《企業(yè)綜合績效分析》PPT課件

1、企業(yè)綜合績效分析1精選ppt知識目標(biāo)掌握沃爾評分法在財(cái)務(wù)分析中的應(yīng)用，理解沃爾評分法的局限性；掌握杜邦財(cái)務(wù)分析體系指標(biāo)體系的分解，理解各指標(biāo)反映的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容與含義。能力目標(biāo)能運(yùn)用杜邦分析體系對凈資產(chǎn)收益率增減變動原因進(jìn)行橫向、縱向剖析，并能提出相應(yīng)的管理建議。綜合分析的意義在于能夠全面、正確地評價企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果。因?yàn)榫植坎荒芴娲w，某項(xiàng)指標(biāo)的好壞不能說明整個企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的高低。只有將企業(yè)償債能力、營運(yùn)能力、獲利能力以及發(fā)展能力等各項(xiàng)分析指標(biāo)有機(jī)地聯(lián)系起來，作為一套完整的體系，進(jìn)行系統(tǒng)地綜合評價，才能從總體上把握企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營情況的優(yōu)劣。4一、企業(yè)綜合績效分析的方法企業(yè)綜合績效分析

2、方法有很多，傳統(tǒng)方法主要有杜邦分析法沃爾評分法5精選ppt（一）杜邦分析法杜邦分析法，又稱杜邦財(cái)務(wù)分析體系，是利用各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行綜合系統(tǒng)分析評價的方法。以凈資產(chǎn)收益率為起點(diǎn)，通過指標(biāo)分解重點(diǎn)揭示企業(yè)獲利能力（營業(yè)凈利率）企業(yè)營運(yùn)能力（資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）權(quán)益乘數(shù)（財(cái)務(wù)杠桿）對凈資產(chǎn)收益率的影響，以及各相關(guān)指標(biāo)間的相互影響作用關(guān)系。6圖3-1 杜邦分析體系營業(yè)凈利率凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)1(1-平均資產(chǎn)負(fù)債率)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤營業(yè)收入平均資產(chǎn)總額營業(yè)收入長期資產(chǎn)流動資產(chǎn)現(xiàn)金等存貨等=營業(yè)成本管理費(fèi)用營業(yè)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用用營業(yè)收入成本費(fèi)用其他利潤所得稅

3、7杜邦分析是以凈資產(chǎn)收益率分析為起點(diǎn)的凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)=營業(yè)凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)8（1）凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)比率，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。決定凈資產(chǎn)收益率高低的因素有三個方面：權(quán)益乘數(shù)營業(yè)凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。9（2）權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率影響。負(fù)債比率越大，權(quán)益乘數(shù)越高，說明企業(yè)有較高的負(fù)債程度，給企業(yè)帶來較多地杠桿利益，同時也給企業(yè)帶來了較多地風(fēng)險(xiǎn)。10（3）資產(chǎn)凈利率的綜合性也較強(qiáng)。它是營業(yè)凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積。它的高低受企業(yè)盈利能力和資產(chǎn)管理效率影響。影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的一個重要因素是資產(chǎn)總額。資產(chǎn)總額由流動資產(chǎn)與長期資產(chǎn)組成，它們的結(jié)構(gòu)合理與否將

4、直接影響資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的另一個重要因素是營業(yè)凈利率。營業(yè)凈利率反映了企業(yè)凈利潤與銷售收入的關(guān)系。要想提高營業(yè)凈利率：一是要擴(kuò)大銷售收入；二是降低成本費(fèi)用。11由于凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)凈利率、營業(yè)凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都是時期指標(biāo)權(quán)益乘數(shù)和資產(chǎn)負(fù)債率的資產(chǎn)總額、負(fù)債總額是時點(diǎn)指標(biāo)。為了使這些指標(biāo)在數(shù)量保持相關(guān)性，權(quán)益乘數(shù)和資產(chǎn)負(fù)債率中涉及的資產(chǎn)總額和負(fù)債總額均采用平均值計(jì)算。12【例3-36】杜邦分析的應(yīng)用天馬股份管理當(dāng)局在對比分析凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)時，注意到盡管資產(chǎn)報(bào)酬率、營業(yè)利潤率都比上年有所增長，但是2010年度的凈資產(chǎn)收益率為15.92%，而2009年為18.41%，卻出現(xiàn)

5、了下降趨勢。公司財(cái)務(wù)部擬運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析法對導(dǎo)致2010年凈資產(chǎn)收益率下降進(jìn)行剖析；并提出下一年度（2011）年提高凈資產(chǎn)收益率的策略與措施；13（1） 對凈資產(chǎn)收益率的分析該企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率從2009年的18.41%下降至2010年的15.92%，反映出企業(yè)的凈資產(chǎn)給股東創(chuàng)造財(cái)富的能力有所下降。凈資產(chǎn)收益率 =總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)2009年 18.41% =10.58%1.742010年 15.92% = 11.21%1.4214（2）對總資產(chǎn)凈利率的分析總資產(chǎn)凈利率 = 銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2009年 10.58%=18.19%0.58172010年 11.21%=19.37%0.57

6、8915（3）對銷售凈利率的分析銷售凈利率 = 凈利潤銷售收入2009年 18.19%=593303261882010年 19.37%=6938735828816（4）對全部成本進(jìn)行分析全部成本 = 營業(yè)成本稅金及附加+銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用其它費(fèi)用項(xiàng)目營業(yè)收入營業(yè)成本稅金及附加管理費(fèi)用營業(yè)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用營業(yè)利潤2010358,288243,0272,40221,57913,8691,92074,2722009326,188226,7961,75920,69610,7182,09562,453增長額32,10016,2316438833,151-17511,819增長率9.84%7.16%36

7、.55%4.27%29.40%-8.35%18.92%17（5）對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)行分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的快慢會受到固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響，而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率又會影響到流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)20102009總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.5789 0.5817 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.65 1.86 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.05 1.10 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率3.25 4.20 存貨周轉(zhuǎn)率2.02 1.91 18（6）對權(quán)益乘數(shù)的分析。權(quán)益乘數(shù) = 1（1-資產(chǎn)負(fù)債率）2009年 1.42=1（1-42.53%）2010年 1.74=1（1-29.6%）項(xiàng)目平均資產(chǎn)平均負(fù)債平均所有者權(quán)益平均資產(chǎn)負(fù)債率

8、凈利潤2010-12-31618 901183 166435 73529.60%69 3872009-12-31560 725238 458322 26742.53%59 330增長額58 176-55 292113 46810 057增長率10.38%-23.19%35.21%16.95%19（7）結(jié)論2010年，該企業(yè)的盈利能力較上一年有所提高，資產(chǎn)營運(yùn)能力略有下降，凈資產(chǎn)增加及債務(wù)的減少使得企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率下降，未能有效發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用，最終使得凈資產(chǎn)收益率下降。該企業(yè)應(yīng)在保持或提高當(dāng)前產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和盈利水平的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)營業(yè)費(fèi)用和營業(yè)稅金的管理；合理優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)（如采取分紅、舉債經(jīng)營擴(kuò)大生產(chǎn)

9、規(guī)模等措施）；加強(qiáng)固定資產(chǎn)和應(yīng)收賬款的管理，是提高2011年凈資產(chǎn)收益率的有效途徑。20（二）沃爾評分法1928年，亞歷山大沃爾（Alexander Wole）選擇了7個財(cái)務(wù)比率即流動比率、產(chǎn)權(quán)比率、固定資產(chǎn)比率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和自有資金周轉(zhuǎn)率，分別給定各指標(biāo)的比重，總和為100分確定標(biāo)準(zhǔn)比率（以行業(yè)平均數(shù)為基礎(chǔ)），將實(shí)際比率與標(biāo)準(zhǔn)比率相比，得出相對比率，將此相對比率與各指標(biāo)比重相乘，確定各項(xiàng)指標(biāo)的得分及總體指標(biāo)的累計(jì)得分若總分高于100分，則說明企業(yè)的信用水平高于標(biāo)準(zhǔn)值。211. 沃爾評分法的基本應(yīng)用沃爾評分法的基本步驟包括：（1）選擇評價指標(biāo)并分配指標(biāo)權(quán)重；（2

10、）確定各項(xiàng)評價指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值。財(cái)務(wù)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值一般可以行業(yè)平均數(shù)、企業(yè)歷史先進(jìn)數(shù)、國家有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)或者國際公認(rèn)數(shù)為基準(zhǔn)來加以確定。（3）計(jì)算企業(yè)在一定時期各項(xiàng)比率指標(biāo)的實(shí)際值；22（4）對各項(xiàng)評價指標(biāo)計(jì)分并計(jì)算綜合分?jǐn)?shù)各項(xiàng)評價指標(biāo)的計(jì)分按下列公式進(jìn)行：各項(xiàng)評價指標(biāo)的得分=各項(xiàng)指標(biāo)的權(quán)重（指標(biāo)的實(shí)際值指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值）綜合分?jǐn)?shù)=各項(xiàng)評價指標(biāo)的得分（5）形成評價結(jié)果。如果綜合得分大于100，則說明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況比較好；反之，則說明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況低于同行業(yè)平均水平、或者本企業(yè)歷史先進(jìn)水平等評價指標(biāo)。23【例3-37】沃爾評分法的基本應(yīng)用天馬股份的管理當(dāng)局?jǐn)M將自身的經(jīng)營狀況與行業(yè)平均水平進(jìn)行對比，以正確估量公司

11、在同行業(yè)中的競爭力。要求采用沃爾評分進(jìn)行評價分析。評價內(nèi)容權(quán)數(shù)基本指標(biāo)評價步驟權(quán)數(shù)標(biāo)準(zhǔn)值實(shí)際值關(guān)系比率實(shí)際得分=一、財(cái)務(wù)效益狀況38凈資產(chǎn)收益率257.10%15.92%2.24 56.07 總資產(chǎn)報(bào)酬率136.60%13.21%2.00 26.02 二、資產(chǎn)營運(yùn)狀況18總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率90.70 0.58 0.83 7.44 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率91.90 1.05 0.55 4.96 三、償債能力狀況20資產(chǎn)負(fù)債率1260.50%28.24%0.47 5.60 利息保障倍數(shù)84.10 42.59 10.39 83.10 四、發(fā)展能力狀況24銷售(營業(yè))增長率1215.20%9.84%0.65 7.7

12、7 資本積累率1211.10%16.60%1.50 17.94 合計(jì)100100208.91 242.沃爾評分法應(yīng)用的改進(jìn)首先，異向性評價指標(biāo)的存在，使得各指標(biāo)評價得分存在相互抵減的現(xiàn)象。在指標(biāo)選擇上，應(yīng)注意評價指標(biāo)的同向性，對于不同向的指標(biāo)應(yīng)進(jìn)行同向化處理或是選擇其它替代指標(biāo)。例如資產(chǎn)負(fù)債率就可以用其倒數(shù)的值來代替。其次，沃爾的分析法從技術(shù)上講有一個問題，就是當(dāng)某一個指標(biāo)嚴(yán)重異常時，會對綜合指數(shù)產(chǎn)生不合邏輯的重大影響。財(cái)務(wù)比率提高一倍，其綜合指數(shù)增加100%；而財(cái)務(wù)比率縮小一倍，其綜合指數(shù)只減少50%。25【例3-38】沃爾評分法應(yīng)用改進(jìn)天馬股份管理當(dāng)局認(rèn)為首次采用沃爾評分法得出的綜合得分為

13、208.91，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，與實(shí)際不符，指出該評價結(jié)果受到某些指標(biāo)的重大影響，不夠客觀，要求財(cái)務(wù)部門予以重評。請問如何克服沃爾評分法中的技術(shù)缺陷？26為了克服沃爾評分法在應(yīng)用中的不足，在給每個指標(biāo)評分時，應(yīng)規(guī)定其上限和下限，以減少個別指標(biāo)異常對總分造成不合理的影響。上限可定為正常評分值的1.5倍，下限可定為正常評分值的0.5倍。給分不是采用“乘”的關(guān)系，而采用“加”或“減”的關(guān)系來處理。27指標(biāo)權(quán)數(shù)標(biāo)準(zhǔn)值行業(yè)最高值最高得分最低得分每分比率一、財(cái)務(wù)效益狀況凈資產(chǎn)收益率257.10%14.20%37.50 12.50 0.57%總資產(chǎn)報(bào)酬率136.60%13.10%19.50 6.50 1

14、.00%二、資產(chǎn)營運(yùn)狀況總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率90.70 1.50 13.50 4.50 0.18 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率91.90 4.50 13.50 4.50 0.58 三、償債能力狀況資產(chǎn)負(fù)債率1260.50%43.50%18.00 6.00 -2.83%利息保障倍數(shù)84.10 7.20 12.00 4.00 0.78 四、發(fā)展能力狀況銷售(營業(yè))增長率1215.20%26.70%18.00 6.00 1.92%資本積累率1211.10%23.10%18.00 6.00 2.00%合計(jì)100150.00 50.00 28表中的每分比率，如凈資產(chǎn)收益率每分比率的差為0.57% = (14.20%7.10%

15、)(37.5025)凈資產(chǎn)收益率每提高0.57%，多給1分該項(xiàng)得分不得超過25分。29表3-30 財(cái)務(wù)情況評分基本指標(biāo)評價步驟指標(biāo)權(quán)數(shù)標(biāo)準(zhǔn)值實(shí)際值差異每分比率調(diào)整分得分一、財(cái)務(wù)效益狀況凈資產(chǎn)收益率250.07115.9%8.82%0.6%15.54 40.54 總資產(chǎn)報(bào)酬率130.06613.2%6.61%1.0%6.61 19.61 二、資產(chǎn)營運(yùn)狀況總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率90.757.9%-12.11%17.8%-0.68 8.32 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率91.9104.8%-85.20%57.8%-1.47 7.53 三、償債能力狀況資產(chǎn)負(fù)債率120.60528.2%-32.26%-2.8%11.39 23

16、.39 利息保障倍數(shù)84.14258.7%3848.70%77.5%49.66 57.66 四、發(fā)展能力狀況銷售(營業(yè))增長率120.1529.8%-5.36%1.9%-2.80 9.20 資本積累率120.11116.6%5.50%2.0%2.75 14.75 合計(jì)100180.99 30其中個別指標(biāo)值的得分仍高于最高分或是低于最低分，因此，需要按照最高分，最低分的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行最后調(diào)整，其最后結(jié)果見表3-31。31表3-31 根據(jù)最高分最低分限定調(diào)整后的分?jǐn)?shù)根據(jù)這種方法，對該企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況重新進(jìn)行綜合評價后得分為126.80，是一個中等略偏上水平的企業(yè)?；局笜?biāo)評價步驟權(quán)數(shù)調(diào)整分得分最高得分最低得分綜合得分一、財(cái)務(wù)效益狀況凈資產(chǎn)收益率2515.54 40.54 37.50 12.50 37.50 總資產(chǎn)報(bào)酬率136.61 19.61 19.50 6.50 19.50 二、資產(chǎn)營運(yùn)狀況總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率9