第12章融資需求評(píng)估與方案策劃技術(shù)ppt課件

1、第十一章 融資需求評(píng)價(jià)與方案謀劃技術(shù) 第一節(jié) 案例分析 第二節(jié) 融資需求評(píng)價(jià)技術(shù) 第三節(jié) 融資方案謀劃技術(shù) 本章教學(xué)內(nèi)容第一節(jié) 案例分析案例1：德隆集團(tuán)多子不多福 分析與討論 1、分析德隆集團(tuán)前期勝利的緣由，劉先生和當(dāng)時(shí)的社會(huì)環(huán)境各起到什么作用？2、從劉先生的運(yùn)營(yíng)理念、企業(yè)戰(zhàn)略等方面分析德隆集團(tuán)失敗的緣由？3、從融資的角度，他以為劉先生應(yīng)汲取那些教訓(xùn)？案例2：組合融資由幼苗長(zhǎng)成參天大樹 分析與討論 作為典型的中小企業(yè)，菱花集團(tuán)在傳統(tǒng)融資渠道不暢時(shí)是如何處理開展所需資金的？從中可獲得哪些自創(chuàng)？他以為中小企業(yè)應(yīng)如何謀劃融資方案？ 案例3：臨難抱佛腳，回天也無力 分析與討論 某企業(yè)為什么在融資中處于

2、被動(dòng)位置？談?wù)勊麑?duì)企業(yè)融資方案謀劃重要性的認(rèn)識(shí)。 第二節(jié) 融資需求評(píng)價(jià)技術(shù) 一、 與融資有關(guān)的企業(yè)開展戰(zhàn)略判別二、 融資需求的合理性與可行性判別 三、 融資需求評(píng)價(jià)報(bào)告 一、 與融資有關(guān)的企業(yè)開展戰(zhàn)略判別進(jìn)展戰(zhàn)略判別的方法 SWOT分析 因果分析：以問題為起點(diǎn)，逐漸遞推，分析融資與戰(zhàn)略的匹配性任務(wù)流程分析：針對(duì)企業(yè)能夠存在問題的系統(tǒng)或環(huán)節(jié)進(jìn)展分析財(cái)務(wù)分析：利用各種財(cái)務(wù)比率進(jìn)展趨勢(shì)分析、比較分析、比率分析等，以發(fā)現(xiàn)企業(yè)開展中能夠存在的問題系統(tǒng)分析：把一切能夠產(chǎn)生資金問題的環(huán)節(jié)和要素都思索進(jìn)來，以求能得到全面處理方案。要在分析判別企業(yè)戰(zhàn)略的科學(xué)合理性的根底上，分析判別融資需求用途與企業(yè)戰(zhàn)略的匹配性

3、，即融資可以有效為企業(yè)戰(zhàn)略效力，而不是偏離或違背戰(zhàn)略方向。 進(jìn)展戰(zhàn)略判別需求根據(jù)的資料 1、企業(yè)的歷史沿革，開展規(guī)劃。2、企業(yè)所在行業(yè)的開展情況，國(guó)家的有關(guān)產(chǎn)業(yè)政策。3、企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的位置，主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手情況。4、企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)和主要贏利方式。5、企業(yè)的優(yōu)勢(shì)、優(yōu)勢(shì)，面臨的風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)策。6、企業(yè)銷售收入及收款情況，采購及付款情況。7、企業(yè)擬投資工程及論證情況，投資完成情況。8、企業(yè)資產(chǎn)總額及構(gòu)成，負(fù)債總額及構(gòu)成。9、企業(yè)團(tuán)隊(duì)素質(zhì)及構(gòu)成情況。 二、 融資需求的合理性與可行性判別 融資需求合理性判別的方法 企業(yè)為什么要融資？不融資行不行？企業(yè)融資用途能否合理？企業(yè)資金需求量能否合理？企業(yè)對(duì)未來作了什么

4、規(guī)劃，還款來源能否合理？企業(yè)對(duì)本人在行業(yè)中的位置如何看？企業(yè)對(duì)本人的盈利方式怎樣看？企業(yè)有哪些中心的資源等等。 融資需求可行性判別的方法 融資主體根底 資產(chǎn)根底 財(cái)務(wù)報(bào)表根底 融資資料根底 融資渠道資源根底 融資知識(shí)和閱歷根底 與融資效力機(jī)構(gòu)的協(xié)作根底 企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)質(zhì)量與行為 三、 融資需求評(píng)價(jià)報(bào)告 融資需求報(bào)告的內(nèi)容 1、融資需求評(píng)價(jià)任務(wù)過程描畫。2、評(píng)價(jià)所依賴的資料根底。3、融資需求評(píng)價(jià)的根本假設(shè)、診斷、評(píng)價(jià)所用的方法。4、融資需求各要素的判別，包括融資與企業(yè)戰(zhàn)略的匹配性，融資需求的合理性，融資的可行性，融資的根底條件等。5、企業(yè)需求做的根底性任務(wù)建議。6、融資目的實(shí)現(xiàn)的能夠性綜合評(píng)價(jià)結(jié)論

5、或不能達(dá)成的緣由闡明。 搜集相關(guān)資料常用的方法 1、從企業(yè)內(nèi)部搜集現(xiàn)成的資料。2、經(jīng)過高層訪談、打獲取信息。3、填寫調(diào)查表獲取所需資料。4、到現(xiàn)場(chǎng)搜集資料。5、利用網(wǎng)絡(luò)搜集相關(guān)資料。6、向企業(yè)外部發(fā)放調(diào)查表獲取信息。7、向企業(yè)外部人員了解信息。8、經(jīng)過外部現(xiàn)場(chǎng)觀摩搜集資料等。 融資需求評(píng)價(jià)樣表 類別詳細(xì)工程選項(xiàng)1選項(xiàng)2選項(xiàng)3選項(xiàng)4融資戰(zhàn)略分析企業(yè)所在的行業(yè)周期型穩(wěn)定型上升型下降型在行業(yè)中的位置領(lǐng)頭羊領(lǐng)先者跟隨者資金需求的必要性和合理性很必要有必要普通不用要融資詳細(xì)要求資金需求的性質(zhì)權(quán)益性資金債務(wù)性資金資金需求的用途投資性流動(dòng)性償債性其他資金需求的金額萬元500以下500100010003000

6、3000以上資金需求的期限3個(gè)月以下半年1年一年以上資金需求的利率正常利率月利1月利2月利3%及以上還款保證土地抵押房產(chǎn)抵押設(shè)備抵押保證還款來源負(fù)債流動(dòng)資金企業(yè)盈利融資工具曾經(jīng)采用的融資工具商業(yè)融資短期借款票據(jù)融資明投暗貸企業(yè)擬采用的融資工具建議的融資工具融資渠道曾經(jīng)采用的融資渠道金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部集資企業(yè)之間投資公司擬采用的融資渠道建議的融資渠道融資根底條件資產(chǎn)根底完善良好普通差報(bào)表根底完善良好普通差融資資料完善良好普通差關(guān)系資源完善良好普通差融資人員完善良好普通差融資知識(shí)和閱歷完善良好普通差與融資效力機(jī)構(gòu)的協(xié)作完善良好普通差企業(yè)家及高管理念和素質(zhì)完善良好普通。差第三節(jié) 融資方案謀劃技術(shù) 一、 融

7、資規(guī)模確實(shí)定二、 融資渠道與方式選擇 三、 融資本錢的估算 四、 資本構(gòu)造確實(shí)定 五、 融資期限組合及融資時(shí)機(jī)確實(shí)定 六、 資金歸還風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià) 一、 融資規(guī)模確實(shí)定融資規(guī)模的測(cè)算公式與方法 融資用途測(cè)算方法 中小企業(yè)各類資金需求測(cè)算 案例：某公司的融資需求測(cè)算 1 融資規(guī)模的測(cè)算公式與方法 資金需求總量流動(dòng)性資金需求量+償債性資金需求量+投資性資金需求量 投資性資金需求量固定投資資金需求量+資本運(yùn)營(yíng)類資金需求量+投機(jī)類資金需求量 外部資金需求量資金總需求量?jī)?nèi)部資金來源 內(nèi)部資金來源折舊+自然增長(zhǎng)的負(fù)債+新增留存收益 融資規(guī)模測(cè)算方法 閱歷法實(shí)踐核算法 財(cái)務(wù)報(bào)表分析法 定性分析法 2 融資用途測(cè)

8、算方法 1、流動(dòng)性資金需求 2、償債類資金需求 3、固定投資需求 4、資本運(yùn)營(yíng)類需求 5、投機(jī)類資金需求 3 中小企業(yè)各類資金需求測(cè)算中小企業(yè)不同開展階段的資金需求 技術(shù)及產(chǎn)品開發(fā)資金量測(cè)算 消費(fèi)所需資金量測(cè)算 拓展市場(chǎng)資金量測(cè)算 中小企業(yè)不同開展階段的資金需求 技術(shù)及產(chǎn)品生產(chǎn)及設(shè)備拓展市場(chǎng)人力資源種子階段5010535創(chuàng)業(yè)階段40201030成長(zhǎng)階段20302525發(fā)展階段10353520創(chuàng)建企業(yè)的資金量測(cè)定創(chuàng)業(yè)初期中小企業(yè)資金需求主要表如今四個(gè)方面：消費(fèi)研討場(chǎng)所及設(shè)備，消費(fèi)、研討資料，研討開辟市場(chǎng)，人力資源。 分別根據(jù)四個(gè)方面估計(jì)技術(shù)及產(chǎn)品開發(fā)資金量測(cè)定技術(shù)和產(chǎn)品的開發(fā)有三種方式：自主開發(fā)

9、、協(xié)作開發(fā)、買入技術(shù) 。購買技術(shù)最成熟，風(fēng)險(xiǎn)也小。但除了充分思索運(yùn)用技術(shù)所發(fā)明的利潤(rùn)外，還應(yīng)留意：技術(shù)的獨(dú)占性程度 技術(shù)的經(jīng)濟(jì)效益 技術(shù)的成熟程度技術(shù)的運(yùn)用期限技術(shù)的研討開發(fā)本錢技術(shù)價(jià)錢支付的關(guān)系 3、 消費(fèi)所需資金量測(cè)定長(zhǎng)期資金需求的預(yù)測(cè)逐項(xiàng)預(yù)測(cè)法： 單位消費(fèi)才干估算法： 安裝才干指數(shù)法： 3、 消費(fèi)所需資金量測(cè)定短期資金需求的預(yù)測(cè) 定性預(yù)測(cè)法： 定量預(yù)測(cè)法：趨勢(shì)預(yù)測(cè)法以時(shí)間為相關(guān)要素；銷售百分比法以銷售額為相關(guān)要素；資本習(xí)性法以產(chǎn)品產(chǎn)銷量為相關(guān)要素。 4、 拓展市場(chǎng)資金量測(cè)定在開發(fā)產(chǎn)品前應(yīng)做詳實(shí)的市場(chǎng)調(diào)查，在消費(fèi)出產(chǎn)品后要建立強(qiáng)大的銷售渠道，進(jìn)展廣泛的市場(chǎng)推行，在獲取市場(chǎng)后要努力堅(jiān)持市場(chǎng)的

10、穩(wěn)定，與對(duì)手進(jìn)展猛烈的競(jìng)爭(zhēng)。對(duì)拓展市場(chǎng)的資金需求量應(yīng)予以充分估計(jì)。 案例：某公司的融資需求測(cè)算 工程 期末實(shí)踐占銷售額 本年方案銷售額 銷售額3000萬元 銷售額4000萬元資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn) 70023.3333 933.33長(zhǎng)期資產(chǎn)130043.3333 1733.33資產(chǎn)合計(jì)2000 2666.66負(fù)債及一切者權(quán)益短期借款6060應(yīng)付票據(jù) 55應(yīng)付款項(xiàng)1765.8666234.66預(yù)提費(fèi)用90.312長(zhǎng)期負(fù)債810810負(fù)債合計(jì)10601121.66實(shí)收資本100100資本公積1616留存收益824950股東權(quán)益9401066融資需求479 總計(jì)20002666.66 二、 融資渠道與方式選擇

11、 各種融資渠道與方式的比較與選擇 融資渠道與方式工具選擇技術(shù) 企業(yè)融資渠道與工具選擇戰(zhàn)略 1 融資渠道與方式根底知識(shí) 融資渠道是指資金從誰那里獲得，確定融資渠道是融資的前提，它直接影響企業(yè)的融資勝利率和融資本錢，并決議企業(yè)融資公關(guān)的方向。 國(guó)家財(cái)政資金 企業(yè)自留資金 金融機(jī)構(gòu)資金 其他企業(yè)和單位的資金 職工和社會(huì)個(gè)人資金 境外資金 融資渠道與方式根底知識(shí) 融資方式指如何獲得資金，即采用什么融資工具來獲得資金。融資渠道展現(xiàn)出獲得資本的能夠性，即誰可以提供資金，融資方式那么處理用什么方式將客觀存在的能夠性轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)性，即如何將資金融到企業(yè)。融資渠道和方式多種多樣。種類按融資主體：內(nèi)部?jī)?nèi)源融資與外部

12、外源融資；按能否經(jīng)過中介機(jī)構(gòu)：直接融資與間接融資按融資工具性質(zhì)：股權(quán)權(quán)益融資與債務(wù)融資。 內(nèi)部融資和外部融資的特點(diǎn)比較 內(nèi)部融資是企業(yè)依托其內(nèi)部積累進(jìn)展的融資，包括三種方式：資本金、折舊基金轉(zhuǎn)化為重置投資和留存收益轉(zhuǎn)化為新增投資。內(nèi)部融資對(duì)企業(yè)資本的構(gòu)成具有原始性、自主性、低本錢性和抗風(fēng)險(xiǎn)性等特點(diǎn) 可以減少信息不對(duì)稱問題及與此有關(guān)的鼓勵(lì)問題，節(jié)約買賣費(fèi)用，降低融資本錢，加強(qiáng)企業(yè)剩余控制權(quán) 內(nèi)部融資才干及其增長(zhǎng)，要遭到企業(yè)的盈利才干、凈資產(chǎn)規(guī)模和未來收益預(yù)期等方面的制約 內(nèi)部融資和外部融資的特點(diǎn)比較 外部融資是指企業(yè)經(jīng)過一定方式從外部融入資金，它是企業(yè)吸收其他經(jīng)濟(jì)主體的儲(chǔ)蓄，使之轉(zhuǎn)化為本人的投資

13、的過程。對(duì)企業(yè)的資本構(gòu)成具有高效性、靈敏性、大量性和集中性等特點(diǎn)。從實(shí)踐看，外部融資是目前中小企業(yè)獲取資金的主要方式。包括：銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃和商業(yè)信譽(yù)等負(fù)債與吸收直接投資、發(fā)行股票等權(quán)益融資等方式 內(nèi)部融資和外部融資的選擇 中小企業(yè)融資是一個(gè)隨本身的開展由內(nèi)部融資到外部融資的交替變換過程 中小企業(yè)在資金籌措過程中，一定要高度注重內(nèi)部積累。內(nèi)部融資是外部融資的保證，外部融資的規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)必需以內(nèi)部融資的才干來衡量 直接融資與間接融資的特點(diǎn)比較 直接融資，是指資金供求雙方之間直接融通資金的方式，是資金盈余部門在金融市場(chǎng)購買資金短缺部門的直接證券，如商業(yè)期票、商業(yè)匯票、債券和股票等 間接融

14、資，是企業(yè)經(jīng)過金融中介機(jī)構(gòu)間接向資金供應(yīng)者融通資金的方式，詳細(xì)買賣媒介包括貨幣和銀行券、存款、銀行匯票等間接證券等直接融資特點(diǎn) ：直接性 、長(zhǎng)期性 、不可逆性 、流通性 間接融資特點(diǎn)：間接性、集中性、平安性、周轉(zhuǎn)性 直接融資與間接融資的特點(diǎn)比較 直接融資優(yōu)點(diǎn)：企業(yè)處于自動(dòng)的位置，總量上不受資金來源的限制 ；但易受融資雙方資信、融資的時(shí)間、地點(diǎn)、范圍限制。本錢高于間接融資 間接融資風(fēng)險(xiǎn)較小，信譽(yù)度高，穩(wěn)定性強(qiáng) 直接融資和間接融資的選擇 直接融資要求資金運(yùn)用者的運(yùn)營(yíng)活動(dòng)具有較高的透明度 信息不透明決議了資金提供者要選擇的是高收益工程 間接融資過程對(duì)資金運(yùn)用者信息透明度的要求相對(duì)較低 現(xiàn)階段間接融資

15、是中小企業(yè)主要融資渠道 股權(quán)融資與債務(wù)融資的特點(diǎn)比較 股權(quán)融資包括創(chuàng)業(yè)者本人出資、爭(zhēng)取國(guó)家財(cái)政投資、與其他企業(yè)合資、吸引投資基金投資、公開向社會(huì)募集發(fā)行股票等。本人出資是股權(quán)融資的最初階段，發(fā)行股票是最高階段。 特點(diǎn)：引入資金而不需歸還企業(yè)的股東構(gòu)成和股份構(gòu)造產(chǎn)生變化需按企業(yè)的運(yùn)營(yíng)情況支付紅利。 股權(quán)融資與債務(wù)融資的特點(diǎn)比較 債務(wù)融資包括向政府借貸、向銀行借貸、向親朋好友借貸、向民間借貸、向社會(huì)公眾發(fā)行債券等。向親朋好友借錢是債務(wù)融資的最初階段，發(fā)行債券那么是最高階段。 特點(diǎn)：引入資金，不改動(dòng)股東及股權(quán)構(gòu)造；按期歸還本金并支付利息。 股權(quán)與債務(wù)融資的選擇 為堅(jiān)持企業(yè)控制權(quán) ，盡量采取債務(wù)融資

16、下述情形下，應(yīng)采取股權(quán)融資：企業(yè)難以滿足債務(wù)融資的要求 企業(yè)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益均較高 引入股權(quán)投資者有利于企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)才干提高適用于中小企業(yè)的主要融資工具匯總 一級(jí)分類 二級(jí)分類一級(jí)分類 二級(jí)分類內(nèi)部融資 擴(kuò)大企業(yè)收入短期拆借 典當(dāng)降低成本投資公司控制費(fèi)用企業(yè)加快存貨周轉(zhuǎn)率個(gè)人加快應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)資本運(yùn)營(yíng)融資 資產(chǎn)重組或債務(wù)重組商業(yè)信用融資經(jīng)銷商融資股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化供應(yīng)商融資引入戰(zhàn)略投資者關(guān)聯(lián)企業(yè)融資組建企業(yè)集團(tuán)員工融資 集資政策性融資 政策性貸款入股政策性擔(dān)保股轉(zhuǎn)債或債轉(zhuǎn)股財(cái)政貼息銀行融資貸款專項(xiàng)扶持基金票據(jù)政策性投資保理租賃 經(jīng)營(yíng)性租賃擔(dān)保融資租賃貿(mào)易融資其他方式 信托融資銷售鏈融資短期融資券綜合授

17、信或透支上市融資2 融資渠道與方式選擇技術(shù)了解、搜集各類潛在資金提供方的根本情況 分析本企業(yè)對(duì)不同融資渠道的吸引力 綜合選擇融資渠道 融資本錢的高低 融資風(fēng)險(xiǎn)的大小 融資的機(jī)動(dòng)性 融資方便程度 根據(jù)企業(yè)的融資優(yōu)序?qū)嶋H 先內(nèi)部融資，運(yùn)用內(nèi)部留利，假設(shè)留利缺乏，再向銀行貸款，或在市場(chǎng)上發(fā)行債券，最后發(fā)行股票 融資渠道與工具選擇應(yīng)留意的問題 對(duì)金融機(jī)構(gòu)的選擇 對(duì)中小企業(yè)開展感興趣并投資的金融機(jī)構(gòu)能給予企業(yè)運(yùn)營(yíng)指點(diǎn)的金融機(jī)構(gòu) 分支機(jī)構(gòu)多、買賣方便的金融機(jī)構(gòu) 資金充足，而且資金費(fèi)用較低的金融機(jī)構(gòu) 員工素質(zhì)好、職業(yè)品德良好的金融機(jī)構(gòu)等 以實(shí)績(jī)和信譽(yù)博得金融機(jī)構(gòu)的信任和支持，而不應(yīng)以各種違法或不正當(dāng)?shù)氖侄翁?/p>

18、取資金 融資渠道與方式工具組合戰(zhàn)略 不同期限的資金組合 不同性質(zhì)的資金組合 本錢組合 內(nèi)外結(jié)合 傳統(tǒng)和創(chuàng)新結(jié)合 3 企業(yè)融資渠道與工具選擇戰(zhàn)略 不同類型的中小企業(yè)融資戰(zhàn)略 不同開展階段中小企業(yè)融資戰(zhàn)略 不同資金需求特點(diǎn)的企業(yè)融資戰(zhàn)略 不同類型的中小企業(yè)融資戰(zhàn)略 制造業(yè)型中小企業(yè) ：銀行或出口信貸 高科技型中小企業(yè) ：各種 “風(fēng)險(xiǎn)投資基金 效力業(yè)型中小企業(yè) ：中小型商業(yè)銀行 社區(qū)型中小企業(yè) ：政府的扶持性資金 、社區(qū)共同集資 不同開展階段中小企業(yè)融資戰(zhàn)略 種子期 ：自有資金、親朋借貸，吸引“天使投資者 創(chuàng)建期 ：吸引機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)投資者 生存期 ：充分利用負(fù)債融資，同時(shí)經(jīng)過融資組合多方籌集資金 擴(kuò)張期

19、 ：在債務(wù)融資的同時(shí)，進(jìn)展增資擴(kuò)股，為上市做好預(yù)備 成熟期 ：完成上市二板任務(wù) 不同資金需求特點(diǎn)的企業(yè)融資戰(zhàn)略 資金需求規(guī)模較小時(shí)，可以員工集資、商業(yè)信譽(yù)融資、典當(dāng)融資；規(guī)模較大時(shí)，吸引權(quán)益投資或銀行貸款。 資金需求期限較短時(shí)，可以選擇短期拆借、商業(yè)信譽(yù)、民間借貸；需求時(shí)間較長(zhǎng)時(shí)可以選擇銀行貸款、融資租賃或股權(quán)出讓。 資金本錢接受才干低時(shí)，可以選擇股權(quán)出讓或銀行貸款；資金本錢接受才干強(qiáng)時(shí)，可以選擇短期拆借、典當(dāng)、商業(yè)信譽(yù)融資等。 三、 融資本錢的估算 融資本錢及其對(duì)企業(yè)融資決策的影響 企業(yè)融資本錢的表現(xiàn)方式及估算 企業(yè)融資本錢內(nèi)涵的延伸 融資本錢的比較 融資本錢 融資本錢是指運(yùn)用資金的代價(jià)，包

20、括融資費(fèi)用和運(yùn)用費(fèi)用。前者是企業(yè)在資金籌集過程中發(fā)生的各種費(fèi)用 ，后者是指企業(yè)因運(yùn)用資金而向其提供者支付的報(bào)酬 由于融資費(fèi)用與融資額幾乎同時(shí)發(fā)生，因此可將融資費(fèi)用視為融資額的抵減項(xiàng)。 1 融資本錢對(duì)企業(yè)融資決策的影響確定資本總量是企業(yè)理財(cái)活動(dòng)的起始點(diǎn)和根據(jù)。 企業(yè)必需根據(jù)融資本錢來選擇資本來源。 企業(yè)必需根據(jù)融資本錢來選擇不同的融資方式。 企業(yè)融資還必需思索融資的結(jié)果即所構(gòu)成的資本構(gòu)造。 融資本錢對(duì)投資決策也具有決策根據(jù)的作用。 2 企業(yè)融資本錢的表現(xiàn)方式及估算比較各種融資方式時(shí)，運(yùn)用個(gè)別融資本錢進(jìn)展企業(yè)全部資本構(gòu)造決策運(yùn)用綜合融資本錢在追加融資決策時(shí)，運(yùn)用邊沿融資本錢 融資本錢目的：融資本錢

21、率融資本錢率=資金運(yùn)用費(fèi)/(融資總額融資費(fèi)用)1、 權(quán)益融資本錢優(yōu)先股融資本錢=優(yōu)先股年股利/(優(yōu)先股實(shí)踐融資額實(shí)踐融資費(fèi)用)； 普通股融資本錢=普通股年股利/(普通股實(shí)踐融資額實(shí)踐融資費(fèi)用)。2、 債務(wù)融資本錢銀行借款的融資本錢=借款利息(1所得稅率)/(銀行借款實(shí)踐融資額融資費(fèi)用)或： 銀行借款的融資本錢=借款利息率(1所得稅率)/(1融資費(fèi)用率)公司債券的融資本錢=債券債息(1所得稅率)/(債券實(shí)踐融資額融資費(fèi)用)綜合融資本錢綜合的融資本錢=(各種融資方式的融資本錢該資本額占總資本額的比例)。綜合融資本錢計(jì)算M公司的資本總額為3000萬元，其金額構(gòu)成及費(fèi)用情況是：銀行借款300萬元，利息

22、率為6；按照面值發(fā)行債券金額為1000萬元，債息率為8；普通股實(shí)踐融資額為1500萬元，留存收益為200萬元，估計(jì)紅利率為7。各種融資方式的融資費(fèi)用比率分別是：銀行借款為0.05；債券為0.1；普通股為0.2；所得稅率為33。綜合融資本錢計(jì)算銀行借款融資本錢=6(133)/(10.05%)=4.022，債券融資本錢=8%(133)/(10.1%)=5.365，普通股融資本錢=15007%/(1500(10.2%)=7.014，留存收益融資本錢=2007/200=7各種融資額占總資本的比重分別為：銀行借款：300/3000=10，普通股：1500/3000=50，債券：1000/3000=33.

23、3333，留存收益：200/30000=6.6667綜合融資本錢：4.02210+5.36533.3333+7.01450+76.6667=6.1843 企業(yè)融資本錢內(nèi)涵的延伸企業(yè)融資的時(shí)機(jī)本錢企業(yè)融資的風(fēng)險(xiǎn)本錢企業(yè)融資的代理本錢 融資本錢的比較債務(wù)融資與股權(quán)融資本錢的比較：債務(wù)融資的本錢普通低于與股權(quán)融資的本錢。短期債務(wù)融資與長(zhǎng)期債務(wù)融資本錢的比較 ：短期債務(wù)普通低于長(zhǎng)期債務(wù)的融資本錢。 中小企業(yè)如何控制融資本錢與費(fèi)用 提高融資的效率 減少融資的盲目性 委托專業(yè)融資顧問機(jī)構(gòu)四、 資本構(gòu)造確實(shí)定 影響資本構(gòu)造的要素 最正確資本構(gòu)造確實(shí)定 1 影響資本構(gòu)造的要素行業(yè)要素企業(yè)運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略企業(yè)獲利才干融

24、資本錢要素企業(yè)資產(chǎn)構(gòu)造企業(yè)運(yùn)營(yíng)規(guī)模和資金需求量企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)生長(zhǎng)性投資人的態(tài)度 最正確資本構(gòu)造確實(shí)定比較融資本錢法主權(quán)資本利潤(rùn)率分析法 比較融資本錢法確定優(yōu)勢(shì)方案的規(guī)范就是加權(quán)平均融資本錢，并以融資本錢低的方案為優(yōu)勢(shì)方案。 例：M公司現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)資本構(gòu)造方案。甲方案詳細(xì)內(nèi)容為：總資本500萬元。其中銀行借款為100萬元，利息率為6；發(fā)行債券融資100萬元，債息率為7；普通股為300萬元，估計(jì)紅利率為8。而乙方案詳細(xì)內(nèi)容為：總資本仍為500萬元。其中銀行借款融資為100萬元，利息率為6；發(fā)行債券融資為150萬元，債息率為8；普通股融資額為250萬元，估計(jì)紅利率為9。公司所得稅率為33。融資

25、費(fèi)用忽略不計(jì)。甲方案的加權(quán)平均融資本錢：6(133)20+7(133)20+860=6.542乙方案的加權(quán)平均融資本錢：6(133)20+8(133)30+950=6.71l可見：相對(duì)而言，甲方案綜合融資本錢低于乙方案，故而甲方案是優(yōu)勢(shì)方案。2、 主權(quán)資本利潤(rùn)率分析法求出EBIT值大小(為平衡點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)) 斷定原那么是：當(dāng)息稅前利潤(rùn)大于平衡點(diǎn)利潤(rùn)時(shí)，選擇債務(wù)資本比艱苦的方案；案例M公司總資本1000萬元。其內(nèi)部構(gòu)造：主權(quán)資本與債務(wù)資本之比，甲方案為6：4，乙方案為4：6；債務(wù)資本總額的平均利息率為6。無優(yōu)先股存在。運(yùn)用上述簡(jiǎn)化公式計(jì)算如下：(EBIT24)/600=(EBlT36)/400解：上述公式中的平衡點(diǎn)EBIT=60(萬元)計(jì)算闡明，假設(shè)總資本的贏利程度可以在60萬元以上，那