山東工商學(xué)院金融工程期末復(fù)習(xí)題及參考答案

1、金融工程課程試題A卷及參考答案一單選題（共48題，總分值48分）.認(rèn)為長期利率與短期利率產(chǎn)生于不同的期限的利率市場之間關(guān)系不大的理論是（）O （1分）A.預(yù)期假說B.期限偏好假說C.流動性偏好假說D.市場分割理論.追逐價(jià)格偏差，承擔(dān)較高風(fēng)險(xiǎn)的是（）超越高度（1分）A.套利者B.投機(jī)者C.避險(xiǎn)交易者D.風(fēng)險(xiǎn)厭惡者.第一張標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約產(chǎn)生于（）（1分）A.芝加哥商品交易所B.倫敦國際金融期貨交易所C.紐約期貨交易所D.芝加哥期貨交易所.期權(quán)的最大特征是（）。（1分）A.風(fēng)險(xiǎn)與收益的對稱性B,賣方有執(zhí)行或放棄執(zhí)行期權(quán)的選擇權(quán)C.風(fēng)險(xiǎn)與收益的不對稱性D.必須每日計(jì)算盈虧. S&P500指數(shù)期貨采用

2、（）進(jìn)行結(jié)算。（1分）A.現(xiàn)金B(yǎng),標(biāo)的資產(chǎn)C.股票組合D.混合.（）是第一種推出的互換工具。（1分）A.貨幣互換B.利率互換C.平行貸款D.背對背貸款7.對于期權(quán)價(jià)值中的時(shí)間價(jià)值部分，期權(quán)合約到期時(shí)間越長，則時(shí)間價(jià)值越（）（1分）A.大B.小63.金融工程的三個(gè)核心思想（）（1分）A.現(xiàn)金流交換B.現(xiàn)金流分解與組合C.無套利均衡D.現(xiàn)金流貼現(xiàn).市場的交易機(jī)制將市場分為（）（1分）A.直接搜索市場B.經(jīng)紀(jì)商市場C.交易商市場D.拍賣市場.期貨合約與遠(yuǎn)期合約的區(qū)別（）（1分）A.有無固定交易場所B.是否標(biāo)準(zhǔn)化C.有無可能實(shí)物交割D.有無風(fēng)險(xiǎn).外匯遠(yuǎn)期協(xié)議的種類有（）（1分）A.固定交割日遠(yuǎn)期B.選

3、擇交割日遠(yuǎn)期C.直接遠(yuǎn)期外匯合約D.遠(yuǎn)期外匯綜合協(xié)議三 判斷題（共47題，總分值47分） TOC o 1-5 h z .凸度是價(jià)格對收益率的二階導(dǎo)數(shù),或者用久期對收益率求一階導(dǎo)數(shù)。（1分）（）. GE用6個(gè)月S&P500指數(shù)期貨為其價(jià)值1500萬元的股票組合進(jìn)行套期保值，組合貝塔值為2, 現(xiàn)在的期貨價(jià)格為2, 500, GE需要賣出100份期貨合約。（1分）（）.現(xiàn)金流貼現(xiàn)，由1896年歐文費(fèi)雪提出資產(chǎn)價(jià)值等于未來現(xiàn)金流貼現(xiàn)值之和的思想，為后來 資產(chǎn)定價(jià)理論發(fā)展起到奠基作用。（1分）（）.到期日前無利息的債券，面值與當(dāng)前價(jià)格比值反映的收益率越高越不好。（1分）（）.基金經(jīng)理張先生對不確定現(xiàn)金流

4、偏好高于確定性等值，那么說明張先生是風(fēng)險(xiǎn)偏好型的，會更 多配置風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。（1分）（）.遠(yuǎn)期合約是非標(biāo)準(zhǔn)化的交易合約，一般在場外市場交易。（1分）（）.在金融市場上，任何一項(xiàng)金融資產(chǎn)的定價(jià)，都會使得利用該項(xiàng)金融資產(chǎn)進(jìn)行套利的機(jī)會不復(fù)存 在。（1分）（）.當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格與利率呈負(fù)相關(guān)性時(shí)，遠(yuǎn)期價(jià)格就會高于期貨價(jià)格。（）（1分）（）.期權(quán)按執(zhí)行的時(shí)限劃分，可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。（）（1分）（）.久期是對固定收益類證券價(jià)格相對波動性的一種量化估算。（1分）（）.從持有成本的觀點(diǎn)來看，在遠(yuǎn)期和期貨的定價(jià)中，標(biāo)的資產(chǎn)保存成本越高，遠(yuǎn)期或期貨價(jià)格越 低。（）（1 分）（）.期貨均在有組織的交易所內(nèi)進(jìn)行，

5、期權(quán)不一定（1分）（）.利用無風(fēng)險(xiǎn)套利原理對遠(yuǎn)期匯率定價(jià)的實(shí)質(zhì)：在即期匯率的基礎(chǔ)上加上或減去相應(yīng)貨幣的利息 就構(gòu)成遠(yuǎn)期匯率。（1分）（）.風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理只是我們進(jìn)行證券定價(jià)時(shí)提出的一個(gè)假設(shè)條件，但是基于這一思想計(jì)算得到 的所有證券的價(jià)格都符合現(xiàn)實(shí)世界。（）（1分）（）.在風(fēng)險(xiǎn)中性條件下，所有現(xiàn)金流量都可以通過無風(fēng)險(xiǎn)利率進(jìn)行貼現(xiàn)求得現(xiàn)值。（1分）（）.無套利定價(jià)法既是一種定價(jià)方法，也是定價(jià)理論中最基本的原則之一。（）（1分）（）. B系數(shù)是衡量一種股票價(jià)格受整個(gè)股市價(jià)格波動的影響的幅度，該系數(shù)越大則系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)越小。 （1 分）（）.小麥期貨價(jià)格為1620元/噸，執(zhí)行價(jià)格為1600元/噸的看漲期權(quán)

6、為實(shí)值期權(quán)。（1分）（）.可贖回債券的發(fā)行者行權(quán)的條件是當(dāng)債券價(jià)格高于所設(shè)定的贖回價(jià)格，或者是市場利率低于設(shè) 定的利率。（1分）（）.債券期貨和短期利率期貨的主要區(qū)別在于期限、報(bào)價(jià)方式以及交割方式不同，共同點(diǎn)是它們的 價(jià)格決定因素基本相同。（1分）（）.遠(yuǎn)期利率協(xié)議6X9. 8. 03%8. 09%”的市場術(shù)語含義為:從交易日起6個(gè)月末為起息日，而 交易日后的9個(gè)月末為到期日，協(xié)議利率的期限為6個(gè)月期。（1分）（）.當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格超過期權(quán)協(xié)議價(jià)格時(shí)，我們把這種期權(quán)稱為實(shí)值期權(quán)。（）（1分）（）.期權(quán)交易也允許保證金交易（1分）（）.套期保值者在淘氣保值時(shí)不一定要實(shí)際擁有該商品（1分）（）.期貨

7、合約是標(biāo)準(zhǔn)化的，遠(yuǎn)期合約則是非標(biāo)準(zhǔn)化的（1分）（）.在套期保值中，若保值工具與保值對象的價(jià)格負(fù)相關(guān)，則一般可利用相反的頭寸進(jìn)行套期保值。 （1 分）（）.收益率曲線比即期利率曲線能更好的用于債券定價(jià)（1分）（）.有收益美式看跌期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為期權(quán)執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)派發(fā)的現(xiàn)金收益的現(xiàn)值及標(biāo)的資 TOC o 1-5 h z 產(chǎn)市價(jià)之間的差額。（）（1分）（）.期權(quán)交易同期貨交易一樣，買賣雙方都需要交納保證金。（）（1分）（）.遠(yuǎn)期匯率協(xié)議的結(jié)算金的計(jì)算要考慮資金的時(shí)間價(jià)值。（）（1分）（）.如果標(biāo)的資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)為正，那么期貨價(jià)格大于預(yù)期的未來現(xiàn)貨價(jià)格。（1分）（）.當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于期權(quán)執(zhí)

8、行價(jià)格時(shí)，應(yīng)該提前執(zhí)行美式看漲期權(quán)。（）（1分）（）.在風(fēng)險(xiǎn)中性假設(shè)下，歐式期權(quán)的價(jià)格等于期權(quán)到期日價(jià)值的期望值的現(xiàn)值。（1分）（.平價(jià)期權(quán)的時(shí)間價(jià)值最大，深度實(shí)值和深度虛值期權(quán)的時(shí)間價(jià)值最小。（）（1分）（）.某交易者持有某公司股票，為了獲得利潤，現(xiàn)在需要購買相應(yīng)數(shù)量的看跌期權(quán)合約。（1分）.均值回復(fù)模型可以較好地描述長期利率運(yùn)動規(guī)律。（1分）（）.如果遠(yuǎn)期匯差點(diǎn)數(shù)的順序是從小到大，則遠(yuǎn)期匯率等即期匯率減去遠(yuǎn)期匯差點(diǎn)數(shù)。（）（1分）（）.如果從動態(tài)的角度來考察，那么當(dāng)無風(fēng)險(xiǎn)利率越低時(shí)，看跌期權(quán)的價(jià)格就越高。（1分）（）.遠(yuǎn)期利率協(xié)議交割額是在協(xié)議期限末支付的，所以不用考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值。（）

9、（1分）（ ）.利率互換可以看成是把固定利率債券換成浮動利率債券的協(xié)議。（1分）（）.標(biāo)準(zhǔn)維納過程兩個(gè)特征，布朗運(yùn)動漂移率為0,方差為1。（1分）（）.期貨的交割有三種形式:對沖平倉期轉(zhuǎn)現(xiàn)和實(shí)物交割（1分）（）.強(qiáng)式效率市場假說認(rèn)為，不僅是已公布的信息，而且是可能獲得的有關(guān)信息都已反映在股價(jià)中，因此任何信息對挑選證券都沒有用處。（1分）（）.利率互換的實(shí)質(zhì)是將未來兩組利息的現(xiàn)金流量進(jìn)行交換（1分）（）.期權(quán)時(shí)間價(jià)值的大小受到期權(quán)有效期長短、標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動率和內(nèi)在價(jià)值這三個(gè)因素的共 同影響。（1分）（）.中國金融市場上的權(quán)證和美國市場的期權(quán)是一樣的。（1分）（）.狀態(tài)價(jià)格定價(jià)是無套利原則以及證

10、券復(fù)制技術(shù)的具體運(yùn)用。（）（1分）（）四簡答題（共8題，總分值8分）.簡述久期與現(xiàn)值曲線的關(guān)系（1分）.比較期貨合約與遠(yuǎn)期合約的關(guān)系。（1分） TOC o 1-5 h z .簡述遠(yuǎn)期交易與期貨交易有哪些區(qū)別？（1分）.期權(quán)價(jià)格包括哪方面的價(jià)值構(gòu)成？影響期價(jià)格因素有哪些？（1分）.為什么證券組合可以降低風(fēng)險(xiǎn)？（1分）.金融工程的要素和步驟是什么？（1分）.簡述資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）的主要內(nèi)容（1分）.與基礎(chǔ)工具相比，金融衍生工具有哪些特點(diǎn)？（1分）五名詞解釋（共4題，總分值4分）.金融工程（1分）.基差（1分）.利率互換（1分）.久期（1分）一單選題（共48題，總分值48分）.答案：D解析

11、過程：.答案：B解析過程:.答案：D解析過程：.答案：C解析過程：.答案：A解析過程：.答案：A解析過程：.答案：A解析過程：.答案：B解析過程：.答案：A解析過程：.答案：A解析過程：.答案：C解析過程：.答案：C解析過程：.答案：D解析過程：.答案：D解析過程：.答案：A解析過程：.答案：A 解析過程：.答案：B 解析過程：.答案：D 解析過程：.答案：D 解析過程：.答案：D 解析過程：.答案：C 解析過程：.答案：D 解析過程：.答案：A 解析過程：.答案：B 解析過程：.答案：B 解析過程：.答案：B 解析過程：.答案：B解析過程:.答案：A解析過程：.答案：D解析過程：.答案：C解

12、析過程：.答案：A解析過程：.答案：D解析過程：.答案：A解析過程：.答案：A解析過程：.答案：B解析過程：.答案：C解析過程：.答案：A解析過程：.答案：B解析過程：.答案：B解析過程：.答案：B解析過程：.答案：B解析過程：.答案：C解析過程：.答案：A解析過程：.答案：D解析過程：.答案:B解析過程：.答案：A解析過程：.答案：C解析過程：.答案：B解析過程：二 多選題（共18題，總分值18分）.答案：A,C解析過程：.答案：B,C解析過程：.答案：A, B,C解析過程:.答案：A, B, C, D解析過程：.答案：A, B,C解析過程：.答案：B,D解析過程：.答案：A, B, C,

13、D解析過程：.答案：A, B, C, D解析過程：.答案：A,B解析過程：.答案：A, B,D解析過程：.答案：A, B,C解析過程：.答案：A,B解析過程：.答案：A,B解析過程：.答案：A, B, C解析過程：.答案：A, B,C解析過程：.答案：A, B, C, DC.保持不變D.無法確定. “美元/日元”期貨合約規(guī)模為：125, 000美元，最小變動單位:0.01日元/美元，最小變動價(jià)格 等于（）（1分）1250美元1250日元12500 日元1350美兀.當(dāng)證券組合變大時(shí)，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)將逐漸（）o （1分）A.增大B,變小C.不變D.無法確定.在到期日之前可以行使的期權(quán)，是（）期權(quán)。（1

14、分）A.美式期權(quán)B.歐式期權(quán)C.看漲期權(quán)D.看跌期權(quán)11.當(dāng)期貨合約愈臨近交割日時(shí)，現(xiàn)期價(jià)格與期貨價(jià)格漸趨縮小。這一過程就是所謂（）現(xiàn)象。（1 分）A.轉(zhuǎn)換因子B.基差C.趨同D. Delta 中性12.假設(shè)現(xiàn)在六個(gè)月即期年利率為10%, 1年期即期利率為12%,今后6個(gè)月到1年期的遠(yuǎn)期利率定位11%,本題采用連續(xù)復(fù)利計(jì)算，請問市場套利利潤為（）（1分）A.7萬10 萬17 萬20 萬.銀行作為中介獲得0.6%的收益，如果互換對雙方有同樣的吸引力，則（）（1分）A.甲公司以LIBOR-0.6%換入浮動利率，并且按照12.4%換固定利率B.甲公司以LIBOR換入浮動利率，并且按照10.6%換固定

15、利率C.甲公司以LIBOR-0.9%換入浮動利率，并且按照10.6%換固定利率D.甲公司以10.6%換入固定利率，并且按照LIBOR-3%換出浮動利率.下列說法哪一個(gè)是錯誤的（）。（1分）A.場外交易的主要問題是信用風(fēng)險(xiǎn)解析過程:.答案：A, B,C解析過程：.答案：A, B, C, D解析過程：三 判斷題（共47題，總分值47分）.答案：T解析過程：.答案：F解析過程：.答案：T解析過程：.答案：F解析過程：.答案：T解析過程：.答案：T解析過程：.答案：F解析過程：.答案：T解析過程：.答案：F解析過程:.答案：T解析過程：.答案：F解析過程：.答案：T解析過程：.答案：T解析過程：.答案

16、：F解析過程：.答案：T解析過程：.答案：T解析過程：.答案：F解析過程：.答案：T解析過程：.答案：T解析過程：.答案：T解析過程：.答案：F解析過程：.答案：F解析過程：.答案：F解析過程：.答案：T解析過程：.答案：T解析過程：.答案：F解析過程：.答案：T解析過程：.答案：F解析過程：.答案：F解析過程：.答案：T解析過程：.答案：F解析過程：.答案：F解析過程：.答案：T解析過程：.答案：T解析過程:.答案：F解析過程：.答案：F解析過程：.答案：F解析過程：.答案:F解析過程：.答案：F解析過程：.答案：T解析過程：.答案：T解析過程：.答案：T解析過程：.答案：T解析過程：.答案

17、：T解析過程：.答案：T解析過程：.答案：F解析過程：.答案：T解析過程:四簡答題（共8題，總分值8分）.答案：二者之間的關(guān)系為：（1）債券的久期值是該債券現(xiàn)值曲線的斜率的絕對值。（2）債券現(xiàn)值曲線的斜率的變化率越大，久期隨收益率的變化率越大。如圖所示：解析過程：.答案：相同點(diǎn)：二者都是金融市場上進(jìn)行套期保值或套利的金融衍生工具。二者都是延遲交貨合約。不同點(diǎn)：前者是場內(nèi)交易，后者是場外交易。前者的合約是高度標(biāo)準(zhǔn)化的，后者是非標(biāo)準(zhǔn)化的。前者可以通過對沖交易使合約提前終結(jié)，后者一般要進(jìn)行商品或貨幣的現(xiàn)貨交付，往往不能 提前終結(jié)。前者需要交納保證金，后者不需要交納保證金前者是在交易大廳以公開競價(jià)的方

18、式?jīng)Q定價(jià)格，后者的價(jià)格是通過一定的方法或公式計(jì)算得 出。解析過程：.答案：交易主體不同：遠(yuǎn)期適合交易規(guī)模較小的投資者；期貨一般很難滿足中小交易商的 要求。保證金要求不同：遠(yuǎn)期不需要交易保證金；期貨則有保證金要求。信用程度不同：遠(yuǎn)期 的交易雙方有可能出現(xiàn)違約；期貨沒有違約風(fēng)險(xiǎn)。交易成本不同：遠(yuǎn)期合約的設(shè)計(jì)成本高昂；期 貨成本低廉。流動性不同：遠(yuǎn)期合約一般在到期之前不能進(jìn)行買賣交易，只能待到期日進(jìn)行交割; 期貨由于具備流動性，因此可以在到期之前進(jìn)行買賣交易。解析過程：.答案：期權(quán)價(jià)格包括內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值。期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值是指期權(quán)購買者或多方如果立即 執(zhí)行期權(quán)合約時(shí)可以獲得的收益。期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是指

19、在期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動為期權(quán)持 有者帶來收益的可能性所隱含的價(jià)值。影響期權(quán)價(jià)格的因素有：標(biāo)的資產(chǎn)市價(jià)與期權(quán)協(xié)議價(jià)格，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格越高、協(xié)議價(jià)格 越低，看漲期權(quán)的價(jià)格就越高，看跌期權(quán)的價(jià)格就越低。期權(quán)的有效期，一般而言期權(quán)的有效期越長，其價(jià)格就越高。標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動率，波動率越大，對期權(quán)多頭越有利， 期權(quán)價(jià)格也應(yīng)越高。標(biāo)的資產(chǎn)的收益，在期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)產(chǎn)生收益，將使看漲期權(quán) 價(jià)格下降，而使看跌期權(quán)價(jià)格上升。解析過程：.答案：假設(shè)組合中單個(gè)資產(chǎn)的權(quán)重均為1/n（1）當(dāng)證券組合變大時(shí)，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)將逐漸減小，在完全多樣化的證券組合中，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 將趨于零。如圖1（2）當(dāng)證券組合變大時(shí)，

20、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)將逐漸增大，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)將收斂到組合中所有資產(chǎn)之間協(xié)方 差的平均值上。如圖2（3）資產(chǎn)組合管理理論的核心是通過不同的組合方式來消除非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。只要資產(chǎn)收益不是 完全正相關(guān)的，證券組合的多樣化就可以降低證券組合的方差（風(fēng)險(xiǎn)）而不降低收益均值。解析過程：.答案：金融工程學(xué)有三個(gè)基本要素：不確定性、信息和能力。不確定性是指在未來一段時(shí)間 范圍內(nèi)，發(fā)生任何當(dāng)前市場所不能預(yù)見事件的可能性。信息是指在金融市場上，人們具有的關(guān)于某 一事件的發(fā)生、影響和后果的知識。能力是指獲得某種能夠克服不確定性的資源，或者獲得更多信 息并加以準(zhǔn)確分析。金融工程分為5個(gè)步驟：診斷、分析、生產(chǎn)、定價(jià)和修正。解析過程：.答案

21、：（1）該理論主要分析組合資產(chǎn)中各種金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬率之間關(guān)系的理論模型。 （2） CAPM模型表示在均衡條件下，所有資產(chǎn)都應(yīng)根據(jù)與其風(fēng)險(xiǎn)相一致的期望報(bào)酬率來確定其價(jià)格。 （3）CAPM模型：，其中：是證券X的期望報(bào)酬率；無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的期望報(bào)酬率；市場證券組合 的期望報(bào)酬率（市場平均報(bào)酬率）；Bx是證券X的B系數(shù)。解析過程：.答案：構(gòu)造具有復(fù)雜性。金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)要求較高的數(shù)學(xué)方法，大量采用現(xiàn)代決策科學(xué)方 法和計(jì)算機(jī)科學(xué)技術(shù)，一方面使得金融衍生工具更具有充分的彈性，更能夠滿足使用者的特定需要; 另一方面也導(dǎo)致大量的金融衍生工具難以為一般投資者理解，更難以掌握和駕馭。交易成本較 低?？梢杂幂^為低

22、廉的交易成本來達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)的目的，這也是金融衍生工具為保值者、投 機(jī)者所喜好并迅速發(fā)展的原因之一。設(shè)計(jì)具有靈活性。運(yùn)用金融衍生工具易于形成所需要的資 產(chǎn)組合，創(chuàng)造出大量的特性各異的金融產(chǎn)品。解析過程:五名詞解釋（共4題，總分值4分）.答案：是指以現(xiàn)代金融理論為基礎(chǔ)，綜合利用數(shù)學(xué)模型、數(shù)值計(jì)算等開發(fā)、設(shè)計(jì)金融產(chǎn)品， 創(chuàng)造性的解決各種金融問題。解析過程：.答案：是指特定時(shí)刻需要進(jìn)行套期保值的現(xiàn)貨價(jià)格與用以進(jìn)行套期保值的期貨價(jià)格之差解析過程：.答案：交易雙方同意在合約規(guī)定的期間內(nèi)，在一筆象征性的本金的基礎(chǔ)上，互相交換不同性 質(zhì)的利率（浮動利率或固定利率）款項(xiàng)的合約。解析過程：.答案：也稱持續(xù)期

23、，是以未來時(shí)間發(fā)生的現(xiàn)金流，按照目前的收益率折現(xiàn)成現(xiàn)值，再用每筆 現(xiàn)值乘以現(xiàn)在距離該筆現(xiàn)金流發(fā)生時(shí)間點(diǎn)的時(shí)間年限，然后進(jìn)行求和，以這個(gè)總和除以債券目前的 價(jià)格得到的數(shù)值就是久期。概括來說，就是債券各期現(xiàn)金流支付時(shí)間。解析過程：B.交易所交易缺乏靈活性C.場外交易能按需定制D.互換市場是一種場內(nèi)交易市場.看漲期權(quán)的實(shí)值是指（）（1分）A.標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格大于期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格B.標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格小于期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格C.標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格等于期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格D.與標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格、期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格無關(guān).利用市場定價(jià)的低效率，獲得利潤的是（）（1分）A.套利者B.投機(jī)者C.避險(xiǎn)交易者D.風(fēng)險(xiǎn)厭惡者.某投

24、資者第一期投資所得月末財(cái)富為e3，第二期投資的月末財(cái)富為e2 ,則該投資第二期的 IIPYc 為（）（1 分）1-10e-1-l.對久期的不正確理解是（）（1分）A.用以衡量債券持有者在收回本金之前，平均需要等待的時(shí)間B.是對固定收益類證券價(jià)格相對易變性的一種量化估算C.是指這樣一個(gè)時(shí)點(diǎn)，在這一時(shí)點(diǎn)之前的債券現(xiàn)金流總現(xiàn)值恰好與這一時(shí)點(diǎn)后的現(xiàn)金流總現(xiàn)值相 等D.與債券的息票高低有關(guān)，與債券到期期限無關(guān).利用預(yù)期利率的上升，一個(gè)投資者很可能（）（1分）A.出售美國中長期國債期貨合約B.在小麥期貨中做多頭C.買入標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)期貨合約D.在美國中長期國債中做多頭20. 2004年8月25日，我國第一只

25、能源類期貨交易品種在上海期貨交易所推出，這只期貨品種是（）o （1 分）A.輕質(zhì)油B.燃料油C.重油D.柴油.通過期貨價(jià)格而獲得某種商品未來的價(jià)格信息，這是期貨市場的主要功能之一，被稱為（） 功能。（1分）A.風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移B.商品交換C.價(jià)格發(fā)現(xiàn)D.鎖定利潤.以下關(guān)于實(shí)值期權(quán)和虛值期權(quán)的說法中，正確的是：（）（1分）A.當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于期權(quán)執(zhí)行價(jià)格時(shí)，我們將其稱為實(shí)值期權(quán)B.當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于期權(quán)執(zhí)行價(jià)格時(shí)，我們將其稱為虛值期權(quán)C.當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于期權(quán)執(zhí)行價(jià)格時(shí)，我們將其稱為實(shí)值期權(quán)D.以上說法都不對23.在一個(gè)以LIBOR為基礎(chǔ)2X5的FRA合約中，2義5中的5是指（）。（1分）A.即期日到

26、到期日為5個(gè)月B.即期日到結(jié)算日為5個(gè)月C.即期日到交易日為5個(gè)月D.交易日到結(jié)算日為5個(gè)月24.下列哪項(xiàng)不屬于未來確定現(xiàn)金流和未來浮動現(xiàn)金流之間的現(xiàn)金流交換（）（1分）A.利率互換B.票C.遠(yuǎn)期D.期貨.對久期的不正確理解是（）。（1分）A.用以衡量債券持有者在收回本金之前，平均需要等待的時(shí)間B.是對固定收益類證券價(jià)格相對易變性的一種量化估算C.是指這樣一個(gè)時(shí)點(diǎn)，在這一時(shí)點(diǎn)之前的債券現(xiàn)金流總現(xiàn)值恰好與這一時(shí)點(diǎn)后的現(xiàn)金流總現(xiàn)值相 等D.與債券的息票高低有關(guān)，與債券到期期限無關(guān).期貨交易中最糟糕的一種差錯屬于（）。（1分）A.價(jià)格差錯B.公司差錯C.數(shù)量差錯D.交易方差錯.某公司三個(gè)月后有一筆1

27、00萬美元的現(xiàn)金流入，為防范美元匯率風(fēng)險(xiǎn)，該公司可以考慮做一筆三個(gè)月期金額為100萬美元的（）。（1分）A.買入期貨B.賣出期貨C.買入期權(quán)D.互換.保證金交易（）（1分）A.每日結(jié)算B.隔日結(jié)算C.約定結(jié)算D.無具體要求.以下說法正確的有：（）（1分）A.當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于期權(quán)執(zhí)行價(jià)格時(shí)，應(yīng)該提前執(zhí)行美式看漲期權(quán)B,歐式看跌期權(quán)和美式看跌期權(quán)的價(jià)格上限是相同的，都為期權(quán)執(zhí)行價(jià)格C.從比較靜態(tài)的角度來考察，如果無風(fēng)險(xiǎn)利率越低，那么看跌期權(quán)的價(jià)格就越高D.有收益美式看跌期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為期權(quán)執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)派發(fā)的現(xiàn)金收益的現(xiàn)值及標(biāo)的資產(chǎn) 市價(jià)之間的差額.期貨交易的真正目的是（）。（1分）A.

28、作為一種商品交換的工具B.轉(zhuǎn)讓實(shí)物資產(chǎn)或金融資產(chǎn)財(cái)產(chǎn)權(quán)C.減少交易者所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)D.上述說法都正確.在互換交易過程中（）充當(dāng)互換媒介和互換主體（1分）A.銀行B.證券公司C.券商D.政府.下列因素中，與股票美式看漲期權(quán)價(jià)格呈反向關(guān)系的是：（）（1分）A.標(biāo)的股票市場價(jià)格B.期權(quán)到期期限C.標(biāo)的股票價(jià)格波動率D.期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的股票發(fā)放的紅利33.金融工具創(chuàng)新，以及其程序設(shè)計(jì)、開發(fā)和運(yùn)用并對解決金融問題的創(chuàng)造性方法進(jìn)行程序化的科 學(xué)是（）（1分）A.金融工程B.金融制度C.金融理論D.金融經(jīng)濟(jì)學(xué). 一份遠(yuǎn)期多頭合約是由：一份標(biāo)的資產(chǎn)多頭和（）組合。（1分）一份無風(fēng)險(xiǎn)負(fù)債N份無風(fēng)險(xiǎn)負(fù)債C.單位短期

29、國債D.單位企業(yè)債.關(guān)于可交割債券，下列說法錯誤的是（）（1分）A.若息票率低于8%,則期限越長，轉(zhuǎn)換因子越小B.若息票率低于8%,則期限越長，轉(zhuǎn)換因子越大C.若息票率高于8%,則期限越長，轉(zhuǎn)換因子越大D.以上均不對36.在期貨交易中，由于每日結(jié)算價(jià)格的波動而對保證金進(jìn)行調(diào)整的是（）（1分）A.初始保證金B(yǎng).維持保證金C.變動保證金D.以上均不對37.國債A價(jià)格為95元，到期收益率為5%；國債B價(jià)格為100元，到期收益率為3%。關(guān)于國債A 和國債B投資價(jià)值的合理判斷是（）（1分）A.國債A較高B.國債B較高C.兩者投資價(jià)值相等D.不能確定38.關(guān)于期權(quán)價(jià)格的敘述，正確的是（）（1分）A.期權(quán)的

30、有效期限越長，期權(quán)價(jià)值就越大B.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動率越大，期權(quán)價(jià)值就越大C.無風(fēng)險(xiǎn)利率越小，期權(quán)價(jià)值就越大D.標(biāo)的資產(chǎn)收益越大，期權(quán)價(jià)值就越大39.在FRA交易中，投資者為避免利率下降可能造成的損失應(yīng)（）（1分）A.買入FRA協(xié)議B.賣出FRA協(xié)議C.同時(shí)買入與賣出FRA協(xié)議D.以上都可以.只能在到期日行使的期權(quán)，是（）期權(quán)（1分）A.美式期權(quán)B.歐式期權(quán)C.看漲期權(quán)D.看跌期權(quán).久期是債券價(jià)格對（）的一階倒數(shù)。（1分）A.利率B.到期收益率C.收益率D.溢價(jià)率.期權(quán)的最大特征是0 （1分）A.風(fēng)險(xiǎn)與收益的對稱性B.期權(quán)的賣方有執(zhí)行或放棄執(zhí)行期權(quán)的選擇權(quán)C.風(fēng)險(xiǎn)與收益的不對稱性D.必須每日計(jì)算盈

31、虧，到期之前會發(fā)生現(xiàn)金流動.（）就是為了得到未來不確定現(xiàn)金流付出的價(jià)格。（1分）A.確定性等值B.不確定等值C.無風(fēng)險(xiǎn)等值D.風(fēng)險(xiǎn)等值44.在芝加哥交易所按2005年10月的期貨價(jià)格購買一份美國中長期國債期貨合約，如果期貨價(jià)格 上升2個(gè)基點(diǎn)，到期日你將盈利（損失）（）（1分）A.損失2000美元B.損失20美元C.盈利20美元D.盈利2000美元.在FRA交易中，參考利率確定日與結(jié)算日的時(shí)間相差（）日。（1分）123D.4. A債券市值6000萬元，久期為7； B債券市值4000萬元，久期為10,則A和B債券組合的久 期為（）（1分）8.29.46.256.7.關(guān)于凸性的描述，正確的是（）（1分）A.凸性隨久期的增加而降低B.沒有隱含期權(quán)的債券，凸性始終小于0C.沒有隱含期權(quán)的債券，凸性始終大于0D.票面利率越大，凸性越小一份3X6的遠(yuǎn)期利率協(xié)議表示（）的