第六章-固定資產管理ppt課件

1、第六章 工程投資及固定資產管理.學習目的第二節(jié) 固定資產管理概述第三節(jié) 固定資產折舊管理第三節(jié) 固定資產投資管理第一節(jié) 工程投資管理概論2一、工程投資的含義 工程投資是對特定工程所進展的一種長期投資行為。指企業(yè)用于機器、設備、廠房的構建新建與更新改造等消費運營性資產的投資。二、工程投資的分類 一工程投資按投資方案之間的關系，可分為獨立性投資和互斥性投資 獨立性投資 是指在假設干個備選方案中，根據經濟可行性評價規(guī)范，對一切可行的方案予以經過的工程投資。 互斥性投資 是指在兩個或兩個以上的工程中，只能選擇一個最優(yōu)的方案。 第一節(jié) 工程投資管理概論3二 工程投資按其投資對象不同，可分為固定資產投資、

2、無形資產投資和遞延資產投資等類型三工程投資按其投資工程的新舊程度，可分為新建工程投資和更新改造工程投資 新建工程投資 單純固定資產投資工程 完好工業(yè)投資工程4三、工程投資決策應思索的要素1、工程計算期的長短 工程計算期是指投資工程從投資建立開場到最終清理終了的全部時間，用n表示。 工程計算期n=建立期(S)+運營期(P) 工程計算期通常以年為單位，第0年稱為建立起點，假設建立期缺乏半年，可假定建立期為零；工程計算期最后一年第n年稱為終結點，可假定工程最終報廢或清理均發(fā)生在終結點，但更新改造除外。建立期 s消費運營期 p工程投資計算期 n=s+p建立起點投產日清理終了日終結點5 2、投資者要求的

3、必要報酬率 3、工程預期的營業(yè)收入和營業(yè)本錢 4、各項稅金及附加四、工程投資內容與資金投入方式1、工程投資的內容(1)建立投資：包括固定資產、流動資產及其他資產的投資(2)流動資金投資：數值上等于流動資產減去流動負債的差額2、工程投資的資金投入方式(1)一次投入：計算期期初或期末集中一次投入(2)分次投入：計算期年初和年末或跨年度分期投入 6 五、工程投資的現金流量 1、現金流量的含義 現金流量是指投資工程在其計算期內各項現金流入量和現金流出量的統稱。 現金流量中的“現金是廣義的現金，包括各種貨幣資金和與投資工程有關的非貨幣資產的變現價值。 2、確定現金流量的假設 1投資工程類型假設 2技術可

4、行性和國民經濟可行性假設 3全投資假設 4建立期投入全部資金假設7 5運營期與折舊年限一致假設 6工程計算期假設 7時點目的假設 8確定性假設 9產銷平衡假設 3、現金流量的內容 投資工程的現金流量 現金流入量(Cash Inflow或CIF) “ 現金流出量 (Cash Outflow或COF) “ 現金凈流量(Net Cash Flow或 NCF) 1現金流入量：是指投資工程實施后在工程計算期內所引起的企業(yè)現金收入的添加額，簡稱現金流入。包括： 8附頁：關于時點目的假設時點目的假設建立投資在建立期內有關年度的年初發(fā)生；墊支的流動資金在建立期的最后一年末即運營期的第一年初發(fā)生；運營期內各年的

5、營業(yè)收入、付現本錢、折舊攤銷等、利潤、所得稅等工程確實認均在年末發(fā)生；工程最終報廢或清理中途出賣工程除外，回收流動資金均發(fā)生在運營期最后一年末。9 營業(yè)收入均發(fā)生于每期期末 回收流動資金于終結點 回收的固定資產殘值于終結點 其他現金流入量 2現金流出量：是指投資工程實施后在工程計算期內所引起的企業(yè)現金流出的添加額，簡稱現金流出。包括： 建立投資均發(fā)生于建立期 墊付的流動資金發(fā)生于投產日 付現的營運本錢消費運營期每年年末 營運本錢 付現本錢 非付現本錢 付現本錢 是指在投資工程消費運營期內每年發(fā)生的用現金支付的本錢。 非付現本錢 是指營運本錢中不需求每年實踐支付現金的某些本錢，如折舊費用、待攤費

6、用等。統稱為“回收額10 支付的各項稅款消費運營期每年年末 其他現金流出量4、現金凈流量與會計利潤的關系 會計利潤是按權責發(fā)生制核算的，不僅包括付現工程、還包括應計工程和非付現工程; 現金流量是按收付實現制核算的，現金流量信息便于決策者更完好、準確、全面地評價投資工程的經濟效益。 現金凈流量=現金流入量 - 現金流出量 =營業(yè)收入 - 付現本錢 - 所得稅 =營業(yè)收入 -總本錢-非付現本錢- 所得稅 =營業(yè)收入 - 總本錢+非付現本錢 - 所得稅 =利潤總額 所得稅 + 非付現本錢 =凈利潤 + 非付現本錢115、現金凈流量的計算 現金凈流量又稱凈現金流量Net-Cash-Flow，簡稱NCF

7、，是指在工程計算期內每年現金流入量與現金流出量的差額。 某年現金凈流量NCF=該年現金流入量該年現金流出量 NCF = CIF - COF 當流入量大于流出量，凈流量為正值；反之，凈流量為負值。 1建立期現金凈流量 建立期某年現金凈流量NCF該年發(fā)生的投資額 12 二消費運營期現金凈流量 消費運營期現金凈流量普通按年度計算。 公式： 消費運營期某年現金凈流量NCF 該年營業(yè)收入該年付現本錢該年所得稅 直接法 該年營業(yè)收入該年營運總本錢該年折舊額該年所得稅 該年稅后利潤凈利潤該年折舊額 間接法 (該年營業(yè)收入該年付現本錢該年折舊額1所得稅率 +該年折舊額 該年營業(yè)收入1所得稅率該年付現本錢1所得

8、 稅率該年折舊額所得稅率 稅盾法 三終結點現金凈流量 終結點現金凈流量NCF運營期現金凈流量最后一期回收額 13【補例1】三商集團進展一項固定資產投資，在建起點一次投入2000萬元，該工程的消費運營期為10年，該固定資產報廢時估計殘值為200萬元，消費運營期內每年獲得凈利潤470萬元，其固定資產按直線法計提折舊。要求：計算該工程投資在工程計算期內各年的現金凈流量。解：年折舊額=2000 200/10=180萬元 工程計算期=建立期+消費運營期=0+10=10年 首年現金凈流量=-2000萬元 19年現金凈流量=470+180=650萬元 第10年現金凈流量=650+200=850萬元14【補例

9、2】東商企業(yè)投資新建一個分廠，投資均為貸款，固定資產總投資500萬元，建立期為2年，第一年年初投入300萬元，第一年應計貸款利息30萬元；第二年年初投入200萬元，第二年應計貸款利息55萬元。第二年年末投入流動資產92萬元，該工程的消費運營期為10年，估計期滿報廢時有殘值收入45萬元。固定資產按直線法計提折舊。消費運營期各年實現的稅后利潤分別為21萬元、23萬元、38萬元、45萬元、50萬元、59萬元、62萬元、54萬元、40萬元、24萬元。 要求：計算該工程投資在工程計算期內各年的現金凈流量。解：固定資產原值=300+200+30+55=585萬元 年折舊額=585 45/10=54萬元 工

10、程計算期=建立期+消費運營期=2+10=12年15現金流量估算的根本原那么只需增量現金流量才是與投資工程相關的現金流量。增量現金流量是指由于接受或放棄某個投資工程所引起的現金變動部分。由于采用某個投資方案引起的現金流入添加額，才是該方案的現金流入；同理，某個投資方案引起的現金流出添加額，才是該方案的現金流出?！狙a例3】華商公司購置一臺現代化設備，價值530萬元，建立期一年，第一年未投入流動資產80萬元。該工程消費運營期為10年，固定資產按直線法計提折舊，期末有殘值為30萬元。估計投產后，公司前5年每年發(fā)生600萬元的營業(yè)收入，并發(fā)生付現本錢400萬元；后5年每年發(fā)生900萬元的營業(yè)收入，并發(fā)生

11、付現本錢600萬元。所得稅率為40。 要求：計算該工程投資在工程計算期內各年的現金凈流量。16【補例3】 知A公司2021年的全部營業(yè)收入為100000元，其營業(yè)本錢為60000元，其中付現本錢為40000元，折舊為20000元。所得稅率為25，計算該公司的稅后凈現金流量解：所得稅額100000600002510000元稅后凈利潤1000006000012530000元公式1：稅后凈現金流量100000400001000050000元公式2: 稅后凈現金流量300002000050000元公式3：稅后凈現金流量10000040000125200002550000元 假設營業(yè)收入與付現本錢都不變

12、，而折舊變?yōu)?0000元 稅后凈利潤為22500；稅后凈現金流量變?yōu)?2500 節(jié)稅額=10000252500：折舊的稅盾作用tax shield【例62】見教材17某企業(yè)擬更新一套尚可運用5年的舊設備。舊設備原價170 000元，賬面凈值110 000元，期滿殘值10 000元，目前舊設備變價凈收入60 000元。舊設備每年營業(yè)收入200 000元，付現本錢164 000元。新設備投資總額300 000元，可用5年，運用新設備后每年可添加營業(yè)收入60 000元，并降低付現本錢24 000元，期滿殘值30 000元。計算：(1)新舊方案的各年現金凈流量 (2)更新方案的各年差量現金凈流量課堂練

13、習 18解析：(1)繼續(xù)運用舊設備的各年現金凈流量NCF0 60000 (元) (變價凈收入為時機本錢)NCF14 20000016400036000(元)NCF5 360001000046000(元)(2)采用新設備的各年現金凈流量NCF0 300000(元)NCF14 (20000060000)(16400024000)120000(元)NCF5 12000030000150000(元)(3)更新方案的各年差量現金凈流量NCF0 300000(60000)240000(元)NCF14 1200003600084000(元)NCF5 15000046000104000(元)19六、 工程投資

14、決策評價方法 工程投資的決策方法，按能否思索貨幣時間價值：一非貼現法 1、平均報酬率法Average Rate of Return, 簡稱ARR 平均報酬率，又稱投資利潤率，是指投資工程的年平均利潤與原始投資額的百分比。 20 平均報酬率的計算公式： 決策規(guī)范： 對相互獨立的備選方案進展決策時： 平均報酬率期望報酬率，那么方案可行； 平均報酬率期望報酬率，那么方案不可行。 對相互排斥的備選方案進展決策時： 假設有兩個或兩個以上方案的平均報酬率都期望報酬率，應選擇平均報酬率最大的方案。 平均報酬率法的特征： 平均報酬率是一個靜態(tài)的相對量正目的，它的優(yōu)點是計算簡單便于了解； 21其缺陷是沒有思索貨

15、幣的時間價值，對時間跨度大的投資方案，不能反映投資方案的風險程度，所以有時會作出錯誤的決策。 【補例4】商科企業(yè)有一個投資方案，投資總額為100萬元，當年投產當年開場盈利，消費運營期為8年，每年預測利潤見附表，該企業(yè)希望到達的期望報酬率為8。 要求：計算該投資方案的平均報酬率，并分析該方案的可行性。 22 預測利潤表 單位：元年 份金 額185 0002107 0003110 0004133 0005165 0006136 0007114 0008110 000合 計960 00023 結論：該方案平均報酬率為12，大于該企業(yè)的期望報酬率8，所以該方案可行。24 【補例5】興商集團預備新投資一

16、個工程，有A、B兩個備選方案，A方案投資總額為106250元，B方案投資總額130 000元。該企業(yè)期望平均報酬率為11，其他詳細資料見附表。年份A方案B方案固定資產投資利潤固定資產投資利潤0106 250130 000117 00011 000217 00015 000317 00020 000417 00034 000517 00040 000合計85 000120 00025 要求：計算A、B兩個投資方案的平均報酬率，評價A、B方案的可行性。 結論：A、B兩個方案的平均報酬率分別為16和18.46，都超越了該企業(yè)期望的平均報酬率11，所以兩個方案都具有可行性。由于B方案的平均報酬率大于A

17、方案的平均報酬率，因此，應選擇B方案。26 2、投資回收期法Payback Period，簡稱PP 投資回收期，是指收回原始投資所需求的時間，普通以年為單位。 投資回收期的計算方法： 1當投資工程消費運營期內每年的現金凈流量相等時，投資回收期的計算公式是： 2當投資工程消費運營期內每年的現金凈流量不相等時，用累計現金凈流量的方法計算。首先逐年計算累計現金凈流量，當累計現金凈流量正好為零時，此年限即為投資回收期；當累計現金凈流量無法直接找到零時，可用下面的公式計算：27 投資回收期PP=累計現金凈流量最后一項負值對應的年限 + 累計現金凈流量最后一項負值的絕對值/ 下年現金凈流量 決策規(guī)范： 對

18、相互獨立的備選方案進展決策時： 投資回收期期望回收期，那么方案可行； 假設投資回收期期望回收期，那么方案不可行。 對相互排斥的備選方案進展決策時： 假設有兩個或兩個以上方案的投資回收期都期望回收期，應選擇投資回收期最短的方案。 投資回收期法的特征： 投資回收期是一個靜態(tài)的絕對量反目的，在實際中運用較為廣泛。它的優(yōu)點是計算簡單，便于了解，在一定程度上反映備選方案的風險程度； 28它的缺陷是沒有思索貨幣的時間價值，沒有思索投資回收期滿后的現金流量情況。 【補例6】東方公司預備購建一項固定資產，需投資1100萬元，按直線法計提折舊，消費運營期為10年，期末有固定資產殘值100萬元。估計投產后每年稅后

19、利潤為100萬元。假定企業(yè)期望投資回收期為6年。 要求：計算該方案的投資回收期，并分析該方案的可行性。 該投資工程消費運營期內只需最后一年的現金凈流量為300萬元，其他各年現金凈流量均為200萬元，因此： 投資回收期PP原始投資額 年現金凈流量 1100 200 5.5年 結論：由于該方案的投資回收期為5.5年小于企業(yè)期望回收期6年，所以該投資方案可行。29【補例7】神州企業(yè)有A、B兩個投資方案，它們的詳細資料見附表。該企業(yè)期望的投資回收期為4.5年。 要求：計算A、B兩個投資方案的投資回收期，評價A、B方案的可行性。年份A方案現金凈流量（NCF）B方案現金凈流量（NCF）0600700101

20、80210023032002404300300546042063203507290310 投資工程現金凈流量 單位：萬元30 投資工程累計現金凈流量 單位：萬元年份A方案B方案現金凈流量（NCF）累計現金凈流量現金凈流量（NCF）累計現金凈流量06006007007001060018052021005002302903200300240504300030025054604604206706320780350102072901070310133031 從表中可知: A方案的投資回收期PP為4年； 而B方案在表中無法直接找到累計現金凈流量為零，但累計凈現金流量從第三年到第四年時由負轉正，可知投資回

21、收期在第3年至第4年之間?？砂聪旅娴姆椒ㄓ嬎悖?B方案投資回收期PP350300 3.17年 由于A、B兩個方案的投資回收期分別為4年和3.17年，都小于該企業(yè)期望的投資回收期4.5年，因此兩個方案都可行。但B方案的投資回收期較短，所以應選擇B方案。 32二貼現法 1、凈現值法Net Present Value，簡稱NPV 凈現值，是指在工程計算期內，按一定貼現率計算的各年現金凈流量的現值之和與原始投資額的現值之間的差額。 凈現值NPV = 運營期各年現金凈流量的現值原始投資額的現值 = 工程計算期內一切凈現金流量的復利現值之和 凈現值法的決策規(guī)范： 對相互獨立的備選方案進展決策時： 假設凈現

22、值0，那么方案可行； 假設凈現值0，那么方案不可行。 對相互排斥的備選方案進展決策時： 假設有兩個或兩個以上方案的凈現值都0 ，應選擇凈現值最大的方案。33工程投資貼現率確實定： 以投資工程的資金本錢作為貼現率； 以投資的時機本錢作為貼現率； 以社會資金平均收益率作為貼現率； 以行業(yè)平均資金收益率最為工程貼現率。34 【補例8】華夏公司購入設備一臺，價值400萬元，按直線法計提折舊，工程計算期為5年，期末無殘值。假定貼現率為10%，估計投產后每年可獲得稅后利潤分別為200萬元、230萬元、300萬元、340萬元、400萬元。 要求：計算該方案的凈現值，評價方案的可行性。 固定資產年折舊額=40

23、0/5=80萬元 NCF0=400萬元 NCF1=200+80=280萬元 NCF2=230+80=310萬元 NCF3=300+80=380萬元 NCF4=340+80=420萬元 35 NCF5=400+80=480萬元 NPV=280(P/F，10%，1+310P/F，10%，2+380 P/F,10%,3)+420(P/F,10%,4)+480(P/F,10%,5)400=2800.9091+3100.8264+3800.7513+4200.6830+4800.6209-400=254.55+256.18+285.49+286.86+298.03400=1.11400=981.11(萬

24、元) 由于該方案的凈現值為981.11大于零，因此該方案可行。36 【補例9】長城企業(yè)進展一項固定資產投資，有A、B、C三個投資工程，假定貼現率為10%，A、B、C方案各年現金凈流量見表5-6。 要求：計算A、B、C方案的凈現值，評價A、B、C三個方案的可行性。年份A方案現金凈流量B方案現金凈流量C方案現金凈流量0200200100110001002100100803100120100410014011051001501306100110140 投資工程現金凈流量 單位：萬元37 NPVA=100P/A，10%，6)200 =1004.3553200 =435.53200 =235.53萬元

25、NPVB=100(P/F,10%,2)+120(P/F,10%,3)+140(P/F, 10%,4)+150(P/F,10%,5)+110(P/F,10%,6)200 =1000.8264+1200.7513+1400.6830+150 0.6209+1100.5645200 =223.66萬元38NPVC=80(P/F,10%,2)+100(P/F,10%,3)+110(P/F, 10%,4)+130(P/F,10%,5)+140(P/F,10%,6) 100+100(P/F,10%,1) =800.8264+1000.7513+1100.6830+130 0.6209+1400.56451

26、00+1000.9091 =185.21萬元 由于A、B、C三方案的凈現值分別為235.53萬元、223.66萬元、185.21萬元，都大于零，方案都可行。有由于NPVANPVBNPVC，所以選擇A方案。39 凈現值法的特征： 凈現值法的優(yōu)點是：第一，充分思索了貨幣的時間價值，加強了投資經濟性評價的適用性；第二 ，可以利用工程計算期內的全部現金凈流量信息，表達了流動性與收益性的一致；第三，思索了投資風險，工程投資風險可以經過提高貼現率加以控制。 其缺陷是：第一，凈現值是一個絕對數，不能從動態(tài)的角度直接反映投資工程的實踐收益率，進展互斥性投資決策；第二，無法直接反映投資工程的實踐收益率程度。 4

27、0 2、現值指數法Profitability Index，簡稱PI 現值指數，是指工程投產后按一定貼現率計算的在運營期內各年現金凈流量的現值之和與原始投資額現值的比值。 現值指數的計算公式： 現值指數法的決策規(guī)范： 對相互獨立的備選方案進展決策時： 假設現值指數1，那么方案可行；假設現值指數1，那么方案不可行。 對相互排斥的備選方案進展決策時： 假設有兩個或兩個以上方案的現值指數都 1，應選擇現值指數最大的方案。41【補例10】根據例5-9的資料。要求：計算A、B、C三個方案的現值指數，并評價A、B、C方案的可行性。 PIA =100P/A，10%,6)/200 =1004.3553/200

28、= 2.18 PIB =100(P/F,10%,2)+120(P/F,10%,3)+140(P/F, 10%,4)+150(P/F,10%,5)+110(P/F,10%,6)/200 =1000.8264+1200.7513+1400.6830+150 0.6209+1100.5645/200 =2.12 42 PIC =80(P/F,10%,2)+100(P/F,10%,3)+110(P/F, 10%,4)+130(P/F,10%,5)+140(P/F,10%,6) /100+100(P/F,10%,1) =800.8264+1000.7513+1100.6830+130 0.6209+14

29、00.5645/100+1000.9091 =1.97 由于A、B、C三方案的現值指數分別為2.18、2.12和1.97，都大于1，方案都可行。又由于PIA PIB PIC，所以應選擇A方案。43現值指數法的特征： 現值指數法的優(yōu)點是：第一，思索了貨幣的時間價值，可以真實地反映投資工程的盈虧程度；第二，現值指數可以反映投資的效率，有利于在原始投資額不同的投資工程之間進展排序； 其缺陷是無法直接反映投資工程的實踐收益率?，F值指數法與凈現值法的比較： 現值指數法與凈現值法的本質一樣，特別是在進展投資工程的可行性分析時，采用這兩種方法將得到一樣的結果，由于假設一個投資工程的NPV0，那么一定有PI1

30、。 兩者都著眼于現金凈流量及其資金時間價值，都需求準確的預測投資工程有效期內的現金凈流量。 在原始投資額不同的兩個方案之間進展決策分析時，采用現值指數法與凈現值法進展評價，所得結果能夠不一致?，F值指數是相對目的，反映投資工程的效率；凈現值是絕對目的，反映投資工程的效益。44 3、凈現值率法Net Present Value Rate，簡稱NPVR 凈現值率，是指投資工程的凈現值與原始投資額現值的比值。 凈現值率的計算公式 ： 決策規(guī)范： 對相互獨立的備選方案進展決策時： 假設凈現值率0 ，那么方案可行； 假設凈現值率 0，那么方案不可行。 對相互排斥的備選方案進展決策時： 假設有兩個或兩個以上

31、方案的凈現值率都0 ，應選擇凈現值率最大的方案。45【補例11】根據例5-9的資料。要求：計算A、B、C三方案的凈現值率，并評價A、B、C方案的可行性。 NPVRA235.532001.18 NPVRB223.662001.12 NPVRC185.211001000.90910.97 由于A、B、C三方案的凈現值率分別為1.18、1.12和0.97，都大于0，方案都可行。又由于NPVRANPVRB NPVRC ，所以選擇A方案。46由例7和例8可知： PIA NPVRA+1 1.18+1 = 2.18 PIB NPVRB+1 1.12+1 = 2.12 PIC NPVRC+1 0.97+1 =

32、 1.97 所以，凈現值率與現值指數有如下關系： 現值指數 凈現值率1凈現值率法的特征： 凈現值率是一個貼現的相對量評價目的其優(yōu)點有：第一，思索了資金時間價值；第二，可以動態(tài)反映工程投資的資金投入與產出之間的關系。其缺陷是：第一，不能直接反映投資工程的實踐收益率；第二，在資本決策過程中能夠導致片面追求較高的凈現值率，在企業(yè)資本充足的情況下，有降低企業(yè)投資利潤總額的能夠。47 4、內部報酬率法Internal Rate of Return, 簡稱IRR 內部報酬率，又稱內含報酬率，是指投資工程可望到達的報酬率，即能使投資工程的凈現值等于零時的貼現率。 根據內部報酬率的概念可知，內部報酬率IRR應

33、滿足以下等式：式中：NCFt代表第t年的現金凈流量； IRR代表 內部報酬率；n 代表工程計算期。48內部報酬率法的決策規(guī)范： 對相互獨立的備選方案進展決策時： 假設內部報酬率企業(yè)的資金本錢率或期望報酬率，那么方案可行； 假設內部報酬率企業(yè)的資金本錢率或期望報酬率，那么方案不可行。 對相互排斥的備選方案進展決策時： 假設有兩個或兩個以上方案的內部報酬率都企業(yè)的資金本錢率或期望報酬率，應選擇內部報酬率最大的方案。49 內部報酬率的計算方法分為： 1假設運營期內各年現金凈流量相等，且全部投資均于建立起點一次投入，建立期為零，可采用年金計算方法。從內含報酬率的定義可知： 根據計算出來的年金現值系數與

34、知的年限n，查年金現值系數表，確定內部報酬率的范圍。在系數表上找到同期略大及略小于該系數的兩個臨界值及所對應的兩個折現率。 50 用插值法求出內部報酬率。 【補例12】宏達企業(yè)擬購建一項固定資產，需投資1000萬元，按直線法計提折舊，運用壽命10年。估計投產后每年可獲得現金凈流量為200萬元。假定貼現率為10。 要求：計算該方案的內部報酬率，評價方案的可行性。 200 (P/A,i,10)-1000=0 那么： (P/A,i,10)=5 查n=10年的年金現值系數表可知： P/A,15,105.0188 P/A,16,104.833251 采用插值法計算內部報酬率： 由于該方案的內部報酬率IR

35、R15.110，所以方案可行。 2假設投資工程在運營期內各年現金凈流量不相等，必需采用逐次測試的方法，計算能使凈現值等于零的貼現率，即為內部報酬率。其計算程序如下： 估計一個貼現率，用它來計算凈現值。假設凈現值為正數，闡明方案的實踐內部報酬率大于估計的貼現率，應提高貼現率再進一步測試；假設凈現值為負數，闡明方案本身的報酬率小于估計的貼現率，應降低貼現率再進展 52逐漸測試法：估計一個貼現率NPV0，提高估計貼現率NPV 0時，PI 1， NPVR 0， IRR i ；當NPV = 0時，PI = 1， NPVR = 0， IRR = i ；當NPV 0時，PI 1， NPVR 0， IRR i

36、 。606. 對內含報酬率法的評價在現實中，內含報酬率法的運用非常廣泛，遭到許多人的偏愛，。但是，內含報酬率法假定各個工程在其全過程內是按各自的內含報酬率進展再投資而構成增值，而不是按其必要報酬率進展再投資而構成增值。這一假定具有較大的客觀性，缺乏客觀的經濟根據。而且內含報酬率法只適用于常規(guī)工程，對于非常規(guī)工程就不能做出正確的決策。因此，內含報酬率法普通不宜單獨采用，應與凈現值法配合運用。內含報酬率和現值指數法有類似之處，都是相對比率。在評價工程時要留意到，相對比率高，絕對數不一定大，反之也一樣。這種差別和利潤率與利潤額不同是類似的。61第二節(jié) 固定資產管理概述一、固定資產確實認和特征在企業(yè)會

37、計準那么第4號固定資產中，固定資產是指同時具有以下特征的有形資產： 1.為消費商品、提供勞務、出租或運營管理而持有的； 2.運用壽命超越一個會計年度運用壽命，是指企業(yè)運用固定資產的估計期間，或該固定資產所能消費產品或提供勞務的數量并要求同時滿足以下條件才干確認： 1.與該固定資產有關的經濟利益很能夠流入企業(yè)； 2.該固定資產的本錢能可靠的計量 同時符合以上兩個規(guī)范的即為固定資產， 否那么，就是低值易耗品。62 在新公布的所得稅法實施條例中，固定資產，是指企業(yè)為消費產品、提供勞務、出租或者運營管理而持有的、運用時間超越12個月的非貨幣性資產，包括房屋、建筑物、機器、機械、運輸工具以及其他與消費運

38、營活動有關的設備、器具、工具等；與原內資、外資稅法界定的固定資產相比，上述條款取消了資產價值在2000元以上的限制，這主要是思索到與現行會計準那么上的變化相順應，以便于企業(yè)會計和稅務上的一致，也思索到原來固定資產價值2000元以上的認定規(guī)范，需求根據實際上的變化作相應的調整，條例假設直接限定2000元的最低規(guī)范，反而容易機械化。因此目前對于固定資產的界定未作價值上的限制。知識鏈接63特征： 1.有形資產 2.供企業(yè)長期運用 3.不以投資和銷售為目的 4.具有可衡量的未來經濟利益64二、固定資產的分類一按固定資產的經濟用途分類1、運營用固定資產 房屋、建筑物、機器、機械、器具、工具、動力設備 等

39、。 2、非運營用固定資產職工宿舍、款待所、學校、幼兒園、俱樂部、食堂、專設科研教學實驗機構等單位運用的房屋、設備等；65二按固定資產的運用情況分類1、運用中的固定資產運用中的消費用和非消費用的固定資產。包括由于季節(jié)消費和修繕等緣由暫停運用的；2、未用中的固定資產尚未運用的新增固定資產3、不需用的固定資產不適宜或超越消費需求的固定資產；4、出租的固定資產66三按固定資產的所屬情況分類1、自有固定資產2、融資租入固定資產四按固定資產的綜合分類：消費用、非消費用、出租、不需用、未運用、土地和融資租入。67三、固定資產的計價規(guī)范一原始價值實踐本錢/歷史本錢是指獲得某項固定資產時和直至使該項固定資產到達

40、預定可運用形狀前所實踐支付的各項必要的、合理的支出，普通包括買價、進口關稅、運輸費、場地整理費、裝卸費、安裝費、專業(yè)人員效力費和其他稅費等。 根本計價規(guī)范68二重置完全價值 是指在現時的消費技術和市場條件下，重新購置同樣的固定資產所需支付的全部代價。 反映的是固定資產的現時價值 69三凈值折余價值 固定資產凈值是指固定資產原始價值減去折舊后的余額，也稱折余價值。 計算盤盈、盤虧、出賣、報廢、毀損等溢余或損失的根據70四、固定資產投資的特點一投資的一次性和回收的多次性二價值補償和實物更新相分別三循環(huán)周轉速度緩慢五、固定資產投資管理程序一選擇投資方向和目的二估算投資方案的預期現金流量三估計預期現金流量的風險四計算投資方案的凈現值六、固定資產管理的根本要求詳見教程71第三節(jié) 固定資產折舊管理一、固定資產折舊及其性質固定資產折舊是指固定資產在運用過程中，雖然堅持其原有的實物形狀，但由于不斷損耗，運用價值逐漸減少，固定資產因磨損而轉移到產品中去的那部分價值。固定資產折舊的過程，實踐上是一個繼續(xù)的本錢分配過程，折舊就