轉(zhuǎn)效率偏低；7非正常的會計政策變更；8審計報告出現(xiàn)異常（保留意見、否定意見、拒絕表達(dá)意見）。財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策29 of 118 報表解讀利潤分配表報表解讀利潤分配表 反映在一定會計期間對實現(xiàn)凈利

18、潤以及以前未分配利潤的分配或者虧損補充。v 關(guān)注以下項目的變化情況及其明細(xì)：關(guān)注以下項目的變化情況及其明細(xì)：1、凈利潤；2、可供分配的利潤；3、可供投資者分配的利潤；4、未分配利潤。財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策30 of 118 現(xiàn)金流量表含義現(xiàn)金流量表含義 反映企業(yè)財務(wù)變動情況，以現(xiàn)金變動為基礎(chǔ)而編制，描述企業(yè)在一定會計期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出情況。v 主要功能：主要功能：1、有助于預(yù)測企業(yè)未來現(xiàn)金流變化情況；2、有助于分析企業(yè)經(jīng)營收益的質(zhì)量；3、有助于分析企業(yè)理財活動對經(jīng)營成果和財務(wù)狀況的影響。v 主要分類：主要分類：1、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量；2、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量；3

19、、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量；4、特殊項目現(xiàn)金流量分類；5、特殊行業(yè)現(xiàn)金流量分類。財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策31 of 118 現(xiàn)金流量表質(zhì)量分析現(xiàn)金流量表質(zhì)量分析1v 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：1如果經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，一般意味著經(jīng)營過程的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)存在問題，經(jīng)營中“入不敷出”；2如果經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量等于零，則意味著經(jīng)營過程中的現(xiàn)金“收支平衡”，從短期看，可以維持；但從長期看，則不可維持；3如果經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零但不足以補償當(dāng)期的非現(xiàn)付成本，這與情形2只有量的差別，但沒有質(zhì)的差別；4如果經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零并恰能補償當(dāng)期的非現(xiàn)付成本，

20、則說明企業(yè)能在現(xiàn)金流轉(zhuǎn)上維持“簡單再生產(chǎn)”；5如果經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零并在補償當(dāng)期的非現(xiàn)付成本后還有剩余，這意味著經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量將會對企業(yè)投資發(fā)展作出貢獻(xiàn)。財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策32 of 118 現(xiàn)金流量表質(zhì)量分析現(xiàn)金流量表質(zhì)量分析2v 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：1如果投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，意味著投資活動本身的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)“入不敷出”，這通常是正?，F(xiàn)象，但須關(guān)注投資支出的合理性和投資收益的實現(xiàn)狀況；2如果投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于或等于零，這通常是非正?，F(xiàn)象，但須關(guān)注長期資產(chǎn)處置/變現(xiàn)、投資收益實現(xiàn)、以及投資支出過少的可能原因。v 籌資活

21、動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：1如果籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零，則須關(guān)注：籌資與投資及經(jīng)營規(guī)劃是否協(xié)調(diào)？2如果籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，則須關(guān)注：企業(yè)是否面臨償債壓力而又缺乏新的籌資能力？企業(yè)是否無新的投資發(fā)展機會？財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策33 of 118 現(xiàn)金流量表質(zhì)量分析現(xiàn)金流量表質(zhì)量分析3v 分析償債能力分析償債能力 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額流動負(fù)債（總負(fù)債）經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額流動負(fù)債（總負(fù)債），比率值越大，表明償還債務(wù)的能力越強，現(xiàn)金增加額過大，需關(guān)注盈利能力。v 分析經(jīng)營利潤的質(zhì)量分析經(jīng)營利潤的質(zhì)量 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額凈利潤經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額凈利潤，比

22、率值大于等于1，說明收現(xiàn)能力較強，利潤質(zhì)量較好；若小于1，說明可能受到人為操縱或存在大量應(yīng)收帳款，利潤質(zhì)量較差。v 現(xiàn)金充分性現(xiàn)金充分性 （經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額投資活動現(xiàn)金流量凈額籌資（經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額投資活動現(xiàn)金流量凈額籌資活動現(xiàn)金流量凈額）（債務(wù)償還額資本性支出額支付股活動現(xiàn)金流量凈額）（債務(wù)償還額資本性支出額支付股利和利息額）利和利息額），比率值必須大于1才能滿足企業(yè)各項資金開支需要，否則會出現(xiàn)現(xiàn)金短缺現(xiàn)象。財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策34 of 118 現(xiàn)金流量表質(zhì)量分析現(xiàn)金流量表質(zhì)量分析4v 銷售收入現(xiàn)金回收率銷售收入現(xiàn)金回收率 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額銷售收入經(jīng)營活動現(xiàn)金流

23、量凈額銷售收入，該比率值與銷售凈利率銷售凈利率比較，正常應(yīng)該大于銷售凈利率，如果小很多，說明可能銷售收入的兌現(xiàn)率低，并可能產(chǎn)生大量壞帳；也可能是收回的現(xiàn)金被其他經(jīng)營項目大量消耗，如購入大量存貨或發(fā)放獎金等等。v 其他其他1、分析現(xiàn)金流入、流出、余額結(jié)構(gòu)，以及結(jié)構(gòu)變化情況；2、分析各項現(xiàn)金凈流量的變化趨勢，進(jìn)行對比分析。財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策35 of 118 報表解讀合并報表報表解讀合并報表v 反映企業(yè)集團整體的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。反映企業(yè)集團整體的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。v 調(diào)整調(diào)整統(tǒng)一母子公司的會計期間；統(tǒng)一母子公司的會計政策；對子公司股權(quán)投資采用權(quán)益法核算；對子公司外幣表示的會

24、計報表進(jìn)行折算。 v 抵銷抵銷 消除那些反映在合并主體個別報表上但屬于內(nèi)部交易的經(jīng)濟事項。只是一種示意分錄，并不入賬；其應(yīng)借應(yīng)貸的方向與內(nèi)部交易各方記錄該交易時的方向相反；應(yīng)借應(yīng)貸金額是各內(nèi)部交易在個別報表上的結(jié)果；應(yīng)以獨立項目“ 少數(shù)股權(quán)”與“ 少數(shù)股東損益”分別反映少數(shù)股東在子公司中的股東權(quán)益與應(yīng)分享（分擔(dān)）的凈損益。v 合并合并財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策36 of 118 報表解讀合并報表分析報表解讀合并報表分析v 分析注意點：分析注意點：1、會計處理方法、會計期間、幣種等是否統(tǒng)一一致；2、集團內(nèi)部經(jīng)濟往來所形成的資產(chǎn)和負(fù)債，是否有虛增、虛減；3、多元化經(jīng)營的企業(yè)集團，一些財務(wù)

25、指標(biāo)不具有可比性；4、控股子公司之間是否有價格轉(zhuǎn)移、利潤操縱的行為；5、其他能影響企業(yè)經(jīng)營的因素：擔(dān)保、訴訟等。財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策37 of 118 目錄目錄報表解讀報表解讀概述概述綜合分析綜合分析經(jīng)營診斷經(jīng)營診斷撰寫分析報告撰寫分析報告報表舞弊分析報表舞弊分析財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策38 of 118 報表舞弊分析報表舞弊分析v 舞弊行為舞弊行為 掩蓋真實的經(jīng)營狀況和經(jīng)營成果，進(jìn)行報表粉飾、利潤操縱，甚至杜撰一份財務(wù)報表等。v 舞弊目的舞弊目的 欺騙投資者（如：影響公司的股票價格），欺騙債權(quán)人（如：向銀行借款），詐騙等。v 舞弊識別分析舞弊識別分析1、審計報告：

26、無保留意見、保留意見、拒絕表示意見、持否定意見；2、財務(wù)報表分析：靜態(tài)分析、趨勢變化分析、行業(yè)比較分析；3、從關(guān)注要素作為切入點：存貨、應(yīng)收賬款、銷售收入、利潤、現(xiàn)金流量等等。財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策39 of 118 報表舞弊分析資產(chǎn)類報表舞弊分析資產(chǎn)類v 貨幣資金貨幣資金 現(xiàn)金及其現(xiàn)金等價物增加貨幣資金期末金額期初金額，如果不相等或者出現(xiàn)較大差異，說明可能存在會計虛假問題。v 應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款 如果銷售收入的大幅增長伴隨著應(yīng)收款項的巨額增加（應(yīng)收賬款增長率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于主營業(yè)務(wù)收入增長率或者應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率大幅波動），應(yīng)收帳款的大幅增長也揭示了沒有現(xiàn)金流入的原因（雖然銷售收入和應(yīng)收帳款

27、大幅增加，但現(xiàn)金流入?yún)s在減少或者變動不大的情況），可能預(yù)示著存在會計造假（利用應(yīng)收賬款調(diào)增利潤）或者銷售質(zhì)量的低劣。v 存貨存貨 如果存貨增長率大幅度超過銷售收入的增長率，存貨周轉(zhuǎn)率逐期下降、銷售費用/存貨比重下降、存貨占資產(chǎn)總額的比例逐期上升（存貨的增長是否快于總資產(chǎn)的增長）、主營業(yè)務(wù)毛利率上升（銷售成本所占銷售收入的百分比是否逐期下降），以上幾種情況可能預(yù)示虛增利潤。v 固定資產(chǎn)固定資產(chǎn) 固定資產(chǎn)的增長是把經(jīng)營活動和籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量投入到固定資產(chǎn)，如果沒有伴隨主營業(yè)務(wù)收入的增長（或者固定資產(chǎn)的增長率大幅度大于主營業(yè)務(wù)收入的增長幅度），就可能存在虛假問題。財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與

28、經(jīng)營決策40 of 118 報表舞弊分析關(guān)注報表舞弊分析關(guān)注關(guān)注：關(guān)注：v 其他應(yīng)收款其他應(yīng)收款 其他應(yīng)收款企業(yè)/流動資產(chǎn)總額10v 待攤費用待攤費用 連續(xù)2年以上：待攤費用流動資產(chǎn)10 長期待攤費用（總資產(chǎn)流動資產(chǎn)）10v 無形資產(chǎn)無形資產(chǎn) 無形資產(chǎn)（總資產(chǎn)流動資產(chǎn)）20v 在建工程在建工程 連續(xù)2年以上：在建工程固定資產(chǎn)40 v 營業(yè)外收入、補貼收入、投資收益營業(yè)外收入、補貼收入、投資收益 營業(yè)外收入（|營業(yè)利潤|+|投資收益|+營業(yè)外收入）10 財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策41 of 118 報表舞弊分析比率校驗報表舞弊分析比率校驗v 所得稅率所得稅率 所得稅必須是穩(wěn)定的，而且在

29、稅款法下保持在一定位置，如果出現(xiàn)帳面稅率值小于法定稅率（或者存在較大差異），則說明利潤質(zhì)量可能存在問題。v 主營業(yè)務(wù)稅金率主營業(yè)務(wù)稅金率 與所得稅率同理。 v 毛利率毛利率 如果毛利率大大超過同行業(yè)水平或者波動較大，就有可能存在財務(wù)報告舞弊。如，與同業(yè)企業(yè)相比有大幅度差異，在行業(yè)大環(huán)境下出現(xiàn)異常的波動。v 折舊率折舊率 折舊率=本期折舊（本期折舊固定資產(chǎn)凈值） 關(guān)注折舊率的波動性，是否有利用增加固定資產(chǎn)的折舊年限或改變了折舊的方法以提高利潤水平，利潤操縱的可能性就增大了。v 資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率 一般資產(chǎn)負(fù)債率保持相對穩(wěn)定的水平，如果期間資產(chǎn)負(fù)債率發(fā)生較大的變化，就要考慮是否存在利用債務(wù)合同操

30、縱利潤的行為。財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策42 of 118 報表舞弊分析現(xiàn)金流量分析報表舞弊分析現(xiàn)金流量分析1v 償債能力是否真實償債能力是否真實 流動比率和經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與流動負(fù)債的比率都是反映企業(yè)的短期償債能力，如果經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與流動負(fù)債比率小于1，說明需要流動資產(chǎn)來保障短期償債，如果流動比率也小于1，說明有嚴(yán)重的短期償債風(fēng)險。 v 盈利能力是否真實盈利能力是否真實 如果凈利潤大于0，而經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量小于0，或者凈利潤現(xiàn)金保證率小于1，并且連續(xù)幾期都小于1，說明存在明顯的應(yīng)收賬款沒收回或者大量的存貨積壓，另外一方面也反映可能存在利用應(yīng)收賬款和存貨進(jìn)行利潤操縱。財務(wù)分

31、析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策43 of 118 報表舞弊分析現(xiàn)金流量分析報表舞弊分析現(xiàn)金流量分析2v 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量是否正常經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量是否正常 正常情況下，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量大于（財務(wù)費用+本期折舊+無形資產(chǎn)遞延資產(chǎn)攤銷+待攤費用攤銷），如果小于說明當(dāng)期虧損，經(jīng)營的現(xiàn)金收入不能抵補有關(guān)支出，關(guān)注與凈利潤是否有沖突。 v 現(xiàn)金購銷比率是否正?，F(xiàn)金購銷比率是否正常 正常情況下，現(xiàn)金購銷比率與銷售成本率接近，如果出現(xiàn)較大差異或者波動較大，則有可能采購了積壓商品，或者是經(jīng)營業(yè)務(wù)萎縮，不屬于以上兩種情況而出現(xiàn)較大差異，說明存在虛假或者利潤操縱。 v 營業(yè)現(xiàn)金回收率是否正常營業(yè)現(xiàn)金回收率是否

32、正常 正常情況下，營業(yè)現(xiàn)金回籠率一般應(yīng)在100%左右，如果低于95%，說明銷售存在一定問題；如果低于90%，說明可能存在比較嚴(yán)重的虛盈實虧，不排除大的市場環(huán)境影響了正常運營。 v 利潤與現(xiàn)金流量變化是否正常利潤與現(xiàn)金流量變化是否正常 正常情況下，收益質(zhì)量應(yīng)該大于1，如果出現(xiàn)營業(yè)利潤增長而經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量卻沒有伴隨增長的不協(xié)調(diào)情況，很可能存在造假利潤操縱，或者銷售政策出現(xiàn)了嚴(yán)重問題。 財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策44 of 118 報表舞弊分析異常分析報表舞弊分析異常分析v 極端優(yōu)秀極端優(yōu)秀 當(dāng)某指標(biāo)優(yōu)于同行業(yè)該指標(biāo)的優(yōu)秀值，并且高于優(yōu)秀值的百分之30以上（不同行業(yè)有較大區(qū)別），一般認(rèn)

33、為是異常的。關(guān)注比較多的指標(biāo)包括 ：流動比率、凈資產(chǎn)收益率、銷售利潤率、成本費用利潤率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、銷售增長率。v 變化突然性變化突然性 當(dāng)某指標(biāo)的變化幅度區(qū)間較大（如：上一期在所在行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值中屬于偏下水平，而本期超出了行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值的最好水平等），并且?guī)в幸欢ㄍ蝗恍裕ú环献兓l(fā)展趨勢），一般認(rèn)為是變化異常的。具體考察的指標(biāo)包括：資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、凈資產(chǎn)收益率、銷售利潤率、成本費用利潤率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、銷售增長率。 財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策45 of 118 報表舞弊分析利潤表異常分析報表舞弊分析利潤表異常分析v 銷售收入與銷售成本比銷售收入與銷售成

34、本比1、銷售收入呈正增長、銷售成本呈負(fù)增長；2、銷售收入、銷售成本同向負(fù)增長，且銷售收入增長率/銷售成本增長率80 ；3、銷售收入、銷售成本同向正增長，且銷售收入增長率/銷售成本增長率120 。v 銷售收入與營業(yè)費用（銷售費用）比銷售收入與營業(yè)費用（銷售費用）比1、銷售收入呈正增長、營業(yè)費用呈負(fù)增長；2、銷售收入、營業(yè)費用同向負(fù)增長，且銷售收入增長率/營業(yè)費用增長率80 ；3、銷售收入、營業(yè)費用同向正增長，且銷售收入增長率/營業(yè)費用增長率120 。v 銷售收入與管理費用比銷售收入與管理費用比1、銷售收入呈正增長、管理費用呈負(fù)增長；2、銷售收入、管理費用同向負(fù)增長，且銷售收入增長率/管理費用增長

35、率80 ；3、銷售收入、管理費用同向正增長，且銷售收入增長率/管理費用增長率120 。說明：以上具體數(shù)據(jù)（80，120）不同行業(yè)有適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策46 of 118 報表舞弊分析銷售購買循環(huán)異常分析報表舞弊分析銷售購買循環(huán)異常分析v 銷售收入與應(yīng)收賬款比銷售收入與應(yīng)收賬款比1、銷售收入負(fù)增長、應(yīng)收賬款正增長，且銷售收入增長率-3 、應(yīng)收賬款增長率3；2、銷售收入、應(yīng)收賬款同向正增長，且銷售收入增長率/應(yīng)收賬款增長率80；3、銷售收入、應(yīng)收賬款同向負(fù)增長，且銷售收入增長率/應(yīng)收賬款增長率120。v 銷售成本與應(yīng)付賬款比銷售成本與應(yīng)付賬款比1、銷售成本正增長、應(yīng)付賬

36、款負(fù)增長，且銷售成本增長率3%、應(yīng)付賬款增長率-3；2、銷售成本、應(yīng)付賬款同向負(fù)增長，且銷售成本增長率/應(yīng)付賬款增長率80； 3、銷售成本、應(yīng)付賬款同向正增長，且銷售成本增長率/應(yīng)付賬款增長率120。 v 銷售收入與存貨比銷售收入與存貨比1、銷售收入負(fù)增長、存貨正增長，且銷售收入增長率-3 、存貨增長率3；2、銷售收入、存貨同向正增長，且銷售收入增長率/存貨增長率80；3、銷售收入、存貨同向負(fù)增長，且銷售收入增長率/存貨增長率120。說明：以上具體數(shù)據(jù)（如：3，80，120）不同行業(yè)有適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策47 of 118 報表舞弊分析常見的利潤操縱現(xiàn)象報表舞弊分析

37、常見的利潤操縱現(xiàn)象 存貨占資產(chǎn)總額比例上升； 存貨周轉(zhuǎn)率下降； 存貨上升幅度超過銷售收入； 運輸費用（銷售費用）/存貨比率下降； 主營業(yè)務(wù)成本占主營業(yè)務(wù)收入比率異常下降（主營業(yè)務(wù)毛利率異常上升）； 應(yīng)收帳款增長率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于主營業(yè)務(wù)收入增長率，可能預(yù)示公司主營業(yè)務(wù)增長的質(zhì)量不高，或者存在利用應(yīng)收帳款調(diào)增利潤的可能； 資產(chǎn)質(zhì)量，如：無形資產(chǎn)異常變化、推遲費用確認(rèn)等， 費用、補貼收入、投資收益、營業(yè)外收入舞弊 財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策48 of 118 目錄目錄報表解讀報表解讀綜合分析綜合分析經(jīng)營診斷經(jīng)營診斷撰寫分析報告撰寫分析報告概述概述報表舞弊分析報表舞弊分析財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析

38、與經(jīng)營決策49 of 118 綜合分析目錄綜合分析目錄v 償債能力償債能力v 經(jīng)營管理能力經(jīng)營管理能力v 盈利能力盈利能力v 發(fā)展能力發(fā)展能力v 財務(wù)模型分析財務(wù)模型分析v 企業(yè)特性分析企業(yè)特性分析財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策50 of 118 償債能力償債能力v 現(xiàn)金支付能力現(xiàn)金支付能力v 短期償債能力短期償債能力v 長期償債能力長期償債能力 企業(yè)經(jīng)營者和投資者關(guān)心支付能力、償債能力，關(guān)注是否會因償債而影響正常生產(chǎn)經(jīng)營，是否會陷入財務(wù)危機影響盈利。 債權(quán)人關(guān)心借款本金是否能及時收回，是否能得到利息回報。財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策51 of 118 償債能力現(xiàn)金支付能力償債能

39、力現(xiàn)金支付能力v 現(xiàn)金支付能力現(xiàn)金支付能力 = 貨幣資金 + 應(yīng)收票據(jù) + 短期投資 - 短期借款 - 應(yīng)付票據(jù)1、一個月左右（不同行業(yè)不同企業(yè)指標(biāo)不同）用現(xiàn)金支付資金需求的能力；2、反映了企業(yè)的應(yīng)變能力，以及經(jīng)營收支距離；3、小于0，出現(xiàn)現(xiàn)金支付困難，影響生產(chǎn)經(jīng)營，關(guān)注短期借款，以及是否透支；4、經(jīng)營過程中產(chǎn)生的現(xiàn)金支付需求和期末（分析點）現(xiàn)金支付能力： 新增營運資金需求存貨增減額應(yīng)收帳款增減額應(yīng)付帳款增減額 經(jīng)營過程產(chǎn)生的現(xiàn)金支付能力營業(yè)利潤新增營運資金需求 期末現(xiàn)金支付能力期初現(xiàn)金支付能力營業(yè)利潤新增營運資金需求財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策52 of 118 償債能力短期償債能力

40、償債能力短期償債能力v 營運資本營運資本v 流動比率流動比率v 速動比率速動比率v 現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率v 分析注意點分析注意點 短期償債能力是企業(yè)償付一年到期的流動負(fù)債的能力，是衡量企業(yè)財務(wù)狀況是否健康的重要標(biāo)志。 財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策53 of 118 短期償債能力短期償債能力營運資本營運資本v 營運資本營運資本 流動資產(chǎn) 流動負(fù)債v 注意點：注意點：1、企業(yè)營運資本增減額度，度量短期償債能力和風(fēng)險系數(shù)；2、依據(jù)帳面數(shù)容易低估流動資產(chǎn)，尤其是存貨，因此營運資本也可能被低估；3、通常將營運資本與以前年度的該指標(biāo)進(jìn)行比較，以確定其是否合理；4、不同企業(yè)之間及同一企業(yè)的不同年份之間，

41、可能存在顯著的規(guī)模差異，這時，比較該指標(biāo)通常沒有意義；5、小于0時，有無法償還到期的短期負(fù)債的危險。財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策54 of 118 短期償債能力短期償債能力流動比率流動比率v 流動比率流動比率 流動資產(chǎn) 流動負(fù)債v 分析點：分析點：1、經(jīng)驗值一般為2，不同行業(yè)、不同時期有較大差別；2、流動比率與營業(yè)周期的關(guān)系：一般，營業(yè)周期越短，流動比率就越低；反之，則越高；3、流動比率的高低差異的原因分析：應(yīng)收帳款、存貨及流動負(fù)債相對水平的高低；v 偏低：偏低：1、由于償還短期債務(wù)而可能引起正常生產(chǎn)經(jīng)營、銷售。v 偏高：偏高：1、是否由于存貨積壓、應(yīng)付帳款增多且收帳期延長所致？2、流

42、動資產(chǎn)過多，成本過大，影響使用效率，降低了盈利水平。財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策55 of 118 短期償債能力短期償債能力速動比率速動比率v 速動比率速動比率 （流動資產(chǎn)存貨） 流動負(fù)債v 分析點：分析點： 1、不同行業(yè)、不同時期有較大差異； 2、一般為1，小于1時，償債就可能需要變賣存貨償還短期債務(wù)； 3、如果應(yīng)收帳款很少，速動比率低于一般水平，并不意味著缺乏流動性； 4、受到應(yīng)收帳款質(zhì)量的影響，應(yīng)首先分析應(yīng)收帳款的周轉(zhuǎn)率等；財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策56 of 118 短期償債能力短期償債能力現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率v 現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率 （現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物 + 有價證券 ） 流

43、動負(fù)債v 說明：說明：1、最保守的流動性比率；2、該比率只有在企業(yè)業(yè)已處于財務(wù)困境時，才是一個適當(dāng)?shù)谋嚷剩?、比率過高，可能意味著該企業(yè)沒有充分利用現(xiàn)金資源，也可能有新的現(xiàn)金使用計劃；4、當(dāng)應(yīng)收帳款和存貨存在流動性問題（如：被抵押）時，該比率評價短期償債能力最為合適。財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策57 of 118 短期償債能力注意點短期償債能力注意點1 1、存貨計算、存貨計算： 行業(yè)特性，如軟件企業(yè)與石油煉化企業(yè)的存貨對比性；存貨存貨2 2、短期營業(yè)期內(nèi)創(chuàng)造的利潤；、短期營業(yè)期內(nèi)創(chuàng)造的利潤；3 3、短期內(nèi)能收回的應(yīng)收帳款；、短期內(nèi)能收回的應(yīng)收帳款； 財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策

44、58 of 118 償債能力償債能力長期償債能力長期償債能力v凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)v利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)v資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率v其他比率其他比率v影響長期償債能力的特別項目影響長期償債能力的特別項目 長期償債能力是企業(yè)按期支付債務(wù)利息和到期償還本金的能力。在企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營的情況下，企業(yè)不能依靠變賣資產(chǎn)從而償還長期債務(wù)，而需要將長期借款投入到回報率高的項目中得到利潤來償還到期債務(wù)。長期償債能力主要從保持合理的負(fù)債權(quán)益結(jié)構(gòu)角度出發(fā)，來分析企業(yè)償付長期負(fù)債到期本息的能力。財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策59 of 118 長期償債能力凈資產(chǎn)長期償債能力凈資產(chǎn)v 凈資產(chǎn)凈資產(chǎn) 總資產(chǎn) 流動負(fù)債 長期

45、負(fù)債 在數(shù)額上等于所有者權(quán)益，是償還債務(wù)的主要保證，是企業(yè)所有者真正擁有的、在破產(chǎn)時可用來抵償?shù)狡趥鶆?wù)的經(jīng)濟實力。 長期償債能力的第一個關(guān)注點應(yīng)該是：凈資產(chǎn)。 財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策60 of 118 長期償債能力長期償債能力利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)v 利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù) =息稅前利潤（凈利潤所得稅利息支出） 利息費用 通俗的講，就是企業(yè)創(chuàng)造的利潤夠不夠付利息，衡量企業(yè)償債能力的同時也指出了企業(yè)的盈利能力和經(jīng)營管理能力。v 注意點：注意點：1、在計算過程中利潤表的財務(wù)費用可作為利息費用，財務(wù)費用可能出現(xiàn)負(fù)數(shù)的情況，表明可能企業(yè)沒有借款，或者借款余額大于0；2、如果利息保障倍

46、數(shù)1,說明企業(yè)存在嚴(yán)重的債務(wù)危機，不但沒有還本的能力，連償還分期利息都有困難；3、一般指標(biāo)值至少應(yīng)該在34以上。財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策61 of 118 長期償債能力長期償債能力資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率1 1v 資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率 又稱債務(wù)率（財務(wù)杠桿系數(shù)） = 債務(wù)總額 資產(chǎn)總額 反映了企業(yè)總資產(chǎn)來源于債權(quán)人提供的資金的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。在生產(chǎn)經(jīng)營狀況良好的情況下，還可以利用財務(wù)杠桿的正面作用，得到更多的經(jīng)營利潤。如果企業(yè)的經(jīng)營狀況不佳，不但企業(yè)資金實力不能保證償債的安全，財務(wù)杠桿還會發(fā)揮負(fù)面作用導(dǎo)致，導(dǎo)致財務(wù)狀況越加惡化。v 分析點：分析點：1、在同業(yè)里

47、，企業(yè)是否保持有合適的負(fù)債率，以達(dá)到規(guī)避償債風(fēng)險，同時利用財務(wù)杠桿的正面作用。2、是否有資不抵債的發(fā)展趨勢或危險。財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策62 of 118 長期償債能力長期償債能力資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率2 2v 上升：上升：1、總資產(chǎn)和經(jīng)營規(guī)模擴大；2、債務(wù)壓力上升，結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性降低，破產(chǎn)風(fēng)險增加；3、經(jīng)營獨立性降低，企業(yè)發(fā)展受外部籌集資金的制約增強。 v 下降：下降：1、經(jīng)濟實力增強，潛力有待發(fā)揮；2、分析自有資金利潤率的變化情況；3、可能利潤率較低于借款利息，用未分配利潤或生產(chǎn)經(jīng)營資金償還了部分負(fù)債。財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策63 of 118 長期償債能力長期償債能力

48、其他比率其他比率v 債務(wù)與權(quán)益比率債務(wù)總額債務(wù)與權(quán)益比率債務(wù)總額 股東權(quán)益股東權(quán)益 反映債權(quán)人在企業(yè)破產(chǎn)時的被保護程度。v 股東權(quán)益比率股東權(quán)益總資產(chǎn)股東權(quán)益比率股東權(quán)益總資產(chǎn) 反映了企業(yè)總資產(chǎn)中，權(quán)益資產(chǎn)占的比例。該指標(biāo)越高，一方面反映了企業(yè)經(jīng)營資產(chǎn)，償債風(fēng)險越小，但是另一方面也反映了企業(yè)沒有充分利用負(fù)債資金，存在利用財務(wù)杠桿的空間。v 有形資產(chǎn)債務(wù)率有形資產(chǎn)債務(wù)率= =負(fù)債總額負(fù)債總額/ /（總資產(chǎn)（總資產(chǎn)- -無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)- -待攤費用待攤費用- -待處理流動資產(chǎn)凈損失待處理流動資產(chǎn)凈損失- -待處理固定資產(chǎn)凈損失待處理固定資產(chǎn)凈損失- -固定資產(chǎn)清理）固定資產(chǎn)清

49、理） 企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)時，無形資產(chǎn)存在難以變現(xiàn)或者減值的危險。待攤費用并不能轉(zhuǎn)變成為現(xiàn)金。待處理財產(chǎn)損失和固定資產(chǎn)清理科目，往往是企業(yè)懸而未決不愿處理的種種損失，并不能轉(zhuǎn)變成為可以帶來未來收益的資產(chǎn)。這是一個保守的衡量長期償債能力的指標(biāo)。v 債務(wù)與有形凈值比率債務(wù)與有形凈值比率= =負(fù)債總額負(fù)債總額/ /（股東權(quán)益（股東權(quán)益- -無形資產(chǎn)）無形資產(chǎn)） 反映企業(yè)債權(quán)人的權(quán)益由所有者提供的有形資產(chǎn)的保障程度，這是一個保守的衡量長期償債能力的指標(biāo)。財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策64 of 118 長期償債能力長期償債能力特別項目特別項目v 長期資產(chǎn)市價或清算價值與長期債務(wù)之比長期資產(chǎn)市價或清算價值

50、與長期債務(wù)之比 當(dāng)企業(yè)缺乏盈利能力時，擁有的長期資產(chǎn)如果具有較高的市價或清算價值則是十分重要的。但是，財務(wù)報表往往沒有詳細(xì)反映資產(chǎn)的市價或清算價值。因此，外部分析者往往較難得到這些信息。v 長期經(jīng)營性租賃的租賃費中的長期經(jīng)營性租賃的租賃費中的“本金本金”部分部分 長期經(jīng)營性租賃實際上也是一種長期籌資行為，故應(yīng)該考慮其對企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)的影響，即將與經(jīng)營租賃相關(guān)的資產(chǎn)和負(fù)債分別加計到債務(wù)總額和資產(chǎn)總額之中。 由于不能確切知道租賃資產(chǎn)價值，故假設(shè)資產(chǎn)與負(fù)債相等。而與長期經(jīng)營性租賃相關(guān)的負(fù)債，應(yīng)該是全部預(yù)期租賃費用中的“本金”部分，或者說是全部預(yù)期租賃費用減去其中內(nèi)含的利息。因此，它約為全部預(yù)期租賃費用

51、的2/3。v 或有事項或有事項。這主要應(yīng)該通過仔細(xì)閱讀報表附注加以發(fā)現(xiàn)。v 資產(chǎn)負(fù)債表外揭示的金融風(fēng)險和信貸風(fēng)險資產(chǎn)負(fù)債表外揭示的金融風(fēng)險和信貸風(fēng)險 如：如果某一當(dāng)事人不能履行合同中規(guī)定的條款可能給企業(yè)帶來的預(yù)期損失；企業(yè)所持有的擔(dān)保品的狀況的描述；債務(wù)人所在組織所處的行業(yè)和/或地區(qū)可能遭受風(fēng)險的程度的揭示；等等。金融工具的公平市價。 這是指報表附注中對估計的金融工具公平市價的揭示，或在未能估計出公平市價時，對公平市價所作的非精確的描述性信息。 以上特別項目分析主要針對對外公布報表（上市公司）類，外部進(jìn)行分析時的分析點。以上特別項目分析主要針對對外公布報表（上市公司）類，外部進(jìn)行分析時的分析點

52、。財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策65 of 118 綜合分析目錄綜合分析目錄v 償債能力償債能力v 經(jīng)營管理能力經(jīng)營管理能力v 盈利能力盈利能力v 發(fā)展能力發(fā)展能力v 財務(wù)模型分析財務(wù)模型分析v 企業(yè)特性分析企業(yè)特性分析財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策66 of 118 營運能力營運能力v 從營運期間的變化情況角度分析從營運期間的變化情況角度分析 流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、長期投資、總資產(chǎn)、所有者權(quán)益、 流動負(fù)債、長期負(fù)債、收支情況、 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化、償債能力、盈利能力v 從周轉(zhuǎn)情況角度分析從周轉(zhuǎn)情況角度分析 存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、 經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資

53、產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 也稱經(jīng)營管理能力、資產(chǎn)運用效率，反映了企業(yè)管理團隊的營運水平。財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策67 of 118 營運能力變化分析營運能力變化分析1v 流動資產(chǎn)增長率流動資產(chǎn)增長率 反映經(jīng)營過程中的資金投入，經(jīng)營規(guī)模的大小變化。v 流動負(fù)債增長率流動負(fù)債增長率 關(guān)聯(lián)利潤的增長率，分析經(jīng)營策略是否合適。v 固定資產(chǎn)增長率、更新率、凈值率固定資產(chǎn)增長率、更新率、凈值率 反映固定資產(chǎn)是否合適當(dāng)前的生產(chǎn)經(jīng)營活動。v 長期投資增長率長期投資增長率 反映企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模、風(fēng)險分散性等。v 所有者權(quán)益增長率所有者權(quán)益增長率 反映經(jīng)濟實力的變化情況，以及承擔(dān)風(fēng)險的系數(shù)。v 總資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率

54、 關(guān)聯(lián)利潤增長率，分析企業(yè)整體規(guī)模的大小與經(jīng)營利潤變化的關(guān)系。財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策68 of 118 營運能力變化分析營運能力變化分析2v 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化 反映經(jīng)營過程中是否調(diào)整到合適的資本結(jié)構(gòu)，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否在惡化，對盈利影響程度多大。v 收支分析收支分析 分析經(jīng)營過程中收支平衡關(guān)系，是否出現(xiàn)收支不協(xié)調(diào)的情況，是否出現(xiàn)資金緊張、現(xiàn)金短缺的現(xiàn)象。v 償債能力、盈利能力償債能力、盈利能力 兩者的變化情況綜合反映經(jīng)營管理團隊的營運水平。 財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策69 of 118 營運能力存貨周轉(zhuǎn)率營運能力存貨周轉(zhuǎn)率v 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率 銷售成本存貨平均

55、余額 反映企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)速度、存貨是否適量和資產(chǎn)流動性的強弱，也衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中存貨營運效率。一般情況下，越高越好，表明流動性強，變現(xiàn)能力快，盈利水平得到提高。v 分析點：分析點： 1、行業(yè)特性，企業(yè)不同經(jīng)營時期的經(jīng)營變化情況； 2、根據(jù)存貨在企業(yè)資產(chǎn)中所占有的一些特性，分析變化的根本原因；。財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策70 of 118 營運能力應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率營運能力應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率v 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 銷售收入凈額應(yīng)收帳款平均余額 反映企業(yè)應(yīng)收帳款的質(zhì)量與管理效率水平。一般情況下，越高越好，表明流動性強，收帳速度快、帳齡短、質(zhì)量高；反之，銷售策略可能存在問題，加大

56、了壞帳的發(fā)生風(fēng)險系數(shù)。v 分析點：分析點： 1、行業(yè)特性，企業(yè)不同經(jīng)營時期的經(jīng)營變化情況； 2、從應(yīng)收帳款管理本身分析：帳齡、信用、分布情況、管理成本等。財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策71 of 118 營運能力流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營運能力流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率v 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售收入凈額流動資產(chǎn)平均余額 反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中創(chuàng)造純收入的情況，衡量企業(yè)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。一般情況下，越高越好，表明流動性強，周轉(zhuǎn)天數(shù)少，流動資產(chǎn)的運用效果高，企業(yè)經(jīng)營效率越高，提升了償債能力和盈利能力。反之，則反之。v 分析點：分析點： 1、行業(yè)特性，企業(yè)不同經(jīng)營時期的經(jīng)營變化情況； 2、流動資產(chǎn)的結(jié)

57、構(gòu)變化情況，如存貨、應(yīng)收帳款的占有比重變化情況。財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策72 of 118 營運能力其他周轉(zhuǎn)率營運能力其他周轉(zhuǎn)率v 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售收入凈額總資產(chǎn)平均余額 反映企業(yè)運用全部資產(chǎn)的創(chuàng)收情況，衡量企業(yè)全部資產(chǎn)的運用水平。v 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售收入凈額固定資產(chǎn)平均余額 衡量固定資產(chǎn)的運用效率。一般情況下，越高越好，表明有充分利用現(xiàn)有固定資產(chǎn)，并且固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分布合理，生產(chǎn)能力恰當(dāng)。v 經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售收入凈額經(jīng)營資產(chǎn)平均余額 為了排除企業(yè)有大量“投資”，而影響“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”的指標(biāo)情況，運用本比率反映企業(yè)“總資產(chǎn)”實際周轉(zhuǎn)情

58、況和營運水平。計算過程中，流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)可作為經(jīng)營資產(chǎn)。財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策73 of 118 綜合分析目錄綜合分析目錄v 償債能力償債能力v 經(jīng)營管理能力經(jīng)營管理能力v 盈利能力盈利能力v 發(fā)展能力發(fā)展能力v 財務(wù)模型分析財務(wù)模型分析v 企業(yè)特性分析企業(yè)特性分析財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策74 of 118 盈利能力盈利能力v 盈利因素變化分析盈利因素變化分析 銷售收入、成本費用、投資收益、利潤的構(gòu)成及其變化情況v 效益指標(biāo)分析效益指標(biāo)分析 銷售凈利率、成本費用凈利率、主營業(yè)務(wù)利潤率 資產(chǎn)凈利率、經(jīng)營資產(chǎn)利潤率、凈資產(chǎn)報酬率 凈利潤現(xiàn)金保證率、銷售收入現(xiàn)金回收率財務(wù)

59、分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策75 of 118 盈利能力盈利因素盈利能力盈利因素v 盈利因素：盈利因素： 銷售收入、成本費用、投資收益、利潤等。v 分析點：分析點：1、盈利因素的明細(xì)構(gòu)成情況，如成本費用的構(gòu)成；2、變化情況，如銷售收入增長率，利潤增長率等；3、結(jié)構(gòu)變化情況，如成本費用構(gòu)成的對比變化情況等。財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策76 of 118 盈利能力銷售凈利率盈利能力銷售凈利率v 銷售凈利率銷售凈利率 凈利潤 銷售凈額v 分析點：分析點：1、指標(biāo)值較高或提高，說明盈利能力較高或提高；2、指標(biāo)值較低或降低，分析是否營業(yè)成本提高、營業(yè)外支出增多、投資收益減少等；3、與銷售毛利

60、率，銷售稅金率，銷售成本率，銷售期間費用率等進(jìn)行多角度分析。財務(wù)分析與經(jīng)營決策財務(wù)分析與經(jīng)營決策77 of 118 盈利能力成本費用凈利率盈利能力成本費用凈利率v 成本費用凈利率成本費用凈利率 = 凈利潤 （主營業(yè)務(wù)成本+銷售費用+管理費用+財務(wù)費用） 成本費用利潤率指標(biāo)反映企業(yè)每投入一元錢的成本費用，能夠創(chuàng)造的利潤凈額。企業(yè)在同樣的成本費用投入下，能夠?qū)崿F(xiàn)更多的銷售，或者在一定的銷售情況下，能夠節(jié)約成本和費用，這個指標(biāo)都會升高。這個指標(biāo)越高，說明企業(yè)的投入所創(chuàng)造的利潤越多。這個指標(biāo)也是越高越好。 v 分析點：分析點：1、成本費用凈利率指標(biāo)值的變化情況，反映控制成本費用的能力；2、可用營業(yè)利潤