2-專題二-財(cái)務(wù)報(bào)表分析與案例解析_課件

1、專題二-財(cái)務(wù)報(bào)表分析與案例解析（相關(guān)章節(jié)-第二/三章）一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述最基本功能-將大量報(bào)表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對(duì)特定決策有用的信息，減少?zèng)Q策的不確定性。起點(diǎn)-財(cái)務(wù)報(bào)表前提-正確理解財(cái)務(wù)報(bào)表結(jié)果-對(duì)企業(yè)的償債能力、盈利能力和抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力作出評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的財(cái)務(wù)報(bào)表分析的一般目的評(píng)價(jià)過(guò)去衡量現(xiàn)在預(yù)測(cè)未來(lái)財(cái)務(wù)報(bào)表的七種使用者目的投資人債權(quán)人經(jīng)理人員供應(yīng)商政府雇員和工會(huì)中介機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的局限性以歷史成本報(bào)告資產(chǎn)不考慮通貨膨脹率或物價(jià)水平調(diào)整可能夸大費(fèi)用，少計(jì)收益和資產(chǎn)不能提供反映長(zhǎng)期潛力的信息2.1 資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表亦稱財(cái)務(wù)狀況表，反映企業(yè)在某一特定日期財(cái)務(wù)狀況的會(huì)計(jì)報(bào)表。資產(chǎn)負(fù)債股東權(quán)益利

2、潤(rùn)銷售收入費(fèi)用資產(chǎn)負(fù)債表作用了解企業(yè)擁有或控制的經(jīng)濟(jì)資源及其分布了解企業(yè)所承擔(dān)的債務(wù)及其結(jié)構(gòu)情況分析企業(yè)的償債能力，預(yù)測(cè)未來(lái)現(xiàn)金流動(dòng)了解企業(yè)所有者的權(quán)益及其結(jié)構(gòu)分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的發(fā)展趨勢(shì)資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)及項(xiàng)目排列2.1.3 凈運(yùn)營(yíng)資本流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)有形固定資產(chǎn)無(wú)形固定資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債股東權(quán)益凈運(yùn)營(yíng)資本例題-2-1 構(gòu)建資產(chǎn)負(fù)債表流動(dòng)資產(chǎn)100$ 固定資產(chǎn)凈值500$短期債務(wù)70$ 長(zhǎng)期債務(wù)200$資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的速度2.1.5 負(fù)債與權(quán)益股東權(quán)益=資產(chǎn)負(fù)債2.1.6 市場(chǎng)價(jià)值與賬面價(jià)值GAAP市值VS賬面價(jià)值2.2 利潤(rùn)表利潤(rùn)表的性質(zhì)與作用反映企業(yè)在一定期間生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果的會(huì)計(jì)報(bào)表作用評(píng)價(jià)企

3、業(yè)經(jīng)營(yíng)成果考核企業(yè)管理人員經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?yōu)槠髽I(yè)改善經(jīng)營(yíng)管理提供依據(jù)預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)盈利趨勢(shì)和現(xiàn)金流量收入指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，由于銷售商品或提供勞等形成的新資產(chǎn)的增加或負(fù)債的減少或兩者兼而有之費(fèi)用指企業(yè)在生產(chǎn)過(guò)程中發(fā)生各種耗費(fèi)。利潤(rùn)指企業(yè)在一定期間內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的最終財(cái)務(wù)成果，也就是收入與費(fèi)用配比相抵后差額。收入-費(fèi)用=利潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入- 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本- 主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)+/- 其它業(yè)務(wù)利潤(rùn)- 營(yíng)業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 投資收益 補(bǔ)貼收入+/- 營(yíng)業(yè)外收支利潤(rùn)總額- 所得稅費(fèi)用凈利潤(rùn)例題2-3計(jì)算每股盈余和每股股利假設(shè)US在外發(fā)型了2億股 ，計(jì)算EPS和E/Share2.2.

4、1 公認(rèn)會(huì)計(jì)原則與利潤(rùn)表公認(rèn)會(huì)計(jì)原則編制利潤(rùn)表將在發(fā)生時(shí)列示收入，而無(wú)需在現(xiàn)金流入時(shí)列示。費(fèi)用在利潤(rùn)表中按照配比原則確認(rèn)2.2.2 非現(xiàn)金項(xiàng)目折舊折舊的方法折舊的幾個(gè)例子2.2.3 時(shí)間和成本2.3 稅2.3.1 公司稅率累進(jìn)制最高稅點(diǎn)與最低稅點(diǎn)思考？稅率對(duì)什么公司有利？2.4 現(xiàn)金流量來(lái)自資產(chǎn)的現(xiàn)金流=流向債權(quán)的現(xiàn)金流+流向股東的現(xiàn)金流2.4.1 來(lái)自資產(chǎn)的現(xiàn)金流經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流資本性支出自由現(xiàn)金流2.4.2 流向債權(quán)人和股東的現(xiàn)金流量流向債權(quán)人的現(xiàn)金流量流向股東的現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量概要來(lái)自資產(chǎn)的現(xiàn)金流=流向債權(quán)人的現(xiàn)金流+流向股東的現(xiàn)金流來(lái)自資產(chǎn)的現(xiàn)金流量=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流-凈資本性支出-凈運(yùn)營(yíng)資本變動(dòng)

5、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量=息前稅前盈余+折舊-稅凈資本性支出=期末固定資產(chǎn)凈值-期初固定資產(chǎn)凈值+折舊凈運(yùn)營(yíng)資本變動(dòng)=期末NWC-期初NWC流向債權(quán)人的現(xiàn)金流量流向債權(quán)人的現(xiàn)金流量=利息支出-新的借款凈額流向股東的現(xiàn)金流量流向股東的現(xiàn)金流量=派發(fā)的股息-新籌集的凈權(quán)益2.4.3 Dole 公司的現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈資本性支出凈運(yùn)營(yíng)資本及來(lái)自資產(chǎn)變動(dòng)的現(xiàn)金流量流向股東和債權(quán)人的現(xiàn)金流量案例舉例-Dole公司的現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為多少?與凈利潤(rùn)關(guān)系是什么凈資本支出凈運(yùn)營(yíng)資本變動(dòng)及來(lái)自資產(chǎn)的現(xiàn)金流量流向股東和債權(quán)人的現(xiàn)金流量2.5 總結(jié)市場(chǎng)價(jià)值和賬面價(jià)值的比較邊際稅率和平均稅率的比較恒等式參考601

6、118財(cái)務(wù)分析表601118 基本財(cái)務(wù)指標(biāo)財(cái)務(wù)報(bào)表分析與解析財(cái)務(wù)報(bào)表企業(yè)內(nèi)部信息的快照與分析工具管理者投資者債務(wù)人監(jiān)管3.1 現(xiàn)金流量與財(cái)務(wù)報(bào)表-更進(jìn)一步的觀察3.1.1 現(xiàn)金的來(lái)源于運(yùn)用現(xiàn)金來(lái)源現(xiàn)金運(yùn)用左方（資產(chǎn)）賬戶的增加或右方賬戶（負(fù)債或權(quán)益）的減少是現(xiàn)金運(yùn)用左方（資產(chǎn)）賬戶的減少或右方（負(fù)債或資產(chǎn)）的增加是現(xiàn)金來(lái)源3.1.2 現(xiàn)金流量表3.2 標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)報(bào)表3.2.1 同比報(bào)表用資產(chǎn)總的百分比來(lái)表示每個(gè)項(xiàng)目3.2.2同基年度財(cái)務(wù)報(bào)表：趨勢(shì)分析選擇一個(gè)基本年度綜合分析3.3 比率分析變現(xiàn)能力比率企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力(短期償債能力分析）資產(chǎn)管理比率(營(yíng)運(yùn)能力分析）衡量公司管理資產(chǎn)效率的指標(biāo)負(fù)債

7、比率債務(wù)、資產(chǎn)和凈資產(chǎn)關(guān)系(長(zhǎng)期償債能力分析) 盈利能力比率企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力3.3.1 短期償債能力或流動(dòng)性計(jì)量指標(biāo)分析企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，取決于在近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量流動(dòng)比率速動(dòng)比率保守速動(dòng)比率流動(dòng)比率-速動(dòng)比率-保守速度比率流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債營(yíng)運(yùn)資金速動(dòng)比率(流動(dòng)資產(chǎn)存貨)流動(dòng)負(fù)債保守速動(dòng)比率(現(xiàn)金短期證券應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款凈額) 流動(dòng)負(fù)債增強(qiáng)變現(xiàn)能力的因素可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)償債能力的聲譽(yù)減弱變現(xiàn)能力的因素或有負(fù)債3.3.2 長(zhǎng)期償債能力計(jì)量指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率(負(fù)債總額資產(chǎn)總額)X100%產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率 (負(fù)債總額股東權(quán)益)X

8、100%有形凈值債務(wù)率負(fù)債總額(股東權(quán)益無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值) X100%已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)息稅前利潤(rùn)利息費(fèi)用影響長(zhǎng)期償債能力的其他因素長(zhǎng)期租賃擔(dān)保責(zé)任或有項(xiàng)目營(yíng)業(yè)周期存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營(yíng)業(yè)周期存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360 存貨周轉(zhuǎn)率 =（平均存貨*360） 銷售成本原材料周轉(zhuǎn)率耗用原材料成本平均原 材料存貨在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率制造成本平均在產(chǎn)品存貨提高存貨周轉(zhuǎn)率可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率銷售收入平均應(yīng)收賬款 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)360 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（平均應(yīng)收賬款360） 銷售收入 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收帳期越

9、短，說(shuō)明應(yīng)收賬款的收回越快 影響應(yīng)收帳款正確計(jì)算的因素流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入平均流動(dòng)資產(chǎn) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入/平均資產(chǎn)總額 4.盈利能力比率銷售凈利率=（凈利潤(rùn)銷售收入）100 銷售毛利率=(銷售收入-銷售成本)銷售收入100 資產(chǎn)報(bào)酬率（ROA）=（凈利潤(rùn)平均資產(chǎn)總額）100 凈資產(chǎn)收益率ROE=凈利潤(rùn)平均凈資產(chǎn)100財(cái)務(wù)報(bào)表六看 一看利潤(rùn)表，對(duì)比今年收入與去年收入的增長(zhǎng)是否在合理的范圍內(nèi)。像銀廣夏事件，利潤(rùn)表上今年的收入比去年增加幾百個(gè)百分點(diǎn)，這就是不可信的，問(wèn)題非常明顯。那些增長(zhǎng)點(diǎn)在50100之間的企業(yè)，都要特別關(guān)注。 二看企業(yè)的壞賬準(zhǔn)備。有些企業(yè)的產(chǎn)品銷售出去，但款項(xiàng)收不回來(lái)，但它在

10、賬面上卻不計(jì)提或提取不足，這樣的收入和利潤(rùn)就是不實(shí)的。 三看長(zhǎng)期投資是否正常。有些企業(yè)在主營(yíng)業(yè)務(wù)之外會(huì)有一些其他投資，看這種投資是否與其主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)聯(lián)，如果不相關(guān)聯(lián)，那么，這種投資的風(fēng)險(xiǎn)就很大。 財(cái)務(wù)報(bào)表六看四看其他應(yīng)收款是否清晰。有些企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表上，其他應(yīng)收款很亂，許多陳年老賬都放在里面，有很多是收不回來(lái)的。 五看是否有關(guān)聯(lián)交易，尤其注意年中大股東向上市公司借錢，到年底再利用銀行借款還錢，從而在年底報(bào)表上無(wú)法體現(xiàn)大股東借款的做法。 六看現(xiàn)金流量表是否能正常地反映資金的流向，注意今后現(xiàn)金注入和流出的原因和事項(xiàng)。3.3.5 市場(chǎng)價(jià)值計(jì)量指標(biāo)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)每股凈資產(chǎn) （每股賬面價(jià)值或每股權(quán)益）=

11、年末股東權(quán)益/年度末普通股數(shù) 市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn) 市盈率=每股市價(jià)/每股盈利七宗罪市盈率最低市凈率最低市值最大每股收益最高每股股息最高每股凈資產(chǎn)最高/低資產(chǎn)負(fù)債率最低/高3.3.6 結(jié)論與市價(jià)有關(guān)-包括市盈率、市凈率、股票獲利率與股數(shù)有關(guān)-每股收益、每股股利、每股凈資產(chǎn)關(guān)聯(lián)比率-股利支付率、留存盈利比率、股利保障倍數(shù)重要財(cái)務(wù)指標(biāo) 每股收益=凈利潤(rùn)/年度末普通股數(shù) 延伸分析市盈率=普通股每股市價(jià)/普通股每股收益 每股股利=股利/年度末普通股數(shù) 股票獲利率=普通股每股股利/普通股每股市價(jià)*100%股利支付率=普通股每股股利/普通股每股收益*100%股利保障倍數(shù)=普通股每股收益/普通股每股

12、股利 *100%留存盈利比率=（凈利-全部股利）/凈利*100% 3.4 杜邦恒等式杜邦分析法ROEROA1.杜邦分析法原理1利用各個(gè)主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，來(lái)綜合分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。以權(quán)益報(bào)酬率為核心，層層分解，直至各項(xiàng)資產(chǎn)、收入、費(fèi)用。杜邦分析法原理2由上述三個(gè)公式，可知：權(quán)益報(bào)酬率銷售利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)銷售利潤(rùn)率的進(jìn)一步分解：稅后凈利潤(rùn)銷售收入成本費(fèi)用總額成本費(fèi)用總額銷售成本期間費(fèi)用稅金其他支出稅金銷售稅金所得稅其他支出營(yíng)業(yè)外收支凈額投資收益其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的進(jìn)一步分解：總資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金有價(jià)證券應(yīng)收及預(yù)付款存貨其他流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期資產(chǎn)長(zhǎng)期投資固定資

13、產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)遞延及其他資產(chǎn)資產(chǎn)總額權(quán)益乘數(shù)銷售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售利潤(rùn)率總資產(chǎn)報(bào)酬率權(quán)益報(bào)酬率稅后凈利潤(rùn)流動(dòng)資產(chǎn)成本費(fèi)用總額銷售收入所有者權(quán)益長(zhǎng)期資產(chǎn)其他支出稅金期間費(fèi)用銷售成本貨幣資金其他應(yīng)收款有價(jià)證券長(zhǎng)期投資其他無(wú)形資產(chǎn)固定資產(chǎn)杜 邦 分 析 圖權(quán)益報(bào)酬率是分析的核心，綜合性最強(qiáng)，代表了所有者投入資金的獲利能力，同時(shí)取決于總資產(chǎn)報(bào)酬率和股東權(quán)益在總權(quán)益中的比重總資產(chǎn)報(bào)酬率是銷售利潤(rùn)率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的綜合表現(xiàn)，反映了銷售成果和資產(chǎn)管理的效率銷售利潤(rùn)率反映了企業(yè)凈利潤(rùn)與銷售收入的比例關(guān)系。為提高銷售利潤(rùn)率，應(yīng)擴(kuò)大收入，降低成本可以分析企業(yè)資產(chǎn)的使用和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理權(quán)益乘數(shù)在一定程度上可反映企業(yè)的

14、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)1.從權(quán)益報(bào)酬率開始，根據(jù)會(huì)計(jì)資料（主要是資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表）逐步分解計(jì)算各指標(biāo)；2.將計(jì)算出的指標(biāo)填入杜邦分析圖；3.逐步進(jìn)行前后期對(duì)比分析，也可以進(jìn)一步進(jìn)行企業(yè)間的橫向?qū)Ρ确治?。杜邦恒等式?個(gè)因素影響經(jīng)營(yíng)效率（利潤(rùn)）資產(chǎn)使用率（資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）財(cái)務(wù)杠桿（權(quán)益乘數(shù)）3.4.2 擴(kuò)展分析內(nèi)部應(yīng)用外部應(yīng)用時(shí)間趨勢(shì)分析同業(yè)分析3.6 總結(jié)杜邦分析法應(yīng)用上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)識(shí)別與計(jì)算case1某公司財(cái)力報(bào)表中部分資料如下：假設(shè)該公司長(zhǎng)期資產(chǎn)只有固定資產(chǎn)，應(yīng)收賬款余額為凈額。 貨幣資金：150000元固定資產(chǎn)：425250元銷售收入：1500000元凈利潤(rùn)：75000元保守速動(dòng)比率：2流動(dòng)比率：3應(yīng)

15、收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)：40天要求計(jì)算：（1）應(yīng)收賬款平均余額（2）流動(dòng)負(fù)債（3）流動(dòng)資產(chǎn)（4）總資產(chǎn)（5）資產(chǎn)凈利率每年時(shí)間按照360天計(jì)算（新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則按照365）參考答案：（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款平均余額360/銷售收入 應(yīng)收賬款平均余額401500000360166667（元）（2）保守速動(dòng)比率（貨幣資金應(yīng)收賬款）/流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)負(fù)債（150000166667）/2 =158334(元)（3）流動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)比率流動(dòng)負(fù)債 1583343475002（元）（4）總資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期資產(chǎn)475002425250900252（元）（5）資產(chǎn)凈利率凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)75000/900252=8.33%上市

16、公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析一、上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告的類型1、招股說(shuō)明書股票發(fā)行人向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)公開發(fā)行的申報(bào)材料的必備部分2、上市公告股票獲準(zhǔn)在證券交易所上市后公布的公告書3、定期報(bào)告分為年度報(bào)告和中期報(bào)告注：目前我國(guó)又增加了季度報(bào)告4、臨時(shí)公告包括重大事件公告和公司收購(gòu)公告二、上市公司財(cái)務(wù)比率1、每股收益計(jì)算公式EPS（earning per-share)=凈利潤(rùn)普通股數(shù)計(jì)算時(shí)需注意的問(wèn)題合并報(bào)表問(wèn)題優(yōu)先股問(wèn)題年度中普通股增減問(wèn)題復(fù)雜股權(quán)結(jié)構(gòu)問(wèn)題利潤(rùn)結(jié)構(gòu)問(wèn)題二、上市公司財(cái)務(wù)比率1、每股收益指標(biāo)的應(yīng)用及其注意的問(wèn)題該指標(biāo)是衡量上市公司盈利能力的最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)每股收益并不反映股票所含有的風(fēng)險(xiǎn)不同股票的每一股在

17、經(jīng)濟(jì)上的不等量，限制了每股收益公司間比較每股收益多并不意味著多分紅指標(biāo)的延伸分析三、上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析每股收益的延伸分析為克服每股收益指標(biāo)的局限性，我們又引入下面幾個(gè)財(cái)務(wù)比率： 、市盈率（也稱價(jià)格收益比率） 、每股股利 、股票獲利率 、股利支付率 、股利保障倍數(shù) 、留存盈利比率（留存收益率）、市盈率（也稱價(jià)格收益比率）含義指普通股每股市價(jià)為每股收益的倍數(shù)，其計(jì)算公式為：市盈率（倍數(shù)） 普通股每股市價(jià)普通股每股收益指標(biāo)分析 市盈率反映投資人對(duì)每元凈利潤(rùn)所愿支付的價(jià)格，可以用來(lái)估計(jì)股票投資報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)。、市盈率（也稱價(jià)格收益比率) 是市場(chǎng)對(duì)公司的共同期望指標(biāo)，市盈率越高，表明市場(chǎng)對(duì)公司越看好。 但

18、該指標(biāo)不能用于不同行業(yè)公司的比較，新興行業(yè)普遍較高，成熟工業(yè)普遍較低，但這并不說(shuō)明后者的股票沒(méi)有投資價(jià)值。 在每股收益很小或虧損時(shí)（分母很?。?，市價(jià)不會(huì)降至零，很高的市盈率往往不說(shuō)明任何問(wèn)題。、市盈率（也稱價(jià)格收益比率）市盈率的高低受凈利潤(rùn)的影響，而凈利潤(rùn)受可選擇的會(huì)計(jì)政策的影響，從而使得公司間的比較受到限制。市盈率高低受市價(jià)的影響，影響市價(jià)的因素很多，包括投機(jī)炒作等，因此觀察市盈率的長(zhǎng)期變動(dòng)趨勢(shì)很重要。而且，投資者要結(jié)合其他有關(guān)信息，才能運(yùn)用市盈率指標(biāo)判斷股票的價(jià)值。由于一般的報(bào)酬率為，所以正常的市盈率為。（15%或110%）、每股股利含義指股利總額與期末普通股股份總數(shù)之比。每股股利股利總額

19、年末普通股份總數(shù)其中股利總額是指現(xiàn)金股利。、股票獲利率 含義是指每股股利與股票市價(jià)的比率，又稱市價(jià)股利比率。 股票獲利率 普通股每股股利普通股每股市價(jià)100%、股票獲利率、指標(biāo)分析該指標(biāo)反映了股利和股價(jià)的比例關(guān)系。只有股票持有人認(rèn)為股價(jià)將上升，才會(huì)接受較低的股票獲利率（說(shuō)明公式中分母很大即市價(jià)已很高，若股價(jià)不能漲，則買此種股票有風(fēng)險(xiǎn)）。如果預(yù)期股價(jià)不能上升，則它是評(píng)價(jià)股票投資價(jià)值的主要依據(jù)。、股票獲利率 使用該指標(biāo)的限制因素，在于公司采用非常穩(wěn)健的股利政策，留存大量的凈利潤(rùn)用以擴(kuò)充。在這種情況下，股票獲利率僅僅是股票投資價(jià)值非常保守的估計(jì)，分析股價(jià)的未來(lái)趨勢(shì)成為評(píng)價(jià)股票投資價(jià)值的主要依據(jù)。 、

20、股利支付率 含義是指凈收益中股利所占的比重，它反映公司的的股利分配政策和支付股利的能力。 股利支付率 每股股利每股凈收益 市盈率股票獲利率指標(biāo)分析指標(biāo)低，原因：一、公司資金不短缺，但正準(zhǔn)備擴(kuò)大規(guī)模，盡量少發(fā)股利；二、公司現(xiàn)金緊張，拿不出足夠的現(xiàn)金發(fā)放股利。、股利保障倍數(shù)含義即為股利支付率的倒數(shù)，倍數(shù)越大，支付股利的能力越強(qiáng)。 股利保障倍 普通股每股收益普通股每股股利指標(biāo)分析是一種安全性指標(biāo)，可以看出凈利潤(rùn)減少到什么程度公司仍能按目前水平支付股利。、留存盈利比率（留存收益率）含義是留存盈利與凈利潤(rùn)的比率，留存盈利是指凈利潤(rùn)減去全部股利的余額。 留存盈利比率 （凈利潤(rùn)全部股利）凈利潤(rùn)、留存盈利比率

21、（留存收益率）指標(biāo)分析若企業(yè)認(rèn)為有必要從內(nèi)部積累資金，以便擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，可采用較高的留存盈利比率，自然，股利支付率與股利保障倍數(shù)就降低了。反之，企業(yè)不需要資金或可用其他方式籌資 ，為滿足股東取得現(xiàn)金股利的要求可降低留存盈利比率，同時(shí)股利支付率與股利保障倍數(shù)提高。二、上市公司財(cái)務(wù)比率2、每股凈資產(chǎn)計(jì)算公式每股凈資產(chǎn)年末股東權(quán)益年末普通股股數(shù)計(jì)算時(shí)需注意的問(wèn)題股東權(quán)益是指扣除優(yōu)先股權(quán)益后的余額指標(biāo)的應(yīng)用及注意的問(wèn)題該指標(biāo)反映了發(fā)行在外的每股普通股所代表的凈資產(chǎn)的成本即賬面權(quán)益。在理論上提供了股票的最低價(jià)值。若股票的價(jià)格低于凈資產(chǎn)的成本，成本又接近于變現(xiàn)價(jià)值，說(shuō)明公司已無(wú)存在的價(jià)值，清算是股東的最好選擇。但該指標(biāo)不能說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)公司資產(chǎn)質(zhì)量的評(píng)價(jià)，為此又引入延伸指標(biāo)。 、每股凈資產(chǎn)指標(biāo)的延伸分析市凈率（倍數(shù)）每股市價(jià)每股凈資產(chǎn)指標(biāo)含義：反映每股市價(jià)和每股凈資產(chǎn)關(guān)系的比率。指標(biāo)分析：該指標(biāo)可以用于