法律風(fēng)險(xiǎn)簡(jiǎn)要概述

1、 HYPERLINK / 8.3 法律風(fēng)險(xiǎn)(1)參與自硬公司改制的法律風(fēng)險(xiǎn)自硬公司的主輔分離及社會(huì)職能剝離自硬公司目前仍存在部分與主業(yè)無關(guān)的輔業(yè)資產(chǎn)（自貢長(zhǎng)城建筑安裝工程公司、自貢亞西泰克高新技術(shù)有限公司），以及非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)（社會(huì)服務(wù)部、幼兒園、職工醫(yī)院等）。此外自硬公司在子弟學(xué)校剝離移交中尚欠自貢市教育局432.5萬元未支付。如有關(guān)資產(chǎn)和債務(wù)的剝離劃分及費(fèi)用支付未能形成各方一致認(rèn)可的合理方案，則自硬公司以后仍將是一個(gè)改制不完全的企業(yè)，有關(guān)遺留問題將阻礙到新股東五礦有色的利益。職工身份轉(zhuǎn)換及安置自硬公司為國(guó)有獨(dú)資公司，依照相關(guān)法規(guī)和政策，實(shí)施本次改制中應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)換原國(guó)有企業(yè)的職工身份，制定相關(guān)職工

2、安置方案，并經(jīng)職工代表大會(huì)審議通過，因此職工安置處理是否妥善是本次收購(gòu)及自硬改制能否順利實(shí)施的關(guān)鍵。自硬公司在冊(cè)職工已超過3500人，而職工安置方案又涉及到轉(zhuǎn)換職工身份的范圍界定、分流方法、剝離安排、經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償?shù)挠?jì)算支付、離退休職工的社會(huì)保險(xiǎn)等諸多內(nèi)容，故如該方案的任何制定不妥或方案不能被職工所同意，將對(duì)五礦有色參與本次改制構(gòu)成實(shí)質(zhì)性障礙。債權(quán)債務(wù)的處理依照有關(guān)法規(guī)，國(guó)有企業(yè)改制方案要征得債權(quán)金融機(jī)構(gòu)同意，保全金融債權(quán)。自硬公司目前的貸款分布在6家金融機(jī)構(gòu)。累計(jì)1300余萬元。如金融機(jī)構(gòu)對(duì)自硬公司本次改制提出異議或提出嚴(yán)苛的債權(quán)保全要求，將阻礙到改制的順利進(jìn)行。五礦有色本次參與自硬改制的方式為受

3、讓股權(quán)，可不能阻礙到自硬公司自身現(xiàn)有的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。但值得注意的是，涉及自硬公司 改制的仍有部分債務(wù)處理需要征得債權(quán)人的同意，如上述金融機(jī)構(gòu)債務(wù)，以及主輔分離中移交給各輔業(yè)單位的債務(wù)和隨非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)剝離出去的債務(wù)。自硬公司欠付的職工債務(wù)及社保費(fèi)在其改制時(shí)應(yīng)當(dāng)按規(guī)定清償及補(bǔ)繳，關(guān)于這部分債務(wù)的處理，如自硬無力承擔(dān)，則需要當(dāng)?shù)卣恼咧С帧?duì)外擔(dān)保自硬公司現(xiàn)有對(duì)外擔(dān)保余額已逾28000萬元，這些擔(dān)保的到期日均在2006年，一旦這些或有債務(wù)成為現(xiàn)實(shí)債務(wù)將給改制后的自硬帶來沉重的負(fù)擔(dān)。改制費(fèi)用缺口的解決依照初步測(cè)算，自硬本次改制需支付的總費(fèi)用（包括職工身份置換補(bǔ)償金、社保移交費(fèi)、改制運(yùn)行費(fèi)等）已超過

4、事實(shí)上際凈資產(chǎn)，即使收購(gòu)自硬的股權(quán)轉(zhuǎn)讓金全部用于支付上述費(fèi)用，也仍存在較大差額。如自貢市政府未能就該等差額給予相應(yīng)的優(yōu)惠政策解決，則由此導(dǎo)致的遺留問題將接著為改制后的企業(yè)帶來沉重的負(fù)擔(dān)。產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng) 依照相關(guān)法規(guī)，自硬的股權(quán)轉(zhuǎn)讓應(yīng)當(dāng)在產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)中以拍賣、招投標(biāo)等方式公開進(jìn)行，同時(shí)事先通過產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓公告公開征集受讓方，因此不能排除在此過程中產(chǎn)生其他非五礦系統(tǒng)內(nèi)的受讓方參與招標(biāo)并獲得成功的可能。中科信持有的中鎢高新股份存在的問題持有股份的合法性2003年9月，中科信與海南有色、曲江新隆簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書，受讓中鎢高新2632500股國(guó)有股及658125股法人股，但后兩者未按照約定履行股份轉(zhuǎn)讓

5、義務(wù)，故中科信訴至法院。之后中科信、海南有色、曲江新隆三方達(dá)成調(diào)解協(xié)議，同意按照原股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書的約定完成股份轉(zhuǎn)讓交易。由于中科信未提供上述三方達(dá)成的調(diào)解協(xié)議的法院調(diào)解書及相關(guān)的過戶登記材料，故上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓的真實(shí)情況及中科信持股的合法性尚待確認(rèn)。部分股份被司法凍結(jié)中科信持有的中鎢高新23,162,500股股份因訴訟糾紛已被法院凍結(jié)（占中鎢高新總股本的13.5%），凍結(jié)期限為2004年8月23日至2005年8月22日。在未解凍之前，五礦有色直同意讓中科信持有的該部分中鎢高新股份存在法律上的障礙。股份性質(zhì)依照證券登記結(jié)算公司的登記，中科信目前持有的中鎢高新股份的性質(zhì)仍然是國(guó)有發(fā)起人股，但依照國(guó)資委

6、的批復(fù)，這部分股份在轉(zhuǎn)讓程序完成后不再是國(guó)有股。因此本次收購(gòu)中鎢高新之前應(yīng)解決該股份的性質(zhì)問題，否則會(huì)在股份轉(zhuǎn)讓程序上產(chǎn)生混亂。部分股份被質(zhì)押中科信已將所持有的部分中鎢高新股份（38162500股，占總股本的22.31%）質(zhì)押，作為其銀行貸款的擔(dān)保。在質(zhì)押凍結(jié)未解除之前，五礦有色受讓該部分股份存在障礙，況且五礦有色本次受讓的應(yīng)是不附帶任何第三方權(quán)益的“潔凈”股份。收購(gòu)中鎢高新的法律風(fēng)險(xiǎn)中鎢高新股份存在的瑕疵詳見上述第（2）項(xiàng)內(nèi)列舉的風(fēng)險(xiǎn)提示。全面要約收購(gòu)義務(wù)五礦有色本次受讓中鎢高新股份并收購(gòu)自硬公司后，直接和間接操縱的中鎢高新的股份數(shù)額將超過30%，因此本次收購(gòu)將觸發(fā)五礦有色的全面要約收購(gòu)義務(wù)

7、。如中國(guó)證監(jiān)會(huì)未能批準(zhǔn)五礦有色的豁免申請(qǐng)，則其必須履行上述收購(gòu)義務(wù)。同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易中鎢高新目前從事的業(yè)務(wù)包括硬質(zhì)合金和鎢、鉬等稀有金屬及其深加工產(chǎn)品的開發(fā)生產(chǎn)，與五礦有色下屬的南硬、香爐山鎢業(yè)、贛北鎢業(yè)等企業(yè)及五礦有色擬收購(gòu)的自硬公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)均存在一致，因此五礦有色與中鎢高新之間可初步判定存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。此外，自硬公司被五礦有色收購(gòu)后，其與中鎢高新之間的持續(xù)關(guān)聯(lián)交易仍然存在，因此，五礦有色在本次收購(gòu)中鎢高新的過程中需要向中國(guó)證監(jiān)會(huì)講明如何幸免或消除同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、減少關(guān)聯(lián)交易以及擬采取的措施。上述方案和措施如未能使證監(jiān)會(huì)中意則將阻礙到本次收購(gòu)的時(shí)刻進(jìn)程。盡職調(diào)查無法全面完成（本條及相應(yīng)對(duì)策依

8、照實(shí)際情況加入）中鎢高新或中科信如在五礦有色對(duì)其進(jìn)行的盡職調(diào)查中未能按要求全面提供企業(yè)的各項(xiàng)資料，則有可能使五礦有色無法推斷企業(yè)的真實(shí)情況，包括真實(shí)的資產(chǎn)、負(fù)債狀況及潛在的風(fēng)險(xiǎn)等，從而給整個(gè)收購(gòu)方案的制定和最終決策的形成帶來較大的風(fēng)險(xiǎn)。與收購(gòu)相關(guān)的整合如五礦有色將中鎢高新作為以后鎢產(chǎn)業(yè)的進(jìn)展平臺(tái)，則中鎢高新現(xiàn)有的非鎢資產(chǎn)（德瑞科公司等）需要在本次收購(gòu)中一并處理，置換出中鎢高新。如延遲處理則將增加五礦有色的整合成本和風(fēng)險(xiǎn)。特不需要注意的是中鎢高新為德瑞科公司提供的本金總額為8000萬元人民幣的最高額保證尚未到期，在置換過程中必須解除中鎢高新的擔(dān)保責(zé)任。中鎢高新與中科信2004年的股權(quán)置換完成后，

9、難熔金屬公司成為中科信的控股子公司，而難熔金屬公司從事的業(yè)務(wù)與中鎢高新的業(yè)務(wù)存在一致。本次收購(gòu)整合中應(yīng)一并解決中科信和中鎢高新的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題。中鎢高新自貢分公司與自硬公司至今在人員、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)和機(jī)構(gòu)等方面未能做到完全分開，在本次收購(gòu)中，中鎢高新的獨(dú)立性問題必將再次面臨中國(guó)證監(jiān)會(huì)的審核，如五礦有色不能提出解決該問題的可行方案及時(shí)刻表，則將面臨監(jiān)管部門的反復(fù)質(zhì)詢并阻礙整個(gè)收購(gòu)項(xiàng)目的進(jìn)程。(4)應(yīng)對(duì)策略參與自硬公司改制主輔分離及社會(huì)職能剝離方面，自硬公司應(yīng)在本次改制之前按主輔分離的原則完成輔業(yè)資產(chǎn)、非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、相關(guān)人員及債權(quán)債務(wù)等的界定和剝離，并確保最終的剝離方案及實(shí)施時(shí)刻表在收購(gòu)前獲得各方的認(rèn)可

10、。改制方案中應(yīng)明確五礦有色收購(gòu)的自硬公司不包括上述被剝離資產(chǎn)及相關(guān)的人員和債務(wù)，同時(shí)可通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同的相關(guān)設(shè)定，促使轉(zhuǎn)讓方對(duì)剝離資產(chǎn)可能導(dǎo)致的遺留問題承擔(dān)起相應(yīng)的責(zé)任。職工身份置換方面，各方可共同制定完善的職工安置方案，盡可能實(shí)現(xiàn)原有職工、改制后新公司及股東各方利益的最大化，并同時(shí)做好職工的安撫工作。職工身份置換金按照自貢市的有關(guān)規(guī)定計(jì)算并從股權(quán)轉(zhuǎn)讓款中優(yōu)先支付，保證職工人心穩(wěn)定，從而使本次收購(gòu)及改制順利進(jìn)行。債權(quán)債務(wù)處理方面，關(guān)于金融債務(wù)，可事先與各債權(quán)金融機(jī)構(gòu)溝通改制方案，取得其對(duì)改制的書面同意書或無異議函；關(guān)于涉及主輔分離的債務(wù)剝離，有關(guān)債務(wù)剝離的范圍應(yīng)在主輔分離方案中予以明確；關(guān)于清

11、欠職工債務(wù)及社保金，應(yīng)制定償還方案及償還時(shí)刻表，如自硬公司無力償還，則應(yīng)明確這部分責(zé)任及工作的歸屬，幸免今后成為遺留問題并導(dǎo)致新公司面臨承擔(dān)責(zé)任的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)外擔(dān)保方面，有待進(jìn)一步調(diào)查被擔(dān)保單位是否與自硬存在互保關(guān)系。為防范風(fēng)險(xiǎn)，如無法解除或變更現(xiàn)有擔(dān)保關(guān)系，可要求被擔(dān)保單位提供相應(yīng)的反擔(dān)保措施，改制費(fèi)用缺口方面，自硬公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓金和改制費(fèi)用之間的差額應(yīng)與自貢市政府溝通，爭(zhēng)取其給予優(yōu)惠政策解決。包括：企業(yè)繳納的土地出讓金采取先征后返的方式用于解決部分改制費(fèi)用；減免自硬離退休人員應(yīng)繳納的社會(huì)保險(xiǎn)；改制后的自硬公司作為高新技術(shù)企業(yè)，接著享受15的企業(yè)所得稅政策，并以2003年企業(yè)實(shí)際上繳稅額為基數(shù)，今

12、后地稅新增稅額返還企業(yè)；離退休和內(nèi)退職工統(tǒng)籌外養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)用準(zhǔn)許逐年支付等。產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)方面，由于五礦有色及其關(guān)聯(lián)企業(yè)在資質(zhì)、商業(yè)信譽(yù)、經(jīng)營(yíng)情況、財(cái)務(wù)狀況、治理能力、資產(chǎn)規(guī)模等方面均存在較大優(yōu)勢(shì)，再加上當(dāng)?shù)卣闹С?，其他?jìng)爭(zhēng)者的現(xiàn)實(shí)威脅可能性不大。中科信持有的中鎢高新股份存在的問題持有股份合法性方面，中鎢高科的現(xiàn)有信息披露資料中均未講明海南有色及曲江新隆股權(quán)過戶的時(shí)刻，因此尚需中科信提供相關(guān)的股份轉(zhuǎn)讓證明及登記過戶材料，以便作出相應(yīng)的推斷。司法凍結(jié)方面，中科信應(yīng)在本次收購(gòu)開始前向法院提出申請(qǐng)，另行提供擔(dān)保，以使得法院解除對(duì)中科信所持有的中鎢高新的股份的凍結(jié)。股權(quán)性質(zhì)問題，由于國(guó)資委已作出相應(yīng)批

13、復(fù)，因此股權(quán)性質(zhì)應(yīng)已確定。可能中科信前次受讓股權(quán)后未及時(shí)辦理變更登記導(dǎo)致登記內(nèi)容與實(shí)際情況的差異，必要時(shí)可由國(guó)資治理部門出具確認(rèn)函或補(bǔ)充辦理變更登記，但這對(duì)整個(gè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓應(yīng)不構(gòu)成大的障礙。質(zhì)押方面，應(yīng)當(dāng)在本次收購(gòu)實(shí)施之前要求中科信向債權(quán)銀行另行提供擔(dān)保，以使銀行解除對(duì)中鎢高新股份的質(zhì)押凍結(jié)。收購(gòu)中鎢高新股份瑕疵方面，詳見上述（B）條項(xiàng)下的分析。全面要約收購(gòu)方面，如五礦有色同時(shí)收購(gòu)自硬公司及中鎢高新，則不可幸免地觸發(fā)全面要約收購(gòu)義務(wù)。依照現(xiàn)有法規(guī)，本次收購(gòu)要獲得證監(jiān)會(huì)對(duì)全面要約收購(gòu)的豁免可能缺乏充分的理由。事實(shí)上，采取要約收購(gòu)方式，只需30天時(shí)刻即可；而假如申請(qǐng)豁免，不僅豁免的可能性不大且需要花費(fèi)

14、幾個(gè)月的時(shí)刻。因此除做好與證監(jiān)會(huì)的溝通力爭(zhēng)豁免待遇外，如要約收購(gòu)不可幸免，則能夠通過設(shè)計(jì)要約收購(gòu)方案，降低其他法人股及流通股股東同意要約收購(gòu)的可能性，如此事實(shí)上免除了收購(gòu)者全面要約收購(gòu)的義務(wù)，同時(shí)在項(xiàng)目進(jìn)展時(shí)刻上也有保障。同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易方面，我們理解，解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的重要性和迫切性甚于關(guān)聯(lián)交易，因此五礦有色應(yīng)在收購(gòu)報(bào)告書內(nèi)明確提出消除同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的詳細(xì)的切實(shí)的方案及該方案執(zhí)行的具體時(shí)刻表，同時(shí)報(bào)告書中也應(yīng)當(dāng)明確以后逐步減少關(guān)聯(lián)交易的方案。假如以中鎢高新為平臺(tái)的整合方案確定，后續(xù)可通過分次收購(gòu)解決上述同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易，則證監(jiān)會(huì)對(duì)該等問題可不能過于為難收購(gòu)方，因此，在此過程中與監(jiān)管部門必要的溝通不可或缺。因盡職調(diào)查無法全面推進(jìn)而可能導(dǎo)致的收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)方面，由于目前盡職調(diào)查仍在進(jìn)行之中，因此做好各方的溝通協(xié)調(diào)工作是盡職調(diào)查得以順利進(jìn)行并從中了解企業(yè)全貌的關(guān)鍵。如各種緣故導(dǎo)致五礦有色無