5產(chǎn)業(yè)投資的效益分析ppt課件

1、第五章 產(chǎn)業(yè)投資的效益分析 5-1 資金時(shí)間價(jià)值 5-2 資金的等值計(jì)算 5-3 投資經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià)方法 5-4 工程多方案評(píng)價(jià) .5-1 資金時(shí)間價(jià)值一、資金時(shí)間價(jià)值的根本概念二、利息與利率三、復(fù)利的計(jì)算公式.一、資金時(shí)間價(jià)值的根本概念現(xiàn)金流入量一現(xiàn)金流出量凈現(xiàn)金流量一現(xiàn)金流量與現(xiàn)金流量圖1、現(xiàn)金流量指某一系統(tǒng)在一定時(shí)期內(nèi)向該系統(tǒng)流入或由該系統(tǒng)流出的金額。 現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量總稱為現(xiàn)金流量。.現(xiàn)金流量表.2、現(xiàn)金流量圖闡明：1、橫軸是時(shí)間軸2、一間隔表一個(gè)時(shí)間單位3、時(shí)點(diǎn)表該年年末或下一年年初，零時(shí)點(diǎn)即為第一年年初4、垂直線-現(xiàn)金流量，長度應(yīng)按比例。向下-流出，向上-流入5、圖上要注明流

2、量的金額0123456年1230元0123456年230230230230230230元/年1000元1000元.例：某工程工程估計(jì)初始投資1000萬元，第3年開場投產(chǎn)后每年銷售收入抵銷本錢后為500萬元。第5年追加投資250萬元，當(dāng)年見效且每年銷售收入抵銷本錢后為750萬。該工程的經(jīng)濟(jì)壽命約為10年，殘值為100萬元。250.練 習(xí)0 1 2 3 4 5i=10%p=50000A=?0 1 2 3 4 5A=?i=10%p=50000某人有存款50000元，年利率為10。試問在今后5年內(nèi)，他每年可以從銀行獲得相等金額假設(shè)干，剛好連本帶利取完？作出現(xiàn)金流量圖。.二資金的時(shí)間價(jià)值1. 資金時(shí)間價(jià)

3、值的概念 指資金在消費(fèi)和流通的過程中，隨著時(shí)間的推移而引起資金價(jià)值的增值。 本質(zhì)：資金周轉(zhuǎn)后的增值額。.2. 衡量資金時(shí)間價(jià)值的尺度 1絕對(duì)尺度利息或利潤 2相對(duì)尺度利率或收益率 .三資金等值的概念 1. 概念 指在思索資金時(shí)間價(jià)值要素后，不同時(shí)點(diǎn)上數(shù)額不等的資金在一定利率條件下具有相等的價(jià)值。 用等值的概念，把一個(gè)時(shí)點(diǎn)發(fā)生的資金金額換算成另一時(shí)點(diǎn)的等值金額，這一過程叫資金等值計(jì)算。2現(xiàn)值P.3. 終值F4. 年金A5. n利息周期數(shù)6. i利率7. 貼現(xiàn)：按照一定利率，把經(jīng)過一定時(shí)間間隔后收支的資金換算成現(xiàn)值。均假設(shè)F、A的金額值發(fā)生在利息周期末.二、利息與利率一利息1、利息的概念 占用資金

4、所付的代價(jià)，或放棄運(yùn)用資金所得到的補(bǔ)償。 “代價(jià)或“補(bǔ)償部分即為利息，而原有資金稱為本金。2、利息的種類 單利計(jì)息 復(fù)利計(jì)息.單利計(jì)息僅用本金計(jì)算利息，每期的利息不再計(jì)息。計(jì)算公式為： FP1in 式中： F 為n期末的本利和終值 P 為本金現(xiàn)值 i 為每一計(jì)息期的利率 n 為計(jì)息期數(shù) .例：我國國庫券利息是以單利計(jì)算的。設(shè)國庫券面額為100元，3年期，年利率3%。那么到期本利和為： F3100(1十33)109(元).復(fù)利計(jì)息不僅對(duì)本金計(jì)息，而且利息也要計(jì)息，“利滾利。計(jì)算公式： FP1in.例：我國國庫券利息是以單利計(jì)算的假設(shè)是以復(fù)利計(jì)算的。設(shè)國庫券面額為100元，3年期，年利率3%。那么

5、到期本利和為： F3100(1十3)3109.2727(元). 小張?jiān)?006年初存入銀行1000元錢，銀行利率為6，請(qǐng)問小張?jiān)?006、07、08年末本利和分別為多少？分別用單利和復(fù)利計(jì)算練 習(xí).表 單利和復(fù)利計(jì)息比較.二利率1、利率i的概念 即利息率，指在計(jì)息周期內(nèi)，所付或所得的利息金額與所借入或所貸出資金的數(shù)額之比2、利率的種類 名義利率 實(shí)踐利率式中： 為一個(gè)利息周期的利息， P為本金.名義利率與實(shí)踐利率 名義利率：每一計(jì)息期的實(shí)踐利率乘上一年中的計(jì)息周期數(shù)的乘積。 實(shí)踐利率：實(shí)踐產(chǎn)生的利率，可經(jīng)過計(jì)算獲得例：每月計(jì)息一次，年利率為12，問名義年利率？實(shí)踐年利率為多少？單利：名義利率

6、實(shí)踐利率復(fù)利：名義利率 1時(shí)，實(shí)踐利率大于名義利率.將名義利率化成實(shí)踐利率后，再進(jìn)展計(jì)算和比較。.例：某工程有兩個(gè)貸款方案：第一方案年利率16%，每年計(jì)息一次；第二方案年利率15%，每月計(jì)息一次。應(yīng)選擇哪個(gè)貸款方案為優(yōu)？ 解：方案1的實(shí)踐利率i1 = 16% 方案2的實(shí)踐利率i2 =1+15%/1212 - 1 = 16.08% i1i2，選用貸款方案1歸還的本利和小于方案2， 因此，應(yīng)選方案1為優(yōu)。.三、復(fù)利的計(jì)算公式一一次支付類型1、一次支付終值公式2、一次支付現(xiàn)值公式二等額分付類型1、等額分付終值公式2、等額分付積累基金公式3、等額分付現(xiàn)值公式4、等額資本回收公式三等差分付類型四等比分付

7、類型.一一次支付類型1. 知P，求FFP1inPFP，i ，n1in ：一次支付終值系數(shù)，用符號(hào)FP，i ，n表示。 1、一次支付終值公式.表 單利和復(fù)利計(jì)息比較. 解：由于F=P(1十i)n5000(1十10)3。 50001.331 6655元例：某人現(xiàn)存入5000元，年利率10，3年后的本利和為多少?.2.一次支付現(xiàn)值公式知F，求P 稱為一次支付現(xiàn)值系數(shù)或簡稱貼現(xiàn)系數(shù)，用符號(hào)PF，i ，n表示。.解： 所以，如今需存款7.835萬元。例：某人方案5年后從銀行提取10萬元，假設(shè)銀行利率為5，問如今應(yīng)在銀行存多少錢？.3.年金終值公式 知年金A，求本利和F： 等額分付終值系數(shù) 用F/A，i，

8、n表示 二等額分付類型.例：小李將每年領(lǐng)到的60元獨(dú)生子女費(fèi)逐年末存入銀行，年利率5%，當(dāng)獨(dú)生子女14歲時(shí)，按復(fù)利計(jì)算，其本利和為多少？ 解： =60 19.599=1175.94元.4.等額分付償債基金公式知F，求年金A 稱為等額分付償債基金系數(shù) 用A/F，i，n表示。 .解：例：某廠欲積累一筆設(shè)備更新基金，金額為50萬元，用于4年后更新設(shè)備，假設(shè)銀行利率為5，問每年年末至少要存款多少？ =50 0.23201 =11.6005萬元所以，每年年末至少要存款11.6005萬元。 .5.等額分付現(xiàn)值公式 知年金A，求現(xiàn)值P：稱為等額分付現(xiàn)值系數(shù)用 P/A，i，n 表示。.例：假設(shè)某工程1年建成并

9、投產(chǎn)，效力期5年，每年凈收益為5萬元，投資收益率為10時(shí)，恰好可以在壽命期內(nèi)把期初投資全部收回，問該工程期初所投入的資金是多少？解： =5 3.791 =18.955萬元 所以，該工程期初投資18.955萬元。 .知P，求年金A式中， 稱為等額分付資金回收系數(shù)，用 A/P，i，n表示。 6資金復(fù)原回收公式.解：例：某投資工程貸款200萬元，貸款利率為10，貸款期限5年，假設(shè)在貸款期內(nèi)每年年末等額歸還貸款，問每年年末應(yīng)還款多少恰好在5年內(nèi)還清全部貸款？ =200 0.26380 =52.76萬元 所以，每年年末應(yīng)還款52.76萬元。 .練 習(xí)1、假定國華擬從企業(yè)留利中提出5000元存入銀行(假設(shè)

10、年復(fù)利率9)，預(yù)備在10年后購買一臺(tái)機(jī)器設(shè)備，試問：10年期滿的本利和為多少?2、某人3年后需求資金6655元，問在利率為10，現(xiàn)應(yīng)存入多少錢？3、某企業(yè)為維修一設(shè)備，每年年末支付年金1000元，年利率10%，問到第3年年末的本利和是多少？4、某人為了能在今后3年內(nèi)，每年年末領(lǐng)取年金1000元，利率為10%，他現(xiàn)應(yīng)存入銀行多少錢？.根本復(fù)利公式(回想)2、一次支付現(xiàn)值公式3、等額分付終值公式4、等額分付積累基金公式6、等額資本回收公式5、等額分付現(xiàn)值公式1、一次支付終值公式. 在運(yùn)用幾個(gè)根本公式要留意的幾個(gè)問題 1、 初始投資，假設(shè)發(fā)生在期初； 2、 收入或支出，假設(shè)發(fā)生在期末； 3、 期末發(fā)

11、生的本利和，記在第n期期末； 4、 等額系列基金A，發(fā)生在每一期的期末。.三等差分付類型1、等差數(shù)列現(xiàn)值公式.0123456n-1nA1G2G3G4G5G(n-2)GnG.1現(xiàn)金流量定差遞增的公式 有限年的公式 無限年的公式n2現(xiàn)金流量定差遞減的公式有限年的公式無限年的公式n .2、等差數(shù)列等額年金公式 A/G,i,n，定差年金系數(shù). 設(shè)：g現(xiàn)金流量逐年遞增的比率 1. 現(xiàn)金流量按等比遞增的公式 1有限年的公式 當(dāng)ig時(shí), 當(dāng)i=g時(shí), 2無限年的公式適用于 ig的情況 四等比分付類型以現(xiàn)值公式為例. 2. 現(xiàn)金流量按等比遞減的公式 1有限年的公式 2無限年的公式.六個(gè)根本公式小結(jié)：六個(gè)轉(zhuǎn)換系

12、數(shù)隨i和n的變化而變化。六個(gè)轉(zhuǎn)換系數(shù)中有三組互為倒數(shù)，即：P/F，i，nF/P，i，n=1P/A，i，nA/P，i，n=1A/F，i，nF/A，i，n=1此外，還存在以下關(guān)系：F/A，i，nP/F，i，n= P/A，i，nP/A，i，nF/P，i，n= F/A，i，n A/F，i，n+i = A/P，i，n.5-2 資金的等值計(jì)算一、計(jì)息期為一年等值計(jì)算例1：某人每年年初存入銀行5000元，年利率為10，8年后的本利和是多少？ 解： F=5000(F/A,10%,8)(1+10%)=62897.45元.例2：某公司租一倉庫，租期5年，每年年初需付租金12000元，貼現(xiàn)率為8，問該公司如今應(yīng)籌集

13、多少資金？ 解法1：P=12000(P/A,8%,5)(1+8%)=51745.39元 解法2：P=12000+12000(P/A,8%,4)=51745.39元 解法3: P=12000(F/A,8%,5)(P/F,8%,4)=51745.39元.例3設(shè)利率為10，現(xiàn)存入多少錢，才干正好從第四年到第八年的每年年末等額提取2萬元？解: P=2(P/A,10%,5)(P/F,10%,3)=5.7萬元2萬元p=?例4某地方政府一次性投入5000萬元建一條地方公路，年維護(hù)費(fèi)為150萬元，折現(xiàn)率為10，求現(xiàn)值。解：該公路可按無限壽命思索，年維護(hù)費(fèi)為等額年金，可利用年金現(xiàn)值公式求當(dāng)n時(shí)的極限來處理。 .

14、 二、計(jì)息期短于一年等值計(jì)算 1、計(jì)息期和支付期一樣 例5：年利率為12%，每半年計(jì)息一次，從如今起延續(xù)3年每半年等額存入100元，求相當(dāng)于0年的現(xiàn)值。 2、計(jì)息期短于支付期 例6： 按年利率12%，每季度計(jì)息一次，從如今起延續(xù)3年等額年末借款為1000元，問與其等值的第3年年末的借款金額為多大？ 3、計(jì)息期長于支付期 例7：某工程向銀行存借款的現(xiàn)金流量圖如下，i=12%，每季度計(jì)息一次，求現(xiàn)值。4001001002501001023456789101112月單位：萬元. 三、幾個(gè)系數(shù)的等值計(jì)算 例8：假定現(xiàn)金流量是：第6年年末支付300元，第9、10、11、12年年末各支付60元，第13年年

15、末支付210元，第15、16、17年年末各支付80元，按年利率5%計(jì)息，求與此等值的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。 例9：求每半年向銀行借1400元，延續(xù)借10年的等額支付系列的等值未來值，利息分別按年利率12%；年利率為12%，每半年計(jì)息一次；年利率為12%，每季度計(jì)息一次三種情況計(jì)息。例10：某人借款5000元，計(jì)劃在48個(gè)月中以等額月末支付分期還款，在歸還25次后，他想以一次支付歸還余下借款，年利率為24%，每月計(jì)息一次，問此人歸還的總金額為多少？. 例9：求每半年向銀行借1400元，延續(xù)借10年的等額支付系列的等值未來值，利息分別按年利率12%；年利率為12%，每半年計(jì)息一次；年利率為12%，每季度

16、計(jì)息一次三種情況計(jì)息。例10：某人借款5000元，計(jì)劃在48個(gè)月中以等額月末支付分期還款，在歸還25次后，他想以一次支付歸還余下借款，年利率為24%，每月計(jì)息一次，問此人歸還的總金額為多少？思 考 題.現(xiàn)金流量圖如下，年利率為12,每季度計(jì)息次，求年末終值F為多少？ 3001001001023456789101112月1003002001000124季度3001003003.計(jì)息期長于支付期 方法2：對(duì)于投資者，計(jì)息期間存款放在期末；提款放在期初；分界點(diǎn)處的支付不變。方法1：計(jì)算計(jì)息期的實(shí)踐利率 計(jì)算支付期的實(shí)踐利率i= r/m.作 業(yè)1、求每半年向銀行借1400元，延續(xù)借10年的等額支付系列

17、的等值未來值，利息分別按年利率12%；年利率為12%，每半年計(jì)息一次；年利率為12%，每季度計(jì)息一次三種情況計(jì)息。2、某企業(yè)向銀行貸款1000萬元用于工程工程建立，歸還期為5年，按年利率15%計(jì)算復(fù)利?，F(xiàn)有四種還款方式可供選擇： 在第5年末一次還清本息 在5年中每年年末等額歸還 每年年末歸還200萬元本金和所欠利息 每年年末歸還所欠利息，第5年年末一次還清本金 試計(jì)算各種還款方式所付出的總金額。.1、某人借款5000元，計(jì)劃在48個(gè)月中以等額月末支付分期還款，在歸還25次后，他想以一次支付歸還余下借款，年利率為24%，每月計(jì)息一次，問此人歸還的總金額為多少？思 考 題. 0 1 2 3 4 5

18、 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17P=?3000A1=6002100A2=800i=5%2、有如下圖的現(xiàn)金流量，求與其等值的現(xiàn)值P.一、靜態(tài)評(píng)價(jià)法二、動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)法5-3 投資經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià)方法.一、靜態(tài)評(píng)價(jià)法 (一) 靜態(tài)投資回收期Pt 用工程各年的凈收益來回收全部投資所需求的期限。(不思索資金時(shí)間價(jià)值)適用公式:評(píng)價(jià)準(zhǔn)那么：PtPc，可行；反之，不可行。.例某投資方案的凈現(xiàn)金流量如下圖， Pc=4年，試評(píng)價(jià)方案的經(jīng)濟(jì)效益。012345100804060解：方案的累計(jì)凈現(xiàn)金流量如表 年 序0123456凈現(xiàn)金流量-100-804060606090累計(jì)凈現(xiàn)金流量-10

19、0-180-140-80-2040130根據(jù)公式有： i=10%單位：萬元90.例：某工程期初總投資為2000萬元，當(dāng)年投產(chǎn)，各年凈收益相等，且前3年共獲得凈收益為3000萬元。假設(shè)Pc=6年，試評(píng)價(jià)工程的經(jīng)濟(jì)效益。由于PtEc，所以方案可行。. (三) 追加投資回收期法 投資大的方案，年費(fèi)用小(普通在產(chǎn)出一樣的條件下) 追加投資回收期：一個(gè)方案比另一個(gè)方案多的投資，用它所節(jié)省的費(fèi)用來抵償所需求的時(shí)間。產(chǎn)出不同時(shí)要進(jìn)展轉(zhuǎn)化.例：假定某產(chǎn)品加工的工藝過程有三種方案，它們的投資和年運(yùn)營本錢分別為：方案1：I1=100萬元 C1=120萬元方案2：I2=110萬元 C2=115萬元方案3：I3=14

20、0萬元 C3=105萬元假設(shè)Tb=6年，問哪個(gè)方案最好？.解：方案2與方案1比較由于T2-1Tb，所以方案2優(yōu)于方案1方案3與方案2比較由于T3-2Tb，所以方案3優(yōu)于方案2所以方案3最優(yōu). 1、某投資工程設(shè)計(jì)方案的基建期為2年，投產(chǎn)后頭3年的凈收益分別為達(dá)產(chǎn)年的40%、60%、80%，達(dá)產(chǎn)年的年凈收益為2000萬元。工程期初的一次性投資為6000萬元，Pc=8年，試評(píng)價(jià)工程的經(jīng)濟(jì)效益。2、有三條消費(fèi)工藝，工藝I所需投資為8萬元，年本錢11萬元，年產(chǎn)量為200臺(tái)；工藝所需投資15萬元，年本錢13.25萬元，年產(chǎn)量250臺(tái)；工藝所需投資14萬元，年本錢16.2萬元，年產(chǎn)量300臺(tái)，假設(shè)Tb=7，

21、確定應(yīng)選擇的工藝。練 習(xí).由于PtPc，所以工程可行。1、某投資工程設(shè)計(jì)方案的基建期為2年，投產(chǎn)后頭3年的凈收益分別為達(dá)產(chǎn)年的40%、60%、80%，達(dá)產(chǎn)年的年凈收益為2000萬元。工程期初的一次性投資為6000萬元，Pc=8年，試評(píng)價(jià)工程的經(jīng)濟(jì)效益。.2、三條消費(fèi)工藝，工藝I需投資為8萬元，年本錢11萬元，年產(chǎn)量為200臺(tái)；工藝所需投資15萬元，年本錢13.25萬元，年產(chǎn)量250臺(tái)；工藝所需投資14萬元，年本錢16.2萬元，年產(chǎn)量300臺(tái)，假設(shè)Tb=7，確定應(yīng)選擇的工藝。解：方案3與方案1比較由于T3-1Tb，所以方案3優(yōu)于方案2所以方案3最優(yōu).(一) 動(dòng)態(tài)投資回收期Pt 原理公式： 適用公

22、式： 評(píng)價(jià)準(zhǔn)那么：PtPc，可行；反之，不可行。 二、動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)法 .例：某投資工程設(shè)計(jì)方案的總投資為1995萬元，投產(chǎn)后的年運(yùn)營本錢為500萬元，年銷售額為1500萬元，三年后該工程配套工程追加投資為1000萬元。假設(shè)計(jì)算期為5年，基準(zhǔn)收益率為10%，殘值等于零。假設(shè)Pc=4年，試評(píng)價(jià)工程的經(jīng)濟(jì)效益。解：方案的累計(jì)凈現(xiàn)值如表 年 序012345凈現(xiàn)值-1995909.1826.40683.0620.9累計(jì)凈現(xiàn)值-1995-1085.9-258.5-258.5424.51045.4單位：萬元PtPc，可行.二凈現(xiàn)值NPV 評(píng)價(jià)準(zhǔn)那么：一方案，NPV0，可行； 多方案，NPV越大的方案相對(duì)越優(yōu)。

23、.例：某投資工程設(shè)計(jì)方案的總投資為1995萬元，投產(chǎn)后的年運(yùn)營本錢為500萬元，年銷售額為1500萬元，三年后該工程配套工程追加投資為1000萬元。假設(shè)計(jì)算期為5年，基準(zhǔn)收益率為10%，殘值等于零。試計(jì)算工程的凈現(xiàn)值。由于NPV0，工程可行1、一方案.2、多方案1運(yùn)用壽命一樣2運(yùn)用壽命不同 最小公倍數(shù)法 取各方案經(jīng)濟(jì)壽命的最小公倍數(shù) 研討期法 取經(jīng)濟(jì)壽命較短的年數(shù).例：為滿足輸氣管線增大輸氣壓力的需求，有兩種型號(hào)的緊縮機(jī)可供選擇，運(yùn)轉(zhuǎn)壽命均為15年，數(shù)據(jù)如表，假設(shè)基準(zhǔn)收益率為10%，應(yīng)選擇哪種型號(hào)的緊縮機(jī)？壓縮機(jī)型號(hào)投資年運(yùn)行費(fèi)用期末殘值4000010000300500008000400單位：

24、元由于NPV10，工程可行1、一方案.例：有兩個(gè)方案，其參數(shù)如表所示。設(shè)i=10%，試比較這兩個(gè)方案。方案投資（元）年凈收益（元）使用壽命（年）殘值（元）A1000033004200B2500040001210002、多方案.0 1 2 3 4103.3+0.23.30 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12254方案B方案A4+1由于NAVB NAVA,方案B優(yōu)于方案A.1.費(fèi)用現(xiàn)值PC (五) 費(fèi)用評(píng)價(jià)法COt第t年的費(fèi)用支出，取正號(hào)；S第n年末回收的殘值，取負(fù)號(hào)。評(píng)價(jià)準(zhǔn)那么：PC越小，方案越優(yōu). 2.費(fèi)用年值A(chǔ)C評(píng)價(jià)準(zhǔn)那么：AC越小，方案越優(yōu)。.例：基準(zhǔn)折現(xiàn)率i0=10%，

25、工程周期=10年 方案 期初投資 年運(yùn)營費(fèi)用 單位：萬元 A 200 60 B 240 50 C 300 35解：PCA=20060(P/A，10%，10)=568.64(萬元) PCB=24050(P/A，10%，10)=547.20(萬元) PCC=30035(P/A，10%，10)=515.04(萬元) PCC最小，所以用費(fèi)用現(xiàn)值法應(yīng)選擇方案C解：ACA=200 (A/P，10%，10)+60= 92.55(萬元) ACB=240 (A/P，10%，10)+50=89.06(萬元) ACC=300 (A/P，10%，10)+35=83.83(萬元) ACC最小，所以用費(fèi)用現(xiàn)值法應(yīng)選擇方案

26、C. IRRNPV=0時(shí)的收益率 六內(nèi)部收益率法IRR 評(píng)價(jià)準(zhǔn)那么：IRRic，可行；反之，不可行。. (1)IRR的計(jì)算步驟采用“試算法 原理凈現(xiàn)值函數(shù) 初估IRR的試算初值； 試算，找出i1和i2及NPV1和NPV2 (NPV1和NPV2符號(hào)相反；i2-i12%)； 用線性插入法計(jì)算IRR的近似值。.凈現(xiàn)值函數(shù)NPV常規(guī)投資工程N(yùn)PV關(guān)于i的函數(shù)圖像 NPV與i的關(guān)系：i NPV 基準(zhǔn)折現(xiàn)率：是投資者對(duì)資金 時(shí)間價(jià)值的最低期望值 i取值范圍0,+. (2) IRR的經(jīng)濟(jì)涵義：反映了工程壽命期內(nèi)尚未收回投資的盈利率，由于在工程的整個(gè)壽命期內(nèi)，按IRR折現(xiàn)率計(jì)算一直存在著未被收回的投資，而壽命

27、終了時(shí)，投資恰好全部收回。 例：假定有一工廠用10000元購買一套設(shè)備，運(yùn)用壽命為4年，各年的凈現(xiàn)金流量如以下圖所示，現(xiàn)已求得IRR=10%，分析IRR的經(jīng)濟(jì)涵義。 0 1 2 3 4 10000 4000 3700 2400 2200.以IRR=10%計(jì)算圖中的現(xiàn)金流量，那么歸還過程如表：年限t期期初未回收的投資t至t+1期獲得的利息t期期末的現(xiàn)金流量t+1期期初未回收的投資=IRR= + -01234100001000400070007000700370040004000400240020002000200222001000010000.例：某工程的凈現(xiàn)金流量如下表所示，當(dāng)ic=10%時(shí)，

28、試用IRR法判別該工程的經(jīng)濟(jì)可行性。年 份012345凈現(xiàn)金流量-1202030304050由于IRR=11.110%，工程可行.練習(xí)【例】：某工程總投資為5000萬元，投產(chǎn)后，每年消費(fèi)支出600萬元，每年的收益額為1400萬元。產(chǎn)品經(jīng)濟(jì)壽命期10年，在10年末，還能回收資金200萬元，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為12%，計(jì)算其凈現(xiàn)值。. IRRNPV=0時(shí)的收益率 六內(nèi)部收益率法IRR 評(píng)價(jià)準(zhǔn)那么：IRRic，可行；反之，不可行。. (3) 差額內(nèi)部收益率IRR多方案 兩方案現(xiàn)金流量差額的現(xiàn)值為零時(shí)的折現(xiàn)率。IRRic，選投資大的方案；IRRic，選投資小的方案。.例：011001100110.評(píng)價(jià)方法總結(jié)

29、靜態(tài)評(píng)價(jià)法靜態(tài)投資回收期投資收益率追加投資回收期動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)法動(dòng)態(tài)投資回收期凈現(xiàn)值凈年值凈現(xiàn)值率費(fèi)用評(píng)價(jià)法費(fèi)用現(xiàn)值、費(fèi)用年值內(nèi)部收益率.練習(xí)：1、某工程工程兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量圖如下， 應(yīng)選擇哪個(gè)方案？現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值率法、年值法01234561000200200200250250250L=3000123456140140140200200200L=190700A方案B方案i10i10.2、某工程工程的初始投資為130萬元，工程年銷售收入為100萬元，年折舊費(fèi)為20萬元，計(jì)算期為6年，年運(yùn)營本錢為50萬元，規(guī)范收益率為10%，試用IRR法判別該工程的經(jīng)濟(jì)可行性。.練習(xí)【例】：某工程總投資為5000萬元

30、，投產(chǎn)后，每年消費(fèi)支出600萬元，每年的收益額為1400萬元。產(chǎn)品經(jīng)濟(jì)壽命期10年，在10年末，還能回收資金200萬元，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為12%，計(jì)算其凈現(xiàn)值。.5-4 工程多方案評(píng)價(jià)多方案之間的關(guān)系類型1、互斥方案 具有排它性，多個(gè)方案中只能選擇一個(gè)，其他須放棄2、獨(dú)立方案 不具有排它性，采用某方案并不影響其他方案的采用3、混合方案 在一組備選方案中，方案之間有些具有互斥關(guān)系，有些具有獨(dú)立關(guān)系.1、互斥方案的評(píng)價(jià)絕對(duì)效果檢驗(yàn)：方案經(jīng)濟(jì)效果能否滿足 評(píng)價(jià)準(zhǔn)那么的要求相對(duì)效果檢驗(yàn)：調(diào)查哪個(gè)方案相對(duì)最優(yōu)應(yīng)遵照方案間的可比性.2、獨(dú)立方案的評(píng)價(jià)資金富余 經(jīng)濟(jì)上可行的方案都可采用資金有限 有限的資源得到最正

31、確利用的原那么列出相互排斥的組合方案，2n；初選方案。投資額i資金限額，保管；反之，淘汰；選優(yōu)。運(yùn)用互斥方案的評(píng)價(jià)方法進(jìn)展選優(yōu)。 .資金限額為6000萬元，應(yīng)如何決策。方案初始投資（萬元）凈現(xiàn)值（萬元）A1000546B3000866C40001282.8.方案組合構(gòu)成情況初始投資(萬元)凈現(xiàn)值（萬元）ABC10 0021003010400151106101701181110100030004000400050007000800005468661282.814121828.82148.82694.8.3、混合方案的評(píng)價(jià)一、資金無限制 從各獨(dú)立工程中選擇互斥方案中凈現(xiàn)值或凈年值最大的方案加以組合即可。二、資金有