香港股票市場資源介紹ppt課件

1、香港 內(nèi)地企業(yè)首選的國際集資市場彭如川香港買賣所中國發(fā)展及上市推廣 高級總監(jiān)2002年12月19日 深圳2002(深圳)基金論壇深圳市人民政府、國務院體改辦國際協(xié)作中心、香港文匯報、香港信達國際基金研討所 主辦.香港股市的根本情況.香港股票市場概資料來源：中國證監(jiān)會；香買賣所中國發(fā)展及上市推廣科估計。.主板H股及其他主要指數(shù)表現(xiàn)比較2001年初至2002年12月5日 (2001/1/1=100)資料來源：彭博通訊社；交所中國發(fā)展及上市推廣科估計。.第二板市場指數(shù)表現(xiàn)比較2001年初至2002年12月5日 (2001/1/1=100)資料來源：彭博通訊社；交所中國發(fā)展及上市推廣科估計。.* 平均

2、股價變幅為非加權平均數(shù)資料來源：彭博通訊社；交所中國發(fā)展及上市推廣科估計。創(chuàng)業(yè)板公司現(xiàn)時股價與招股價比較.* 為民營企業(yè)資料來源：彭博通訊社；交所。5間股價最正確的創(chuàng)業(yè)板內(nèi)地企業(yè).* 為民營企業(yè)資料來源：彭博通訊社；交所。市價總值最大的創(chuàng)業(yè)板內(nèi)地企業(yè).純利增長最快的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)(截至2002/11/12)“* 為中國大陸民企。 “* 為中國大陸國企?！? 為2002年盈利數(shù)字。資料來源：彭博通訊社；港交所中國發(fā)展及上市推廣科估計。.香港上市的費用.上市本錢主要類別包括： 專業(yè)費用，包括保薦人、公司法律顧問、保薦人法律顧問、申報會計師、估值、公關顧問、包銷商傭金 (如適用)印刷本錢、市場推廣支出

3、初次上市費 - 創(chuàng)業(yè)板：10 - 20萬港元- 主板：15 - 65萬港元其他 ：包括股票過戶登記處費用、收款銀行費用初次上市費於遞交上市申請表時向聯(lián)交所繳付.香港創(chuàng)業(yè)板H股上市費用估計資料來源：以上有關公司；交所中國發(fā)展及上市推廣科估計。.香港股本融資註：* 表示包括供股、配售、行使認股證計劃，代價發(fā)售和股份認購權計劃 。比重表示該融資渠道佔內(nèi)企 股集資總額的比例。資料來源：交所中國發(fā)展及上市推廣科估計；交所內(nèi)聯(lián)網(wǎng)。.資料來源： 交所中國發(fā)展及上市推廣科估計。香港的股本融資費用.香港創(chuàng)業(yè)板H股上市費用估計資料來源：以上有關公司；交所中國發(fā)展及上市推廣科估計。.香港和外國証券市場的比較.股市的

4、市值，2001/10底(億美圓)排名為世界買賣所聯(lián)會會員中的排名。資料來源：世界買賣所聯(lián)會.亞洲股市的集資額，2001(億美圓)排名為世界買賣所聯(lián)會會員中的排名。資料來源：世界買賣所聯(lián)會。.股市的集資額，2001(億美圓)註：10大內(nèi)企股集資額為初次上市時香港發(fā)售部份，並非2001年數(shù)字。其國際(非香港)發(fā)售部份總額為164.8億美圓。資料來源：世界買賣所聯(lián)會、香港買賣所。.上市公司新增數(shù)目，2002年首10月排名為世界買賣所聯(lián)會會員中的排名。資料來源：世界買賣所聯(lián)會；港交所。.資料來源： 公司招股書；交所中國發(fā)展及上市推廣科估計。近期新加坡二板初次上市本錢例子.龍記私有化子公司香港上市的龍記

5、私有化在另一買賣所上市的子公司龍記金屬龍記金屬於2002/8/23在另一買賣所除牌龍記金屬是龍記的主要資產(chǎn)及業(yè)務在另一買賣所上市的緣由私有化的緣由.龍記及子公司的股價(上市至2002/12/5)資料來源：彭博通訊社。.龍記及子公司的流通率資料來源：彭博通訊社；交所中國發(fā)展及上市推廣科估計。.龍記及子公司的市盈率(上市至2002/12/5)資料來源：彭博通訊社。.創(chuàng)業(yè)板市盈率資料來源：彭博通訊社；交所中國發(fā)展及上市推廣科估計。.創(chuàng)業(yè)板市盈率最高的內(nèi)地企業(yè)* 為民營企業(yè)# 以2002年盈利預測計算?！癆為以2001年盈利計算。資料來源：彭博通訊社；港交所中國發(fā)展及上市推廣科估計。.內(nèi)地企業(yè)在香港上

6、市勝利的緣由.內(nèi)地企業(yè)在香港上市勝利的緣由:- 投資者的自信心- 光明的業(yè)務前景- 良好的管理- 香港是外鄉(xiāng)市場.投資界對投資中國的自信心未來5年最有投資價值的亞洲地方：資料來源：Finance Asia 讀者調(diào)查，2001/9。.11家出路最好的內(nèi)地新興上市企業(yè) *：為在香港上市的中國大陸民企。 #：以2001年盈利估計及2001/11/6股價計算；A則以2000年盈利計算。資料來源：彭博及2001/10/29 Forbes Global。.管理最好的中國內(nèi)地企業(yè)(2001) *：為在香港上市的中國大陸民企。資料來源：Asiamoney, 2001/12-2002/1。.銷售額最大的20家中

7、國內(nèi)地企業(yè)(2000)“#以2001年盈利預測及2001/11/5股價計算；“A則以2000年盈利計算；“*為香港上市業(yè)務，其他市盈率為上海上市業(yè)務。資料來源：彭博；亞洲週刊。.上市地點的選擇. 資料來源：彭博通訊社；交所。納斯達克上市的內(nèi)地企業(yè). 註： 以上公司皆在香港第一上市、在新加坡第二上市。 * 於美國OTC成交，並沒有在美國上市。 資料來源：彭博通訊社；以上有關公司；交所。一些在香港與新加坡同時上市企業(yè)的成交額分佈(2002年第3季).股票市場鄰近上市公司營運區(qū)域港、美同時上市的內(nèi)地企業(yè)股中，香港佔交投量比例(%)甚高： 資料來源：香港買賣所策劃及研討部.配套服務廣泛及完善主要投資銀

8、行以香港為中國研討中心.稅率註：新西蘭個人稅為1997年數(shù)字。資料來源：KPMG公司稅調(diào)查(2000)；政府財政預算文件 (新加坡、香港、新西蘭、愛爾蘭)； 韓國稅務部公司稅統(tǒng)計; OECD 收益統(tǒng)計(2000), OECD 政府帳目 (1998)；香港庫務局；新加坡統(tǒng)計部；以上資料經(jīng)KPMG稅基研討(01/7)援用。.資料來源：公司公告；綜合各報章報導；交所中國發(fā)展及上市推廣科估計。近期大型招股的資金凍結情況.內(nèi)地公司到香港上市的途徑.內(nèi)地公司到香港上市的途徑1. 直接到香港上市 (例：青島啤酒、中國聯(lián)通)內(nèi)地公司在內(nèi)地A股市場上市2. 分拆部份業(yè)務在香港上市 (例：北京同仁堂科技)先到其它

9、境外地方、 再到香港上市 (例：大眾食品)3. 再在香港發(fā)H股上市 (例：中興通訊).1. 直接到香港上市H股方式 1993年6月中港監(jiān)管機構簽訂監(jiān)管協(xié)作備忘錄，打開內(nèi)地企業(yè)直接來香港上市的渠道1993年7月青島啤酒股份成為第一家H股公司在香港上市現(xiàn)有72家H股公司在香港上市發(fā)H股後可再發(fā)A股在內(nèi)地上市，如青島啤酒、江蘇寧滬高速公路、南京熊貓電子等境外註冊方式紅籌公司和一些民營企業(yè)選擇在香港、百慕達或開曼群島註冊，然後在香港上市，如中國聯(lián)通、中銀香港、大眾食品等這些公司在香港上市後亦可發(fā)A股在內(nèi)地上市，如中國聯(lián)通.1. 直接到香港上市再融資的彈性 普通性授權：公司的股東可在股東大會授權董事會在

10、未來12個月內(nèi)隨時發(fā)行不超於公司已發(fā)行股本20%的股份，發(fā)行價並無限制 配售：發(fā)售超過已發(fā)行股本20%的股份，須經(jīng)股東大會通過；但發(fā)行的數(shù)量、時間 (上市後6個月內(nèi)不得發(fā)行新股)、價格並無限制.2. 在內(nèi)地A股市場上市後分拆部份業(yè)務在香港上市 分拆分拆是將上市集團的部份業(yè)務分開出來，構成可獨立上市的公司；而集團餘下的業(yè)務仍可繼續(xù)上市法規(guī)要求分拆出來的業(yè)務必須符合香港的上市要求中國證監(jiān)會沒有明文的分拆政策，故A股公司只需在分拆後符合有關的持續(xù)上市要求即可內(nèi)地公司進行分拆的普通原則及方式A股公司分拆高成長性的業(yè)務 (可獲得較高的市盈率)分拆出來的業(yè)務以H股方式在香港上市 (如以海外註冊公司上市，可

11、能需時較長)到香港創(chuàng)業(yè)板上市 (無論以中國證監(jiān)會或香港買賣所的要求衡量，到主板上市的門檻較高).2. 在內(nèi)地A股市場上市後分拆部份業(yè)務在香港上市 (續(xù))優(yōu)點為高成長性的業(yè)務籌集資金以助其快速增長該業(yè)務成為獨立實體，發(fā)展空間擴大業(yè)務國際化，亦可吸納國際資金較容易推銷分拆出來的業(yè)務的股份，因有上市公司 (A股公司) 的背景分拆出來的業(yè)務較規(guī)範，因本屬上市公司的一部份要考慮的要素關連買賣特別多A股公司與H股公司能夠有業(yè)務競爭 (須全面披露) .2. 勝利分拆案例 北京同仁堂科技發(fā)展股份北京同仁堂股份(A股公司)於1997年在上海買賣所A股市場上市A股公司的業(yè)務包括：中成藥生產(chǎn)單位商業(yè)銷售部技術研討中

12、心同仁堂製藥廠進出口分公司研發(fā)中心製藥二廠外埠經(jīng)營部同仁堂藥酒廠藥酒經(jīng)營部中藥提煉廠於2000年3月，A股公司連同其它發(fā)起人成立北京同仁堂科技發(fā)展股份(H股公司)。A股公司把以下業(yè)務注入H股公司：製藥二廠進山口分公司研發(fā)中心中藥提煉廠H股公司於2000年10月在香港創(chuàng)業(yè)板上市，招股價為3.28港元，集資約2億4千萬港元H股公司的市價 (2002年12月3日) 為8.50港元，比招股價升了159%以2002年12月3日的收市價計算，A股公司的市盈率為29倍，H股公司的市盈率為16倍.3. 在內(nèi)地A股市場上市後再在香港發(fā)H股上市目前暫時未有完成案例在深圳買賣所A股市場上市的深圳市中興通訊有意在港發(fā)

13、H股上市中興通訊於1997年11月於深圳買賣所以A股方式上市中興通訊於2002年8月召開臨時股東大會決議通過發(fā)行H股，集資約5億美圓。在議決公告中闡明是次H股發(fā)行符合內(nèi)地、 等有關法律、法規(guī)的規(guī)定在香港上市的日期視乎市場氣氛而定考慮要素：雖然A股及H股的市盈率有差異，但發(fā)行H股所籌集的資金能擴大企業(yè)經(jīng)營規(guī)模、資助研發(fā)項目及戰(zhàn)略性併購項目，屬利多於弊.4. 先到其它境外地方、再到香港上市案例：大眾食品控股業(yè)務：主要在內(nèi)地從事生產(chǎn)和經(jīng)銷金鑼品牌肉製品註冊地：百慕達新加坡上市：於2001年3月在新加坡買賣所上市，招股價為每股0.45坡元，市盈率4.6倍，凈集資48,600,000坡元。上市時公眾持股

14、量為13.5% (新加坡買賣所的規(guī)定為最低15%)?，F(xiàn)市價為0.865坡元 (2002年12月4日)，約為3.81港元。香港上市及緣由：於2002年10月在香港以介紹方式上市，現(xiàn)市價為3.90港元 (2002年12月4日)。在其上市文件中：在香港上市將增強本公司在中港兩地的籠統(tǒng)、促進香港投資者之投資，令本公司可進入香港的資本市場，接觸更廣泛的私人及機構投資者。董事認為這對本公司增長及長線發(fā)展至為重要，尤其考慮到本公司之運作主要位於中港兩地。股份買賣：投資者如欲在新加坡買賣所進行買賣，則其股份必須在大眾食品百慕達股東名冊總冊登記。投資者如欲在香港聯(lián)交所進行買賣，則需將其登記從百慕達股東名冊轉(zhuǎn)移到香港股東名冊分冊。.大眾食品的市盈率(上市至2002/12/5)資料來源：彭博通訊社。.大眾食品的股價(2002/1/1-12/5)資料來源：彭博通訊社。.主要上市與第二上市的比較(適用於主板)海外公司如在其它證券買賣所上市，可選擇在香港同時作主要上市 (primary listing) 第二上市 (secondary listing)主要上市及第二上市的主要上市要求